《酒鬼酒集团公司基于财务评价主体视角的成长性评价研究》16000字

酒鬼酒集团公司基于财务评价主体视角的成长性评价研究目录TOC\o"1-2"\h\u75551绪论 2305511.1研究背景与意义 2233901.2文献综述 3319861.3研究内容与方法 622241.4研究创新点 6183612基础概念与相关理论 722402.1基础概念理解 772842.2内外部影响因素 8106082.3成长性相关理论 812533成长性评价体系构建 1069653.1评价指标选取原则 1036913.2财务视角评价体系 10168413.3成长性评价方法 15128924案例研究 16275304.1企业概况 16241894.2成长性分析 18114204.3综合评价 241548结论与展望 2732500参考文献 29摘要：粮食白酒行业竞争愈渐激烈，当前行业面临转型升级挑战，而部分大型粮食白酒企业难以适应发展形势。本文梳理相关文献资料，主要从成长质量、成长速度和成长潜力三方面构建粮食白酒行业指标体系，并使用功效系数法综合对比分析，其中选取酒鬼酒集团公司为案例对象，试图深入剖析企业成长性情况，为改善行业现状提供对策建议。研究发现：（1）结合粮食白酒企业历史数据和行业环境，粮食白酒行业整体成长性有所下降，行业内企业成长遭受不利影响；（2）通过指标体系较为全面评价粮食白酒企业经营情况，企业需有效提升内部短板，成长过程中各项能力不均衡；（3）粮食白酒企业当前可能存在创新研发能力有待提高、自身产品处于中低端化以及依赖合资品牌公司现象严重等具体问题。1绪论1.1研究背景与意义1）研究背景国内粮食白酒产业市场逐渐饱和，行业面临转型升级挑战和企业自主品牌发展不力等问题，整个经营情况有待改善，企业目前增长速度逐渐减缓，营业利润出现大幅度亏损现象，其中重庆酒鬼酒集团作为中国粮食白酒四大集团之一，企业本身具有代表性，而且其近几年成长趋势大致与行业发展相吻合，也具有典型性，最后基于数据获取便利性，因此本文选择酒鬼酒集团作为案例研究对象，并主要从财务视角对企业成长性水平做出全面评价，也有助于为行业成长提升起到一定借鉴意义。2）研究意义（1）理论意义本篇论文梳理成长性概念和相关理论，对企业成长性进行全面深刻思考，较为客观全面反映当前企业成长情况，提供合理判断依据，有利于改善酒鬼酒集团企业当前经营情况，对企业成长性进行具有理论意义。（2）现实意义酒鬼酒集团是我国粮食白酒行业中优势企业，公司成长情况大致可以体现目前粮食白酒行业水平，能够代表粮食白酒行业上市公司，分析其成长性有助于优化资源配置，因此可以体现本论文实践意义。1.2文献综述1）国外研究现状（1）企业成长性定义西方学术界最早开展企业成长相关研究是亚当·斯密，他指出企业经营规模与社会分工程度呈现正相关，企业成长就是企业规模不断扩大过程（Smith，1776）[1]。彭罗斯从经济学角度研究企业成长，认为企业成长是一个创造过程，在自身规模和成长经济基础上，这在某种程度上标志企业运用管理资源不断开发新资源，利用竞争和收购等方式解决企业成长过程中所出现问题（彭罗斯，1959）[2]。Capasso等人认为企业内部存在一些资源未被利用起来，而充分提升自身使用资源能力，并根据基础状况对未来发展做出预期，则可更好实现潜在价值（Capasso等，2018）[3]。（2）成长性影响因素企业成长性会受到很多方面因素共同影响，一般主要划分为企业内外部因素两部分。其中对于外部因素，则主要与宏观环境和行业背景有关，Beck等研究者从宏观环境角度出发，从这些案例中显而易见研究分析粮食白酒企业外部环境与内部成长性之间联系，收集获取不同国家企业数据，发现相关法律会对企业发展产生影响（Beck等，2005）[4]。同样，企业体制和市场环境（Franco，Haase，2010）[5]，企业国际影响程度和自身产品质量等都会影响企业成长性（Trinh，Doan，2021）[6]。内部因素主要与公司层面相关，Thornhill研究分析加拿大845家上市公司，分析得出粮食白酒公司人力资源也是企业成长性重要因素，企业内部人力资源有助于企业更好发展（Thornhill，2005）[7]。Molinari等指出企业资本结构和整体绩效会因业务活动而产生不同作用，体现出企业成长性呈现不同变化（Molinari等，2019）[8]。（3）成长性评价方法国外学者使用实证方法对企业成长性研究较为成熟。Chen和Huang采用层次分析法，从市场潜力、技术水平和基础设施等七个方面，构建企业成长性评价体系，并计算出各指标权重和综合评价得分（Chen，Huang，2004）[9]。Park等研究者利用因子分析方法展开研究工作，得出企业规模水平较大公司大多比小规模企业成长速度要快一些，大致可以理解为呈现正相关关系（Park，Jang，2010）[10]。2）国内研究现状（1）企业成长性定义国内企业成长性问题研究开始时间较晚，其中杨杜学者提出“经营资源”关键概念，重点解释企业成长中“量”和“质”两种状态，探讨数量、扩张、结构和支配主体四个方面（张伟雄,李思彤，2022）[11]。此后，学者们从不同层面展开研究，相关成长性概念不断更新和完善。陈泽聪和吴建芳指出，企业成长性是企业在外部市场环境中发展和生存能力（王子和,赵俊杰，2002）[12]。陈晓红等学者认为产业与行业是具有发展性，企业成长性是企业在自身发展中规模逐渐扩大，经营能力逐步提升，实现公司价值增长一种能力（陈晓红等，2006）[13]。周志丹指出，粮食白酒企业成长性则是企业进行发展和革新，在一个经营周期内由弱变强（陈婷婷,刘思雨，2010）[14]。从中可以发现，本研究与前期理论验证基本吻合，不仅印证了研究方向的正确性，同时也强化了该领域现有理论框架的有效性和可靠性。通过引入新颖的视角和方法论，本研究对既有理论进行了补充和优化，为未来的研究铺垫了更为坚实的基础，并拓展了探索的空间。李角奇认为，湖南酒鬼酒企业成长性是突破制约因素，企业获取各种机遇，从而形成自身发展趋势和潜力（许梓仁,吴宇航，2011）[15]。龚光明和张柳亮研究发现企业成长性是一种综合性能力，可以表现企业资产规模扩张和发展前景不断提升等方面（李梦琪,周浩然，2013）[16]。（2）成长性影响因素企业成长性内部因素有企业战略决策和产品生产研发等，外部因素则含有企业顾客需求和优惠条件等，因此企业成长性同样会受到企业内部和外部因素共同影响（杨子晴,孙博文，1998）[17]。国内学者大多从不同角度进行指标构建，从而展开关于成长性影响因素研究。吴世农等从财务视角研究对上司公司成长性进行实证研究，建立评价指标模型（魏天宇,郭欣怡，1999）[18]。沈根祥和朱平芳使用财务指标中销售增长率来代表公司成长性情况，研究发现企业成长性情况也会通过资产负债率指标变化反映出来，大致两者表现为负相关（刘嘉琪,丁丽娜，1999）[19]。吕长江和韩慧博学者选取单一指标作为成长性代表量进行研究分析，发现粮食白酒企业成长速度也会影响企业负债率等其他指标，两者大致呈现正向关系变化（王玉萍,高志鹏，2001）[20]。陈晓红等主要用财务类指标用于识别和判断公司成长能力和盈利能力，一般类指标分析企业经营规模（王雅馨,吴泽宇等，2008）[21]。李远勤等研究认为企业成长能力水平也会影响企业具体投资行为，企业成长能力较大，则一般投资行为也会更加频繁（薛佳妮,韩旭东等，2009）[22]。李鸿渐和夏婷婷从4个维度建立上市公司成长能力评价体系（赵雅静,曹浩然，2013）[23]。谢文君学者利用企业风险水平和获取现金能力等指标，分析研究国内粮食白酒上市企业面板数据，构建对应成长性评价体系（黄书杰,陶婧怡，2019）[24]。盛誉和吕连浮对20家上市公司开展研究工作，选取评价指标因素共计15个，全面综合对上市公司成长性情况进行分析评价（徐博文,王丹妮，2022）[25]。这一致性为实际应用提供了坚实的理论依据，表明基于这些理论构建的技术或策略具有显著的可行性和有效性。本研究不仅在理论层面有所贡献，在实践应用中也展现了重要价值。然而，尽管目前的结果令人满意，本文仍需承认科学研究的不确定性和复杂性，继续关注可能出现的新状况和挑战，适时调整和优化研究策略。杨松令等研究得出企业对研发力度投入会影响企业成长，在外部环境共同影响下，企业加大资金投入和大力培养技术员工，则企业成长会逐渐好转，两者是正向影响关系（0YO等，2022）[26]。李竹梅和范莉莉选择粮食白酒企业数据指标进行研究，发现研发投入越多，企业成长性一定程度上也就越好（邹文博,马天乐，2023）[27]。章刘成和夏萍选取科创板公司财务数据作为研究样本，发现企业财务绩效与成长性大致为正相关（李昕怡,贾少峰，2023）[28]。钟国辉等实证研究认为，企业固定资产加速折旧政策有融资性质，对粮食白酒企业起到成长激励作用，能够在不增加融资压力前提下，降低短期偿债经营风险，从而企业成长性得以提高（龚文杰,侯晓雪等，2024）[29]。（3）成长性评价方法国内学者们也同样使用各种模型方法分析企业成长性问题。王朝勇等研究者使用熵值法和突变级数法，评估国内部分上市公司成长性，研究得出提高盈利能力和风险控制能力等方面与企业成长性具有非常密切关系(李晨阳,崔雪莹,2021)[30]。吕涛和潘丽研究者利用因子分析方法，从这些案例中显而易见比较分析不同上市公司成长性总体情况[31]。白贵玉和徐鹏使用多元回归分析方法，得出企业运营能力越强，研发投入作用也就越明显(杨浩宇,陈雅婷,2021)。乔晗等使用大数据技术对论文进行实证研究，综合构建评价模型，并通过模型预测企业未来成长性情况（乔晗等，2022）[33]。王志瑛和侯亭羽采用主成分分析方法，以山西省44家高新技术企业为研究对象并根据得分结果对各企业进行排名(陶浩然,王诗琪,2021)。姚步晨和高丽选取14个指标构建企业成长评价体系，采取因子分析法对最终得分情况进行分析工作（(陈婷婷,刘思雨,2021)，2023）[35]。以上结论为后续研究提供了重要的启示，表明理论与实证研究紧密结合是至关重要的。本研究指出，在构建理论框架时，重视实际数据和案例能够大大提高理论的解释力和预测效果。这不仅有助于更深入地理解当前现象，也为处理未来可能出现的新状况提供了参考。全良等研究者也采用因子分析法建立企业评价体系，深入研究企业成长性具体状况(李明辉，张慧妍,2021)。3）研究评述关于企业成长性概念，大部分学者认为企业成长性是指企业质与量方面增长情况，是一种动态变化能力，具体体现在企业成长过程中，公司资产规模水平不断增加、经营效益逐步提升和企业价值持续发展。根据上述研究文献可以发现，这无疑揭示了国内外学者对不同角度都有所分析研究，这无疑揭示了但国外研究者研究相关问题较为成熟，研究结果和方法方面相比于国内而言更加有利，内部因素和外部影响因素都进行详细分析。这在某种程度上标志国内研究主要侧重于分析企业内部影响因素，学者们大部分是利用指标进行评价分析，具体是利用财务指标和非财务指标建立模型进行实证研究，同时整理文献发现国内学者选用财务指标因素较多，定量分析所获取数据较容易。此外，企业成长本身就是一个曲折过程，企业所处外部行业环境以及自身内部成长方式等大多有所不同，由许多因素共同制约，需要实际分析研究，同时评价企业成长性方法各有利弊和侧重点，研究者大多会根据论文研究目标、行业环境以及企业自身特性等合理选择。1.3研究内容与方法1）研究内容本文整理企业成长性相关资料文献，依据理论基础选取能充分体现粮食白酒企业成长性指标，主要从企业成长质量、成长速度和成长潜力三方面构建指标评价体系，并对酒鬼酒集团公司成长性状况做出合理评价，探讨影响成长性因素，据此为粮食白酒企业发展提供借鉴意义。本文研究内容主要有：第一部分为绪论。明确本文研究背景和相关意义，回顾和简述现有研究企业成长性问题文献，梳理本文研究内容、研究方法以及提出创新点。第二部分为基础概念与相关理论。主要对本文有关成长性概念进行界定、指出具体内部和外部影响因素以及梳理基础理论部分。第三部分为成长性评价体系构建。介绍指标选取原则，从财务视角出发建立企业成长性评价体系，以及介绍常见企业成长性评价方法。第四部分为案例研究。分析酒鬼酒集团公司概况、组织结构以及行业环境，其次重点对湖南酒鬼酒企业成长性进行全面详细评价研究，最后找出酒鬼酒集团公司所存在问题及形成原因。第五部分为结论与展望。分析得出本文结论，同时针对案例企业成长性情况，为粮食白酒企业发展提出相应合理对策，并提出研究不足和未来展望。2）研究方法（1）文献研究法：本文归类整理与企业成长性有关资料，学习国内外学者分析重点和研究结论，然后理清论文主要研究思路，撰写本文框架与详细内容。（2）案例分析法：本文通过对酒鬼酒集团公司案例分析，使用评价指标数据综合研究，通过具体问题分析产生原因，并为粮食白酒行业提出相应提升对策。1.4研究创新点根据上述研究成果，大多数学者主要是考虑行业内所涵盖企业总体情况，但是对粮食白酒行业文献研究尚不多，因此本文选择从粮食白酒行业入手，选择具有行业中代表性酒鬼酒集团作为研究对象，同时完善构建一套较为全面评价体系，对其成长性进行纵向和横向对比分析，对粮食白酒行业有一定参考意义。2基础概念与相关理论2.1基础概念理解1）企业成长任何事物都是不断发展变化，公司成长是动态性过程，不同学者对公司成长过程理解也会有所不同，大多认为企业成长是指企业各方面能力提升，包括企业资产规模和经营生产能力，但这种认识仅是从企业增长角度，片面理解企业成长概念，因为企业成长不仅企业规模扩大，而且企业结构和功能也会不断完善。2）企业成长性企业成长性是综合企业利用各种资源和发展自身潜力等方面进行全面评价，企业成长性并不等于当前必须要体现出自身资产规模扩大和企业利润增长，而是指企业经营过程中具有发展潜能，从这个角度来看我们认识到可以逐渐体现在未来。而成长型企业是指企业外化潜能，能够明显观察到在一段时间内企业呈增长趋势并持续盈利情况(赵天宇,魏梓欣,2021)。所有的理论模型都是现实世界的简化形式，因此不可避免地会涉及一些假设和近似处理。这可能导致模型无法充分捕捉到所有相关变量及其复杂的交互关系，从而造成偏差。为了解决这一问题，本文不仅参照了广泛接受的理论基础，还结合最新研究来调整和优化本文的分析框架。在讨论研究结果时，本文也特别留意区分哪些结论是基于特定假设得出的，哪些具有更广泛的解释力。3）粮食白酒行业根据行业分类文件中主要以企业主营业务收入占企业总收入比例为依据来划分企业所属类别，粮食白酒行业是指从事粮食白酒生产和装配独立核算经济单位，根据分类标准有所差别粮食白酒行业可以进行不同划分，一般按企业业务内容和使用客户进行分类，此外若仅仅凭借营业收入数据无法单独判断时，可以使用利润等财务数据进行辅助参考。2.2内外部影响因素研究影响上市公司成长性因素，可以更加深刻解当前企业经营现状，从而有效预测未来发展趋势。本文主要讨论影响企业成长性外部因素为行业环境，内部因素为财务状况和技术创新。1）行业环境市场竞争因素主要包含其结构、容量以及秩序等方面，企业市场占有规模可以一定程度上反映企业成长性水平。一般情况下，市场造成企业成长主要危机和矛盾，激烈市场环境对企业成长而言，既有挑战也同样存在机会，如果企业想在劣势行业环境中生存下去，这在一定层面上证明就要想办法扩大市场份额，提升企业量变和质变，持续发展成长，只能依靠自身竞争能力，充分把握整个行业变化趋势和规律，帮助企业形成对自身有利庇护，从而创造良好行业环境(李明辉，张慧妍,2021)。2）内部资源企业通常提高研发技术能力，利用创新成果来满足顾客产品需求，具有附加价值差异化商品，提高企业整体能力水平。大多数研究者对企业创新研发能力开展研究，分析发现创新能力的确会对企业成长产生较大影响，因此将创新能力纳入评价体系是具有很大意义，其中研发投入情况和技术人员占比为常见因素指标。2.3成长性相关理论1）企业成长理论（1）内部分工理论亚当·斯密曾论证与企业成长相关问题，他指出企业数量多少与社会分工程度存在正相关关系，分工程度高低可以有效影响企业生产效率情况，一般来说，企业内部分工系统越完善，分红程度越高，则企业自身产品生产率也会大幅度提高。同时企业规模也会影响产品生产率，因此企业如果想提高企业产量，则可以考虑完善分工水平和扩大企业规模，这在某种程度上标志从而逐渐成长(王志远，陈思琪,2021)。这无疑揭示了国民经济中单个企业规模扩大和企业总体数量增加等相关问题，可以根据该理论得到清楚解释，从而为企业成长研究提供理论来源，但该理论没有对分工具体类型进行分类，只是较为笼统指出这一概念，也对企业所处外部影响因素与企业成长具体关系未能做到较好分析。（2）资源基础理论彭罗斯从企业微观角度研究成长过程，并联系企业经营决策，利用企业发展过程中生产数量和质量成长作为基础，构建“企业资源——企业能力——企业成长”框架模型。他研究认为资源是企业发展基础保障，企业积累“量”和提升“质”是成长核心之处，可以一定程度上决定企业未来发展变化方向。企业资源通过生产创造财富，从而促进企业高效成长，同时在这一过程中企业财务数据也能反映企业各项能力等详细状况，这些数据是管理者使用企业资源结果，但彭罗斯过于强调资源管理对企业成长作用，而忽略企业内部其他资源也同样会制约企业未来成长可能性(郭文昊，刘雅婷,2021)。2）企业能力理论（1）核心能力理论上世纪90时代，哈默和普拉哈拉德提出企业核心能力理论，认为核心能力主要包括企业内在文化、技术研发以及人才培养等方面，是在企业整体资源影响下，企业内各个职能部门和部门成员共同行为能力之和，其主要特点是企业基于能力和资源获得持续竞争优势，从而具有不同于其他企业独特能力(赵天宇，韩晓燕,2021)。企业核心能力本身是一种稀缺能力，也同样体现该能力是对企业未来发展具有价值和可持续等特征，在核心能力指导下，企业能够综合协调内部业务，保持其竞争优势，产生独特生命力。（2）动态能力理论Teece等人在基础理论和核心能力理论共同理论基础之上，总结分析后得出企业动态能力理论观点，从这个角度来看我们认识到该理论是研究企业如何整合组织和合理配置内外部资源方面能力，主要是帮助企业保持持续竞争优势一种理论(孙志强，周丽芳,2021)。这在某种程度上标志当外部经济环境不断变化时，企业要想持续获得竞争优势，还需要具备创造性破坏能力，这意味着企业需要积累新知识和新组合资源来适应动态环境需要。在研究的发展过程中不可避免地遇到了一些挑战和局限，例如在运用已有理论框架时，本文尽力考虑其适用性和局限性，并通过实证数据分析对其进行验证和改进，这仍然是一个正在进行的过程。动态能力理论重点认为企业要努力适应外部环境变化，更新和发展企业自身能力，大多数学者认为它是企业成长能力理论重要补充。3成长性评价体系构建3.1评价指标选取原则第一，目的性原则。指标选取要围绕全文研究目标，根据案例企业实际情况选取指标，客观真实体现研究对象具体情况，可以为研究者后续更深层次分析起到借鉴作用，也对企业未来长效稳定发展具有指导作用。第二，综合性原则。选择指标不能只考虑某一方面因素，尽可能从各个方面选取代表性指标因素，多维度多层次进行因素指标综合分析，全面反映案例企业多方面信息，同时各个指标内部联系也需考虑，得出结果才更可靠(吴俊杰，何静宜,2021)。第三，可行性原则。评价指标是否符合准确和科学以及数据可获得等要求，难以获取指标应该规避，保证选择指标切实可行，能够较为容易从现有资料中获取研究信息，从而能够增加结论可信程度。3.2财务视角评价体系通过文献资料发现，大多数学者从企业财务四大能力方面选取评价指标因素，所以本文选择学术界大多使用一套指标体系来评价粮食白酒企业成长性情况。此外，依据前文理论研究并考虑粮食白酒行业资产投入大和经营风险高等特点，本文认为所选择指标不仅需要体现企业内部四大财务能力，而且企业经营规模和技术创新能力同样也很重要。

表3.1国内企业成长性评价体系文献资料评价维度具体指标惠恩才（1998）[17]成长质量成长速度盈利能力、营运能力、发展能力吴世农等（1999）[18]成长质量成长速度成长潜力营运能力、盈利能力、发展能力、偿债能力陈晓红等（2006）[13]成长质量成长速度成长能力、盈利能力、营运能力、企业规模龚光明等（2013）[16]成长质量成长速度成长潜力运营能力、盈利能力、发展能力、偿债能力、研发能力谢文君（2019）[24]成长质量成长潜力盈利能力、营运能力、偿债能力、为更好全面客观研究企业成长状况，本文选择研究粮食白酒行业行业整体能力和企业具有财务绩效两层面。分析行业能力不仅能理解企业财务关系内在联系及其未来发展情况，而且能使企业管理者和相关研究者了解本企业在同类行业中大致竞争地位，同时结合企业综合财务绩效情况，从而较为科学准确分析企业成长性。

表3.2酒鬼酒集团成长性评价体系评价维度一级指标二级指标成长质量营运能力应收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率销售净利率销售毛利率净资产收益率总资产报酬率盈利能力成长速度销售数据销售数量净资产增长率总资产增长率营业收入增长率营业利润增长率净利润增长率发展能力成长潜力偿债能力流动比率速动比率现金比率资产负债率产权比率技术人员比率研发支出比率创新能力综合评价行业能力财务绩效3.3成长性评价方法1）因子分析法一般情况下降维操作，来完成对其中关键信息提取，通过相关性分析后将因子分为不同几类，变量若相关性较强时则分为少数因子，其他变量则可以分类为一类或几类，且相关性较弱或者存在不相关关系，体现指标因素间关联，然后根据每个公因子所占比重对企业成长性进行评分及排名(郑博文，谢婉莹,2021)。2）层次分析法将研究对象视为一个有机整体，利用合理标准分为不同类别指标因素，并将各类因素根据影响程度分类，再使用数学向量矩阵计算出结果，该方法可以利用层次系统进行分类评价，应用于社会各领域方面。3）模糊综合评价法根据实际研究问题进行分析后，将定性指标以一定标准赋值，然后利用数学知识对该研究目标展开研究过程，从这些记录中体现能够分析案例对象优点与不足，最后用定量结果可以分析评价定性问题(钱思远，黄梦琪,2021)。4）突变级数法使用突变模型为基础进行数学计算，并主要多层划分所研究目标，以便确定各个层级中大致类型，再利用公式进行综合计算，找到最终目标值，该方法需要使用突变级数数学函数模型后得出详细得分，并为不同指标排序调整与分析。5）功效系数法依据企业具体问题研究需要，将研究目标按一定标准进行多维度分类，并以及每类指标影响程度大小赋予不同权重比例，再根据得分情况表大致分析判断，该方法能够对企业目标问题进行多方面测量，进而综合判断所研究对象具体情况(冯子和，许慧君,2021)。表3.3评价方法及优缺点评价方法主要优点主要缺点因子分析法评价客观真实，计算过程较方便计算结果可能与实际存在误差层次分析法能直观反映企业各层次具体情况统计指标较多，运算量偏大模糊综合评价法能够对定性因素做出较为合理评价指标权重赋值主观性较强突变级数法不用对指标赋值，计算过程简洁不能反映事后考核功效系数法满足多维度需求，计算过程简单权重以及标准值确定难度较大综合以上各个评价方法比较发现，功效系数法可以依据研究需求对指标进行合理选择，评价指标具有可行性和科学性，对于同一评价体系下，使用功效系数法能够消除指标选取局限性，同时评价过程中计算也比较方便，原始数据大多来源于上市公司财务报告资料，操作相对简单易行(程思远，林婉清,2021)。这在某种程度上标志这无疑揭示了功效系数法基本结合所选指标评价客观性和计算过程便利性两方面，能够深入分析企业财务风险和财务绩效等问题，具有较好效果，因此本文主要使用功效系数法对企业成长性进行综合研究。在推进本研究的过程中，本文不可避免地遭遇了一些挑战和限制，如在采用已有理论框架时，充分考虑到其适用性和局限性，并试图通过实证数据来进行检验和优化，但这仍是一个逐步完善的过程。此外，功效系数法本身也存在权重和标准值难以确定等方面不足之处，考虑到数据可获取性和本人收集处理能力，因而本文各项指标评价权数设定主要参考企业综合绩效评价中有关规定，参考标准值则选自每年企业绩效评价标准值相关文件，同时鉴于两者标准是由国资委在大量调研基础上发布，具有较强科学和权威性。表3.4财务绩效评价指标及权数项目基本指标权数营运能力应收账款周转率（次）12总资产周转率（次）10盈利能力净资产收益率（%）20总资产报酬率（%）14发展能力销售（营业）增长率（%）12资本保值增值率（%）10偿债能力资产负债率（%）12已获利息倍数10数据来源：《企业绩效评价标准》4案例研究4.1企业概况1）公司简介酒鬼酒集团公司是粮食白酒行业的代表性企业，深耕粮食白酒领域多年，酒鬼酒集团在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家粮食白酒企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质粮食白酒企业500强”。酒鬼酒集团的发展是我国粮食白酒行业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着粮食白酒企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于粮食白酒市场需求进行不断创新，使公司始终处于粮食白酒行业前沿，引领粮食白酒行业的发展。董事会总经理董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四2）组织结构酒鬼酒集团公司由企业股东大会、监事会以及董事会等主要组织管理，其中下属组织机构包括制造部门、企业财务部门以及培训中心等各个综合部门板块。图4.1酒鬼酒集团组织结构4.2成长性分析1）成长质量分析（1）营运能力指标图4.22019-2023年酒鬼酒集团营运能力指标数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理从图4.2营运能力指标变化趋势可以看出，酒鬼酒集团公司应收账款周转率指标整体先下降再上升，其中2019年应收账款周转率指标数据显示66.16次，2021年41.23次，呈现下降趋势，而2023年则上升为56.77次，2019-2021年期间指标速度越来越慢，这在一定水平上彰显了导致资产使用效率低下，2021年后有所回升，说明酒鬼酒集团应收账款变现能力提高(沈浩然，曹雅琳,2021)。湖南酒鬼酒公司存货周转天数逐年是趋于升高，从2019年8.36次上升到2023年15.51次，说明企业存货转化速度逐渐变快，企业相关资产利用率增强，酒鬼酒集团在此期间管理存货水平有所提升，营运能力也有相应提高。该结果与理论预测基本吻合，首先表明在规定的条件下，现实情况与理论模型之间有高度的一致性。这不仅深化了本文对相关机制的理解，也为后续研究提供了可靠的基础。此外，这一发现进一步证实了领域内其他类似研究所得到的结论，有助于理论框架的改进与发展。2019-2021年期间，企业存货周转率指标逐渐增加，但企业应收账款管理方面较弱，内部存在资产管理风险可能性，可能会对企业营运能力产生不利影响。同时，固定资产周转率指标整体也呈下降趋势，酒鬼酒集团自从2019年起开始下降，2022年度指标又有所回升，从2019年5.34次下降到2022年2.88次，然后2023年增加为3.17次，说明资产利用率降低，公司资产管理能力有待提高，企业内部可能有闲置固定资产存在，未有效利用资产，企业应该注重资产管理，增强内部资产利用率。2019-2023年期间，这在某种程度上标志酒鬼酒集团总资产周转率指标在2021年达到最低点为0.66次，且2019-2021年酒鬼酒集团总资产周转率指标数值都小于1，说明湖南酒鬼酒企业资产利用率较差，需要增强企业运营能力，提高资产利用程度(丁一凡，余慧敏,2021)。（2）盈利能力指标图4.32019-2023年酒鬼酒集团盈利能力指标数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理由图4.3可以看出，这几个衡量企业盈利能力指标大致均呈现先降低后上升趋势。酒鬼酒集团2019-2023年销售净利率波动较大，主要受到外界宏观环境影响和自身内部经营情况影响，其中2022年企业销售净利率指标为负数，表明企业销售收入降低程度比较严重，同时其销售净利润下降幅度也更多，因此湖南酒鬼酒企业利润空间则变得更小，这在某种程度上见证着这样从而导致该项指标数据是趋于不断降低变化(任志强，陆丽霞,2021)。酒鬼酒集团2019-2022年期间，湖南酒鬼酒企业销售净利率指标不断下滑，而等到2023年企业销售收入和营业利润才有所上升，进而该项指标也有一定回升。同时，这无疑揭示了湖南酒鬼酒企业销售毛利率数据指标整体也呈现减少现象，但可以看出该指标数据相对波动较小，从2019年为17.89％，总体降低到2023年为14.30％，而企业销售净利率指标是从2019年为13.08％，下降到2022年-3.75％，然后2023年又缓慢上升到3.89％，指标数据整体表明，湖南酒鬼酒企业盈利能力总体为变弱趋势。尽管当前研究结果符合理论预期，但在应用这些结论时必须考虑具体场景中的局限性和其他变量的潜在影响，以提供更全面的现象解释并有效指导实践。未来的研究应致力于揭示这些变量的作用机制及在不同条件下的适用性，以实现理论与实践的深度结合。同样，企业净资产收益率指标和总资产报酬率指标趋势基本也是变化一致，即2022年之前逐渐下降，2022年到达最低点，之后年度才有所增加(姚思远，殷婉如,2021)。这在某种程度上标志酒鬼酒集团自2019-2022年期间，企业总资产报酬率指标下降，至2022年数据显示为-6.01％，这可能是因为粮食白酒市场整体环境出现消极现象，但2023年企业总资产报酬率指标又上升，同样是因为粮食白酒行业逐渐回暖所致。2）成长速度分析（1）销售数据指标图4.42019-2023年酒鬼酒集团销售数据指标数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理由图4.4显示，酒鬼酒集团公司销售数量在2019-2022年间逐渐下降，2022年之后粮食白酒销量才缓慢回升，湖南酒鬼酒企业从2019年销量数据为306万辆，下降到2023年销量为200万辆，销售数量同比变动从2019年10.47%，降至2021年最低点，其数据显示为-25.78%，可以看出酒鬼酒集团公司市场份额明显下降趋势，市场竞争力受到影响，从而导致销售能力减弱。（2）发展能力指标表4.22019-2023年酒鬼酒集团发展能力资产指标项目2019年2020年2021年2022年2023年净资产增长率（%）26.729.24-2.84-4.7921.31总资产增长率（%）19.12-0.36-11.914.4223.87数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理企业发展能力可以通过企业盈利能力方面进行体现，这两者在企业成长过程中是能够相互影响，彼此反映出来。2020-2022年间，酒鬼酒集团公司净资产增长率指标和总资产增长率指标出现下降趋势，这在某种程度上标志数据显示均有负数情况，这可能是由于湖南酒鬼酒公司经营规模降低，企业销售收益率不断减少，内部存在资不抵债或资不抵投资额情况，从而酒鬼酒集团公司盈利能力降低，发展能力也自然相应受到不利影响。表4.32019-2023年酒鬼酒集团发展能力收入指标项目2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元)785.42800.12662.98705.95845.66营业利润（亿元)94.5871.52-2.01-21.0726.24利润总额（亿元)103.5071.816.58-22.4225.97净利润（亿元)102.7772.087.23-26.4932.88营业收入增长率（%）17.631.87-17.146.4819.79营业利润增长率（%）-1.35-24.38-102.81-948.26224.54净利润增长率（%）3.57-29.86-89.97-466.39-224.12数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理由表4.3可以看出，上述几个指标总体是呈现下降趋势。酒鬼酒集团2019-2020年期间，企业营业收入开始缓慢增长，2021年由于粮食白酒行业遭遇成长困境现象，加之酒鬼酒集团存在产品整体价格下降等原因，从而导致酒鬼酒集团营业收入和净利润进而大幅下降，最终各项增长率数据指标全面走低。其中，湖南酒鬼酒公司营业收入呈负增长，仅有662.98亿元，下降17.14%，而净利润增长率指标为-89.97%，这无疑揭示了总资产增长率指标为-11.91%。此外，这在某种程度上标志酒鬼酒集团2022年因发展出现巨大问题，企业营业收入705.95亿元，营业利润为-21.07亿元，企业净利润为-26.49亿元，同比下降466.39%，可能是因为合资企业投资效益下降，湖南酒鬼酒公司过度扩大规模，产品过剩，但内部更新速度较慢等多方面原因，最终导致企业利润出现亏损。3）成长潜力分析（1）偿债能力指标图4.52019-2023年酒鬼酒集团偿债能力指标数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理由图4.5所示，2021年酒鬼酒集团公司，短期偿债指标变化大致处于分界点处，总体呈现先下降后又缓慢上升趋势，但企业整体流动比率指标数据偏低，可能公司在偿还债务约定期限内，表明可能遇到某些困难(龚文杰,侯晓雪,2021)。2021-2022年间，酒鬼酒集团短期偿债能力并不是很强，甚至数值显示大多低于1，体现企业可能内部存货较多，湖南酒鬼酒公司变现能力较差，从这些案例中显而易见速动比率指标明显出现下滑现象，这可能是由于企业产品重复，价格有所交错以及湖南酒鬼酒品牌影响力受损等问题导致。而2021年和2022年两年间，酒鬼酒集团可能将部分现金资产用于投资，或者将现金投资于生产经营活动，以便实现企业部分经营利润，因而导致湖南酒鬼酒企业现金比率数据指标比较偏低。同时，2023年随着酒鬼酒集团销售规模扩大，企业账款回收情况也有所好转，从而现金比率指标又逐步趋于提升，说明湖南酒鬼酒公司目前应收账款变现能力正在逐渐恢复。

（2）创新能力指标表4.42019-2023年酒鬼酒集团研发人员数量和高学历人数项目2019年2020年2021年2022年2023年研发人员数量（人）66407177772278296636研发人员数量占比（%）16.1318.3421.4321.3016.47高学历人数（人）20582070246123852061高学历人数占比（%）5.005.306.836.495.11数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理企业内部技术人员构成可以影响湖南酒鬼酒企业成长过程中创新能力程度，即企业研发团队成员数量能够体现处企业创新能力情况。根据表4.4显示，可知酒鬼酒集团2019年人员数量为6640，研发人员占比16.13%，在此之后也是趋于上升趋势，2023年企业内部拥有6636名研发人员，其占比情况为16.47%，有关数据指标比率整体呈增加变化(魏心怡,张凯琪,2021)。其中，这在某种程度上标志2019-2021年期间，酒鬼酒集团研发人员占比增长率增大，这可能是因为对粮食白酒行业政府补助有所增加，但2022年企业研发人员占比稍微有所下滑，这也可能是2021年后政府对相关企业补助政策紧缩造成。表4.52019-2023年酒鬼酒集团研发投入金额和资本化金额项目2019年2020年2021年2022年2023年研发投入金额（亿元）32.0336.3138.2344.7841.42研发投入占营业收入占比（%）4.084.545.776.344.90研发投入资本化金额（亿元）9.4510.1512.8013.099.88资本化研发投入占研发投入占比（%）29.5027.9433.4829.2423.85数据来源：酒鬼酒集团2019-2023年财务报告整理作为粮食白酒行业优势企业，酒鬼酒集团近几年来一直处于我国粮食白酒行业中自主品牌前列，而且相对于其他粮食白酒企业来说，企业更加容易获得外部政府补贴。因此，酒鬼酒集团每年对于研发投入金额，从这个角度来看我们认识到更加应该继续增加。这无疑揭示了但由中表数据显示，企业2019年时其研发投入比例为4.08%，2023年研发投入比例则为4.90%，而根据相关文件资料，湖南酒鬼酒企业取得政府补贴较高粮食白酒企业，其研发支出比例应为6%-10%，但酒鬼酒集团2023年前每年研发支出比例仅在2022年才达到该要求规定，说明湖南酒鬼酒企业研发投入相对较低(刘嘉琪,丁丽娜,2021)。同样，考虑到研发资本化金额，酒鬼酒集团研发投入也并不是很高。4.3综合评价1）行业能力指标根据上述对湖南酒鬼酒企业各维度分析，而2023年酒鬼酒集团各项能力恢复较为缓慢，企业成长性能力有所提高。因此，考虑到粮食白酒行业该时期特殊性以及获取企业数据可行性等方面，本文仅选取2023年酒鬼酒集团公司发展情况与粮食白酒行业平均数据进行横向比较分析。表4.62023年酒鬼酒集团主要成长性指标与行业平均值项目酒鬼酒集团公司行业平均值存货周转率（次）15.518.40 总资产周转率(次)0.771.10净资产收益率（%）总资产报酬率（%）6.223.048.205.50营业收入增长率（%）19.794.10营业利润增长率（%）224.54-1.30速动比率1.070.84资产负债率（%）55.7758.60数据来源：《2023年企业绩效评价标准值》由表4.6数据对比分析，从湖南酒鬼酒企业角度层面展开，可以看出2023年酒鬼酒集团财务数据指标大部分是远远超过粮食白酒行业平均水平值，但企业对资产利用程度并不是很高，有较大提升程度。这无疑揭示了，酒鬼酒集团在粮食白酒行业中地位还是比较高，其自身成长性在疫情稳定后是得到显著提高，进而指标出现缓慢上升，同时经营情况也逐渐走上上升期，发展上升空间比较大。这在某种程度上标志但是这也并不是绝对，评价过程中还应该从粮食白酒行业具体情况、不同时期以及参考标准等方面情况进行综合考虑。2）财务绩效指标企业成长性可以由多种财务指标进行反映，其中功效系数法可以符合粮食白酒企业管理多层次需要，这无疑揭示了其主要是使用函数模型，从而转化为能够衡量研究问题具体得分情况，最后再汇总各个单项指标分数，从而得出研究对象综合得分，该方法可以对湖南酒鬼酒企业经营情况指标和重要程度进行较为全面综合分析。表4.72019-2022年酒鬼酒集团财务指标实际值项目2019年2020年2021年2022年应收账款周转率（次）66.1648.4141.2362.81总资产周转率（次）0.800.750.660.74净资产收益率（%）23.6014.991.47-6.01总资产报酬率（%）10.506.710.68-2.77销售（营业）增长率（%）17.631.87-17.146.48资本保值增值率（%）126.86109.4897.2495.19资产负债率（%）59.3055.2850.6354.99已获利息倍数-32.89-12.68-0.5412.75数据来源：酒鬼酒集团2019-2022年财务报告整理本文主要采用功效系数法，选择8类具有代表性评价指标，对酒鬼酒集团公司2019-2022年财务业绩进行综合评价，试图全面反映企业成长性情况。此外，评价过程中指标权重数是来源于企业综合绩效权重表，并根据2020年国家统计局发布企业划分文件，酒鬼酒集团属于大型粮食白酒企业，同时实际值是由案例湖南酒鬼酒企业财务资料中有关数据整理所得。图4.62019-2022年酒鬼酒集团综合绩效得分情况数据来源：根据功效系数法计算整理从图4.6可以看出，首先酒鬼酒集团2019-2021年财务绩效综合得分是下降趋势，且2021年企业下滑幅度相对比较严重，之后得分情况虽上升，但是综合分值仍是60分以下，说明酒鬼酒集团近年来经营情况是有所下滑。其次，企业盈利能力较低，从2019年得分29.23，下降到2022年为3.15，其中二级指标得分情况都不是很高。而营运能力和发展能力大致为先下降后上升变化，企业营运能力相对较好，处于整个行业上游水平(王玉萍,高志鹏,2021)。这在某种程度上见证着但湖南酒鬼酒企业发展能力较差，尤其是2021年，企业综合得分到达最低点，这可能是因为酒鬼酒集团公司市场份额和业务拓展能力不足，相关资本运营效率和安全状况偏低。这无疑揭示了，湖南酒鬼酒企业长期偿债能力得分情况表现不错，企业偿债能力呈现逐步提高趋势。总之，酒鬼酒集团近几年来各项指标普遍较低，市场竞争能力有所下降，整体成长性情况并不是很高，大致呈现先下降后上升趋势。3）综合结果分析第一，企业营运能力需要提升。酒鬼酒集团当前主要是采用传统生产模式，企业内部依据市场销售数据情况进行分析后，这在一定层面上证明再继续制定后续生产计划。同时，这在某种程度上标志粮食白酒企业对库存管理则是利用实际订单再进行预测，因此企业内部成本不得不增加，而期间运作时间就会延迟，从而对消费者需求也是无法立即得到满足(王雅馨,吴泽宇,2019)。而企业应收账款数据比较大，自身运营效率逐渐降低，可能是经销商采用汇票结算无需支付利息，所以湖南酒鬼酒企业存在大额度应收票据，且应收票据平均周转天数较长。第二，企业盈利能力总体性呈下降趋势。酒鬼酒集团有着非常好文化底蕴，但近几年公司快速增长，但是并没有建立较为良好品牌。同时，湖南酒鬼酒粮食白酒产品质量问题也依然存在，这些也对企业后期发展提出更为严峻挑战，而合资企业过度影响也在提醒酒鬼酒集团，湖南酒鬼酒企业需要自身加强发展，这样才能提高市场竞争能力。结论与展望1）研究结论本文首先整理企业成长性国内外研究文献，构建粮食白酒行业成长性评价体系，选取案例企业进行合理性检验工作，其中主要分析湖南酒鬼酒企业财务指标影响因素，并综合对比企业所处粮食白酒行业环境，同时运用功效系数法从定量角度综合评价其成长性，进而为粮食白酒行业发展提出切实可行对策。（1）粮食白酒企业发展与行业环境密切相关粮食白酒行业需积极应对转型风险，市场环境日益激烈，整体成长性需要提高，外部环境对湖南酒鬼酒企业成长性具有明显影响。同时，这在一定水平上彰显了我国粮食白酒市场上自主品牌竞争能力较弱，依赖合资企业现象比较严重，在内外部共同影响下，粮食白酒行业中公司各项指标都有所下降，企业盈利质量下滑，导致经营利润减少。（2）粮食白酒企业内部各项能力存在不均衡企业成长质量需要提高。国内大多数粮食白酒行业上市公司中自主品牌存在缺乏打造畅销产品能力，或者合资品牌拖累自主品牌发展和少数畅销粮食白酒产品盈利被稀释等方面问题，从而导致湖南酒鬼酒企业盈利能力较差。其次，这在某种程度上标志湖南酒鬼酒企业成长速度在近年来不断降低(黄书杰,陶婧怡,2024)。这无疑揭示了在过去几年里，随着产业竞争不断升级，行业内各个粮食白酒上市公司正面临着巨大外部压力，湖南酒鬼酒企业产业升级必须加快，这在某种程度上标志若缺乏宏观发展计划而导致定位不够清晰，结果会使品牌原有用户不断被划分，内部组织发展动力不足，从而对成长水平产生不利影响。（3）粮食白酒企业发展整体成长性有所下降粮食白酒行业内各个企业已经开始关于粮食白酒存量方面竞争，未来外资投资将全面对粮食白酒行业开放，企业市场竞争也会逐渐加大，所以，湖南酒鬼酒企业更应重视打造差异化产品，加大对粮食白酒产品研发投入，增强自主品牌在市场上竞争能力，从而满足消费者多方面需求，改善对合资产品品牌过于依赖情况，以便企业实现激烈市场竞争突围。2）基本建议（1）制定适宜长远战略目前粮食白酒企业传统行业不得不进行转型升级，新技术新产品逐渐出现在市场竞争中，越来越多消费者被新产品所吸引，面对不断激烈竞争环境，粮食白酒企业更加应该依照自身实际情况，制定合适发展战略，增加企业市场竞争力。（2）增强研发创新能力粮食白酒企业可加大对技术研发实力和营销能力投入，自主设计研发生产，开展新产品创新工作，同时企业还可以通过创新联合模式提升自主创新能力，行业内部企业间共同开发和共享成果，因为单个产品可能难以负担经济或者技术繁多要求，但使用这种方法不仅会减轻企业投资压力，而且也实现企业之间优劣势互补，缩短技术研发和创新所需投入时间。（3）大力发展自主品牌企业研发和创新能力程度可以体现其市场竞争能力水平，并且能够具体通过产品市场份额占比情况大致进行判断。目前，这在一定程度上提示我国粮食白酒市场处于成熟期阶段，粮食白酒本身是一种竞争型产品，产品质量和品牌影响对于企业产品发展都很关键，粮食白酒企业可以通过精准市场定位来逐步扩大市场，这在某种程度上标志根据不同市场需求有所差异，利用自身企业内外部资源，不再过于依赖合资企业，充分发挥自身优势品牌影响力，有利于企业未来更好成长。3）研究不足首先，案例企业数量不足。由于本人能力和研究条件有限，只选择粮食白酒行业中代表性企业进行研究，涉及案例企业数量不多。其次，评价指标选择不够全面。本文在构建企业成长性评价体系中，主要从财务视角进行研究，而内部其他非财务和外部行业环境方面有些因素只是在分析评述中简单提及，并未完整纳入评价模型。同时，评价方法合理性有待完善。本文主要使用功效系数法综合评价案例企业，其中所选择权重是根据企业绩效评价标准所确定，评价指标具体影响在一定程度上无法准确体现。4）未来展望企业成长性可以体现企业目前管理水平以及未来经营情况，对行业健康持续成长也提供参考价值，因此本人将继续学习相关知识技能，加强对案例企业和行业研究。首先，可以增加案例企业数量，利用具体实际案例对评价体系进行多层次检验，提高合理和有效性。其次，可以增加一些代表性财务指标和非财务指标，从而补充完善现有评价体系，并从其他不同视角进行深入研究，以此更加全面分析企业成长性相关问题。此外，评价方法权重确定也要深入思考，应该找到一套更准确分配方法，甚至能专门用于粮食白酒行业研究，科学客观评价和衡量企业成长性情况。参考文献亚当·斯密.国富论(郭大力,王亚南译)[M].北京:商务印书馆,2003.彭罗斯.企业成长理论[M].上海:上海人民出版社,1959.CapassoM,TreibichT,VerspagenB.Themedium-termeffectofR&Donfirmgrowth[J].SmallBusinessEconomics,2018,45(01):39-62.BeckT,DemirA,LevineR.SMEs,growth,andpoverty:Cross-countryevidence[J].JournalofEconomicGrowth,2005,10(03):199-229.FrancoM,HaaseH.Failurefactorsinsmallandmedium-sizedenterprises:Qualitativestudyfromanattributionalperspective[J].InternationalEntre