2024年CFA高效备考试题及答案

2024年CFA高效备考试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.在投资组合管理中，以下哪个指标通常用于衡量投资组合的风险？

A.收益率

B.调整后收益率

C.标准差

D.简单收益率

2.以下哪项不是宏观经济因素对证券价格影响的主要途径？

A.利率变动

B.通货膨胀

C.政府政策

D.公司盈利能力

3.下列哪种投资策略被称为“价值投资”？

A.投资于高成长公司

B.投资于低市盈率公司

C.投资于高市净率公司

D.投资于高股息收益公司

4.以下哪个不是投资组合分散化策略的一种？

A.不同行业投资

B.不同资产类别投资

C.不同地区投资

D.不同国家投资

5.在债券投资中，以下哪个风险不是信用风险的一部分？

A.发行人违约风险

B.利率变动风险

C.通货膨胀风险

D.政治风险

6.以下哪个不是股票分析方法？

A.技术分析

B.基本面分析

C.情绪分析

D.模型分析

7.以下哪个不是财务比率分析的基本比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.营业收入增长率

8.在衍生品市场中，以下哪个产品不是期权？

A.股票期权

B.外汇期权

C.利率期权

D.商品期权

9.以下哪个不是投资组合业绩评价的指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.马科维茨效率前沿

D.风险调整后收益率

10.以下哪个不是投资组合管理中的一种风险？

A.市场风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.利率风险

二、多项选择题（每题3分，共15分）

11.以下哪些是投资组合风险的主要来源？

A.市场风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.通货膨胀风险

12.以下哪些是投资组合业绩评价的常用指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.风险调整后收益率

D.平均收益率

13.以下哪些是财务比率分析的基本比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.营业收入增长率

14.以下哪些是投资组合管理中的分散化策略？

A.不同行业投资

B.不同资产类别投资

C.不同地区投资

D.不同国家投资

15.以下哪些是股票分析方法？

A.技术分析

B.基本面分析

C.情绪分析

D.模型分析

三、判断题（每题2分，共10分）

16.投资组合的多元化可以消除非系统性风险。（）

17.投资组合的夏普比率越高，说明投资组合的业绩越好。（）

18.财务比率分析是投资组合管理中最重要的工具之一。（）

19.期权是一种远期合约，买方有权但无义务在到期日购买或出售标的资产。（）

20.投资组合的业绩评价应该只关注收益率，而忽略风险因素。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

21.简述投资组合管理中的“均值-方差”模型的基本原理和局限性。

答案：均值-方差模型是投资组合管理中的一个经典模型，它通过最大化投资组合的预期收益率与标准差的比值（即夏普比率）来构建最优投资组合。该模型的基本原理是，在给定的风险水平下，选择能够提供最大预期收益率的投资组合，或者在给定的预期收益率下，选择风险最小的投资组合。

局限性包括：

（1）模型假设投资者是风险厌恶者，但实际上投资者的风险偏好可能有所不同；

（2）模型只考虑了预期收益率和方差，而没有考虑其他因素，如投资组合的流动性、税收等；

（3）模型中的预期收益率和方差是历史数据的估计，可能存在预测误差；

（4）模型在处理多因素时，可能存在因素间的相关性问题，导致模型无法准确反映实际风险。

22.解释资本资产定价模型（CAPM）中的三个主要组成部分及其作用。

答案：资本资产定价模型（CAPM）是由夏普提出的，用于评估资产的预期收益率与市场风险之间的关系。CAPM的三个主要组成部分及其作用如下：

（1）无风险利率：代表投资者在没有风险的情况下可以获得的最低收益率。它在CAPM中作为折现率，用于计算资产的预期收益率。

（2）市场风险溢价：代表市场整体风险的超额收益，通常由市场指数的收益率来衡量。它反映了投资者因承担市场风险而要求获得的额外收益。

（3）资产β系数：衡量资产收益率与市场收益率之间的相关性，即资产对市场风险的敏感度。β系数越高，表示资产对市场风险越敏感，其预期收益率也越高。

23.简述价值投资的核心思想及其在实际投资中的应用。

答案：价值投资是一种以寻找被市场低估的资产为主要目标的投资策略。其核心思想是，通过深入分析公司的基本面，寻找那些价格低于其内在价值的股票或资产，然后长期持有，待其价值被市场认可时卖出，从而获得超额收益。

在实际投资中，价值投资的应用包括：

（1）深入研究公司基本面，包括财务状况、行业地位、管理团队等；

（2）评估公司的内在价值，如使用市盈率、市净率等方法；

（3）寻找被市场低估的股票或资产，即其市场价格低于其内在价值；

（4）长期持有，耐心等待市场认识到其价值，从而获得投资回报。

五、论述题

题目：论述投资组合管理中风险与收益的平衡策略。

答案：在投资组合管理中，风险与收益的平衡是至关重要的。以下是对这一策略的论述：

风险与收益的平衡策略是指在构建和调整投资组合时，投资者需要在追求潜在收益的同时，合理控制风险。以下是一些关键点：

1.风险识别与评估：首先，投资者需要识别可能影响投资组合的风险因素，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。通过定量和定性的方法评估这些风险，可以帮助投资者了解潜在的风险水平。

2.风险偏好分析：投资者应根据自己的风险偏好来设定投资目标。风险偏好取决于个人的财务状况、投资期限、投资目标和心理承受能力。明确风险偏好有助于在投资组合中做出合适的风险配置。

3.分散化策略：分散化是降低投资组合风险的有效手段。通过在不同资产类别、行业、地区和投资工具之间分散投资，可以减少单一市场或资产波动对整个投资组合的影响。

4.风险控制工具：投资者可以使用衍生品、期权等工具来对冲特定风险。例如，通过购买看跌期权来保护投资组合免受市场下跌的影响。

5.定期审查与调整：投资组合的风险与收益状况会随着市场条件的变化而变化。因此，投资者应定期审查投资组合，并根据市场变化和自身情况调整资产配置。

6.长期视角：在风险与收益的平衡中，长期视角至关重要。短期内市场可能会出现剧烈波动，但长期来看，合理的风险控制策略有助于实现稳定的收益。

7.教育与经验：投资者应不断学习和积累经验，以提高对市场风险的认识和应对能力。通过教育，投资者可以更好地理解投资组合管理的复杂性，并做出更明智的决策。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.C

解析思路：投资组合的风险衡量通常使用标准差，它反映了投资组合收益率的波动性。

2.D

解析思路：政府政策直接影响证券价格，而非宏观经济因素。

3.B

解析思路：价值投资关注的是股票的内在价值，低市盈率通常意味着股票价格低于其内在价值。

4.C

解析思路：分散化策略旨在通过投资多种资产类别来减少单一风险的影响，不同地区不属于资产类别。

5.C

解析思路：信用风险与发行人违约、政治风险有关，而通货膨胀风险与利率变动、市场风险有关。

6.C

解析思路：情绪分析不属于股票分析的主流方法，而是心理学领域的研究。

7.D

解析思路：营业收入增长率是盈利能力指标，而非财务比率分析的基本比率。

8.C

解析思路：利率期权是一种金融衍生品，与股票期权、外汇期权和商品期权并列。

9.C

解析思路：马科维茨效率前沿是构建有效投资组合的方法，而非业绩评价指标。

10.D

解析思路：利率风险是投资组合风险之一，与市场风险、信用风险并列。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

11.ABCD

解析思路：投资组合风险的主要来源包括市场风险、信用风险、流动性风险和通货膨胀风险。

12.ABCD

解析思路：夏普比率、特雷诺比率、风险调整后收益率和平均收益率都是投资组合业绩评价的常用指标。

13.ABC

解析思路：流动比率、负债比率和净资产收益率是财务比率分析的基本比率。

14.ABCD

解析思路：不同行业、资产类别、地区和国家投资都是分散化策略的体现。

15.AB

解析思路：技术分析和基本面分析是股票分析的两种主要方法，情绪分析和模型分析不是主流方法。

三、判断题（每题2分，共10分）

16.×

解析思路：多元化可以降低非系统性风险