从容应对CFA的试题及答案

从容应对CFA的试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.下列哪项不属于CFA考试的三级考试科目？

A.投资组合管理

B.企业金融

C.金融经济学

D.法规、伦理和职业道德

2.以下哪种投资策略通常被视为风险厌恶型？

A.加权平均成本法

B.策略性资产配置

C.股票分割

D.股利再投资策略

3.关于债券的信用风险，以下哪项描述是正确的？

A.信用风险是指债券发行人无法按时支付利息或本金的风险。

B.信用风险是指利率变动导致债券价格波动的风险。

C.信用风险是指通货膨胀对债券购买力的影响。

D.信用风险是指债券发行人破产或财务状况恶化的风险。

4.在资本资产定价模型（CAPM）中，风险调整后的预期收益率是由以下哪项组成的？

A.无风险收益率和市场风险溢价

B.市场风险溢价和无风险收益率

C.预期收益率和风险调整后的收益率

D.预期收益率和实际收益率

5.以下哪项是衡量投资组合波动性的指标？

A.收益率

B.投资组合标准差

C.投资组合平均收益率

D.投资组合风险溢价

6.以下哪项不属于投资组合管理的目标？

A.最小化投资组合风险

B.实现投资组合的收益最大化

C.提高投资组合的流动性

D.优化投资组合的收益与风险的平衡

7.以下哪项不是衡量股票市盈率的指标？

A.价格/收益比率

B.价格/现金流量比率

C.价格/账面价值比率

D.价格/市值比率

8.以下哪项是衡量债券收益率与市场利率关系的方法？

A.现金流折现法

B.净现值法

C.折现因子法

D.久期法

9.以下哪项不是衡量投资组合风险分散程度的指标？

A.投资组合标准差

B.投资组合的相关系数

C.投资组合的β值

D.投资组合的夏普比率

10.以下哪项是衡量投资者承担额外风险的意愿和能力的指标？

A.风险厌恶度

B.风险承受能力

C.风险偏好

D.风险规避度

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.CFA考试的三级考试科目包括哪些？

A.投资组合管理

B.企业金融

C.金融经济学

D.法规、伦理和职业道德

2.以下哪些是投资组合管理的目标？

A.最小化投资组合风险

B.实现投资组合的收益最大化

C.提高投资组合的流动性

D.优化投资组合的收益与风险的平衡

3.以下哪些是衡量股票市盈率的指标？

A.价格/收益比率

B.价格/现金流量比率

C.价格/账面价值比率

D.价格/市值比率

4.以下哪些是衡量债券收益率的指标？

A.现金流折现法

B.净现值法

C.折现因子法

D.久期法

5.以下哪些是衡量投资组合风险分散程度的指标？

A.投资组合标准差

B.投资组合的相关系数

C.投资组合的β值

D.投资组合的夏普比率

三、判断题（每题2分，共10分）

1.CFA考试的三级考试科目包括投资组合管理、企业金融、金融经济学和法规、伦理和职业道德。（）

2.加权平均成本法是一种投资组合管理策略，旨在通过调整投资组合的权重来降低投资组合的风险。（）

3.信用风险是指债券发行人无法按时支付利息或本金的风险。（）

4.资本资产定价模型（CAPM）是一种衡量投资组合风险调整后预期收益率的模型。（）

5.投资组合的夏普比率是衡量投资组合风险分散程度的指标。（）

6.投资组合标准差是衡量投资组合风险分散程度的指标。（）

7.价格/收益比率是衡量股票市盈率的指标。（）

8.久期法是衡量债券收益率与市场利率关系的方法。（）

9.投资组合的β值是衡量投资者承担额外风险的意愿和能力的指标。（）

10.风险厌恶度是衡量投资者承担额外风险的意愿和能力的指标。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述投资组合管理的三个基本步骤。

答案：投资组合管理的三个基本步骤包括：1）确定投资目标，包括风险偏好、收益目标和投资期限；2）资产配置，根据投资目标将资产分配到不同类别，如股票、债券、现金等；3）投资组合调整，定期评估投资组合的表现，根据市场变化和投资目标调整资产配置。

2.题目：解释什么是资本资产定价模型（CAPM），并说明其如何应用于投资决策。

答案：资本资产定价模型（CAPM）是一种用于评估股票预期收益率的模型。它假设所有投资者都遵循相同的投资策略，并且市场是完全有效的。CAPM通过以下公式应用于投资决策：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是投资组合的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是投资组合的β值，E(Rm)是市场的预期收益率。通过CAPM，投资者可以评估特定股票或投资组合相对于市场的风险和预期收益率。

3.题目：简述债券的信用评级及其对投资者决策的意义。

答案：债券的信用评级是由信用评级机构对债券发行人信用风险进行评估的等级。评级通常分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D等，其中AAA为最高信用等级，D为最低。信用评级对投资者决策的意义在于，它提供了一种评估债券信用风险和潜在违约风险的方法。投资者可以根据信用评级来选择风险和收益相匹配的债券，从而降低投资风险。

五、论述题

题目：论述在当前经济环境下，投资者如何利用分散化投资策略降低风险。

答案：在当前经济环境下，投资者面临诸多不确定性，包括全球经济增长放缓、地缘政治风险以及市场波动等。为了有效降低这些风险，分散化投资策略成为投资者普遍采用的方法。以下是如何利用分散化投资策略降低风险的具体论述：

首先，投资者应理解分散化投资的核心原则，即不要将所有资金投资于单一资产或行业，而是将资金分配到不同类别的资产中。这样，当某一资产或行业表现不佳时，其他资产或行业的表现可以弥补损失，从而降低整体投资组合的风险。

其次，投资者可以通过以下几种方式实现分散化投资：

1.资产类别分散：将投资组合中的资产分配到股票、债券、现金、房地产等不同资产类别，以减少市场特定风险。

2.行业分散：选择不同行业的股票进行投资，以减少行业特定风险。

3.地域分散：投资于不同国家的资产，以降低汇率风险和政治风险。

4.投资期限分散：结合长期和短期投资，以适应不同经济周期和投资目标。

5.投资风格分散：结合价值投资、成长投资、平衡投资等不同投资风格，以适应不同市场环境和风险偏好。

此外，投资者还应考虑以下策略来进一步降低风险：

-定期审视和调整投资组合：随着市场环境和经济状况的变化，投资者应定期审视和调整投资组合，以确保其符合分散化原则。

-风险控制：在投资决策中，应设置合理的安全边际，避免过度投资于高风险资产。

-持续学习：投资者应不断学习新的投资知识和技能，以更好地理解市场动态和风险控制。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D

解析思路：CFA考试的三级考试科目包括投资组合管理、企业金融、金融经济学和法规、伦理和职业道德，选项D不属于这些科目。

2.B

解析思路：风险厌恶型投资策略是指投资者倾向于选择风险较低的投资方式，策略性资产配置正是一种考虑风险与收益平衡的投资策略。

3.A

解析思路：信用风险是指债券发行人无法按时支付利息或本金的风险，这是信用风险的基本定义。

4.A

解析思路：CAPM中，风险调整后的预期收益率是由无风险收益率和市场风险溢价组成的，这是CAPM的基本公式。

5.B

解析思路：投资组合波动性通常用标准差来衡量，它是衡量投资组合风险的重要指标。

6.D

解析思路：投资组合管理的目标包括最小化投资组合风险、实现收益最大化、提高流动性以及优化收益与风险的平衡，选项D不属于目标。

7.D

解析思路：市盈率是衡量股票价格与每股收益的比率，而价格/市值比率是衡量股票价格与公司市值的比率。

8.D

解析思路：久期法是衡量债券收益率与市场利率关系的方法，它反映了债券价格对利率变动的敏感度。

9.C

解析思路：投资组合的β值是衡量投资组合相对于市场风险的指标，不是衡量风险分散程度的指标。

10.B

解析思路：风险承受能力是衡量投资者承担额外风险的意愿和能力的指标，与风险厌恶度相对。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：CFA考试的三级考试科目包括投资组合管理、企业金融、金融经济学和法规、伦理和职业道德。

2.ABD

解析思路：投资组合管理的目标包括最小化投资组合风险、实现收益最大化、提高流动性以及优化收益与风险的平衡。

3.ABC

解析思路：股票市盈率是衡量股票价格与每股收益的比率，价格/现金流量比率和价格/账面价值比率也是常见的市盈率指标。

4.ABCD

解析思路：债券收益率可以通过现金流折现法、净现值法、折现因子法和久期法来衡量。

5.ABCD

解析思路：投资组合风险分散程度的指标包括投资组合标准差、相关系数、β值和夏普比率。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.√

解析思路：CFA考试的三级考试科目确实包括投资组合管理、企业金融、金融经济学和法规、伦理和职业道德。

2.×

解析思路：加权平均成本法是一种成本计算方法，而不是投资组合管理策略。

3.√

解析思路：信用风险的定义就是指债券发行人无法按时支付利息或本金的风险。

4.√

解析思路：CAPM确实是一种衡量投资组合风险调整后预期收益率的模型。

5.×

解析思路：投资组合的夏普比率是衡量投资组合风险调整后的收益率与风险的关系，而不是风险分散程度的指标。

6.√