《企业跨国并购的财务风险及其应对策略：以联想公司并购IBM公司为例》9100字（论文）

企业跨国并购的财务风险及其应对策略—以联想公司并购IBM公司为例摘要在全球企业纷纷快速发展情况下，我国企业碰到到越来越多的危机，许多企业因此踌躇不前。为了改变这种现状，很多企业希望通过全球化来调整资源配置，发展海外市场。所以，跨国并购成为首选。但是，并不是所有的公司选择跨国并购都会成功，有的公司因此遇到了更大的危机。所以如何帮助公司顺利完成跨国并购并以此来提升我国公司的综合竞争力，需要进行一定的研究。本文着重以联想公司和IBM为重点研究对象，跨阶段分析事件的整个过程，得出结论，明确怎么做，第一阶段要挑选适合自己的公司以及适合自己的测评方法；下一阶段应筹集资金并且采用多种方式支付给外国企业；第三阶段要重点进行整理；最后一个阶段要建立起来一个适合自己公司的防护墙。关键词：跨国并购；财务风险；风险防范；联想公司；IBM公司目录TOC\o"1-3"\h\u26565一、企业跨国并购的财务风险及相关理论综述 I随着经济全球化的不断影响，市场竞争日趋激烈，一些企业为了应对现状，选择通过扩张的方式来扩大企业的规模，提升市场竞争力。通常来说，企业要想选择收购，一般有两种方法选择，内部扩大或者外部扩大，内部扩大是在原本销售东西的领域里扩大经营规模，增加资本金；外部扩大是指多个企业联合在一起，加起来成为一个更大的企业，达到优势和缺点相互弥补。全文以联想轰动一时的并购案为研究对象，借此研究财务风险及如何预防，以供参考。企业跨国并购的财务风险及相关理论综述企业跨国并购概述跨国并购的内涵“跨国并购”顾名思义就是跨越国家进行商务交流。其中一国的企业为了让自己发展更加强大，采用一定的方式，包括现金支付、贷款、以股换股等形式，收购其他国家企业以控制别国的企业的管理。这样出钱的公司就可以取得收钱公司的全部权益。跨国并购的形式控股合并控股合并是指一家公司购买了被合并企业可以行使投票权，其所持份额会影响被合并企业的一些决策。通过一系列的操作，原公司老板依旧要承担法律责任。例如，X公司购入可以实际控制U公司的财权，经营权，未来发展规划权以及公司管理人员的任免权的股份，则X公司为母公司，U公司为子公司。新设合并新设合并是指一些集团或者企业按照法律规定，达成某种合作，合作成为一个新的大企业，并且新公司要重新申请新的法人资格。新设合并经常使用以下方式：新成立一个公司以后就要开始正常运行，上市并且要发行股票，为了保证之前股东权利不受损，可以规定其权利在本公司任然有效。吸收合并吸收合并可以理解为一个企业为了发展吸纳了一些发展不好的公司，以谋共同发展。新的集团是以前公司的新版本，继承了旧集团的全部钱款，包括欠的债，旧企业老板的法人资格被取消。例如，G公司和T公司合并，G公司成为了新的公司，T公司没有了法人资格，成为G公司其中的一部分，就是说，G公司+T公司=G公司。完成法律程序后，还面临很多工作，需要逐步完成。跨国并购类型横向跨国并购横向跨国并购是指跨越国家的同类的不同企业之间的合作，这样的合作对于双方都是共赢的结果，能比之前赚更多的钱。因为各方之前都是有自己实力的，所以可能进行并购整合。比如说，两个同样卖一样产品的企业，一家销量好，另一家销量不好，销量好的一家收购了销量不好的另一家就是通俗意义上的横向并购。这种类型的并购在最近这些年十分受到企业的欢迎，并且它有着一种特别的意义，重要非常。纵向跨国并购纵向跨国并购是一些位于上游和下游的企业跨越国家进行合作；位于上游的向位于下游提供基础东西，位于下游则负责将其售卖；这样做省去中间的差价，扩大利润。可以参考，中国某公司收购澳洲一个厂子就是为了将其下属的原料厂一起收购，可以提高在其领域的竞争力。混合跨国并购混合跨国并购是指德国，法国，美国，日本等国家的一些企业和中国另一些没有交叉点企业相互合作。混合跨国并购通过统一的经营决策，可以减少一些失败的风险，增加成功几率；还可以实行战略转移，并且可以升级技术。企业跨国并购财务风险概述跨国并购财务风险内涵简单说，就是指企业在经济方面实施的措施出现了问题，引发危机。投资总支出，怎么样投资以及未来投资会发生什么都会导致企业在资本方面出现差错，进而引发一系列经济问题。跨国并购具有财务风险。目前来说，被并购公司的所处的国家，当地的政策以及文化，周边的环境，被收购公司本身的财政状况，规章制度以及经济决定都可能导致风险，要保持小心。跨国并购财务风险类型定价风险定价风险是指两个人签订协议确定好价格后，市场发生了改变，所以遇到了一定的危险。一个企业对新销售的东西确定价格不合理不明确，也会导致买方利益受损，市场越来越难以满足。企业要想赚钱，就要不断调整商品，调整价格，满足大众。如果开发出符合市场定位的产品，企业的发展就可以向前近一步，但这并不代表着企业完全没有后顾之忧，企业光是制造出一个产品是不够的，要想这个产品被定义好的产品，就必须满足一些条件，比如说这个产品要受欢迎；再比如这个产品提高企业员工生活水平，并且要使企业往前走一步；在如今这个事事非常敏感的社会，如果走错一步都将会导致失败，因此，要十分注意。支付风险企业做好一切准备，要进行收购，首先要明白看中的公司值哪个价位，并且要支付相关的对价。采用什么方式支付是企业必须要思考的问题，如采用现金，股票，债务等。付出选择的不同会发生差别的效应，需要承担的后果也不同。整合风险整合风险是指在得到新公司以后，在整合操办的过程中因某种成分而应运而生的危险因素以及会产生失败的结果。虽然到了最后阶段，并购工作已经基本完成了，但是这样不代表就彻底结束了，并购之后整合的工作也是重点，并且可能面临着一些危险。因此，规避整合风险也十分重要。跨国并购财务风险特征资金来源的不确定性一般来说，企业跨国收购，并购公司需要支付较庞大的数额，除自有的钱外，企业还应向外界筹钱。企业如果在需要不能获得到资金的话，就会给企业带来一定的风险。企业收集资金的方法很多，例如联想公司并购案就采用了负债融资。企业筹集资金的方式较多，也增加了企业资金来源的不确定性。融资成本的高增长性 由于受到产业政策、法律环境、货币政策的影响，要是本企业生产的产品符合大家的需求，国家就会支持，那么这个企业就会得到银行的贷款支持；如果这个企业生产的东西不受大众认同，银行就不会发放贷款，企业的成本就要变大，对企业发展不利。环境不可控性万千世界变化很大，尤其是当今社会日新月异，企业生存其中要不断考虑环境因素。然而，战略决策是依据目前的现象评估出来的。而环境变化的影响因素是实时多变的，并且是很复杂的，会随着国家政策，贸易摩擦而发生改变。因此，环境因素是会随着时间不断变化，其变化趋势和变化程度都有着不确定性和不可预估性，所以现在评估的现状可能与未来真实的情况存在差异。企业自身环境是内部环境，一定要十分重视环境这个因素，虽然环境是一个很宏观的概念，但是要小心因为环境问题造成损失。联想公司跨国并购IBM公司概况及动因分析联想公司与IBM公司背景介绍联想公司背景介绍联想，按照字面意思就是联系想象，实际上也确实可以这么形容，这是一家成立于20世纪80年代的电脑公司，这是一家极具智慧和创新的公司。这还是一家特殊的公司，它是国务院批准也就是说国家控股，国家建立并且国家出人的一家公司；公司共有员工超过5000人，但是其销售量却曾经一度排在中国第一，并且在短短几年之内上市发行股票。并且还被评为电子类企业第一名，在全国多个地方有研发中心。联想企业有非常多的人才，非常多的专利，创造了许多世界第一。IBM公司背景介绍IBM，大型电子商务公司，创使人托马斯沃森先生，总部在美国纽约州。这是一家成立已久公司并且至今在世界上占有举足轻重的地位。该公司一直都在经营和电子有关的产品，一直专心为客户提供更好的服务，从打字机到文字处理机再到最后的个人电脑。该公司发展非常好，有很多人才和专利。在过去几年里，IBM已经改变了其业务模式，IBM的商业模式足够灵活，能够适应不断变化的市场和经济条件。IBM公司在国际上倍受推崇，原因就是因为该公司的文化精神很厉害，正是因为文化内容被大家深深记住，公司的员工才能把公司当成自己的家一样，一心一意想要它好，所以公司才能不断像前走。联想公司与IBM公司并购事件联想集团在20世纪上市以后，国内销量非常好，销售总额非常高。时间来到2004年，国内电子市场已基本被联想占据，联想要想在事业上再走一步，就必须开始考虑国外市场。于是先是做出了一件令人意想不到的事，修改其标识为“Lenovo”,novo可以为创新的意思，也表明联想坚定的立场，坚定开拓海外市场的决心。可是，中国经济本身发展缓慢，更不要提属于第3产业电子产品。联想刚刚迈出家门就狠狠栽了一个跟头，其市场份额只占到了3%；祸不单行，中国自打开国门以后，有大量外商不断涌入，其中当然包括看上了电子行业这块蛋糕的外商，联想在国内地位也受到了威胁。于是，联想开始寻找出路，联想把目光放在同样因为戴尔和惠普而在个人电脑业务方面大受影响的IBM。2005年，联想正式宣布收购IBM的个人电脑业务，此决定一出，大家都非常震惊，非常刻骨铭心记住，在场记者都疯狂鼓掌，联想名誉总裁柳传志曾在见面会上笑称，记者朋友们除了给总书记鼓掌以外，很少给他人鼓掌，可知此决定分量。此外他还笑着说，曾经向联想能否成功并购IBM对在场学生提问，结果只有3个人认为可以成功，其中两个还是联想内部人员，也可见此决定之难度。此后，并购工作正式展开，联想以12.5亿元的价格成功拿下IBM个人电脑业务，但是最后成交价格是17.5亿元。联想为了此次成功并购在之前做了大量的准备工作，比如查阅是否存在虚假报表，分析文化差异，了解美国法律，分析IBM未来价值等工作。新公司成立后，总部将搬往纽约。联想这次收购属于横向收购，可以促进PC业务的发展，可以共同发展，互相进步。联想公司与IBM公司并购动因分析联想公司选择IBM公司动因分析联想集团跨国并购IBM公司，可以帮助联想集团实现公司的战略经营目标，帮助其品牌知名度得到很大的提升联想与IBM同为电子公司，发展过程非常相同，都是电子公司，并且曾经都在自己国内占有非常重要的地位，只是现在不在有曾经辉煌的业绩。不管是联想还是IBM他们都需要一定的助力，帮助自己崛起。对于联想来说，IBM无疑是一个很好的选择，IBM拥有联想没有的技术，没有的国外市场以及其他一些东西。相信联想选择IBM是经过慎重考虑的，当时，国内市场的环境已经非常严峻，联想已经发展到瓶颈期，只有国外市场是联想未曾踏足过的领域，但是，国外环境变幻莫测，尤其是欧美市场是非常排斥中国产品的，所以，联想做出了选择IBM个人电脑业务的选择。IBM拥有的一些东西都是联想没有的，并且，两家业务没有重叠。IBM公司选择联想公司动因分析早在联想还没有成立时，IBM已经开始发展个人电脑业务，并且发展非常成功。但是，这个时代永远在发展，曾经的老大并不会成为永远的老大，戴尔，惠普等新的企业不断赶超。自进入2002年开始，个人电脑业务就基本不能为IBM赚取利润，为了生存，IBM开始发展其他业务。个人电脑部门的最近这些年损失已经到了10亿多美元，拖累了公司增长。公司的管理层认为，竞争比较激烈但是利润却比较低的PC业务成为了可以被放弃的业务，IBM可以发展技术含量更厉害、能赚更多钱的业务。卖掉这个“包袱”可能是IBM思考很久的想法，如果不是卖给了联想也可能是卖给别的公司。正如柳传志所说，国内大部分的人都不看好联想能够成功，IBM又怎么会相信一个从未进入他们视线的中国企业，由此可见，联想不仅诚意十足，还给了IBM一大部分股票，所以IBM对于PC业务的控制不是放弃了，而是大大加强。联想和IBM合作是双方共同发展，共赢的结果，对于双方都有很大的好处，有利于IBM公司发展其他业务。联想公司并购IBM公司财务风险分析并购准备阶段的价值评估风险价值评估风险是收购企业有几率遇到的最不容易的风险，有很多案例的失败就是因为遇到了这个风险，然后企业的财务情况非常糟糕，导致经营出现问题。简单来说，这个概念可以解释为专业人才用专业方法或专业的软件来测评价值。放眼望去，基本取得成功的企业都是因为找到了双方都满意的价格。如果没有找到令双方都满意的价格，尤其是令收购企业没有满意，把被收购企业价格报高了。比如说，因为收购方对另一方的了解不太充分，导致其收购价格偏高或偏低，就非常容易出现价值评估风险。了解不太充分的具体原因是因为可能双方都是上市公司，为了自己公司考虑，有一些信息不会对外界所说明，所以导致双方都不了解，收购企业要拿出更多的钱或者股份来进行收购。但是在收购完成后，又因为被收购企业不能达到想象中的收益效果，所以这时收购企业就会引发危机。随着我国经济不断向前发展，此风险在理论和实践方面尚不完善，这样就会引发人们的广泛关注。所以，财务专家们设计出很多套较为专业的方法来进行评估，比较受大众使用的有两种方法。但是，这两种方法也有很多问题，现金流量法具有很强的主观性，进而导致计算结果不正确；净资产法，其计算结果与计算方法有关，有一定程度的随机性。对被并购公司进行正确的估值可以提高其内在价值也是机构投资管理人的基本评估技能，并且可以为并购企业提供投资决策建议。并购企业估值的方法正确选择对被并购企业有重要的影响力，必须结合两个公司的实际情况而定。并购实施阶段的融资和支付风险融资风险融资风险是指并购方是不是能够在一定时间内找到大量的钱并且对以后的公司财务情况会不会产生影响。放眼望去，凡是并购成功的案例，并购企业的背后都有大数量的资金支持。虽然在大众固有印象里只要是企业，不管是大企业或者是小企业都会很有钱，事实是“有钱”这个词语就会很模糊，可能实际上那些企业确实有钱，可是这个钱却不是一下可以拿出的现金；大多数是并不是企业可以随便用的。因此，一个企业要想购买其他企业，还是需要“借钱”的也就是“融资”。只要向外借钱就可能会遇到风险，所以这个风险不可避免。虽然不能避免，但是可以找一些方法将其损害性大大降低。首先，要借钱就要确定借多少，这是前提。其次，怎么借，借的方式也是需要一定技巧的，这关乎到成功与否。最后要优化融资结构。支付风险支付风险主要是泛指在相对并非并购方而言，顾名思义，支付就是支付给对方金钱，我国的公司大部分都会选择支付现金。但是，需要事先找到一笔数额非常大的现金，这会令人感到非常大的压力，所以，会造成一定风险。此外，企业规模，融资成本等都会影响。优化我国企业支付方式，预防支付风险的措施有促进金融工具多样化，这样可以保证上市公司根据自己的情况灵活选择；支付风险在并购过程发生的几率非常大，虽然无法不能保证一定可以避免，但是可以采取一定的方式，降低其发生概率。并购整合阶段的运营风险收购进行到结尾以后，

企业到了下一阶段，整合阶段。到了这个阶段就开始要为企业的未来做打算，比如，新公司未来要怎么赚钱。在一体化阶段，要对现行财务管理进行仔细分析，重新制定新的财务政策，整合企业的日常经营活动。但是，在过程中企业会遭遇一定的危险。企业实际盈利情况与企业想象中赚的钱不一致。所以，财务制度要合理和完善，要想进行合理稳定的财务工作，要对一些状况进行科学的监控，从而达到目的。预防措施有：整合财务管理目标；整合财务系统；下一步，资产负债一体化。企业跨国并购的财务风险防范并购准备阶段的财务风险防范选择正确的企业可以使公司的并购之路走得更顺畅。在打算执行计划时，要进行一定的调查活动，了解被并购公司所在国家的风土人情，了解政治，经济等各种方方面面，还包括企业特点。其次明确企业发展规划，准备进军国外市场的计划，慢慢确定公司以后的发展扩大计划，明确公司的地位，以达到自己公司往上迈一步的计划；下一步是吸引一些人来投资，加速发展。并购实施阶段的财务风险防范首先，公司平时要尽可能的稳定自己的发展，与银行，其他企业以及借款机构保持良好的关系。这样当公司要进行收购时，就可以先考虑成本，然后对自己公司的情况进行调查，考虑是不是能够承受，如果不进行以上的步骤，公司以后就可能出现没钱的情况。而银行此时也不会给公司贷款。然后是挑选适合自己公司的支付手段是指只使用现金支付会给企业带来很大的风险，如果只单一的用大量的现金支付会比较危险，所以要经过慎重考虑，多方对比，最好考虑几种支付手段混合的方法，能够帮助企业有效减少一些风险；最后用金融工具减少汇率风险是指汇率并不是一个可以人为操控的数值，而是经过市场等多种因素综合；所以，变化系数太大，没有办法事先知道明天的数值。因此，公司必须提前考虑到汇率变化很大可能上给企业带来一定的危害。并购整合阶段的财务风险防范这个阶段的财务风险防范包括：增加企业整体软实力以及进行后期整合工作，帮助企业顺利进行新工作。增加企业整体软实力具体可以指加强东西方联系，因为地理文化等各种原因，东西方一直以来比较不同，中国人比较含蓄；外国人则比较奔放，所以一定要重视这个因素，如果差别太大，可能外国友人就会选择别的公司或者辞职，影响公司的目标计划，因此要重视文化融合。此外，产品一定要新颖，只有要满足客户的需求，生产出的产品有让人购买的欲望，企业才能发展，所以，公司要时刻对客户保持一种敏感的态度，时刻洞察需求；还要通过各种手段吸引有实力的人来不断壮大自己力量。后期整理工作主要是指除了前期要避免怎么风险，后期还要对前期的工作进行整理，分析双方的优势和劣势，资源整合，实现互补。虽然此工作是在最后要完成的，重要性没有之前工作体现的明显，但是也是不能忽视的，这也是整个收购过程非常重要的一步，所以，最后什么时候进行整理以及怎么整理，都是需要公司领导集思广益，开会确定。建立适合的财务风险防范体系我国企业发展速度越来越快，因此，财务风险这个词语被提及的次数越来越多，虽然无法彻底避免，可是，现在有多种方法可以有效降低它的危害。要控制就必须先要了解，要了解它的来源，组成，特点，只有足够的了解才能够针对财务风险不同的特点来设计避免的方法。虽然现在网上有很多专家提出了各种方法，并不能说他们的方法是错误的，只是每个企业都是不同的，有自己的特点，网上的方法并不用所有的企业，如果盲目乱使用，可能会造成更大的风险。因此，每个企业必须要建立一套属于自己防护体系，具体是指公司的高层财务人员应该先对自己公司的情况有一个具体的了解，然后确定出企业预警分析指标体系，如果一旦超出这个体系中的预警值，就会进行报警处理，这样就可以准确把控将要出现的财务风险，公司就可以提前准备，将损失降到最小。此外，因为宏观和微观环境的多变性，这个体系还要做好更改的准备，提高灵活率。还应该建议企业建立一个专门的监管部门，随时做好准备，招聘专业人员，提高专业技能。其实，财务风险并没有想象中的可怕，只要建立好专业的防护体系，就会大大降低危害，促进企业健康发展。结语本文以联想公司跨国并购IBM公司作为主要研究课题对象，针对跨国公司之间并购的各种财务管理风险及防范而分别进行一项相应的课题研究,根据跨国企业并购中的案例分析背景以及运用数据分析计算和经济理论相互可结合的研究方法对其进行综合分析研究得出跨国并购公司在跨国企业并购中最有可能面临存在的各种财务投资风险,并通过财务风险综合分析研究结果分别提出各种可能仅供并购公司投资参考的财务风险投资防范对策建议。在并购第一阶段，也就是并购准备阶段要选择正确的企业，进行仔细调查活动;明确企业发展规划，制定计划，加速发展。在并购实施阶段是多发展几种融资通道，还要挑选适合自己公司的支付手段，选择适合本公司的，降低风险。在并购整合阶段要增加企业整体软实力，加强东西方文化联系，保证外国工作人员在职率，减少跳槽和离职的发生。最后一个阶段，建立适合自己公司的财务风险防范体系，确定预警分析指标体系，就是说要建立起属于自己公司的防护墙，来危险来临之际，提前预警，让公司能够提前做好准备，准备好对应的措施，同时组成专门部门，聘用专业人员，将损失降到最低。最后，根据本文所研究案例以及所分析风险及防范建议，希望为日后将要跨国并购的企业有所帮助。参考文献[1]陶扬扬,艾彤彤.阅文集团并购新丽传媒财务风险分析[J].合作经济与科技,2021(01):112-113.[2]张绍爱.企业并购财务风险的影响因素及防范对策研究[J].中国乡镇企业会计,2020(12):67-68.[3]梁媛媛.企业并购的财务风险及其防范措施[J].科技资讯,2020,18(17):51-52.[4]刘慧芳.中小企业并购的财务风险及防范策略[J].产业创新研究,2020(07):80-81.[5]闫丽珍.移动互联网企业并购的财务风险防范——以陌陌科技并购探探为例[J].西安航空学院学报,2020,38(02):59-64.[6]王波.“互联网+”背景下企业并购中财务风险及防范策略[J].天津中德应用技术大学学报,2020(01):122-127.[7]李媛.关于企业并购中的财务风险分析及其防范措施探讨[J].财会学习,2020(01):33-34.[8]王燕.企业并购重组过程中的财务风险及控制[J].时代经贸,2019(35):27-28.[9刘文姣.中国企业跨国并购财务风险控制研究[J].经济研究导刊,2019(32):14-15.[10]叶斌.企业并购后的财务整合解构[J].会计师,2019(21):26-27.[11]张治锋,邢艺伟,郑忠良.中国企业海外并购风险及对策研究[J].中国外资,2019(21):94-95.[12]卜江勇.企业并购中财务风险的相关思考[J].中国商论,2019(20):175-176.[13]李阳一.企业并购中的财务风险防范[J].财会月刊,2019(S1):72-87.[14]陈晓函.会计师事务所对并购财务尽职调查业务的风险防范研究[J].中国市场,2019(24):50-51.[15]曹晶洁.互联网企业并购财务风险及防范研究——以优酷土豆并购案为例[J].现代商业,2019(05):133-136.[16]赵玥.企业并购中的财务风险问题研究[J].财经界(学术版),2017(09):110-113.[17]ZuoweiYuan,ZhuoyingYe,JingguiMa.TheeffectofdifferentpaymentmethodsonM&AperformanceAempiricalanalysisbasedonthepaneldataofShanghaiandShenzhenA-sharemarket[J].SHSWebofConferences,2016,25(05):369-373.[18]Ibne