外汇交易实务 课件汇 杨向荣 第6-10章 外汇期权交易-外汇交易模拟

第六章外汇期权交易主要内容第一节外汇期权交易概述第二节外汇期权的种类第三节外汇期权交易的应用第四节外汇期权交易的盈亏分析第一节外汇期权交易概述

一、外汇期权交易的概念外汇期权（Option），是一种选择权合约，它授予期权买方在合约期内，按照协定汇率买入或出售一定数额的某种外汇资产的权利，卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖出或者买入该种外汇。二、外汇期权交易的特点

外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇期货交易，它有自身鲜明的特点：（一）期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等的。（二）期权交易的收益与风险具有明显的非对称性。（三）外汇期权购买者的权利具有很强的时间性。三、外汇期权合约的主要要素

（一）期权买方与期权卖方

期权买方：也称为期权持有人，是买进期权合约的一方。（买方支付期权费）期权卖方：卖出期权合约的一方称期权卖方。

（卖方缴纳保证金）

（二）权利金

权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。三、外汇期权合约的主要要素

（三）执行价格

执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。

(四)合约到期日

合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。四、外汇期权与其他衍生品的比较（一）外汇期权与外汇期货

1、买卖双方的权利义务不同

2、费用支付形式不同

3、买卖双方的盈亏结构不同（二）外汇期权与个人外汇远期“保证金”交易

1、投资者损益的结算时间

2、合约到期清算方式不同第二节外汇期权的种类

一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权

1、买权(CallOption)：

又称为买方期权，是指其持有人（买方）有权按照执行价格在约定时间购买特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价格上涨时较有利，因此也称为看涨期权。一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权

2、卖权(PutOption)：

又称卖方期权，是指其持有人（买方）有权按照执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价格下跌时较有利，因此也称为看跌期权。

二、按照行使期权的时间是否具有灵活性1.欧式期权(EuropeanstyleOption)

只能在到期日行使的期权为欧式期权。2.美式期权(AmericanstyleOption)

在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权。欧式期权：指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定其是否履约的一种期权。期权成交日到期日期限○●(2019年10月19日)(2020年4月20日)

到期日前不行使权利美式期权：它实际上是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个时间，按照期权合约事先约定的价格决定是否履约的权利。期权成交日到期日期限●●

(2019年10月19日)(2020年4月20日)

到期前任何时间均可行使期权

三、按交易场所不同划分

1、场内交易期权

2、场外交易期权第三节外汇期权交易的应用

——保值与投机

外汇期权交易的应用——保值（1）避免外汇汇率上升的风险•买入期权（买权）、看涨期权——用于外汇债务者见【案例1】案例1假设4月初美国某公司预计2个月后要支付500000瑞士法郎的进口货款，为防范瑞士法郎兑美元汇率大幅度上升的风险，便买进4份6月份瑞士法郎欧式看涨期权。已知：4月初市场即期汇率为1美元=0.8850瑞士法郎，6月份瑞士法郎欧式看涨期权协定价格为1瑞士法郎=1.1290美元，期权费为1瑞士法郎=0.02美元。假设2个月后市场即期汇率可能出现两种情况:（1）1美元=0.8820瑞士法郎；（2）1美元=0.8990瑞士法郎。分别计算两种情况下该公司购买500000瑞士法郎需支付的美元总额。第1种情况：【1】在1美元=0.8820瑞士法郎（即1瑞士法郎≈1.1338美元）的情况下，瑞士法郎即期汇率高于看涨期权的协定价格，公司便可执行期权，按1瑞士法郎=1.1290美元的协定价格买进500000瑞士法郎：•支付美元：500000×1.1290=564500(美元)•期权费：500000×0.02=10000(美元)•支付美元总额：564500+10000=574500(美元)第2种情况：【2】在1美元=0.8990瑞士法郎（即1瑞士法郎≈1.1123美元）的情况下，瑞士法郎即期汇率低于看涨期权的协定价格，公司便可放弃期权，而从市场上按即期汇率买进500000瑞士法郎：•支付美元：500000÷0.8990≈556174(美元)•期权费：500000×0.02=10000(美元)•支付美元总额：556174+10000=566174(美元)外汇期权交易的应用——保值(2)避免外汇汇率下跌的风险•卖出期权（卖权）、看跌期权——用于外汇债权者•见【案例2】案例2国内一出口商在3月初向澳洲出口了一批商品，1000000澳元的出口货款要到3个月以后才能收到。因担心3个月后澳元对人民币的汇率出现下跌而减少出口收入，该出口商决定向银行购买3个月期的澳元看跌期权进行保值。当日即期汇率为1澳元=5.8249/63人民币元，澳元看跌期权协定价格为1澳元=5.8162人民币元，期权费1澳元=0.001人民币元。假设3个月后澳元/人民币的即期汇率可能出现以下三种情况：（1）5.8160/63；（2）5.8162/68；（3）5.8188/93。试分别计算该出口商在三种情况下出售100万澳元得到的人民币净收入。第1种情况：（1）在3个月后1澳元=5.8160/63人民币元的情况下，公司执行看跌期权，按1澳元=5.8162人民币元的协定价格出售1000000澳元：•收入人民币：1000000×5.8162=5816200(人民币元)•期权费：1000000×0.001=1000(人民币元)•净收入：5816200-1000=5815200(人民币元)第2、3种情况：（2）在3个月后1澳元=5.8162/68人民币元的情况下，公司执行看跌期权，按1澳元=5.8162人民币元的协定价格出售1000000澳元，结果与第一种情况相同。（3）在3个月后1澳元=5.8188/93人民币元的情况下，公司放弃期权，按1澳元=5.8188人民币元的市场汇率出售1000000澳元：•收入人民币：1000000×5.8188=5818800(人民币元)•期权费：1000000×0.001=1000(人民币元)•净收入：5818800-1000=5817800（人民币元）课堂练习瑞士某出口商向美国出口一批机器设备，三个月后收货款180万美元。假如签订出口合同时的即期汇率为1美元=1.35瑞士法郎（即协定汇价为

1美元=1.35瑞士法郎），该出口商为避免三个月后美元贬值造成损失，以3600瑞士法郎的期权费买入欧式看跌期权保值。假设三个月后可能会出现三种情况：USD1=CHF1.40；USD1=CHF1.30；USD1=CHF1.35问：该出口商应如何操作？其损益情况如何？第四节外汇期权交易的盈亏分析

（一）期权买方盈亏分析

看涨期权:预期未来外汇汇率上涨，当外汇汇率大于盈亏平衡点，获利盈利亏损0CA：协议价格B:盈亏平衡点汇率期权费从左图可以看出当市场汇率小于A点时，不执行期权，最大损失为期权费。A点到B点时，执行期权，仍然亏损，但亏损不断减少。当市场汇率大于等于B时，执行期权，开始获得盈利。不执行期权执行期权看跌期权：预期未来外汇汇率下跌，当外汇汇率小于盈亏平衡点，获利盈利亏损0B：盈亏平衡点CA:协议价格期权费从左图可以看出当市场汇率小于B点时，执行期权，获得利润。B点到A点时，执行期权，亏损小于期权费。当市场汇率大于A时，不执行期权，损失全部期权费。执行期权不执行期权汇率（二）期权卖方盈亏分析：与期权买方盈亏正好相反

看涨期权:当市场汇率逐渐高于盈亏平衡点汇率，卖方损失不断增加盈利亏损0CA:协议价格B：盈亏平衡点期权费从左图可以看出当市场汇率小于A点时，期权卖方可以获得最大盈利，最大获利为期权费。当市场汇率大于A小于B时，卖方获利不断减少，当市场汇率大于B，卖方开始亏损。盈利区亏损区看跌期权:当市场汇率逐渐低于盈亏平衡点汇率，卖方损失不断增加盈利亏损0B:盈亏平衡点A：协议价格C期权费从左图可以看出当市场汇率大于A点时，期权卖方可以获得最大盈利，最大获利为期权费。当市场汇率小于A大于B时，卖方获利不断减少。当市场汇率小于B，卖方开始亏损。亏损区盈利区总结：期权购买者和出售者的收益和亏损是不对等的：

1、购买者的收益可能很大，而亏损却是有限的（不管是买方期权还是卖方期权）；2、出售者正好相反，亏损可能很大，而收益却是有限的。期权盈利与风险分布看涨期权买方盈/亏

期权价格看跌期权买方盈/亏期权价格卖方盈/亏期权价格卖方盈/亏期权价格

TheEnd

第七章外汇交易相关知识目

录CATALOGUE01 外汇实盘交易02 外汇保证金交易01外汇实盘交易个人外汇实盘交易个人外汇实盘交易是指个人通过银行或其他金融机构进行的外汇买卖活动。清算方式外汇实盘交易采取的是T+0的清算方式。币种和汇率外汇实盘交易涉及多种币种，汇率是交易的关键要素，根据市场供求关系确定。外汇实盘交易010203交易方式外汇实盘交易方式包括电话、网络、手机银行等，每种方式都有其特点。交易时间外汇实盘交易时间因国家和地区而异，通常根据当地的工作时间和市场开放时间确定。交易风险外汇实盘交易风险包括市场风险、成交风险等，投资者需保持谨慎态度。外汇实盘交易外汇实盘交易银行报价或点差银行报价是指银行在特定时间愿意买入或卖出的汇率，点差是衡量汇率波动的重要指标。交易指令目前的外汇实盘交易指令，总的来说分为市价交易指令和委托交易指令两种。交易门槛交易门槛是指投资者在进行外汇实盘交易时需要达到的最低资金要求，因银行和交易方式而异。外汇实盘交易每笔最低的交易金额一般为100美元或等值外币，没有最高限额。模拟实训个人实盘交易模拟实训是一种通过模拟真实交易环境来帮助投资者熟悉外汇实盘交易的方式。

（1）柜面交易

（2）电话交易

（3）自助交易

（4）网上交易1、交易时间柜台交易：9：00—17：00（周一——周五）其他交易：与国际市场同步周一凌晨开始——周六凌晨闭市（工行：交易时间为星期一早7点至星期六凌晨5点

）2、交易风险市场风险成交风险表一：欧元对美元报价交易品种买入

价卖出

价欧元/美元（EUR/USD）1.30641.3086思考：买入价和卖出价的价差为多少点？银行的利润是多少？投资者的成本是多少？如果投资者买入欧元时，按照什么价格成交？如果投资者卖出欧元，按照什么价格成交？表二：招商银行个人实盘外汇买卖报价（EUR/USD

）思考：1.当客户即时卖出欧元买入美元，委托金额15

000欧元，成交价格应是多少？2.当客户即时卖出美元买入欧元，委托金额55

000欧元，成交价格应是多少？档次基

本

价优

惠

价大

额

价贵

宾

价至

尊

价起点10010

00050

000100

000200

000点差5040302010报价1.3064/881.3067/851.3068/841.3069/831.3070/82建立仓位确定持仓价格反向交易平仓确定平仓价格注：以下的买入价、卖出价、交易数量、多空头交易均是基于基础货币而言的。计算盈亏（1）确定交易方向——多头交易还是空头交易？（2）查询汇率，判断交易价格（即持仓价格）v 多头交易（先买后卖）：基础货币的卖出价v 空头交易（先卖后买）：基础货币的买入价（3）确定交易头寸——买卖多少货币？与初始交易头寸相等，交易方向相反v 查询汇率，判断反向交易的价格（即平仓价格）v 盈亏＝基础货币交易数量×（买入价－卖出价）（1）多头交易：先买后卖多头交易的盈亏＝基础货币交易数量×（平仓价格－持仓价格）（2）空头交易：先卖后买空头交易的盈亏＝基础货币交易数量×（持仓价格－平仓价格）v 如果EUR/USD的交易价在1.2400/03,

客户在1.2403买入欧元（做多EUR，做空USD），交易额度为100000EUR；v 在另一笔交易中,

客户决定卖出日元,

如果USD/JPY交易价在107.20/23（做空JPY，做多美元），交易额度为100000USD；v 假设两种汇率分别为：

EUR/USD上涨到1.2537，USD/JPY下跌到106.76，盈亏情况各将如何？EUR/USD交易：在1.2403买入100,000单位的EUR，在1.2537卖出EUR，低价买入，高价卖出，盈利。计算:（1.2537－1.2403）×

100,000=1,340美元USD/JPY交易：在107.23价位买入100,000USD,在106.76卖出USD,

高价买入，低价卖出，损失。计算：（106.76－

107.23）×100,000=

-47000日元-

47000/

106.76=

-

440.24美元（3）综合两笔交易，总盈亏为：1340-

440.24=

899.76美元客户李小华在金苑模拟银行开设外汇账户以进行个人外汇买卖。金苑模拟银行个人外汇买卖每手为1000货币单位：1.银行报价GBP/USD＝1.9816/1.9840（1）李小华欲进行多头英镑交易，试判断交易价格是多少？假设做5手英镑，换算成美元是多少？（2）银行报价买卖价差是多少个点？英镑汇率变化多少，李小华有可能盈利？（3）假设3小时后，银行报价GBP/USD＝1.9846/1.9870，汇率变化了几个点？李小华在此价位上平仓，盈亏几个点，共计多少美元？（4）若在GBP/USD＝1.9840/1.9864价位平仓呢？（5）若在GBP/USD＝1.9810/1.9834价位平仓呢？2.银行报价USD/JPY＝106.69/106.89（1）李小华欲做空美元，试判断交易价格是多少？卖出

10手美元换算成日元是多少？（2）银行报价买卖价差是多少个点？美元汇率变化多少，李小华有可能盈利？（3）假设3小时后，银行报价USD/JPY＝106.66/106.86，汇率变化了几个点？李小华在此价位上平仓，是否能盈利？盈亏多少？（4）美元兑日元的汇率变化到多少，李小华才有可能盈利？1、即时交易2、委托交易（1）获利委托（挂盘委托）（2）止损委托（3）双向委托（二选一委托）（4）追加委托即时交易：以实时报价完成外汇买卖交易，交易者只需输入买卖的货币、交易的金额。【练习1】叙做卖出美元买入欧元的即时交易，金额为1000美元，应使用哪个汇率？折合多少欧元？委托交易：交易者自行设定交易汇率，当市场汇率变动达到交易者设定的价位范围时成交。有些交易平台中又称为挂单交易或挂单委托。获利委托：委托较市场好的汇价，当市场汇率达到指定价位时按市场汇率完成交易。叙做卖出美元买入欧元的获利委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格设定为与即时汇率相差50个点。（1）获利价格应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？止损委托：委托较市场差的汇价，当市场汇率达到指定价位时按市场汇率完成交易。【练习3】叙做卖出美元买入欧元的止损委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，止损价格设定为与即时汇率相差50个点。（1）止损价格应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？双向委托：由获利委托和止损委托两部分组成，即该委托可以同时预设获利价和止损价。一旦市场汇率达到指定价位（获利价或止损价），委托的一半将被执行（获利或止损），同时，剩余部分的委托将被取消（止损或获利）。双向委托=获利委托+止损委托叙做卖出美元买入欧元的双向委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格和止损价格均设定为与即时汇率相差50个点。（1）获利价格和止损价格各应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？执行结果如何？追加委托：是一种假设完成的委托，在与其相关联的原委托成交后随即生效并投放市场。其交易方向与原委托的交易方向相反，卖出金额为原委托的买入金额。原委托可以是获利委托、止损委托，追加的委托也可以是获利委托、止损委托。

叙做卖出美元买入欧元的获利委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格设定为与即时汇率相差50个点。并追加一个止损委托，委托时间为1天，委托价格设定为与原委托价格相关50个点。（1）说明该追加委托的内容？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时追加委托会生效（思考追加委托什么情况下生效）？（3）如原获利委托执行，市场汇率接着如何变动，变动到多少，追加委托会被执行？分析追加委托执行的结果。1、叙做卖出美元买入英镑的获利委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格设定为与即时汇率相差50个点。假设即时汇率：GBP/USD=2.0006/2.0036,（1）获利价格应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？2、叙做卖出美元买入英镑的止损委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，止损价格设定为与即时汇率相差50个点。假设即时汇率：GBP/USD=2.0006/2.0036,（1）止损价格应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？3、叙做卖出美元买入英镑的双向委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格和止损价格均设定为与即时汇率相差50个点。假设即时汇率：GBP/USD=2.0006/2.0036,（1）获利价格和止损价格各应为多少？（2）即时汇率如何变动，变动到多少时该委托会被执行？执行结果如何？4、叙做卖出美元买入英镑的获利委托，金额为1000美元，委托时间为24小时，获利价格设定为与即时汇率相差50个点。并追加一个止损委托，委托时间为1天，委托价格设定为与原委托价格相关50个点。（1）说明该追加委托的内容？假设即时汇率：GBP/USD=2.0006/2.0036,（2）即时汇率如何变动，变动到多少时追加委托会生效（思考追加委托什么情况下生效）？（3）如原获利委托执行，市场汇率接着如何变动，变动到多少，追加委托会被执行？分析追加委托执行的结果。02外汇保证金交易外汇保证金交易含义外汇保证金交易也称按金交易，是指在金融机构（银行、经纪商和交易商）之间及金融机构（银行、经纪商和交易商）与个人投资者之间，签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般不超过10%）的按金（保证金），便可买卖100%额度的外汇的交易。外汇保证金交易01外汇保证金交易特点以合约形式买卖外汇外汇保证金的合约单位类似期货合约，都是以一个规定的最低固定数目作为单位来进行，也被称为1手（口）合约。杠杆投资效应外汇保证金交易的杠杆投资效应意味着投资者可以用较少的资金控制较多的资金进行交易。02外汇保证金交易特点涉及利息的收付计息的本金是投资者的合约金额。投资者买入高息货币可获得利息收入，但卖出高息货币时，也要支付利息费用。多空双向交易外汇保证金交易可以进行多空双向交易，即投资者既可以在价格上涨时买入，也可以在价格下跌时卖出。021．直接标价法下，利息及损益的计算公式利息合约金额1/入市价利率天数/360合约数损益合约金额（1/卖出价1/买入价）合约数手续费±利息2．间接标价法下，利息及损益的计算式利息合约金额入市价利率天数/360合约数损益合约金额（卖出价买入价）合约数手续费±利息外汇保证金交易的盈亏计算03沿革和现状我国外汇保证金交易经历了多个阶段的发展和监管，目前呈现出多样化的态势。外汇保证金交易的报价外汇保证金的买进和卖出价格都是银行、做市商、经纪商自行决定报出的，也就是金融机构针对个人报出买入价/卖出价，由个人客户根据自身的判断决定当时的买卖方向。外汇保证金交易和实盘交易的比较外汇保证金交易040506THANKS第八章 基本面分析目

录CATALOGUE01 如何进行基本面分析02主要货币的基本面分析03货币基本面分析的重要性01如何进行基本面分析基本面分析定义基本面分析是通过分析货币发行国的经济状况、政策环境等因素，来评估货币价值的一种方法。基本面分析目的基本面分析的目的在于了解货币的内在价值，为投资者提供更准确的投资决策依据。什么是基本面分析国内生产总值国内生产总值是衡量一个国家经济规模的重要指标，它的增长或衰退直接影响该国的货币价值。利率利率是影响汇率的关键因素之一，当利率上升时，货币吸引力增加，汇率可能升值；反之亦然。通货膨胀通货膨胀率的高低反映了国内物价水平的变化，如果通货膨胀率过高，可能会导致该国货币贬值。宏观经济数据对汇率的影响宏观经济数据对汇率的影响失业率失业率是反映一个国家经济健康状况的重要指标，高失业率可能增加政府支出，导致货币供应增加，从而影响汇率。国际收支差额国际收支差额是衡量一个国家与其他国家之间经济交易状况的重要指标，逆差可能导致货币贬值。外汇储备状况与外债水平外汇储备是一个国家货币价值的重要支撑，而外债水平则反映了国家的负债情况。01020403央行货币政策央行的货币政策对汇率有重要影响，通过调整利率、外汇储备等手段，央行可以影响货币的价值。资本市场与汇率资本市场的发展状况和健康程度通常会影响投资者对该国货币的信心，从而影响汇率。资本流入与流出资本的流入和流出也会导致该国货币的升值或贬值，因为资本流动是影响外汇市场供求关系的重要因素。资本市场对汇率的影响政治因素政府政策、政治稳定性以及国际关系等政治因素可以对汇率产生重要影响。例如，政治不稳定可能引发资本流动和汇率波动。新闻因素重大的新闻事件，如国家领导人的更迭、重大的经济数据的公布等，都可能在短时间内对汇率市场造成较大的影响。政治与新闻因素对汇率的影响02主要货币的基本面分析一、美元的基本面分析基本面因素除了经济数据，美联储的货币政策也是影响美元汇率的重要因素。市场参与者密切关注美联储的动态，以评估其对美元汇率的影响。美元介绍美元作为全球通行的支付货币，其地位无可撼动。在美国经济数据强劲、利率水平较高、通胀得到良好控制的背景下，美元通常会受到投资者的青睐。美元的历史走

势货币特

征密切关注美国国库券和外国债券的利率差异美元的交易受到股票和债券市场的影响跨国并购和收购活动也会影响美元超过90%的外汇交易都涉及到美元美元的走势与黄金走势的相反货币特征影

响

美

元

的

基

本

面

因

素影响美元的主要基本面因素02 03 04 05消费者物价指 生产者物价指

国内生产总值

贸易余额数(CPI) 数(PPI) (GDP)01非农就业人数美国其他重要的经济数据美国联邦公开市场委员会(FOMC)联邦基金利率国际流动资本(TIC)数据耐用品订货量消费者信心指数(世界大企业联合会)消费者情绪指数(密歇根大学)零售额工厂订单量供应管理协会(ISM)制造业调查报告房屋开工率和建筑许可证发放量成屋销售量新屋销售量标普凯斯希勒房价指数英镑介绍作为英国的官方货币，其价值受到英国经济数据、通胀率、利率水平以及政治局势等多重因素的影响。基本面因素在评估英镑时，需关注英国的经济发展状况、通胀形势以及利率水平等经济指标，同时政治事件也需要高度重视。二、英镑的基本面分析英镑的历史走

势英

镑

的

货

币

特

征1日波动大，投机成分多2欧系货币，受欧盟的经济政治变动影响大3受油价影响4脱欧公投影响英镑的主要基本面因素01

基准利率03重

要

的

英

国

经济数据021

0

年期金边债券收益率043个月欧洲英镑存款期货英镑重要的经济数据英国重要的经济数据就业状况零售物价指数(RPI)国内生产总值工业生产采购经理指数英国新屋开工数据欧元介绍作为欧洲的经济支柱，其价值受到欧元区经济数据、通胀率、利率水平以及地区政治稳定性等多重因素的影响。基本面因素在评估欧元时，需关注欧元区的经济发展状况、通胀形势以及利率水平等经济指标，同时地区政治稳定性也不容忽视。三、欧元的基本面分析欧元的历史走

势欧

元

的

货

币

特

征欧元占美元指数的权重最大欧元区的货币政策由欧洲央行控制01 02欧元是主要非美币种里最为稳健的货币03 04欧元兑美元更容易受到政治因素的影响影响欧元的主要基本面因素通胀水平重要欧元区经济数据3个月欧洲欧元存款3月期欧洲欧元期货合约欧盟成员国的财政赤字德国10年期金边政府债欧元区重要的经济数据国内生产总值初值德国工业产值消费者物价调和指数(HICP)M3德国的失业状况各国的预算赤字IFO(德国伊福经济研究所)调查日元介绍日元是日本官方货币，由日本银行发行，是全球交易中最活跃的货币之一，在国际市场上具有重要地位。影响日元的基本面因素日本经济增长、利率水平、出口状况以及国际收支差额等因素，都可能对日元的汇率产生影响。四、日元的基本面分析日元的历史走

势日

元

的

货

币

特

征01 02 03 04广场协议

走势持续性很 易受外界因素

常受当局干预强 影响影响日元的主要基本面因素01日

本

财

政

部

的汇率干预03日

本

政

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边债券的收益率02

基准利率04重

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济

数据日本重要的经济数据日本重要的经济数据国内生产总值短观调查(

TanKan

Survey

)国际收支就业状况工业生产03货币基本面分析的重要性货币基本面分析的重要性01 掌握汇率变动趋势通过分析货币的基本面因素，投资者可以更好地掌握汇率的变动趋势，制定更为明智的投资决策。02 评估货币价值投资者可以通过分析货币的基本面因素来评估不同货币的价值，进而选择具有投资价值的货币进行投资。THANKS感谢观看第九章外汇交易技术分析目录第一节技术分析及常用图形第二节K线图分析第三节趋势线第四节技术图形分析第五节技术指标分析第一节技术分析及常用图形技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行外汇交易决策的方法的总和。常用的技术图形

一、K线图（蜡烛图）

K线图是技术分析者们用来描述价格变动的方法，（由于图形形似蜡烛，所以又名蜡烛图）K线图更加强调开盘价与收盘价之间的关系。每一时间段的情况由一蜡烛形图形描绘，烛形包括实体部分和影线部分。其中，该时间段的开盘价与收盘价之间的部分为实体，上影线的顶端为该时间段的最高价，下影线的底端为该时间段的最低价。

一、K线图（蜡烛图）如果收盘价或者最新价高于开盘价，则主体部分为白色或者红色，我们称之为阳线。如果收盘价或者最新价低于开盘价，则主体部分为黑色或者绿色，我们称之为阴线。K线从时间上可以分为日K线、周K线、月K线、年K线以及将一日内交易时间分成若干等分，如5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线、60分钟K线等，二、条形图（竹线图）条形图是西方技术分析者们用来描述价格变动的方法（由于图形形似竹节，所以又名竹线图），条形图用垂直的条状线来表示每一时间段的数据变化情况。时间段的选择可以是一分钟，也可以是一年，这由分析的时间水平轴决定。条形线包含历史数据中（以及实时价格中）的最高价、最低价、开盘价和收盘价（最新价）。三、圈差图该图形在一般报刊、杂志等媒体上出现的较少，多为外汇市场交易员，在快速记录某币种高低走势时使用。该图形反映的是一段时间内或很短的时间内国际外汇市场的行情情况。例如市场曾经达到过的水位，曾经触及到的价格等。即时走势图可以忠实的记录下外汇市场波动中出现的每一个价格。

四、即时走势图

即时走势图第二节K线图分析第二节K线图分析一、单根k线实体是重要的价格参考区间大阳线中阳线小阳线大阴线中阴线小阴线一、单根k线其中前两种的开盘价、收盘价一致证明多空力量大致相等，价格变化一般会保持原有趋势的方向。长十字线十字线T字线倒T字线一字线长十字线十字线T字线倒T字线一字线二、k线组合

第一类为上升形态和见底形态。即当这种K线或者K线组合出现，或者表示股价要上涨，或者表示股价已经见底。第二类为下跌形态和滞涨形态。即当这种K线或者K线组合出现，或者表示股价要下跌，或者表示股价上涨已经遇到强大的阻力，短期内走势会转弱。第三类既是上升形态又是下跌形态，即这种K线，K线组合在某种场合出现，它表示股价要上涨。而在另一种场合出现，则表示股价要下跌。1.早晨之星，又称希望十字星出现在下跌的途中有3跟K线组成，第一根是阴线，第二根是十字线，第三根是阳线。第三根K线实体深入到第一根K线实体之内技术含义：见底信号、后市看涨2、黄昏之星（1）出现在涨势中（2）由3根K线组成，第一根为阳线，第二根为十字线，第三根为阴线。第三根K线实体深入到第一根K线实体之内。技术含义：

见顶信号，后市看跌3、上吊线（1）上吊线处于上升趋势中。（2）小实体在交易区域的上面。（3）下影线的长度应该比实体的长度长的多，一般要求是实体长度的2-3倍。（4）上影线非常短甚至没有（5）小实体的阴阳并不重要。3、上吊线4、锤型线（1）小实体在交易区域的上面（2）下影线的长度应该比实体的长度长的多，一般要求是实体长度的2-3倍。（3）上影线非常短甚至没有。（4）小实体的阴阳并不重要。（5）锤型线处于下降趋势中。4、锤型线5、红三兵（1）出现在上涨行情初期（2）由3根连续创新高的小阳线组成

技术含义：买进信号、后市看涨

当3根小阳线收于最高点时，称为3个白色武士，3个白色武士拉开股价的作用要强于普通的红三兵，投资者应引起足够重视。3个武士6、三只黑乌鸦（1）出现在涨势中（2）由3根阴线组成，阴线多为大阴线或者中阴线（3）每次均以跳高开盘，最后以下跌收盘。技术含义：

见顶信号，后市看跌实训任务1打开“新浪财经”网址——“外汇”——“实时行情”。根据外汇牌价中的以下几种相关货币，4家银行报价，回答以下个问题：1.若客户买入500美元现钞，应选哪家银行？汇率是多少？需支付多少人民币？2.若客户卖出800元英镑现钞，应选哪家银行？汇率是多少？能够换回多少人民币？3.若客户买入600欧元现汇，应选哪家银行？汇率是多少？需支付多少人民币？4.若客户卖出400元加元现汇，应选哪家银行？汇率是多少？能够换回多少人民币？实训任务2打开“新浪财经”网址——“外汇”——“实时行情”。在任意汇率的日K线中，分别找出以下四种K线组合：1.早晨之星2.黄昏之星3.上吊线4.锤形线5.红三兵6.三只黑乌鸦要求：截图，圈出并解释各自含义。（含义参考：教材P153-155）实训任务（补充）1.搜索：中国银行远期外汇牌价2.打开“中国货币网——数据——人民币外汇远期报价”任务1.以上两种远期报价分别是哪种报价方式？任务2.根据第2种报价方式，并结合即期汇率（自己查找），计算：（1）100JPY/CNY一个月远期汇率。（2）USD/CNY六个月远期汇率。第三节趋势线的相关知识

趋势就是市场的走势，市场沿哪条途径运动。市场一般不会朝哪个方向直线运动，市场以一系列锯齿线为特征。这些锯齿就像一系列前赴后继的波浪，有相当明显的波峰和波谷，这些波峰和波谷的走向构成了市场趋势。上升趋势：一系列相继上升的波峰和波谷；下降趋势：一系列相继下降的波峰和波谷；

整理趋势：水平的波峰和波谷确定了一种横走的价格趋势。

1.趋势线的种类和画法

上限：高点与高点间的连线，又称“下降趋势线”或“高位压力线”。

下限：低点与低点间的连线，又称“上升趋势线”或“低位支撑线”。趋势线可分为：原始趋势线、中级趋势线和次级趋势线（主要、次要、短暂）。a.趋势线的画法(一)沿前期各个低点画出连续的线段。

b.趋势线的画法（二）沿前期各个高点画出连续的线段。c.趋势线的画法（三）2.趋势线的应用原则

a.连成趋势线的高点（或低点）越多，则表明该趋势线的压力（或支撑）作用越有效；

b.趋势线的长度越长，则该趋势线的压力（或支撑）作用越有效；

c.若画趋势线的两点间距离太近，则该趋势线的压力（或支撑）的有效性将大为降低。3.如何确定趋势线的突破

a.冲关（试探）：当汇价到达趋势线附近时，即回拉或徘徊，而再次到达时，则快速穿越，同时伴随着成交量上升。

b.汇价突破趋势线，且收盘价连续站稳两日。

3.如何确定趋势线的突破4.趋势线的买卖法则——买入打开新浪财经——外汇——实时行情任务：根据某种外汇价格日K线走势图，画出2条趋势线，要求如下：分别找出支撑线和压力线，截图，画线，并圈出买点和卖点。实训任务第四节技术图形分析1.三角形第四节技术图形分析2.楔形3.双重形观察分析1：在以下K线走势中

你能发现哪些技术图形？观察分析2：在以下K线走势中

你能发现哪些技术图形？观察分析3：在以下K线走势中

你能发现哪些技术图形？观察分析4：在以下K线走势中

你能发现哪些技术图形？

4.头肩形观察分析5：

请在以下K线走势中找出头肩形头肩形态的几点应用说明a.当汇价突破头肩形态颈线时，价格波动速度会加快，应当立即买进或卖出。b.若头肩顶形态的颈线向下倾斜（头肩底形态的颈线向上倾斜），则突破颈线后的行情更加强劲。c.若头肩顶形态的颈线向上倾斜（头肩底形态的颈线向下倾斜），则颈线的支撑（阻力）会更强。

交易技巧

成功突破颈线以后，走势可能出现两种走势。一种是立刻形成单边的走势；第二种是，先突破颈线，然后回调至颈线位置后才开始真正的单边走势。两种可能性的概率基本上各是50％，因此可以自己选择适合的交易模式。

打开新浪财经——外汇——实时行情在任意走势图中找出三角形（或楔形）、双重性、头肩形，任选其一，截图并圈出买点或卖点。实训任务第五节技术指标分析一、移动平均线（MA）根据需要将汇率收市价相加之和除以天数得出一个均值，然后以此均值为纵坐标，以时间为横坐标绘制得出一条移动平均线。陡峭平缓移动平均线保持平稳上升态势，投资者应继续持仓当市场汇率越过移动平均线并在其上方时,投资者可考虑入市买入移动平均线最大的优点是投资者能够辨认出汇率长期走势的趋势只有在移动平均线出现明显的转跌信号时，方可平仓获利了结无论投资者买入或卖出外汇头寸，只要移动平均线向着对自己有利的方向发展时，可继续持仓在移动平均线出现掉头时即可平仓，这样就可在多变的汇市中获得利润。移动平均线（MA）移动平均线保持平稳上升态势，投资者应继续持仓只有在移动平均线出现明显的转跌信号时，方可平仓获利了结移动平均线最大的优点是投资者能够辨认出汇率长期走势的趋势当市场汇率越过移动平均线并在其上方时,投资者可考虑入市买入平滑异同移动平均线是由移动平均线（MA）演化而来的，它是通过计算一条时间周期较短的移动平均线（快移动平均线）和一条时间周期较长的移动平均线（慢移动平均线）的坐标值之差而得出来的一条曲线。二、平滑异同移动平均线（MACD）快线慢线MACDMACD慢线快线DIF线DEA线DIF线DEA线MACD的组成：2线1柱应用原理：（1）MACD均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，DIF向上突破DEA，可买入。应用原理：（2）MACD均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIF向下跌破DEA，可卖出。应用原理：（3）当MACD与K线趋势发生背离（价格出现近期低点或高点而MACD未配合出现新的低点或高点）时为反转信号。MACD的优点除掉了MA产生的频繁出现的买入卖出信号，使发信号的要求和限制增加，避免假信号的出现，用起来比MA更有把握。实训任务4打开新浪财经——外汇——实时行情在任意汇率走势主图窗口下找到附图中的技术指标MACD，观察其组成：2线1柱，截图并完成以下任务：（1）用实线方形标出典型的多头市场区域，并用三角形圈出买点。（2）用虚线方形标出典型的空头市场区域，并用圆形圈出卖点。衡量市场上涨与下跌力量的指标。若上涨力量较大，则计算出来的指标上升。若下跌力量较大，则指标下降，由此测算出市场走势的强弱。三、相对强弱指标（RSI）

例如，有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必然上涨；相反，如果50个人以上竞卖，价格自然下跌。相对强弱指标（RSI）

相对强弱指标（RSI）

0-30价格上涨

80-90价格下跌30-70市场供求力量处于均衡状态

主要特点:计算某一段时间内买卖双方力量作为超买、超卖的参考与K线图及其他技术指标（3-5种）一起使用01相对强弱指标（RSI）

最早被应用于期货买卖RSI的理论和实践极其适合于股票和外汇市场的短线投资02相对强弱指标（RSI）

A在高位掉头向下为卖出信号，在低位掉头向上为买入信号。B出现M顶可以卖出，出现W底可以买入。C出现顶背离可以卖出，出现底背离可以买入。相对强弱指标RSI的应用

随机指标(KDJ)是一个非常有效的汇市分析工具，为乔治·蓝恩博士所发明,用来推算行情涨跌的强弱势头，从而找出买点或卖点，在欧美金融市场深受欢迎。它通过计算一定周期内汇率最高价、最低价和当前时段的收盘价的变化，反映出市场多空双方的争执情况。通过观察K线（快随机指数）与D线（慢随机指数）的交叉和位置变化，可以较好地预示未来汇价可能出现的变化。四、随机指标（KDJ）

A（2）KD都在0-100的区间内波动，50为多空均衡线。如果处在多方市场，50是回档的支撑线；如果处在空方市场，50是反弹的阻力线。BC（4）K线进入90以上为超买区，10以下为超卖区；D线进人80以上为超买区，20以下为超卖区。D随机指标（KDJ）的应用

（1）D线由下转上为买入信号，由上转下为卖出信号。（3）K线在低位上穿D线为买入信号，K线在高位下穿D线为卖出信号。（4）K线进入90以上为超买区，10以下为超卖区；D线进人80以上为超买区，20以下为超卖区。KDJ与RSI的使用技巧11.最常用的就是超买超卖的判断。超买超卖顾名思义就是买或卖的人太多了，市场处于极端不理性状态即将回调。一般来说20和80就是作为超买超卖的分界线。通常来说，RSI值突破80后看空，跌破20后看涨。稳健的交易者也可以等待RSI突破80后下穿回来时再做判断。后者的话常会有更高的胜率，但盈亏比会更低。同理，KDJ的运用也跟RSI类似，K值和D值处于80之上时看空，处于20之下时看多。KDJ与RSI的使用技巧而对价格变化最敏感的J线则有可能突破100和跌破0。通常来说，J线的超买区在100之上，超卖区在0之下。0和100可以作为J线的分界线KDJ与RSI的使用技巧22.以3条线的交叉点作为判断：80附近出现KDJ死叉时做空，20附近出现KDJ金叉时做多。如图所示，RSI突破80后回落，KDJ在超买区形成死叉，做空。KDJ与RSI的使用技巧33.背离判断。KDJ和RSI同样可以作为背离的参考。当价格不断创下新高或者新低时指标的拐点没有跟随新高心底，这时可以判断趋势动能衰竭，价格即将反转。实训任务打开新浪财经——外汇——实时行情——走势图任务1：在幅图窗口中选择MACD指标，结合主图K线图找买点和卖点，截图后分别在主图和幅图对应的位置圈出买点和卖点，并简要分析。任务2：在幅图窗口中选择RSI指标，结合主图K线图找买点和卖点，截图后分别在主图和幅图对应的位置圈出买点和卖点，并简要分析。任务3：在幅图窗口中选择KDJ指标，结合主图K线图找买点和卖点，截图后分别在主图和幅图对应的位置圈出买点和卖点，并简要分析。综合任务打开“新浪财经”网址——“外汇”——“实时行情”，完成以下任务：1.在任意汇率的日K线中，分别找出“早晨之星、黄昏之星”K线组合，要求：截图、圈出并解释各自含义。2.在任意汇率的日K线中，画出2条趋势线，要求如下：分别找出支撑线和压力线，截图、画线，并圈出买点和卖点。3.在任意汇率的日K线中，找出双头（M头）和双底（W底），截图并圈出买点或卖点。4.在任意汇率的日K线中，通过均线MA找到合适的买点和卖点，截图、圈出买卖点。以上四项任务分别截图后保存到同一word文档并上交。第十章个人外汇交易模拟操作第一节保证金交易导入案例：投资者小满进行外汇保证金交易，如果他预期日元将上涨，保证金杠杆比率为1：100（1%），那么其实际投入10万美元（1000×1%）的保证金，就可以买入合同价值为1000万美元的日元。当日元兑美元的汇率上涨1%，那么他就能够获利10万元美元，实际的收益率达到了100%。但是如果日元下跌了1%，那么小满将血本无归，其投入的本金（保证金）将全部亏光。一般当投资者的损失超过了一定额度后，交易商就会催促投资者补齐保证金，如果投资者没有补齐保证金的话，交易商有权停止交易。我们把这种以小博大的投资方式称之为保证金交易。项目一

——了解MT4（MetaTrader）交易平台MetaQuotes(迈达克)软件公司开发

目前，全球有100余家经纪公司和银行采用了MT4交易平台向客户提供在线金融交易服务，国内民生银行也选用了MT4作为外汇交易平台。

活动1:模拟账号注册与登陆MT4官方软件所支持的最大交易倍数为1：100，但如果投资者选择其他外汇保证金公司提供的MT4交易平台，会有1：400或1：500的选项出现。存款额建议投资者选用5000-10000之间的数额，即虚拟初始资金为5000-10000美元。MT4官方软件支持“迷你手”。一手是多少？一标准手为10万基准货币，保证金为1：100的话，则投资者需要1000基准货币作为保证金，而迷你手则可以做0.1标准手或者0.01标准手，也就是说做0.1标准手需要100基准货币保证金，0.01标准手只需要10基准货币保证金。举例投资者A有5000美元，他想做保证金交易，建立USD/JPY空头头寸，如果做标准手，杠杆比率1：100的情况下，就算只做1标准手，他也需要至少1000美元作为保证金，即仓位20%，对于外汇保证金交易来讲，20%的仓位不可能做长线，风险极大。但有了迷你手交易，投资者A可以做0.01标准手，那么他的仓位就是0.2%他只需要10美元作为保证金，这样做的话，资金总体的安全性会比做1标准手时高很多。注意最后一步，请牢记账号、主密码和投资人密码，主密码为操作者自己使用；投资人密码只供其他人观看使用，无法进行操作。活动2查看行情信息项目二即时交易

实训任务1一、在5分钟图下按市场执行价分别进行2笔交易（做多、做空），要求：1.多单分别设止盈价（+20个点）和止损价（-20个点）；2.空单分别设止盈价（-20个点）和止损价（+20个点）；分析：结合两次交易所使用的技术手段（至少两种）分析盈亏情况实训任务2一、在5分钟图下分别进行2笔交易（做多、做空），下课前10分钟后平仓，并做截图保存。二、在周线图下分别进行2笔交易（做多、做空），先不用平仓，到下周一上课时看自己的盈亏情况。任务三委托交易

1.开仓委托开仓委托：投资者指定以某一价格或某一价格区间，建立多头寸或空头寸。（1）建立委托点击“交易类型”下拉菜单，选择“挂单交易”（2）委托确认（3）委托证实BuyLimit：建多仓委托——认为该品种将会上涨，想要购买，但目前价格稍高，想等到价格稍有回调后，建仓买多。挂单价必须低于市价8个点差。SellLimit：建空仓委托——与建多仓相反，认为该货币对将会下跌，想要先卖出，但目前价格稍低，想等到价格稍有反弹后，建仓卖空。挂单价必须高于市价8个点差。截至期日：是指此订单在指定时间内有效，超过指定日期会自动撤单。项目三委托交易

2.获利委托获利委托：以现价建立多头寸，设定一个更高的价格自动平仓。或以现价建立空头寸，设定一个更低的价格自动平仓。（1）建立委托（2）委托确认（3）委托证实如上图所示：GBP/USD货币对当前的买卖点差为4点，某投资者想建立GBP/USD多头寸，当前卖出价为1.6344，想设定一个数值，希望到该数值后自动获利平仓。也就是说，当前以1.6344建立多头寸，自动获利点数值至少要设定在1.6348或更高。空头寸自动获利委托与多头寸正好相反，当前买入价为1.6340，自动获利点数值要在1.6336或更低。获利委托点差公式：卖出价-买入价=获利委托点差多头寸获利委托：卖出价+获利委托点差=获利委托最低值空头寸获利委托：买入价-获利委托点差=获利委托最低值3.止损委托止损委托：止损委托是指以现价建立头寸，设定一个数值来控制亏损金额。止损是外汇保证金交易中极为重要的一部分，止损的具体设置有很多讲究，我们将会在第三部分具体介绍。（1）建立委托（2）委托确认（3）委托证实如上图所示：GBP/USD货币对当前的买卖点差为4点，某投资者想建立GBP/USD多头寸，当前卖出价为1.6314，想设定一个数值，希望到该数值后自动止损平仓。也就是说，当前以1.6314建立多头寸，自动止损点数值至少要设定在1.6302或更低。空头寸自动获利委托与多头寸正好相反，当前买入价为1.6310，自动获利点数值要在1.6322或更高。止损委托点差公式：卖出价-买入价=止损委托点差多头寸止损委托：买入价-获利委托点差*2=止损委托最低值空头寸止损委托：卖出价+获利委托点差*2=止损委托最低值允许最大偏差

有些时间，外汇市场会非常忙碌，比如美国外汇市场开盘时，此时的价格变化非常快，有时1秒钟变动10个点也很正常。如果投资者想在此时交易，但经常会弹出类似于这样的窗口，有时耽误了投资的最佳时机，这时我们就可以利用MT4的另外一个功能。

最大偏差点数的意义：比如当前GBP/USD买入价格为1.6320，设定最大偏差为5点，那么成交的价格：1.6315≤成交价格≤1.6325实训任务4进行2笔交易（做多、做空）1、计算：（1）止损委托点差和获利委托点差（2）多头寸止损委托最低值（3）空头寸止损委托最低值（4）多头寸获利委托最低值（5）空头寸获利委托最低值2、分别设置止损和获利价位，完成获利委托和止损委托交易。项目四添加技术指标

StochasticOscillator随机指标线