公司理财教案(Corporate finance )

公司理财教案（Corporatefinance）公司理财教案（Corporatefinance）前言课程介绍《财务成本管理》绪言《公司财理》是MBA的核心课程之一，其实践性与应用性很强课程性质与目标课程目标基础性、系统性、前沿性、针对性《财务成本管理》绪言教学安排与要求计划学时：36考核：试卷成绩＋平时表现通过本课程的学习掌握公司理财的基本概念、原理熟练公司理财基本方法的主要特点作业：按讲课进度选择相应练习巩固知识《财务成本管理》绪言我们将学习：前言导论报表分析与财务预测/控制资金时间价值债券和股票的估值长期投资：决策分析程序与方法财务管理中的不确定性筹资：理念与方法??基本理论/方法资金运用资金来源《财务成本管理》绪言知识管理信息资源人力资源显性知识隐性知识共享化获取存储传递显性化《财务成本管理》绪言基本概念基本原则基本理论基本方法长期投资决策长期融资决策财务分析与规划本课程主要内容示意图《财务成本管理》绪言启示：TCL销售公司招聘“绩效考核”经理主要工作内容：公司人事任免及干部考察；管理人员梯队建设；总部员工绩效管理；√各单位员工满意度、组织气氛等调查的设计和组织实施；关键岗位人力资源现状及异动分析；《财务成本管理》绪言智者格言书山有路勤为径，学海无涯苦作舟——古训取法乎上，得乎其中，取法乎中，得乎其下——古训才能来自独创性，独创性是思维、观察理解和判断的一种独特的方式——莫泊桑考虑、忍耐、勤奋：我所完成的任何科学工作都是通过长期的考虑、忍耐和勤奋得来的——达尔文淡泊以明志，宁静以致远——诸葛亮《财务成本管理》绪言学习、自省、领悟、提高——不断超越自我学习＋经验＋智慧＝成功寄语：《财务成本管理》绪言教材与主要参考书①1、财务成本管理——注会考试办,19911>.6～20072、财务管理学——人大会计系列教材·修订版，20053、财务管理学——王庆成、郭复初，面向21世纪课程教材，2000.34、企业财务学(MBA)——王化成，人大与麦吉尔大学合作出版管理丛书，1994.115、财务管理（MBA)——栾庆伟、迟国泰，大连,1998.46、公司理财（及公司财务MBA）——欧阳令南,经贸委培训教材7、财务管理(MBA)——卢家仪、蒋冀，清华,2001.9《财务成本管理》绪言教材与主要参考书②1、现代企业财务管理（第10版）【美】詹姆斯·C·范霍恩，小约翰·M·瓦霍维奇著，郭浩、徐琳/译，98.102、公司财务管理【美】道格拉斯·R·爱默瑞等著，荆新、王化成、李焰等译，99.113、财务管理分析【美】罗伯特·C·希金斯/著，沈艺峰等译，98.124、经理人员财务管理【美】加布里埃尔·哈瓦维尼，克劳德·维埃里/著，王全喜等译，2000.65、现代财务管理基础（第7版）【美】ArturoJ·Keown等著，朱武祥、译，97.10.财务管理实务（第3版）【美】威廉R.拉舍著，尼克尔斯学院，机械工业初版社，2004》.77.《应用公司理财》，A.Domodaran，机械工业出版社，2000年《财务成本管理》绪言主要网站证券之星//.中国上市公司//.cnlist3>财经（电子版）//中证券时报//.君安证券研究//中国证券报//.财网//《财务成本管理》绪言§0－1前言目的：掌握概念、知晓变化《财务成本管理》绪言本章结构安排财务（finance）管理的本质与领域公司财务学的发展：7个方面成本（cost）管理概念成本管理的发展重要性财务管理/会计的区别《财务成本管理》绪言0—1财务或财务管理及发展⑴财务（finance）的本质关注价值，进行决策的经济现象——客观存在，隐而未见例如：某物值多少？你应否进行一项投资？《财务成本管理》绪言0—1财务或财务管理及发展⑵财务管理的本质对现金流量及其体现的经济关系的管理资金的筹集、投放和分配的管理工作。CashFlow……….经济利益关系人的行为《财务成本管理》绪言财务管理定义的其他表述：1企业财务管理——企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。（人大）主体：企业法人实体客体：资金及其流转特征：综合性强/涉及面广/灵敏度高《财务成本管理》绪言财务管理定义的其他表述：2-3是管理资金的艺术和科学（欧阳令楠）⑴应在什么资产上投资，需要多少投资？⑵怎样以较低的成本筹集所需要的资金？⑶怎样合理分配投资所获得的利润？⑷怎样有效地进行内部和跨国的财务管理？是研究企业货币资源的获得和管理，即研究企业对资金的筹集/计划/使用和分配，以及与财务活动有关的财务关系（清华）《财务成本管理》绪言财务管理定义的其他表述4－5理财可以被定义为对一个组织货币流量的管理，无论这个组织是公司、学校、还是政府机构。理财本身既涉及实际的货币流量，又要求对货币损失的补偿。——JohnJHampton,FinancialDecisionmaking(FifthEdition),1993在一定整体目标下,关于资产的购置/融资/管理—《现代企业财务管理》【美】詹姆斯·C·范霍恩等，第10版《财务成本管理》绪言企业同各方面的经济利益（财务）关系——契约模型（13方面）企业普通股股东环境员工银行社会公众客户政府优先股股东供应商社区经理人员短期债权人债券持有人《财务成本管理》绪言企业同各方面的直接财务关系：7所有者债权人被投资单位债务人企业内部职工税务机关流入??流出（??投资人）流出??流入(??顾客)??G转换??流出（??流入）《财务成本管理》绪言§0—1财务或财务管理及发展⑶财务管理的领域公司财务管理 投资金融市场与中介决策《财务成本管理》绪言FinancialMarketsFirmsInvestorsSecondaryMarketStocksandBondsMoneyPrimaryMarketmoneysecuritiesSueBob《财务成本管理》绪言§0—1财务或财务管理及发展⑷财务管理的发展：①五个时期初创期（20世纪初至30年代以前）调整期（20世纪30年代）过渡期（20世纪30年代至50年代）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）深化期（20世纪80年代至今）《财务成本管理》绪言§0－1财务或财务管理及发展证券筹资制度和立法原则生存内部决策利润、股值、资产与资本科学方法与手段风险与收益、资本结构计算机的应用国际财务管理保值、变现能力、破产、清算合并与重组通胀、利率、管制、金融服务、通讯技术的应用、衍生金融工具⑷财务管理的发展②焦点《财务成本管理》绪言⑷～③客观环境的变化《财务成本管理》绪言⑷~④理财环境的变化需求模式的改变客户讨价还价的能力提高降低成本的压力新技术的冲击战略联盟的出现新市场的开拓经济全球化政府法规的增多高度流动的资本市场《财务成本管理》绪言企业组织形式及其财务影响个体制形式创立：组建容易税金：个人所得税筹集货币：困难公司形式创立：法定程序/律师……撰写文件税金：双重纳税筹集货币：易筹资0－24580差额￥100000￥100000￥28000￥72000￥100000￥34000￥66000￥18480￥47520税前收益减：公司税34％收益或股利减：个人税28％净额业主公司《财务成本管理》绪言财务部门的组织（参见备注）财务长主计长CFO财务管理实务影响方法和方向财务理论经济学在日常工作中的重要性语言和符号会计学会计学、经济学、财务理论对财务管理的影响统计方法管理学《财务成本管理》绪言§0—1财务或财务管理及发展⑷～⑤局限与展望：贫困化内容偏离实际：非上市/非决策与相关学科脱节：前/后项学科与旁侧学科对影响因素的变化反映滞后：记录与控制再造和扩展：——内容/研究视角与领域内容：功能/主体扩展/行为主体/组织/流程/经营方式视角：管理学/战略/本土化/跨学科整合领域：制度/行为财务学；财务社会学/财务伦理学《财务成本管理》绪言§0—1财务或财务管理及发展⑷~⑥我国财务管理发展特征封建王朝理财官僚、地主、民族工商业者家族式理财集权理财（苏联模式）新型理财学：理论——中西结合实践——筹资多样化——投资多元化——财务关系复杂化《财务成本管理》绪言§0—1财务或财务管理及发展⑷～⑦新世纪面临的挑战：企业层面——理论与实际结合的问题——个性化与共性问题——依法理财问题宏观层面——完善法规——财务政策研究——强化监督——总结新经验创新？《财务成本管理》绪言§0—2成本管理及发展1、经济层面的介绍市场经济原则－需求拉动2、概念及发展特征《财务成本管理》绪言21世纪制造业的发展趋势FutureTrendsinManufacturingfor21stCentury产品占有有形产品、服务和无形知识顾客愿望企业构思过程服务顾客的新需求问题的解《财务成本管理》绪言20世纪制造业的发展从手工作坊到机械工厂：——劳动分工——互换性原理从单件小批到全盘自动化的大量生产《财务成本管理》绪言20世纪的产品增值过程产品=材料+制造（物质形态）增值比例整机的制造装配产品生命周期产品设计回收再造售后服务培训维修保养材料零部件制造资源消耗型《财务成本管理》绪言21世纪的产品增值过程增值比例整机的制造装配产品设计和软件产品重构回收再造远程诊断远程培训新材料关键零部件制造产品=材料+知识+制造+服务（知识形态+物质形态）《财务成本管理》绪言中国经济发展走什么路？经济发展和生活水平经济发展轨迹和差距T1T1工业化国家发展中国家工业化轨迹T2T2美国知识经济中国信息化道路《财务成本管理》绪言我国制造业面临的问题国内外市场竞争产品开发产品质量中国的制造工业资源环境人员策略结构重组《财务成本管理》绪言策略的变迁60年代生产规模70年代生产成本80年代产品质量90年代响应速度资源经济21世纪技术创新知识经济《财务成本管理》绪言技术创新的三种策略进攻性创新战略少数企业，通过最先利用科技成果开发出划时代的新产品、新过程，迅速成为市场领先者和垄断者防御性创新战略大量企业，紧跟发展趋势，避开专利限制，开发自己的新产品模仿性创新战略企业没有自己的科技开发能力，希望能够迅速生产同样的产品，在引进技术的基础上创新《财务成本管理》绪言制造业的四种创新类型产品创新，向客户提供新的产品和服务。产品创新有赖于其他类型创新的支持过程创新，提高效率，保证品质，消灭浪费，包括制造工艺和商务过程市场创新，加强与顾客的联系和沟通，顾客的潜在需求就是创新的源泉管理创新，组织重构，知识管理，创新管理，变革管理。它影响其他创新的实施《财务成本管理》绪言分散网络化制造总体结构加工制造产品研发项目管理ExtranetInternetDNPSINTERNET采购供应用户支持市场销售中国《财务成本管理》绪言杨振宁：“当前世界科技发展趋势和我们应采取的对策今天世界的结构有三个重大的因素，这三个重大因素互相影响，就是科学、工业和经济。科学的发展影响了工业的发展，反过来工业的发展又回馈科学。工业影响经济、经济影响工业、经济影响科学、科学影响经济，这个连锁关系是今天整个世界发展的一个重要因素。《财务成本管理》绪言我国经济形势现象：能源及矿产资源需求拉高价格，能源/资源型的行业利润大幅度提高，摆脱投资大、资金回收难的状态。增速：重工业增速超过轻工业，拉动市场需求。亮点：电子通信、交通设备、能源、矿产资源开放成为拉动国民经济的亮点，拉动工业增长。价格：原材料价格走高，轻工产品、消费品价格走低。《财务成本管理》绪言我国经济走势投资：由于行业利润推动，外资、民资大力介入，市场竞争加剧、市场准入、环境保护等政府职能改善，将出现前所未有的局面。变化：继员工本地化之后，原材料本地化将是提高制造业竞争力主要途径之一。需求：能源、矿产资源开发是制造业的保障，采掘、制造、加工等各类工业企业管理人员的需求将有大幅度增长。重心：制造业将有长足发展，有望成为世界制造中心之一《财务成本管理》绪言拉动我国市场需求基本建设高速路、铁路桥梁城市建设制造业与房地产汽车、机械等居民住房等制造业与房地产汽车、机械等居民住房等国外制造业转移需求地因素劳动力因素成本因素技术因素环境因素《财务成本管理》绪言§0—2成本管理及发展⑴成本取得资产或劳务的支出。达到特定目标所失去或放弃的一项资源。是需要补偿的价值(C+V）,非可分配价值；是经济价值的消耗，非为社会创造的价值。《财务成本管理》绪言§0—2成本管理及发展⑵成本管理在满足客户需要的前提下，在控制成本与降低成本的过程中所采取的一切手段，目的是以最低的成本达到预先规定的质量、数量和交货时间。（注会教材2001）对企业生产经营过程中各种费用的发生和产品成本的形成所进行的预测、决策、计划、控制、核算、分析和考核等一系列科学管理工作的总称。（财管手册1991）试比较两种表述的区别《财务成本管理》绪言二、成本/成本管理的概念领域成本会计（计算）成本管理（控制）传统：产品、服务、销售、采购；新兴：目标、作业、环境、战略、质量、资本、人力资源等：《财务成本管理》绪言观点剪辑：成本管理观念的更新与成本控制新思路成本的系统管理观念：节约??投入产出多动因理论的成本管理观念变动固定??成本＝f（客观动因，主观动因）数量动因、批次动因、产品动因、加工过程动因、工厂动因/人为的主观因素的驱动（成本管理意识、综合素质、集体意识、企业主人翁地位意识、工作态度和责任感、工人之间以及工人与领导之间的人际关系）成本的系统管理观念??生产成本??视野向前延伸到产品的市场需求分析、相关技术的发展态势分析，以及产品的设计；向后延伸到顾客的使用、维修及处置。《财务成本管理》绪言§0－2成本管理及发展关键内容（成本与管理会计）成本核算成本控制成本分析业绩评价本质资本耗费的管理传统：生产成本现代：全寿命周期范围拓宽了观念变化了：立足于长远的战略目标整体发展战略外部环境经济与技术结合的管理《财务成本管理》绪言老板的恐惧忠告:当老板、搞企业，是一项经济行为，一定要有最基本的财务知识!这些知识不是说你请个会计、出纳做账做报表的含义，而是一系列关乎企业命脉和自己身家前途的高级决策。小故事§0—3重要性:财务《财务成本管理》绪言小老板的恐惧身不由己，投资扩张日子过得不踏实不干就是穷光蛋《财务成本管理》绪言大老板的恐惧1923年，美国最富有的商人曾聚会芝加哥，25年后，其中的9人穷愁潦倒而亡······原因——经济危机＋脆弱的资产链＋缺乏财务知识《财务成本管理》绪言IT行业的恐惧原来的三大网络巨头的财务链：丁磊（2·7亿美元）王志东张朝阳Idea：一笔风险投资??烧钱式宣传??圈钱《财务成本管理》绪言忠告你的现金流量的控制；资产规模的控制；不良资产的控制；投资追加的控制；利润分配与扩大再生产的比例；变现能力；自我稳定回报机制；成本核算与控制办法等等。不要盲目地去羡慕一些老板，不要一味的去扩充你的所谓资产;当老板不是只会搞关系、会管理、懂业务就可以了，你需要学习财务和成本管理知识。《财务成本管理》绪言§0—3重要性：成本①涉及竞争能力；②增利的根本途径；③抵抗内外压力/求得生存的主要保障；④企业发展的基础。《财务成本管理》绪言§0—4财务管理与会计的异同会计：过去、价值信息、专门方法财务管理：未来、价值实体、综合方法（＝经济＋会计＋统计＋管理）价值管理共同点？《财务成本管理》绪言主旨同——创造价值；侧重点异：财务侧重管理主体；成本侧重管理对象四、概念异同：财务与成本《财务成本管理》绪言引用声明本课件的基本内容引用国内外学者的专著、教材、论文、课件、报告等，没有逐一注释，向相关学者表示感谢。同时，请课件学习者注意，十分谨慎使用引用声明而不逐一注释的方式。WJF《财务成本管理》绪言思考题何谓财务管理的本质与发展?7方面直接财务关系？何谓成本管理？传统与现代之变化？会计/财务的异同？财务/成本的异同《财务成本管理》绪言引用声明本课件的基本内容引用国内外学者的专著、教材、论文、课件、报告等，没有逐一注释，向相关学者表示感谢。同时，请课件学习者注意，十分谨慎使用引用声明而不逐一注释的方式。WJF《财务成本管理》绪言Thanksforyourattention!谢谢大家！《财务成本管理》绪言BusinessFiance（企业财务学）ormanagerialFinance（管理财务学）希望同学们以正确的方式投入本科程的学习。[1]关注价值，进行决策的一种经济现象。[2]公司财务管理、投资学、宏观财务学（金融市场以及财政金融）。[3]初创、调整、过渡、成熟、深化五个阶段。本质：价值管理（1）例如：企业的资源来自投资者，怎样才能创造和保持价值？需要有效利用资源，以实现组织的目标。（2）是否应购买某公司的股票？投资前人们要问四个问题，①企业能否赚钱；②什么时候开始赚钱；③赚多少；④赚多久？（3）作为中介人促进投资者与公司之间的交易证券投资学作为金融学的重要组成部分，使学生掌握证券投资的基本理论和部分投资技能，从而对整个金融学的体系有更完整的认识。【注】4、投资组合、资本市场、资本资产定价模型、期权价格模型、内容安排：指向上：上市公司；重心定位：决策——偶发性；（脱离实际——我国现阶段，对非上市公司和非决策问题上的软弱能力成本——是实现特定经济目的而发生的资本耗费。如取得厂房设备、材料，生产产品、提供劳务等。前者以客户为导向来定义，后者以成本形成过程的成本管理环节来定义。产品生命周期的全部成本发生。与此相适应，成本管理的内涵也应由物质产品成本扩展到非物质产品成本，如人力资源成本、资本成本、服务成本、产权成本、环境成本，等等。【案例1】小老板的苦衷：有位作家的朋友，经营着一家规模很大的民营书店，旗下有好几家连锁店，资产规模有好几百万。在许多人眼中，他是位成功人士，穿着名牌服装，成天出入高档场所与各种人应酬等等，但内心却充满了恐惧：“只有我知道，我这些年就是挣了这几库房的书，它们的账面价值有几百万，但说实话，如果我今天不干了，把他们变成现金拿出来，就会少的可怜!我把家里能拿出来的钱全拿出来投进去了，还不够，有多少就投进去多少，还有银行贷款。就是说，今天我要是不能干或不愿干了，我可能就是个穷光蛋或资不抵债，那些书店的装修设备也値不了几个钱，还有这些名牌衣服什么的，比如说买的时候八千吧，你只要往身上一穿，再卖的话就是200块了，车不一样吗？这些所谓的资产都是蒙人的，只要一过手，値不了几个钱。平时挣的那些利润，不往里接着投吧，竞争激烈，不投不行：可一旦投进去，就别想拿回来，无底洞，各方面的应酬就别提······这真是一条不归路，不干不行，干又没有个头，还紧张的要命老婆因为我总不沾家，都快不理我了，孩子也没时间管，什么时候才能过上踏实日子呀······“【案例2】大老板：1923年，美国一些所谓最伟大的人和最富有的商人在芝加哥海岸酒店举行了一次会议。他们中有美国最大的钢铁企业领导人查尔斯·施瓦布；世界最大的公用事业公司主席；最大的煤气公司领导人；国际火柴公司的总裁；纽约证交斯主席；两个最大的股票投资交易商等。25年后，他们中的9人穷愁而死。其中有一点是肯定的。1929年的经济大萧条严重的冲击和打击了他们。按说这些巨头们即使资产缩水也不至于到破产自杀的田地呀，为什么会如此呢？其重要原因恐怕就是他们极脆弱的资产链！他们要么缺乏极为必要的财务知识，要么就是已然深陷其中无法自拔。【案例3】今天我国的一些超级富豪，如三大网络巨头丁磊（2·7亿美元）、王志东、张朝阳他们的财务链：一个好的Idea——一笔风险投资——烧钱式的宣传轰炸；反正是注意力经济，你眼球看我一眼我就有价值——再去圈第二笔风险投资——再宣传、包装——上市——风险投资家把股票卖给中小投资者——股票投机者恶炒——股价上升，巨头们身价爆涨······新经济时代的代表者雅虎公司是第一个开始盈利的，其股票市盈率水平曾高达1000多倍，···