企业估值的实务技巧试题与答案

企业估值的实务技巧试题与答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.企业估值中，最常用的资产基础法估值的假设前提是：

A.企业正常运营

B.企业清算

C.企业持续经营

D.企业破产

2.在企业估值中，市盈率法适用的行业是：

A.高科技行业

B.非周期性行业

C.周期性行业

D.资源性行业

3.企业估值中，收益法中的折现率通常取：

A.无风险利率

B.长期国债利率

C.风险资产的平均回报率

D.企业加权平均资本成本

4.企业估值中，比较法估值的适用条件是：

A.企业财务状况良好

B.企业经营稳定

C.企业规模适中

D.以上都是

5.企业估值中，成本法估值的优点是：

A.操作简单

B.数据易获取

C.适用于所有行业

D.以上都是

6.企业估值中，市场法估值的局限性是：

A.数据获取困难

B.估值结果受市场波动影响

C.适用于所有行业

D.以上都是

7.企业估值中，收益法中的现金流量折现模型（DCF）适用于：

A.上市公司

B.非上市公司

C.资产规模较小的企业

D.以上都是

8.企业估值中，成本法估值的缺点是：

A.操作复杂

B.数据获取困难

C.估值结果受市场波动影响

D.以上都是

9.企业估值中，比较法估值的适用条件是：

A.企业财务状况良好

B.企业经营稳定

C.企业规模适中

D.以上都是

10.企业估值中，收益法中的折现率通常取：

A.无风险利率

B.长期国债利率

C.风险资产的平均回报率

D.企业加权平均资本成本

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.企业估值中，以下哪些属于收益法估值的指标：

A.净利润

B.毛利率

C.营业收入

D.资产总额

2.企业估值中，以下哪些属于比较法估值的指标：

A.市盈率

B.市净率

C.市销率

D.净资产收益率

3.企业估值中，以下哪些属于成本法估值的指标：

A.重置成本

B.成新率

C.剩余寿命

D.折旧率

4.企业估值中，以下哪些属于收益法估值的优点：

A.适用于所有行业

B.估值结果更合理

C.数据获取容易

D.估值过程简单

5.企业估值中，以下哪些属于比较法估值的优点：

A.数据获取容易

B.估值结果更准确

C.估值过程简单

D.适用于所有行业

三、判断题（每题2分，共10分）

1.企业估值中，市盈率法估值的假设前提是企业正常运营。（）

2.企业估值中，收益法估值的折现率通常取无风险利率。（）

3.企业估值中，成本法估值的优点是操作简单。（）

4.企业估值中，比较法估值的局限性是数据获取困难。（）

5.企业估值中，收益法估值的优点是估值结果更合理。（）

参考答案：

一、单项选择题：

1.C2.B3.C4.D5.D6.B7.B8.B9.D10.D

二、多项选择题：

1.ABC2.ABCD3.ABCD4.ABD5.ABC

三、判断题：

1.√2.×3.√4.×5.√

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述企业估值中收益法的基本原理及适用范围。

答案：企业估值中的收益法是基于企业未来现金流量预测，通过折现计算企业价值的方法。基本原理是通过预测企业在未来一定期限内的现金流量，然后将这些现金流量按照一定的折现率折现到当前时点，以此来确定企业的价值。收益法适用于所有类型的企业，尤其是那些财务状况良好、经营稳定、现金流量可预测的企业。

2.题目：比较法估值的优点和局限性分别是什么？

答案：比较法估值的优点包括：数据获取容易，估值过程简单，适用于所有行业和企业。局限性则包括：估值结果受市场波动影响较大，数据获取可能存在偏差，且不适用于所有类型的企业，特别是那些经营不稳定、财务状况不佳的企业。

3.题目：简述成本法估值的适用条件及主要步骤。

答案：成本法估值的适用条件通常包括企业资产状况清晰、资产可重置、市场存在类似资产等。主要步骤包括：确定企业资产的重置成本、评估资产的使用寿命和成新率、计算折旧和残值、最终确定企业的估值。

五、论述题（20分）

题目：论述企业估值中收益法与比较法的选择与应用。

答案：企业估值中，收益法和比较法是两种常用的估值方法，选择哪种方法取决于企业的具体情况和估值目的。

收益法适用于那些财务状况良好、经营稳定、现金流量可预测的企业。当企业具有较高的盈利能力和稳定的现金流时，收益法可以提供更为准确和合理的估值结果。

比较法适用于市场数据丰富、行业竞争激烈的企业。通过比较同行业、同规模企业的估值水平，可以更直观地了解企业的市场价值。然而，比较法的结果受市场波动和可比公司选择的影响较大。

在实际应用中，收益法和比较法可以相互补充。对于收益法难以准确预测的企业，可以通过比较法来辅助估值；而对于比较法数据获取困难的企业，可以采用收益法来预测未来现金流量。此外，还可以结合成本法进行综合估值，以获得更全面、合理的估值结果。

五、论述题

题目：在企业估值过程中，如何处理估值结果的不确定性和风险？

答案：在企业估值过程中，处理估值结果的不确定性和风险是至关重要的。以下是一些处理策略：

1.确定合适的估值模型：选择合适的估值模型是减少不确定性的第一步。应根据企业的具体情况和市场条件，选择最合适的估值方法，如收益法、比较法或成本法。

2.模型参数的敏感性分析：对估值模型中的关键参数进行敏感性分析，评估参数变动对估值结果的影响。这有助于识别潜在的不确定性和风险。

3.预测期间的确定：在收益法中，预测期间的长度对估值结果有显著影响。应选择一个合理的预测期间，通常为5-10年，并考虑行业生命周期和企业成长阶段。

4.现金流量预测的准确性：现金流量预测的准确性是估值结果可靠性的关键。应采用历史数据和专家意见，结合市场趋势和行业分析，进行谨慎的预测。

5.折现率的确定：折现率反映了投资者对风险的偏好和对未来现金流的不确定性。应选择一个综合考虑无风险利率、市场风险溢价和企业特定风险的折现率。

6.风险调整：在估值过程中，应考虑各种风险因素，如市场风险、信用风险、操作风险等。可以通过调整折现率、采用风险溢价或构建风险调整后的现金流量来反映这些风险。

7.估值结果的验证：通过比较不同估值方法的结果，以及与市场交易价格和同行业企业的估值水平进行比较，可以验证估值结果的合理性。

8.专家意见和第三方审核：在估值过程中，寻求专家的意见和进行第三方审核可以提高估值结果的可靠性。

9.估值报告的透明度：提供详细的估值过程和假设条件，确保估值报告的透明度，有助于投资者理解估值结果背后的逻辑。

10.定期更新：由于市场和企业的动态变化，应定期更新估值结果，以确保其反映最新的信息和情况。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.C企业估值中，最常用的资产基础法估值的假设前提是企业持续经营。

2.B在企业估值中，市盈率法适用的行业是非周期性行业，因为这些行业通常具有较高的盈利稳定性和投资者对其未来盈利增长的预期。

3.C企业估值中，收益法中的折现率通常取风险资产的平均回报率，因为这是反映投资者对企业风险要求的指标。

4.D企业估值中，比较法估值的适用条件是以上都是，因为比较法适用于各种类型的企业，只要可以找到合适的可比公司。

5.D企业估值中，成本法估值的优点是以上都是，因为成本法估值的操作简单，数据易获取，且适用于所有行业。

6.B企业估值中，市场法估值的局限性是数据获取困难，因为市场法依赖于可比公司的数据和公开市场信息。

7.B企业估值中，收益法中的现金流量折现模型（DCF）适用于非上市公司，因为这些公司的股票不在公开市场上交易，其价值需要通过DCF模型来估算。

8.B企业估值中，成本法估值的缺点是数据获取困难，因为成本法需要详细的重置成本和成新率数据。

9.D企业估值中，比较法估值的适用条件是以上都是，因为比较法适用于各种规模的企业，只要能够找到合适的可比公司。

10.C企业估值中，收益法中的折现率通常取风险资产的平均回报率，因为这是反映投资者对企业风险要求的指标。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABC企业估值中，收益法估值的指标通常包括净利润、毛利率和营业收入，这些都是衡量企业盈利能力和增长潜力的关键指标。

2.ABCD企业估值中，比较法估值的指标包括市盈率、市净率、市销率和净资产收益率，这些指标可以用来衡量企业的市场估值和财务健康状况。

3.ABCD企业估值中，成本法估值的指标包括重置成本、成新率、剩余寿命和折旧率，这些指标用于计算资产的当前价值。

4.ABD企业估值中，收益法估值的优点包括适用于所有行业、估值结果更合理和数据获取容易。

5.ABCD企业估值中，比较法估值的优点包括数据获取容易、估值结果更准确、估值过程简单和适用于所有行业。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.√企业估值中，市盈率法估值的假设前提是企业正常运营，这是基于企业能够持续产生盈利的假设。

2.