CFA金融衍生品理解试题及答案

CFA金融衍生品理解试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪项不是金融衍生品的基本特征？

A.基础资产

B.价格联动

C.合约标准化

D.高杠杆效应

2.金融期货合约的买卖双方在合约到期时，通常需要进行的操作是？

A.进行实物交割

B.结算差价

C.继续持有合约

D.没有操作，合约自动失效

3.以下哪种衍生品不属于场外交易（OTC）衍生品？

A.远期合约

B.期权合约

C.信用违约互换（CDS）

D.股票指数期货

4.金融互换合约中，最常见的类型是？

A.利率互换

B.货币互换

C.信用互换

D.保险互换

5.以下哪种衍生品合约在到期时，买卖双方不进行实物交割？

A.金融期货

B.金融期权

C.金融互换

D.以上都是

6.金融期权合约中，期权的买方拥有的权利是？

A.购买或出售标的资产

B.购买或出售期权合约

C.买卖双方都可以

D.买卖双方都不可以

7.金融远期合约与金融期货合约的主要区别在于？

A.合约标准化

B.交易场所

C.交易双方

D.以上都是

8.以下哪种衍生品合约在到期时，买卖双方需要进行实物交割？

A.金融期货

B.金融期权

C.金融互换

D.以上都是

9.金融衍生品市场的主要参与者包括？

A.银行

B.保险公司

C.企业

D.以上都是

10.金融衍生品市场的监管机构是？

A.中国人民银行

B.证监会

C.保监会

D.以上都是

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.金融衍生品的基本特征包括：

A.基础资产

B.价格联动

C.合约标准化

D.高杠杆效应

2.金融期货合约的买卖双方在合约到期时，可以进行以下操作：

A.进行实物交割

B.结算差价

C.继续持有合约

D.没有操作，合约自动失效

3.以下哪些衍生品属于场外交易（OTC）衍生品？

A.远期合约

B.期权合约

C.信用违约互换（CDS）

D.股票指数期货

4.金融互换合约中，常见的类型包括：

A.利率互换

B.货币互换

C.信用互换

D.保险互换

5.以下哪些衍生品合约在到期时，买卖双方不进行实物交割？

A.金融期货

B.金融期权

C.金融互换

D.以上都是

三、判断题（每题2分，共10分）

1.金融衍生品合约的买卖双方在合约到期时，必须进行实物交割。（）

2.金融期货合约的买卖双方在合约到期时，可以选择继续持有合约。（）

3.金融期权合约的买方拥有在到期时选择是否执行期权的权利。（）

4.金融互换合约的买卖双方在合约到期时，需要进行实物交割。（）

5.金融衍生品市场的主要参与者包括银行、保险公司、企业等。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.简述金融衍生品市场的作用。

答案：

金融衍生品市场的作用主要包括：

（1）风险管理：衍生品为市场参与者提供了一种有效的风险管理工具，可以用来对冲风险，保护投资组合免受市场价格波动的冲击。

（2）资金流动性：衍生品市场增加了金融资产的流动性，使得投资者能够更方便地进行资金调配和交易。

（3）定价发现：衍生品市场的交易有助于发现资产的真实价值，为其他相关金融工具的定价提供参考。

（4）提高市场效率：衍生品市场有助于分散风险，促进金融市场的健康发展，提高市场整体效率。

2.解释什么是金融期货合约的套期保值。

答案：

套期保值是一种风险管理策略，通过在期货市场上买入或卖出与现货市场相匹配的期货合约，来锁定现货市场的价格，从而规避价格波动带来的风险。在金融期货合约中，套期保值可以通过以下方式实现：

（1）多头套期保值：投资者持有现货资产，担心价格下跌，通过在期货市场卖出期货合约来锁定未来价格，从而对冲现货市场的风险。

（2）空头套期保值：投资者持有现货资产，担心价格上涨，通过在期货市场买入期货合约来锁定未来价格，从而对冲现货市场的风险。

3.说明金融期权合约中“敲定价格”和“执行价格”的区别。

答案：

敲定价格和执行价格是金融期权合约中的两个关键术语，它们的区别如下：

（1）敲定价格：又称行权价格，是指期权买方有权按照此价格买入或卖出标的资产的固定价格。

（2）执行价格：是指期权买方实际买入或卖出标的资产的价格，当期权被执行时，执行价格会根据市场行情发生变化，而敲定价格是固定的。

4.简述金融互换合约的基本要素。

答案：

金融互换合约的基本要素包括：

（1）参与方：通常涉及两个或多个交易方，他们同意在未来的一定期限内按照约定的条款进行现金流交换。

（2）交换货币：互换合约涉及的货币可以是任何货币对。

（3）交换频率：现金流交换的频率，可以是定期（如每年）或一次性。

（4）交换金额：每次交换的金额大小，通常基于初始本金金额和互换期限。

（5）利率或价格指数：现金流交换的基础，可以是固定利率、浮动利率或价格指数。

五、论述题

题目：论述金融衍生品在风险管理中的作用及其局限性。

答案：

金融衍生品在风险管理中扮演着重要的角色，以下是其在风险管理中的作用及其局限性：

作用：

1.风险对冲：衍生品市场提供了多种工具，如期货、期权和互换，允许市场参与者对冲特定的市场风险，如汇率风险、利率风险和商品价格风险。

2.价格发现：衍生品市场的高流动性有助于形成公正的市场价格，这些价格可以作为其他金融工具定价的参考。

3.资产配置：衍生品可以作为一种投资工具，帮助投资者实现资产配置，通过分散投资来降低风险。

4.资金流动性：衍生品市场提供了较高的资金流动性，使得投资者可以轻松地进入和退出市场，调整投资组合。

局限性：

1.高杠杆效应：衍生品通常具有高杠杆率，这意味着小额的资本变动可能导致巨大的投资回报或损失，增加了市场风险。

2.复杂性：衍生品合约通常较为复杂，理解和管理这些合约需要专业的知识和技能，对于非专业投资者来说可能难以掌握。

3.市场风险：衍生品市场波动性较大，可能导致市场参与者面临不可预见的损失。

4.信用风险：在衍生品交易中，交易双方可能面临信用风险，即交易对手无法履行合约义务。

5.法律和监管风险：衍生品市场的法律和监管环境复杂，市场参与者可能面临法律和监管风险。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.C

解析思路：金融衍生品的基本特征包括基础资产、价格联动和高杠杆效应，合约标准化不属于基本特征。

2.B

解析思路：金融期货合约的买卖双方在合约到期时，通常会通过结算差价来结束合约，而不进行实物交割。

3.D

解析思路：股票指数期货属于场内交易（交易所交易），而远期合约、期权合约和信用违约互换（CDS）都属于场外交易（OTC）衍生品。

4.A

解析思路：金融互换合约中，最常见的类型是利率互换，即一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。

5.D

解析思路：金融期权合约在到期时，买卖双方不进行实物交割，而是根据合约价格结算差价。

6.A

解析思路：金融期权合约的买方拥有在到期时按照敲定价格买入或卖出标的资产的权利。

7.C

解析思路：金融远期合约与金融期货合约的主要区别在于交易双方，远期合约的交易双方通常是特定双方，而期货合约是在交易所进行的标准合约。

8.A

解析思路：金融期货合约在到期时，买卖双方需要进行实物交割，尽管现实中大多数期货合约都会在到期前平仓。

9.D

解析思路：金融衍生品市场的参与者包括银行、保险公司、企业等，他们都是市场的交易主体。

10.B

解析思路：金融衍生品市场的监管机构主要是证监会，负责监管市场秩序和防范系统性风险。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABD

解析思路：金融衍生品的基本特征包括基础资产、价格联动和高杠杆效应，合约标准化不属于基本特征。

2.AB

解析思路：金融期货合约的买卖双方在合约到期时，可以选择进行实物交割或结算差价，但继续持有合约不是常规操作。

3.ABC

解析思路：远期合约、期权合约和信用违约互换（CDS）都是场外交易（OTC）衍生品，而股票指数期货属于场内交易。

4.AB

解析思路：金融互换合约中，最常见的类型是利率互换和货币互换，信用互换和保险互换相对较少。

5.BD

解析思路：金融期权合约在到期时，买卖双方不进行实物交割，而是根据合约价格结算差价。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：金融衍生品合约的买卖双方在合约到期时，不一定必须进行实物交割，可以选择结算差价。

2.×

解