财务报表分析案例-南航

中国南方航空股份有限公司小组成员：09991566冀鑫俊09991579马腾飞09991964金牛09991891薛文栋09990006孙宇峰中国南方航空股份有限公司财务报表分析目录CONENTS4.财务比率分析2.资产负债表分析1.公司概况5.杜邦分析3.利润表分析6.综合分析一、公司简介

二OOO年，以旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模计算，南航继续在国内航空公司中排名第一。该公司隶属于中国民航总局，是大型国有控股企业。2000年财务指标情况股东应净利润5.02亿（以香港联交所规定上市公司按国际会计准则编制的数据为依据）。行业PEST分析：行业SWOT分析：1、企业规模效益明显2、运输量行业领先3、风险管理及预警方案的完善4、飞行安全表现优异5、政府对航空运输行业的支持1、各单位在工作中整体联动性不强2、国际化管理运营经验有待进一步积累1、市场需求扩大2、中国民航在全球作用地位加快提升3、国际旅游限制逐渐放宽1、自然灾害频发对航班正常率制约2、需求激增，安全生产任务艰巨3、外部不可控管治因素限制4、运营成本上涨，节能减排进步空间小5、其他运输工具迅猛发展带来的竞争压力大优势Strengths劣势Weakness挑战Threats机会Opportunities

总体来看，南航公司的资产从2009年末的94736百万元增加到2010年末111229百万元，同比增加了17.41%；从负债及股东权益来看，主要是负债占到总资产的72.02%，该公司属于高负债运营的企业，但较2009年下降了13.98%，资金的增加主要来自于资本公积。这也意味着，该公司资产开始有所保证，偿债能力开始提升。

资产结构上，流动资产占14.45%，固定资产占71.64%，在建工程占9.00%，无形资产占1.65%。其中固定资产比重较上年有所上升，在建工程有所降低。而无形资产、长期待摊费用和递延所得税资产上升比率较大。

负债与所有者权益的结构上，负债在总资产有一定增加的前提下由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%，股东权益则由2009年末的14.01%上升至2010年的27.98%，金额增加为157.71%，其中资本公积和未分配利润所占比例都有所增加。二、资产负债表分析资产主要项目的分析（一）流动资产构成分析:资产主要项目的分析（1）货币资金及其质量分析从总体上看，货币资金由2009年末的4,343百万元上升至2010年末的10,404百万元，同比增长了139.56%，数量较大，联系固定资产的增加，可推断出该公司目前正处于跨大规模或转型阶段，正在投入资金。除了投资、经营利润之外，也有人民币不断升值、各银行利率上升的因素。资产主要项目的分析（2）应收账款及其质量分析:应收账款同比增加了46.78%。2010年国内经济平稳较快增长，航空运输需求大幅增加，市场开始回暖，航空业呈现客货两旺的良好局面。该公司大力推进战略转型，实现了经营效益的大幅提升。从附注披露中可看出，该公司未在本年度收回或转回以前年度已全部或以较大比例计提坏账准备的个别重大的应收账款的情况。且受关联方影响不大。资产主要项目的分析（二）非流动资产构成分析:非流动资产构成分析：固定资产同比上升了4.94%，在建工程减少了9.98%，与此同时无形资产增长率为143.5%，同比上升8.5%，长期待摊费用和递延所得税资产都有所上升。资产主要项目的分析（1）固定资产及其质量分析:资产主要项目的分析（2）在建工程及其质量分析:在建工程减少了9.98%，但仍占总资产的9.00%，表明该公司依旧在进行着规模扩大或者战略转型活动，且已经有属于自己的生产能力，而且已经具备了一定的实力。资产主要项目的分析（3）无形资产及其质量分析:无形资产同比增加143.5%，增长比率较大，随着固定资产的投入会伴有一定的专利权、非专利权、商标权、特许权以及土地使用权的转入。但增长比率远大于固定资产的增长率。且附注中无详细披露，也无计提减值准备，信息不够全面，报表使用者需要注意，或有隐瞒利润的可能性。资产主要项目的分析（4）长期待摊费用及其质量分析:随固定资产的投入，长期待摊费用增长了314.74%，由2009年末的0.1%上升至2010年末的0.35%。长期待摊费用主要包括筹建期间发生的费用，待企业开始生产经营起一次计入开始经营当期的损益，租入固定资产的改良支出。占总资产数额比例仍为较小，与利润总额的增长趋势相适应。但无往年对比，报表使用者需要注意是否有加快摊销速度，降低和隐匿利润的做法。资产主要项目的分析（5）递延所得税资产及其质量分析:递延所得税资产是指对于可抵扣暂时性差异，以未来期间很有可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限确认的一项资产。中国南航在2010年转亏为盈，递延所得税资产同比上升较大，且企业在可见的将来是否有足够的应纳税所得额来抵扣差异，依赖于项关于人员的专业判断，报表使用者需要注意该公司是否有减少企业的净利润的可能性。负债和股东权益主要项目的分析（一）负债构成分析：

负债总体由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%。其中：流动性负债的比重由上年的39.87%下降至28.59%，非流动性负债由上年的46.13%下降为44.24%。相比较，流动性负债所占比例变化较大，说明公司资金状况开始改善，运营状况开始有所提升。不难看出，公司依靠大量举债支撑资产的增长。但资产负债率下降，说明企业债权的保障程度在增加。负债和股东权益主要项目的分析（1）票证结算、应付职工薪酬、应交税费及其质量分析：

票证结算、应付职工薪酬、应交税费都有明显的提升，联系固定资产的投入产出，以及当年的盈利大幅度提升，通过对附注披露的分析，尽管增幅很大，但仍在合理范围之内。负债和股东权益主要项目的分析（二）股东权益构成分析：

股东权益增长了127.93%所占比重由2009年末的14.01%上升至27.98%。其中：股本、盈余公积和少有股东权益在占负债和股东权益总计的比重没有变化活变化不大，通过报表及附注披露，主要是由于资本公积中的股本溢价和未分配利润的较大增幅改变的。负债和股东权益主要项目的分析（1）资本公积及其质量分析：

资本公积所占比重由上年的5.71%增长至12.73%，同比上升了161.91%，数额较大，需联系附注分析。负债和股东权益主要项目的分析（1）资本公积及其质量分析：

负债和股东权益主要项目的分析（二）未分配利润及其质量分析：

未分配利润增长了159.91%，由原先的-3.83%上升至1.96%，表明公司的盈利能力开始显著提升，联系利润表和附注，体现该公司整体水平也有所提升。资产负债表综合分析

综上所述，公司的资产质量总体较好，能够维系公司的正常周转，公司的资金流动性和安全性在同等行业中都较高，并且固定资产的逐年增加为公司的发展也奠定了一定的基础，且在总体资产的比例也比较合理。从负债和股东权益角度上谈，该公司盈利开始有所提升，尽管仍为高负债运营的企业，但是所占比例有所下降，说明企业的债权的程度保障有所提升，短期负债压力减少，总体财务结构比较稳定。利润表总体表现的初步分析：2010年公司实现营业收入77788百万元，同比增长39%；营业利润6869百万元，同比增长471%；实现净利润6425百万元，同比增长1060%；每股收益0.7元，同比增长1300%。如此高的利润从何而来？是行业因素，还是公司经营有方？三、利润表分析利润表主要项目的分析（1）营业收入的分析：

根据报表显示，2010年南方航空公司实现营业收入77788百万元，同比增长39%。南方航空公司收入来源比较单一，主要是是凭借其日常的主营业务而得。营业收入稳定增长得益于在过去的一年里国内经济持续增长及经济结构优化调整，航空运输市场将保持良好的增长势头。报告期内，国际经济缓慢复苏，中国经济持续走强，航空市场客货两旺。利润表主要项目的分析（2）营业利润的分析：

2010年营业利润同比增长471%，营业利润由上年的亏损转增为今年的盈利。扭亏为盈的利润的贡献者是谁？①营业成本：2010年企业营业成本同比增长了24%，小于营业收入的增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的104.6%降低为92.77%。由于企业去年的营业利润亏损，今年实现盈利，所以营业成本的比重减少情有可原。但是其减小幅度不与营业收入的增加相匹配，这是因为今年以来国际油价飙升，对于航油占总成本三到四成的航空公司来说，高航油成本必将成为其沉重负担。利润表主要项目的分析②三项费用：销售费用同比增加34%，这与营业收入的增加幅度基本一致，符合理论分析得到的结果。在营业收入增加、营业成本增加的情况下，管理费用只增加了20%，远远低于营业收入39%的增速，又由于资产减值损失增加286%，所以估计是由于折旧计提的减少导致了管理费用的增速降低;同时也不摆出公司控制利润的可能。财务费用是三费中最应值得关注的，在收入增加的同时，企业的财务却实现了收益。由于南航持有大量美元负债，2010年人民币升值为南方航空公司带来的汇兑收益十分可观。③资产减值损失：2010年企业计提的资产减值损失的增幅达到286%，值得关注。公司通过计提资产减值能够进一步挤压资产中的泡沫成份,为其未来业绩增长和公司运营打下相对坚实的基础,对公司为实质性利好。需要关注的是,在南航对飞机资产计提减值的情况下,其他航空公司亦将面临计提减值压力,可能使得国内航空公司2010年业绩进一步下滑,也为申请国家注入资金和后续的利润增长提供一个相对良好的基础。目前航空业运营环境受经济制约依然不容乐观,国内航空业的发展尚存在不确定性,公司盈利也面临波动风险。利润表主要项目的分析利润表综合分析四、财务比率分析盈利能力长期偿债能力营运能力短期偿债能力（一）短期偿债能力流动比率速动比率现金负债总比额短期偿债能力流动比率一般认为，流动比率维持在2：1左右比较合适速动比率通常认为正常的速动比率为1.现金负债总比额该比率越高，企业偿还全部债务的能力越强；反之，企业的偿债能力越差。（一）短期偿债能力短期偿债能能力分析：从相关指标中看出，流动比率、速动比率、现金负债总比额较上年都有上涨，可以说明该公司当年的短期偿债能力在增强。结合公司的应收账款周转率和存货周转率的快慢分析，可以确定公司在过去的一年里短期偿债能力确实有所增强。（二）长期偿债能力此处，通过对资产负债率和产权比率来判断该企业的长期偿债能力。①产权比率：通过资料可以发现，2010年12月31日的产权比率=210.72.%较同年前三季度以及2009年12月31日的数据，可以发现，产权比率一直在逐步下降。注意：产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。②资产负债率（二）长期偿债能力资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差。资产负债率越高，说明企业通过借债筹资的资产越多，风险越大。长期偿债能力分析：从相关指标中看出，资产负债率较上年降低了，长期偿债能力得到了增强，数值为72.83%，但在同行业中处于正常水平。再从利息支付倍数来看，公司借款为零，不但不需要定期偿付利息，而且还有利息收入，所以数值为负数。产权比率也逐步减少。由此得来，该公司的偿债压力并不大。（二）长期偿债能力营业利润率（三）盈利能力成本费用利润率（三）盈利能力该指标越高，企业未取得收益付出的代价越小，企业盈利能力越强。净资产收益率（三）盈利能力盈利能力分析：从相关指标看出，公司的盈利能力的各项指标较去年都有大幅提高，这与公司今年实现了扭亏为盈的局面是直接相关的。（三）盈利能力1应收账款周转率：2010年的应收账款周转率=46.15 %应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明企业收回应收账款的速度越快，资产管理水平越高，还能增强偿债能力。2存货周转率