公用事业行业2024年第52周周报：11月用电增速放缓国网2024年总部招标总结

图表目录TOC\o"1-1"\h\z\u图表1：2023-2024年10、11月单月分产业用电量及增长情况（亿千瓦时） 4图表2：工业细分行业用电数据及增速贡献度（亿千瓦时，%） 5图表3：全国分省11月及1-11月用电量情况（亿千瓦时，按11月用电量排序） 6图表4：2024年10月、11月全国分电源电量增速 7图表5：2023-2024年全国单月风电、光伏新增装机（GW） 8图表6：2024国网年度招标数据汇总 9图表7：上市公司中标金额汇总（亿元） 9图表8：变压器年度招标数据 10图表9：2024年变压器中标份额及排名 10图表10：组合电器年度招标数据（间隔/台） 11图表11：2024年组合电器中标份额（万元、间隔/台） 11图表12：2022年至今各批次继电保护和变电站计算机监控系统招标情况 12图表13：继电保护和变电站计算机监控系统招标数量（套） 12图表14：继电保护及计算机监控系统中标排名和份额（单位：万元） 13图表15：通信网设备集成招标及中标汇总 13图表16：通信网设备集成中标排名及份额（单位：万元） 14图表17：公用事业重点公司估值表（元，元/股） 14图表18：电力设备重点公司估值表（元，元/股） 151.11月用电增速放缓，水电电量降幅收窄2月1924年11单月全社会用电量同比增加.%。1.%.%.%以及.%1月全社会累计用电量同比增长.%别同比增长.%、.%、.%以及.%。环比看，11101-10月均有所回落，主要系气温偏暖、上年同期高基数影响。0月单月全社会用电量同比增长.%，分产业看，0月单月第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长.%.%.%和.%1月全口径用电增速较0月下滑.5个百分点。0月全社会累计用电量同比增长.%，其中第一、二、三产业及城乡居民分别同比增长.%、.%、.%和.%。单月用电基数方面，3年1月用电增速.0%，较3年0月增速提高.2个0月两年复合增速为.%1月两年复合增速为.%。气温方面，根据中国气象局，今年1月全国平均气温.1℃，较常年同期偏高.9℃，较3年同期偏高.1℃，为1年以来历史同期最高。其中，华北及东北地区比上年同期偏暖尤为明显，华北及东北地区气温偏暖导致居民生活用电及部分服务业用电增速明显放11图表1：2023-2024年10、11月单月分产业用电量及增长情况（亿千瓦时）同同增 增值 增值占 增值变2023/10 2024/10 增值 2023/11 2024/11 同增速 增值速 占比 比 *类别第一产业 101 106 5.1% 5 1.6% 97 104 7.6% 7 34% 2第三产业 1262城乡居民 86213679328.4%8.1%105703.6% 1212.7% 93713839634.7%2.9%62262.6第三产业 1262城乡居民 86213679328.4%8.1%105703.6% 1212.7% 93713839634.7%2.9%62262.6%1.1%-43-44合计 7419 7742 4.3% 323 100% 7630 7849 2.8% 219 100% -105资料来源：wind，华源证券研究所。注：环比增加值变动=11月同比增加值-10月同比增加值（最大电量占比根据中电联，1月全国工业用电量8亿千瓦时，占全社会用电量%，同比增长.%，低于全社会用电量增速（.%），低于全国规模以上工业增加值增速（.%）。细分行业数据看，11图表2：工业细分行业用电数据及增速贡献度（亿千瓦时，）2024年11月2024年11月2024年11月2024年11月2024年1-11月用电量同比增长增加值增加值占比用电量同比增长工业53282.5%132100.0%573145.5%(一)采矿业2511.3%53.5%25671.7%(二)制造业40662.6%10679.8%437005.1%72.%3.%755.%47.%6.%522.%13.%1.%174.%3.%0.%36.%166.%6.%1742.%34.%1.%383.%20.%0.%222.%37.%0.%375.%19.%1.%196.%84.%-3.%935.%13.%0.%142.%16.%1.%175.%171.%7.%1871.%516.%25.%5562.%51.%2.%582.%45.%2.%492.%161.%7.%1653.%353.%-31.%3858.%541.%-7.%5748.%694.%15.%7561.%226.%9.%2334.%111.%8.%1154.%41.%3.%439.%81.%8.%797.%30.%1.%330.%167.%7.%1850.%245.%26.%2652.%8.%1.%86.%77.%7.%811.%18.%1.%181.%8.%0.%82.%(三)电力、热力、燃气及水生产和供应业10112.2%2216.7%110487.8%资料来源：中电联，华源证券研究所分省看，能源价格高企下，能源洼地省份用电增速靠前。若不考虑低基数的西藏，11月单月用电增速靠前（超过5%）省份集中在华东区域、西南区域以及两广地区，除去云南、重庆、广西、新疆四地，其余用电高增速省份同时也是用电大省。1-11月用电增速超过10%的省份有新疆、安徽、云南与重庆，在全球能源价格高企背景下，新疆、云南的用电高增速或与其作为能源价格洼地有关。111-11月11月增长绝对贡献度111-11月11月增长绝对贡献度值用电量同比增长用电量同比增长全国7849.%89686.%.0100%广东717 .% 8402.%.2.% 山东672.%7566.%.6.%江苏644.%7739.%.7.%浙江527 .% 6175.%.1.% 内蒙古440.%4713.%.8.%河北407.8%4497.%.6.%新疆365 .% 3837.% .3.%河南316.8%3940.%.7.%四川305.%3664.%.0.%安徽272.%3278.% .0.%福建262.%3052.%.8.%山西257.%2674.%.0.%云南241 .% 2541.% .6.% 辽宁226.2%2468.%.7.%湖北218.%2691.%.4.%陕西214.%2354.%.9.%广西206 .% 2347.%.0.%湖南174.%2166.%.1.%江西167.%1989.%.8.%贵州156.%1712.%.6.%甘肃150.%1584.%.4.%上海141.%1811.%.4.%宁夏121.3%1263.%.4.%重庆118 .% 1476.% .9.%北京112.0%1249.%.5.%黑龙江106.3%1086.%.4.%天津89.%981.%.9.%青海87.9%961.%.7.%吉林83.8%852.%.5.%海南40.%479.%.3.%西藏15.%138.%.6.%资料来源：中电联，华源证券研究所11月水电电量降幅收窄，火电、光伏发电增速回落，风电电量由增转降。根据国家统计局，4年1月规上工业发电量同比增长.%，较0月回落.2个百分点。规上工业用电增速与规上工业发电量增速差异，或系部分小规模光伏装机未在规上工业统计口径中。.%0月收窄.0或主要受益于汛期主流大型水库蓄水充足，另外1月全国平均降水量.2毫米，较常年同期偏多.%.%0月扩大.9.%0月为增长.%或主要系风况影响1月风电利用小时数1小时，较去年下降2小时，较-02年均值下降.5小时。规上工业光伏发电同比增长.%0月回落.3增长.%，增速较0月回落.4个百分点，或与需求增速放缓、水电电量降幅收窄以及新能源冲击有关。图表4：2024年10月、11月全国分电源电量增速资料来源：国家统计局，华源证券研究所光伏发电量增速低于装机增速，或部分反映限电情况。根据国家能源局发布的1-11月1.3.%。.2.%.9.%。11图表5：2023-2024年全国单月风电、光伏新增装机（GW）资料来源：国家能源局、中电联，华源证券研究所20252025从中长期全电源入市考虑，电力是终端同质化商品，多数高成本供给为少数低成本供给提供收益率支撑，因此从投资的角度看，推荐每种电源品类中的少数低成本供给。电源层面首选水电、其次为风电，推荐长江电力、龙源电力（H）和大唐新能源。20242024年输变电设备招标（不含单一来源采购）情况。2024.52年的23年增长.%6图表6：2024国网年度招标数据汇总设备类型2022招标数据2023 20242024YOY设备类型2022招标金额（亿元）2023 2024 2024YOY变压器（台）34494988 5623.%变压器.7.7 .7 .2%变压器（MVA）129156182396 198768.%组合电器（台）896313582 13875.%组合电器.9.8 .9 .2%断路器（台）27374280 5492.%断路器.2.6 .6 .8%避雷器（台）61190137045 151895.%避雷器.6.0 .4 .9%隔离开关（台）883612945 15242.%隔离开关.9.2 .8 .4%互感器（台）1620328818 29682.%互感器.6.3 .1 .7%电抗器（台）12731823 1937.%电抗器.2.4 .1 .8%电容器（台）33305245 5847.%电容器.1.4 .3 .3%继电保护（套）2152731871 37136.%继电保护.6.1 .7 .8%通信设备（套）39237148975 157415.%通信设备.4.2 .6 .7%电缆附件（套）3765452515 54426.%电缆及附件.6.0 .0 .%电缆（千米）2152731871 37136.%总计345.0662.3 700.5 5.77%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所上市公司全年整体中标情况5。而以4中标金额/325%，可见上述公司在国网总部的中标金额对公司营收具有较高的指导意义。此外，在中标金额排名靠前的公司中，国网信通、正202420242024中中标金标金额2024YOY 公司名称 2023 2024 2024YOY 额20242024中中标金标金额2024YOY 公司名称 2023 2024 2024YOY 额/23/23营收营收20242023公司名称中国西电平高电气.4.6.5.0.%.%.%.%东方电缆国电南自.8.5.3.0.%.5%.%.%特变电工.5.0.4%.%上海电气.7.2.5%.%思源电气.4.0.%.%国网英大.3.0.6%.%国电南瑞.0.0.%.%远东股份.4.9.%.%国网信通.9.8.%.%特锐德.8.8.9%.%正泰电器.0.8.%.%球冠电缆.7.6.7%.%长高电新.7.1.%.%远程股份.5.4.4%.%保变电气.9.0.%.%森源电气.0.2.%.%许继电气.8.5.%.%三变科技.9.2.%.%亨通光电.2.1.%.%太阳电缆.7.9.%.%中天科技.0.7.%.%积成电子.6.9.%.%宝胜股份.8.2.%.%东方电子.0.7.%.%汉缆股份.5.9.1%.%金智科技.7.6.0%.%白云电器.3.6.%.%金冠电气.9.3.9%.%四方股份.6.9.%.%顺钠股份.6.3.4%.%长园集团.8.0.%.%赛晶科技.0.0.%.%晨光电缆.3.5.%.%金冠股份.2.0.4%.%万马股份.9.4.%.%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所变压器招标及中标情况变压器年度招标数据：2023年、2024年各类变压器的招标数量均有较大幅度提升，其中750kV提升尤为明显，与大量西北特高压外送建设相关。图表8：变压器年度招标数据总数总数635 20 1066110220330500750电压等级k)年份一、招标数量（台）2022182093636311162159618523034492023923134050315082971393883044988202410933844519158939016231799225623二、招标容量（MVA）20221900175947250524534010925507201197.012915620231330023348696072870531052515101471150.318239620241190029920747078703561553689107364191.1198768资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所20245CR1072%，集中度较高。330~750kVCR10100%，集中度最高。图表9：2024年变压器中标份额及排名排名公司名称中标金额金额（万元）份额公司名称330~750kV容量（MVA）份额1特变电工*221727.%特变电工*8372.%2山东电工211796.%中国西电*6494.%3中国西电*186699.%山东电工6190.%4保变电气*101396.%西门子4156.%5山东泰开78853.%保变电气*3528.%6吴江变压器69000.%吴江变压器2070.%7西门子*53799.%山东泰开1986.%8江苏华鹏51369.%日立能源1902.%9正泰电器*45438.%正泰电器*1502.%10哈尔滨变压器43555.%江苏华鹏334.%CR1072.0%100.0%排名公司名称66~220kV容量（MVA）份额66kV（不含）以下容量公司名称（MVA）份额1山东电工16980.%卧龙电气*856.%2特变电工*14569.%中国西电*835.%3中国西电*13633.%山东电工798.%4山东泰开7030.%正泰电器*765.%5江苏华鹏6463.%浙江江山700.%6保变电气*5842.%特变电工*625.%7吴江变压器5574.%望变电气*512.%8国电南瑞*4925.%三变科技*508.%9正泰电器*4544.%杭州钱江392.%10山东达驰4312.%吴江变压器349.%CR1068.6%64.0%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所组合电器招标及中标情况组合电器：国网总部招标金额第一大设备，2024年总招标数量微增，但金额增速更快，主要得益于750kV、500kV的增速较快，这与变压器具有类似的招标结构。年份电压等级k年份电压等级k)总数7505003302201106635其他202221246123,4,8236732,3202388573321,8,83911921,822024106616241,9,75652410,75资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所组合电器集中度高于变压器，平高、西电、思源优势明显。组合电器中标排名前4的公司为平高电气、中国西电、山东泰开、思源电气，4家公司优势较为明显，且组合电器相比变压器有更高的集中度，总体CR0高达.%。~kV的超高压设备中，平高电气、3。图表11：2024年组合电器中标份额（万元、间隔/台）排名中标金额（万元）公司名称 金额份额330~750kV公司名称 数量份额66~220kV公司名称 数量份额1平高电气367882.%平高电气184.%中国西电1717.%2中国西电280792.%中国西电146.%山东泰开1575.%3山东泰开241252.%思源电气103.%平高电气1483.%4思源电气214522.%山东泰开87.%思源电气1073.%5新东北电气130817.%日立能源67.%新东北电气609.%6山东电工83041.%山东电工63.%长高电新560.%7长高电新81752.%新东北电气51.%正泰电器511.%8正泰电器77924.%正泰电器28.%特变电工411.%910日立能源特变电工7567147146.%.%长高电新 7 .%特变电工 6 .%日立能源 6 .%山东电工 3 .%CR1090.5%100.0%82.5%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所继电保护和变电站计算机监控系统招标及中标情况继保：招标总数增加但单价下降。4年中标金额.7亿元下滑.%，但招标总数相比3年增加约.%，主要原因在于继保价格从3年4批次后一路下跌，4年1批次中标单价仅.4万元/套创下近3年最低水平，但随后开始回升到正常水平。图表12：2022年至今各批次继电保护和变电站计算机监控系统招标情况年份批次总套数（套）总金额（亿元）平均价格（万元/套）202214989.1.6202225781.5.0202234851.7.2202243231.8.1202252675.7.5202315245.5.1202329179.5.5202336457.2.0202343671.9.1202353736.8.7202363583.7.0202415821.1.0202429467.1.0202438517.1.2202445046.1.1202454609.1.7202463676.4.6资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所年份电压等级（kV）总计图表13：继电保护和变电站计算机监控系统招标数量（套）年份电压等级（kV）总计75050033022011066352010其他202122621117238670669187012670188917192416620221841654518714965259661035122021146321527202363930291250896510559127613446238924143187120248143926123510574117041567147202697314737136资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所继保份额：国电南瑞、四方股份稳居前2，思源电气提升明显。继电保护上市公司优势明显，2022—2024822年份额占比仅.%，到4年提升到.%。图表14：继电保护及计算机监控系统中标排名和份额（单位：万元）排名公司名称2022中标金额份额公司名称2023中标金额份额公司名称2024中标金额份额1国电南瑞109880.%国电南瑞163736.%国电南瑞130934.%2四方股份57662.%四方股份64383.%四方股份59076.%3国电南自44208.%长园集团62948.%长园集团43451.%4长园集团31595.%国电南自54886.%国电南自39798.%5许继电气23532.%许继电气35428.%许继电气37919.%6思源电气9036.%思源电气26065.%思源电气21412.%7积成电子5369.%积成电子15915.%积成电子19228.%8东方电子4844.%东方电子7815.%东方电子17395.%总计(CR8)29581396.7%46063793.6%40685590.7%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所通信网设备集成招标及中标情况通信设备：4年中标金额.6亿元，同比增长.%，招标数量.4万套，同比增长.%3年有较为明显提升。格局来看，国网信通、国电南瑞的优势极其明显，显著领先其他公司。图表15：通信网设备集成招标及中标汇总年份批次总套数总金额（亿元）平均价格（万元/套）202214288.4.9202226685.0.4202236613.7.3202246780.9.22022514871.6.02023113789.9.12023239478.7.7202330.02023444839.3.12023539933.8.52023610936.1.52024115751.7.32024243290.9.92024329090.3.62024429798.1.92024526511.1.62024612975.1.5资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所图表16：通信网设备集成中标排名及份额（单位：万元）排名公司名称2022中标金额份额公司名称2023中标金额份额公司名称2024中标金额份额1国网信通58571.%国网信通129251.%国网信通217952.%2国电南瑞41046.%国电南瑞93642.%国电南瑞123565.%3深圳特发12793.%深圳特发21136.%深圳特发20054.%4信产集团8942.%信产集团20984.%信产集团12717.%总计（CR4）121352100.0%27175897.5%37630699.5%资料来源：国家电网电子商务平台，华源证券研究所盈利预测与估值板块代码简称评级板块代码简称评级收盘价EPSPEPB（lf）2024/12/27 24E25E26E23A24E25E26E.H 增持.7 .5.3.3.720131110.6.H 增持.1 .5.8.8.31712109.5.H 增持.3 .2.6.1.6-181411.6.K 买入.7 .2.9.6.213765.2.K 买入.8 .9.6.4.88665.7.H 增持.6 .1.1.7.91591312.9.Z 买入.6 .7.8.3.91911109.6.H 买入.7 .9.8.3.615121010.1火电转型.Z A.8 .9.8.7.625171310.5.Z 买入.5 .3.2.5.1131087.7.H 买入.5 .3.8.4.510998.5.H 买入.7 .0.2.2.91911109.2.H .2 .1.5.9.533151310.2.H .6 .7.1.8.514131110.6.Z .4 .1.1.4.3111196.4.H 买入.5 .1.2.6.713121110.2.H .0 .9.8.3.9121098.6.K 买入.8 .4.1.2.88877.1.K 买入.9 .2.7.3.16654.4新能源.K .K .8 .1.7 .4.3.5.1.8.4.565656564.2.1.H 增持.5 .5.4.5.618191817.9.H 买入.4