《企业价值评估问题研究的基本概念和基本理论综述》3600字

企业价值评估问题研究的基本概念和基本理论综述目录TOC\o"1-2"\h\u25844企业价值评估问题研究的基本概念和基本理论综述 153781.1各种企业价值评估方法介绍（1）成本法 121127（2）收益法 28854（3）市场法 3897（4）期权估值法 4278221.2评估方法对比 420430（1）评估目的的不同，选用的评估方法也不相同 417194（2）评估方法参考的数据也各不相同 426831（3）企业各年的发展状况与发展阶段不同，所选用的评估方法也不同 5140501.3EVA评估模型介绍： 5国民经济发展离不开企业价值评估，企业价值评估遍及经济生活的方方面面。企业价值评估的具体方法有很多，这些方法分别从不同的角度运用不停的模型，对企业价值进行评估，根据评估方法所依据理论基础和技术路径的不同，企业价值评估方法可以分为四大类收益法、市场法、成本法、期权估值法。1.1各种企业价值评估方法介绍

（1）成本法成本法作为资产评估行业里首选的方法基本上处于垄断地位。但是在国际资产评估实践中成本法在评估方法中变得不太受用。国际资产评估准则中指出:除非是基于买方市场和卖方市场一样的情况下可以使用成本法,其余情况下不可以作为评估企业永续经营的一个方法。对成本法的前提条件要求比较严格。企业资产价值成本评估方法中的固定资产价值成本法也就是可以直接简称其成为固定资产成本基金价值成本法,是一种目前泛指在合理地估价评估公司企业各项固定资产基金价值和评估公司固定负债资产价值的基础上,确定被估价评估服务对象各项资产基金价值的一种成本评估方法思路。成本法主要特点是一种以资产负债表价值为主要成本评判指标导向的成本风险评判技术方法。成本法的总体设计原理思路基本应该说的是1+1=2,认为一个大型企业的成本价值应该是各单项固定资产的简易计算加总,其方法主要如下:账面资产价值法,账面资产价值计算法系统指依据公司会计核算中上市企业财务账面上所没有记录的企业净资产价值来计算确定上市公司资产价值。重置成本法,重置成本评价法主要目的是依据我国企业各个部门单项价值资产的持续重置成本及其所得的价值减去,实体性持续贬值,功能性的持续贬值和其他经济性的持续贬值三者差额之比来将其作为衡量评估一个企业总价值资产合理价值的另一种重要手段。清算企业资产所有价值法,是一种立法泛指当国有企业因严重的经济财务危机原因导致面临破产或者被迫停业需要进行资产清算时,要求国有企业在一定的清算期限内偿还变现后的资产所有价值。成本法的一个重大缺陷之一就是忽略了不同单项资产之间的组合效应,各个单项资产都是组合在一起,往往都是1+1大于二个企业的资产整体价值,是需要成本加总或小于单项资产评估值的成本加总,因此,国外主流的评估准则均有明确规定,以长期持续运转的经营活动为评估前提,对企业的价值进行评估时,成本法一般并没有将成本法作为唯一可供使用的标准来评估算方法。收益法收益法主要是基于一个预期的效用理论而发展和产生的,即对于一个投资者来说,企业的未来价值就是在于他们的预期,企业未来所可能产生的是效益,(例如企业的现金流),投资者在获得收益的同时,还必须要自己承担一定的风险,基于对企业未来价值的这种认识和理解,评估师在运用收益法对一个企业的价值进行分析和评估时,将其预期的是企业未来可以获得的收益通过反应了一个企业的风险水平的资本化率(折现率)再加以资本化率(折现率)确定被评估物的价值。收益法分类,未来收益折现法和收益资本化法。未来收益折现方法是指通过对被评估的企业未来预期收益进行估计,并以适当的折现比例进行折现而得出它们的价值。其中这个公式可以表现为:公式中：-为评估指标基准日-企业价值评估额(1.1)--未来第n年收益-折现率--从第n+1年起,企业经营收益的平均稳定增加率,当g=0时代表示从第n+1年起,企业经营收益平均值保持恒定<BR>-在一个企业非常稳定的期间-企业收益非常稳定期间收益基于资本的转化法主要目的是将一个基于企业自身所需要预期未来的一个企业具有一定代表性的相对稳定的预期收益,以它的资本化率直接计算转化出来成为一个基于企业预期价值的一种成本计算估量方法,通常直接以单一一个年度的企业预测预期收益数据作为价值估量计算依据用来进行收益资本化率对价值率的估量,即它是通过把企业所需要预测的预期收益与一个合适的的比率系数进行价值除法而计算获得的。用公式表示为:（1.2）公式中：A--企业每年的年金收益，即每年的收益相等r--资本化率根据附带收益的不同产品种类,收益计算法的价值评价计算方法又主要分为包括:具有经济性的附带收益增加值(EVA),现金流量评价模型(FCFF)和自由市场现金流量评价模型(DCF)。本文主要采用的是经济增加值模型。（3）市场法企业价值评估理论中的市场法,是一种泛指根据当前市场上各种可比性大小的企业价值,通过对评估目标和可比性大小的企业在某个关键指标(包括销售收入现金流的账面价值,税后盈利等多个方面差异,你来确定这些评估目标和对象的价值评估理论思路)。用下列公式来表示为:（1..7)公式中：被评估企业价值；--可比企业价值；被评估企业与企业价值密切相关的指标；可比性是企业和其他公司的价值紧密相关的一个重要指标,和x2属于同一个指标,例如税后收益。（4）期权估值法期权估值法就是把金融期权定价理论及其模型运用到企业的价值判断中。近年来,理论界的专家认为,传统的折现法常常低估了企业的灵活性,投资的价值,人们甚至可以考虑参照金融期权定价的途径和方法,对企业发展战略的灵活性作出定价,企业的风险和价值最大化应该是由经营性资产的价值和投资机会的价值这两个大部分共同构成。即企业价值=未来企业现有的商品价值+未来潜在商品价值+未来企业现金流的折现价值+未来企业实物期权的价值。实物期权主要是指由于标的资产未来价格不完全确定或具有一定价值,金融期权主要是一种投资者的选择权,主要是指其所有者支付未来期权的购买费,获得未来期权后,能在合同中规定的期限内按照交易对象和双方合同中所约定的价格进行购买或者出售一定金额和数量的某种基本资产的权利,但不能对其承担所有者必须依法履约的责任和义务。目前上述的评价思路还主要停留在一个理论和讨论的层面,在企业价值评估的实践中,尚未能够有评估者真正依据这种方法进行对企业的价值评估。1.2评估方法对比（1）评估目的的不同，选用的评估方法也不相同企业的股权可以在产权交易市场上直接挂牌转让,未确定交易价格,企业的价值评估方法就可以直接选择收益率计算方法。如果一个企业的公司股份在我国证券市场上公开交易,投资者为了更好地进行对股票的投资和决策,企业价值的评估方法可以考虑采用股权交易市场法。如果一个企业被迫清算,此时企业价值评估可以选择成本法。（2）评估方法参考的数据也各不相同成本法的数据参考与企业的资产负债表,市场法参考的数据为同类型的上市公司。收益法参考的数据则来源于对于未来资金盈利预测或者是鼓励预测。期权法来自于未来决策的灵活性的价值。（3）企业各年的发展状况与发展阶段不同，所选用的评估方法也不同创业期合适期权评估的估值方法主要认为有两种,一种三是期权市场法和二是期权收益估值法,扩张期则更多地认为适用于成熟的期权市场法,适用于期权收益估值法的市场衰退期,适用于期权成本法和其他期权组合估值的方法。1.3EVA评估模型介绍：经济快速增长至高级模型:EVA模型是由1994年美国思腾思特公司(pt)首先提出的一种重要美国企业财务业绩绩效评估与战略激励指标体系.美国思腾思特公司(pt)首先提出了运用EVA模型作为一种衡量企业财务指标,帮助美国企业高级管理层和领导人们在正确进行企业财务管理决策的工作过程中充分运用了两条基本的企业财务管理原则,第一条也就是财务原则,任何衡量一家上市公司的重要财务指标都必须都是能够准确达到其中最大限度的,增加了广大股东的个人财富第二条也就是财务原则,一个上市公司的财务价值就必须取决于专业投资者如何分析其实际利润率指标是否已经超出或者远低于公司融资活动成本之前的预期程度。EVA(economicvalueadded)这个词是对经济活动中增加值的一个英文简称,指从税后净营业利润中直接扣除了包括股权和负债在内的全部资金投入,资本流动成本后的全部所得,其中最重要的核心就是资本投入往往是必须具备一定的成本,当企业的实际盈利额比较大或高于其他资本流动成本(主要包括股权流动成本和负债流动成本)时,才可能会为企业的股东带来损失价值EVA=非加权收益资本流动总额×(非加权收益资本流动收益率+非加权收益资本流动成本收益率)结合我国的会计制度考虑到EVA作为评价指标应用于企业内部，参考思滕思特公司给出的调整事项，本文对其具体调整事项对那公式为：EVA=资本总额×（资本收益率-加权资本成本率）=资本总额×资本收益率-资本总额×加权资本成本=税后净营业利润-调整后资本总额×加权平均资本成本率（1.3）调整后税后经营业利润=税后净利润+各项资产减值准备+财务费用-投资收益-营业外收支净额-调整项目前税前影响小计