2024年特许金融分析师考试终极复习试题及答案

2024年特许金融分析师考试终极复习试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.下列哪个选项不是金融市场的主要功能？

A.资源配置

B.风险管理

C.价格发现

D.纳税

2.在以下哪个假设下，资本资产定价模型（CAPM）能够得到有效的应用？

A.市场有效假说

B.单期假设

C.均匀分布假设

D.无摩擦市场假设

3.下列哪种投资策略在市场处于熊市时可能会表现良好？

A.成长型投资

B.收益型投资

C.指数型投资

D.投机型投资

4.假设一家公司的财务杠杆比率为1.5，下列哪个选项不是正确的结论？

A.该公司有较高的财务风险

B.该公司使用的是较多的债务融资

C.该公司的资产负债率高于50%

D.该公司的资产总额是负债总额的1.5倍

5.以下哪种资产不属于金融资产？

A.股票

B.债券

C.房地产

D.商誉

6.在计算净现值（NPV）时，下列哪个选项是错误的？

A.使用项目现金流的现值

B.使用无风险利率作为折现率

C.使用项目现金流的时间价值

D.使用资本成本作为折现率

7.下列哪种投资组合理论是描述资产收益率的协方差矩阵的？

A.有效市场理论

B.马科维茨投资组合理论

C.CAPM理论

D.均值-方差模型

8.在以下哪个假设下，投资组合理论能够得到有效的应用？

A.投资者追求效用最大化

B.市场是无效的

C.投资者都是风险规避者

D.投资者的风险偏好相同

9.以下哪种类型的债券在市场利率上升时价值会下降？

A.附息债券

B.永续债券

C.可转换债券

D.债权证券

10.在以下哪个假设下，债券价格与收益率成反比？

A.短期债券

B.长期债券

C.市场利率固定

D.折现率固定

11.在以下哪个假设下，套利定价理论（APT）能够得到有效的应用？

A.市场是有效的

B.投资者都是风险规避者

C.资本资产定价模型（CAPM）失效

D.市场无摩擦

12.以下哪种金融衍生品在市场波动较大时风险较高？

A.期货合约

B.期权合约

C.互换合约

D.以上都是

13.以下哪个选项是关于投资组合业绩评估的基本原则？

A.最大化收益

B.最大化风险

C.最大化风险调整后的收益

D.最小化成本

14.在以下哪个假设下，资本资产定价模型（CAPM）能够得到有效的应用？

A.市场有效假说

B.单期假设

C.均匀分布假设

D.无摩擦市场假设

15.以下哪种投资策略在市场处于熊市时可能会表现良好？

A.成长型投资

B.收益型投资

C.指数型投资

D.投机型投资

16.假设一家公司的财务杠杆比率为1.5，下列哪个选项不是正确的结论？

A.该公司有较高的财务风险

B.该公司使用的是较多的债务融资

C.该公司的资产负债率高于50%

D.该公司的资产总额是负债总额的1.5倍

17.以下哪种资产不属于金融资产？

A.股票

B.债券

C.房地产

D.商誉

18.在计算净现值（NPV）时，下列哪个选项是错误的？

A.使用项目现金流的现值

B.使用无风险利率作为折现率

C.使用项目现金流的时间价值

D.使用资本成本作为折现率

19.以下哪种类型的债券在市场利率上升时价值会下降？

A.附息债券

B.永续债券

C.可转换债券

D.债权证券

20.在以下哪个假设下，债券价格与收益率成反比？

A.短期债券

B.长期债券

C.市场利率固定

D.折现率固定

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些是金融市场的组成部分？

A.资本市场

B.货币市场

C.商品市场

D.期货市场

2.以下哪些是投资组合理论中的风险因素？

A.系统风险

B.非系统风险

C.市场风险

D.财务风险

3.以下哪些是影响投资组合风险调整后收益的因素？

A.投资组合的预期收益率

B.投资组合的风险水平

C.投资组合的资产配置

D.投资组合的管理费用

4.以下哪些是影响债券收益率的因素？

A.市场利率

B.债券期限

C.债券信用评级

D.债券的税收待遇

5.以下哪些是金融衍生品的主要类型？

A.期权合约

B.期货合约

C.互换合约

D.融资券

三、判断题（每题2分，共10分）

1.在有效市场中，投资者无法通过交易获利。（）

2.风险规避型投资者倾向于投资于高收益但低风险的资产。（）

3.资本资产定价模型（CAPM）认为，投资组合的预期收益率与风险水平成正比。（）

4.在投资组合理论中，投资者总是追求收益最大化和风险最小化。（）

5.投资组合的风险可以通过分散投资来降低。（）

6.金融市场中的资产价格总是与其实际价值相匹配。（）

7.在套利定价理论（APT）中，投资者的风险偏好是相同的。（）

8.金融市场是无摩擦的，没有交易成本和税收。（）

9.投资组合的业绩评估可以通过夏普比率（SharpeRatio）进行。（）

10.金融衍生品在金融市场中起到了风险管理和投机的作用。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其在投资决策中的应用。

答案：资本资产定价模型（CAPM）是一种描述资产预期收益率与风险之间关系的模型。其基本原理是，资产的预期收益率等于无风险收益率加上该资产的风险溢价。风险溢价是投资者对承担额外风险所要求的补偿。CAPM模型通过市场组合的预期收益率和单一资产的β系数来计算资产的预期收益率。在投资决策中，CAPM模型可以帮助投资者评估不同资产的预期收益率，并据此进行投资组合的构建和调整。

2.题目：解释什么是有效市场假说，并讨论其对投资者行为和投资策略的影响。

答案：有效市场假说（EMH）是一种关于金融市场效率的理论，它认为在有效市场中，所有可获得的信息都已经反映在资产价格中，因此投资者无法通过分析信息来获得超额收益。有效市场假说对投资者行为和投资策略的影响包括：投资者应避免过度交易，因为市场已经反映了所有信息；长期投资策略可能比频繁交易更有效；投资者应关注市场整体表现而非个别股票或资产。

3.题目：简述投资组合理论中的马科维茨投资组合模型，并说明如何通过该模型来降低投资风险。

答案：马科维茨投资组合模型是一种基于风险和收益的资产组合理论。该模型认为，投资者可以通过分散投资来降低投资组合的风险。模型中，投资者需要确定投资组合中各资产的权重，以及资产的预期收益率和协方差矩阵。通过优化资产权重，投资者可以在给定的风险水平下实现最大化的预期收益率，或者在给定的预期收益率下最小化风险。

4.题目：讨论债券价格与市场利率之间的关系，并解释为什么债券价格在市场利率上升时会下降。

答案：债券价格与市场利率之间存在反向关系。当市场利率上升时，新发行的债券通常会有更高的利率，这导致现有债券的利率相对较低，从而降低了其吸引力。因此，为了使现有债券的收益率与市场利率相匹配，其价格必须下降。此外，债券的现金流（固定利息支付）在当前市场利率下变得不那么有吸引力，进一步导致债券价格下降。

五、论述题

题目：阐述如何利用金融工程工具进行风险管理，并举例说明几种常见的金融工程方法在风险管理中的应用。

答案：金融工程是运用数学、统计学、计算机科学等领域的知识，结合金融市场理论，设计和开发金融产品和服务的一门交叉学科。金融工程工具可以帮助金融机构和企业有效地管理风险。以下是如何利用金融工程工具进行风险管理的几种方法及其应用实例：

1.期权和期货合约

期权和期货合约是常见的衍生品，用于对冲价格风险。例如，一个原油生产公司可以通过购买期货合约来锁定原油的未来价格，以避免价格下跌的风险。同样，航空公司可以通过购买燃油期权来保护自己免受燃油价格上涨的影响。

2.利率衍生品

利率衍生品如利率互换和利率上限（cap）/下限（floor）合约，可以用来管理利率风险。例如，一个借款人可能使用利率上限合约来限制其债务成本的上限，从而避免因市场利率上升而导致的财务压力。

3.远期合约

远期合约是一种非标准化的合约，允许双方在未来某一特定日期以预先确定的价格买卖资产。对于需要长期锁定资产价格的交易者来说，远期合约是一种有效的风险管理工具。例如，农产品生产商可能使用远期合约来锁定农产品的销售价格，避免价格波动带来的风险。

4.信用违约互换（CDS）

信用违约互换是一种用于管理信用风险的衍生品。它允许投资者转移或对冲某个债务人违约的风险。例如，一个投资者可能购买CDS来对冲其持有的某个企业债券的信用风险。

5.风险价值（VaR）

风险价值是衡量市场风险的一种方法，它估算的是在一定时间内，在给定置信水平下，投资组合可能遭受的最大潜在损失。金融机构可以使用VaR模型来管理其投资组合的风险，并决定所需的资本储备。

6.保险产品

除了衍生品，保险公司也提供各种保险产品来帮助个人和企业管理风险。例如，保险公司提供的财产保险、人寿保险和责任保险等，可以在意外事件发生时提供经济补偿。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.答案：D

解析思路：金融市场的主要功能包括资源配置、风险管理、价格发现等，而纳税不是金融市场的基本功能。

2.答案：A

解析思路：CAPM模型假设市场是有效的，即所有信息都已反映在资产价格中，投资者无法通过分析信息获利。

3.答案：B

解析思路：收益型投资策略通常投资于高分红、低增长的股票，这类投资在市场低迷时相对稳定。

4.答案：D

解析思路：财务杠杆比率是负债总额与资产总额的比率，1.5的杠杆比率意味着负债是资产的1.5倍。

5.答案：D

解析思路：金融资产是指可以在市场上交易、具有价值并能够产生现金流的资产，商誉不是金融资产。

6.答案：B

解析思路：在计算NPV时，应使用项目的现金流的现值，而无风险利率用于计算贴现因子，而非现金流的现值。

7.答案：B

解析思路：马科维茨投资组合理论通过资产的预期收益率和协方差矩阵来描述投资组合的风险和收益。

8.答案：A

解析思路：投资组合理论基于投资者追求效用最大化的假设，因此投资者在不同风险水平下会有不同的投资选择。

9.答案：A

解析思路：附息债券在市场利率上升时，由于票面利率固定，其市场价值会下降。

10.答案：B

解析思路：债券价格与收益率成反比，当市场利率上升时，债券价格下降，反之亦然。

11.答案：C

解析思路：APT假设在市场无效的情况下，通过资产组合可以构造出无风险套利机会。

12.答案：D

解析思路：金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约等，融资券不属于衍生品。

13.答案：C

解析思路：投资组合业绩评估关注的是风险调整后的收益，即夏普比率。

14.答案：A

解析思路：CAPM假设市场是有效的，投资者无法通过分析信息获利。

15.答案：B

解析思路：收益型投资策略在市场熊市时可能表现良好，因为这类投资通常有稳定的现金流。

16.答案：D

解析思路：财务杠杆比率为1.5，意味着负债总额是资产总额的1.5倍，因此资产总额是负债总额的1/1.5。

17.答案：C

解析思路：房地产属于实物资产，不是金融资产，而金融资产是可以交易和定价的。

18.答案：B

解析思路：计算NPV时使用项目的现金流，而非无风险利率作为折现率。

19.答案：A

解析思路：附息债券在市场利率上升时价值下降，因为其票面利率低于市场利率。

20.答案：B

解析思路：债券价格与收益率成反比，长期债券在市场利率上升时价格下降。

二、多项选择题（每题