A基金管理公司发展战略

A基金管理公司开展战略

（二）A公司简介

A公司于2004年3月18日成立，公司注册资本146,666,700元人民币。公司坐

落于上海浦东陆家嘴金融圈，享有良好的投资环境及氛围•公司经营范围包括:

基金募集、基金销售、资产管理、中国证监会许可的其他业务（涉及行政许可的

凭许可证经营）。2008年2月，首批获得从事特定客户（专户）资产管理业务资格。

截止2011年12月31H,A公司旗下拥有11只开放式基金和12只专户产品。总

规模分别为123.22亿元与10.05亿元。拥有息客户数达231万，其中机构客户1931

户.

A公司目前设有四大中心，两个部门，一个分支机构：投研中心、营销中心、

财富管理中心、营运中心、风险管理部、监察稽核部及北京分公司。

A公司组织架构图如图L

股东会

j一事会|

立事会

I令户技量央策生分会I

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图1A公司组织架构图

截止2012年1月31日，A公司拥有人员116人，分布在四大中心、两个职能部

门、一家分支机构。其中总经理室5人，投研中心25人，营销中心3人，财富管理

中心8人，基金事务部12人，交易部4人，信息技术部6人，综合管理部12人，监

察稽核部3人，风险管理部3人，北京分公司7人。116人中，管理人员26人（部门

经理助理以上），约占职工总数的22.6%;投资研究人员、营销业务人员约占职工

总数的59.5%;硕士以上学历约占职工总数的39.其中博士6人，硕士40人;

其中在职3年以上的员工72人（占员工总数的62%）,在职4年以上的员工46人〔占

比40%）,在职5年以上员工20人〔占比17%）。另外，20-30岁年龄段34人、31-40

岁年龄段31人，两个年龄段占公司员工总数的56%;员工平均年龄31.5岁。公司

大局部员工毕业于国内著名院校，并有12人具有海外留学背景，其中局部曾任职

于国内外知名金融公司。

A公司前身为国联基金管理，2006年7月，中国海洋石油总公司旗下

中海信托股份入主成为公司第一大股东，公司相应更名为“A基金管理

",A公司也因此参加到中国最大的海上油气生产商一一中国海洋石油总

公司的金融产业链条中。A公司注册资本由100,000,000元人民币增加至

130,000,000元人民币。2021年11月，法国爱德蒙得洛希尔银行股份受

让A公司15.385%股权，A公司也从此开始踏上国际化征程。2021年4月26日，法国

爱德蒙得洛希尔银行股份增加出资16,666,700元人民币。A公司注册资

本由130,000,000元人民币增加至146,666,700元人民币。

股权结构详见表1.

表1A公司的股权结构

--।IlTr

股东出资颤持股比例

中海信托人民币61,000,000元

41.591%

股份有限公司（暗仟春佰万回整）

国联证券人民币49,000,000元

33.409%

股份有限公司（建仟玖佰万硼整）

法国爱德蒙得咨希尔银行人民币36,666,700元

25.000%

股份有限公司（叁仔陆佰陆拾陆万陆仟柒佰刘隹）•

人民而146,666,700元

合计100.000%

（查亿肆仟陪佰陆拾陆万陆仟柒佰几捶）1

费科来源：A基金管理公司网站

股东介绍:

中海信托股份［出资比例41.591%）,注册资本25亿元人民币，是第

一批获得信贷资产证券化特定目的信托受托机构资格的信托公司之一。

国联证券股份〔出资比例33.409%）,成立于1992年9月，注册资本

15亿元人民币，2007年9月获创新类证券公司资格，2021年至2021年连续3年被评

为A类A级券商。国联证券最近10年连续取得盈利，被业内誉为"零风险券商”。

法国爱德蒙得洛希尔银行股份（出资比例25.000%）系一家总部位

于法国巴黎，拥有各类投资专家2500余人，由洛希尔家族完全控股的国际化金融

效劳集团，各项金融业务广泛分布于巴黎、伦敦、布鲁塞尔、卢森堡、多伦多、

耶路撒冷、洛桑、日内瓦、米兰、摩洛哥、马德里及里斯本等世界各大城市，并

在中国的上海、香港和台北等地设有分支机构。爱德蒙得洛希尔银行于2006年1

月进入中国，并于当年获得QFII资格。

（三）A公司开展回忆及现状

A公司前身为国联基金管理，成立于2004年3月18日。回忆公司

的开展历程，从成立至今可分为四个开展阶段：

1、初创阶段〔2004年3月―2006年6月）

在国联证券、南华开展、兴云投资三方股东积极支持推动下，顺利完成了基

金公司的筹备工作，并于2004年3月18日正式成立开业。公司在2004年和2005

年分别发行了优质成长、分红增利两只产品，但鉴于证券市场低迷因素，基金首

发规模低于预期，基金规模开展并不理想，公司经营未能摆脱初创阶段的亏损状

态。公司员工由成立之初的19人开展到52人。由于公司执行低本钱生存战略，

有效保存了企业，并在公司经营管理方面积累了一定经验，为公司进一步开展做

了探索和铺垫。

2、市场规模跨越式开展阶段〔2006年7月―2007年12月）

2006年7月，A公司引入中海信托作为主要股东。完成股权变更后，公司紧

紧围绕”打造一流的资产管理公司”的长远目标，充分运用股东背景和银行渠道

优势，全面推进各项业务开展。推出国内首个能源主题策略基金一能源策略基金。

在对公司产品重新进行差异化定位并持续提升基金投资业绩的根底上，在市场牛

市行情机遇下，积极宣传A公司品牌，积极主动开展主题营销，公司基金规模得

以跨越式开展，由2005年底的4.9亿展到2007年底的305亿〔2007年规模增

速是市场的7倍），公司利润也从2005年的亏损454万开展到2007年净利润1.32

亿。公司品牌在业内的知名度得到较大提升，行业排名也由原来的53家基金公

司中的第46位，上升为年末58家基金公司中排名第32位。公司由行业末流一

跃成为中等规模的基金公司，初步解决了生存问题，为公司进一步延伸业务、探

索好的盈利模式，实现持续、科学、健康开展打下了较好的根底。

3、整固开展阶段（2021年1月―2021年12月）

资产管理规模上的爆炸式增长，并不意味着公司综合竞争力的爆发式增长。

A公司在整固开展阶段，继续加强根底管理：强化制度与流程建设，全面提升合

规风控水平；不断优化组织机构和人力资源配置，打造投研团队，实施公募基金

销售渠道区域化管理，推行量化考核。2021年至2021年公司不断完善产品线，

提升投资业绩、创新营销，公司得以较好开展。三年平均开展速度较市场高出

2.6个百分点，2021年公司资产规模开展速度较市场高出23个百分点。整固发

展阶段公司还完成了法国爱德蒙得洛希尔银行受让兴云投资全部持有的

15.38%公司股权的股权变更，首批获得专户资格，并在专户业绩和规模方面取

得了较好的成绩。

经过以上三个阶段的开展，A公司初步建立了一套根本满足业务需求的较为

系统化的制度流程体系，初步建立了一支事业心和责任心强的员工队伍，具备了

一定的盈利能力。自2006年公司扭亏为盈以来，共实现利润总额6.20亿元，共

向股东分红2.34亿元，为股东赚取了较为可观的投资回报，为公司长远持续发

展积累了一定的财力根底，截至2021年12月31日，公司的注册资本为1.466667

亿元，总资产为4.8亿元。

4、开展遭遇瓶颈、二次创业阶段〔2021年1月一至今）

公司仍处于开展初级阶段：投资业绩波动较大、公司品牌尚未形成、资产规

模提升遭遇瓶颈，市场化鼓励约束机制尚未建立、员工队伍稳定性和专业水准都

有待提升，在目前基金牌照放开、基金行业已进入完全市场化竞争的大环境下，

公司不进那么退，公司开展再次面临较大困难和挑战。2021年以来，受资本市场

低迷、市场竞争日趋剧烈、内部经营管理等多因素影响，A公司在基金投资业绩、

资产规模方面都有较大幅度的下滑：公司旗下基金晨星排名平均分位由2021年

的36.3%下降到54.6%；基金净资产规模由2021年底的238.6亿元下降到123.2

亿元；公司利润总额也缩水为8862.31万元，较上一年度降幅为26%。公司开展

己经到了一个非常危机关键的时刻。

综上所述，为阻止公司业务进一步下滑，重返健康开展之轨道，重新制定正

确的公司战略规划就显得尤为重要。只有通过制定正确统一的战略目标与开展规

划，引领A公司全体员工统一思想、统一行动，齐心协力，实施科学有效开展，

才有可能在目前基金牌照放开、基金行业已进入完全市场竞争的大背景下，尽快

使A公司走出开展低谷，逐步赶上并超越市场开展速度，继而走上健康可持续发

展之路。

二、宏观环境分析

（一）政治环境分析

1、政治稳定与繁荣

稳定的政治局面是经济得以良好开展的前提条件。中国作为当今世界最为

稳定的国家之一，为中国经济的进一步开展和金融市场的健康平稳运行提供了充

分的保障。在中共中央制定的?国民经济和社会开展第十二个五年规划纲要?中

对于国内外政治形式进行了清晰的判断：从国际看，和平、开展、合作仍是时代

潮流，世界多极化、经济全球化深入开展，世界经济政治格局出现新变化，科技

创新孕育新突破，国际环境总体上有利于中国和平开展。同时，国际金融危机影

响深远，世界经济增长速度减缓，全球需求结构出现明显变化，围绕市场、资源、

人才、技术、标准等的竞争更加剧烈，气候变化以及能源资源平安、粮食平安等

全球性问题更加突出，各种形式的保护主义抬头，中国开展的外部环境更趋复杂。

从国内看，工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入开展，人均国民收入

稳步增加，经济结构转型加快，市场需求潜力巨大，资金供给充裕，科技和教育

整体水平提升，劳动力素质改善，根底设施日益完善，体制活力显著增强，政府

宏观调控和应对复杂局面能力明显提高，社会大局保持稳定，中国完全有条件推

动经济社会开展和综合国力再上新台阶。同时，必须清醒地看到，中国开展中不

平衡、不协调、不可持续问题依然突出。主要是，经济增长的资源环境约束强化,

投资和消费关系失衡，收入分配差距较大，科技创新能力不强，产业结构不合理,

农业根底仍然薄弱，城乡区域开展不协调，就业总量压力和结构性矛盾并存，物

价上涨压力加大，社会矛盾明显增多，制约科学开展的体制机制障碍依然较多。

鉴于以上判断，说明在稳定政治环境下的中国正处于工业化、城镇化、信息

化的顶峰时期，国民经济蕴藏着巨大的增长潜力。在今后相当一段时期内，中国

的增长速度都会保持较高水平。因而无论是产业升级、科技创新还是节约资源、

保护环境，都对直接融资提出巨大需求，建立宏观审慎的金融制度框架，也迫切

需要加快形成多层次资本市场体系。这些也就为各类资产管理公司的经营开展提

供了巨大的挑战与机遇。

2、政策鼓励与支持

2007年10月15日，中共中央总书记胡锦涛同志在中国共产党第十七次全国代

表大会上做了?高举中国特色社会主义伟大旗帜，为夺取全面建设小康社会新胜

利而奋斗?的报告。该报告系统总结了中国改革开放的伟大历史进程和珍贵经验，

对继续推进改革开放和社会主义现代化建设、全面建设小康社会的宏伟目标作出

全面部署。对中国未来15年的国民经济开展提出了“全面建设小康社会”的总体

开展目标，提出了解放思想、改革开放和重视民生的三大要求，明确提出”在优

化结构、提高效率、降低消耗、保护环境的根底上，实现人均国内生产总值到2021

年比2000年翻两番"。

与此同时，中共中央制定的?我国国民经济和社会开展十二五规划纲要?中

也明确提出了全面推动金融改革、开放和开展，构建组织多元、效劳高效、监管

审慎、风险可控的金融体系。不断增强金融市场功能，更好地为加快转变经济发

展方式效劳。要大力开展金融市场，继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重。

拓宽货币市场广度和深度，增强流动性管理功能。深化股票发审制度市场化改革，

标准开展主板和中小板市场，推进创业板市场建设，扩大代办股份转让系统试点，

加快开展场外交易市场，探索建立国际板市场。积极开展债券市场，完善发行管

理体制，推进债券品种创新和多样化，稳步推进资产证券化。推进期货和金融衍

生品市场开展。促进创业投资和股权投资健康开展，标准开展私募基金市场。加

强市场根底性制度建设，完善市场法律法规。继续推动资产管理、外汇、黄金市

场开展。

为响应中共中央号召与"十二五"规划精神，中国证监会主席郭树清在2021

年12月14日中国证监会党委会议上明确提出要发挥好资本市场的积极作用，有效

防范和及时化解潜在金融风险。同时，要深化重点领域和关键环节的改革，完善

多层次资本市场。要以效劳经济社会开展为出发点和落脚点，更加注重资本市场

改革的顶层设计和总体规划，表达市场各方公平参与的理念，更加注重维护好、

实现好投资者合法权益，以人为本、协调开展。坚决不移地深化改革创新，逐步

强化对中小企业、“三农”、创新创业活动的证券期货效劳，不断完善资本市场服

务实体经济的体制机制，积极拓展资本市场的覆盖面和包容能力，为加快转变经

济开展方式、促进经济平稳较快开展做出更大奉献。要研究加大鼓励各类长期资

金投资股票市场的政策措施，支持证券投资基金、养老基金、社保基金、保险公

司等机构投资者协调开展，积极引导风险投资、私募股权投资基金阳光化、标准

化运作。增强专业机构对宏观经济的研究和分析能力，发挥好专业机构在市场建

设中的积极作用。

综上所述，在中央政府及监管机构的政策保障大力护航下，良好的政策环境

为资产管理行业，特别是基金管理公司的开展提供巨大支持与保障。

3、法规配套与完善

改革开放30多年来，中国资本市场在探索中前进，在改革中创新，走出了一

条符合市场规律和中国国情的开展道路。始终坚持市场化导向，积极培育和完善

证券期货运行机制。充分发挥了市场主体自身的积极性和相互间的制衡约束作

用，在中央政府的支持下逐步建立起了一套比拟完整的以信息披露为核心的市场

运行规那么体系。通过不断完善市场体系、产品结构、投资融资、并购重组、资产

管理、监管执法等方面的制度标准。一个包括法律、法规、部门规章在内的中国

市场法制体系根本形成。通过不断增强市场透明度，中国证监会主动公开证券期

货立法、稽查执法、常规监管、行政许可等信息，建设了中国资本市场诚信档案

数据库，从而不断强化了上市公司、证券公司、基金公司的信息披露责任和义务。

对于监管机构而言，通过?公司法?、？证券法?和?证券投资基金法?及其

配套法规的不断完善与修订，为基金业的开展提供了法制保障。通过进一步完善

公司治理，努力探索并建立与基金行业特点相适应的鼓励约束机制。通过不断深

入推进销售领域的改革，标准基金销售和评价行为，鼓励长期投资，拓宽支付渠

道，进一步推动基金业拓宽销售渠道。通过坚持市场化改革方向，提高基金产品

审核的透明度和效率，较好的发挥市场资源配置的根底性作用，不断推动产品创

新和业务创新。通过明确基金和专户参与股指期货交易的相关政策，积极研究基

金参与融资、融券业务规那么，深入研究跨市场和跨境ETF的方案。促进基金公司

差异化、特色化、国际化的开展。通过明确要求基金行业坚守"三条底线”不动

摇，强化行业监管，净化市场环境，提高合规意识，严厉打击“老鼠仓”、非公

平交易和各种形式的利益输送行为的违法行为。

通过监管机构一系列行业法规制度的配套与完善，对于完善基金行业制度建

设、保护投资者利益、打造健康有序、公平竞争的基金市场环境提供了充分的保

障与依据。

（二）经济环境分析

1、中国经济保持稳定增长

回忆2021年，在国内物价高企、房地产泡沫滋生、欧美债务危机恶化等不利

因素影响下，中央政府采取一系列的宏观调控措施，主动降低经济增长速度，不

仅稳住了物价和房价，而且提高了经济增长的质量，为“十二五”期间经济的可

持续健康开展打下坚实的根底。

根据“十二五”规划的要求，"十二五”期间，中国经济增长预期目标是在

明显提高质量和效益的根底上年均增长7%。纵观国内经济形势，中国存在诸多实

现上述开展目标的有利条件。截止2021年，中国全年GDP增速达9.2%,CPI为5.4%,

GDP总量到达47.2万亿元人民币，人均国内生产总值已达5000美元。

首先，改革开放以来，中国经济之所以能够取得巨大的开展，在于通过经济

体制改革，激发了居民和企业的活力，促进了技术进步，释放出了经济结构变化

的巨大能量。特别是1998年以来中共中央根据经济开展的需要，实行了扩大内需、

深化改革、调整经济结构等一系列政策措施，从而使中国经济走出了一条从未有

过的既稳定又快速增长的新轨迹。

其次，中国经济未来仍然有很大开展空间，比方：2021年中国城市化率约为

50%,与中等收入国家和世界各国的平均城市化率水平相当，但与兴旺国家的近

80%的数字仍有不小差距；2021年中国GDP为6.99万亿美元，全球第二，而人均

GDP为5184美元，全球仅90位。这些数字都反映了中国经济的开展还存在的巨大

的增长潜力。

最后，尽管目前中国面对国内外经济环境极为复杂，面临的竞争对手更为强

大，但中国的起点很高。因为中国拥有一个强大的中央政府，拥有一批有一定水

平的科学家和工程技术人员，拥有一批懂得国际经济运行的专家，这些都增强了

中国经济自主增长的动能。可以说中国经济自主增长的根底已经开始形成，它为

中国经济持续稳定增长提供了新的起点。

综上所述，伴随着中国经济持续稳定的开展与“十二五”期间产业结构升级

和转变经济开展方式，资本市场将迎来一个投资更趋多元化、追求价值的黄金期,

资产管理行业也就拥有了广阔的市场与需求。这些都为资产管理行业，特别是基

金行业的开展提供了良好的外在环境。

2、国外主要兴旺经济体逐步从低位复苏

当前，国外主要兴旺经济体总体继续保持复苏态势，但不少国家经济复苏仍

离不开刺激政策的推动，复苏根底仍不稳固，呈现出阶段性疲软特征。从国际看,

国际金融危机远未结束，一方面，欧洲主权债务危机持续发酵，西方主要经济体

失业率居高不下，世界经济增长动力明显减弱，风险因素增多，经济低迷可能是

一个长期趋势。在这样的背景下，主要国际组织都调低了对2021年世界经济增长

率的预测。另一方面，一些开展中国家和新兴经济体物价上涨较快，一些兴旺国

家通胀率也处于较高水平，宏观决策面临两难选择。美欧等国金融体系仍有待修

复，生产、消费和投资等实体经济活动继续受到制约。微观主体生产和投资活动

尚未恢复到正常水平，经济增长内生动力缺乏，主要表现在：失业率居高不下、

房地产市场持续低迷、消费者信心缺乏，企业投资意愿低落等。

可以说从2021年以来的发生的经济危机，集中反映出兴旺经济体多年来在经

济开展方式、经济结构、金融结构和财政结构等各个层面存在严重扭曲。因此，

危机的恢复须以这些问题根本得到解决为根本前提。但是，解决这些问题不仅十

分困难，而且短期内难以奏效，其过程亦十分痛苦。而目前，国内市场与国际市

场已互联互接，世界经济增长下滑、通胀水平抬升和兴旺国家复杂多变的经济形

势，会通过多种渠道对中国开展产生影响。

综合各方面情况判断，当前国外主要兴旺经济体正处在由政策推动向依靠私

人部门需求带动自主增长的转变阶段。未来数年，国外主要兴旺经济体总体仍将

保持复苏态势，出现“二次探底”的可能性不大。随着新兴市场经济体在全球产

出中的增量奉献继续超过兴旺经济体，并成为世界经济增长的主要引擎，完全由

兴旺经济体主导的全球开展模式已趋式微。如果2021年欧美债务危机在一定程度

上得到控制，主要兴旺经济体整体不出现二次衰退，开展中经济体通胀压力得到

一定缓解，世界经济继续保持低速增长态势。在这一国际环境和政策假设情景下，

中国经济可望在结构调整中保持平稳较快增长态势。在这种态势下，也为国内的

资产管理行业快速平稳的开展提供良好的外部经济环境。

与此同时，为更好的与国际资本市场对接，提升基金行业综合竞争能力，在

不断增加合资基金管理公司的同时，中国证监会对证券资产管理行业先后放开了

QDII与QFII业务，同时允许局部基金管理公司在香港设立子公司。截至2021年底,

已有14家基金管理公司获得了香港的资产管理等业务牌照，并在香港开展了业

务。

（三）社会文化环境分析

1、中国城市化进程的加快

2021年12月19日，中国社会科学院社会学研究所和社会科学文献出版社发布

2021年?社会蓝皮书?。蓝皮书指出，2021年是中国历史上第一次城市人口超过

乡村人口，城市化水平超过50%,是具有里程碑意义的一年。中国从一个具有几

千年农业文明历史的农民大国，进入城市社会为主的新成长阶段。这种变化不是

简单的一个城镇人口百分比的变化，而是意味着人们生活方式、生产方式、职业

结构、消费行为以及价值观念都会随之发生及其深刻的变化。换句话说，城市化

将继中国工业化之后成为中国经济社会开展的巨大引擎。工业化、城市化和市场

化，已经成为拉动中国发生巨大变迁的三架马车，在城市化急剧推进的过程中，

土地的快速升值成为经济增长和财政收入的重要源泉。一方面，人们群众快速增

长的改善住房新消费需求，与转变经济开展方式、扩大国内消费需求的需要，恰

相吻合。但是另一方面，围绕地产收益产生的利益博弈，也影响到实业的开展，

生活价格稳定和利益分配的公平、合理。

在城市化开展新阶段，区域格局正在发生大家所期望的深刻变化，就是中西

部连续多年增长快于东部。过去一直是沿海地区增长快于中部和西部。2021年，

前三季度东部地区同比增长12.2%,中部地区18.3%,西部地区17.1%。中国开展

的后力在于广阔的腹地，东部地区基数很高，所以增长放缓，但是中西部地区由

于后发之势，速度普遍超过了东部，现在一种梯度的格局正在形成。

此外，在城乡关系方面发生深刻的变化，2021年城镇居民人均可支配收入和

农村居民人均纯收入实际增长8.4%和11.4%,是连续第二年农民的收入增长超过

城市的局面形成。长期以来，农民的收入一直低于GDP增长和城镇收入的增长，

所以城乡差距不断扩大。当然，根据这两年农民增长快于城市的局面，不能判断

说出现了拐点，因为目前两者基数差距比拟大，虽然农村的增长率比城市高，但

是绝对的差距实际还是在拉开，只不过已经出现了扭转这种趋势的一些迹象。

在这种情况下，2021年以来统筹城乡开展正成为中国社会开展新的主题，中

国各地城乡统筹和打破城乡二元结构成为开展的新主题，从成都、重庆的城乡统

筹试点引起全国的密切关注，城市化的继续推进涉及到户籍、就业、社会保障、

收入分配、教育、医疗、社会管理等社会体制的全面改革。从全国来看随着快速

交通的迅猛开展，城市化已经进入第二阶段，由农民进城开展到打造都市一小时

生活圈，新型城乡关系正在形成。中国农村已经结束百年来无社会保障的状态,

2亿多农民参加了新型农村社会养老保险。中央及地方各级财政对城镇居民医保

和新农合的补助标准由每人每年120元提高到200元。可以说今后中国的开展动力

可能更多的来自于城市化推动。

2、中国国内消费的提升

在投资、出口和国内消费拉动经济的“三架马车”当中，过去一直是投资和

出口占有主要的优势，而中国国内消费特别是居民消费率，过去一直在持续下降，

但是现在情况正在发生变化，由于中央政府采取了一系列的促进国内消费的政

策，国内消费拉动经济社会开展的力量在持续增强，2021年前三季度社会消费品

零售总额同比增长17%,扣除物价因素实际增长11.3%,这个数字仍然高于GDP和

居民的实际增长水平。另外，从消费结构来看，家庭消费的恩格尔系数在持续降

低，非衣食类消费品增长特别快，特别是汽车类消费增长16%,家具类消费增长

31.4%,家用电器和音响器材类消费增长20%,黄金珠宝首饰消费增长50%左右。

所以，中国目前消费结构正在发生一个非常深刻的变化，过去主要是衣食住行类

的消费，正在转向休闲、享受以及走向中产生活的消费类别增长快速上升。

同时，为了推动居民消费，政府继续执行“家电下乡”的政策，所以农村的

消费也在快速增长。2021年8月份"家电下乡”产品销售到达6541万台，而且截

止到2021年8月，全国家电下乡产品累计销售了1.8亿台，这项政策对促进“家电

下乡”、促进农村消费的增长起到非常重要的一个作用。

3、社会体制改革的推动

改革开放以后，中国社会体制已经发生了深刻的变革，但相比拟经济体制，

社会体制的改革相应还比拟滞后。社会体制改革涉及到非常广泛的领域，包括就

业、收入、分配、教育、医疗、住房等方面的改革，也包括事业单位体制改革和

社会管理的体制改革，这些领域一直在进行，但现在成为中国整个改革事业的新

重点。社会体制地改革，将是继经济体制改革以后，又一项影响深远的社会变革，

将为未来的开展提供新的动力。

（1）民生体制保障方面的改革

在就业方面，中央政府在建立完善统一劳动力市场的前提下，不断实施积极

的促进就业政策，同时也在努力解决劳动弱势群体的就业问题。通过各种措施不

断增加各类人员的实际就业率，同时也在努力缓解在初级劳动力市场出现了招工

难的问题；在住房方面，积极维护房地产市场的正常秩序。通过大规模建设保障

房解决低收入群体的住房问题，同时发挥各种合作建房在扩大住房供给和平抑房

价中的作用。不断提高经济实用房和廉租房建设供给和抑制房产投机需求两项措

施来稳定住房价格。例如，2021年中央财政安排专工程资金1713亿元，全年城镇

保障性住房根本建成432万套，新开工建设1043万套。地方各级政府实现了新开

工建设1000万套保障性住房的目标，为“十二五”时期建设3600万套保障房开了

一个好头。根据中央统筹安排，2021年将新开工建设保障性安居工程700万套以

上，根本建成500万套；在社会保障方面，不断建立和完善覆盖城乡的社会保障

体系，重点健全社会福利和保障制度。优先开展教育，政策上将彻底摒弃”教育

产业化”，保障教育的平等。在更广范围内建立根本医疗卫生制度，满足人民群

众的根本医疗卫生效劳需求。截止2021年，中国根本医疗保障制度惠及全国95%

的城乡居民。社会保障覆盖范围继续扩大，全国参加城镇根本养老保险、失业保

险、工伤保险和生育保险人数大幅增加。2147个县（市、区）实施城镇居民社会养

老保险试点，1334万人参保，641万人领取养老金。2343个县（市、区）开展新型

农村社会养老保险试点，3.58亿人参保，9880万人领取养老金，覆盖面扩大到60%

以上。

(2)公共产品和公共效劳供给的体制改革

公共产品和公共效劳供给主要包括义务教育、公共卫生、公共文化、群众体

育等主要由政府提供的效劳型事业，也包括培训效劳、非根本医疗、文化产业、

体育健身等主要由市场提供的效劳型产业。这些行业具有就业吸纳能力强、社会

和市场需求潜力大以及能耗低、污染小等特点，开展前景十分广阔。协调推进经

济开展和社会建设，既要维护社会事业的公益性，又要推进社会领域产业的市场

化、产业化，从而积极培育新的增长点。例如，医疗效劳行业，据世界银行统计，

一些兴旺国家的医疗效劳支出占国内生产总值的比重到达或超过10%,美国高达

17.6%；一些开展中国家也到达6%—8%,而中国目前还不到5%。如果与养老、保

健、助残、家政等效劳结合起来，潜力和空间更大。目前中央政府正在像当年重

视国有企业改革那样重视事业单位改革。中央及地方各级政府都在努力加大社会

事业财政投入，广泛采取政府购置公共产品和公共效劳。同时积极调动和整合各

种社会力量和资源，扩大公共产品和公共效劳的供给，逐步建立充足、高效和便

捷的让群众满意的公共效劳供给体制。

(3)社会分配体制的改革。

收入和财富分配差距的过大，是当前引起中国很多社会矛盾和冲突的深层根

源。中央政府正在通过财政、税收、社会保障和社会福利等各种再分配手段来调

节初次分配的结果和二次分配政策的调整，减少贫富差距，提高居民可支配收入

在国民收入中所占比重，同时健全和完善社会福利和保障制度，剌激内需和消费。

同时通过制度建设，积极发挥慈善救助等第三次分配机制的作用，以保证社会的

根本的和谐公正。如中央政府连续7年提高企业退休人员根本养老金，全年人均

增加1680元，5700多万人受益；进一步提高城乡低保补助水平以及局部优抚对象

抚恤和生活补助标准，对全国城乡低保对象、农村五保供养对象等8600多万名困

难群众发放一次性生活补贴；建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机

制；扩大中等收入者所占比重；个人所得税起征点从2000元提高到3500元。降低

900多万个体工商户税负；将农民人均纯收入2300元（2021年不变价）作为新的国

家扶贫标准，比2021年提高92%,把更多农村低收入人口纳入扶贫范围。

综上所述，通过城市化进程的加快、国内消费的提升、社会体制改革的推动，

将成为未来一二十年中国改革和开展新的动力。而且，从社会变迁来看，中国仍

然处于社会结构变动弹性很大的阶段，这和欧美以及其他兴旺国家情况来看，有

很大的差异，这种变动弹性可以使中国吸纳由于经济增长造成的一些社会问题，

在未来的开展中化解这些问题。

通过以上事实说明，伴随着国内经济的增长、老百姓的生活日益富足、家庭

收入水平的不断提高，家庭对金融多样化的具有内在的需求。当国内人均GDP达

到5000美元时、老百姓的理财观念将明显加强，投资需求将非常旺盛（据中国人

民银行2021年第4季度储户问卷调查报告那么说明，在当前物价、利率以及收入水

平下，82.4%的城镇居民倾向于投资储蓄。其中，35.2偏好"投资债券、股票、

基金等"，47.2%偏好”储蓄存款”。17.6%倾向于"更多消费"。在各主要投资方

式中，偏好"房地产投资”的居民为16.5%,较上季大幅下降7.1个百分点。房地

产投资不再是居民的投资首选。取而代之的是投资”基金、理财产品”22.5%,

其他依次为"债券投资”16.4%、”股票投资”9.7%;其中，债券投资已连续6个

季度上升）。特别是由于中国长期缺乏成熟的社会保障体系，老百姓养成了高储

蓄、低消费的勤俭作风，全国30万亿的的居民储蓄存款将构成资产管理业务开展

的巨大根底〔据中国人民银行数据说明，2021年末，我国本外币存款余额82.67

万亿元，同比增长13.5%。人民币存款余额80.94万亿元，同比增长13.5%。全年

人民币存款增加9.63万亿元，同比少增2.29万亿元。其中，住户存款增加4.72

万亿元，非金融企业存款增加2.56万亿元，财政性存款减少300亿元。年末外币

存款余额2751亿美元，同比增长19.0%,全年外币存款增加494亿美元）。

与兴旺国家相比，以基金为主的理财产品目前在中国居民家庭财产里占比非

常小，有着可以预期的增长空间。因此资产管理行业，特别是基金行业必须紧贴

社会开展的潮流，以自身的变革来加速适应整个社会文化环境的变化。

（四）科技环境分析

1、科学技术推动产业开展

2021年2月14日，国务院总理温家宝在国家科学技术奖励大会上明确指出自

国际金融危机发生以来，中国既面临新的机遇，也面临严峻挑战。要克服国际金

融危机的深层次影响，缓解开展不平衡、不协调、不可持续的体制性、结构性矛

盾，实现经济社会开展的新跨越，最根本的要靠改革开放、体制创新和科技进步，

靠激发和调动包括广阔科技工作者在内的人民群众的积极性、主动性和创造性。

目前中国正在实施?国家中长期科学和技术开展规划纲要?，该规划推动了

科技事业加快开展，在许多领域取得重大进展和突破。目前中国的科技实力、创

新能力大幅提升，科技对经济社会开展的支撑和引领作用得到了显著增强。

事实上，自2021年以来发生的由美国次贷危机引发的国际金融危机也给新的

全球科学技术革命带来了契机。中共中央明确要求着力深化科技体制改革，调整

完善科技力量布局，促进科技与经济紧密结合，以加快传统产业改造升级，实现

战略性新兴产业突破，积极开发应用高新技术，努力形成中国经济的新优势，为

中国经济的再一次腾飞奠定扎实的科技环境。

历史经验证明，科技创新孕育产业革命的全新时机。每一次国际金融危机都

会带来一场科技的革命。在经济危机导致的大变局下，受益于科技创新力量的推

动，一批又一批新兴产业总能在战胜重大经济危机的过程中孕育和成长，并以其

特有生命力成为新的经济增长点，成为摆脱经济危机的根本力量，并在危机过后,

推动经济进入新一轮繁荣。在城市化、工业化和全球化的浪潮中，中国经济只有

借助新兴科技，才能提高生产效率，实现经济的可持续开展。随着相关配套支持

政策力度的不断加大、技术的不断成熟，将推动相关产业群的快速开展，而受益

于相关领域的企业也会因此爆发出较高的成长性。

2、产业开展促进资本市场开展

改革开放30多年来，在中国科学技术促进不同产业与各类企业不断开展的同

时，中国资本市场也在探索中前进，在改革中创新，走出了一条符合市场规律和

中国国情的开展道路。兴旺国家的经验证明，科技创新与资本市场的有效对接，

是推进经济开展方式转变和实施自主创新战略的根本途径。资本市场提供的风险

共担、利益共享机制，能够推动各类资源向高新技术产业集聚，加速实现科技成

果向现实生产力的转化。中国证券期货产业的开展，已经在引导资金、人才等各

类资源向新兴产业聚集方面发挥了较好的作用，并带动形成了股权投资产业。目

前资本市场中参与各方已经把落实创新型国家战略，促进新兴产业开展作为资产

管理公司的长期任务，不断深化科技金融合作，丰富科技资源与资本市场深度融

合的方式和渠道，从而使资本市场成为全社会创新和创业更重要的推动力量。

根据“十二五”规划精神，中国证监会巳经明确要求加快多层次资本市场体

系建设。健全和完善市场体系结构，为不同规模、不同类型、不同成长阶段的企

业提供差异化的金融效劳，促进其加快开展。继续支持符合条件的公司在主板上

市，坚持不懈地开展中小企业板，积极稳妥地开展创业板市场。加快统一监管的

场外市场建设步伐，稳步推进期货、期权和金融衍生品市场开展，认真研究柜台

交易的可行性。进一步明晰各板块的职能分工和效劳定位，形成功能互补、相互

促进、协调开展的多层次市场体系。要积极开展多样化的投融资工具。要落实国

务院关于积极稳妥开展债券市场的要求，鼓励符合条件的企业通过发行公司债券

筹集资金。适应中国城市化、工业化、信息化、国际化的需要，逐步研究推动地

方债、机构债、市政债、高收益债等固定收益类金融产品创新。同时，按照统一

准入条件、统一信息披露标准、统一资信评估要求、统一投资者适当性制度、统

一投资者保护安排的原那么，加快实现债券市场的互联互通。要积极研究股票、基

金相关的新品种，探索并购重组、资产证券化以及期货期权等金融工具创新。逐

步建立以市场为主导的品种创新机制，不断丰富市场投融资产品体系，更好地服

务于中小企业和创新创业活动。

目前中国正在积极推动企业成为技术创新的主体。加快建立企业主导产业技

术研发创新的体制和机制，支持企业建立和充实研发中心，支持企业承当国家和

地区重大科技工程，攻克产业关键技术，提高核心竞争力。推动科研机构、高等

院校的科研力量以多种形式为企业研发中心效劳，更好地实现产学研有机结合，

使更多的科研成果转化为现实生产力。同时明确要求金融行业要适应新的变化，

加大金融对高科技行业的效劳力度，从多种金融手段上为科技创新型企业提供金

融平台。如证券市场先后建立“中小板“、“创业板“及“三板”交易市场，为高

科技企业的科研优势与资本产业提供了良性互动与转换。特别是最近一些年里，

中央政府集中力量推进了股权分置改革、证券公司综合治理和股票发行体制改

革，成功推出了股指期货、融资融券等创新业务。伴随着金融手段的不断丰富，

也更好的促进了资本向企业实体流动，为企业的科技开展提供强大的资金来源。

伴随着相关产业与各类企业的科研技术的开展，为资产管理行业，特别是基

金管理行业提供了更多的优良投资标的。在资产管理行业为这些优秀标的企业提

供资金支持开展的同时，这些高科技企业也为资产管理行业获得了资本的长期增

值与超额收益。如以“汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金"为代表的一系列

以科技类企业作为主题投资的公募基金和以“中信产业基金”为首的私募股权产

业投资基金，正在为一系列处于成长期、扩张期和成熟期高科技企业提供着直接

融资。可以说，科技环境与资产行业开展紧密相关，密不可分。

三、行业与市场分析

(-)基金行业分析

1、中国基金行业取得的成绩

中国基金业经过13年的努力，走过了一条与中国实际相结合的开展道路，从

无到有，由小到大，为中国资本市场的标准健康开展起到了重要的作用。

1997年10月出台的?证券投资基金管理暂行方法?，标志着中国证券投资基

金进入标准开展阶段。1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立，标志着规

范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。2001年9月华安创新投资基

金作为第一只开放式基金，成为中国基金业开展的又一个阶段性标志。中国基金

业如同中国经济一般，创造了一连串奇迹，可以说，中国基金业用10余年就完成

了国外基金业需数十年走完的道路。下表是截止2021年12月31日的基金市场概

况:

表2基金市场概况（截止2021年12月31日）

表2基金市场概况（截止2011年12月31日）

份额占比净值占比

基金类型数量

（亿份）（%）（亿元）（%）

封闭式691.450.285.471,317.766.01

股票型43412,862.4848.519,865.4744.99

混合型1766,625.1624.995,441.3724.81

债券型1411,258.924.751,263.945.76

保本型22454.211.71515.122.35

QDII51913.253.44575.992.63

货币型512,948.9511.122,948.9513.45

合计94426,51310021,929100

资料来源：WIND

（1）市场规模增长迅速

基金发展的十余年间，中国基金市场规模增长迅速，具体来看：基金公司数

量显著增加，从2001年的15家增加到2011年的69家，仅在2011年就新成立了6家

基金公司，且市场预计2012年将达到80家，不久将超过100家：基金净值规模从

2001年的838亿元增长近26倍达2.17万亿元，基金份额从816亿份增长近32倍达

2.65万亿份，基金产品也从59只增长近15倍达900余只；基金账户数也从210万户

增长18倍达3600万户。

不过,尽管新基金公司不断加入，但基金行业的市场结构并未发生大的变动，

更多是一些阶段性微调。主要表现基金公司资产管理规模市场占比相对稳定，前

十大基金公司占比维持在近50%,2021年至2021年这一数据分别为49.62%、

47.85%、48.75%,也就是说新基金公司的参加更多的是抢夺行业中中小公司的各

种资源。

（2）产品种类更加丰富

基金市场由最初单一的封闭式基金转变到以开放式基金为主、〔创新型）封

闭式基金为辅的运作方式，产品种类那么形成了股票型、混合型、债券型、货币市

场基金等组成的体系，QDII的推出拓展了基金的投资领域；产品不断创新，LOF、

ETF、分级基金等产品丰富化，满足了投资者需求；专户产品中的“对冲基金”、

绝对收益产品那么为公募基金产品的下一步创新积累了经验。

(3)业务范围不断拓宽

经过十多年开展，基金公司业务范围不断拓宽，除公募基金的募集管理外，

还可同时开展专户理财、社保基金管理、企业年金管理、海外投资管理、投资顾

问等众多资产管理业务，这些业务的长期成长空间不输于公募基金。2007年7月，

自首批基金公司获得合格境内机构投资者境外证券投资［QDII)资格可以从事

境外证券投资管理业务，目前已有30家基金公司获得QDII资格，并已发行了50

多只QDII产品；2021年2月，首批9家基金公司获得从事特定客户资产管理业务

资格，目前已有37家基金公司获得专户资格，并已发行了数百只专户产品；2021

年5月，基金公司获准在香港设立子公司，基金公司国际化投资起航。目前己经

有14家基金公司在香港设立子公司，业务范围从广度和深度上不断开展。2021

年12月，首批9家基金公司获准开展人民币合格境外机构投资者境内证券投资

(RQFII)业务试点，相关RQFII产品也即将面世。另外，目前共有12家基金公

司获得企业年金基金投资管理人资格，16家基金公司获得社保境内委托投资管理

人资格。

(4)运营管理更加稳健

经过十多年的开展，中国基金业根本成熟，已经建立了完整的法规体系，形

成了以?基金法?为核心，涵盖公司、人员、投资运作、销售、托管等方面的十

项部门规章为主体，近百个标准文件为补充的基金监管法规体系。基金管理的公

司治理和内控根本上是健全的。再加上经历一轮大牛市和大熊市的洗礼，基金公

司在投资运作、营销筹划、信息技术系统和团队建设等运营管理方面显得更加稳

健和成熟。

伴随着基金行业取得的成就，A公司从无到有、从小到大、从公司筹备到具

备拥有一定的资产管理规模和客户数量群，都是都伴随着中国基金行业的开展而

建立起来的。无论是管理规模、产品结构、投资范围和运营管理都是与整个行业

开展紧密相关的。虽然目前A公司还属于中小型基金管理公司之一，但伴随整个

行业的开展，只要A公司能够制定出良好的战略规划并加以实施，A公司一定能够

走出低谷，进入资产管理行业的前列。

2、中国基金行业面临的问题

自2021年国际金融危机爆发以来，中国基金业管理规模增速放缓，多年开展

过程中积累的问题和矛盾逐渐暴露，行业开展面临诸多瓶颈，整个基金行业进入

调整时期。

2006年伊始，中国股市迎来了长达两年最为辉煌的牛市，在巨大的”财富效

应"吸引下，投资者的理财意识全面觉醒。两年间，中国公募基金经历了前所未

有的飞速开展，中国基金业规模急速扩张至3万亿。然而近3年来，基金行业管理

的资产规模始终在2.5万亿元徘徊。中国基金业在经过2006年、2007年二年的高

速增长之后，暴露出了一些问题，尤其是中小基金公司正面临开展瓶颈。主要表

现在以下几个方面：

(1)渠道压力

新基金发行市场化改革。多条通道同时审批开闹之后，新基金发行数量急剧

增加，但发行规模却逐步萎缩，越来越多的新基金踩着2亿元的红线成立，新基

金发行已然陷入“囚徒困境”。而银行理财产品、信托产品、私募产品等无不在

挤占着各种渠道资源。

处于强势地位的银行渠道尽管销售不力，但尾随佣金的收取却水涨船高，更

使得基金公司的规模差异愈加拉大，预计以后新基金发行的商业利益会出现边际

效应递减的趋势。

Q)产品压力

尽管中国基金市场的产品类别已经相对完善，但由于投资对象有限、投资策

略单一等因素，产品同质化现象仍然较为严重。现行的?基金法?把国内基金业

的投资范围限定在证券市场上，有的限制甚至到具体的产品上，而银行的理财产

品可横跨五大市场，信托公司的资产管理产品投资几乎是没有限制。这使基金公

司在与银行、信托公司等竞争当中处于不平等的地位。

(3)业绩压力

业绩压力主要来自于三个方面：一方面是基金公司对基金业绩的考核压力；

另一方面是基金持有人对基金业绩的考核压力；最后那么是业内同类基金业绩的排

名压力。由于基金公司股东或管理层、基金经理和基金持有人对基金业绩的诉求

或是态度有着不同的立场，导致基金经理在追求一个让各方都满意的基金业绩方

面压力徒增。举例来说，国外考评一只基金的好坏都是看三年、五年，国内考核

或评价那么只看一年，而基金持有人那么有可能是只看三个月、半年。

(4)人才压力

基金行业与实体经济行业有着本质的不同。证券投资是一项融合科学、经验

和艺术的高智商脑力劳动，优异的投资业绩只能由优秀的投资人才创造。因此，

支持这个行业的不是机器设备和固定资产，而是人力资本。基金公司的研究业务、

投资交易、产品设计和技术支持等各个环节都需要一流的人才进行团队协同作

战，所以，优秀的专业人才是基金公司的核心竞争力所在。

但是随着基金行业的快速开展，人才匮乏的现象已从基金经理逐步向高管人

员、行业研究、销售甚至中后台全面蔓延。新基金公司、私募基金、保险资产管

理公司等的“扩容”使得原有的人才数量显得捉襟见肘，人才的培养成长速度跟

不上行业的开展，这也是“80后”基金经理频出的原因之一。人才压力对于中小

基金公司而言更是极大影响了公司开展。

(5)经营压力

基金公司的收入来源主要来自于管理费收入，而近几年低迷的资本市场表

现，让基金公司的资产管理规模大幅缩小，新基金的发行又不给力，再加上银行

提高尾随佣金，基金公司的收入大减；而在支出方面，如人员薪酬、渠道维护等

方面那么仍然不见降低。目前市场普遍的看法是，基金公司要想盈利，资产管理规

模需要到达150亿元，这与当初50亿和100亿的盈亏平衡点己大大提高，基金公司

的经营压力可见一般。

(6)制度压力

尽管股权分置改革解决了股票市场的一大制度性难题，但中国股票市场仍不

完善，包括新股发行制度、上市公司分红制度、上市公司退市制度等，再加上长

期入市资金的匮乏和长期投资者的缺乏，导致市场短期炒作之风盛行，长期投资

理念遭人垢病，股票市场波动剧烈，使得基金公司投资面临困境。

以上六点压力对于A公司而言，伴随着渠道发行不力、产品线不完整、业绩

薄弱、人才流失和经营困难等多重压力的挤压下，从产品开发、投研建设、营销

规划及运营管理的各个方面所表达出来的缺失已经影响到公司的下一步的长远

开展。A公司目前最迫切的就是需要针对以上压力尽快制定出正确的战略规划并

加以实施，从而防止公司在在资产管理行业不断被边缘化，并陷入生存危机。

(二)基金市场分析

随着政府管制的放松和行业内竞争的加剧，基金公司面临着不进那么退的局

面，全面市场化运作的开展路径已不可逆转，基金公司唯有提高自身核心竞争力

和市场适应能力才具备生存开展之基。

基金市场不仅要面对行业内越来越多的基金公司之间的竞争，同时还要面临

行业外银行、保险、券商、信托、私募和国外投行等理财机构的竞争，这种竞争

表达在业绩、渠道、品牌和人才等全方位的竞争。而投资者逐步增强的理性那么使

得这种竞争更加白热化。第一阶段的“跑马圈地”已落下帷幕，目前规模排名靠

后的基金公司要想超越，难度很大。在基金行业不再享受制度红利，牌照价值越

来越低的情况下，不排除基金市场的兼并收购行为发生。

针对市场现状，中国基金业未来数年可能会出现如下变局-

1、基金行业仍处于成长期，市场规模仍有增长空间

目前来看，中国基金行业仍处于行业生命周期的成长期阶段，这时期的行业

增长非常迅猛，局部优势企业脱颖而出，处于这一阶段的基金公司如果获得投入

多，产生的回报也往往越大。

相对于中国的经济体量，基金的市场规模有着可以预期的增长空间。2021

年底，中国公募基金投资者账户总数为19533.39万户，有效账户数7494.94万户

（占比近6%）,较2021、2021年呈下降趋势。而美国，2021年末5160万户家庭〔占

比43.9%）、9020万个人〔占比30%）拥有共同基金。2021年底，中国公募基金市

值为21676.26亿元，相对于GDP比例近5%,而美国共同基金市值为116201亿美元,

相对于GDP比例为76%。因此伴随着中国资本市场的回暖势必再次将居民闲置资

金引入到基金市场，基金市场规模也将逐步增长。同时，随着中国债券市场和货

币市场的逐步扩大，债券类基金和货币市场基金在基金市场的比重也会逐步提

升，向国际靠扰。2021年，中国基金业债券基金规模占比为5.83%,而美国为

24.84%；中国货币基金规模占比为13.60%,而美国为23.16%。也就是说在美国,

固定收益类产品在行业中占据了近半壁江山，而中国还缺乏二成[这其中还有年

底货?]5基金冲量），考虑到监管部门、上市公司对于债券的态度及客户投资偏好，

固定收益产品在中国具有巨大的开展空间。

2、大基金公司拥有相对优势，中小基金公司赶超需发挥差异化优势

经过十三年的开展，基金行业的竞争格局根本形成。大基金公司无论是在投

研、销售、品牌和人才方面都逐步建立起了相对优势，并且凭借着这些优势在新

业务的拓展上获得先发优势，这也解释了为什么排名前十大基金公司规模一直相

对处于领先的地位。中小基金公司假设想得以生存并开展，必须付出更大的努力，

培育自身独特优势并最大发挥，才有可能赶超市场。

3、基金公司投资范围增加，羸利模式多元化

在基金公司向资产管理公司或财富管理公司转型的过程中，基金的投资范围

和品种的限制或将放松。货币、黄金、衍生品的市场不断开展，资本市场对外开

放继续推进，拓展了基金进入资本市场的广度和深度，有利于基金公司丰富产品

种类和结构。基金管理人买卖托管人及其控股股东、实际控制人或其他有重大利

害关系的公司发行和承销的股票或债券的行为或将首先被允许。

投资范围的增加也拓宽了基金公司的业务范围，改变了基金公司的盈利模

式，增加了收入来源，如扩大资产管理业务范围，包括社保、企业年金、专户、

投顾等业务；设立专业子公司迸行集团化经营；增加业绩提成，使得管理费与业

绩提成两种收费模式并存等。盈利模式的多元化将弥补基金公司仅靠公募一条腿

走路的缺乏，增加了基金公司的抗风险能力。

4、基金营销方式转型

新基金发行的惨淡现实，说明基金以产品为中心、以首发为驱动的传统开展

模式已走到尽头。再加上四大商业银行已将基金公司分为不同的等级，从中选择

一些业绩较好的或规模较大的公司作为重点合作伙伴，中小基金公司的销售将更

加困难，传统的代销模式面临转型。基金营销转型的路径将沿着加强自身直销能

力，降低渠道依赖展开。随着好买、众禄、诺亚、东方财富网首批获得独立基金

销售资格，第三方销售业务终于翻开，为基金公司的销售新增了一类渠道。

5、基金产品差异化

市场对基金产品同质化的垢病由来已久，随着股指期望和融资融券等业务的

开通，特别经过在专户投资上的经验积累，创新型产品将层出不穷，工具型和交

易型基金产品或会得到较大开展。而且，随着资本市场的不断完善，包括新股发

行制度、上市公司退市制度、长期养老金入市等，都会对基金产品的投资策略和

理念产生影响，基金产品差异化更为明显。

另外，随着基金公司专业的投资子公司、研究子公司和销售子公司的成立，

更多的基金公司或会采取集团化运作的经营模式，并将更多非核心业务外包。

对于A公司而言，针对基金市场产生的变化，应当采取灵活的战略选择，以

自身的变革来应对整个市场的变革。其战略选择最终的目的就是不被基金市场的

变革所抛弃、在市场的变革与竞争中生存下来。如发行符合市场需求的基金理财

产品、通过多种方式增加收入来源，将公司打造成轻资产型公司、积极开展以服

务导向型为主的营销模式、储藏各类投资人才以应对新的投资标的等等。

（三）基金公司竞争者分析

1、资产管理市场群雄混战

随着中国经济的不断开展，居民可支配收入逐步增长，富裕人口稳步增加,

理财需求也日益旺盛。国内巨大的财富管理需求和高速增长的财富管理市场空

间，已经逐步引起了国内外金融机构的注意，各类金融机构已开始积极寻找和拓

展其在中国理财市场中的定位和市场份额。近年来，理财市场发生了重大而深刻

的变化，巳经从公募基金”一枝独秀”阶段进入了“群雄逐鹿”的理财多元化时

代。公募基金、私募基金、银行理财、信托、券商集合理财以及私募股权投资(PE)

等同台竞技，竞争剧烈程度越来越高。各类理财产品的规模突破10万亿元，逼近

20万亿，而近年来在规模上停滞不前的基金行业，已经被银行理财和信托理财超

越。

(1)商业银行：在当前中国貌似群雄并起的理财市场中，核心的领军人物非

商业银行莫属。据普益财富银行理财数据库统计分析，2021年，中国银行理财产

品发行数量为19176款，较2021年上涨幅度为71.40%;产品发行规模为16.4