审计学 第二章财务报表分析

第二章

财务报表分析第一节

财务报表分析概述第二节

财务比率分析第三节管理用财务报表分析

财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴，而不能生吞活剥。——亚伯拉罕·比尔拉夫学习目标

★了解财务分析的意义和内容

★了解财务分析的依据和评价标准以及财务分析的方法★掌握基本的财务比率公式，理解财务比率的含义★掌握杜邦财务分析体系、改进的财务分析体系★掌握各项财务比率的分析方法和应用★利用管理用的财务报表分析企业的财务状况、经营成果和现金流量第一节

财务报表分析概述一、财务报表分析的意义二、财务报表分析的方法三、财务报表分析的局限性一、财务报表分析的意义财务报表财务状况和经营成果的通用数据提供分析相关决策的专用数据和信息转换（一）财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息，以帮助报表使用者改善决策。

（二）财务报表分析的使用人分析人分析目的股权投资人为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。经理人员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。供应商为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。客户为决定是否建立长期合作关系，需分析企业的经营风险和破产风险政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。注册会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。单选下列关系人中对企业财务状况进行分析涉及内容最广泛的是（

）。A、权益投资者B、企业债券人C、治理层和管理层D、政府答案：C单选在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（

）。A、短期投资者B、企业债权人C、企业经营者D、税务机关答案：C二、财务报表分析的方法1.比

较

分

析

法2.因

素

分

析

法1.比较分析法原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。按比较对象分类（与谁比？）（1）与本公司历史比（趋势分析）——即不同时期（2～10年）指标相比（2）与同类公司比（横向比较）——与行业平均数或竞争对手比较（3）与计划预算比（预算差异分析）——实际执行结果与计划指标比较按比较内容分类（比什么？）（1）比较会计要素总量——比报表项目的总金额（时间序列分析/同业对比）（2）比较结构百分比——结构百分比报表（3）比较财务比率———财务比率指标2.因素分析法根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对指标影响影响程度的一种分析方法。（顺次替代——连环替代法）一般分析步骤：（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。

连环替代法思路

设F=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0×B0×C0实际F1=A1×B1×C1基数：F0=A0×B0×C0（1）置换A因素：A1×B0×C0（2）置换B因素：A1×B1×C0（3）置换C因素：A1×B1×C1（4）（2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响简化的差额分析法：A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）×B0×C0B因素变动对F指标的影响：

A1×（B1-B0）×C0C因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1-C0）【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。【例2-1】某企业2××1年3月某种材料费用的实际数是6720元，而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表2－1所示。表2－1项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价元/千克561材料费用元540067201320例题分析根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：计划指标：120×9×5＝5400（元） ①第一次替代：140×9×5＝6300（元） ②第二次替代：140×8×5＝5600（元） ③第三次替代：140×8×6＝6720（元）（实际数） ④各因素变动的影响程度分析：②－①＝6300-5400＝900（元） 产量增加的影响③－②＝5600-6300＝-700（元） 材料节约的影响④－③＝6720-5600＝1120（元） 价格提高的影响900-700＋1120＝1320（元） 全部因素的影响三、财务报表分析的局限性（一）财务报表本身的局限性历史成本、币值不变、稳健原则、分期报告企业会计政策的不同选择影响可比性：存货计价方法、折旧方法、所得税费用的确认方法、对外投资收益的确认方法（二）财务报表的可靠性问题报告不规范、反常数据、大额关联方交易、大额资本利得、异常审计报告。（三）比较基础问题横向比较－同业标准（不一定有代表性）趋势分析－历史数据（代表过去，不代表合理性）差异分析－计划预算（预算可能不合理）多选财务分析中财务报表本身的局限性指（

）。A、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值

B、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整C、稳健原则要求预计损失而不预计收益，又可能夸大费用，少计收益和资产D、按年度分歧报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息E、企业会计政策的不同选择影响可比性答案：ABCDE第二节

财务比率分析一、短期偿债能力比率二、长期偿债能力比率三、营运能力比率四、盈利能力比率五、市价比率六、杜邦分析体系比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量比较债务与可供偿债资产的存量一、短期偿债能力比率偿债能力的衡量方法（一）可偿债资产与短期债务的存量比较偿债能力的衡量方法分析角度内容比较可供偿债资产与债务的存量含义①可偿债资产的存量：资产负债表中列示流动资产年末余额。②短期债务的存量：资产负债表列示的流动负债年末余额。比较方法存量差额比较营运资本=流动资产－流动负债存量比率比较某些流动资产/流动负债经营活动现金流量净额与短期债务的比较现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷流动负债指标计算营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产结论营运资本的数额越大，财务状况越稳定。营运资本分析的缺点——营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。1.营运资本①营运资本为正数:流动资产＞流动负债长期资本＞长期资产有部分流动资产由长期资本提供资金来源②营运资本为负数:流动资产＜流动负债长期资本＜长期资产有部分长期资产由流动负债提供资金来源③极而言之:流动负债为0时营运资本=流动资产

④营运资本的比较分析（主要与本企业上年数比较，通常称为变动分析）比较分析：利用营运资本配置率指标

营运资本配置率=营运资本/流动资产表2-6单位：万元项目本年上年增长金额结构(%)金额结构(%)金额增长(%)结构(%)流动资产7001006101009015100流动负债3004322036803689营运资本4005739064102.611长期资期资析：本年上年营运资本=流动资产-流动负债700-300=400610-220=390营运资本配置率=营运资本/流动资产400/700=57%390/610=64%

营运资本的绝对数增加，似乎“缓冲垫增厚了”，但由于流动负债的增长速度超过流动资产的增长速度，使得营运资本配置率下降，因此由于营运资本政策的改变使本年的短期偿债能力下降了。

流动比率速动比率现金比率2.短期债务的存量比率（1）流动比率

流动比率假设全部流动资产都可用于偿付流动负债，表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力相同，可以互换。流动比率=1÷（1-营运资本配置比率）

营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。流动比率分析的局限流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。（2）速动比率速动与非速动资产的划分

速动资产：货币资金、交易性金融资产、各种应收款项流动资产（可偿债资产）非速动资产：存货、预付款项、1年内到期的非流动资产、 其他流动资产

速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。不同行业的速动比率差别很大影响可信性因素：应收账款变现能力（3）现金比率现金资产包括货币资金和交易性金融资产

现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。（二）经营活动现金流量净额

与短期债务的比较现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷流动负债表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。现金流量比率（三）影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债能力的表外因素(1)可动用的银行贷款指标；(2)准备很快变现的非流动资产；(3)偿债能力的声誉。降低短期偿债能力的表外因素(1)与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；(2)经营租赁合同中承诺的付款：很可能是需要偿付的义务；(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款：也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。单选如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（

）。A、营运资金减少B、营运资金增加C、流动比率降低D、流动比率提高答案：D设立流动比率和速动比率指标的依据是（

）。A、资产的获利能力B、资产的变现能力C、偿还时间的长短D、资产的周转能力答案：B下列不影响速动比率的因素是(

)。A.应收账款B.存货C.短期借款D.应收票据答案：B某企业的速动比率大于1，若将积压的存货若干转为损失，将会（

）。A、降低速动比率B、增加速动资本C、降低流动比率D、降低流动比率也降低速动比率答案：C单选多选某企业长期资产超过了长期资本，则下列表述中正确的有（

）。A、净营运资本为负数B、有部分长期资产由流动负债提供资金来源C、财务状况不稳定D、企业没有任何短期偿债压力答案：ABC单选下列各项中，不会影响流动比率的业务是（

）。A、用现金购买短期债券B、用现金购买固定资产C、用存货进行对外长期投资D、从银行取得长期借款答案：A总债务流量比率总债务存量比率二、长期偿债能力比率长期偿债能力比率（一）总债务存量比率资产负债率产权比率权益乘数长期资本负债率1.资产负债率2.产权比率和权益乘数指标间关系：3.长期资本负债率长期资本负债率反映企业长期资本结构（二）总债务流量比率利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用经营活动现金流量债务比=（经营活动现金流量净额÷债务总额）×100%利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比（三）影响长期偿债能力的其他因素表外因素——1.长期租赁：当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。2.债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3.未决诉讼：未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。指标取名规律分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现金及其等价物就是分子。在比率指标计算，分子分母的时间特征应一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则按理说应该把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，可以按月平均，也可按年平均即年初与年末的平均数。三、营运能力比率营运能力2.存货周转率3.流动资产周转率4.营运资本周转率5.非流动资产周转率1.应收账款周转率6.总资产周转率衡量资产管理效率××资产周转次数=周转额/××资产××资产周转天数=365/××资产周转次数××资产与收入比=××资产/销售收入营运能力比率计算特点指标计算应注意的问题应收账款周转次数=销售收入÷应收账款1.销售收入的赊销比例问题。

2.应收账款年末余额的可靠性问题

3.应收账款的减值准备问题

4.应收票据是否应计入应收账款周转率（改为应收账款及应收票据周转率？）

5.应收账款周转天数不是越少越好

6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款周转天数=365÷（销售收入/应收账款）应收账款与收入比=应收账款÷销售收入（一）应收账款周转率指标计算应注意的问题存货周转次数=周转额÷存货周转额为销售收入或销售成本1.计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。评估资产变现能力时，及分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入”计算周转率。若为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。2.存货周转天数不是越短越好。在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平。3.应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。4.应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例关系。存货周转天数=365÷（销售收入÷存货）存货与收入比=存货÷销售收入（二）存货周转率（三）流动资产周转率（四）营运资本周转率（五）非流动资产周转率营运能力比率流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入÷流动资产流动资产周转天数=365÷（销售收入÷流动资产）

=365÷流动资产周转次数流动资产与收入比=流动资产÷销售收入营运资本周转率营运资本周转次数=销售收入÷营运资本营运资本周转天数=365÷（销售收入÷营运资本）=365÷营运资本周转次数营运资本与收入比=营运资本÷销售收入非流动资产周转率非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产非流动资产周转天数=365÷（销售收入÷非流动资产）

=365÷非流动资产周转次数非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入（六）总资产周转率资产与收入比=总资产÷销售收入=1/总资产周转次数总资产周转天数=365÷（销售收入/总资产）

=365÷总资产周转次数总资产周转次数=销售收入÷总资产1、公式2.资产周转率的驱动因素

总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。关系公式总资产周转天数=∑各项资产周转天数总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比

四、盈利能力比率Textinhere权益净利率销售净利率盈利能力总资产净利率销售净利率=净利润÷销售收入销售利润率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的。金额变动分析、结构变动分析

总资产净利率=净利润÷总资产

权益净利率=净利润÷股东权益=销售净利率×总资产周转次数指标及计算驱动因素=总资产净利率×权益乘数（杜邦分析体系）

五、市价比率市盈率1市净率2市销率33比较市价与净收益、净资产、销售收入关系的比率上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。股数股价净收益每股收益＝（净利润-优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数市盈率=每股市价/每股收益净资产每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益÷流通在外普通股股数=（所有者权益-优先股权益）/流通在外普通股数【提示】优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利市净率=每股市价/每股净资产销售收入每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数市销率（收入乘数）=每股市价÷每股销售收入单选

Y公司无优先股，2011年每股收益为5元，每股发放股利1元，留存收益在过去一年中增加了1000万元。年底资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则该公司的每股净资产为(

)。A.10元B.15元C.20元D.30元【答案】C【解析】普通股股数=1000/(5-1)=250(万股)；所有者权益=8000-3000=5000(万元)；每股净资产=5000/250=20(元)

单选T公司2011年销售收入为1000万元，净利润为200万元，总资产周转次数为1.25次，产权比率为1，则权益净利率为(

)。A.30%B.40%C.50%D.60%【答案】C【解析】权益乘数=1+产权比率=1+1=2，权益净利率=销售净利率×权益乘数×总资产周转次数

==50%。

单选下列说法中，正确的是（）。A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率B.市净率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率C.市销率是指普通股每股市价与每股净资产的比率D.权益净利率是净利润与总资产的比率【答案】A多选影响企业偿债能力的表外因素有(

)。A.可动用的银行贷款指标B.存在未决诉讼案件C.准备近期内变现的固定资产D.债务担保【答案】ABCD

多选下列财务比率中，反映企业长期偿债能力的指标有(

)。A.资产负债率B.产权比率C.利息保障倍数D.现金流量利息保障倍数【答案】ABCD多选下列各项中会使企业实际长期偿债能力小于财务报表所反映的能力的有(

)。A.存在将很快变现的存货B.存在很可能败诉的未决诉讼案件C.为别的企业提供债务担保D.速动比率较高【答案】BC【解析】选项B、C属于影响企业长期偿债能力的报表外因素；选项A、D是影响短期偿债能力的因素。

多选下列各项中，可能导致企业权益乘数变化的经济业务有(

)。A.收回应收账款B.用现金购买固定资产C.接受所有者投资转入的固定资产D.用银行存款归还银行借款‘【答案】CD【解析】选项A、B都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额，权益乘数不变；选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低，从而使权益乘数下降；选项D使资产减少，负债减少，所有者权益不变，权益乘数降低。

传统杜邦分析体系的核心比率传统杜邦分析体系的基本框架传统杜邦分析体系的局限性权益净利率的驱动因素分解六、杜邦分析体系

权益净利率=资产净利率×权益乘数

资产净利率=销售净利率×资产周转率

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数（一）传统杜邦分析体系的核心比率权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数资产净利率权益乘数Text净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)总资产净利率××负债总额资产总额÷流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入净额资产平均总额净利润主营业务收入净额主营业务收入净额成本总额÷÷其他利润所得税＋－－＋＋主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用＋＋＋＋（二）传统杜邦分析体系的基本框架在每一层次上进行财务比率的比较和分解，识别引起变动（或产生差距）的原因，并衡量其重要性，为后续分析指明方向。权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

权益净利率变动=-4.01%

？

（三）权益净利率的驱动因素分解例题因素分析——连环替代法利用连环替代法定量分析各因素变动

对权益净利率变动的影响程度（1）基数：上年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%（1）（2）替代销售净利率按本年销售净利率计算的上年权益净利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%（2）销售净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%（3）替代总资产周转次数按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%（3）总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代财务杠杆：本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%（4）财务杠杆变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%①计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配：总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。②没有区分经营活动损益和金融活动损益。③没有区分金融负债与经营负债。（四）传统杜邦分析体系的局限性第三节

管理用财务报表分析一、管理用财务报表二、管理用财务分析体系财务管理对企业活动的分类企业的经营活动和金融活动绝大多数企业持有净金融负债（净负债），表明企业利用债务资金购置了经营资产，企业是债务市场的净筹资人。

净金融负债=金融负债-金融资产

自发性的经营负债：应付职工薪酬、应交税费等。“负的金融负债”要求对资产和负债进行重新分类，分为经营性和金融性两类。区分经营资产和金融资产；区分经营负债和金融负债。

管理用资产负债表在利润表中区分经营活动和金融活动的收益。区分经营损益和金融损益；分摊所得税。

管理用利润表

管理用现金流量表区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。

一、管理用财务报表（一）管理用资产负债表

基本等式：净经营资产=净（金融）负债+股东权益=净投资资本●净经营资产=经营资产-经营负债

净金融负债=金融负债-金融资产

●经营资产：是用于生产经营活动的资产

金融资产：是能够取得利息的资产●经营负债：是指在生产经营中形成的短期和长期无息负债

金融负债：是公司筹资活动形成的有息负债区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息管理用资产负债表编制思路

（二）管理用利润表

基本等式：净利润=经营利润-净利息费用

经营利润=税前经营利润*（1-所得税税率）

净利息费用=利息费用*（1-所得税税率）●1.

区分经营损益和金融损益金融损益以外的当期损益净利息费用金融负债利息-金融资产收益●2.分摊所得税基本公式净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润×(1-所得税税率)-利息费用×(1-所得税税率)式中:

利息费用=财务费用-公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减值损失中的金融资产的减值损失

（三）管理用现金流量表现金流量含义经营现金流量指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现