《风险投资管理研究的国内外文献综述》2800字

风险投资管理研究的国内外文献综述1.1国外研究现状国外风险投资的发展已有60多年的历史。在操作流程和影响风险资本因素方面已有较为先进的研究作为参考，发展中国家和地区对风险资本的研究也较多。这些特别包括：风险投资对经济的作用研究风险投资体系在经济发展中发挥着重要作用，特别是在支持创新经济发展、提高经济效率、支持新兴经济领域的出现和高新技术产业的发展等方面。硅谷一直吸引着美国总风险投资的20%到26%。JunfuZhang(2007)认为，硅谷的初创企业受益于大量的本地风险投资。另一方面，硅谷的初创公司更快地筹集风险资本并完成更多的融资。一方面，与其他地方相比，硅谷更容易进入资本市场，有利于该地区初创企业的披露，并有助于抵消该地区高水平竞争的负面影响。相反，更好地获得风险资本与更高的破产率有关，这可能是因为来自风险资本投资者的竞争使得有可能为一些较弱的商业计划提供资金。JaruneeWonglimpiyarat(2007)描述并分析了泰国中小企业发展银行的风险投资管理，该银行致力于帮助小企业释放其商业潜力。目前，中小企业发展银行正在帮助科技公司进行创新。技术融资的作用是中小企业开发银行面临的主要挑战，因为银行作为一个联盟网络，必须提供融资和业务支持。为改变创新环境，打造科技经济，本文提出了风险资本管理模型。中小企业发展银行支持创新的经验对其他发展中国家支持创新传播和项目商业化具有借鉴意义。风险投资过程研究PintadoTomásRamón、deLemaDomingoGarcíaPérez和VanAukenHoward(2007)研究了51家西班牙风险投资公司的投资结果。结果表明，风险投资家最重视估值指标，如企业家、管理背景和管理团队，而不是市场和产品特征。影响盈利能力的因素对于处于早期阶段的公司而言比对于处于后期阶段的公司更为重要。贴现现金流分析是最常用的估值方法，私人风险投资公司在早期投资较多。企业可以以此结论选择风险投资机构、风险投资顾问和提供资本收购服务的机构。通过研究风险投资指标和决策过程，公司可以生产出更好、更有针对性的材料来吸引资本。风险投资公司可以利用本研究中的信息来更好地了解他们的决策过程。BesslerWolfgang和KurthAndreas在德国“NeuerMarkt”研究潜在的利益冲突，其中包括具有风险投资经验的IPO、投资银行、承销商和提供投资建议的分析师。在上市后的前6个月中，较高的初始回报和更好的表现是显而易见的，但在接下来的18个月中显着下降。个人业绩取决于风险投资承销商和银行的隶属关系、退出行为和关键进入义务。风险资本家，尤其是银行，对退出时间有很好的了解。这证明了德国IPO市场中代理机构的严重问题。PierreGiot和ArminSchwienbacher的研究非常新颖，因为他们使用竞争风险模型对出发时间进行建模，从而可以对出发时间和出发类型进行联合分析。首次公开募股的风险程度显然不时单调。随着时间的推移，风险投资支持的公司最初显示出IPO的可能性增加，而在达到顶峰之后，尚未进行的投资将几乎没有机会通过IPO终止。与风险水平随时间变化较小的销售相比，作者进一步提供证据表明经济因素（如合资企业的规模和组成、地理位置、风险资本的增加等）会影响退出效果。新兴国家和地区风险投资研究通过对亚洲风险投资的历史、发展和构成的研究，SayedAhmedNaqi和SamantalaHettihewa(2007)不仅确信亚洲风险投资与传统风险投资存在显着差异，而且发现差异很小.亚洲风险投资与私募股权投资的区别。也有关于中国风险投资的文献。Pukthuanthong、Kuntara、Walker、Thomas（2007年）首次详细介绍了中国风险投资市场。本文考察了中国风险投资市场的特点，并将其与西方市场进行了比较。不同的文化规范、公司治理结构、缺乏适当的退出机制和政府干预是在中国投资时需要考虑的重要因素。AhlstromDavid、BrutonGarry、YehKuang（2007年）回顾了中国风险投资文献，考察了中国风险投资行业的发展历史和未来前景。他认为，自1980年以来，中国风险投资与中国经济同步快速增长。未来，当积极主动的企业家和知识产权保护得到加强时，风险投资将有更大的发展机会。然而，中国将经历一个过渡阶段，直到市场成熟并出现新的法律结构和贸易安排。S.Mohanan（2007）认为，印度的风险投资已经进入退出阶段，各种形式的风险投资变得更加容易获得。他讨论了印度风险投资行业发展存在的问题和前景，并指出印度的知识型产业具有巨大的增长潜力，不仅在信息技术领域，在生物技术、医药、农业、食品、通讯等服务领域也有很大的发展潜力。1.2国内研究现状中国有关风险投资的研究起步于20世纪90年代末期，国内关于风险投资的研究主要集中于以下几个方面：分析发展风险投资的必要性和重要性程思伟（1997）发表的《技术风险投资论文》和近几年关于风险投资的几篇文章，特别是在科技发展方面，探讨了我国风险投资发展以发展高新技术产业、改造和促进科技成就国家经济的快速增长和现代商业体系的创建高科技公司在支持它方面发挥了重要作用。各国风险投资模式的比较研究杨峰等人。(1998)对美国和德国的风险投资行业进行了比较研究，他们试图解释与风险投资发展相适应的公司治理和公司创新机制的重要性；齐晓安（1995）和马庆国等（1999）也对国内外高科技风险投资行业的发展进行了比较研究，提出了应对我国风险投资发展的措施。风险投资微观运作机制的研究随着我国风险投资的快速发展，大量流行的风险投资读物已经不能满足风险投资实践的需要。几项研究相继涌现，本研究开始根据国外风险投资实践论文的翻译，对我国本土风险投资案例进行分析。代表文献有李建良的《创业投资指南》、庄恩跃的《创业投资与案例分析》、于子子、李松涛、赵荣欣的《创业投资理论与实践》，但总体上都有局部微观研究。功能还处于非常早期的阶段。参考文献[1]余琰,罗炜,李怡宗,朱琪.国有风险投资的投资行为和投资成效[J].经济研究,2014,49(02):32-46.[2]张学勇,廖理,罗远航.券商背景风险投资与公司IPO抑价——基于信息不对称的视角[J].中国工业经济,2014(11):90-101.[3]李曜,王秀军.我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量[J].财经研究,2015,41(02):4-14.[4]黄艺翔,姚铮.风险投资对上市公司研发投入的影响——基于政府专项研发补助的视角[J].科学学研究,2015,33(05):674-682+733.[5]蔡宁.风险投资“逐名”动机与上市公司盈余管理[J].会计研究,2015(05):20-27+94.[6]许昊,万迪昉,徐晋.风险投资背景、持股比例与初创企业研发投入[J].科学学研究,2015,33(10):1547-1554.[7]苟燕楠,董静.风险投资背景对企业技术创新的影响研究[J].科研管理,2014,35(02):35-42.[8]吴翠凤,吴世农,刘威.风险投资介入创业企业偏好及其方式研究——基于中国创业板上市公司的经验数据[J].南开管理评论,2014,17(05):151-160.[9]胡志颖,李瑾,果建竹.研发投入与IPO抑价:风险投资的调节效应[J].南开管理评论,2015,18(06):113-124.[10]蔡宁,何星.社会网络能够促进风险投资的“增值”作用吗?——基于风险投资网络与上市公司投资效率的研究[J].金融研究,2015(12):178-193.[11]赵静梅,傅立立,申宇.风险投资与企业生产效率:助力还是阻力?[J].金融研究,2015(11):159-174.[12]许昊,万迪昉,徐晋.风险投资改善了新创企业IPO绩效吗?[J].科研管理,2016,37(01):101-109.[13]刘冰,罗超亮,符正平.风险投资和创业企业总是完美一对吗[J].南开管理评论,2016,19(01):179-192.[14]冯照桢,温军,刘庆岩.风险投资与技术创新的非线性关系研究——基于省级数据的PSTR分析[J].产业经济研究,2016(02):32-42.[15]张学勇,张叶青.风险投资、创新能力与公司IPO的市场表现[J].经济研究,2016,51(10):112-125.[16]龙玉,赵海龙,张新德,李曜.时空压缩下的风险投资——高