第十三章讲-IS-LM模型

第十二章IS－LM模型第一节产品市场的均衡：IS曲线第二节货币市场的均衡：LM曲线第三节IS-LM分析第四节基于IS－LM模型的政策效果分析一、投资的决定

（一）经济学中的投资经济学中的投资主要是指厂房、设备等的增加。重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。净投资——追加资本的投资。总投资——由净投资和重置投资组成。（二）决定投资的因素1.实际利率水平（-）

实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率2.预期收益率（+）

预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。影响预期收益的因素也是多方面的，主要有三个方面：（1）对投资项目产出的需求预期；（2）产品成本；（3）投资税抵免3.投资风险（-）企业投资与托宾的“q”

美国经济学家詹姆斯·托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论，即著名的托宾的“q”说。企业的市场价值与重置成本之比，可以作为衡量要不要进行新投资的标准，托宾称此比率为“q”。其中市场价值就是这个企业的股票的市价总额，它等于每股的价格乘以总股数。重置成本是指建造这个企业所需成本。q＜1时，说明买旧的企业比新建设便宜，于是就不会有投资。相反，q＞1时，说明新建设企业比较便宜，因此会有新投资。

（三）投资函数与投资需求曲线投资量是利率的递减函数：

i=i(r)i=e－dre—自发投资，r—利率，

d—投资对利率的敏感程度二、产品市场的均衡与IS曲线（一）两部门经济产品市场的均衡模型

两部门经济产品市场均衡条件：I=S

投资是利率的递减函数：I=e－dre—自发投资，r—利率，d—投资对利率的敏感程度。

储蓄是收入的递增函数：S=Y－C=Y－(

+

Y)=－

+(1－

)Y

—自发消费，

—边际消费倾向。

I=S均衡条件

I=I(r)投资函数

S=S(Y)储蓄函数IS曲线方程数学推导：I=S=Y－Ce－dr=－

+(1－

)Y（二）IS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrIS∵利息率与投资反方向变动；投资与总需求同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；∴国民收入与利息率反方向变动。1－

d

+e

dr=－Y

IS曲线四象限法推导若投资函数的具体表达式为：消费函数为：即储蓄函数为：那么产品市场均衡时国民收入的决定表达式：计算出产品市场均衡时利率和国民收入的组合如下：当r=1时，y=3000；当r=2时，y=2500；当r=3时，y=2000；当r=4时，y=1500当r=5时，y=1000；

…………IS曲线四象限法推导如下图：

+e+G0－

T0

1－

(1－t)d11－

(1－t)1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dY=－r

r=－Y

（三）三部门经济中IS曲线消费函数：C=

+

(Y－T)投资函数：I=e－dr税收函数：T=T0+tY政府支出：G=G0Y=C+I+GY=

+

[Y－(T0+tY)]+e－dr+G0Y=

+

Y－

T0－

tY+e－dr+G0Y－

Y+

tY=

－

T0+e－dr+G0[1－

(1－t)]Y=

+e+G0－

T0－dr三、IS曲线的斜率1－

(1－t)d=1d×1111

1－

(1－t)=1

1

dK

1

11－

(1－t)自发支出乘数为K=1－

(1－t)d

+e+G0－

T0

dr=－Y三部门经济的IS曲线表达式为：IS曲线的斜率影响IS曲线斜率大小的因素1.投资对利率变化反应的敏感程度

[d]投资对利率变化的反应越敏感[d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。2.乘数[K]的大小乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。

边际消费倾向[]越大，乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。

边际税率[t]越大，乘数[K]越小，IS曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小。YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y

利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。四、IS曲线的移动与旋转

自发性消费[

]增加、自发性投资[e]增加、政府支出[G0]增加或自发性税收[T0]减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dr=－Y斜率的绝对值截距斜率参数变化都会导致IS旋转YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y扩张性财政政策使IS曲线右移四、产品市场的失衡及其调整0YrISrEYAABrAI<SI>SB0A0

第二节货币市场均衡：LM曲线一、凯恩斯的利率决定理论

古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。

凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。由于货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。二、货币需求（KEYNES）1.货币需求动机①交易动机[TransactionMotive]

货币的交易需求是收入的递增函数。②预防动机[PrecautionaryMotive]

货币的预防需求是收入的递增函数。③投机动机[SpeculativeMotive]

货币的投机需求是利率的递减函数。2.流动偏好陷阱流动偏好[LiquidityPreference]

——人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。流动性陷阱[LiquidityTrap]——凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。3.货币需求函数（1）货币需求1:L1货币需求1=货币交易需求+货币预防需求货币需求1是收入的递增函数:L1=L1(Y)k——货币需求1对收入的敏感程度,假定L1只受收入的影响：

L1=Ky（2）货币需求2:L2——货币投机需求货币需求2是利率的递减函数:L2=L2(r)h——货币需求2对利率的敏感程度；J——常数假定L2只受利率的影响：

L2=J－hr（3）货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1——收入的递增函数；L2——利率的递减函数。线性实际货币总需求函数:L=kY+J－hrk——货币需求1对收入的敏感程度；h——货币需求2对利率的敏感程度；J——常数。三、货币供给（一）现代货币分类现金[Cash]=纸币[PaperMoney]+铸币[Mint]存款货币=商业银行活期存款[DemandDeposit]企业定期存款[TimeDeposit]和储蓄存款[Saving]近似货币或准货币[NearMoney]——包括政府债券、金融债券和商业票据等。

M1=现金+商业银行活期存款

M2=M1+定期存款+储蓄存款

M3=M2+近似货币或准货币（二）狭义货币供给和广义货币供给狭义的货币供给——指硬币、纸币和银行活期存款的总和，即M1。活期存款可以随时提取，不可以当作货币在市面上流通，因而是狭义货币的一个组成部分。广义的货币供给狭义货币供给加上定期存款，便是广义的货币供给，即M2。再加上个人或企业持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”，便是更广泛意义上的货币供给，一般用M3表示。中国央行目前采用的分类方法如下：M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。广义货币的供应量是中央银行的一项货币供应量统计指标。四、货币供给和需求的均衡与利率的决定0rM,LLMr0E向右下倾斜的货币需求曲线L与垂直的货币供给曲线m的交点E，决定了市场利率的均衡水平为r0

货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1M´r2L´收入增加和扩张性货币政策对均衡的影响五、货币市场的均衡与LM曲线

线性货币需求1函数:L1=kYK—货币需求1对国民收入的敏感程度线性货币需求2函数:L2=J－hrh—货币需求2对利率的敏感程度,J—常数

M=L=L1(Y)+L2(r)，M0=kY+J－hr（一）货币市场的均衡模型与LM曲线推导M=L均衡条件L=L1(Y)+L2(r)货币需求M=M0

货币供给（二）LM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrLM∵货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加→L1增加→利息率上升→

L2减少∴国民收入与利息率同方向变动。

r=+YkhJ－M0

h（三）LM曲线四象限法推导假定经济中的货币供给量m=1250亿元，对货币的交易需求为：，对货币投机需求为，则货币市场均衡时有，解得LM曲线的代数表达式为：因此有：当y=1000时，r=1；当y=1500时，r=2；当y=2000时，r=3；当y=2500时，r=4；…………LM曲线四象限法推导如下图所示六、LM曲线的斜率与LM曲线的三个区域r=+YkhJ－M0hLM曲线的斜率的大小取决于两个因素：①货币需求1对国民收入变化的反应越敏感[即k越大]，LM曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。②货币需求2对利率变化的反应越敏感[即h越大]，LM曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。LM曲线的斜率YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h利率上升同样的幅度，L1对收入反应的敏感程度变大或L2对利率反应的敏感程度变小，则收入的增加量减少。LM曲线的三个区域Yr0LM凯恩斯区域：h→∞，“流动性偏好陷阱”古典区域：h→0，中间区域：h∈（0，∞）

YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h七、LM曲线的移动LM曲线截距LM曲线的位移动主要考虑货币供给量变动的因素(h,k也影响LM的斜率，引起LM曲线旋转）：货币供给量增加，LM曲线向右移动；货币供给量减少，LM曲线向左移动。八、货币市场的失衡及其调整0YrYArELML＜MrAL＞MAA′BB′●●●●

第三节IS－LM分析一、产品和货币市场同时均衡时的利率和国民收入

（一）两个市场的同时均衡产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：

I=S,且L=M（二）均衡收入与均衡利率的决定

+e1－

d1

1－

Y=－rM0

－

J

khkY=+rI=S：L=M：对这两个联立方程求解，解出Y和r，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。例：I=1250－250rL=0.5Y+1000－250rS=－500+0.5YM=1250I=SM=LY=3500－500rY=500+500r

Y=3500－500rY=500+500r解得：r=3,Y=20000YrISr0Y0LME

两个市场同时达到均衡时，国民收入与利率的决定。自发总需求增加或扩张性财政政策，IS曲线右移，Y增加，r上升；自发总需求减少或紧缩性财政政策，IS曲线右移，Y减少，r下降。0YrLMIS0r0E0Y0IS1r1E1Y1IS2E2Y2r2（一）自发总需求变动对收入和利率的影响二、均衡收入与均衡利率的变动（二）货币供给量变动对收入和利率的影响0YrLM0ISr0E0Y0LM1LM2E1E2r1r2Y1Y2货币供给量增加，Y增加，r下降；货币供给量减少，Y减少，r上升。可说明货币政策对国民收入和利息率的影响。（三）政策含义IS曲线LM曲线交点对应的利率和国民收入能实现产品与货币市场同时均衡，但均衡收入不一定是充分就业收入，图中E对应的均衡收入小于充分就业的国民收入，这意味着，市场的自发调节，宏观经济无法实现充分就业均衡，这就需要依靠国家运用财政、货币政策来进行调节。国家可以改变税收、政府购买和货币供给来改变IS曲线和LM曲线位置，使经济达到充分就业的水平。三、产品和货币市场的失衡与调整区域产品市场货币市场非均衡情况产量y调整方向非均衡情况利率r调整方向ⅠⅡⅢⅣi<s,有超额产品供给i<s,有超额产品供给i>s,有超额产品需求i>s,有超额产品需求下降下降上升上升L<M,有超额货币供给L>M,有超额货币需求L>M,有超额货币需求L<M,有超额货币供给下降上升上升下降（一）产品和货币市场的失衡与调整具体情形产品和货币市场的失衡与调整图解r(%)OyISLMⅠⅡⅣⅢr0EAy0E\第四节基于IS-LM模型的政策效果分析一、财政政策和货币政策的影响无论财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资等进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。（一）财政政策[FiscalPolicy]指运用政府支出（政府购买和转移性支出）和政府收入收入（税收、公债等）来调节总需求以达到实现充分就业或物价稳定等的宏观经济政策。

凯恩斯主义财政政策的运用原则：总需求不足→经济萧条→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税收减少政府支出增加税收增加总需求减少总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀“逆经济风向行事”（二）货币政策是政府货币当局即央行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。如在经济萧条时增加货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加。反之，在经济过热通货膨胀率太高时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少些或增长慢一些。前者是扩张性货币政策，后者是紧缩性货币政策。凯恩斯主义货币政策的运用原则：总需求不足→经济萧条→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求“逆经济风向行事”二、财政政策的效果（一）乘数效应[EffectivenessofMultiplier]——政府支出或税收所引起的总需求成倍增长或减少。政府支出乘数税收乘数（二）挤出效应[EffectivenessofCrowdingout]指政府支出增加所引起的私人支出减少。主要原因：政府支出增加→物价上涨→实际货币供给减少→利率上升→私人投资和消费减少。

1

11－b(1－t)⊿Y⊿G=

－

b11－b(1－t)⊿Y⊿T=（三）影响财政政策效果的因素财政政策的效果取决两个因素：

乘数效应的大小。

挤出效应的大小。财政政策的效果看两者综合的净效应。挤出效应的大小取决四个因素：

投资乘数的大小。

投资对利率变动反应的敏感程度。

货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。

货币需求对利率变动反应的敏感程度。显然，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。从IS-LM模型看，财政政策效果的大小会随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。

（四）IS曲线的斜率对财政政策效果的影响IS曲线的斜率的绝对值取决于两个因素：①投资对利息率变化的反应越敏感[即d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。②投资或政府支出的乘数越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。r=－Y

+e+G0－

T0

d1－

(1－t)dr=－Y

+e+G0－

T0

d1

1

dK0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（1）挤出效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（2）

IS曲线的斜率越大，投资对利率变动的反应越不敏感，挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大。反之，则效果就越小。挤出效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与乘数效应（1）乘数效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与乘数效应（2）

在投资对利率的敏感度给定条件下，IS曲线的斜率越小，即边际消费倾向越大或税率越低，乘数效应就越大，即财政政策的效果相对就越大。反之，则效果就越小。乘数效应（五）LM曲线的斜率对财政政策效果的影响k——货币交易需求对国民收入的敏感程度