财政与金融（第二版）课件 第九章 国际金融

国际金融财政与金融—第九章PPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/

目录页CONTENTSPAGE第一节第二节第三节国际收支外汇与汇率国际金融机构1．时间性须指明是哪一段时间的国际收支。2．交易性而非支付性不仅包括对外货币收支，而且还包括不涉及对外货币收支的国际经济关系。3．居民性而非国籍性经济交易必须是在该国居民和非居民之间发生的。

9.1.1国际收支的概念国际收支是指一国在一定时期内各种对外往来所产生的全部经济交易的系统记录。国际金融第一节正文9.1认知国际收支0102身在国外且代表本国政府的个人，包括军队，一般认作本国的居民。比如，各国驻外使馆人员身在国外而不代表政府的个人属于哪一国居民，依“利益中心”所在国确定。0304所有政府机构，无论在国内还是派驻国外的，无论在国外时间的长短都属于本国居民。就法人组织而言，在哪国成立、注册就是哪国的居民。居民：既可以是自然人，也可以是政府机构或法人组织。国际金融第一节正文9.1认知国际收支什么是国际收支平衡表国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是系统地记录一个国家或地区一定时期内全部对外经济交易项目及其金额的统计报表。国际收支平衡表是按复式簿记原理编制的。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列入贷方或称“正号项目”；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目列入借方或称“负号项目”。9.1.2识读国际收支平衡表——含义、编制原理国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.2识读国际收支平衡表的——内容经常账户资本账户金融账户错误和遗漏账户直接投资证券投资金融衍生品和雇员认股权其他投资储备资产货物与服务初次收入二次收入资本转移非生产、非金融资产的收买或放弃。人为设置的抵消账户《国际收支与国际投资头寸手册》第六版2015.5.12始国际金融第一节正文9.1认知国际收支（1）经常账户—货物与服务（属于生产活动成果的交易项目。）货物即有形贸易。分为两大类一般商品其他商品（转手买卖货物、非货币黄金等）贷方记录货物出口，借方记录货物进口，出口与进口货物价格均以离岸价格（FOB）为准。服务即无形贸易。对他人拥有的实物投入的制造服务（加工贸易）维护和维修服务运输、旅游、建筑服务保险和养老金服务、金融服务（除保险外）专利费和手续费电信以及计算机和信息服务其他商业服务、个人以及文化和娱乐服务、政府服务等。贷方记录服务输出值，借方记录服务输入值。国际金融第一节正文9.1认知国际收支（1）经常账户—初次收入雇员报酬利息股息再投资收益租金指因对生产过程的贡献或向他人提供金融资产与出租自然资源而获得的收益。国际金融第一节正文9.1认知国际收支（1）经常账户—二次收入政府单方转移债务豁免、政府间经济和军事援助、战争赔款、捐款等.私人单方转移侨民汇款、年金、赠与等.指通过当期转移支付（如政府或慈善机构）的收入再分配而获得的收入。主要记录居民与非居民间的不发生对等偿付的单方面支付，即经常转移。国际金融第一节正文9.1认知国际收支（2）资本账户资本转移指一个经济体的居民向非居民无偿提供的金融产品或服务。包括债务减免和投资捐赠等。非生产、非金融资产的收买或放弃指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权、租赁及其他转移。资本账户反映了资产所有权在不同经济体之间的转移，即国际资本流动。资本账户的贷方记录的是资本流入，借方记录的是资本流出。国际金融第一节正文9.1认知国际收支（3）金融账户A直接投资BC证券投资金融衍生品和雇员认股权其他投资D储备资产E指一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。若拥有非居民企业股权达到一定比例时（IMF规定10%以上，我国规定25%以上），就视作直接投资。仅仅是统计期间储备资产的增减变化额。国际金融第一节正文9.1认知国际收支01货币黄金特别提款权在基金组织的储备头寸外汇资产其它债权020304即国际储备（或称官方储备），是指货币当局随时可以动用并控制在手的外部资产。储备资产的增加额记入借方，减少额则记入贷方。储备资产国际金融第一节正文9.1认知国际收支（4）错误和遗漏账户一个人为设置的抵消账户，以实现国际收支平衡表的平衡。01数目余额与国际收支平衡表净的借方或贷方余额相等而方向相反。02国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节（一）国际收支平衡与否的标准两种不同性质的交易1.自主性交易（autonomoustransaction)也称事前交易，指经济实体或个人（如：金融机构、进出口商、国际投资者等）出自某种经济目的（如：追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避管制或投机等）自主进行的交易活动。自主性交易具有自发性和分散性，因而交易的结果必然是不平衡的，若出现平衡则一定是偶然现象。国际金融第一节正文9.1认知国际收支2.调节性交易（regulativetransaction)也称事后交易，指为了弥补自主性交易出现的差额，由政府或货币当局进行的交易活动，又称弥补性交易。调节性交易具有集中性和被动性的特点，只是在自主性交易项目出现不平衡后，由货币当局或政府被动进行的一种事后弥补性对等交易，是为了弥补自主性交易的缺口而人为做出的努力，交易数量取决于自主性交易的结果。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节一般认为：经常账户、资本账户、金融账户中的直接投资、证券投资等所代表的交易属于自主性交易，而官方储备及部分金融账户所代表的交易则属于调节性交易。但这并非绝对，如：我国政府为平衡巨额国际收支顺差而从美国进口飞机以及大量磷肥、大豆等产品，这属于经常账户，但又是调节性交易。国际收支平衡与否的标准

——是看其自主性交易是否达到平衡。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节（二）国际收支不平衡的原因和类型1.经济周期——周期性不平衡一国经济发展一般呈现周期性波动，由于国际间各国经济周期所处阶段的不同，会造成国际收支的不平衡。如本国处于繁荣阶段，而贸易伙伴国处于衰退阶段，由于繁荣阶段时，国内需求旺盛，进口增加，通胀率上升，出口下降。因此本国对外国产品的需求就较外国对本国产品的需求旺盛，可能造成本国贸易逆差。战后，西方主要国家经济周期呈现同步性，因而这一类型的失衡在西方主要国家有所减轻，其经济周期的波动影响的主要是发展中国家的国际收支。当发达国家处于衰退阶段，对发展中国家的出口需求减弱，会造成发展中国家出口下降，从而导致发展中国家出现周期性国际收支失衡。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节2.经济结构——结构性不平衡一国经济结构不能适应世界市场的需求变化，会造成国际收支（贸易收支）不平衡。经济结构失衡可分为产品供求结构失衡和生产要素价格结构失衡两类。产品供求结构失衡主要表现为：产业结构老化，指生产条件、技术水平不能随世界市场需求的变化而调整，产品失去国际竞争力产业结构单一，指出口产品单一，易受国际市场价格波动的影响，某些产品因无法生产，完全依赖进口。产业结构落后，指以低技术水平的初级产业为主，产品附加值不高，出口产品以低价取胜，难以提高出口收入。生产要素价格结构失衡是指由于劳动者工资增长率与生产增长率不同步，主要表现为工资增长率快于生产率的提高速度，这将导致该国生产成本提高，其在国际市场上的竞争能力逐渐丧失，原有的比较优势将不复存在，可能导致该国国际收支逆差。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节3.国民收入——收入性不平衡国民收入的变化，一种是经济周期变化导致，属于周期性不平衡。另一种是经济增长率的变化所致。如果一国经济处于高速增长期，则随着该国国民收入增加，国内个人消费需求和企业投资需求将增加，进口的增长将超过出口增长，外汇支出增加，国际收支容易发生逆差。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节4.货币价值——货币性不平衡在汇率一定的条件下，因货币对内价值的变化引起的国际收支不平衡。一国货币发行量过多，则该国物价水平普遍上涨，商品成本提高，出口商品的竞争力下降，出口减少，而进口商品的价格相对降低，刺激进口增加，这两方面原因将导致贸易收支和经常项目收支逆差。由于货币发行过多，市场利率下降，资本流出增加、流入减少，从而资本与金融账户出现赤字。因此，货币性不平衡不仅与经常项目有关，也与资本项目有关。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节5.偶发性因素——偶发性不平衡由于国内外突发性事件（如：自然灾害、政局动荡、战争等）导致的国际收支不平衡。如由于气候的异常变化，一国的谷物产量下降，则出口供给减少，进口需求增加，贸易收支出现逆差。在上述因素中，由于结构变动和经济增长率的改变而导致的国际收支不平衡具有长期、持久性质，被称为持久性不平衡；其他因素引起的国际收支不平衡仅具有短期性，被称为暂时性不平衡。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节（三）国际收支失衡的调节措施1.外汇缓冲政策即当一国持有充足的官方储备时，可直接动用官方储备，或动员和集中国内居民持有的外汇来满足对外支付的需要。利用外汇缓冲政策进行融资产生的影响仅限于外汇储备的增减，不会导致汇率的急剧变动和进一步影响本国经济。但由于一国外汇储备是有限的，外汇缓冲政策不适于对付长期、巨额的国际收支赤字，因此，适时调整政策是不可避免的。但在调整期间，可将外汇缓冲政策作为辅助手段，缓和调整速度和强度，为调整政策创造宽松的政策环境，避免由于调整过度对国内经济造成过大的冲击。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节2.财政政策逆差紧缩的财政政策投资与消费总需求物价出口进口平衡逆差3.货币政策逆差货币供应量紧缩的货币政策市场利率资本输入平衡逆差国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节需注意：1.进出口商品的价格弹性。2.受“时滞”因素影响。（J曲线效应）3.预期对政策效应的抵消。4.他国的报复。（外汇倾销）4.汇率政策逆差本币对外贬值外汇汇率出口进口逆差国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节举例：假如人民币对美元原汇率为：USD1=CNY5.700

现汇率为：USD1=CNY8.700

我国某企业出口至美国的衬衫价格为1美元一件，数量为1000件。情形1：外汇收入不变，仅利于企业原汇率下出口额为1000美元，合人民币5700元。现汇率下出口额为1000美元，合人民币8700元。情形2：创汇增加，企业利润增加（进出口商品有较大弹性）——双赢（本国企业与政府）现汇率下衬衫价格降为0.9美元，出口量增加200件，则出口额为1080美元，增加80美元。情形3：外汇收入减少，仅利于企业（进出口商品缺乏弹性）现汇率下衬衫价格降为0.9美元，出口量增加100件，则出口额为990美元，减少10美元。国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节5.直接管制外汇管制：对外汇买卖实行控制外贸管制：对商品输出入的控制进口许可证制度进口配额制度出口许可证制度出口补贴出口退税等。

国际金融第一节正文9.1认知国际收支9.1.3国际收支调节6.利用国际信贷7.实行国际经济合作我国2008年8月l日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：(1)外币现钞，包括纸币、铸币;(2)外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等;③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。1、动态意义上的外汇——国际结算2、静态意义上的外汇广义的静态外汇是指一切以外币表示的资产。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率9.2.1认知外汇——概念狭义的静态外汇是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段和工具。根据狭义外汇的定义，外国货币（现钞）、外币有价证券、黄金等不能视为外汇，只有在国外银行的外币存款，以及索取这些存款的外币票据和外币凭证（如汇票、支票、本票和电汇凭证）等才是外汇。狭义的外汇就是我们通常所说的外汇，国外银行存款是狭义外汇的主体。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率9.2.1认知外汇——概念1.相对性3.普遍接受性2.可自由兑换性任何以本国货币表示的信用工具、支付手段、有价证券等对本国人来说都不能称其为外汇。一种外币要成为外汇必须能自由兑换成其他货币或以其表示的资产或支付手段。只有为各国所普遍接受的，并能在外汇市场上自由买卖的外币及外币支付手段，才能兑换成各国货币，满足复杂的清偿要求，才能称作外汇。9.2.1认知外汇——特点国际金融第二节正文9.2外汇与汇率自由外汇记账外汇无需货币发行国批准，可以自由换成其他货币或向第三国办理支付的外汇。也叫双边外汇或清算外汇。它是指是经两国政府协商在双方银行各自开立专门账户记载使用的外汇。9.2.1认知外汇——外汇的分类1、按照可否向其他国家支付，外汇可分为自由外汇和记账外汇国际金融第二节正文9.2外汇与汇率2、按交割期限的不同，外汇可分为即期外汇和远期外汇即期外汇又称现汇或外汇现货，是指在外汇买卖成交后立即交割或在两个营业日内完成交割的外汇。远期外汇又称期汇或远期汇兑，是指在外汇买卖成交后，买卖双方到约定日期依照合同规定的汇率进行交割的外汇。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率贸易外汇非贸易外汇由商品输出输入引起收付的外汇。由非贸易往来引起收付的外汇。3、按来源和用途的不同，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇国际金融第二节正文9.2外汇与汇率假设中国某公司从德国进口一台设备，双方约定用美元支付，但中方只有人民币，为解决支付问题，中方先用人民币向中国银行兑换美元，取得美元汇票付给德方，德方持票向当地银行兑换欧元，双方的债权债务关系得以清偿。在这一债务清偿过程中，发生了人民币与美元、美元与欧元的兑换，从而引出了外汇汇率问题。9.2.2汇率（一）汇率的定义问题导入汇率又称汇价、外汇行市，是一国货币同另一国货币兑换的比率，也可以说成是以一种货币表示的另一种货币的价格。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率直接标价法间接标价法美元标价法又称应付标价法，它是以一定单位的外国货币为标准，来折算应付若干单位本国货币的标价方法。世界上绝大多数国家都采用直接标价法。又称应收标价法，它是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位外国货币的标价方法。世界上采用间接标价法的有英、美、澳等国及欧元区。又称纽约标价法，即以一定单位的美元为标准表示的其它国家货币的价格。美元标价法目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。（二）汇率的标价方法国际金融第二节正文9.2外汇与汇率1美元7.1216人民币1欧元7.9616人民币100日元4.9516人民币1港元0.91278人民币1英镑9.4416人民币汇率标价法示例人民币汇率中间价

2024-08-28国际金融第二节正文9.2外汇与汇率直接标价法与间接标价法比较直接标价法若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币升值或本币贬值，称作外汇汇率上升，本币汇率下跌；反之则相反。间接标价法若一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，则表明外币升值，本币贬值，即外汇汇率上升，本币汇率下跌；反之则相反。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率（三）汇率分类1、从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买入汇率（BuyingRate)也称买入价，是银行从同业或客户处买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate）又称卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，外汇买入价在前，卖出价在后；在间接标价法下则相反。例如，某日中国银行英镑兑人民币的报价为9.2842/9.3667，即GBP1=CNY9.2842为买入价，GBP1=CNY9.3667为卖出价。又如，某日纽约某银行美元兑加拿大元报价为1.3942/1.3992，即USD1=CAD1.3942为卖出价，USD1=CAD1.3992为买入价。买入价和卖出价的差价是银行经营外汇买卖的收益，两者的差价一般在1‰一5‰之间。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率中间汇率（MiddleRate）又称中间价，是买入汇率和卖出汇率的中间数。即中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)/2各种新闻媒体在报道外汇行情时大多采用中间汇率；人们在了解和研究汇率变化时也往往参照中间汇率；套算汇率也用有关货币的中间汇率套算得出。中间汇率不适用于客户。现钞汇率（BankNoteRate）又称现钞价，是银行从客户那里买卖外币现钞时使用的汇率。外币现钞的价格又分现钞买入价和现钞卖出价。现钞买入价要低于现汇买入价；卖出现钞时的汇率和现汇卖出价相同。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率2、按外汇交易的对象不同划分，有银行间汇率和商业汇率银行间汇率（InterBankRate)也叫同业汇率。是指银行同业之间买卖外汇时所使用的汇率。外汇银行是外汇市场的主要参与者，银行间的外汇交易是整个外汇交易的中心，故银行间汇率又称为市场汇率。银行间汇率由外汇市场供求关系决定，买卖差价很小。商业汇率（CommercialRate）是指银行与客户之间买卖外汇时所使用的汇率。商业汇率是根据银行同业汇率适当增（卖出价）减（买入价）而形成的，所以，买卖差价要大于同业汇率。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率3、按外汇交易中支付方式的不同划分，有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率

电汇汇率（TelegraphicTransferRate)，也称电汇价，是指用电讯方式通知付款的外汇价格。在电汇方式下，银行一般用电传、传真等方式通知国外分支行或代理行支付款项，外汇付出迅速，银行很少占用客户的资金，因此，电汇汇率较高。目前，外汇交易大多采用电汇方式，电汇汇率成为外汇市场的基准汇率，其他汇率都是以电汇汇率为基础计算出来的。各国公布的外汇汇率，一般都是指电汇汇率。信汇汇率（MailTransferRate)，也称信汇价，是指用信函方式通知付款的外汇汇率。由于航邮比电讯通知需要的时间长，银行在一定时间内可以占用客户的资金，因此，信汇汇率比电汇汇率低一些。票汇汇率（DemandDraftRate）是以汇票作为支付工具的外汇交易所使用的汇率。同信汇汇率一样，由于票汇从卖出到支付外汇有时间间隔，票汇汇率也比电汇汇率要低。票汇有短期票汇和长期票汇之分，其汇率也不同。长期票汇汇率比短期票汇要低，其原因是银行可以更长时间的占用客户资金。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率4、按外汇交易的交割期限划分，有即期汇率和远期汇率即期汇率（SpotRate)也叫现汇汇率，是指在外汇买卖成交后的两个营业日内办理交割的汇率。外汇市场汇率和官方汇率未注明远期字样者，都是指即期汇率。远期汇率（ForwardRate)也叫期汇汇率。是指外汇买卖成交后，买卖双方不是立即，而是约定在将来某一时间进行交割时所使用的汇率。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率5、按外汇市场营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率开盘汇率（OpeningRate）又称开盘价，是指银行在每一营业日刚开始营业时进行的首笔外汇买卖的汇率。开盘汇率通常是由报价银行根据正在营业的异地外汇市场的汇率报出。收盘汇率（ClosingRate）又称收盘价，是外汇银行在一个营业日终了，最后进行外汇买卖时使用的汇率。在营业日将要结束前，市场上某种货币可能有几种价格，把这几种价格加权平均后成为收盘价格。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率6、按外汇管制情况的不同划分，有官方汇率和市场汇率

官方汇率（OfficialRate)又称法定汇率，是指在外汇管制比较严格的国家，由政府授权的官方机构（如财政部、中央银行或外汇管理当局等）制定并公布的汇率。在这些国家，一切外汇收入必须按官方汇率结售给银行，所需外汇必须向国家指定的银行申请购买。官方汇率一般比较稳定，但缺乏弹性。市场汇率（MarketRate）是指在外汇管制比较松的国家，自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。市场汇率受外汇供求关系影响而自发地、经常地变化，官方机构只能通过参与外汇市场活动来干预汇率的变化。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率7、按汇率是否适用于不同的外汇来源与用途划分，有单一汇率和多重汇率单一汇率（SingleRate）指一国货币兑某一外国货币的汇率只有一个。各种不同来源和用途的外汇收付都按此汇率计算。西方发达国家往往采用单一汇率。多重汇率（MultipleRate）又称为复汇率，指一国货币兑某一外国货币的汇率因外汇用途或交易项目不同而规定两种或两种以上。在某些外汇管制较为严格的国家，常常对进口、出口及非贸易收支规定不同的汇率。在实行复汇率的国家中，因外汇用途不同又可分为贸易汇率和金融汇率等。贸易汇率（CommercialRate)是指用于进出口贸易及其从属费用计价结算的汇率。金融汇率（FinancialRate)是指用于非贸易往来（如劳务、资本流动等）的结算汇率。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率8、按汇率制度的不同划分，有固定汇率和浮动汇率固定汇率（FixedExchangeRate）是指一个国家的货币与另一个国家的货币的汇率基本固定，汇率仅在一定的幅度内波动。浮动汇率（FloatingExchangeRate）是指一国货币当局不规定本国货币对外国货币的官方汇率，而听任外汇汇率随市场供求关系的变化而上下波动。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率9、按汇率制定方法不同划分，有基本汇率和套算汇率基本汇率（BaseRate）是根据一国货币与其关键货币的对比制定出来的汇率。关键货币（KeyCurrency）是指在本国的国际收支中使用最多、在本国外汇储备中所占比重较大，并且是可以自由兑换、国际上普遍接受的货币，如美元。套算汇率（CrossRate）又称交叉汇率，是根据基本汇率和国际外汇市场行市套算出来的汇率。各国通常都以本国货币同关键货币所确定的基本汇率为依据，再套算出与其他货币的汇率。我国所公布的人民币汇率，就是先确定人民币对美元的基本汇率，然后再套算出与其他货币的汇率。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率2、通货膨胀的差异3、经济增长率的差异4、利率的差异5、中央银行干预（四）影响汇率变动的因素1、国际收支状况6、预期与投机因素国际金融第二节正文9.2外汇与汇率1、国际收支状况国际收支状况对一国汇率的变化产生直接的长期的影响。例如，1976-1979年间，日本的经常项目收支曾出现先顺差后逆差的格局，与此同时，日元汇率也出现了先上升后下跌的情形。又如，持续多年的经常项目、资本和金融项目双顺差，使我国人民币面临着巨大的升值压力。一般而言，暂时的、小规模的国际收支差额可以比较容易地被国际资本流动等有关因素抵消或调整，只有巨额的、长期存在的国际收支差额才会影响本国汇率。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率2、通货膨胀的差异若一国发生通货膨胀，说明该国货币代表的价值量减少，购买力减弱，则外汇汇率上升，反之，则外汇汇率下跌。但在各国普遍存在通货膨胀的条件下，一国发生通货膨胀对汇率的影响结果，要看该国通货膨胀与其它国家通货膨胀程度的比较。如果一国通货膨胀率较高，则会导致该国出口商品价格上涨，国际竞争能力下降，使出口减少，同时，较高的通货膨胀使该国的实际利息率降低，引起资本外流，从而使国际收支出现逆差，外汇汇率上涨。反之，则外汇汇率下跌。例如，假定我国某贸易公司以每台600元人民币的价格在国内购进彩电出口到国外，出口价格为100美元，又假定美元兑人民币汇率为USD100＝CNY682，出口完成后，该公司每台销售收入100美元，折合人民币682元，盈利82元人民币（其他成本忽略不计）；由于通货膨胀，我国国内彩电价格由每台600元人民币上升为700元人民币，若出口价格、汇率保持不变，该企业就要亏损18元人民币。要使每台仍然盈利82元人民币，国际市场价格就必须高于100美元，这必然影响该产品的国际市场竞争能力，造成出口下降。通货膨胀对汇率的影响是通过影响国际收支而实现的，一般要经过一段时间才能显示出来。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率3、经济增长率的差异一国与他国经济增长率的差异对汇率变动的影响是多方面的。一是一国经济增长率较高意味着国民经济的扩张，从而会引起进口急剧扩大，外汇支出大幅增加，造成外汇汇率上升的压力。二是一国经济增长率较高意味着劳动生产率的提高，所以可通过成本的降低，改善本国出口商品的国际竞争力，从而扩大出口，抑制进口，有利于稳定汇率。三是一国经济增长率较高，意味着投资的预期利润率高，由此可吸引外资流入，从而改善资本和金融账户收支。一般说来，一国经济增长率高于别国，在短期内往往不利于本币在外汇市场的行市，但从长期看，却能有力地支撑本币的强劲势头。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率4、利率的差异利率对汇率的影响是通过国际资本流动来实现的。如果一国的利率水平相对高于其他国家，就有可能引起大量资本流入，从而使外汇供给增加，在外汇需求不变的情况下，就会使外汇汇率下降。如果一国的利率水平相对低于其他国家，就有可能引起大量资本流出，从而使外汇供给减少，外汇汇率上涨。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率5、中央银行干预浮动汇率制下，中央银行没有义务一定要保持本币汇率的稳定。但为了实现某种经济政策目标，或屈服于国际压力，都会主动或被动地对外汇市场进行直接干预。中央银行的这种干预活动，虽无法从根本上改善汇率的长期走势，但对汇率的短期走向却会产生一定影响。进入70年代以后，特别是80年代以来，西方国家货币当局的联合干预，更使直接干预成为影响汇率变动的一个不可忽视的因素。例如，东南亚金融危机之后，1998年5、6月间，日元汇率大幅跌宕，日元兑美元汇率于6月15日跌破146日元大关，跌至146.75日元，为1990年8月以来最低点。在国际外汇市场一片恐慌之际，6月16日，美国和日本中央银行联手大举干预日元汇率，一天之内抛出约60亿美元，一举将日元汇率抬升至136.95日元。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率6、预期与投机因素心理预期是人们对将来事物发展变化情况的预计。当外汇市场的参与者预期某种货币的汇率在今后有可能下跌时，他们为了避免损失或获取额外的好处，便会大量地抛出这种货币，进而引起该种货币汇率下跌。反之，则会使该种货币汇率真的上涨。当今国际金融市场上，投机资本以万亿美元计算，这对汇率的变动也会产生巨大的影响。例如，东南亚金融危机的爆发，就源于国际金融“大鳄”索罗斯在外汇市场上对泰铢与美元汇率的打击。此外，一些国际、国内的重大事件也会对汇率产生一定的影响，例如，2001年的“9.11”恐怖事件发生后，造成在国际外汇市场上美元对其它货币汇率大幅下挫。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率（五）汇率变动对经济的影响1、汇率变动对国际收支的影响汇率变动对国际贸易收支的影响一般而言，外汇汇率上升，利于出口而不利于进口。反之，则利于进口而不利于出口。例如，从1985年至1994年1月1日，我国先后几次实行人民币对外贬值，人民币兑美元汇率由1美元兑换人民币2.8元下跌到8.7元，贬值200%以上。这在当时对改善我国贸易收支状况起到了积极作用。又比如，1995年年初日元兑美元汇率从USDl=JPYl20左右，变化到USDl=JPY85左右，即日元大幅度升值，结果造成日本家电行业第一季度出口额比1994年同期减少约30%。国际金融第二节正文9.2外汇与汇率