证券投资技术分析

证券投资技术分析项目投资学知识目标掌握K线理论中K线组合的应用；掌握波浪理论的基本形态和特征；掌握各种形态的市场分析和分析要点应用；掌握趋势线、轨道线、黄金分割线等各种切线的使用。技能目标能够运用波浪理论对股指走势进行研判；能够运用K线分析对股指或个股走势进行研判；能够运用形态分析对股指或个股走势进行研判；能够运用MA、MACD、KDJ、RSI等技术指标分析股指或个股的走势。第一节技术分析概述一、技术分析的含义与应用

技术分析就是通过对图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测证券未来价格的变动趋势。基本分析和技术分析构成了证券投资分析体系的主体。基本分析的目的是判断证券现行价位是否合理，并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内证券价格涨跌的趋势。二、技术分析的理论基础（一）技术分析的三个假设

1.市场行为涵盖一切2.价格沿趋势移动3.历史会重演

（二）技术分析的要素（1）量和价是市场行为最基本的表现（2）成交量与价格趋势的关系（3）“时间”和“空间”

（三）技术分析的注意事项第二节技术分析的主要理论与方法一、道氏理论（一）道氏理论的基本要点（1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

（2）道氏的三种趋势。所谓趋势，就是只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰、波谷，那么，市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。在任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：基本趋势、中期趋势和短期趋势。（3）主要走势的三个阶段①主要的空头市场②主要的多头市场（4）次级折返走势次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常为三个星期至数月。此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%～66%。次级折返走势是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重大折返走势。（二）道氏理论的确认原理（1）交易量跟随趋势（2）盘局（道氏线）可以代替次级趋势（3）把收盘价放在首位（4）在反转趋势出现之前，主要趋势仍将发挥影响（5）两种指数必须互相验证

（三）道氏理论的缺陷

（1）道氏理论对预测股市的长期趋势有比较大的作用，但对次级运动和日常波动的判断则无能为力。（2）“信号太迟”。道氏理论的结论落后于价格的波动，往往要等主要趋势形成后才能确定市场已经转向，使投资者浪费了买卖股票的最佳时机。（3）可操作性差。道氏理论只对股市存在的趋势进行论述，并进行笼统的指导，没有明确的信号，缺乏对判断趋势方法的研究。（4）由于道氏理论在运用过程中时滞太长，加上其本身存在问题，使得投资者很难掌握，容易产生困惑。二、K线理论

（一）K线的画法收盘价开盘价最低价实体上影线下影线阳线开盘价收盘价最低价实体上影线下影线阴线（二）K线的基本形态（三）K线组合应用（1）“红三兵”（2）两阳夹一阴（3）上升三部曲

（1）(2)(3)（4）三只黑乌鸦（5）两阴夹一阳（6）下跌三部曲

（4）(5)(6)（7）底部横盘整理（8）双针探底

（7）(8)三、切线理论

(一)趋势一般来说，趋势有三种方向：上升方向、下降方向和水平方向。（二）支撑线与压力线

支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。

支撑支撑支撑支撑压力压力压力压力（三）趋势线和通道线（1）趋势线。趋势线是衡量价格趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的运行趋势。

（2）通道线。在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是通道线，也就是上升和下降通道。

(a)上升趋势线(a)下降趋势线12345612345(a)上升通道线(b)下降通道线（四）黄金分割线和百分比线黄金分割的原理源于菲波纳奇数列，它是利用黄金分割比率来对行情进行分析的。黄金分割比率为0.618，根据菲波纳奇数列又推出0.191、0.382、0.809、1.191、1.382、1.618、1.809、2、2.618和4.236等重要的比率。其中，0.618、1.618、4.236最为重要，股价极易在由这三个数字产生的黄金分割线处产生支撑和压力。百分比线则利用百分比率对股价进行分析。一般来说，百分比率是将上一次行情中重要的高点和低点之间的涨跌幅度按1/8、1/4、1/3、3/8、1/2、5/8、2/3、3/4、7/8、1的比率生成百分比线。在各比率中，1/2最为重要，1/3、3/8、5/8和2/3这几个比率也十分重要，往往是重要的支撑位和压力位。四、形态理论（一）价格移动的规律和形态（1）价格移动规律股价的移动应遵循这样的规律：一是股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；二是原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。（2）价格移动形态价格的移动过程主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程。据此，可以把股价曲线的形态分为持续整理形态和反转突破形态。

（二）反转突破形态反转突破形态的主要特点是：形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相反。（1）头肩顶和头肩底

左肩右肩颈线突破点(a)头肩顶头左肩右肩颈线突破点(b)头肩底（2）双重顶和双重底(a)双重顶(b)双重底颈线颈线（三）持续整理形态1.三角形态（1）对称三角形

135246（2）上升三角形

（3）下降三角形

2.矩形3.旗形

(a)上升旗形(b)下降旗形（四）缺口缺口是指由于行情的大幅度上涨或下跌，致使股价的日线图出现当日成交最低价超过前一交易日最高价或成交最高价低于前一交易日最低价的现象。缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口四种

五、波浪理论（一）波浪理论的基本特点（１）股价指数的上升和下跌会交替进行。（２）推动浪和调整浪是价格波动的两个最基本形态。推动浪（ImpulseWaves。与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用1浪、2浪、3浪、4浪和5浪来表示；调整浪（CorrectiveWaves）也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪和Ｃ浪表示。（３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。（４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永恒不变。（二）波浪的基本形态及各浪的特征1.波浪的基本形态2.波浪的层次性（三）波浪理论的缺陷（１）波浪理论家对现象的看法不统一。（２）对于一个完整的浪无明确定义。（３）波浪理论中有所谓伸展浪，有时五个浪可以伸展成九个浪，但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。（４）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪，仍然是下跌浪。只要升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然是下跌浪，这样的理论能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑。（５）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则，而市场运行却是受情绪影响而并非机械运行的，所以波浪理论套用在变化万千的股市中十分危险。（６）波浪理论是长期经验的积累，比较适合于整体分析，不适合于个股的选择。第三节技术指标技术指标法是技术分析中极为重要的分支。它是通过建立一个数学模型，对原始数据进行分析处理，得到体现市场某个方面内在关系的指标值；然后，根据指标值定量的对股市进行分析和预测。一、移动平均线（movingaverage，MA）

将若干天的股票价格加以平均，然后连成一条线，用以观察股价运行的趋势。一般来说，现行价格在平均价之上，意味着市场购买力（需求）较大，行情看好；反之，行情价在平均价之下，则意味着供过于求，卖压显然较重，行情看淡。（一）移动平均线的计算公式

移动平均线的计算公式为：式中，C为某日收盘价；n为移动平均周期。（二）移动平均线的特点（1）追踪趋势。移动平均线能够表示股价的波动趋势，并追随这个趋势，不会轻易改变。（2）滞后性。当股价运行趋势发生改变时，由于MA的追踪趋势特性，MA的变化往往比较迟缓，掉头速度落后于趋势的变化，这是MA的一个极大的弱点。（3）稳定性。从MA的计算方法就可以知道，要比较大地改变MA的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，除非当天的股价有很大的变动。（4）助涨助跌性。当价格突破MA曲线时，无论是向上突破还是向下突破，价格都有继续向突破方向再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。（5）支撑压力性。从MA的上述四个特性可知，MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。（三）移动平均线的应用1.格兰维尔法则（1）葛南维的买进法则包括：①平均线从下降逐渐走平转为上升，而股价从平均线的下方突破平均线时，为买进信号。②股价虽跌破上升的平均线，但不久又调头向上，并运行于平均线的上方，此时可加码买进。③股价下跌未破平均线，并重现升势，此时平均线继续在上升，仍为买进信号。④股价跌破平均线且远离平均线时，很有可能产生一轮强劲的反弹，这也是买进信号。但要记住，弹升后仍将继续下挫，因而不可恋战。这是因为大势已经转弱，久战势必套牢。（2）葛南维卖出法则包括：①平均线走势从上升逐渐走平转为下跌，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，是卖出信号。②股价虽反弹突破平均线，但不久又跌到平均线之下，而此时平均线仍在下跌，这也是卖出信号。③股价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，但未突破平均线即受阻回落，仍是卖出信号。④股价急速上涨远离上升的平均线时，投资风险激增，随时会出现回跌，这又是一个卖出信号。2.黄金交叉和死亡交叉

黄金交叉是指小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的长周期MA曲线，这是一个显著的买入信号；死亡交叉是指小参数的短周期MA曲线从上向下穿过大参数的长周期MA曲线，这是一个显著的卖出信号。二、平滑异同移动平均线平滑异同移动平均线（movingaverageconvergenceanddivergence，MACD）是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向的优点发展出来的，它借用短中期快速与慢速移动平均线分离、聚合的特征，加上双重平滑处理，判别大市的位置和买进、卖出的时机和信号。它实际上是均线之间的比较。（一）MACD的计算1.计算移动平均值在计算MACD之前，首先要求得移动平均值（EMA），具体计算公式为：式中，P为收盘价；

为平滑系数。

的计算公式为：

＝2÷（N＋1），其中，N为周期单位数。在得出EMA之后，就可以计算MACD指标了。

2.计算离差值DIF（difference）是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。快速和慢速的区别在于进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的。下面以现在常用的参数12和26为例，对DIF的计算过程进行介绍。快速平滑移动平均线（EMA）是12日的，其计算公式为：今日EMA（12）＝2/（12＋1）×今日收盘价＋11/（12＋1）×昨日EMA（12）慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，其计算公式为：今日EMA（26）＝2/（26＋1）×今日收盘价＋25/（26＋1）×昨日EMA（26）则DIF＝EMA（12）－EMA（26）3.计算DIF的9日EMA根据离差值计算其9日的EMA，即离差平均值，也就是所求的MACD值。为了不与指标原名相混淆，此值又称DEA或DEM。今日DEA（MACD）＝前一日DEA×8/10＋今日DIF×2/10计算出的DIF和DEA的数值均为正值或负值。（二）MACD指标的运用（1）当DIF、DEA两数值位于0轴上方时，说明大势处于多头市场，投资者应当以持股为主要策略。

若DIF由下向上与DEA交叉若DIF由上向下交叉DEA若DIF第二次由下向上与DEA交叉

（2）当DIF与DEA两指标位于0轴的下方时，说明目前的大势属于空头市场，投资者应当以持币为主要策略。若DIF由上向下交叉DEA若DIF由下向上交叉DEA若DIF第二次由上向下交叉DEA

（3）在使用MACD指标的过程中，有两点需要注意：第一，MACD指标对于研判短期顶部和底部，并不一定可信，只有结合中期乖离率和静态中的涨跌比率（advancedeclineratio，ADR）指标，才可以判定；第二，利用周线中的MACD指标分析比日线的MACD指标效果好。三、KDJ随机指标（一）KDJ指标的原理随机指标KDJ通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值（RowStochasticValue，RSV），然后根据平滑移动平均线的计算方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势。（二）KDJ的计算指标KDJ指标的计算比较复杂，首先要计算周期（n日、n周等）的RSV值，然后再计算K值、D值、J值等。以日KDJ数值为例，其计算公式为：n日RSV＝（Cn－Ln）÷（Hn－Ln）×100