财务报表分析讲述电子教案

财务报表分析一、比率分析1盈利能力比率获利水平分析正常经营活动赚取利润的能力排除非常项目①运用资本报酬率=正常活动息税前利润/运用资本运用资本=所有者权益+长期负债该指标与企业前期对比，与其他企业对比，与市场借款利率对比（如低于当期借款利率则无法给投资者创造利润）②股东权益报酬率=正常活动息税前利润/股本和公积（所有者权益）③资产净利率=净利润/资产总额*100%亦称总资产报酬率青岛海尔076.74%088.00%

格力电器075.04%086.90%反映资产利用的综合效果，受价格、销量、单位成本、产量、资金占用等影响，与企业前期、行业先进水平对比财务报表分析④销售净利率=净利润/销售收入*100%

税后利润反映每元收入的获利能力，表示销售收入的收益水平扩大销售额与提高盈利水平并举青岛海尔07年2.18%08年2.53%格力电器07年3.38%08年5.06%⑤销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%其中：销售毛利=销售收入-销售成本不考虑期间费用的盈利水平，是销售净利率的最初基础青岛海尔07年19.01%08年23.13%格力电器07年18.13%08年19.74%⑥营业利润率=营业利润/销售收入*100%反映企业营业活动的获利水平青岛海尔07年3.05%08年3.84%格力电器

07年3.62%08年5.57%⑦净资产收益率=净利润/平均净资产*100%平均净资产=[期初（资产总额-负债总额）+期末净资产]/2亦称净值报酬率或权益报酬率，综合指标青岛海尔07年10.20%08年10.41%格力电器07年27.36%08年31.32%财务报表分析2.资产管理效率分析-资金周转能力分析营业周期：从取得存货开始，到销售存货并收到货款的时间营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数青岛海尔07年50天08年45天格力电器07年82天08年72天①存货周转率（次数）=销售成本/平均存货

1年周转几次青岛海尔07年10.3408年9.78格力电器07年4.8808年5.61销售成本-利润表平均存货=（期初存货+期末存货）/2存货周转天数=360/存货周转率周转一次多少天青岛海尔07年35天08年37天格力电器07年74天08年65天存货周转速度影响偿债能力，反映企业管理水平。受批量因素、季节因素、存货结构等影响②应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

1年周转几次青岛海尔07年25.3508年44.28格力电器07年47.8808年57.58应收账款周转天数=360/应收账款周转率周转一次多少天青岛海尔07年15天08年8天格力电器07年8天08年7天与历史、同行业比较分析考核企业应收账款管理水平财务报表分析3.负债比率分析长期偿债能力企业资本结构企业能够长期使用的资本来源：债务资本（银行借款和债券）与权益资本（增发新股和利润留存）反映负债与资产和净资产的关系①资产负债率=负债总额/资产总额*100%反映债权人提供资本占总资本的比率亦称举债经营比率50%---安全界限不绝对(不考虑递延税款)青岛海尔07年36.94%08年37.03%格力电器07年77.06%08年75.00%债权人：越高风险越大（按期收回本息）经营风险主要由债权人承担股东：借入资本代价-全部资本利润率是否大与借入资本利息率经营者：权衡预期利润与风险，高则有活力，低则保守，过高风险大第四讲财务报表分析③产权比率=负债总额/股东权益*100%反映债权人提供资本与股东提供资本之间的相对关系和基本财务结构经济繁荣时期：多借债可获得额外利润经济衰退时期：少借债可以减少利息负担和降低财务风险通货膨胀时期：多借债可以转嫁损失和风险产权比率高-高风险、高报酬资本结构产权比率低-低风险、低报酬资本结构同时表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度（清算时对债权人利益的保障程度）青岛海尔

07年58.57%

08年58.82%格力电器

07年335.96%

08年298.59%财务报表分析④股东权益比率=股东权益/资产总额股东权益比率+资产负债率=1表示股东权益出资比率，越大债权人风险越低青岛海尔

07年63.06%08年62.97%格力电器

07年22.94%08年25%权益乘数=1/股东权益比率=资产总额/股东权益

⑤有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）*100%青岛海尔

07年59.81%

08年59.87%格力电器

07年363.07%

08年317.032%是产权比率的延伸，更保守的反映债权人利益的保障程度，无形资产偿债能力低从长期偿债能力看产权比率和有形净值债务率越低越好⑥已获利息倍数=息税前利润/利息费用

（至少大于1大于3安全）其中：息税前利润=利润总额+利息费用利息费用-本期发生的全部应付利息（财务费用账户中利息及固定资产建造成本中利息）青岛海尔

07年3508年47格力电器

07年14508年341测试债权人投入资本的风险，衡量企业支付利息的能力应与历史各期及行业平均值对比财务报表分析⑦现金流量比率=净现金流入量/总负债净现金流入量：经营活动产生的净现金流入量该指标与历史数据对比企业经营活动赚取现金偿债的能力青岛海尔

07年0.309408年0.2909格力电器

07年0.141908年0.0160财务报表分析4变现能力分析-短期偿债能力分析分析企业产生现金的能力，取决于近期转变为现金的流动资产数量和速度资产流动性①流动比率=流动资产/流动负债反映短期偿债能力相对数（理想值为2）与绝对数结合使用青岛海尔

07年1.926908年1.7692格力电器

07年1.067308年1.0090注意变现能力较弱的存货等项目在流动资产中所占比重关注流动资产与非流动资产的划分问题（长短期投资的划分）自由现金流量：经营活动产生的净现金流量加（减）：融资活动产生的现金流入（流出）减：支付的利息表明现金流量状况和股利支付能力减：支付的税款青岛海尔

07年84066.03万元08年93616.70万元格力电器

07年157624.75万元08年-20590.90万元财务报表分析②速动比率=速动资产/流动负债进一步反映短期偿债能力

速动资产=流动资产-存货-待摊费用变现速度更快的资产速动比率亦称酸性测试比率理想值为1分析时注意应收账款变现能力青岛海尔

07年1.202308年1.3522格力电器

07年0.699808年0.8014③现金比率=现金及现金等价物/流动负债

现金比率是保守短期偿债能力青岛海尔

07年0.598708年0.5534格力电器

07年0.207008年0.1379以上指标与短期偿债能力成正比另外，影响短期偿债能力的还有企业信用历史、或有负债情况、变现资产打算、银行贷款额度等财务报表分析5上市公司分析股票市场表现分析①基本每股收益

归属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数权数--时间原则上按天，在不影响决策前提下可按简化方法示例：期初发行在外的普通股10000股

3月2日新发行4500股

12月1日回购1500股，以备将来奖励职工普通股加权平均数＝10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625股稀释的每股收益----保守的每股收益基本原则：假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已经全部转换为普通股财务报表分析每股收益指标值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，股票价格也应该越高，决定股价和股票投资收益青岛海尔

07年0.48108年0.574格力电器

07年1.0508年1.68②每股股利=已支付的现金股利/发行在外的平均股数反映企业的股利支付水平和股利政策，指标值越高表明平均每股的实得的报酬越高，但积累越低青岛海尔

07年0.208年0.238格力电器

07年0.308年0.2366③股利保障倍数=每股收益/（普通股）每股股利股利支付与积累之间的关系与历史数据对比下降可能是获利能力降低所致青岛海尔

07年2.40508年2.412格力电器

07年5.26708年7.1005财务报表分析④市盈率=每股市价/每股收益股东对企业企业前景的期望值与市场其他公司对比指标值过高风险太高，太低在股票市场的地位不良青岛海尔

07年46.694408年15.66格力电器

07年31.234208年11.5714⑤股利收益率=当年股利/股票市价股东当期股利报酬率评价股票业绩青岛海尔

07年0.008908年0.0265格力电器

07年0.0060808年0.1217⑥盈利收益率=股利收益率×股利保障倍数=每股收益/每股市价青岛海尔

07年0.021408年0.0638格力电器

07年0.03208年0.0864投资者比较不同公司间投资收益每股净资产=净资产（去除优先股股本）/发行在外的平均股数亦称每股账面价值，指标值越高股票价值越大（含金量）青岛海尔

07年4.7108年5.06格力电器

07年6.7408年6.17

财务报表分析二、财务报表的其他分析方法1趋势分析长时间发展趋势：收入、利润、每股收益等5-10年注意：对比基础调整价格水平（最近期末）可比性2共同比报表如利润表中个项目：利润、费用占收入的百分比3公司间分析业内分析同行业不同企业之间的对比4破产预测模型对破产风险的预测持续经营风险Z分数一组比率（5个）①=营运资本/总资产青岛海尔07年4.571808年4.7089格力电器

②=留存收益/总资产07年2.5493

08年2.5131③=息税前收益/总资产Z=1.2①+1.4②+3.3③+0.6④+1⑤④=普通股市价/总负债

Z≥2.7无风险Z≤1.8风险高⑤=销售收入/总资产财务报表综合分析1.杜邦分析-美国杜邦公司首先采用财务报表分析的各个指标之间存在相互联系、相互制约的关系，综合分析与指标分解，可以更全面了解企业情况权益净利率=净利润/所有者权益

=净利润/（资产-负债）

=（净利润/资产）/[（资产-负债）/资产]=资产净利率/[1-资产负债率]=资产净利率*[1/（1-资产负债率）]=资产净利率*权益乘数权益乘数表明负债程度越大负债程度越高资产净利率=净利润/资产

=净利润*销售收入/资产*销售收入

=销售利润率*资产周转率杜邦分析图

权益净利率资产净利率*权益乘数

销售净利率*资产周转率净利润*销售收入销售收入*资产总额