2025中国经济破浪前⾏ 稳中求进

withconfidenceThebetterthequestion.Thebettertheanswer.Thebettertheworldworks.withconfidenceThebetterthequestion.Thebettertheanswer.Thebettertheworldworks.ShapethefutureMMM2025稳中求进2025年3⽉回顾2024：中国经济彰显韧性，以新促质⾯对严峻复杂的国内外环境，2024年我国国内⽣产总值（GDP）⾸次突破⼈⺠币134万亿元，同⽐增⻓5%。去年9政策推动四季度经济持续回升向好，为⼗四五”规划的顺利收官奠定了坚实基础。但从12⽉的单⽉数据看，供强需弱的特征仍然明显，全⽅位扩⼤内需是应对外部冲击、增强战略主动的⻓久之策。外贸顶住外部压⼒，逆势再创新⾼。2024我国进出⼝总值达到⼈⺠币43.85万亿元，同⽐增⻓5%，其中，⾼端装备出⼝同⽐增⻓超过四成。⼈产品产量同⽐增⻓38.7%、22.2%、14.2%。消费增⻓波动上⾏全年同⽐增⻓达12.3和11.1%。在需求升级和科技创新的推动下，⽂旅消费复苏势头强劲。展望2025：扩⼤内需和科技创新将“双轮驱动”，引领经济发展新路径从内部看，增量政策实施以及未来加⼒空间将成为中国经济⾏稳致远的关键。今年的经济⽬标或将延续5%度宽松的货币政策将加强超常规逆周期调节。扩⼤专项债发⾏规模和优化超⻓期特别国债投向等有望进⼀步带动内需回升。提振消费是今年经济⼯作的重中之重。消费品积极发展⾸发经济、冰雪经济、银发经济等是同时，多渠道增强消费能⼒仍需政策⽅⾯做出⽐较⼤的调整。房价惯性和压⼒仍然存在。今年经济发展的核⼼驱动⼒。“⼈⼯智能+”⾏动将推动更多跨⾏业融合发展，催⽣新的业态、模式、产品与服务，释放巨量的市场规模。外贸⽅⾯，全球不确定因素将明显增多，但总体来看，我国出⼝韧性强、潜⼒⼤的⻓期优势条件没有改变。进⼝⽅⾯，叠加存量政策效果有望增强企业扩张⽣产、增加投资意愿，进⼀步改善进⼝需求。回顾2024：中国经济彰显韧性，以新促质2024134.91万亿元，同⽐增⻓5%15.4%。图1.12⽉出⼝增速回升，“”（%）8

“三驾⻢⻋”对GDP当季同⽐的拉动（%）6420(2)2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12消费 投资 净出⼝资料来源：国家统计局2024“两重”“”28.9%和7.7%3.1和1.9个百分38.7%、22.2%14.2%3。四季度，全国规模以上⼯业产能利⽤率为76.2%4421700家5G1,383⼚5“+”⽤场景，并加速与场景需求融合渗透。⼈形机器⼈、脑机接⼝、⼈⼯智能等技术研发应⽤将推动智慧养⽼的变⾰创新6。图2.制造业发展保持良好势头，⾼技术领域凸显韧性⼯业总产值和主要⻔类——累计同⽐增速（%）403020102022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-12(10)(20)⼯业总产值 制造业 汽⻋制造业 电⽓机械和器材制造业 计算机、通信和其他电⼦设备制造资料来源：国家统计局国家统计局，https:///sj/zxfb/202501/t20250117_1958332.html“两重”指的是国家重⼤战略实施和重点领域安全能⼒建设，“两新”涉及到⼤规模设备更新和消费品以旧换新。国家统计局，https:///sj/zxfb/202501/t20250117_1958332.html国家统计局，https:///sj/zxfb/202501/t20250117_1958324.html⼯业和信息化部，https:///xwfb/bldhd/art/2024/art_9e448419c05440b3bc2ac0e1f32aa87b.html中国政府⽹，https:///zhengce/202501/content_6996775.htm制造业PMI202412指数为50.1%，3线之上。

今年初，受传统节⽇等影响，制造业活动虽有波动，但预计整体仍将延续复苏⾛势。随着增量政策的持续发⼒，⾼技术装备制造业有望继续保持⾼景⽓度。图3.制造业活动整体延续复苏⾛势PMI采购经理指数*（%）70656055504540352022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-12

*50%=与上⽉⽐较⽆变化制造业 ⾼技术制造业 装备制造业 服务业 建筑业 制造业新订单资料来源：国家统计局2024定资产投资增⻓为7.2%6.0%8.0%39.5%和30.37。

2025数字化基础设施8图4.制造业整体投资仍有望保持较强韧性70 ——（%）6050403020100(10)(20)固定资产投资总量 ⾼新技术产业 制造业总体 铁路、船舶、航空航天制汽⻋制造业 电⽓机械和器材制造业 房地产 基础设施资料来源：国家统计局2024年，国家层⾯出台了近503.5%12.3和11.19。图5.消费企稳基础还有待夯实

⺠社保缴费的⽐例来提升居⺠可⽀配收⼊增⻓。2520151050(5)(10)

社会消费品零售总额——累计同⽐增速（%）(15) 社会消费品零售总额 实物商品⽹上零售额 餐饮收资料来源：国家统计局国家统计局，https:///sj/zxfb/202501/t20250117_1958332.html中国政府⽹，https:///lianbo/bumen/202501/content_6996483.htm国家统计局，https:///sj/zxfb/202501/t20250117_1958327.html图6.增强消费能⼒是全⽅位扩⼤内需的关键所在城镇居⺠⼈均可⽀配收⼊——累计同⽐增速（%）65432102022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12资料来源：国家统计局外贸总量稳中有升，“”有⼒⽀撑。202443.85万亿元，同⽐增⻓5%10“⼀带⼀路”50%9.6%11装备出⼝同⽐增⻓超过四成，⼯业机器⼈、3D打印机、电动汽⻋出⼝同⽐增速分别达45.2%、32.8%、13.1%12，是拉动外贸增⻓的主要因素。

12“”图7.外贸稳中⻅韧，结构优化动能增强20151050(5)20151050(5)(10)(15)(20)出⼝ 进⼝资料来源：国家统计局10.海关总署，/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6312613/index.html11.海关总署，/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6312779/index.html12.海关总署，/s?id=1821114711169323941&wfr=spider&for=pc20248,262.5亿元，同⽐下降27.1%98.7和40.81359,080家，同⽐增⻓9.9%。

外资仍然看好⻓期在华投资前景，中西部地区也正成为外商投资的新热点。当前，我国已经允许试点设⽴外商独资医院，并将进⼀步推动电信、互联⽹、教育、⽂化、医疗等领域有序扩⼤开放。中国市场、⾏业的绿⾊转型也将为跨国公司带来了更⼴阔的合作空间。图8.外商直接投资整体增速虽有所放缓，但结构持续优化实际使⽤外资⾦额和累计同⽐增速（美元，⼗亿） （累计同⽐，%）200 302015010100 0(10)50(20)020082009201020112012

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(30)资料来源：商务部商务部，https:///xwfb/rcxwfb/art/2025/art_61cf09e39b644ca18e684a1d0f87d09a.html展望2025：扩⼤内需和科技创新将“双轮驱动”，引领经济发展新格局2025年是“⼗四五”规划的收官之年，也是我国推进⾼质量发展的关键⼀年。结合“⼗四五”规划和为20355%14两重、两新“”5,40015。除发经济16

202412⽉，3020%左右，20个重点城市⼆⼿房成交套数环⽐增⻓16%、同⽐增⻓67%17。⽌跌回稳的态势能否持续并形成真正的拐点，还需后续政策持续发⼒。今年，在促进需求和优化供给⽅⾯，货币化安置、城中村改造等政策的推进将是关键，需要充分释放刚性和改善性住房需求潜⼒。强政策有望加快存量房产去库存，带动销售回升，但房价惯性和投资压⼒仍然存在。有效防范化解重点领域⻛险是去年底中央经济⼯作会提出的重点任务之⼀。化解房地产领域⻛险，对房企债务重组给予更多的政策⽀持（如发⾏特别国债，成⽴专项基⾦等）有助于进⼀步稳定预期。企业也应结合⾃⾝情况，积极把握政策机遇，因城施策，推动绿⾊可持续发展新模式。18。“⼈⼯智能+”（医疗、教育等多领域）融合发展，以新技术带动⽣产⼒深层次变⾰，释放巨量的市场规模。2025年外2024年中央经济⼯作会，https:///zhengce/