中国企业德国上市程序探讨教案资料

中国企业德国上市程序探讨德国证券交易所宣传口号：标准化、透明度、流动性、欧洲最具透明度的市场标准以Xetra为交易平台的高度流动性指定坐市商体系的完整性最具竞争力的交易成本和上市费用最快捷的上市审批和准入制度指数的多样性各部门指数中同类股票的可比性上市伙伴体系的健全以及它的专业支持系统德国证券交易所的优势：一、德国证券市场概况

1、历史沿革2、法律环境（1）德国交易所法(Boersengesetz)（2）证券交易法（Wertpapierhandelsgesetz）3、证券业管理机构（1）联邦财政部和（2）金融监理局(BAFin)（3）联邦证券监督局(BAWe)（4）州经济部和州商会德国证券业管理组织图

州经济部州商会联邦财政部BAFin和BAWe交易所委员会市场监督执行委员会上市审核委员会官方经纪商公会专家委员会4、证券交易所、载体、母公司

（1）德国目前有八家证券交易所

（2）德国德国证券交易所集团(GruppeDeutscheBoerse)

（3）德国证券交易所股份有限公司（DBAG）

5、交易市场公法和私法划分市场(1)公法市场A、官方市场（AmtlicherMarkt）B、调控市场（GeregelterMarkt）C、自由市场（Freiverkehr）(2)私法市场A、德国新市场（NeuerMarkt）B、SMAX市场C、XTF市D、Newex主板市场和普通市场如果现在企业在法兰克福证券交易所上市，股票发行企业可以选择两个市场：PrimeStandard和GeneralStandard。(1)主板市场（PrimeStandard）(2)普通市场（GeneralStandard

6、股票交易、指数以及指定坐市商系统

（1）交易系统A、IBIS系统B、Xetra系统

（2）指数系统A、国内股票指数（DAX指数(DeutscherAktienindex)

为德国证交所最重要的指数，它是德国最重要的30家蓝筹股的综合加权指数）B、含外国股票的指数（NEMAX50指数NEMAX-ALL-ShareSTOXX指数）

（3）指定坐市商体系（DesignatedSponsor）

7、清算系统

德国于2000年初，由德国证券交易所股份有限公司公司与总部设在卢森堡的世达国际公司（CedelInternational）各出资50％成立ClearstreamInternational公司，并由ClearstreamInternational公司担负起泛欧有价证券清算平台的任务。

Indexlandschaftab2003（指数全景）技术部门:技术DAX:30Werte新市场50:50Werte主板市场蓝筹股DAX:30Werte传统部门:MDAX:50WerteSDAX:50WerteAuswahlindizes

DAX,TecDAX,NEMAX50,MDAX,SDAX,HDAX,MidcapMarketIndexAll-ShareIndices

PrimeAS,CDAX,TechAS,ClassicAS

部门指数主要部门、工业集团二、上市的条件和程序

1、上市的条件（1）IPO公司的首发股票总面值不能少于5万欧元，股票面值不低于2.5欧元。（2）上市公司的会计标准：A、国际会计标准（IFRS/IAS）B、美国会计标准（US-GAAT）C、德国商法会计标准（3）上市的资本标准在官方市场申请发行股票的最低市值为125万欧元，流通股不能少于25％，营业额一般要达到5000万欧元。企业至少保持三年盈利记录。

香港（创业板）英国德国主板市场NASDAQ新加坡基本特征

成立年限两年业务活跃记录无三年三年无利润要求无无无无无需（营业额>S$80m）保荐人一名指定顾问经纪人无需两个坐市商无需股份流通十亿以下20%，十亿以上15%25%25%US$15m自由流通

onemillionADS,400个股东企业营业额S$300m，只需10%流通，否则25%I流通量持股量公布超过5%超过3%超过5%超过10%

最低股本额无无无最低净资产US$12m，最低流通额US$15m无最低市值不少4600万港币无€1.25m无最低持股量不少于发行股本的35%无€250,000名义值10,000股无(tocome)锁定期两年一年无无老股东六个月各国和地区上市条件比较（一）

香港（创业板）英国德国主板市场NASDAQ新加坡财务标准要求

会计标准

英国GAAP,USGAAPorIASIASorUSGAAPUSGAAP新加坡

GAAP,USGAAPorIAS财务报告的披露期限

年报不超过应公布日的六个月年报不超过四个月，季报不超过两个月年报不超六个过月

年报不超过应公布日的六个月财务审计报告

三年经审计的财务报告

三年经审计的财务报告两年经审计的资产负债表和三年经审计P&L和现金流报告五年经审计的财务报告信息披露语言

英语德语和英语

英语各国和地区上市条件比较（二）三个月两年经审计的财务报告

英文和中文IASStrengsteTransparenzstandardsinEuropa

主板市场附加要求季度报告国际会计制度(IAS/US-GAAP)企业日历投资者关系(分析师年会)信息披露（用德语或英语）普通市场法定最低要求年度和半年度报告信息披露（德语）AmtlicherMarktundGeregelterMarkt:nurfürZulassungsverfahrenvonBedeutung（欧洲最严厉的上市标准）2、上市的专门机构及伙伴承销银行IPO顾问（财务顾问）公司律师审计师税务顾问投资者关系/公共关系机构上市程序的任务比重

3、上市的程序（1）股份公司设立和监管（2）商业计划书（3）上市计划书（4）股份价值认证书（Equitystory）（5）审慎评估报告(Duediligence)（6）分析师报告（7）招股说明书（8）路演(Roadshow)（9）股票定价（10）募股计划三、上市审批按照德国交易所法，德国证券交易所审核委员会（Zulassungsstelle）负责审批上市并制定上市准则。交易所对上市公司进行审核的重点是招股说明书的真实性。

1、申请

2、审批3、上市的一般成本在德国的上市成本一般不会超过上市融资额的15%，甚至更低。但并非一概而论，主要看上市融资额的规模而定.主要的费用当然是支付给承销银行、财务顾问、会计和审计事务所、IR顾问、税务顾问以及律师等相关机构。每年的维持费用大约为50000万欧元。

HandelssegmentederFWBTeilbereichmit

weiterenZulassungs-

folgepflichten

(主板市场）Teilbereichmit

weiterenZulassungs-

folgepflichten

（普通市场）Einbeziehung同样DBAG董事会Einbeziehung(Geschäftsführung)（上市审批权属）官方市场调控市场自由市场审核委员会审核委员会新市场四、上市后的后续事项

1、信息披露2、股东的权利和义务3、为上市企