全书课件：财务管理实务

项目一财务管理整体认知机构目标关系环境项目一财务管理整体认知重点内容：

该项目主要阐述了财务管理的基本原理。通过本项目学习，要求理解财务管理的概念；掌握财务活动和财务关系的内容以及财务管理的目标；熟悉财务管理的职能和活动；了解财务管理的环境。对财务管理形成一个总括的认识，为以后各项目学习打下理论基础。任务一设置财务管理机构一、财务管理概念二、财务管理的环节一、财务管理的概念（一）财务的定义泛指社会各经济环节中涉及钱、财、物的经济活动。在我国一般解释为有关钱财活动的事务。一、财务管理的概念（二）资金运动：1.企业资金运动分为三个阶段：供应阶段、生产阶段、销售阶段。

2.资金运动的一个循环节通常表现为：G——W——P’(生产过程)——W’——G’

注意判断题型：

资金运动是一个周而复始，不断循环的过程。

一、财务管理的概念（三）财务活动：指企业资金收支活动的总称。财务活动内容：注意多项选择题型①筹资活动②投资活动③资金营运活动④分配活动流动资产长期投资固定资产无形资产负债所有者权益分配资金一、财务管理的概念（四）财务管理的定义财务管理是指企业为了取得最大的经济效益，按照资金运动规律，组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。注意判断题型：财务管理是一种价值管理，体现了综合性强的特点。二、财务管理的环节财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析三、财务管理的工作重点（一）工作重点1.利润2.现金流量3.健康的财务体系（二）利润、现金流量和健康的财务体系与企业的关系1.现金流量是企业的血液2.健康的财务体系是企业可持续发展的保证3.利润是企业经营的业绩三、财务管理的工作重点任务二财务管理的目标一、财务管理目标的衡量标准二、委托代理制下不同利益主体的理财目标三、财务管理总体目标的协调财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标的特点是具有相对稳定性。一、财务管理目标衡量标准一、财务管理目标衡量标准财务管理的目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：1.利润最大化2.每股收益（或权益资本收益率）最大化3.公司价值（或股东财富）最大化4.相关者利益最大化（一）利润最大化1.这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润。2.追逐利润最大化的原因

①利润符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品。②利润是企业生存的基础，资本的使用权最终属于获利最多的企业。③只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。3.以利润最大化为财务管理目标的缺陷①没有考虑货币的时间价值；

②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；

③没有考虑风险因素；

④可能会导致公司的短期行为。（二）资本利润率最大化每股收益（或权益资本收益率）最大化：具体表现为净利润与普通股股数的对比关系。此观点虽然反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。但其缺陷仍与利润最大化一样：

①没有考虑货币的时间价值；

②没有考虑风险因素；

③可能会导致公司的短期行为。

④不能反映企业的真实收益。（三）企业价值最大化1.公司价值的确定公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。2.公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷

①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用；

②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。3。公司价值最大化作为财务管理目标的优点

①考虑了货币的时间价值；

②考虑了投资的风险价值；

③有利于克服公司的短期行为；

④有利于社会资源的合理配置。（四）相关者利益最大化相关者利益最大化的优点：①有利于企业长期稳定发展；②体现了多赢的价值理念，有利用实现企业经济效益和社会效益的统一；③相关者利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益；④体现了前瞻性和可操作性的统一。二、现代企业中的代理关系代理关系的实质

美国学者詹森和威廉·麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。代理关系的表现形式

公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；

②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。19代理关系用图表示如下

资金的提供者

股东（委托人）债权人（委托人）资金的使用者内部高层经理（代理人）（委托人）

中层经理（代理人）（委托人）

基层经理（代理人）（委托人）

雇员（代理人）任务三处理财务关系、协调利益矛盾一、企业财务关系二、不同利益主体的矛盾与协调一、财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。注意多项选择题型内部单位及个人所有者债权、债务人被投资单位税务行政部门企业22所有者与经营者之间的代理问题二者利益目标不一致的具体表现所有者的目标经营者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

它表现为货币性收益目标

最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。

所有者与经营者之间理财目标的矛盾二、不同利益主体之间的矛盾与协调委托代理制下存在问题的内涵：指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。矛盾主要表现在两个方面：一、所有者与经营者之间的代理问题；二、所有者与债权人之间的代理问题。24

防止经营者背离股东目标的具体措施通常可以采用以下两种方法：

方法一：建立约束机制

方法二：建立激励机制

通过考评等约束方式，促使经营者不违背股东的利益目标，否则经营者将面临降低工资甚至解聘的威胁。1.解聘（通过所有者约束）2.接收（通过市场约束）所有者与经营者之间矛盾的协调25

研究表明，实际中如果将经营者的奖金与其管理绩效联系在一起，这样有助于经营者与股东的利益目标保持一致。

方式一：股票选择权方式：股票期权这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。当股票市场价格高于固定价格时，经营者所得报酬就越多。这样可以促使管理者主动采取能够提高股价的行动。方式二：“绩效股”方式这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经营业绩。26二者利益目标不一致的具体表现

债权人目标

希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性

所有者目标

所有者借款是为了扩大经营。

它强调借入资金的收益性所有者与债权人之间理财目标的矛盾27所有者伤害债权人利益的具体表现

第一：所有者不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：所有者不经债权人同意而迫使经营者发行新债，致使债权人旧债价值下降。28

债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：第一，限制性借款，即在借款合同中加入限制性条款；第二，收回借款或不再借款。即债权人一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。所有者与债权人矛盾的协调29任务四财务管理环境

一、财务管理环境的类型二、宏观理财环境的介绍（一）经济环境（二)法律环境（三）金融环境

30一、财务管理环境类型1.按理财环境的稳定性分为①相对稳定理财环境例：生产方向，税收政策等。②处于显著变动的理财环境例：材料来源、产品销路、市场物价、资金供求状况等。2.按财务管理涉及范围分为①微观环境例：企业管理体制、市场营销环境、科技生产环境②宏观环境例：政治、经济、法律、金融

宏观理财环境是对企业财务管理有着重要影响的宏观方面的各种因素，主要包括经济环境、金融环境和法律环境。首页下页上页返回复苏衰退萧条经济周期物价上涨购买力通货膨胀经济政策

竞争经济环境金融市场的分类与组成银行金融机构利息率金融环境企业组织法税收法规财务法规法律环境复苏繁荣衰退萧条经济周期物价上涨购买力下降通货膨胀经济政策政府部门竞争宏观环境---------经济环境33

经济环境（经济周期）经济周期：在市场经济条件下，经济发展和运行带有一定的波动性，大体上经历复苏，繁荣，衰退，萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。要求：财务人员必须认识到经济周期的影响，掌握在经济波动中的理财本领，在不同的经济周期应采用不同的财务管理策略。

经济周期中的理财策略。（见课本）34经济环境（经济发展水平）要求：财务人员必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式例：改革开放以来，我国的国民生产总值以很高的速度增长，进一步推动了我国国有企业的现代化进程，这就给企业扩大规模，调整方向，打开市场，以及拓宽财务活动的领域带来了机遇，同时由于高速发长中的资金短缺长期存在，给企业财务管理带来了严峻的挑战。35经济环境（通货膨胀）通货膨胀对企业财务管理的影响：一、企业原材料的采购成本、人工成本、固定资产的购置成本等增加，对资金的需求量增加。二、利率提高，企业筹资成本提高，筹资数量受到限制。三、固定资产等长期资产按历史成本计价所带来的成本补偿不足，资金短缺现象加剧。四、成本补偿不足造成利润虚增，税金多交，利润多分。以上四方面最终都会影响企业的资金状况和获利水平。36

经济环境（通货膨胀）要求：财务人员通过有效的财务管理手段，避免或降低通货膨胀给企业带来的不利影响。例如：在通货膨胀初期，货币面临贬值风险，企业可加大投资，避免风险，实现资本保值增值；与客户签订长期购货合同，减少物价上涨带来的损失；在通货膨胀持续期，可以采用偏紧的信用政策，减少企业债权或调整财务政策，防止或减少企业资本流失。37

经济环境（政府的经济政策）要求：财务人员必须把握经济政策，更好的为企业经营理财活动服务。经济政策对企业财务的影响1.金融政策中货币的发行量及信贷规模影响企业资金的来源和投资预期收益2.财税政策影响企业的资金结构和投资项目的选择等3.价格政策影响决策资金的投向和投资的回收期及预期收益等38

经济环境（竞争）要求：加强财务管理，改善竞争地位，优化投资，增收节支，提高资产利用效果，变威胁为机会，这将极大的提高企业的竞争力，有利于企业的生存与发展。39法律环境-------企业组织形式企业组织形式法律规定：不同类型的企业所适用的法律方面有所不同，所以了解企业类型有助于财务管理活动的开展。企业按组织形式不同可分为独资企业、合伙企业、公司。401.业主制是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。这种企业不具有独立的法人资格。主要特点如下：（1）容易组成；（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以企业名义进行社会集资；（3）承担无限责任；（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳个人所得税；（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。企业组织形式412.合伙制是指由两个或两个以上合伙人共同创办的企业。通常这种企业也不具有法人资格。其主要特点与独资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合伙人之间进行分配并以此缴纳个人所得税。

企业组织形式423.公司制公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它由股东集资创建，具有独立的法人资格。其主要特点是：

（1）开办手续复杂；（2）筹资渠道多样化；（3）承担有限责任；（4）股东对公司的净收入拥有所有权；（5）公司经营中所有权与经营权相分离；（6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得税。企业组织形式43

公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：有限责任公司公司股份有限公司

全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。

全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。

企业组织形式44法律环境（税收法规）要求：财务人员应当熟悉国家税收法律的规定，不仅要了解各种税种的计征范围，计征依据和税率，而且要了解差别税率的制定精神，减税，免税的原则规定，自觉按照税收政策导向进行经营活动和财务活动。45法律环境（财务法规）财务法规是规范企业财务活动、协调企业财务关系的行为准则。主要包括企业财务通则、分行业财务制度和企业内部财务制度。我国财务制度是以财务通则为统帅，行业财务制度为主体，企业内部财务制度为补充的体系。

金融环境也是经济环境的一个方面。由于财务管理是对企业资金的管理，而资金的取得和投放，和金融市场有着密切的关系，因此金融市场是企业筹资和投资的重要场所，金融市场为企业财务管理提供了重要的信息。

金融市场的分类与组成银行金融机构利息率

宏观理财环境-------金融环境

金融环境（金融机构）金融机构是企业融通资金的中介组织，是连接筹资人和投资人的桥梁。金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。1.银行金融机构是经营存款、放贷、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。2.其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等。47

金融环境（金融工具）金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币交易的合法凭证。金融工具按期限不同分为货币市场工具（主要有商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等）和资本市场工具（主要是股票和债券）。4849

金融市场工具——金融交易的对象（1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融市场工具一般分为两类：

金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。

金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。金融工具的四个基本特征:1.期限性，是指金融工具一般都规定了偿还期。2.流动性，是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。3.风险性，是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。包括信用风险和市场风险。4.收益性，指持有金融工具能够带来一定收益。一般来说，风险性与流动性反方向运动，收益性与风险性同方向运动。5051①收益性：即金融资产的投资收益率。（股票＞公司债券＞政府债券及各种存款）②风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）③流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票）52

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。财务管理人员必须熟悉金融市场的各种类型和管理规则，有效的利用金融市场来组织资金的筹措和进行资本的投资等活动。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。市场有形市场：如银行、证券交易所等无形市场：如利用电脑、电话等设施通过经纪人进行资金融通

金融环境（金融市场）53金融市场的主要功能有：1.转化储蓄为投资2.改善社会经济福利3.提供多种金融工具并加速流动,使中短期资金凝结为长期资金的功能4.提高金融体系竞争性和效率5.引导资金流向54金融市场的类型：1.按金融工具的种类进行划分可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。

注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。55

2.按金融市场的组织形式划分拍卖市场（或称交易所市场）柜台市场（或称证券公司市场）（或称店头市场）563.按金融市场活动的目的划分有价证券市场如股票市场和债券市场等保值市场如期货市场和期权市场等574.按金融市场交割的时间划分即期市场（即现货市场）远期市场（即期货市场）585.按金融市场所处的地理位置和范围划分地方金融市场区域性金融市场全国性金融市场国际金融市场596.按金融工具的期限划分长期金融市场（或称资本市场）特点：收益性高、流动性差、资金借贷量大、价格变动幅度大。如股票市场和债券市场等短期金融市场（或称货币市场）特点：交易期限短，所交易的金融工具具有较强的货币性。如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等607.按证券交易的方式和次数划分初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场。可以理解为“新货市场”

次级市场（又称流通市场）（或称二级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场。可以理解为“旧货市场”618.按金融工具的属性划分

基础性金融市场以基础性金融产品为交易对象（如商业票据、股票、债券）

金融衍生产品市场以金融衍生产品为交易对象（如期货、期权、远期、掉期）62

1.市场主体——金融交易的主体，金融市场的参加者

2.金融工具——金融交易的对象，一般包括债权债务凭证和所有权凭证

3.组织方式——金融市场交易采用的方式，包括拍卖方式和柜台方式。4.交易价格——一定时期内转让货币资金使用权的报酬。金融市场的构成要素63

金融市场的参加者——金融交易的主体

金融市场的参加者大致可以分为以下五类：

参加者个人经济实体政府及其有关行政机构中央银行金融机构64

金融市场利率的构成要素（1）金融市场利率的实质金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。（2）金融市场利率的影响因素资金供求是影响利率高低最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。金融环境（利率）65（3）金融市场利率的确定由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：

利率=纯利率+风险收益率违约风险收益率+流动风险收益率+

到期风险收益率通货膨胀补偿率+66纯利率：通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。通货膨胀补偿率为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。注意：（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。

67违约风险收益率违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险收益率。

注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：

违约风险＝公司债券利率－政府债券利率68流动性风险收益率

流动性是指某项资产迅速转化为现金的可能性。各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。

一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为流动性风险溢酬。69到期风险收益率到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险收益率是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。

一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。

因为短期投资存在再投资风险！项目二财务管理的基本价值观念资金时间价值观风险价值观任务一、资金时间价值观（一）资金时间价值的概念1.资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额。

判断：资金时间价值是对暂缓消费的报酬。2.资金时间价值通常被认为是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。

判断：在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率通常被认为是资金的时间价值。（二）资金时间价值的相关指标由于存在着资金的时间价值，不同时期的货币不能直接比较，应将其转换到同一时间，因此产生了终值和现值的概念。

1、终值就是现在货币未来的价值，即现在的价值若干年后转化的未来价值。即“本利和”。“F”

2、现值就是未来货币现在的价值，即未来若干年之后的价值转化为现在的价值。即“本金”。“P”

终值与现值之差即为资金的时间价值（增值）。任务一、资金时间价值观

单利的计算1.单利利息：Ｉ＝ｐ·ｉ·ｎ2．F=P．(1+i·•ｎ）其中:F—终值 i—利率

P—现值(本金)n—期数3．现值

某人存款1000元,单利计息,利率5%,2年后可一次取出多少元?F=1000×(1+5%×2)=1100(元)（三）资金时间价值的计算----一次性收付业务复利的计算1.终值(本利和)(1)定义：某一资金按复利计算的未来价值。(2)公式：F=P(1+i)n

其中:F—终值 i—利率

P—现值(本金) n—期数(3)(1+i)n称复利终值系数，

记作：(F/P，i，n) 附表一（三）资金时间价值的计算----一次性收付业务2.现值(本金)(1)定义：某一资金按复利计算的现在价值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n称复利现值系数，

记作：(P/F，i，n) 附表二(4)关系：(1+i)n(1+i)-n=1,互为倒数乘积为1（三）资金时间价值的计算----一次性收付业务例：某人三年后所需资金34500元，当利率为5%时，(1)在复利的情况下，目前应存多少钱？(2)在单利的情况下，目前应存多少钱？1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元)2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元)（三）资金时间价值的计算----一次性收付业务年金的概念:

是指一定时期内每次等额收付的系列款项。通常记作A 年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等年金的分类:普通年金、即付年金

递延年金、永续年金多次性收付业务特例------年金1.普通年金(后付年金)

收支发生在每期期末的年金图示：称为年金终值系数。记作：(F/A,i,n)普通年金及其计算(2)年金现值：年金现值系数记作(P/A,i,n)

附表四普通年金及其计算例：.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整)解：P=A•(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轿车的价格=134506元普通年金及其计算预付年金(即付年金，先付年金)

收支发生在每期期初的年金图示：普通年金预付年金即付年金及其计算公式1公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)记作[(F/A,i,n+1)-1]即付年金及其计算公式1公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)记作

[(P/A,i,n-1)+1]即付年金及其计算一、递延年金概念：

收支不从第一期开始的年金,终值计算与递延期无关二、递延年金图示：递延年金及其计算如何理解递延年金的终值与递延期无关?递延期为2

递延期为3

i=10%012345复利现值s年金现值(n-s)方法1P=A•(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)

=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)n递延年金及其计算i=10%012345复利现值年金现值两种计算方法先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减递延年金及其计算例：从第三年起每年年末收入1000元，其现值多少？i=10%012345方法2n年s年P=A•[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)递延年金及其计算4.永续年金无限期等额支付的特种年金(只能计算现值)例：养老金、奖学金、股价永续年金及其计算例：某公司发行优先股，每股股利2元，当年利率10%时，股价为多少？2/10%=20(元)当年利率5%时，股价为多少？2/5%=40(元)永续年金及其计算（一）折现率（利息率）的推算根据复利终值（或现值）的计算公式推出

永续年金计算i,若已知P、A，则根据公式P=A/i，即得i=A/P根据普通年金公式求i或n.首先计算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A，i，n)的系数,然后查表,查出相邻的两个系数值,再用插值公式即可求出i、n的值。折现率、折现期间、利率的推算例:现在有10万元,希望5年后达到15万元,

求年收益率是多少?解：P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i)-5(1+i)-5=0.667 内插法求得：i=8.45%i=8.45%8% 0.6819% 0.650i 0.667i–8%1%-0.014-0.031折现率、折现期间、利率的推算（一）折现率（利息率）的推算（二）期间的推算（方法同利率的推算）（三）名义利率与实际利率

名义利率每年复利的次数名义利率：每年复利次数超过一次的年利率称名义利率 每年复利一次的年利率称实际利率折现率、折现期间、利率的推算也可变i为r/m，变n为m.n

若年利率8%,每季复利一次,10年后的50000元,其现值为多少?

P=50000×(P/F,8%/4,10×4)

=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529

=22645(元)年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为多少？折现率、折现期间、利率的推算资金时间价值公式的运用复利公式还

是年金公式一次性收付(复利公式)等额定期(年金公式)小结：资金时间价值的计算资金时间价值公式的运用求什么

(终值/现值)未来价值(终值)现在价值(现值)小结：资金时间价值的计算资金时间价值公式的运用求i，n，A时

看给什么未来价值(终值)都给:都可用,尽量用现值公式现在价值(现值)小结：资金时间价值的计算例.某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%,(1)现在一次给你多少钱？(2)回来一次给你多少钱?解：1）P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5)=2500X4.330=10825(元)2）F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5)=2500X5.526=13815(元)资金时间价值的计算例.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少?解：F=P•(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2)=100000×(F/P,3%,10)=100000×1.3439=134390(元)资金时间价值的计算例.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元?解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n(1+5%)-n=0.667 内插法求得：n=8.30年分析：求n给P=20万，F=30万，复利现值终值均可用n=8.30(年)8 0.67689 0.6446n 0.667n-81-0.0098-0.0322资金时间价值的计算例.已知年利率12%，每季度复利一次，本金10000元，则第十年末为多少？解：I=(1+12%/4)4-1=12.55%F=10000(1+12.55%)10=32617.82解：F=10000(1+12%/4)40=32620资金时间价值的计算例.购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少?解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(万元)P=F(1+i)-5(P/F,I,5)=10/12.5=0.8内插法求得：i=4.58%i=4.58%4% 0.8225% 0.784i 0.8i–4%1%-0.022-0.038资金时间价值的计算例.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，则最后一次能足额提款的时间为第几年？解：P=A(P/A,10%,n)10000=2000(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=57 4.8688 5.335n 5在7-8年之间，取整在第7年末资金时间价值的计算例.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？解：P=A(P/A,10%,10)30000=A(P/A,10%,10)A=4882(元)资金时间价值的计算例.公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(万元)ORP=A(P/A,10%,3-1,+1)=100×2.7355=273.55(万元)资金时间价值的计算例.有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低2000元，但价格高10000元，若资金成本为5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？解：10000=2000(P/A,5%,n)n=6年资金时间价值的计算例.公司年初存入一笔款项，从第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？解法一：P=1000[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=3272.1(元)解法二：P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)=1000X4.355X0.751=3271(元)资金时间价值的计算例.公司年初存入一笔款项，从第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？若改为从第4年初起取款，其他条件不变,期初将有多少款项？解法一：P=1000×(P/A,10%,6)(P/F,10%,2)=1000X4.3553X0.8264=3599(元)解法二：P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,2)=1000X(5.3349-1.7355)=3599(元)资金时间价值的计算例.拟购一房产，两种付款方法：(1)从现在起,每年初付20万,连续付10次,共200万元。(2)从第五年起,每年初付25万,连续10次,共250万元。若资金成本5%，应选何方案？解：(1)P=20(P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（万元）(2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67（万元）P=25X(P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(万元)资金时间价值的计算例.一项100万元的借款，借款期为5年，年利率为8%，若每半年付款一次，年实际利率会高出名义利率多少？解：(1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名义利率高0.16%资金时间价值的计算例，企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的计息期为()A，1年B，半年C，1季D，1月A资金时间价值的计算例.某人拟于明年初借款42000元，从明年末起每年还本付息6000元，连续10年还清，若预期利率8%，此人能否借到此笔款项？解：P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元所以，此人无法借到。资金时间价值的计算任务二风险价值观一、风险的概念与特征二、风险的类型三、风险的衡量四、风险报酬的计算五、控制风险的对策（一）风险的概念风险就是证券、资产或项目投资等未来收益与损失的不确定性。对于某项财务管理项目来讲，其风险则是为其实现现金流量与预期现金流量偏离的程度。这种偏离程度越大，则该项目的风险越大。（通俗理解，风险就是由于未来的不确定性而给投资者带来的预期可能发生的损失。）（二）风险的特征

1、风险是针对未来的；

2、风险可以计量；

3、风险具有价值。一、风险的概念与特征二、风险的类别个别理财主体(投资者)市场风险(系统风险,不可分散风险)

影响所有企业企业特别风险(非系统风险,可分散风险)

个别企业特有事项企业本身经营风险(供产销)财务风险(负债带来的风险)二、风险的类别1.概率：在现实生活中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，既可能出现这种结果又可能出现那种结果，我们称这类事件为随机事件。概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性大小的数值。(1)概率必须符合两个条件：三、风险的衡量1.概率：随机事件可能性大小(2)概率分布(离散型，连续型)Xi0.20.620%40%A项目0.20.620%70%B项目-30%三、风险的衡量1.概率：随机事件可能性大小(2)概率分布(离散型，连续型)PiXiB项目A项目三、风险的衡量2.期望值的计算期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。以概率为权数的加权平均数表示各种可能的结果表示相应的概率三、风险的衡量某项目资料如下：情况收益(万元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(万元)三、风险的衡量3.方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。反映平均数的离散程度方差三、风险的衡量4.标准离差(标准差)

是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，用以反映离散程度。标准差三、风险的衡量某项目资料如下：市场情况利润(万元)概率好6000.3中3000.5差00.2X(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(万元)三、风险的衡量5.标准离差率(标准差系数)是反映随机变量离散程度的重要指标，是标准离差同期望值的比值。标准差系数风险小风险大三、风险的衡量5.标准离差率(标准差系数)标准差系数如期望值相同，只看标准离差标准离差大——风险大标准离差小——风险小三、风险的衡量3.标准离差率(标准差系数)标准差系数如果两个项目，期望值不同，不能直接用标准差比较，而要用标准离差率。即：标准离差率大-----风险大；标准离差率小-----风险小。三、风险的衡量3.标准离差率(标准差系数)标准差系数如果两个项目，预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目()A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同C三、风险的衡量1、表现形式：风险报酬率（风险报酬额）

冒风险投资而要求的超过资金时间价值的额外收益。2、短期投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率3、风险报酬率=短期投资报酬率-无风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度

风险报酬额=投资额×风险报酬率四、风险报酬的计算1、完全控制风险：通过放弃或拒绝合作停止业务活动来控制风险源。

2、减少风险：控制风险因素，减少风险发生或控制风险发生的频率和降低风险损坏程度。3、转移风险：通过向保险公司投保或合作开发等方式实现风险共担。4、接受风险：将风险损失计入成本费用或预提风险准备金。

五、控制风险的对策131项目三财务预测与财务预算财务预测财务预算132销售百分比法预测资金需要量1高低点法预测资金需要量2任务一、财务预测方法的选择回归直线法预测资金需要量3133知识储备财务预测：是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。财务预测的程序1.确定预测对象和目标2.确定预测计划3.收集整理资料4.确定预测方法5.进行实际预测6.评价与修正预测结果134知识储备财务预测的内容：资金需求量预测、成本费用预测、销售预测、利润预测。销售预测是财务预测的起点。财务预测的方法：定性预测法；定量预测法。135销售百分比法预测资金需求量销售百分比法就是根据不同的资金项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测需要相应地追加多少资金的方法。

136

销售百分比法的各资金项目与销售收入总额之间的依存关系为：

资产类项目（A）敏感资产，一般会因销售收入额的增长而相应地增长，它们同销售收入总额的关系较为密切。（B）非敏感资产，是否会因销售收入额的增长而相应地增加，则取决于基期的固定资产是否已被充分利用。负债类项目（A）敏感负债，通常会因销售收入额的增长而自动增加。（B）非敏感负债，则不随销售收入额的增加而增加，例如：应付票据、长期负债和股东权益等项目。销售百分比法预测资金需求量137例题振华公司2011年12月31日简略资产负债表如表所示：振华公司简略资产负债表

2011年12月31日单位：元资产金额负债及所有者权益金额现金5000

负债应收账款122000

应付账款120000存货108000

其他应付款5000固定资产净值380000

长期负债50000

股东权益股本400000

未分配利润40000总计615000

总计615000

138该公司2011年实现销售收入450000元，净利润54000元，并已发放股利27000元。预计2012年销售收入为630000元。假设其他条件不变，仍按基期股利发放率支付股利，按折旧计划提取15000元折旧，其中60%用于当年固定资产更新，预计需追加零星资金需要量10000元。要求：

1、假设生产能力尚有足够的剩余，用销售百分比法预测2012年需追加的资金量。

2、假设生产能力已经饱和，用销售百分比法预测2012年需追加的资金量。139解：1、生产能力尚有足够剩余时（与固定资产无关）

A=5000+122000+108000=235000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）△F=(235000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=10200（元）140解：

2、生产能力已经饱和时（与固定资产有关）

A=5000+122000+108000+380000=615000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）

E=×100%=50%ΔF=(615000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=162200（元141任务二、财务预算财务预算的意义及体系1财务预算的编制2142一财务预算的意义与体系全面预算的内容业务预算的内容业务预算就是企业生产经营活动中日常发生的各项具有实质性的基本业务预算。它主要包括销售预算、生产预算、直接材料采购预算、直接人工预算、制造费用预算、单位生产成本预算和销售及管理费用预算等。特种决策预算就是对企业不经常发生的、需要根据特定决策临时编制的一次性预算。包括经营决策预算和投资决策预算两种类型。财务预算的内容财务预算就是根据业务预算和专门决策预算编制的，它包括现金预算、预计损益表和资产负债表等内容。143一财务预算的意义与体系销售预算生产预算期末存货预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算销售费用管理费用预算产品成本预算现金预算资本支出预算预计损益表预计资产负债表144二财务预算的编制(一)财务预算的编制方法编制预算的方法按其与业务量基础的数量特征不同，可分为固定预算方法和弹性预算方法。1、固定预算（1）定义：根据预算期内正常的、可实现的某一业务量水平作为唯一基础来编制预算的方法（2）缺点：①过于机械呆板，即按事先确定的某一业务量来编制预算；②可比性差，在实际业务与预计业务量差别较大的情况下，不利于控制、考核和评价企业预算的执行情况2、弹性预算（1）定义：在成本习性分析的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平，编制能适应多种情况预算的方法（2）优点：①预算范围宽；②可比性强145二财务预算的编制(一)财务预算的编制方法编制成本费用预算的方法按其出发点的特征不同，可分为增量预算方法与零基预算方法。1.增量预算

(1)特点：是指以基期成本费用水平的基础来编制。(2)缺点：

第一，受原有费用项目限制，可能导致保护落后；

第二，滋长预算中的"平均主义"和"简单化"；

第三，不利于企业未来的发展2.零基预算

(1)特点：所有的预算支出均为零为出发点，一切从实际需要和可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。

(2)优点：

（1）不受现有费用项目限制；

（2）能够调动各方面降低费用的积极性。

（3）有助于企业未来发展。

(3)缺点:这种方法一切从零出发，在编制费用预算时需要完成大量的基础工作，工作量大。

146二财务预算的编制(一)财务预算的编制方法编制预算的方法按其预算期的时间特征不同，可分为定期预算方法与滚动预算方法。

1.定期预算(1)含义：是指在编制预算是以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算的方法。(2)优点：唯一优点在于能够使预算期间与会计期间相配合，便于考核和评价预算的执行结果。(3)缺点：

（1）盲目性，缺乏远期指导性；

（2）滞后性；

（3）间断性。2.滚动预算(1)含义：又称“永续预算”或“连续预算”，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离开，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，是预算期永远保持为固定时期的一种方法。(2)优点：

（1）透明度高；

（2）及时性强；（3）连续性、完整性和稳定性突出。(3)缺点：工作量大。147二财务预算的编制1、销售预算2、生产预算3、直接材料预算4、直接人工预算5、制造费用预算6、产品成本预算7、销售及管理费用预算8、特种决策预算148二财务预算的编制1.销售预算149二财务预算的编制2.生产预算就是通常所讲的产量预算，它是在销售预算的基础上编制的，并可以为下一步编制成本和费用预算提供依据。

编制生产预算的主要依据是预算期各种产品的预计销售量及存货量的资料。具体来讲就是依据会计上的平衡关系式：

150二财务预算的编制3.直接材料预算主要依据是生产预算4.直接人工预算主要依据是生产预算5.制造费用预算主要依据是生产预算151二财务预算的编制6.产品生产成本预算该预算可以提供产品单位成本和总成本。总成本=单位产品生产成本×总产量

这种预算是在生产预算、直接材料预算及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的基础上编制的，通常应反映各产品单位生产成本与总成本，有时还要反映年初年末产品存货预算。7.销售及管理费用预算日常业务预算一般分为两部分，上半部分按权责发生制反映收入、支出；下半部分按收付实现制反映现金收入、支出8.特种决策预算152二财务预算的编制现金预算（1）现金预算的第一部分：即现金流入

期初现金余额+经营现金收入（预计的现金流入）就是本期可供使用的现金（2）现金预算的第二部分：即现金流出

包括两部分：日常经营活动当中的经营性现金流出，如购买材料、支付工资、支付的制造费用当中除了折旧之外的其他的付现费用、税金等；还有就是资本性现金流出，就是特种决策预算当中涉及到购建固定资产时引起的流出。（3）现金预算的第三部分：现金收支差额，即现金的溢缺

就是第一部分流入与第二部分流出的差额。（4）现金预算的第四部分：现金的筹措及运用

根据现金收支差额与正常情况下的现金余额的标准进行比较，高于标准，就是现金多余，低于标准，就是现金不足。然后再考虑如何筹措或投放。

153项目四筹资管理（上）企业筹资概述1权益资金的筹集2负债资金的筹集3重点内容

企业取得必要的资金，是企业生存和发展的前提。项目三首先概述企业筹资，其次，简单介绍权益资金的筹集方式，最后重点学习负债资金的筹集方式。154基本要点一、筹资动机与类型二、筹资渠道与筹资方式三、企业筹资的基本原则四、企业资金需要量预测任务一企业筹资概述155企业筹资的动机生产经营动机

是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。调整筹资动机

是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。混合筹资动机

企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。1561.股权资本：是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。属性：◊所有权归属于企业的所有者。◊企业对股权资本依法享有经营权。2.债权资本：是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。属性：◊体现债务与债权关系。◊债权人有权按期索取债券本息。◊在约定期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。企业筹资的类型157企业筹资的类型

1.长期资本：是指需用期限在一年以上的资金。2.短期资本：

是指需用期限在一年以内的资金。158企业筹资的类型

1.内部筹资：

是指企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通过留用利润而增加资来源。

2.外部筹资：

是指在企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集形成资金来源。159企业筹资的类型

1.直接筹资：不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等办法筹集资金。

2.间接筹资：是指企业借助银行等金融机构而进行的筹资活动。160筹资渠道就是企业筹措资金的来源方向与通道。二、筹资筹资渠道与筹资方式及对应表国家财政资金银行信贷资金非金融机构资金企业自留资金其他企业资金居民个人资金外商资金161筹资渠道与筹资方式的对应关系表筹资方式筹资渠道吸收投资发行股票利用留存收益借款利用商业信用发行企业债券融资租赁国家财政资金√

√

银行信贷资金√

金融机构资金√

√

√

√

其他企业资金√

√

√

√

√

居民个人资金√

√

√

外国企业资金√

√

√

√

企业自留资金√

162三、企业筹资的基本原则（一）来源合理（二）规模适当（三）筹措及时（四）方式经济163销售百分比法就是根据不同的资金项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测需要相应地追加多少资金的方法。

四、资金需要量的预测方法164

销售百分比法的各资金项目与销售收入总额之间的依存关系为：

资产类项目（A）敏感资产，一般会因销售收入额的增长而相应地增长，它们同销售收入总额的关系较为密切。（B）非敏感资产，是否会因销售收入额的增长而相应地增加，则取决于基期的固定资产是否已被充分利用。负债类项目（A）敏感负债，通常会因销售收入额的增长而自动增加。（B）非敏感负债，则不随销售收入额的增加而增加，例如：应付票据、长期负债和股东权益等项目。四、资金需要量的预测方法165该公司2011年实现销售收入450000元，净利润54000元，并已发放股利27000元。预计2012年销售收入为630000元。假设其他条件不变，仍按基期股利发放率支付股利，按折旧计划提取15000元折旧，其中60%用于当年固定资产更新，预计需追加零星资金需要量10000元。要求：

1、假设生产能力已经饱和，用销售百分比法预测2012年需追加的资金量。

2、假设生产能力尚有足够的剩余，用销售百分比法预测2012年需追加的资金量。166例题振华公司2011年12月31日简略资产负债表如表所示：振华公司简略资产负债表

2011年12月31日单位：元资产金额负债及所有者权益金额现金5000

负债应收账款122000

应付账款120000存货108000

其他应付款5000固定资产净值380000

长期负债50000

股东权益股本400000

未分配利润40000总计615000

总计615000

167解：

1、生产能力已经饱和时（与固定资产有关）

A=5000+122000+108000+380000=615000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）

E=×100%=50%ΔF=(615000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=162200（元）1682、生产能力尚有足够剩余时（与固定资产无关）

A=5000+122000+108000=235000（元）△F=(235000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=10200（元）169任务二权益资金的筹集基本要点一、吸收直接投资二、发行股票三、留存收益筹资170（一）吸收直接投资

1、形式

本着“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。2、出资方式(1)以现金出资

(2)以实物出资(固定资产/流动资产)

(3)以无形资产出资(工业产权/土地使用权，估价困难)1713、优缺点③筹资规模受到限制。172（二）发行普通股1、公司向发行人、国家授权投资的机构和法人发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。2、股票发行的条件

新设立的股份有限公司申请公开发行股票的条件：注意第③点：在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。

国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，应满足的特殊条件：①发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％，但证监会另有规定的除外。3、股票上市★★173174（三）、发行优先股支付给债权人→税前支付→借入资金；支付优先股→税后支付→自有资金A、优先股种类1.累积优先股和非累积优先股例：优先股的总金额100万元，约定的股息率10％，公司当年可供分配的股利额为8万。100×10％－8＝2万，如果以后能补上2万则是累积优先股，反之，为非累积优先股。175◆当优先股价格不变时，优先股股东要行使转化权时，转化日普通股每股的价格高于25。◆当普通股价格不变时（25），优先股股东是否行使转化权，关键是优先股的价格是否低于100元。

◆不可转换优先股是指不能转换成普通股的股票。不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。

3、参加优先股和不参加优先股

例：某公司当年，优先股总金额为100万，优先股股息率10％，当年可投资者分配的股利为300万。4、可赎回优先股与不可赎回优先股（从公司角度）

不可赎回优先股：指不能收回的优先股股票。

●因为优先股都有固定股利，所以，不可赎回优先股一经发行，便会成为一项永久性的财务负担。

●累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。176B、优先股的性质：具有双重性质的证券（属于自有资金，兼有债券性质）。

①普通股的股东一般把优先股看成是一种特殊债券

②从债券的持有人来看，优先股属于股票

③从公司管理当局和财务人员的观点来看，优先股则具有双重性质。C、优缺点：优点缺点①无固定到期日①筹资成本高②股利支付有弹性②筹资限制多③有利于增强企业信誉③财务负担重177项目普通股优先股性质股票股票/债券双重性质剩余财产的分配权后先经营管理权有表决权无（除与自身利益有关问题外）控制权易分散不易分散分享盈余的权利不固定固定风险大小是否可赎回不可大多可筹资限制少多比例大小

对比表：178（四）留存收益筹资（一）留存收益筹资的渠道盈余公积未分配利润（二）留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优点:

资金成本较普通股低保持普通股股东控制权增强企业的信誉留存收益筹资的缺点:

筹资数额有限资金使用受限制179任务三、负债资金的筹集基本要点一、银行借款筹资二、发行债券筹资三、融资租赁筹资四、商业信用筹资180（一）银行借款

1、种类短期（≤1年）1）期限中期（1—5年〕

长期（>5年）信用借款2）借款条件担保(抵押)借款

票据贴现181（一）银行借款2、与银行借款有关的信用条件①信贷额度：是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。

如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款，这时，银行也不承担法律责任。②周转信贷协定（会计算承诺费）

例：某企业与银行商定的周转信贷额为2000万元，期限是1年，承诺费率为0.5％，借款企业年度内使用了1400万元，那么借款企业当年应向银行支付的承诺费分别分多少？182③补偿性余额：银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。

▲补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。

定量化计算补偿性余额的前提下，实际利率的计算？

在补偿性余额的前提下，需向银行借入多少资金？（1）根据比率预测法，预测出企业外部融资需求量（200万）（2）（200万）计划通过银行短期借款取得，银行要求补偿性余额是20％，需向银行借入多少资金？

需向银行借入的资金＝200/（1－20％）＝250万

（一）银行借款183④借款抵押

◆抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款

原因：1.高风险、高回报

2.额外发生的手续费3、借款利息的支付方式：

1）利随本清法：借款到期时向银行支付利息的方法

★名义利率＝实际利率2）贴现法：是银行向企业发放贷款时