《三一重工并购的经营现状综述》2000字

三一重工并购的经营现状综述1.1三一重工跨国并购德国普次迈斯特简介三一重工成立于1994年，总部位于北京市昌平区北清路。三一重工是专注于大型建筑工程机械设备研发、生产及制造于一体的集团企业，是我国本土装备制造业的绝对龙头，在2011年三一重工就成为全球500强，也是我国唯一一家上榜的机械业企业。截止2020年，三一重工的注册资本达到76.17亿元，公司总资产达到1265亿元。三一重工年营业收入达到1001亿元，取得了显著成绩。纵观三一重工发展历史，在2012年三一重工跨国并购德国普次迈斯特公司无疑是三一重工发展史上重要节点，通过对德国普次迈斯特的并购，使得三一重工迅速扩大自身资产规模，快速提高自身在国内以及国际影响力，并逐步成为世界级品牌。普次迈斯特是德国老牌制造商，尤其是在混凝土机械产品方面在全球领域都首屈一指，有着极高的市场影响力和知名度，并且其拥有多项世界一流的制造技术，在工业液压泵领域创下多项世界纪录。然而，由于2008年的金融危机以及随后欧洲的欧债危机，普次迈斯特陷入困境经营数据下滑，甚至持续亏损。如果缺乏外界输血，普次迈斯特的经营无法持续。因此通过对普次迈斯特的论述能够了解到，普次迈斯特在行业地位、产品核心技术以及研发能力等方面有着诸多优势，且具备国际层面的客户，这些都是三一重工所欠缺的，尤其是三一重工虽然自研能力在国内较强，但是与国际知名企业还存在着不小差距，单纯依靠自身研发赶上行业龙头任重而道远，恰逢普次迈斯特面临经营困境，因此三一重工开始策划并购普次迈斯特，将普次迈斯特变为自身的全资子公司，扩大自身影响力的同时，还能够汲取普次迈斯特的先进技术，并将该些技术运用到三一重工其他产品之中，实现协同作用。经过多轮谈判，在2012年1月31日，三一重工正式签署对普次迈斯特的并购议案，三一重工与中信产业投资基金共同斥资1.6亿欧元收购德国普茨迈斯特公司100%股权。其中，三一重工出资额达到1.24亿欧元(该时欧元对人民币汇率为1欧元=8.1127元人民币，意味着1.6亿欧元相当于29.20572亿元人民币)，占股90%。将普次迈斯特转为三一重工全资子公司，并且于2012年4月17日完成整个并购案。1.2数据分析为了具体了解三一重工并购普次迈斯特之后经营状况，需要通过财务数据的方式对于并购普次迈斯特前后进行对比分析，从三大方面加以论述：1.2.1盈利能力分析盈利能力能够直观观察到并购前后公司经营效率状况，收集相关数据如表1.1所示。图1.1三一重工盈利能力指标数据来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。从图1.1三一重工并购普次迈斯特前后盈利能力相关数据能够直观观察到，在2010-2011年三一重工营收以及净利润数值持续攀升，而在2012年随着并购普次迈斯特之后，公司的经营业绩快速下降，营业收入从2011年的508亿元下降至2014年的301.647亿元，净利率更是从2012年的18.44%下降至2014年的2.49%。销售毛利率也从2011年的36.48%下降至2014年的25.77%，净资产收益率则从并购前2011年的55.96%高位快速下降至2014年的2.95%，营业收入同比增长率则从2010年的78.94降低到2014年的-18.65%。因此从盈利能力上看，三一重工并购普次迈斯特之后不仅未能取得较好的营收成绩，反而所有的盈利能力大幅下降，这意味着三一重工在收购普次迈斯特后的整体利润效应减弱了，公司经营获利能力也降低了。1.2.2营运能力分析三一重工并购普次迈斯特前后的营运能力指标如表1.1所示。表1.1三一重工运营能力数据运营运指标20102011201220132014总资产周转天数121.20137.52206.01292.70361.95存货周转天数72.4277.14105.00130.19131.26应收账款周转天数50.7860.38101.01162.51228.69数据（资料）来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。表1.1为三一重工并购普次迈斯特前后营运能力数据。在营运能力数据中可以观察到，三一重工的总资产周转天数从并购前2011年的137.52天增加至2014年的361.95天，且2014-2017年度总资产周转天数持续增加。反映三一重工的资产使用效率下降。而在存货周转天数方面，三一重工同样出现存货周转天数拉长情况，从2011年的77.14天增加至2014年的131.26天，存货开始呈现积压状况。应收账款周转天数更是从并购前2011年的60.38天大幅上升至2014年的228.69天，表明三一重工为了提高销售额，对信用交易依赖性增加，使得应收账款周转天数随之增加。因此在营运能力数据方面，三一重工并购普次迈斯特之后营运能力也出现明显下滑，对于各项资产使用效率都出现了降低。1.2.3偿债能力分析三一重工并购普次迈斯特前后的偿债能力数据如表1.2所示：表1.2三一重工偿债能力指标偿债指标20132014201520162017流动比率1.832.171.171.461.76速动比率1.421.570.771.011.22资产负债率61.97%59.55%65.82%64.84%64.73%数据（资料）来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。在偿债能力指标方面，三一重工并购普次迈斯特前后偿债能力也出现弱化状况如表1.2所示。在流动比率方面，三一重工在并购前2013-2014年从1.83上升至2.17，但是2015年并购之后三一重工的实际流动比例快速下降，在2015年三一重工实际流动比例仅为1.17，速动比率为0.77，虽然在2016-2017年有所反弹，但是截至2017年三一重工的实际流动比例也仅为1.76，速动比率为1.22。在资产负债率方