金融理财师（CFP）投资规划债券组合的管理章节练习试卷1

金融理财师（CFP）投资规划债券组合

的管理章节练习试卷1

一、单选题（单题）（本题共45题，每题7.0分，共

45分。）

1、美国学者马尔凯尔就债券价格的利率敏感性提出了五个债券一定价关系（法

则），下列关于定价法则的说法错误的是（）。

A、债券价格与收益存在正向关系

B、债券价格对收益增加变化的敏感性低于相应的债券期限的增加

C、长期债券价格比短期债券价格对利率更敏感

D、收益增加比收益减少所引起的价格变化要小

标准答案：A

知识点解析：美国学者马尔凯尔就债券价格的利率敏感性提出了五个债券一定价关

系（法则）：①债券价格与收益存在反向关系：②债券到期收益率的上升所导致价

格下降的幅度低于到期收益率的同比例下降所导致的债券价格上升的幅度；③长

期债券价格比短期债券价格对利率更敏感；④当到期收益率增长时，价格对收益

变化的敏感性增加，但增长速度越来越慢：⑤利率风险与债券的息票率有着反向

关系。

2、债券投资者所面临的主要风险是（）o

A、经营风险

B、利率风险

C、再投资风险

D、赎回风险

标准答案：B

知识点解析：利率风险是由于利率水平变化而引起的债券报酬的变化，是债券投资

者所面临的主要风险。

3、假设其他因素不变，久期越______，债券的价格波动性越_____。（）

A、大小

大

大

B、

小

不

、变

C小

大

D、

标准答案：B

知识点解析：久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。假设其他因素

不变，久期越大，债券的价格波动就越大。

4、在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度与短期债券的变化幅度的关系是

（）。

A、两者相等

B、前者小于后者

C、前者大于后者

D、没有直接的关系

标准答案：c

知识点0析：由于市场利率是计算债券现值折现率的一个组成部分，所有证券价格

趋于与利率水平变化反向运动。在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度大于

短期债券价格的变化幅度。

5、应计收益率每下降或上升1个基点时的价格波动性是（）。

A、相同的

B、不同的

C、递增的

D、递减的

标准答案：A

知识点解析：对于收益率的微小变动，不论是上升还是下降，特定债券的价格将大

致呈相同幅度的百分比变动。因此，应“收益率每下降或，升1个基点的价格波动

性是相同的。

6、其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性（）。

A、围绕原值波动

B、变小

C、不变

D、变大

标准答案：D

知识点解析：新的收益率值与初始收益率（价格变动前的收益率）的差额即是债券价

格变动X元时的收益率值。其他条件相同时，债券价格收益率值越小，说明债券

的价格波动性越大。

7、陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的（）。

A、收益差额没有关系

B、收益差额是递减的

C、收益差额是递增的

D、收益差额连续波动

标准答案：C

知识点解析：一•般认为，较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益

差额趋于递减；而较陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。

8、一般来说，指数构造中所包含的债券数量越少，由交易费用所产生的跟踪误差

就,由于投资组合与指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就o（）

A、越小越小

B、越大越小

C、越小越大

D、越大越大

标准答案：c

知识点解析：一般来说，指数构造中所包含的债券数量越少，由交易费用所产生的

跟踪误差就越小，但由于投资组合与指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就越大；

反之，如果投资组合中所包含的债券数量越多，由交易费用所产生的跟踪误差就越

大，但由于投资组合与指数之间的配比程度的提高面可以降低跟踪误差。

9、指数化策略投资组合业绩与某种债券指数相同。该指数的业绩投

资者的目标业绩，与该市数相配比资产管理人能够满足投资人的收益率需求

目标。（）

A、可以保证不一定代表；并不意味着

B、可以保证代表；意味着

C、不能保证可以代表；不意味着

D、不能保证代表；意味着

标准答案：A

知识点解析：暂无解析

10、规避风险是指在市场收益率时，组合所蕴含的o（）

A、平行变动：经营风险

B、非平行变动；再投资风险

C、非平行变动；经营风险

D、平行变动：再投资风险

标准答案：B

知识点解析：暂无解析

11、零息债券的规避风险为（）o

A、正

B、零

C、负

D、任意

标准答案：B

知识点解析：暂无解析

12、风险溢价是（）o

A、债券收益率与一般折现率之间的利差

B、基础利率与一般折现率之间的利差

C、债券收益率与基础利率之间的利差

D、债券收益率与平均收益率之间的利差

标准答案：C

知识点解析：债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的债券

时面临的额外风险，因此也称为“风险溢价

13、久期受三个主要因素的影响，包括到期时间、息票利率和（）o

A、银行利率

B、预期收益率

C、到期收益率

D、当前收效率

标准答案：C

知识点解析：暂无解析

14、某零息债券面值为100元，两年后到期，当前市价为95元，两年期市场利率

为15%,则该债券的久期为（）o

A、1

B、2

C、2.5

D、3

标准答案：B

知识点解析：零息债券的久期等于预期偿还期限，故该债券的久期为2。

15、对普通债券而言，当其他因素不变时，票面利率越低，麦考莱久期,修

正的麦考莱久期°（）

A、越小；越大

B、越小；越小

C、越大；越小

D、越大；越大

标准答案：D

知识点解析：暂无解析

16、在利率预期策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产

组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指

标，这意味着如果预期利率上升，就应当_____债券组合的久期；如果预期利率下

腑

就

3______债券组合的久期。（）

短

A缩

增加

加

B增

缩短

加

c增

短增加

D缩

;缩短

标准答案：A

知识点解析：暂无解析

17、只要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消除（）。

A、汇率风险

B、流动性风险

C、利率风险

D、再投资风险

标准答案：C

知识点解析：债券投资者可以选择到期期限与目标投资期不同的债券进行投资，只

要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消除利率变动的风险，此被称为利息免

疫。

18、（）是指应计收益率每变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额。

A、麦考莱久期

B、基点价格值

C、价格变动收益率值

D、久期

标准答案：B

知识点解析：D项久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。

19、下列关于久期的说法正确的是（）。

A、零息债券的久期等于它的持有时间

B、当息票利率降低时，债券的久期将变长，利率敏感性将增加

C、当息票利率不变时，债券的久期和利率敏感性通常随到期时间的增加而减少

D、假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性也

较低

标准答案：B

知识点解析：债券价格的利率敏感性一般用久期来衡量。久期受三个主要因素的影

响：到期时间、息票利率和到期收益率，主要表现在：①零息债券的久期等于它

的到期时间；②到期时间和到期收益率不变，当息票利率降低时.，债券的久期将

变长，利率敏感性将增加；③当息票利率不变时，债券的久期和利率敏感性通常

随到期时间的增加而增加：④假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时.

债券的久期和利率敏感性较高。

20、其他条件相同时，债券（）越小，说明债券的价格波动性越大。

A、麦考莱久期

B、基点价格值

C、价格变动收益率值

D、久期

标准答案：C

知识点3析：要计算价格变动收益率值，首先需要计算当债券价格下降x元时的到

期收益率值。新的收益率值与初始收益率（价格变动前的收益率）的差额即是债券价

格变动x元时的收益率值。其他条件相同时，债券价格变动收益率值越小，说明债

券的价格波动性越大。

21、麦考莱久期表示的是每笔现金流量的期限按其现值占总现金流量的比重计算出

的加权平均数，它能够体现利率弹性的大小。因此，（）。

A、具有相同麦考莱久期的债券，其再投资风险是相同的

B、具有相同麦考莱久期的债券，其制度风险是相同的

C、具有不同麦考莱久期的债券，其利率风险是可以相同的

D、具有相同麦考莱久期的债券，其利率风险是相同的

标准答案：D

知识点解析：暂无解析

22、_在其他条件不变的情况下，债券到期期限越长，市场利率变动所导致的价格波

动幅度（）o

A、越大

B、不变

C、越小

D^不一定

标准答案：A

知识点解析：由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相关，期限越长，市场利

率变动时其价格波动幅度也越大，债券的利率风险也越大。

23、一种面值1000元的附息债券的息票率为6%,每年付息一次，修正的久期为

10年，市价为800元，到期收益率为8%。如果到期收益率提高到9%,那么运用

久期计算法，预计其价格将降低（）元。

A、76.56

B、76.92

C、77.67

D、80

标准答案：D

知识点解析：¥…、焉。到期收益率从8%提高到9%,即上升1%,根据公式，

价格将下降10xl%=10%,所以价格降低额为800xl0%=80（元）。

24、一种债券的息票率为8%,每年付息一次，到期收益率为10%,麦考莱久期为

9年。则该债券修正的久期等于（）年。

A、8.18

B、8.33

C、9.78

D、10

标准答案：A

n・D______9-

知识点解析：修正的久期,片■西二（年兀

25、当利率下降时，市价高于面值的30年期债券的久期将（）。

A、增大

B＞变小

C、不变

D、先增后减

标准答案：A

知识点解析：暂无解析

26、其他因素不变的条件下，债券的久期正相关于债券的（）。

A、到期日

B、息票率

C、到期收益率

D、预期收益率

标准答案：A

知识点解析：久期是债券对利率波动的价格敏感性的测度（利率风险）。其他因素不

变的条件下，债券的久期负相关于息票率和到期收益率。

27、其他因素不变的条件下，债券的利率风险在（）会更高。

A、到期日比较短时

B、息票率比较高时

C、到期收益率比较低时

D、当前收益率比较高时

标准答案：C

知识点解析：到期日越长，债券的利率风险越大；息票率越低，债券的利率风险越

大；到期收益率越低，债券的利率风险也越大。

28、假定其他因素不变，下列各种债券的价格波动性最小的是（）。

A、5年期，10%息票债券

B、5年期，12%息票债券

C、5年期，14%息票债券

D、5年期，16%息票债券

标准答案：D

知识点解析：其他因素不变的条件下，债券的久期负相关于债券的息票率。

29、下列债券久期最长的是（）。

A、8年期、息票率为0%的息票债券

B、8年期、息票率为5%的息票债券

C、10年期、息票率为5%的息票债券

D、10年期、息票率为0%的息票债券

标准答案：D

知识点解析：到期时间越长，息票率越低，债券的久期就越长。

30、如果某投资者有义务在四年零两个月后偿付1488元，他将会投资（）,以

在相对确定性下，使其1000元累积到该数量，甚至在购买债券后该债券的收益率

马上下降到9.5%。

A、6年期10%息票率的平价债券

B、5年期10%息票率的平价债券

C、5年期零息票债券

D、4年期10%息票率的平价债券

标准答案：B

知识点解析：当资产久期;负债期限时，可以得到相对于利率变化的免疫和保护。

该投资者负债的期限为4年零两个月。分别计算各债券的久期，A项的久期为4.79

年，B项的久期为4.17年，C项的久期为5年，D项的久期为3.49年，仅B项符

合题意。

31、下列说法错误的是（）。

A、其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加

B、给定到期日，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少

C、给定到期日和到期收益率，息票率越低，债券的久期越长

D、与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度

标准答案：B

知识点解析：零息票债券的久期和到期时间相同，独立于到期收益率。

32、债券X、Y的期限都为10年，但债券X、Y的到期收益率分别为10%、

15%,则下列说法正确的是（）o

A、债券X对利率变化更敏感

B、债券Y对利率变化更敏感

C、债券X、Y对利率变化同样敏感

D、不能确定

标准答案：A

知识点解析：根据久期法则3：其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，息票

债券的久期较长。题中债券X的到期收益率10%低于债券Y的收益率15%,而在

期限相同的前提下，债券X的久期长于债券Y,债券x对利率变化更敏感。

33、一张息票率为10%的20年期债券，每半年付息一次，如果到期收益率为

8%,则该债券的久期为（）。

A、9.87年

B、10.00年

C、10.18年

D、19.74年

标准答案：A

知识点解析：由于是半年付息一次，所以y=4%,c=5%,T=40o根据息票债券久

期计算公式可得，该债券的久期二（1.04/0.04）・[L04+40x（0.05-0.04）]/[0.05x（1.0440-

1）+0.04]=19.74（半年）=9.87（年）。

34、当收益率为8%时，10年期年金的久期等于（）年。

A、3.86

B、4.87

C、5.78

D、6.97

标准答案：B

知识点解析：以I为支付的次数，y是每个支付期的年金收益率，可得：稳定年金

的久期=：y-t/[（lt/）t-l]=8相一10/[（1+8%）1°-1]=4・87（年）。。

35、一张息票率为9%,期限为7年的平价债券的修正久期为（）年。

A、1.85

B、3.36

C、4.87

D、5.02

标准答案：B

Lt!I7

知识点解析:久期=/J]=k7/KH9%）7T]=3.657（年）。修正久期二久

期/（1+y）=3.657/1.09=3.36（年）。

36、利率下降时，溢价销售的10年期债券的久期将（）o

A、增加

B、减少

C、保持不变

D、先增加，再减少

标准答案：A

知识点解析：利率和久期之间是反向关系。

37、张票面利率为8%、30年期的公司债券的到期收益率为10%。债券的久期是

10.2年。给定以上信息，债券的修正久期将会是（）年。

A、8.05

B、9.27

C、9.44

D、11.22

标准答案：B

知识点解析：修正久期:D/（l+y）=10.2/l.l=9.27（年）。

38、一张票面利率为8%、15年期债券的到期收益率为10%,久期为8.05年。如

果市场收益率变动25个基点，债券的价格将会变动（）o

A、1.83%

B、2.01%

C、3.27%

D、6.44%

标准答案：A

知识点解析：2^^=-口'心丫/（1+丫）］=8.05X（±0.0025）/1.1=1.83%。

39、息票率为8%,再投资率也是8%的5年期债券，在投资初期利率从8%跌到

6%,则债券实现复收益的预期值为（）o

A、6.52%

B、7.72%

C、7.89%

D、8.25%

标准答案：B

知识点解析：5年期平价债券的久期为4.31年，则实现复收益预期值=8%+（1・

4.31/5）x（6%-8%）=7.72%o

40、某5年期付息债券面值为100元，票面收益率为10%,年付息一次，半年后到

期，则该债券的久期为（）o

A、0.2

B、0.5

C、2.5

D、5

标准答案：B

知识点解析：由于该债券年付息一次，半年后到期，其现金流入只在债券到期时发

生一次，所以该债券的久期=到期期限=0.5。

41、当投资者预测未来利率将会上涨时，应选择（）作为投资工具。

A、久期大的债券

B、久期小的债券

C、久期大的债券或久期小的债券

D、信息不足，不能确定

标准答案：B

知识点解析：久期是衡量债券价格对利率变动的反应程度。当利率上涨时，债券价

格下跌，久期大的债券下跌的幅度也较大。因此，当投资者