上海美特斯邦威服饰股份有限公司财务风险防范方案设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

目录

1上海美特斯邦威服饰股份有限公司简介...................................1

2上海美特斯邦威服饰股份有限公司面临的财务风险.........................2

2.1筹资活动风险.....................................................2

2.2投资活动风险.....................................................4

2.3经营活动风险.....................................................5

2.4现金流量风险.....................................................6

3上海美特斯邦威服饰股份有限公司财务风险防范优化设计...................7

3.1适当调整资本结构.................................................7

3.2合理安排债务还款期限.............................................8

3.3优选投资方式.....................................................9

3.4加强应收账款的管理..............................................10

3.5加强存货管理....................................................11

4总结................................................................13

参考资料..............................................................14

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上海美邦服饰股份有限公司财务风险防范方案设计

1上海美特斯邦威服饰股份有限公司简介

海美特斯邦威服饰股份有限公司主要研发、采购和营销自主创立的的

“Meters/bonwe”和“ME&CITY”两大品牌时尚休闲服饰。美特斯邦威首家专卖

店于1995年4月22日在温州开业。05年创办了上海美特斯邦威服饰博物馆，

是国内目前规模最大的服饰博物馆。全国设有专卖店近3000家，2008年全系统

销售额达70亿元，位居中国市场的本土和国际休闲服品牌之首。国际化的设计

团队每年向市场推出新款服饰8000多款。2008年8月，美特斯邦威成功在深圳

交易所上市，股票简称“美邦服饰”，股票代码为002269。在国内首创生产外

包，直营销售和特许加盟相结合的运作模式。公司与以长三角和珠三角为中心的

300多家生产供应商建立合作关系。08年底公司总部直属员工近万人。04年和06

年，公司相继成立了党委和工会。公司荣获“驰名商标”、“中国名牌”和“中

国青年喜爱的服饰品牌”等多项重大荣誉。

上海美特斯邦威服饰股份有限公司以营业收入95.10亿元、净利润8.5亿元，

居2013财富中国500强第411位。上海美特斯邦威服饰股份有限公司组织结构

图如下：

董事长兼总经理

计算机系统新产品开发

营销中心财务部人力资源部

中心中心

市广形计跟

设

商场告象企算技单财审

计

务招陈设划机术执务计

中

部商列计部中部行部部

心

部部部心部

图1-1上海美特斯邦威服饰股份有限公司组织结构图

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2上海美特斯邦威服饰股份有限公司面临的财务风险

总体而言，上海美特斯邦威股份有限公司所面临的财务风险包括以下四点：

筹资活动风险、投资活动风险、经营活动风险、现金流量风险，如图所示：

投资活动风险

筹资活动风险

经营活动风险现金流量风险

图2-1上海美特斯邦威股份有限公司财务风险

2.1筹资活动风险

（1）负债筹资风险分析

负债筹资风险主要表现公司的资本结构不合理，最后导致企业的偿债能力较

差。而因为近几年疫情的影响，服装行业普遍有着利润下滑，业绩恶化，资产负

债率较高，存在过度使用财务杠杆的现象。此外，公司也出现了育目增资的情况,

无法合理利用资产,导致投资收益降低，无法以最有利的条件进行筹资。

表2-1成长能力相关指标

报表日期2017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-31

总资产增6.92438.9687-11.5295-16.9223-3.6861

长率%

主营业务-0.718418.6178-28.839-30.0964-30.9072

收入增长

率%

2

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注：本文数据由企业年报披露所得

由表2-1可以了解到上海美特斯邦威股份有限公司2017-2018年在扩大规模，

而2019-2021年在不断的缩小规模，结合总资产增长率和主营业务收入增长率进

行分析，资产的合理采购与运用存在一定的问题，占用部分资金导致筹资的风险

增加。

(2)偿债能力分析

为了进一步分析企业偿债能力，短期偿债能力考验企业短期流动资金的运营

和充足程度，运用了流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债能力对企业的长

期发展有较高要求，运用资产负债率进行分析。

表2-2偿债能力指标

年度20172018201920202021

流动比率1.07931.02410.91710.7590.6513

速动比率0.40050.48190.4440.37290.369

现金比率%14.30338.811813.44875.47219.0269

资产负债率%57.111560.081668.016977.724886.0546

如表2-2所示，近五年来，美邦服饰的流动比率均在100%及100%以下徘徊，

而流动比率一般在150%~200%之间比较好，数据表明美邦服饰短期偿债风险较

大，这主要是由于企业货币资金大量的减少，企业的流动资产不足。速动比率小

于1，说明速动资产小于流动负债，手头的资金无法偿还紧急债务，资金链紧张。

上海美邦服饰近五年来现金比率均低于20%，表明上海美邦服饰没有合理地利用

流动资产，获利能力低，不能满足正常生产经营及紧急情况下现金的需要。资产

负债率表明企业总体资产债务状况，从美邦服饰的资产负债率来看，2017~2021

年均超过了50%，甚至持续走高，在2021年达到了86%，表明美特斯邦威服饰

股份有限公司外欠资金多，一旦外部环境发生变化，或者公司的经营出现风险，

银行等金融机构收回贷款，并且公司的内部的运营资金不足的时候，就会面临巨

大资金风险，甚至资金链断裂。数据表明公司举债能力弱，长期偿债能力低，应

该改善资本结构，降低长期偿债风险。

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2.2投资活动风险

（1）财务比率分析

表2-3财务比率分析

年份20172018201920202021

资产负债57.111560.081668.016977.724886.0546

率%

现金流量0.700.790.891.000.96

比率

由表2-3可知，上海美特斯邦威服饰股份有限公司2017~2021年资产负债率逐

年上升，说明公司的财务杠杆逐渐增大，财务风险也有所提高。不过，公司的现

金流量比率逐年提高，说明公司的盈利能力和现金流状况有所改善。

（2）投资回报分析

表2-4投资回报情况

年份20172018201920202021

资产报酬5.552910.3769-1.2849-2.37362.3313

率%

总资产净-4.76140.5839-12.1511-14.7198-9.0074

利润率%

净资产收-10.741.4-40.47-72.81-65.83

益率%

投入资本-4.85340.176-12.9-16.342-15.3113

回报率%

由表2-4可知，除去2018年资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率、投

入资本回报率为正数外，其他年份都为负值，且大致呈现逐渐下降的趋势。

2018-2020由于所投资的股票价格波动等原因，导致企业的投资回报率下降迅速，

企业的投资回报情况较差。从总资产净利润率来看，上海美特斯邦威服饰股份有

限公司对资产的利用率逐年下降，并低于行业均值，由此可见，美邦服饰公司未

将资产的价值发挥到最大,资产利用率低下。综上分析，美邦服饰的投资回报较

低，资产利用率低下，对成本费用的管理不善，且盈利能力较低，仍需对成本费

用进行准确分析,合理调整相应的措施。

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2.3经营活动风险

（1）营运能力分析

资产的流转和使用情况关系企业长远的合理分配和有效流动，不论是总资流动资

产、存货、固定资产都需要合理配置和运作方能发挥最大效用，一般用周转率来

衡量各项资产的营运情况。为了衡量企业资产使用的效率和效果，分析企业的营

运能力指标数据见表2-5

年份20172018201920202021

应收账款周

16.4199.27135.08234.21923.4015

转率

存货周转率1.54531.72931.53411.37231.287

流动资产周

1.67591.80361.29861.07510.9189

转率

固定资产周

4.49685.82444.65323.42232.7132

转率

总资产周转

1.01111.11070.80420.65420.5074

率

表2-5营运能力指标表

从各项资产的周转效率来看上海美特斯邦威服饰股份有限公司应收账款周转率

逐渐下降，且为较低水平，说明企业对应收账款的回收没有足够的重视，上海美

特斯邦威公司应收账款收回速度慢，可能会导致更多坏账的发生。而存货、固定

资产、流动资产周转率也大致均呈现逐年下降的趋势，说明美邦服饰生产运营方

面效率较低，并且美邦服饰并没有采取相应的措施进行管理和整顿，导致美邦服

饰的固定资产的变现能力特别低，存在极为严重的资产变现风险。且存货囤积过

多，行业的整体经济不景气，并且美邦服饰存货管理不善，导致存货周转率一直

无法上升，总资产周转率在2017-2018年时略微有上升，说明公司采取了一定的

措施进行了资产的管理，但随后在2018-2021年，总资产周转率逐年下降，表明

美邦服饰的资产管理质量和利用效率逐年递减，间接反映公司的日常经营活动的

营运能力降低。综上所述，分析企业的经营活动后，不难发现，企业的盈利能力

较差，投资收益极不稳定，公司在经营方面应该提起足够的警惕，并且应该加强

存货和固定资产的管理，提高固定资产的使用效率和存货的周转率，并提高企业

的竞争力。

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2.4现金流量风险

当前因为市场行情波动的影响，现金的稳定流量对企业应对各种突发状况

尤为重要，许多企业正是因为现金的流量短缺导致入不敷出，资不抵债，甚至破

产，企业的财务风险爆发有迹可循，从现金流量中我们可以看出许多。上海美特

斯邦威服饰股份有限公司现金流量风险主要指标如表2-6所示：

表2-6现金流量指标表

年份20172018201920202021

经营现金

净流量对

-0.04930.0810.02130.06410.1064

销售收入

比率%

资产的经

营现金流-0.04830.08630.01830.04620.055

量回报率%

经营现金

净流量与

--15.4087------

净利润的

比率%

经营现金

净流量对-0.08450.14360.02690.05940.0639

负债比率%

现金比率%-8.45314.35892.68815.94396.9846

资产的经营现金流量回报率一般正常在20%以上为合适。由表2-6可知，上

海美特斯邦威服饰股份有限公司资产的经营现金流量回报率大大低于正常范围，

说明企业的综合管理水平较低，企业资金通过经营活动的流动形成的净收益能力

较弱，运营效益不强。上海美特斯邦威服饰股份有限公司2018年经营现金净流

量与净利润的比率约为15%，而一般净现比应该大于1，表明企业创造的净利润

全部可以以现金形式实现；上海美特斯邦威服饰股份有限公司的数值表明其有较

大部分净利润以债权形式实现，企业可能面临较大的财务压力，需要通过借款等

手段来维持经营，这也会导致净现金流量较低。净现比较低表明企业盈利质量低，

虽然有利润，但是没有收到现金，都是停留在实物和应收账款，实物可能损坏或

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贬值，应收账款可能无法收回，这些没有收到现金的利润风险明显比收到现金的

利润要大，收益质量要低。由上表也可知，企业的销售收入不足以覆盖其成本，

导致净现金流量较低。

3上海美特斯邦威服饰股份有限公司财务风险防范优化设计

上海美邦服饰财务风

险防范优化设计

适当调整资合理安排债

本结构务还款期限

加强应收账款

优选投资方式加强存货管理

的管理

图3-1上海美特斯邦威服饰股份有限公司财务风险防范优化图

3.1适当调整资本结构

公司的资本结构不仅是指负债与权益之间的结构比例,还包括长期负债和

短期负债之间的结构比例上海美特斯邦威服饰股份有限公司A公司在221年资产

负债率高达86%，远远高于同行业其他公司，目前上海美邦服饰公司主要通过银

行的长期借款满足公司的资金需求,长期借款存在有利率和汇率成本较高、还本

付息时间段和贷款要求相对严格三个问题,这些给美特斯邦威公司带来了一定的

筹资风险。美特斯邦威公司应考虑自身的条件前提下,合理规划公司的资本结构,

应当根据财务成本费用权衡长期贷款和短期贷款的比例、发行债券与借款的比例

和发行股票与债务筹资的比例,以此提高自身的筹资能力。,还可以更多的采用

发行债券、非银行金融机构融资、互联网金融、联合发债、知识产权质押融资等

方式进行债务融资,减少银行贷款的额度。虽然债务融资可以提高财务杠杆的作

用,但美特斯邦威公司目前的筹资情况不容乐观,因此,公司应考虑适当发行股票

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进行权益性融资。美特斯邦威公司应采用权衡理论并结合每股收益无差别点法、

记较资金成本法和公司价值分析法这些科学的方法进行确认公司的最优资本结

构,以此得出抵税效益最好的比例结构。

3.2合理安排债务还款期限

上海美特斯邦威公司目前的融资方式主要靠银行借款,而长期借款最多,

导致上海美特斯邦威公司以贷养贷,为解决这种情况,该公司应将内部财务公司

的作用发挥到极致,还应当根据自身情况规划债务融资方式和期限,不同的债务

融资方式的还款期限都是不同的,因此该公司目前应从此方面入手。

公司要合理安排债务还款期限的前提是上海美特斯邦威公司内部财务公司

应全面发挥自身的作用,财务公司应有完善内部结算、提高融资效率和咨询的作

用。结算方面,上海美特斯邦威公司的子公司与直属项目可以通过内部财务公司

对上下游企业进行结算,减少关联企业间的结算交易成本和交易时间,使资金流

动效率更高,这样有利于加强公司资金的流动性、安全性,打破美特斯邦威公司原

有的资金流转效率低下、资金使用率低的局面,同时美特斯邦威公司可以更加直

接的对各子公司和直属项目部进行监督。融资方面,由于美特斯邦威公司子公司

较多,增加了企业贷款融资时银行资信审查的效率美特斯邦威公司财务公司该公

司的子公司之间可以通过财务公司合理的进行资金安排,各子公司可以更加科学

合理的进行内部筹资活动,这样能够更有效的降低该公司的融资成本和效率。该

公司内部财务公司充分合理的运用公司内部的资金,更有利于合理的安排还款期

限,还能缓解各子公司的还款。咨询方面,该公司应响应国家的规划号召,科学合

理地将公司打造成为具有国际影响力的企业,而财务公司的建立能为该公司与子

公司和各个直属项目间提供更全面的咨询服务,以解决该公司目前资金等业务重

叠、产业链冗长的现状,便于该公司内部有关事项提供咨询和中介的作用,以此降

低该公司的机会成本和资金成本。

美特斯邦威公司各项目对固定资产的使用较多,公司应合理安排不同子公司

间的固定资产租货事项,避免盲目的购买固定资产占用公司的资金,降低筹资压

力。目前,该公司处于成熟阶段,应该扩张权益性筹资或者发行债券以此缓解银行

借款带来的筹资风险,多方面考虑融资方式,权益性筹资和发行债券只需要定期

分红或者给一定的利息,在本金上还款时间较长,因此该公司应充分考虑筹资方

式,以此更好的安排还款期限,缓解该公司目前以贷养贷的情况。

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3.3优选投资方式

单一企业投资

投资方式

群体组合投资

图3-3-1投资方式

投资方式根据企业的数量可分为单一企业投资和群体组合投资;单一投资是指公司单

独承建项目，风险独自承担。群体组合投资是指不同的企业组合成一个投资群体投资于同一

个项目，风险共担，这样每个公司的投资风险都能相应降低。上海美特斯邦威股份有限公司

应该采取积极的群体组合投资，与其他企业合作，取长补短，这样才能以最低的投资成本获

取最大的经济效益，能够为企业规避一定的投资风险。

该公司应顺应社会经济的发展,采用投资组合的方式来降低公司所面临的

投资风险。该公司不应仅局限于同领域的投资,更应该认清当前社会发展局势,积

极收集和分析宏观环境相关信息,结合自身条件合理利用宏观政策为企业创造机

会和价值,在巩固公司传统优势的基础上,扩大投资带动传统业务发展的规模:另

外,目前该公司更应抓住时代发展带来的契机,趋利避害,积极调整公司的产业结

构和产品结构,进行多元化投资,加强对战略性新兴产业和并购业务投资;进一步

优化投资结构,积极引导向战略新产业、新空间延伸,有利于公司实现经济提质增

效。该公司还可以就相同类型的资产,选择不同的行业进行投资,利用不同的行业

在不同的经济周期会有不同的利益率给公司创造更多的经济利益。最后,公司可

以在进行全球化投资时充分利用国际市场的变动和地域差异来分散投资风险。

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3.4加强应收账款的管理

加强应收账

款管理

事前控

制

事后管

事中管

理

理

图3-4-1应收账款管理方式图

（1）事前控制。事前控制的重点是收集客户资料和对客户资信进行评估。

客户资料收集方面，近年来随着国家一带一路等经济战略的实施，国内经济缓慢

复苏，因此上海美特斯邦威公司在投标中标的过程中，必须做到知己知彼，加强

对客户资料的搜集工作，更加全面的掌握客户的信息，特别是资金状况。客户资

信评估方面，上海美特斯邦威公司可以要求各事业部的销售经理通过“企查

查”APP了解客户的信用信息及财务报表等相关财务信息，再对上述信息进行综

合分析，判断客户资信等级。对于不同资信等级的客户采取不同的赊销政策和收

款期限政策，对于资信较高的客户可以适当延长收款期限，对于信誉不好或偿债

能力差的客户，应当给予较少的赊销额度或拒绝赊销。

表3-1-3信用等级标准

信用信用信用能力风险程度

等级度

AAA持优很强几乎无风险

AA优可靠基本无风险

A良较稳定，可能有波动风险较小

BBB较好基本稳定，容易产生一定有一定风险

波动

BB尚可不稳定，容易产生较大波有较大风险

动

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B一般较低有很大风险

CCC较差很低有重大风险

CC差基本无能力有极大风险

C很差无能力充满风险

（2）事中管理。事中管理主要体现在信用政策方面。信用政策方面，上海

美特斯邦威公司在与客户签订合同时，应结合客户的信用等级，在合同内容中明

确付款方式、付款时间节点、及验收时间及质保等方面的内容。在生产经营过程

中严格按照合同执行，一经发现客户不能按照合同规定的时间节点付款，要立刻

停止发货。

（3）事后管理。事后管理体现在转移信用风险和逾期催收程序方面。信用

风险转移方面，该公司可以通过以下三个方面降低损失：①投保信用保险，以防

范客户因为现金流不足，在应收账款到期时无法付款的风险。②对应收账款进行

保理，将应收账款作为商品卖给银行等金融机构，并且签订无追索权保理协议，

转移财务风险。

应收账款拖欠时间越长，形成坏账的可能性就越大，给公司造成损失的风

险也就越大，因此，公司应收加强应收账款的催收工作。在逾期催收程序方面，

公司应明确各部门的职责，明确催收和对账的责任和权力，制定回款奖惩制度。

具体流程为:财务部门每月向经营管理部和各事业部销售科下发“到期应收账款

回款情况表”。如果发生客户逾期付款的情况，经营管理部应及时督促各事业部

的项目经理落实原因并发出催款函。若发现客户财务状况发生恶化等征兆，必须

第一时间上报经营管理部和财务部门，必要时可采取法律手段催促付款。对于长

期不能回款的项目经理，应对照制度对其进行经济处罚。另外，应收账款的催收

工作应该引入一定的奖励机制，与项目经理的提成奖励挂钩，以提高项目经理的

积极性。

3.5加强存货管理

随着公司管理的不断晋升，存货管理已不是一个单一的个体管理，它必须考

虑联动公司各方面的因素，从市场的预判、销售的承揽、生产计划的编排、采购

周期等各方面，优化和合理配置全过程,实现"牵一发动全身"的快速反应机制,

使存货管理活动中的订单流、物流、资金流始终处于最佳存货管理状态,以最少

的订单投入的同时获得最大的产出。

（1）制度精细化管理

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上海美特斯邦威公司应建立起科学有效的存货管理制度,并要随公司的发

展不断改进完善。行之有效的存货管理制度应具备降低存货成本、改善内部控制,

为公司各业务部门提供有效的数据分析的基本特点，从而提升公司核心市场竞争

力。目前公司已从手工操作过度到系统的标准流程管理，从物资的计划申报、

采购合同、验收入库、领用、盘点、处置等，严格按照标准系统流程执行，保证

账、实相符，各项财务数据有效、合法、完整。但随着公司“事业部”管理机

制的改革调整，存货管理也应将管理职能下移，把管理权限下放，按照“分级管

理、分级核算”的原则，致力于标准制度的细化修订完善，评价机制的建立健

全，着力于服务和协调，实现责、权利对等，从而降低存货，提高周转。

（2）提升存货管理人员的素质

存货管理人员的素质决定了存货管理的效果。因此，要加强存货管理，必须

加强相关人员的业务培训。分别对基层管理技术人员、材料申报人员、采购人员、

仓储保管人员、成本核算人员及部门主要负责人进行综合培训和专项培训。使管

理技术人员在物资使用性能、消耗周期、储备用量、替代品的利用方面准确把握;

使存货管理人员树立起存货的"实物与价值管理并重、形式与效果一致、兼顾重

点与一般"的经营理念;使采购人员应用最佳经济订货批量法、性价比对照法、

战略合作法,降低采购成本,进而降低存货仓储等成本的支出。

（3）优质的采购

该公司是一个两头在外的公司，即采购和销售。实现产、供、销联动机制，

离不开采购快