《基于价值链的企业成本管理案例分析-以国瓷材料公司为例》11000字

基于价值链的企业成本管理案例分析—以国瓷材料公司为例摘要在全球经济一体化的背景下，企业的内外部环境开始呈现不确定性和复杂性特征，与此同时，由于上下游产业链集聚化程度日益提高，各企业间的竞争不再只局限于内部，而是将竞争范围日益拓展至整条企业价值链。因此，旧有的成本管理方法已无法满足企业的发展目标，企业需要以价值链成本管理理论为基础，结合本企业成本管理现状，寻求合理的成本管理模式，增强市场竞争力。本文首先以价值链理论和价值链成本管理理论的研究现状为出发点，对价值链成本管理的相关理论进行总结归纳。其次结合国瓷材料生产经营特点，从价值链角度全面分析公司内、外部价值链上的各项价值活动，且通过财务绩效的角度来比较企业进行价值链成本管理后的成果，并在此基础上提出公司内、外部价值链的成本管理优化方案与保障措施，旨在切实解决公司成本管理中存在的问题，帮助企业有效降低成本，提升企业竞争力，促进其长久稳定发展。关键词：价值链；成本管理；国瓷材料目录TOC\o"1-3"\h\u22408一、绪论 527284(一)研究背景和意义 524554（二）研究思路与方法 636231.研究思路 6193602.研究方法 68663（三）文献综述 6321931.价值链理论研究现状 6284192.基于价值链的成本管理 727183二、相关概念与理论基础 812800（一）价值链成本管理的概念及方法 831742（二）财务绩效评价的概念与方法 84447三、案例企业价值链成本管理分析 912321（一）企业所处的新材料行业整体情况 9195511.行业概况 937162.所在行业地位 916935（二）企业概况 9156131.企业简介 9162362.企业价值链分析 10698（三）价值链成本管理在企业中的应用 10119551.基于内部价值链的成本管理 1020612.基于外部价值链的成本管理 1426458（四）实施价值链成本管理后对财务绩效的改变 17158271.EVA指标的计算 17312262.EVA指标分析 1928864四、企业价值链成本管理的总结与启示 203311参考文献 21一、绪论(一)研究背景和意义当前疫情给经济形势带来了不小的冲击。为保持竞争优势，价值链成本管理已成为目前企业必要成本管理方法，因其可以从企业整体的角度来看待企业成本管理问题，不再局限于内部某个环节，故有助于企业成本效率的提升。当前很多学者展开了对价值链以及成本管理的相关研究，已经形成了较为完整的理论体系。本文将拓宽了企业的成本管理思路，使对于企业成本管理的研究不再局限于固有的单个环节，而是扩大到整个企业价值链。并从财务绩效提升的角度来评价企业实施价值链成本管理的效果，为企业提供了一个可选择思路，在助力企业实现成本管理目标，提高经济效益等方面有着重要的理论意义。在针对企业价值链成本进行研究时，以国瓷材料作为研究案例，分析其目前所在实施的价值链成本管理，并对实施后的成果进行评价，其中以企业财务绩效的改变从总体上进行评价，从而进一步探究基于价值链理论的企业成本控制问题，最终构建适合国瓷材料的价值链成本管理优化方案。（二）研究思路与方法1.研究思路全文共分为五部分，概述如下：第一部分是绪论，对文章的研究目的、研究意义进行了简要的说明。第二部分是文献综述和相关理论基础，对价值链及基于价值链的成本管理研究现状进行了介绍，且为评估现状也对财务绩效评价的有关方法进行了介绍。第三部分，主要是新材料行业现状，国瓷材料价值链成本管理现状，以及实施后财务绩效的改变。其中国瓷材料价值链成本管理模式的具体实施情况，从内、外部价值链的成本管理两个方面进行论述，说明其实施过程。财务绩效的量化分析，主要运用了EVA方法进行综合评价。第四部分为总结与启示，通过对国瓷材料使用价值链成本管理的情况，依据其问题，针对性的提出对策，并总结出可借鉴的经验。2.研究方法在本次写作过程中，采用总结归纳法，案例分析方法对国瓷材料的内外部价值链流程进行分析。本文首先介绍了大量有关价值链理论、战略成本管理理论知识，然后以上述理论为基础，对企业实施价值链成本管理的相关措施进行介绍，以内部和外部两个方面具体分析了该企业实施价值链成本管理的过程，通过对财务绩效的综合分析总结出企业实施价值链成本管理的效果，提出优化方法，这种研究方法有利于保证研究的科学性与准确性。（三）文献综述1.价值链理论研究现状价值链最初是研究实物价值链理论的，1985年MichaelE.PorterREF_Ref23908\r\h[1]在《CompetitiveAdvantage》中提出，企业的价值链是指产品从研发开始到销售过程中，创造价值的每一个环节的集合。JohnKShank和VGovindarajan（1992）REF_Ref23937\r\h[2]将价值链往外扩展到企业外部环境，从行业的角度进行分析。在此之上，PeterHines（1993）REF_Ref23996\r\h[3]将价值链进一步拓展，提出了行业价值链的概念，认为是由企业，上游供应商和下游客户共同组成。随着经济的发展和科技的进步，Jefferey.F.Rayport和John.J.Sviokla（1995）REF_Ref24048\r\h[4]将信息管理技术与企业价值链相结合，虚拟价值链的概念被创新性的提出。1997年，张旭波REF_Ref24084\r\h[5]首次在我国引入了价值链理论。阎达五(2004)REF_Ref24133\r\h[6]分析总结了当前价值链理论，构建了价值链理论的基本框架。Kenneth.S（2015）REF_Ref24182\r\h[7]和HenryDekker（2016）REF_Ref24215\r\h[8]从企业竞争的角度上认为，同一行业企业处于相同行业外部价值链，但因其产品以及服务的稍微不同，仍都具有各自发展优势与空间。随着全球经济一体化，企业间的竞争会是整条价值链之间的竞争。傅元略（2016）REF_Ref24257\r\h[9]提出的战略会计集成系统，为企业战略决策提供基本策略与方案，是基于虚拟价值链和战略管理理论，结合了网络价值链进行了创新。对于企业基于价值链成本分析管理的优势，彭晓英（2017）REF_Ref24290\r\h[10]通过将价值链分析法与传统成本控制方法进行了比较，也得到了肯定答案。2.基于价值链的成本管理1993年，JohnShank和V.GovindarajanREF_Ref24407\r\h[11]就已通过应用价值链分析企业成本，进行成本管理。价值链成本管理的概念最初是由谢诗芬和张荣武（2002）REF_Ref24456\r\h[12]向国内引入介绍。基于价值链成本管理论，刘秋生和桂洪生（2007）REF_Ref24492\r\h[13]总结了管理原则与需要注意的事项，并归纳了相关基础理论。以时间为线，刘义娟和张欢（2011）REF_Ref24522\r\h[14]提出来成本控制的全新模式，并且将传统成本管理方法与价值链成本管理试探性的结合。通过对多家企业的研究LliasP.Vlachos(2014)发现，通过价值链分析对企业内部进行成本管理，可使企业长期保持竞争优势，同样的LucianGrigorescu（2015）REF_Ref24574\r\h[15]也发现可以找到企业独有的竞争优势，并在通过成本管理分析，进一步扩大优势。从行业价值链的角度，皮建（2017）REF_Ref24620\r\h[16]构建了企业的成本优化管理方案，并研究了其可行性。于丹，马影(2018)以沃尔玛为研究对象，基于企业价值链进行了成本分析，从行业的角度分析了企业成本管理优势REF_Ref24727\r\h[17]。肖梅崚，揭莹(2018)REF_Ref24773\r\h[18]以建材公司为研究对象，从价值链的角度分析了企业内部管理存在的问题，并提出了相应的解决方案。潘文卿，赵颖异(2019)REF_Ref24819\r\h[19]就全球价值链研究后，提出为促进制造企业的转型，构建我国价值链是非常必要的。价值链成本管理发展到现在已臻至完善，朱海娟、王营营（2020）REF_Ref24861\r\h[20]将节约环保思想与价值链成本管理理论相结合，提出了绿色成本理论，可以将企业成本发挥最大化。二、相关概念与理论基础（一）价值链成本管理的概念及方法价值链成本管理是基于价值链分析法，目标成本法，作业成本法三种分析方法，从企业整体出发，追求企业利润最大化的成本管理方法。相较于传统成本管理方法只对企业经营活动中单一环节进行的成本改善管理，价值链成本管理是从价值链的角度，将成本管理方法运用进企业的各个环节，有效控制分析各个环节存在的问题，并从企业宏观角度，对各个环节进行成本控制。为进行价值链成本管理，首先所需要的是对企业进行价值链的构建，在这一阶段所需要的是收集企业各个环节以及外部环境的有关成本信息。并在企业战略目标的确定下，确定价值链，并基于价值链选择战略合作伙伴，如上游供应商，下游客户等，与企业可共同组成价值链联盟。此外在企业经营活动中进行价值链优化，即结合企业经营状况根据企业价值链对企业成本控制活动进一步的调整。（二）财务绩效评价的概念与方法财务绩效评价可以很好的反应企业的综合经营成果，可以定量定性的反馈出企业成本管理控制成果，因此被广泛运用。财务业绩定量评价，是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判；管理业绩定性评价，是指在企业财务业绩定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。财务绩效定量的评价方法主要可分为4种，其中本文将主要运用经济增加值评价法对案例企业实施价值链成本管理后企业的经营成果进行评价。经济增加值是指，从税后净营业利润中扣除股权和债务投入资本成本后的所得，核心假设是资本投入是有机会成本的，企业盈利只有高于资本的机会成本才能为股东创造价值，经济增加值能够真正判定一个公司到底是在创造价值还是在毁灭价值。经济增加值是以年为单位计量的，而市场增加值是预期各年经济增加值的现值。经济增加值传统的指标相比，考虑了投资资本的成本，更能说明企业创造价值的效率和能力。三、案例企业价值链成本管理分析（一）企业所处的新材料行业整体情况1.行业概况近几年，新材料行业持续快速发展，总产值年均增速超过15%，在2021年我国新材料总产值已达7万亿。作为我国战略性产业，我国新材料产业正站在时代的风口上，行业空间巨大，因为人们消费水平的提高将会使价格、销量持续走高；另一方面，我国制造业正处在转型的关键时刻有极大需求缺口。新材料行业因技术门槛高且产品技术更新快，所以需要大量的资金投入研发生产环节，并且因为市场的不确定性，资金回报周期会较长。对于产业价值链来说，新材料行业位于产业上游供应链，因其自身特质与下游客户端也联系较紧密。2.所在行业地位作为新材料制造企业，国瓷材料以生产MLCC的陶瓷粉料为核心起家，现已成为国内电子陶瓷粉料的绝对龙头。目前，国瓷材料已发展到了四大业务板块，有电子材料、催化材料、生物医疗材料及其他材料产品板块。其中，国瓷材料的MCLL材料业务和义齿材料业务最受关注。MLCC陶瓷粉料市场目前被国外企业所垄断，但因目前中国企业具有极高性价比，所以市场份额不断提升，行业空间大。而中国企业中，国瓷材料首家掌握水热法工艺，无论从技术水平或是企业体量，目前都处于行业领先地位。生物医疗材料即义齿材料业务，深度发展于2017年。从氧化锆陶瓷齿科材料原材料的最大供应商到生产齿科材料的龙头，“爱尔创”成为国瓷材料全资子公司，强强结合，使得生物医疗板块发展迅速，在国内外市场中占有重要地位。（二）企业概况1.企业简介山东国瓷功能材料股份有限公司，成立于2005年4月,研发实力雄厚，是一家多元新材料平台型企业，2012年1月在创业板上市（股票代码：300285），且于2013至2017年，通过并购重组等资源整合方式，有效调整公司的组织架构，成立多家专项事业部。2018年至今，国瓷材料通过内生外延多面布局，不断横向拓展产品种类，积极推进业务纵向延伸，业务布局从山东延伸至江苏、上海、江西、广东等区域，品牌影响力日益提升。2.企业价值链分析本文对国瓷材料的价值链进行分析主要是从企业内部价值链、外部价值链两个方面来进行。从内部价值链视角来看，根据国瓷材料的具体生产经营等活动来划分，可分为非增值作业与增值作业两个方面，其中增值作业方面有五个阶段，即原材料采购、技术研发、生产制造，质量监测管理、市场营销；非增值作业则包括人力资源和运营管理等方面。通过对增值活动的进行价值链的整合优化，可以更有效的针对性对企业各个环节进行成本控制优化。从外部价值链来看，主要对国瓷材料从纵向价值链及横向价值链的角度进行分析，纵向价值链是从企业行业价值链出发，对国瓷材料上下游产业链进行分析；横向价值链则是通过行业内竞争对手进行了横向比较。通过运用纵向价值链和横向价值链分析，可以对国瓷材料在行业内的处境和地位有更加清晰的认知，从而能够从整体出发，提供有关建议或评价。（三）价值链成本管理在企业中的应用1.基于内部价值链的成本管理公司全面实施“集团+子公司”的垂直化管理架构，并建立了特色内部控制制度，即国瓷业务系统（CBS），可有效进行企业内部管理及业务经验的共享，并且国瓷业务系统也是国瓷材料打造核心竞争力之一，从2017年开始打造至今，已取得非常丰富成果。（1）原材料采购环节公司采购模式为订单驱动，主要是公司根据订单需求进行集中采购，同时公司搭建了供应商管理系统，可有效进行管理。表1：公司前5名供应商资料序号供应商名称采购金额（元）占年度采购总额比例1第一名51,108,407.064.55%2第二名49,252,699.704.38%3第三名46,075,221.124.10%4第四名42,134,569.003.75%5第五名38,701,578.693.75%合计——227,272,475.5720.21%数据来源：国瓷材料2021年报由表1可知，2021年国瓷材料前五名供应商采购比例较低，仅占全年采购总额的20.21%。而由2017至2020年年报也可得知，这五年国瓷材料前五供应商采购金额占比平均也只有20%左右。因国瓷材料的原材料成本占比很高，为获得最具性价比的原材料，在通常情况下各制造企业会选择多个供应商进行合作。而较低的采购比例会提高原材料采购成本，因为为保障原材料采购的质量与到货的及时性，采购环节需耗费更多的人力物力，对供应商进行实地调研。而较多稳定的供应商是优化采购环节的成本控制的基础，因为有够多的供应商选择时，才可根据企业目前的生产需求，使用供应商管理系统进行选择采购。（2）研究开发环节国瓷材料所处的新材料行业一直是竞争激烈的市场环境，技术、工艺、材料一直在推陈出新。为迎合适应这种环境，公司先后建立了三大科研平台，并组建形成了以集团技术中心为一级研发创新中心，各事业部子公司为二级研发应用中心，制造技术小组为技术改造中心的产业技术研发体系。2017年至今国瓷材料每年将销售收入的5%-8%用于研发，以下将对国瓷材料研发环节成本进行进一步的分析。表2:2017-2021年研究开发占比表年份研究人员数量（人）研发人员占比研发投入金额（元）研发投入占营业收入比例2017年42324.25%74,008,497.006.08%2018年58623.20%103,240,794.375.74%2019年63223.60%137,956,029.946.41%2020年64321.37%160,763,588.146.32%2021年74218.89%205,915,938.666.51%数据来源：国瓷材料2017-2021年年报从表2中看出，近年来公司持续加大研发投入，研发投入金额占营业收入比重为6.51%，研发费用2021年为2.06亿元，从2017年至今已翻三倍，CAGR为29.15%，每年研发费用占营收比例均超过5%。公司员工中研发人员占比超过20%，2021年研究人员已有742人。与同行业巨头万华化学相比，万华化学2021年研发投入占比仅为2.18%，或与总市值相当的凯赛生物相比，凯赛生物2020年研发投入金额84299778.17元占比5.63%，也是国瓷材料较高的。国瓷材料就研究开发环节来看，属于价值链中的增值活动，公司的主要理念主要为不断发现新价值，并使价值变现实现商业化。为此，主要研发模式是：图1：产业研发模式数据来源：国瓷材料2021年年报通过以一级研发中心进行战略布局，二级研发中心进行应用改造配合企业产业化，国瓷材料发挥了研发端优势，建立了可持续发展生产体系。（3）生产制造及质量监管环节企业生产制造环节费用主要来源于材料成本，从2017到2021年都基本占营业成本比重65%左右，相较于同行业企业比重75%来说，原材料价格波动风险相对较低。且值得注意的是国瓷材料各产品毛利率也较同行业企业来说较高，2021年产品总毛利率达到45.04%，其中生物医疗材料板块62.33%，催化材料板块53.13%，电子材料板块47.24%，每个版块都高于行业平均毛利率24.25%。但就净利率来说，国瓷材料虽也达到行业中上水平，但相差不大，说明国瓷材料各板块产品市场空间巨大，但国瓷材料内部精细管理仍有待提升。因新材料在应用需求等方面有较强独特性，因此需要定制化生产，故主要采用“以销定产”的订单生产模式，国瓷材料生产流程如下：图2：企业生产制造流程数据来源：国瓷材料年报各事业部（子公司）根据订单确定生产计划，并由生产技术部门制定具体的生产计划书交由各生产部门生产产品。对于质量监管系统，国瓷材料建立了质量管理委员会平台，即公司组建集团内外专业质检人员成立的质量监督与评测的委员会，通过标准化办公室和分析测试中心来为国瓷材料产品品质提供保证。具体实施表现在各事业部（子公司）在质量管理委员会的指导下，成立品管部门对各生产技术部门及具体生产部门的生产环节进行细致的管理，同样的也会对成品进行检测。在国瓷业务系统（CBS）的基础之下，质量管理系统在要求全员全过程的参与下，通过企业文化的宣传，将逐步实现零缺陷的目标。（4）销售经营环节国瓷材料销售主要以直销模式为主，由各事业部及子公司组织进行销售。随着公司业务规模的不断扩大，应收账款的收回或者说销售后的回款也一直是企业所关注的问题。从2017至2021年，公司的应收账款周转天数从156.7到136.8，明显减少，说明企业的应收账款已有较好改善，但可能因疫情等因素的影响，2020年到2021年，应收账款周转天数从133.3到136.8，数额仍较大，并只是略有波动，并未明显减少。表3：公司前5大客户资料序号客户名称销售额（元）占年度销售总额比例1第一名268,286,529.408.49%2第二名154,919,613.014.90%3第三名88,883,880.492.81%4第四名84,725,508.652.68%5第五名59,988,143.601.90%合计——656,803,675.1520.77%数据来源：国瓷材料2021年年报从表3中可以看出，国瓷材料主要客户比较零散，前五大客户总销售额占年度销售总额比例仅为20.77%，且从2017-2020年，同样的企业前五大客户所占销售比例也都仅占20%左右，这会导致其成本控制效果将达不到要求，如上文所提示的应收账款风险也可看出。与此同时，公司也持续在加强应收账款管理，通过CRM客户管理系统对客户的应收账款进行系统性的跟进与提醒，对逾期客户采取控制发货量、降低信用额度、及时催收等多种措施，有效降低应收账款坏账比例。同样的，也可从广宣费用及市场开拓费可以看出，企业一直是逐年增加相关费用的，但因为企业知名度还是较低，尤其是2020年广宣费用及市场开拓费从16,934,962.61元增长至2021年的23,695,753.04元，这也说明了企业的决心。因为企业知名度的提高，可为后期与上游供应商，下游客户议价带来优势。2.基于外部价值链的成本管理企业在注重内部价值链管理的基础上，完善与企业上下游及竞争者的关系，致力打造开放、包容、全面的行业成本管控模式，扩大企业的规模效应及发展空间。（1）纵向价值链成本管理企业的纵向价值链主要是对上下游企业及顾客进行分析，本文将从国瓷材料的各个产品板块入手进行逐一分析。国瓷材料作为一家老牌陶瓷粉体公司，实际上尾气材料、义齿材料，早有生产，且在国内还是有一定的市场地位的，但是是因为之前没有成功打造一体化或解决方案的模式，只是单一环节的供货商，竞争优势不突出，增速不快，所以导致国瓷材料在新材料众多企业中并不出彩，而上市后经过一系列的并购整合，就发挥了国瓷材料的优势，低成本，高效率，完整的解决方案，这将助力有关板块快速占领市场。如医疗材料板块，有望打通“粉体-瓷块-义齿-口腔医疗”产业链闭环。2020年9月，公司发布公告，协议中表明，将通过战略性引资，对自身医疗板块进行梳理，尝试不断拓展产品，并积极推动与临床的合作、开拓国际业务。如通过协调效应，得到百所牙医机构的对接，打通下游通道，往综合性平台方向发展。与此同时，公司已与平安集团和3SHAPE达成战略合作，义齿保险与口腔数字化将推动公司进行全产业链布局口腔医疗业务。催化材料板块，王子制陶2017年成为国瓷材料全资子公司。通过收购，公司加快在汽车尾气治理方面的产业布局，抓住行业发展机遇，培育新的利润增长点。蜂窝陶瓷行业为寡头垄断的格局，国外公司总占据了中国市场份额的86%以上。在这发展过程中，国瓷材料在制造时突破了关键技术难题,缩小了与国际厂商技术上的差距，一举超过了国内众多厂商，用高性价比产品打破了国外垄断。并通过对国六标准的充分把握，国瓷材料市占率不断增长，利润率也得到极大的增长。对该板块下游企业来说，与众多车企和封装企业达成了战略合作关系。电子材料板块，国内首家掌握水热法技术制备MLCC配方粉，且对于MLCC配方粉来说，其质量直接决定了下游MLCC产品的质量，同样MLCC配方粉成本也占MLCC成本三成以上。因此大型MLCC厂商对MLCC配方粉供应商，会进行严格的考察，再通过长时间的认定供应商时间后，会保持长期的战略合作关系。对该板块下游企业来说，三星、中国台湾国巨等知名企业与国瓷材料保持着长期合作关系。从整体上来看，公司各项业务稳步推进，生产产品有独特竞争优势，并不断把握机遇，完成多个板块布局。（2）横向价值链成本管理横向价值链分析是对同行业内部企业进行横向比较，可更有针对性的提出企业问题，并提出解决办法。国瓷材料目前处于新材料行业领先地位，目前主要竞争对手也是行业内优质企业，现选取四家企业与国瓷材料进行一个较全面的比对，选取的有万华化学，天赐材料，德方纳米，凯赛生物。表4：同行业企业对比表企业市值成长能力盈利能力营运能力万华化学2482亿高中中天赐材料993.2亿高中高德方纳米527.5亿低低中凯赛生物460.4亿低低低国瓷材料342.3亿中高低数据来源：东方财富从表4可以清晰看出，无论是从公司规模，经营管理水平来看万华化学，天赐材料两家公司比较突出，而上文中已简略分析过营运能力方面国瓷材料存在的应收账款风险，故现将其盈利能力方向上进行进一步探究比较。但从产业布局来看，天赐材料，是锂离子电池材料行业龙头，现仍主打单一产品，虽因市场空间大，也在2021年获得20.8%的净利率，但相对于万华化学与国瓷材料有相似成长逻辑下的产业集群和下游应用市场，故将其剔除比较。万华化学，化工平台型企业，行业地位高，当前公司业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料业务板块，形成了产品矩阵，并且各产品市场空间巨大，虽2021年净利率仅为17.20%，不及国瓷材料亮眼，但针对其体量来说，其净利润非常可观。万华化学通过纵横一体化发展有效地实现了规模经济。并且实现了完整的产业链简化了流通环节，降低了企业成本。在相似成长逻辑下的产业集群和下游应用市场下，国瓷材料和万华化学的差距有哪些呢？同样，在产业布局上，国瓷材料虽然与万华化学由MDI核心向上下发散的扩张方式不同，但其深入不同版块的细分发展也是为了避免单一种类的经营所造成的过短生命周期，从而稳固自己的行业地位。作为新材料制造企业，国瓷材料以生产MLCC的陶瓷粉料为核心起家后，公司主要依靠外延式并购来扩大自己在陶瓷领域的业务范围。据万华公司年报，2011年-2018年公司历年研发投资占总营收的2.5%-3%，占归母净利润的11%-44%。在这一点上，国瓷也高度重视研发投入。近5年除2018年外，公司研发投入金额占营收比例均在6%以上。并且，自2015开始，公司研发人员占比均在20%以上。虽然国瓷的研发投入和目前的创新实力都在极大增长，但相比于已建立起行业进入壁垒的万华，国瓷的产业集群目前所面临的问题更多在于如何打破海外巨头的垄断。但是，公司的财务质量相较而言，相去胜远。2020年，国瓷的流动资产合计30.67亿，而应收10.08亿，存货4.934亿，分别占到流动资产的32.86%和16%。再看万华，2020年其应收63.09亿，占405.3亿流动资产的15.56%，2021年应收提升至86.46亿，但也只占722.9亿营收的11.68%。超高的毛利率反应了公司业务巨大的盈利市场，同时也从侧面反应出公司产品强有力的竞争力，就算以后市场竞争越发白热化，国瓷还有降低利润的空间来打压竞争对手。但是国瓷超过流动资产一半的高额应收又使得我们有些担忧，因为回款能力的不足又可能意味着产品的低竞争力。但就分析而言，国瓷材料应收账款风险应主要应归结于其内部成本管理，2017年-2021年，实施国瓷业务系统（CBS）以来，其应收占比已持续改善。（四）实施价值链成本管理后对财务绩效的改变通过实施正确的价值链管理模式，企业对内部的各种资源进行有效配置和整合的成果，这可通过企业的财务绩效进行验证和评价。本文以2017年前后为节点来区分企业价值链成本管理模式，因为2017年是公司继续完善产业布局的一年，也是开始对国瓷业务系统（CBS）构建推行的一年。1.EVA指标的计算经济增加值（后文简称EVA）是指扣除了资本使用成本的剩余利润，是对剩余收益进行调整的经济衡量指标。EVA报酬率是EVA相对于资本成本的比率，是为了消除资本规模的影响。针对价值链成本管理的深入分析分析，本节通过调整会计科目，分析、计算国瓷材料在样本区间内的年度EVA和EVA报酬率，以此得到国瓷材料2017至2021年间的绩效结果，并就结果分析价值链成本管理对企业的提升。（1）税收调整表5：2017-2021税收调整（万元）20172018201920202021所得税3483.765592.177859.859424.8111228.45财务费用2250.862631.292132.323021.861605.42固定资产减值准备71.8871.8871.8871.8871.88营业外支出35.76100.21339.39945.42511.03营业外收入303.24604.42468.321288.441696.15NOPAT调整3770.495900.458149.579837.4211302.28数据来源：2017-2021年国瓷材料年报（2）调整后税后净利润（NOPAT）表6：2017-2021NOPAT20172018201920202021营业利润29146.4560913.3562082.5071200.8194527.86利息费用2566.873518.182372.101107.011816.82营业外收支净额267.48504.20128.93343.021185.12研发费用调整4296.375154.795867.194932.685329.59资产减值准备调整1554.902744.83-376.77-802.22-1386.42递延所得税变动314.09-1195.57-875.16150.32-2087.55所得税费用3770.495900.458149.579837.4211302.28税后净利润34375.6865739.3461049.2267094.2088083.14数据来源：2017-2021年国瓷材料年报（3）资本总额计算（WACC）表7：2017-2021资本总额（万元）20172018201920202021短期借款49800.0032007.0120080.0000长期借款17860.0010720.003580.003580.000一年内到期的非流动负债7140.007140.007140.007140.003141.63债务资本74800.0049867.0130800.00107203141.63归属于母公司所有者权益190330.67321592.53365226.59499522.41574312.97少数股东权益24870.1626772.1830267.4337393.2839310.04研发费用资本化金额10092.9915247.7821114.9726047.6531377.24减值准备金额6103.668848.498471.727669.506283.08递延所得税贷方余额387.691583.262458.422308.104395.65在建工程净值-6073.85-12819.44-8259.13-9426.38-22819.01营业外收支净额*（1-T）227.35428.57109.59291.571007.35权益资本225938.68361653.39419389.60563806.13633867.32资本总额300738.68411520.39450189.60574526.13637008.95数据来源：2017-2021年国瓷材料年报（4）权益资本成本其中权益资本成本为必要报酬率，是根据资本资产定价模型来计算的。具体公式如下：Ri=Rf+β*(Rm-Rf)（1）本文选取了五年期国债利率作为无风险报酬率（Rf）。以国内GDP当年增长率作为市场风险溢价(Rm-Rf)。β系数为1.02，是根据资产定价模型，将国瓷材料日收益率和深证成指日收益率线性进行回归估计得到的。表8：2017年至2021年权益资本成本20172018201920202021无风险利率Rf4.17%4.27%4.27%3.97%3.97%市场风险溢价Rm-Rf6.90%6.60%6.10%2.30%8.10%β系数1.021.021.021.021.02权益资本成本Ri6.96%6.65%6.14%6.32%12.23%数据来源：2017-2021年国瓷材料年报（5）加权平均资本成本的计算表9：2017-2021年加权平均资本成本20172018201920202021债务资本比重23.94%11.43%6.60%1.90%0.50%债务资本成本率4.48%4.47%4.41%4.53%4.35%权益资本比重76.06%88.57%93.40%98.13%99.50%权益资本成本率6.96%6.65%6.14%6.32%12.23%加权平均资本6.37%6.40%6.03%6.29%12.19%数据来源：2017-2021年国瓷材料年报（6）EVA计算结果表10:2017-2021年EVA计算结果20172018201920202021税后净营业利润34375.6865739.3461049.2267094.2088083.14资本总额312431.67436302.12466488.67574526.13637008.95加权平均资本6.37%6.40%6.03%6.29%12.19%EVA14473.7837816.0032919.9530956.5110431.75数据来源：2017-2021年国瓷材料年报2.EVA指标分析通过对实施价值链成本管理模式前和实施五年的EVA比较分析，发现EVA在实施前期急剧增长，2017到2018年从14473.78万元翻倍增长至37816.00万元，并在实施后期一直保持较高水平，虽在2020-2021年降幅尤为明显，但主要由于疫情影响，而同样的EVA报酬率波动也与EVA一致，并在后续降低时仍保持正数，且在2021年升至12.19%。由此可见这一模式的实施有助于企业财务绩效保持提高。通过对国瓷材料的EVA进行计算和分析，助于公司管理层对于价值链成本管理模式的实施效果有一个定量的了解，以及为公司战略发展和进一步价值链管理提高，需做出的调整提供了相关依据。四、企业价值链成本管理的总结与启示本文基于价值链理论以及价值链成本管理理论，对我国新材料行业龙头企业国瓷材料进行研究，具体分析其价值链成本管理模式，并总结了企业实施的价值链成本管理模式对于财务绩效的作用，以此对完善成本管理方式提出建议，以促进新材料行业能够降低成本、提升竞争力。国瓷材料在内部价值链环节和外部价值链环节，都基本注重了成本管理的重要性，主要体现在：培养建立全员战略成本管理理念、重视科研创新的投入、建立质量管理系统、加强安全生产理念这四个方面。价值链环节取得部分成功的同时，也存在一些成本管理上的不足，具体表现在：应收账款不能及时回收，欠缺了对外部价值链成本控制，如上游供应商及下游客户价值链的管理。针对从内外部价值链角度体现出来的成本管理存在的问题，本文从以下3个方面提出了优化建议，分别是：1.实行供应商分类管理，完善与供应商的交流合作机制；2.满足客户多样化的需求，积