浅述以股权为基础的薪酬制度

Equity-basedPay

以股权为基础的薪酬制度DateofGrant授予时间DateofExercise工龄0246810121416Gainuponmaturationofaward奖励到期时的利得WhatDoWeMeanby“Equity-Based”Pay?

什么是“以股权为基础”的薪酬制度?Anyformofpayarrangementalignedwith,orpayingoutin,stock

任何以股票形式支付或与股票相关联的薪酬形式Thebasicpayoutopportunityworksasfollows:

最基本的支付形式如下图所示:TheEntirePayPicture

整体薪酬图TheEntirePayPicture

整体薪酬图TheEntirePayPicture

整体薪酬图TrendTowardGreaterEquityParticipationforEmployees

员工持股已成为全球的趋势Increasingnumberofcompanieshaveembraced

broad-basedemployeeownership

越来越多的公司实施了广泛的员工持股计划Nonmanagementemployeescollectivelyownbetween6%and10%oftotalcorporateequity

非管理层员工总计持有公司全部股票的6%到10%Estimated3,000companieshaveinstitutedbroad-basedoptionplanssince1989

从1989年开始，大约3,000家公司实施了广泛的员工持股计划Sharessetasideforoptionsatallpubliccompaniesvaluedat$600Bcomparedwith$60Bin1985

现在所有的上市公司用于股票期权的股票价值已上升到6,000亿美元，而1985年只有600亿美元41%oflargeU.S.employersgivestockoptionstoatleasthalfoftheirworkforce41%的美国大型企业向一半以上的员工授予股票期权WhyConsiderEquity-basedPay?

为什么考虑以股权为基础薪酬制度？Alignmentofshareholdersandemployees’incentiveopportunities

统一股东和员工的奖励机会Forgestighterbondbetweenexecutivesandotheremployees,asallcanbeputonacommonincentiveplatform

将管理层和其他员工的薪酬制度紧密结合，使公司所有员工的激励机制趋于统一Motivatebroadgroupofemployeestoworktowardcommongoal—inspiresteamwork

鼓励广大员工向共同的目标前进-鼓励团队协作精神Incentivepayoutsarea“win-win”situation—paymentsoccurindirectrelationtocompanyperformance

激励机制处于“双赢”状况-报酬与企业业绩直接挂钩Minimizescashoutflow,aspaymentsaremadeinequity

由于实施了股权薪酬制度，可以最大限度地减少现金支付FinancialReasonsforProvidingEquity-basedPay

提供以股权为基础薪酬形式的财务因素StudybyHewittAssociatesandtheJ.L.KelloggGraduateSchoolofManagement(NorthwesternUniversity)(1998):

翰威特公司和西北大学J.L.Kellogg研究生管理学院联合进行的调查

表明(1998年):CompaniesthatinstitutedemployeeownershipprogramsexperiencedanaverageannualReturnOnAssetsof

2.6percentagepointsgreaterthanindustryaverageseachyearofthe4-yearstudyperiod

对实施了员工持股计划的公司进行跟踪调查的四年当中，其资产回报率比同行业平均水平高出2.6个百分点CumulativeTotalShareholderReturnover4yearsalso6.9percentagepointsgreaterthancomparisongroupaverages

四年中股东回报率要比其他公司高出6.9个百分点82%ofcompaniesreportedthatownershipprogramhadasignificantpositiveimpactonbusinessresults

有82%的公司认为，员工持股计划会对经营业绩产生积极影响Significantcorrelationbetweencompaniesreportingpositiveimpactandeffectivesharinganduseofbusinessinformation

分享公司经营信息并加以有效利用与以股权为基础的薪酬计划紧密关联，而这一薪酬计划会对经营业绩产生积极影响FinancialReasonsforProvidingEquity-basedPay

提供以股权为基础薪酬形式的财务因素JosephBlasi1996study:

JosephBlasi1996年调查指出:Significantlyhighergrowthin10-yearaveragefinancialperformancewhereemployeesownmorethan5%marketvalue

当员工所持股票超过市值的5%时，企业的财政业绩明显高于此前10年的平均增长水平Nottruewherestockconcentratedamongtop5officers

最高级别的五位管理人员持有全部股票的公司未达到这一增长水平AmericanCapitalStrategies:

美国的资本战略:Stockpriceindexofpubliccompanieswithatleast10%employeeownershipoutperformedbroad-basedstockindices

员工持股占10%以上的上市公司的股指比全员持股公司的股指要好In1992–1995:80.19%versus48.69%fortheDowand44.87%forS&P500

在1992-1995年之间，实施员工持股计划的公司和同业公司未实施持股计划的公司相比，道琼斯指数为80.19%:48.69%，S&P500指数为80.19%:44.87%。FinancialReasonsforProvidingEquity-basedPay

提供以股权为基础薪酬形式的财务因素AccordingtoFortuneMagazine’s100BestCompaniessurvey,ofthosecompaniesthatarepubliclytraded

《财富杂志》对世界前100名上市交易公司的调查表明:60%haveimplementedbroad-basedstockoptionplans;

60%的企业已经实施了广泛的股票期权计划42%offeroptionstoeveryemployee;and

42%为所有员工提供股票期权80%ofemployeesatthesecompaniesowncompanystock

这些公司约有80%的员工拥有公司的股票

Long-termIncentivePlanDesign

设计长期奖励计划Overview

概况Whatarelong-termincentives?

什么是长期奖励?“Variablecompensationearnedoveraperiodofmorethan12months”

12个月以上的可变薪酬Historically,theyhavetakenmanyforms:

曾在历史上表现出的形式:Nonqualifiedstockoptions(“NQSOs”)

非资格评定的股票期权(“NQSOs”)Incentivestockoptions(“ISOs”)(circa1982)

激励性的股票期权(“ISOs”)(大约在1982年)Stockappreciationrights(“SARs”)(circa1973)

股票增值权(“股票增值权”)(大约在1973年)Performanceplans(circa1975)

绩效计划(大约在1975年)Overview

概况Restrictedstock(circa1983)

受限股票(大约在1983年)

Whogetsit?

什么人得到这种奖励呢?Couldbeasbroadasannualincentivesandbeyond(e.g.,stockoptions)orlimitedtojustofficers(e.g.,performanceshares/units)

可以象所有员工得到年终奖一样广泛，甚至更多(例如，股票期权)或者只限于主管(例如，绩效股份)Almostallmajorindustrialshavesomelong-termincentiveplan

几乎在所有的主要产业中，都实行了长期奖励计划Prevalence

普遍性/相关值Almostallmajorindustrialshavesomelong-termincentiveplan

几乎在所有的主要产业中，都实行了长期奖励计划Prevalence:

普遍性:

OrdinaryIncome

atDateofExercise行权时的一般收入Purchaseprice购买价格Capitalgain

atdateofsale出售时的资本利得DescriptionofStockOptions

股票期权NQSOs

非资格评定的股票期权Stockoption—righttobuystockatafixedpriceoveraspecifiedperiodoftime

股票期权-在规定的时间段内，以固定价格购买股票的权利授予日行权日出售日DescriptionofStockOptions

股票期权Eligibilitylevels

资格水平Average(percentageofexempt) 21.0%

平均(专业水平的百分比) 21.0%Median(percentageofexempt) 9.6%

中位(专业水平的百分比) 9.6%DescriptionofStockOptions

股票期权Manycompaniesgomuchdeeper

许多公司做得更加深入“All-employee”optionplans

“全体员工”的期权计划Hi-tech,start-ups,IPOs

高科技、创业公司、IPOs公司Recentdatasuggeststhatwellover6millionU.S.employeeshavereceivedstockoptions(upfrom2.5millionin1992)

最新数据显示，现已有超过600万的美国员工持有公司股权(从1992年的250万不断上升)DescriptionofStockOptions

股票期权Grantfrequency

授予频率Annual 89%

每年 89%Other 11%

其它 11%Maximumexerciseperiod:91%—10years

最长行权期限:91%—10年Annualizedsizeofawards

年度奖励规模90%–699%+ofsalary

工资的90%–699%Calculatedas:

按如下公式计算:Fairmarketvalueprice×numberofoptions/frequency

Basesalary市场公平价值×所持股票的数目/频率基本工资DescriptionofStockOptions

股票期权Vesting

等候期Uniformpercentperyear 64%

(每年)按比例

64%25% 33%33.3% 45%50% 9%20%orless 13%Otherrestrictions/performancevesting 3%

其它受限股票和绩效股票的等候

3%Cliffvesting 22%

一次付清期

22%DescriptionofRestrictedStock

受限股票Stockissuedtoanexecutiveinconnectionwithperformanceofservicestocompany

授予高级管理人员的，与公司业绩挂钩的股票Sharesissuedatnocosttoexecutive

授予时高级管理人员不支付股票的费用Ownershipofstocksubjectto“restrictions”

股票的所有权是“受限的”Stockusually“vests”uponcontinuedemploymentforcertainperiod(typically

3–5years)

股票“等候”通常要求员工为公司服务满3至5年Unvestedsharesareforfeiteduponterminationofemploymentduringrestrictionperiod

当员工在股票受限期内离开公司时，未到期的股票将被没收

Ordinaryincomeat

daterestrictionslapseCapitalgainatdateofsaleDescriptionofRestrictedStock

受限股票RestrictedStock

受限股票限制解除日时的一般收入出售时的资本利得授予日限制解除日转让日DescriptionofRestrictedStock

受限股票Eligibility

适用对象Average(percentageofexempt) 11.9%

平均(专业水平的百分比)11.9%Median(percentageofexempt) 2.0%

中位(专业水平的百分比)2.0%DescriptionofRestrictedStock

受限股票Grantfrequency

授予频率Annual 27%

每年

27%3–5years 5%

3-5年 5%1timeonly 37%

仅有1次

37%Sizeofawards—10%–81%+ofsalary

奖励规模-

工资的10%-81%+工资DescriptionofRestrictedStock

受限股票Lengthofrestrictionperiod

限制期Cliffvestingmostcommon;average4years

一次付清是最普遍的：平均为4年Incrementalvesting;2–5years

可延长等候期的受限股：2–5年Dividendstypicallypaidduringrestrictionperiod

在股票受限期内仍享有红利Terminationofemployment

雇佣关系终止Death/disability/retirement—fullvesting

死亡/丧失劳动能力/退休-全部按等候期规定进行Otherterminations—completeforfeiture

其它原因-全部没收KeyTrends

主要趋势AmongFortune100Companies:

《财富》100强企业之中:Long-termincentiveeconomicvalueshavegrownabout20%peryearoverthelast10years

在过去10年中，长期激励价值以每年20%的速度递增Moreemphasisonstockoptions;clearlylargestsinglepieceoftotalcompensationpie

更注重股票期权;占全面薪酬的绝大部分TopCorporateOfficers—1999

高级管理人员-1999KeyTrends

主要趋势Mostcompaniesoffermultiplelong-termvehicles

更多公司提供多种长期激励计划Numberofplansvariesbysalessize:

方案数量按销售规模而定:Themostcommoncombinationisstockoptionawardsincombinationwithperformance-basedawardsand/orrestrictedstockawards

股票期权奖励同以绩效为基础的奖励或限制股票奖励相结合是最佳的组合方式KeyTrends

主要趋势Dilutionissues

股权稀释问题Growthinuseofstockoptionsandothershare-basedplanshasresultedinbigdilutionlevels

股票期权和其他以股票为基础的计划的广泛应用导致了股权稀释度增加10%–12%“overhang”1isnowtypical

10%–12%的“剩余股票率”1如今十分普遍Manycompaniesareapproaching20%overhang

很多公司采用20%的“剩余股票率”的做法Boardsarechallengingthesedilutionlevelsasking,“Howmuchdoesittaketoinstillashareholdervalueorientation?”

董事会对稀释问题提出质疑：“到底需要多少才能灌输股东价值导向？Managementisstrugglingtoaddresscompetitivepayneedswithlevelsofshareusage

管理层试图用股票占有层次来阐述具有竞争性的工资的需求

1

Overhang=Outstandingunexercisedoptions+sharesreservedforfuturegrant Sharesoutstanding1剩余股票率=已发行但未行权的期权+用于将来授予而置留的股票已发行股票Long-termIncentiveConsiderations

长期奖励计划需要考虑的因素Compensationobjectives

薪酬目标：L