国际金融大学本科112章图文

第一章国际金融大学本科112章图

文

BalanceofPavments&lntcrnationalReserves

开放经济下的国民收入账户

外汇与国际收支

国际收支平衡表

国际收支分析

国际储备

GNP=C+【+G+TB+NFP

第一节开放经济下的国民收入账户CA(经常账户余额)=TB+NFP

封闭经济条件下国内生产总值《国民生产总经常账户的宏观经济分析

值)可从供给与需求的角度进行划分：1.经常账户与进出口贸易

C+I+G=Y=C+Sp+T当NFP=0时，CA=X-M

得：I+G=Sp+T2.经常账户与国内汲取

I=Sp+Sg☆A=C+I+G,I'll]CA=Y-A

即：I=S3.经常账户与储蓄、投资

开放经济条件下，存在商品、劳务的进出口：Y=C+I+G+X-M=C+Sp+T

Y=C+1+G+X-MX-M=Sp+T-G-I

TB=X-MCA=S-I

如今GDPWGNPCA=(Sp-I)+(T-G)

GNP=GDP+NFP(国外净要素收入)

第二节外汇与国际收支

一、外汇的概念(ForeignExchange)

外汇是i0外国汇兑i土或者i0国际汇兑i土的简称，它是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融中最基

本的概念之一，包含动态与静态两个方面的涵义。

1.动态的外正含义

出口飕一台❷

也

一、外汇的概念□S

傩2万美元承

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付

人们籽一种货手兑换成1.

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另一种货币，以清晨玛卜4兑

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潘就票和单据⑧

义

以外币表示的用子国⑥记由8研

除清球的手段和寿产

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1.动态的外汇含义

A.案情：假设中国机械设备进出口公司向美国史密斯公司出口机器设备（・台），价值2万美元。

B.结论：通过上述业务活动，国际司由于贸易发生的债权债务关系得到顺利清偿。动态的外汇等同于国际

结算

1.动态的外汇含义2.障态的外汇含义

出口机器一台①

商

进

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商

□口定义.加以可兑续的外币友承的可直挑用于

狭

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⑦价值2万美元承■际律界的支付工具和信用工具。

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中国银行美国某银行«e4*.**r外币*录的，

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、外币支付凭证

2.静态的外汇含义b

结算业务中使用的结算

定义：足找一切以外币未示的小•夫卢。

・凭证，如银行汇票等

结碑业务

义“

外'外申

、和建,小节支仔免证

长城卡@，文付亚％中使用的银行

外币总件证家.存单.像行文祟.信用

、其他外工去声卡.峥政储蓄号

C、外币有价证券资本巾场买卖的金融工具，如股票、

债券

第二・*jc与图“&土*=¥4-tcA9»etl

第三条本条例所构外汇，是指下列以外币表示的能够用作国际清偿的支付手段与资产:

（一）外国货币，包含纸币、铸币；

（二）外币支付凭证，包含票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

（三）外币有价证券，包含政府债券、公司债券、般票等：

（四）特别提款权、欧元；

（五）其他外汇资产。

二、国际收支的概念（BalanceofPayments）

I.含义

指在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。

2特点

国际收支是一个流量概念

国际收支反映的内容是以货币记录的交易（交换与转移）

记录的是居民与非居民之间的交易

IMF国际收支概念中的经济交易分为五类

①金融资产与商品与劳务之间的交换,即以货币为媒介商晶与劳务的买卖:

②商品与劳务与商品与劳务之间的交换，即物物交换：

③金融资产与金融资产之间交换：

④无偿的、单向的商品与劳务转移；

⑤无偿的、单向的金融资产转移。

居民与非居民

IMF规定居民是指在一国居住或者营业达一年以上的经济单位，要紧包含个人、企业、政府机构、非盈利团体。

两个例外

官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民：

国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。

第三节国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的概念

二、国际收支平衡表的账户设置

三、国际收支平衡表的记账规则

四、国际收支平衡表的记账实例

笫三节国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的概念

（BalanceofPaymentsSiatcmcnt）

又叫国际收支账户，指在一定时期内一国与其它国家间所发生的国际收支按项目分类统计的一览表。

IMF规定各会员国务必定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在《国际金融统计》上。

IMF出版了《国际收支手册》，制订了国际收支平衡表的标准格式。

二、账户设置

经常账户（CurrentAccount）

货物goods

服务service

收益income

经常转移currenttransfers

资本与金融账户（CapitalandFinancailAccount）

资本账户

金融账户

净差错与遗漏（NelErrors&Omissions）

（一）经常账户

1.货物

包含通常商品、用于加工的货物、货物修理、各类运输工具在港口购买的货物及非货币黄金。

IMF规定：不论是进口还是出口均按FOB价统计。

该项下的收支称之对外贸易收支，又称有形贸易收支。

2.服务

运输服务旅游服务保险服务

其它服务（通讯、工程承包、咨询设计、专有权利使用等）

该项下的收支称之服务收支，又称无形贸易收支。

3.收益

职工报酬

支付给非居民工人的报酬，即在国外工作不超过一年的短工及外国驻本国工作人员的外汇工薪收支。

投资收入

4.经常转移

登录商品、服务或者金融产品从居民一方转移到非居民一方而不要求对等报偿的外汇收支，包含

各级政府的无偿转移（战争赔款、政府间的经援、军援与捐赠，政府与国际组织间定期缴纳的费用，与国际组织

作为一项政第向各级政府提供的转移）

私人的无偿转移（侨汇、捐赠、批承、赡养费、资助性汇款、退休金等）

（二）资本与金融账户

1.资本账户

资本转移

固定资产所有权的资产转移；

同固定资产收买或者放弃相联系的或者以其为条件的资金转移：

债权人不索取任何回报而取消的债务。

非生产、非金融资产的收买或者放弃

非生产就已经存在的资产、某些无形资产的收买或者放弃，要紧指各类无形资产，如专利、版权、商标、经销权

等与租赁或者其他可转让合同的交易。

与经常账户下的服务项目区分

（二）资本与金融账户

2.金融账户

由于借贷、直接投资、证券投资等交易所发生的外汇收支。

a.直接投资：

b.证券投资：

c.其他投资：

d.储备资产：

（三）错误与遗漏账户

因统计数据来源不一致，统计口径不一致、计价方式不一致、统计时点不一致等原因，统计结果常有错误与遗漏。

为使国际收支账户借方与贷方总额相等，人为设立的•个抵消账户。

比如：货物以海关总署（海关）编制的贸易统计数据为基础；

运输的贷方数据来自国际收支统”•申报系统，借方数据来自由海关编制的进口统计数据与来自国际收支统计申报

系统；

旅游收入的数据来自国家旅游局，旅游支出数据来自公安部出入境管理局与据有关数据进行的估算：投资收益来

自国际收支统计申报系统：

经常性转移来自海关与国际收支统L申报系统等。

国际收支平衡表的一般格式

项目借方贷方差额

经常账户

货物

服务

收入

羟常转移

资本与金融账户

资本账户

资本转移

非生产、非金融资产的收买与放弃

金融账户

直接投资

证券投资

其他投资

官方储备

错误与遗漏账户

合计

三、记账规则

1.编制原理

按照复式簿记的记账方法编制，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。有借必有贷，借贷必相

等。凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。凡是引起外汇供给的

经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入借方。

2.交易的记载时间

IMF建议使用i。权责发生制i士,即所有权变更原则。

我国出口与进口在货物通过海关边境时记录，其他国际收支交易按权责发生制记录。

3.记帐单位

国际收支平衡表通常按外币记载。

我国国际收支按千美元表示。在按美元编制国际收支平衡表时，以其他货币进行的大多数交易使用期内内部统一

折算率转换成美元。

借：经常转移100万美

四、记账实例贷：官方储备4()万美元

1.甲国某公司向B国出口价值100万美元的设备，这出口60万美元

一出口行为导致该公司在B国的银行存款增加。5.甲国居民动用在国外的存款40万美元，购买外国某

借：其他投资-银行存款100万美元公司的股票。

贷：商品出口l(X)万美元借：证券投资40万美元

2.C国以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合贷：银行存款4()万美元

资企业6.甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中

借：商品进口1000万美元75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品

贷：直接投资1(X)0万美元运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国

3.中国居民到D国旅游，花掉其30万美兀的存款货币

借：服务30万美元借：直接投资75万美元

贷：其他投资•银行存款30万美元商品进口50万美元

官方储备25万美元

四、记账实例贷：收入150万美元

4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援

助，另提供相当于60万美元的药品援助

项目借方贷方差额

经常账户1180310-«70

货物1OOOHU100460品90

服务30-30

收入150150

经常转移100-100

资本与金融账户2401110K70

费本账户

资本转移

非生产、非金融资产

的收买与放弃

金融账户2401110K70

直接投资751000925

证券投资40-40

其他投资1003O-M4I-30

官方储备254015

错谈与遗漏账户

合计142014200

第四节国际收支分析

一、国际收支不平衡的标准

二、国际收支不平衡的类型(原因)

三、国际收支不平衡的影响

四、国际收支不平衡的调节

第四节国际收支分析

一、国际收支不平衡的标准

国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额与贷方总额是相等的。但这只是账面

的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。

国际收支平衡表的每个具体账户与科目的借方额与贷方额往往是不相等的，这种差额被称之局

部差额(PartialBalance),如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。

为了研究国际收支的平衡与失衡，通常我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出-一条水平线，

在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称之“线上交易”：而此线下列的交易被称之

"线下交易

当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态：当线上交易差额不为零时，我们称国

际收支处于失衡状态。

假如线上交易的贷方总额大于其借方总额，称之盈余（Surplus）：假如线上交易的贷方总额小于

其借方总额，称之赤字（Deficit）,在赤字前应冠以“一”号。

国际收支平衡表标准格式尚表

贷方（+）借方<-）

一、经常账户（经常账户收入）（经常账户支出）

1.商品（FOB计价）

2.服务

3.收益

<1）雇用报酬

<2）投资报酬

4.经第转移

二、资本和金融账户（资本流入）（资本流出）

1.资本账户

2.金融账户

（1）宜接投资

（2）证券投资

（3）其它投资

三、储备资产变动（储备资产减少）（储备资产噌加）

<1）货币性黄金

（2）特别提款权

（3）在IMF的储备头寸

（4）外汇储备

（5）其它债权

四、误差与遗漏

贸易差额（TrackBalance）:要紧指商品进出I」差额：综合反映了一国的产业结构、产品质量与

劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争力。

经常账户差额（CurrentAccountBalance）：综合反映•国的进出口状况，反映了实际资源在该国

与它国之间的转让净额，与该国的实际经济进展水平。

CA+KA=0,当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或者官方储备的增加来平衡；当经常

账户为赤字时，就要通过资本的净流入或者官方储备的减少来平衡。

综合差额（OverallBalance）所包含的线上交易最为全而，它衡量国际收支对一国储备持有所

造成的压力，由于综合账户的氽额必定导致官方储备的相反方向变动。

当综合差额为盈余或者赤字时，就要通过增加或者减少官方储备来平衡。

综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳固；而动用官方储存弥补国际收支不平衡、维持

汇率稳固的措施又会影响到一国的货币发行量。

IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或者赤

字，通常指的是综合差额盈余或者赤字。

经常账户顺差+净资本流入=外汇储备增加

二、国际收支不平衡（失衡）的类型（原因）

I.临时性失衡（短期的）

由非确定因素或者偶然因素引起失衡。可认为是正常现象

2.结构性失衡（长期的）

国内经济、产业结构变动滞后与困难：

产业结构单一、产品出口需求的收入弹性低或者价格弹性高而进口需求的价格弹性低。

3.货ip性失衡

在一定的汇率水平下，货币对内价值的高低引起进出口相对价格变化，而导致的国际收支失衡。

4.收入性失衡

经济周期的更替

经济增长率的变化

三、国际收支不平衡的影响

1.国际收支逆差的影响

（I）本币汇率下跌，继而导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国

力的下降，损害该国在国际上的声誉。

（2）本币汇率下跌，一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货市信用

的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。

（3）本币汇率下跌，如货币当局为维持固定汇率进行干预，买进本币，使国内货币紧缩，使国

民经济增长受到抑制，继而影响充分就业与国民收入。

（4）持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。

2.国际收支顺差的影响

（1）本币汇率上升，不利于出口贸易的进展，从而加重失业问题。

（2）如货币当局有义务维持固定汇率，进行干预，卖出木币，使货币供应量增加，加重通货膨

胀。

（3）导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的进展。

（4）资源型国家的过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济进展带

来隐患。

（5）持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。

四、国际收支不平衡的调节

（一）国际收支的自动调节机制

国际金本位制度下的国际收支自动调节机制

纸币本位下固定汇率制度下的国际收支自动调节机制

纸币本位卜浮动汇率制度卜.的国际收支自动调整机制

（-）国际收支的政策性调节拮施（在政策篇中讲解）

财政政策与货币政策

汇率政策

直接管制政策

其他政策

1.国际金本位制度下的国际收支自动调

节机制

从二至二•纸币本位下固定汇率制度下的将

外汇,备减少国际收支自动调节机制外汇储彳增加

货币供给增加

货币供给减少.利率效应：改

资金流

善资本与金_资金流出利率降低

入增加B!

利率提高账户一增加

收入减

收入效应：改收入增

减少国一少、进增加国

善经常账户收一加、进

内支出内支出

口减少支口增加

出

□增

出减

相对价格效应:口

物价

物价

加

进

一

少

进

、

上

升

下降改善经常账户

口

少

、

减

口

加

收支增

3.纸币本位下浮动汇率制度下的

国际收支自动调整机制

晒■嘲篝圈通丽翻

第五节国际储备

一、国际储备的概念与作用

二、国际储备的构成

三、国际储备的管理

四、我国的国际储备

一、国际储备的概念与作用

（一）概念（InternationalReserves）

是指一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳固与应付各类紧急支付而持有

的、为世界各国所普遍同意的资产。

非官方金融机构、企业及私人持有的黄金、外汇等，不属于国际储备

（二）特点

1.可得性Availability

2.普遍同意性Tobewildlyrecognized

3,充分流淌性Veryliquid

4.稳固性Tobestable

（三）国际储备与国际清偿力

国际清偿力（InicrnalionalLiquidily），又称国际流淌性，指该国无须采取任何影响本国经济正

常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差与维持其汇率的总体能力。

国际清偿力=国际储备+该国从国外借入的外汇储备+该国商业银行的短期外汇资产+该国官方

或者私人拥有的中长期外汇资产

两者的区别

国际清偿能力能更完整地反映一国的对外支付能力。

两者的区别

性质features作为由一个国家货币当局直接掌握持有的国际储备，其使用是直接的

与无条件的：除此之外的使用是有条件的

数量国际清偿能力除了包含该国货币当局直接掌握的国际储备资产外，还

volume包含国际金融机构向该国提供的国际信贷与该国商业银行与个人所持

有的外汇与借款能力

内容国际储备是一国具有的现实的对外清偿力：国际清偿力是该国具有的

components现实的对外清偿力与可能有的对外清偿力

（四）国际储备的作用

I.充当干预资产，维持本币汇率

2.弥补国际收支逆差

3.是汲取外资或者从国外借款的信用保证

二、国际储备的构成

1.黄金储备（monetarygold）

一国货币当局作为金融资产持有的货币性黄金，非货币性黄金不在此范围内。

黄金价值稔固，是最可靠的保值手段，能够作为“战争基金”、国家综合实力的表现。

通过直接营运、间接周转与资产组合三种形式运用黄金储备：我国要紧要紧集中在前两种。

地球上的人类在整个数千年文明历史中，从这个星球上共挖出来息量约15万多吨黄金，目前这

15万多吨黄金其中的40%左右是作为可流通的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，总

量大约为6万多吨。其中3万多吨的黄金是各个国家拥有的官.方金融战略储备，2万多吨黄金

是国际上私人与H间企业所拥有的民间金融黄金储备；而另外60%左右的黄金是通常性商品状

态存在，比如存在于首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中。

官方黄金储备1（X）0吨以上的国家与组织有：美国、德国、法国、意大利、瑞士及国际货币基金

组织。在这些国家与组织中，美国的黄金储备最多，为8149吨，占世界官方黄金储备总量的

24.9%o西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。

黄金储备达百吨以上的有32个国家、地区或者组织要紧集中在欧洲与北美洲，亚洲及非洲国家

只占少数：黄金储备不足10吨的国家、地区或者组织共有47个，基本上都分布在亚洲、非洲

与拉丁美洲，其总量只占美国黄金储备的1.43%。从这•数据能够看出，政治经济实力强大的

国家其黄金储备也多，这说明黄金储备仍是国家综合实力的标志。

2.外汇储备（foreignexchangereserve）

外汇储备是•国货币当局持有的可兑换货币与以其表示的支付手段与流淌性资产。

充当国际储备资产的货币务必具备下列条件：

在国际货币体系中占据重要地位；

能自由兑换成其他储备货币：

其购买力务必具有稳固性：

3.在IMF的储备头寸（reservepositioninIMF）

也称普通提款权，是指成员国在IMF普通资金账户中能够自由提取与使用的资产。要紧包含：

（1）会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或者可兑换货币部分。

（2）IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币。

（3）IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权。

4.特别提款权（SpecialDrawingRights）

为解决国际储备不足而创设的补充原有储备资产的一种国际流通手段。

（1）作为种记账单位，不能直接用丁国际贸易支付与结算，也不能直接兑换成黄金。

（2）只能由成员国货币当局持有，并只能在成员国货币当局与IMF之间使用。

（3）根据成员国在IMF中分到的配额比例分配，是无附带条件的流淌资金。

国际储备体系的进展

黄金一英镑储备体系

（19世纪中期到第一次世界大战前）

英镑、美元与法国法郎储备体系

（一战后到二战前）

美元一黄金储备体系

（二战后到20世纪70年代初）

多元化储备体系

（20世纪70年代至今）

三、国际储备的管理

国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况与经济进展的要

求，对国际储备的规模的适度化、结构的最优化及储备资产运用高效化等方面进行的调节与操

纵。

通常讲，要紧集中在总量管理（水平管理）与结构管理。

（一）国际储备的总量管理

1.影响国际储备总量的因素

持有国际储备的成本

经济开放度与外贸状况

国家信用等级与对外融资能力

国家经济的进展状况

国际收支自动调节机制与调节政策的效果

汇率制度及外汇管制的严格程度

是否为储备货币发行国

2.确定国际储备适度量的参考指标

（1）国际储备/进口额七25%

心适量规模以满足3个月进口用汇为宜。

（2）国际储备/外债》50%

该比例是衡量一国资信与对外清偿力的重要指标.

（3）适度国际储备区间：经常储备鼠〜保险储备量

国际储备的区间波动

最低储备量：当一国国际收支逆差，如只利用调节政策与对外融资，则国际储备为零

最高储备量：当一国国际收支逆差、汇率波动剧烈时，该国不利用调节政策与对外融资，而完

全依靠国际储备来调节时所需的储备量

保险储备量：一国既能满足国际收支逆差的弥补，又能保证国内经济增长所需的实际资源投入

的储备量

经常储备量：保证一国正常经济增长所需进口不致因储备不足而受影响的储备量

IMF评估时，认为一国实行下列举措视为储备不足

在国内实行高利率，抑制资本外流、鼓励国际资本流入，以保证储备的需要

加强对经常项目下与资本项下收支的管制，减少国际收支逆差的增加

将加大储备的积存作为经济政贪实施的要紧目标

持续的对外汇率不稳

新增的储备不是来门经常项目下收入与资本投资的增加，而是来自对外借款

（二）国际储备的结构管理

1.国际储备结构管理的原则

安全性

保持储备资产的安全、有效与价值稳固

流淌性

储备资产能随时变现、灵活调拨

盈利性

在保值的基础上能够增值、创利

2.国际储备结构管理的内容

黄金、外汇储备的结构管理

外汇储备货币结构的管理

外汇储备资产形式的管理

一级储备资产：现金与准现金，如活期存款、短期国库券、商业票据等

二级储备资产：外国政府中期债券

三级储备资产：外国政府长期债券

四、我国的国际储备

2002年以来，我国保持黄金储务为1929万盎司，折合约为600吨。

截至2008.4月末，我国外汇储备已增至1.76万亿美元，超过了世界要紧7大工业国（包含美国、

日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7）的总与。

特别提款权与储备头寸的数额十分有限，约只有10亿美元左右，仅占我国国际储备总额的极小

比例。

外汇储备增加的原因

中国人民银行此前公布的《2(X)8年笫一季度货币政策执行报告》认为,外汇储备的快速增长要

紧是由于国内经济基本面总体较好，贸易顺差规模较大，外商直接投资持续流入。此外，次贷

风波持续进展，国际金融市场动荡，中国可能成为国际资金的“避风港”，结果推动了外汇储备

的增长0

高额外汇储备利弊共存

增强了国际支付能力、对外汇市场的干预能力，增强力人民币的国际信誉。

本币升值压力增大、使货币政黄独立性打折、机会成本增加

本章习题

I.从国民收入账户角度看•，开放经济与封闭经济有什么区别？

2.如何完整懂得经常账户的宏观经济含义？

3.简述国际收支平衡表的内容

4.简述国际储备与国际清偿力的联系

5.简述国际储备的构成

第二章外汇汇率

汇率及其标价方法

汇率的决定(难点)

汇率变动的影响

世界要紧货币英文简写

货币名称英文简写货币名称英文简写

人民币RMB爱尔兰镑IEP

美元USD意大利里拉ITL

日元JPY卢森堡法郎LUF

欧元EUR荷兰盾NLG

英镑GBP葡萄牙埃斯库多PTE

德国马克DEM西班牙比塞塔ESP

瑞士法郎CHF'印尼盾IDR

世界要紧货币英文筒写

货币名称英文简写货币名称英文简写

法国法郎FRF马来西亚林吉特MYR

加拿大元CAD澳大利亚元AUD

菲律宾比索PHP港币HKD

俄罗斯卢布SUR奥地利先令ATS

新加坡元SGD芬兰马克FIM

韩国元KRW比利时法郎BEF

泰国铢THB新西兰元NZD

第一节汇率及其标价方法

一、汇率的概念

汇率是指用•个国家的货币折算成另•个国家的货币的比率、比价或者价格。

通常，汇率由五位有效数字构成，且总是成对进行报价，如USD/CHF@1.40(X),指1美

元兑换1.4000瑞士法郎；USD/JPY@120.50,指1美元兑换120.50日元。

其中,汇率的最后一位有效数字,称之基本点(BasisPoint),如美元兑日元为125.85中的0.01、

欧元兑美元为0.8550中的0.0001,这些皆是汇率变动的最小基本单位。而汇价的前三位称之大

数(BigFigure)

本着简便原则，外汇交易员在报价时，通常只报出汇率的最后两位。

二、汇率的标价方法

折和两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价

格，还是以外国货币表示本国货币的价格。这称之汇率的标价方法。

直接标价法

间接标价法

美元标价法与非美元标价法

（一）直接标价法（DirectQuotation）

以一定单位（1个或者100、1（）：）0（）等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示

汇率的方法。在直接标价法L以本国货币表示外国货币的价格.

除英国、美国、澳大利亚、新西兰外，大多数国家都使用直接标价法。

中国市场直接标价法图示

在直接标价法下，一定单位的外国货而折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，

或者本国货币币值下降，称之外币升值（Apprcciaiion）,或者称本币贬值（Depreciation）。

在直接标价法下，外币币值的上升或者下跌的方向与汇率值的增加或者减少的方向正好相同。

（二）间接标价法（IndirectQuotation）

以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在

间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。

目前，世界上只有英国与美国使用间接标价法。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的

外国货币数量增多，称之外币贬值，或者本币升值。

在间接标价法下，外币币值的上升或者卜跌的方向与汇率值的增加或者减少的方向相反。

间接标价法下美元升值（英国市场）

间接标价法下美元贬值（英国市场）

（三）美元标价法（U.S.DollarQuotation）

以一定单位的美元折成若干数曼的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价

并广泛地比较各类货币的汇价。

比如瑞上苏黎1•某银行面对其他银行的询价，报出的各类货币汇价为：

USD1=FRF5.5540

USD1=DEM1.5630

USD1=CAD1.1860

二、汇率的标价方法

人们将各类标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BaseCurrency）,把数量变化的货币叫

做标价货币（QuotedCurrency

直接标价法：基准货币为外币，标价货币为本币：间接

标价法：基准货币为本币，标价货币为外币；美元标价

法：基准货币是美元，标价货行是他国货币。

直接标价法（中国市场）

间接标价法（英国市场）

美元标价法（瑞士市场）

三、汇率的种类

1.按汇率的计算方法来分

基础汇率（BasicRate）

木国货币与关键货币的汇率.

各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。

套算汇率(CrossRate)

本币与外币B之间的汇率称之套算汇率。

本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇

率套党得到。

I.基础汇率与套算汇率

假如，欧元/美元基本汇率为：

1USD=().8658EURO；

人民币/美元基本汇率为：

1USD=8.2768RMB：

那么，人民币/欧元套算汇率为：

1EURO=9.5597RMB,

=、汇率的种类

2.按国际货币制度的演变来分

固定汇率(FixedExchangeRale)

一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者者某一货币指数，在一定的时期内通过直

接的外汇管理措施或者间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。

浮动汇率(FloatExchangeRate)

汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。

3.按银行业务操作情况来分

买入汇率(BuyingRate)

卖出汇率(SellingRate)

外汇市场上以斜线将买价(左方)马卖价(右方)隔开：如I英镑=1.5850/1.586()美元。

中间汇率(MedialRate)

不含银行买卖外汇的利润。用于预测汇率变动趋势。

钞价(BankNoicRale)

银行购买外币钞票的价格低于各类形式的的支付凭证价格。银行卖出外国现钞的价格与通常卖

出汇率相等

买入价与卖出价

货币组合买入价卖出价

USD/JPY125.25125.30

EUR/USD0.85880.8593

GBP/USD1.41221.4127

USD/CHF1.76451.7650

直接标价法

某日东京外汇市场的报价如下:

USDI=JPY125.75〜I25.K5

(银行买入美元价)(银行卖出美元价)

间接标价法

某日伦敦外汇市场的报价如下：

GBP1=USD1.887()〜1.889()

(银行卖出美元价)(银行买入美元价)

4.按不一致的外汇交易支付工具来分

电汇汇率(TelegraphicTransferRate,简称T/TRate)

用电汇通知付款的外汇价格。通常为银行外汇交易中的买卖价.

信汇汇率(MailTransferRate,简称M/TRate)

用信函的方式通知付款的外汇汇率.

票汇汇率(DraftRate,简称D/IRate)

兑换各类外汇汇票、支票与其他票据时所使用的汇率.

5.按外汇买卖期限不一致来分

即期汇率(SpotExchangeRate)

§叫现汇汇率，是指买卖即期外汇时所使用的汇率。

远期汇率(ForwardExchangeRate)

又叫期汇汇率，是买卖远期外汇时所使用的汇率。

通常地，当•种货币预期贬值时，该货币的远期价格将低于现货价格，称之现货溢价：

当一种货币预期升值时，该货行远期价格将高于现货价格，称之期货溢价。

溢价也称之升水，反之称之贴水。

6.按汇率的适用途径来分

单一汇率(SingleExchangeRate)

在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。

复汇率(MultipleExchangeRate)

外汇管制的产物，•国货币对其•外国货币的汇价因用途及交易种类的不一致而规定两种或者

以上的汇率。

曾被很多国家使用过。我国在1981年—1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种要紧形式。

第二节汇率的决定

一、金本位制下的汇率决定与调整

金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包含金币、金块与金汇兑本位制。一次大战前，盛

行典型的金币本位制。

特点：金币为本位币：自由铸造与溶化：金币与银行券自由兑换：金币作为世界货币自由输出

入。

金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量。两种金属铸币的含金量之比被称之铸币平价。

金币本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价。外汇市场的实际汇率因供求关系而困绕铸币平

价上下波动，波动幅度受制于黄金输送点。

1英镑铸币的含金量为113.0016格令；1美元铸币含金量为23.22格令，则

铸币平价113.0016+23.22=4.8665,即I英镑约折合4.8665美元。

2.金本位制下的汇率的调整

两国货币汇率波动幅度超过在两国间运送黄金的费用时，导致黄金代替货币而在国际间流淌的

汇率值。因此，金本位制下，汇率的波动限于黄金输送点之间。

假设英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用为0.03美元

外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.8665±0.03(即4.836548965)之间的限制范围内波动。

假如英镑升值到4.8965美元以上，则美国进口商宁愿运送黄金到英国清偿债务，而不愿购买英

镑。I英镑债务的美元成本最多为4.8965美元(4.8665美元+0.03美元)。英镑需求减少，汇率下

》如英镑下跌到4.8365美元(4.8665美元-0.03美元)下列，美国出口商就不愿按此低汇率将英

镑换成美元，而宁愿用英镑在英国购进黄金运回本国。英镑供给减少，汇率回升。

3.非典型金本位制下的汇率

在金块、金汇兑本位制这两种货币制度下，黄金不再具有流通手段的职能，输出入受到极大限

制。

汇率决定的基础是法定平价，即两国纸币所代表的金量之比。

实际汇率因供求关系而围绕法定平价波动：但波动幅度不再受制于黄金输送点。

二、纸币制度下汇率的决定

在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，同时参照过去的作法，以法令规定纸币的

含金量，称之金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。

但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。

在实行官方汇率的国家，由国家货币当局(财政部、中央银行或者外汇管理当局)规定汇率，

一切外汇交易都务必按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供

求关系变化而变化。

马克思的货币理论认为，两国纸币所代表的价值显是决定汇率的基础。

三、汇率的决定理论

汇率与价格水平的关系——购买力平价说

汇率与利率的关系一利率平价说

汇率与国际收支的关系——国际收支说

(一)汇率与价格水平的关系

——购买力平价说

1.理论的产生与进展

购买力平价说(TheoryofPurchasingPowerParity-PPP)是瑞典学者卡塞尔于1916年提出，于1922

年完成这一理论的系统阐述，奠定了购买力平价说在汇率理论中的重要地位。

购买力平价说的基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不一致货币之间的兑换比

率即汇率取决于它们各自具有的购买力的对比。说明汇率与价格水平之间存在直接的联系。

2.理论基础

(1)货币数量说

假设单位货币的购买力由货币的发行数量决定；在可供商品一定下，货币的供给量越多，单位

货币的购买力越低：

由于货币购买力的倒数是物价水平，故货币供给量与物价呈正向变动。

(2)一价定律

①前提

位于不一致地区的该商品是同质的：

该商品价格能灵活调整，不存在粘性。

②商品分类

可贸易商品(tradablegoods)

不可贸易商品(nontradablegoods)

例1：某种品牌电视机在甲地3000元，在乙地2500元。两地套利的成本为100元。则交易者

将在乙地买入电视机，然后运到甲地出售，以赚取价差。久之，乙地电视机的需求增加，价格

开始上升：甲地供给增加，价格开始下降，直至两地价格相等.

例2：以房地产为例。甲地住宅价格比乙地高2000/平方米，是否会引起套利？

例3：以理发等劳务商品为例。中地的理发贽用比乙地的而5元，是否会引起套利？

③一价定律

在一国内，不考虑交易成本等因素，同种可贸易商品或者劳务在各地的价格都是一致的。

开放经济时，在完全竞争、自日贸易的条件下，某一可贸易商品在不•致国家的价格通过汇率

折算后也应当是相等的。即Pt=e*Pt*

Pt为t时点本国价格水平，Pt*为外国t时点价格水平,e为直接标价的汇率

比如：某商品在美国的价格为1美元，两国货币的汇率为1美元=8元人民币，则该商品在中国

的价格应该是8元人民币。

换句话说，将美国价格I美元按汇率折算成人民币为8元，与中国的价格相同：或者者，将中

国8元人民币的价格按汇率折算为I美元，与美国的价格相同。即

PUS*e=PCN

PCN/e=PUS

3.购买力平价说的基本观点

在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。

一国货币的国内购买力取决于国内的物价水平。

因此，两国货币的汇率是由两国物价水平之比决定。

在一段时间内，两国货币汇率的变化是由两国物价水平的相对变化决定的。

4.PPP的基本形式

绝对购买力平价

在某一时点上，两国货币的汇率等于两国的通常价格水平之比。

相对购买力平价

•段时间内，汇率的变动等于两国相对价格水平的变动。

绝对购买力平价

设Pt为t时点本国价格水平，P*t为外国I时点价格水平，则本国一单位货币的购买力为1/Pt,

外国一单位货币的购买力为那么直接标价法下的汇率el为：

相对购买力平价

设eO为直接标价法下的基期汇率，它符合绝对购买力平价，即eD=PO/P*O,

设el为1时点汇率，则按照绝对购买力平价，应有et=Pt/P*l,

设本国。至t时点通货膨胀率为ht,外国同期通货膨胀率为h»t,则有：

相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的；假如本国通货

膨胀率超过外国，本币将贬值。

相对购买力平价

设eO为直接标价法下的基期汇率，它符合绝对购买力平价，即eO=P()/P*0,

设et为t时点汇率，则按照绝对购买力平价，应有et=PVP*t,

设本国0至t时点通货膨胀率为hl,外国同期通货膨胀率为h*l,则有：

相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的；假如本国通货

膨张率超过外国，本币将贬值。

5.对PPP的评价

(1)购买力平价说从货币的基本功能(具有购买力)角度分析货币的交换问题，触及了汇率的

决定基础这•本质问题：且表达形式最为简单，因此是所有汇率理论中最有影响的。

(2)正确指出了通货膨胀与汇率之间的内在联系并进行了有效分析。长期看，两国汇率不可能

较大偏离购买力平价。

(3)购买力平价的基础是货币数量论，因此该理论认为汇率完全是一种货币现象。论断偏颇，

以偏概全