《浅析科创企业股权激励设计的特征》5700字（论文）

浅析科创企业股权激励设计的特征目录TOC\o"1-2"\h\u13412浅析科创企业股权激励设计的特征 19521一、现阶段我国股权激励的概况 13834（一）股权激励的概念 127839（二）股权激励制度在国内发展状况 221250（三）股权激励对企业的作用 428340二、科创企业区别于其他企业的特点 52205（一）科创企业的概念 510903（二）科创企业区别于其他企业的特性 64472三、科创企业进行股权激励设计的特征 725244（一）模式的选择应以实股模式为主 722855（二）激励对象更侧重核心技术人员 91200（三）行权价格的设定以融资估值为主 911048（四）行权时间和条件上与技术成果相关联 1030929（五）应当制定约束力更强的退出机制 1023316参考文献： 12科技创新，人才是核心竞争力。在众多的企业类型中，科创企业对人才的依赖尤为突出，如何留住、激励人才是决定科创企业能否持续、快速发展的关键因素。股权激励，作为一种行之有效的激励机制被越来越多地应用到科创企业日常的管理之中。但由于股权激励的模式纷繁复杂，涉及股权、税务筹划、人力资源等各个方面内容，往往是牵一发而动全身。因此，如何设计一套适合科创企业的股权激励方案对科创企业来说至关重要。本文拟通过对科创企业的企业特征进行分析，对科创企业应如何实施股权激励进行阐述，从而帮助科创企业的经营者制订适合自身企业实际情况的股权激励方案。一、现阶段我国股权激励的概况（一）股权激励的概念股权激励，是指通过有条件地给予激励对象部分股权、期权或其他股东利益，将激励对象与企业绑定形成利益共同体的一种企业激励机制。近几十年来，国内外学者对股权激励进行了大量的研究，产生了丰富的研究成果及许多有代表性的理论。目前主流的理论有两种：1、委托代理理论。这一理论认为，现代企业具有经营权与所有权分离的特征，所有者委托职业经理人从事经营管理活动，企业所有者和职业经理人之间是一种委托代理关系。委托代理关系必然会产生代理成本问题，甚至是“内部人控制”的问题。为了让代理人站在企业所有者的角度关注企业的长期利益，需要对其进行长期激励，因此便产生了股权激励制度。2、人力资本理论。该理论认为，在生产过程中存在两种形式的资本，即体现在物质形式上的物质资本和体现在劳动着身上的人力资本。现代企业中，企业经营者的管理能力、管理经验和管理方法越来越重要，有时甚至是企业兴衰成败的关键性因素，人力资本和物质资本一样，成为现代企业最基本的生产要素。授予企业的经营者一定的股权，是对其人力资本最有效的肯定方式，有利于消除企业经营者的短期行为，使其更加关注企业长期利益。（二）股权激励制度在国内发展状况在中国传统意义上的股权激励起源很早，电视剧《乔家大院》中晋商乔致庸为了确保掌柜和伙计能为东家服务，创业了“顶身股”制度，其中的“身股”实际上就是现在的干股或分红权。但现代意义上的股权激励起源于美国，20世纪50年代美国辉瑞制药公司为了避税，用股票期权支付经理人的奖金，后发现这种方式不仅可以避税，而且可以极大激发经理人的积极性，之后美国其他大公司也纷纷效仿，并慢慢在全球范围内流行。中国大陆的企业家基本上是从2000年之后才开始关注这种新的激励方法。目前在实务中，根据股权激励应当遵循的法律规范的不同，大致可以分为上市公司的股权激励和非上市公司的股权激励。上市公司实施股权激励应当遵守《上市公司股权激励管理办法》的相关规定，而非上市目前并没有发布专门的规定，实务中一般是参照上市公司的相关规定进行制定。另外，国有性质的企业实施股权激励应当遵守《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》、《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》等针对国有性质企业的相关规定。由于非上市公司实施股权激励没有强制性的规范，故非上市公司在制定股权激励计划上是有更大的灵活性。如实施股权激励的企业为上市公司或国有性质的，应当特别注意相关专门性的规定。（三）股权激励对企业的作用根据美国《财富》杂志的数据统计，在美国排名前1000位的公司中，有90%的公司实施了股权激励，世界500强的大型公司也几乎都实施了股权激励机制，而至今国内很多知名企业也纷纷实施了股权激励，特别是像阿里巴巴、腾讯为代表的一批优秀的互联网企业。股权激励得到大范围的推广，原因于它在企业经营管理中有以下几个作用：1、股权激励有利于企业形成长期的利益共同体。企业的发展，终归是要依靠人去实现。企业的持续发展、长期利益的实现，需要企业的经营者长期、持续地投入管理技术和知识输出，关键技术人员长期不间断地进行创新。而原来的固定工资加绩效奖金的方式，是一种短期的较弱的激励机制，如今已难以激励员工的长期服务企业意愿。而股权激励制度，通过企业所有者让渡部分剩余索取权的方式，充分体现了对企业经营者的肯定与尊重，使企业所有者与经营者的利益趋于一致，形成长期稳定的利益共同体。2、股权激励有利于缓解企业的现金流压力。对于任何企业来说，现金流就像血液一样重要。特别是创业初期，企业在没有大量的业务收入的情况下，仍然需要支付大量的办公成本、业务成本，大部分的企业都存在资金压力。而传统的固定工资加绩效奖金的模式无疑会对企业的现金流造成很大的压力。但相比之下，股权激励可以通过授予股权的方式替代现金报酬的支出，缓解公司现金流压力。3、股权激励有利于完善企业的公司治理结构。随着企业的发展壮大，企业的所有者凭借自己的能力已经无法支撑企业的经营与发展，故其需要委托他人代其经营管理，于是企业经营权与所有权就发生了分离，这是现代企业的一个显著特征。但实际上，企业的经营者与企业的所有者的利益诉求并不完全一致。企业的所有者希望企业能够长期稳定发展，实现企业价值的提升。而企业的经营者有固定的任期期限，其为了在任期内获得约定的报酬，往往会通过短期行为提升任期内的业绩，但短期行为对企业的长期发展不利。因此，如何处理好经营权与所有权分立后产生的问题，是公司治理的重大课题之一。实施股权激励，可以通过授予经营者股权，将经营者的个人利益与企业的利益捆绑，使经营者从企业所有者的角度考虑经营问题，实现企业价值最大化和股东财富最大化，从而化解企业所有者与经营者的固有矛盾，实现共赢。二、科创企业区别于其他企业的特点（一）科创企业的概念科创企业，主要是指拥有自主知识产权和知名品牌，具有较强国际竞争力，依靠技术创新获取市场竞争优势和持续发展的科技创新型企业。科创企业主要集中在以下领域：一是新一代信息技术，主要包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、物联网等；二是高端装备制造和新材料，主要包括高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床、机器人及新材料；三是新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源车、先进节能环保技术；四是生物医药，主要包括生物医药和医疗器械；五是技术服务，主要指为上述四大领域提供技术服务的企业。（二）科创企业区别于其他企业的特性与其他创业企业相比，科创企业因以技术为驱动力，在发展过程中呈现出与其他企业不同的特性，具体有：1、科创企业高科技含金量高。依赖技术驱动企业发展，知识产权在企业竞争中占据重要位置。科创企业要保持竞争优势，必须在技术上不断创新，不创新甚至创新缓慢，企业就可能面临被淘汰，技术含量、知识产权在企业的发展过程中起到决定性作用。2、科创企业属技术人才密集型企业。科创企业的发展对核心技术人才的依赖度较高，属于是高技术人才密集型的企业，从事技术研究和产品开发等技术人才在企业中有相当高的比例。科创企业的要取得发展，核心技术人才是重中之重。3、科创企业技术研发、市场培育投入较大。科创企业技术研发要取得成果需要投入大量的研发经费，而且相关的技术需要经过多次的试验才能成功，而研发产品商品化阶段更是需要大量资金投入。因此，没有大量的资金投入，科创企业往往很难得到发展。4、科创企业有较高的成长性。科创企业虽然在产品研发阶段需要投入大量的资金，但一旦创新产品获得成功，则将会给企业带来巨大的竞争优势和壁垒，商品化后将会迅速占领市场，由此将给企业带来巨大的投资回报。因此，科创企业的市盈率一般都较高，有时高达几十倍甚至上百倍，企业也可能迅速从中小型企业跳跃式成长为大企业。科创企业从中小企业发展为可以主板或者科创板上市的上市公司的时间较短。5、科创企业普遍存在融资难的问题。根据硅谷银行统计，中国国内科创企业的融资成功率约32%，获得银行贷款的比例约18%。由于科创企业大多为轻资产型企业，在融资上很难符合传统银行贷款抵押物要求，因此，科创企业融资渠道相对较少，大多依赖风险投资。三、科创企业进行股权激励设计的特征与其他企业一样，科创企业股权激励方案设计过程中需要确定的内容包括十大要素：定目的、定对象、定模式、定数量、定来源、定价格、定时间、定载体、定规则、定机制。但因科创企业有自身的特殊性，在股权激励方案的内容上体现出了以下一些特殊性：（一）模式的选择应以实股模式为主股权激励的模式总体上可以分为实股和虚股两种模式。所谓实股，即激励对象享有股权，不仅仅包括股权分红等财产性权益，比如直接持股、期权、期股、限制性股票等都属于实股模式。虚股一般仅仅享有财产性权益，比如虚拟股权、股票增值权、账面增值权等都属于虚股模式。科创企业属人力资源密集型的企业，对核心技术人才的依赖度较高，因此是非常适合做股权激励的企业类型。由于科创企业融资渠道受限，一般的银行贷款等传统渠道融资较难，大部分是依靠风险投资进行融资。风险投资机构往往对公司股权结构较为关注，对公司是否有预留股权进行股权激励也有一定要求。故大部分的科创企业都已经实施或计划实施股权激励计划，这是行业内的共性。这便造成行业内的从业人员对于股权激励也有较大的期待，而大部分的企业做的也都是实股模式，如实施虚股模式竞争力较弱，无法起到激励效果。为了最大程度达到激励人才的效果，科创企业应当选择实股模式进行设计，而虚股模式激励对象并不能实际取得股权，因此激励对象的获得感较差，难以起到激励的效果。实股模式主要有期权、期股、限制性股权、业绩股权、延期支付、分红回偿等模式。对于科创企业来说，核心的技术人才往往年龄不大，支付股权对价款的经济能力不足，因此不适合限制性股权的模式，而期股模式又对激励对象有较大的约束或风险，难以起到很好的激励效果。因此，建议以期权模式为主，结合延期支付、分红回偿等设计因素，如可以后续向激励对象支付等奖金中作为支付股权对价款的资金来源等，设计个性化的股权激励方案实施股权激励。（二）激励对象更侧重核心技术人员股权激励注重激励，而非对原有贡献的奖励。股权激励对象主要有三类人员，一是企业管理层，二是中层骨干，三是核心技术人才。而科创企业人才是公司发展的核心要素，技术人才更是人才要素当中的重中之重。一般科创企业中，研发技术人员占较大比重，企业每年也会制定投入研发的成本预算，对技术人员占企业人员组成也会有一定的比例要求，可见科创企业中技术人员的重要性。相应地，科创企业的股权激励的重点是对核心技术人才对激励，在确定股权激励对象时，应当把核心技术人才作为重点对象，这是与一般企业的区别。（三）行权价格的设定以融资估值为主股权激励不管选用何种模式，如采用实股，一般建议采用有偿授予股权的方式。而有偿授予股权，授予价格的设定对于股权激励计划的顺利实施有较大的影响，一般可以采用净资产定价，或最近一次融资估值定价。同时，定价也要考虑激励对象的想法及承受能力。一般来说，科创企业大部分是轻资产模式，净资产一般不高，企业的核心价值是核心技术人才。故科创企业一般不以企业净资产来定价，一般根据最近一次融资估值来定价，而对于尚未获得融资的科创企业，应当对企业的价值进行合理评估，确定一个激励对象可以接受的估值进行定价。另外，由于科创企业核心人才一般年龄并不大，经济能力不强，定价应当尽量合理，并给予激励对象较大的实惠，如定价过高可能会造成其无能力支付股权对价，也会大大降低激励效果。（四）行权时间和条件上与技术成果相关联股权激励计划中一般有几个时间概念，以期权为例，主要有期权授予日、行权日、禁售期、锁定期等。关于行权时间和行权条件，一般是绩效考核结果来确定是否可以行权及行权的数量。鉴于技术成果对科创企业发展的关键作用，为了最大程度发挥股权激励的激励效果，建议以技术研发成果或者产品的研发成果作为期权授予的条件或时间节点。另外，科创企业的成长速度非常快，一般企业从企业创立到首次发行上市，以往至少需要八九年的时间，但科创企业往往三四年内就已经可以成功上市。因此，在设计股权激励方案行权时间和条件时应当特别注意预留相关的机制，比如确定上市之前的提前行权等内容。（五）应当制定约束力更强的退出机制科创企业的核心竞争力是其拥有的核心技术及背后的技术人才，企业核心技术人才的流失可能会给企业带来难以估量的损失。因此，科创企业在设计股权激励方案时，应当对激励对象的退出机制进行设计，增加激励对象的退出成本。在股权激励计划中，激励对象退出时，根据其退出的原因大致可以分为有责退出和无责退出。有责退出即发生了激励对象违反法律、公司规章制度规定等因其自身过错造成的必须退出股权或期权的情形。除激励对象过错之外的原因触发的退出事件一般属于无责退出。一般情况下，有责退出和无责退出的退出价格有一定的区别，有责退出一般会体现一定的惩罚机制，在退出价格上会比无责退出更低。而对于科创企业来说，不仅应当对有责退出体现惩罚机制，更应当对其提出终止劳动关系等原因造成的退出事件体现惩罚机制。比如约定如激励对象提出解除劳动关系退出时，退出的回购价按净资产或者按估值的一