五部门联合发布加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知乡村振兴债券再迎利好

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中诚信国际2024年8月目录要点 1引言 2一、乡村振兴领域金融支持政策背景 2二、乡村振兴债券审批政策及趋势 3三、乡村振兴债券发行情况及案例分析 6结论 13附表 14联络人作者政府公共评级部全晓燕yquan@章毅zhang.zy@

要点专项公司债券要求注册地在国家乡村振兴重点帮扶县或脱贫2023城投公司数量下降，区县级城投企业数量明显增长，但受1~5年（含5年表1：2021年以来乡村振兴领域相关金融支持文件文件 文件 发布机构 发布时间 相关要点全面推进乡村振兴加快《关于金融支持全面推

国务院 2102 首次提全推进村振并支持方政发行般债中国人民银行国家金融监督管理进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》《关于进一步做好乡村

政部和农业农村部

2023.06

鼓励符合条件的企业发行公司债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券、资产支持票据、乡村振兴票据等用于乡村振兴振兴票据有关工作的通知》《中共中央国务院关于效推进乡村全面振兴的意见》乡村全面振兴专项行动的通知》

交易商协会 2023.07国务院 2024.02中国人民银行、金融监管总局、中国2024.08证监会、财政部、农业农村部

发挥支农支小再贷款、再贴现、科技创新和技术改造再贷款等货币政策工具激励作用，鼓励金融机构发行专项金融债券，支持涉农企业发行融资工具，持续加大对乡村振兴重点领域资金投入。加强产业、财政、金融政策协同，畅通政银企融资对接服务链条。各金融机构要持续优化服务机制，实现资源向县域倾斜，更好满足各类涉农主体多元化金融需求。实施金融保障粮食安全、巩固拓展金融帮扶成效、金融服务乡村产业发展、金融支持乡村建设和金融赋能乡村治理五大专项行动资料来源：各政府机构官网，中诚信国际整理二、乡村振兴债券审批政策及趋势近年来，交易商协会及交易所对乡村振兴债券审批政策变动不大，一般来说，发行人需要满足一定的资质要求，如乡村振兴专项公司债券要求注册地在国家乡村振兴重点帮扶县或脱贫摘帽不满五年的地区，且募集资金主要用于支持乡村振兴相关领域。乡村振兴债券前期发行主体以省级交35（一）乡村振兴债券审批政策“”30%100%“乡村振兴”、“”表2：乡村振兴票据主要支持的项目领域支持类型 项目概述 对应政策支持类型 项目概述 对应政策农民—支持农民就业、增收，巩固拓展脱贫攻坚成果农业—支持农业现代化项目，农业基础更加稳固农村—支持乡村建设项目，乡村面貌显著变化

2021“实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接”2021“”2021“”资料来源：银间交易商协会官网，中诚信国际整理沪、深交易所也先后发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——专项品种33——（一）5（）募集资金主要用于乡村振兴领域4相关项目的建设、运营、收购，或者偿还项目的有息债务。同时，募集资金用70%3年102（二）近年来乡村振兴债券申报及审批情况321年7月322103年3月4〈上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2023年修订）已废止。4乡村振兴领域，包括稳定粮食和重要农产品保障、支持农村产业融合发展、加快农业农村现代化、促进农村人口就业增收、改善乡村基础设施条件、提升乡村公共服务水平等国家乡村振兴支持领域，通过市场化法治化的方式优化乡村就业结构、健全乡村产业体系、推动乡村产业链条升级、完善乡村基础设施等。20212023202335718774只终止，39只已反馈，4只已受理，整体通过率不高。从品种来看，上海交易所乡村振兴专项公司债券申报集中在私17163431282021年~202320231035图1：上海交易所历年乡村振兴专项公司债券受理及通过情况图2：上海交易所2023年乡村振兴专项公司债券受理及通过情况数据来源：上海交易所官网，中诚信国际整理数据来源：上海交易所官网，中诚信国际整理债券名称 金额（亿元） 更新时间 受理时间表3：2023年10月以来上海交易所乡村振兴专项公司债券通过情况债券名称 金额（亿元） 更新时间 受理时间广东南海高新技术产业投资控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券6.702024/7/302024/3/25青岛城投新能源投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行绿色乡村振兴公司债券10.002024/7/42024/5/20武当山文化旅游发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券3.602024/6/212023/8/31资料来源：上海交易所官网，中诚信国际整理三、乡村振兴债券发行情况及案例分析近年来乡村振兴债券市场持续扩容，但增速相对放缓，从整体债券结构来看，以银行间市场发行1~5（5年（一）乡村振兴债券发行概况分析债券市场是我国针对政策支持发展领域重要的融资渠道，截至2024年7月末，银行间及交易所市场共5193,310.4832.27%2021~202333.62%22.61%20.90%。511~5年5年）31.01%63.29%20212022年乡村振兴债券发行成本相对稳定，202339.31%55.11%21.19%。图3：近年来乡村振兴债券发行金额及数量图4：乡村振兴债券类型分布数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理图5：乡村振兴债券发行期限分布图6：乡村振兴债券发行成本变化数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理从乡村振兴债券发行主体来看，信用级别分布以AAA和AA+主体为主，发行占比分别为54.74%和17.79%，AA61.34%24.30%，地方国图7：乡村振兴债券发行主体级别分布图8：乡村振兴债券发行主体企业类型分布数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理图9：乡村振兴债券发行主体省份分布数据来源：数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理城投企业5投企业承接，因此城投企业在乡村振兴债券领域亦是重要的发行主体。2021141745.32202320232024202472.201.10亿元和15.00~5年含5年，其中以3年期和538.54%39.09%2023202353.9%323%6.44%。AA+图10：近年来城投企业乡村振兴债券发行金额及数量图11：城投企业乡村振兴债券发行类型构成数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理图12：城投企业乡村振兴债券发行主体信用级别分布图13：城投企业乡村振兴债券发行主体区域分布（亿元）2024731WIND数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理数据来源：WIND数据库，中诚信国际整理（二）乡村振兴债券案例分析67335523MTN001G02V2G23轩达2021标”22GVG02VG02V23G02V23（乡村振兴）23V122GV发行人 兰考农投 湖南轩达建投 邹平国投 聚鑫城乡建投治项目的建设治项目的建设提升工程项目建设项目债务设项目建设及运营募集资金用途全部用于兰考县高标准农田建 70%用于偿还乡村振兴领域 全部用于邹平市城镇供水系统 全部用于十堰市生态环境综合整项目情况

兰考县8个乡镇建设高标准农21.11（管道低压管道工程和喷灌设施建设（设低压地埋线（良工程（地力培肥）等

6.6元拟用于偿还岳阳现代础设施

邹平市城区以及邹平市13个镇、街道所辖全部村庄和社区供水系统进行改造升级，包括邹平市四个水厂的升级改造，并对各水厂城镇供水管线进行升级改造

1、水环境综合治理工程：包括库岸环境综合治理、支流棒槌河河道治理及植被修复，治理区域岸边建设外滩生态园节点、滨江广场及亲水平台以及配套建设广告牌2新建及改扩建污水处理厂共计20（（306座和集6.99亿元项目投资总额6.99亿元项目投资总额21.50亿元，截至发6.9732.55%来源为供水收益，项目可实现15.013.0112.00亿元由发行人融资解决。收益厂房出租和运营收益9.36亿元，资本金25.24%15213年，计67.27亿元，64.66额2.61亿元；收益来源为粮食销售、占补平衡指标收益预期乡村振兴效果

提高兰考县国土资源保障和服务能力、保障兰考县粮食安全、实现兰考县耕地资源可持续发展及城乡一体化协调发展，支持脱贫攻坚向全面推进乡村振兴平稳过渡

推进岳阳经开区产业发展，另一方面帮扶岳阳经开区下属康王乡稳定就业，优化就业结构、健全产业体系、完善基础设施

改善农田灌溉条件，促进项目区农业生产可持续发展。通过实施节水灌溉，灌溉用水达到80%的保证率，可大大缓解水资源的供需矛盾，有利于农业经济可持续发展

降低洪灾发生频率，保护生态环境不受破坏，水质不被污染。有效提升郧阳区城镇、乡村的污水处理能力，改善人居环境，提高水资源利用率，并减少由于雨污合流导致的高峰期污水溢流至江河导致水体污染的情况资料来源：公开资料，中诚信国际整理2广西旅发TN0022越秀集团G00（”23建投新能TN02（碳中和债,+23TN00（758.78%（22广西旅发MTN00222广西旅发MTN002（绿色乡村振兴） 22越秀集团GN001（专项乡村兴） 23建投新能MTN002（碳中和债）发行人 广西旅游集团 越秀集团 河北建投新能源融机构借款融机构借款项目（一期）项目建设一期项目建设形成的有息债务募集资金用途全部用于偿还巴马赐福湖国际养生中心 全部用于越秀风行封开县生猪养殖产业园 拟全部用于偿还子公司风电项目的前期金项目情况

该项目位于巴马瑶族自治县东南向那桃乡平林村达西屯，建设内容主要包括健康管理服务设施和接待中心、药膳基地和基础配套设施等以及景观与环境改造

12（43380（36层的等 易流转增收 收期9~12年）项目总投资4.49亿元，项目自有资本金 项目总投资13.04亿元资本金3.84亿元，等 易流转增收 收期9~12年）项目总投资4.49亿元，项目自有资本金 项目总投资13.04亿元资本金3.84亿元，募投项目中用于乡村振兴领域资金置换借33%，发行前资本金已全部到位。收益 发行前资本金已全部到位；收益主要来自 款金额3.00亿元余为2.10亿元收益来源为客房收入、健康养生和观光旅游 项目公司收取生猪销售收入和当地农民贸 来源为风电项目产生的售电收入（投资收益平衡方式

乡村振兴领域涉及12个项目，涉及项目总47.97场项目（331,500kW的风力发电机（242,000kW48MW）目（331,500kW发电机）等预期乡村振兴效果

12可以通过发展高端的健康养生度假休闲项目，以此带来高端消费群体，增加就业，为巴马的财政、税源以及拉动地方

属于现代生态农牧一体化产业基地项目，支持粮食和重要农产品供给保障提升、农促进农村一二三产业融合，有利于支持低收入人口就地就近就业。

1、12个风力发电项目均属于农村清洁能源建设工程，可加大农村清洁能源建设力度，有效优化项目所在地的能源结构，有助于减少污染、保护当地居民赖以生存的生态环境。2现代服务业、农业产业化和现代化提供更多的发展空间。

可通过主导产业带动当地经济展和居民收入增长。资料来源：公开资料，中诚信国际整理（三）乡村振兴债券市场发行存在的短板及契机2022670%30%100%39.31%53.90%4结论项行动，意在通过金融政策的协同作用提升金融综合服务能力和水平，进一步推进乡村振兴战略更有效的执行。作为我国政策支持领域重要的融资渠道，债券市场在乡村振兴相关项目建设及资产盘活等方面的职能作用较大；同时，为适应乡村振兴领域实际发展需求，债券市场审核政策机制持续优化。自交易商协会和交易所乡村振兴产品推出后初期乡村振兴债券申报及发行量实现明显增长，整体发行呈现发行主体以地1~5年5年）附表:表1：2021年以来地方交投公司乡村振兴债券发行情况发行人简 发行规 专项用途资债券简称 起息日 募集资金用途称模(亿)金比例（%）21鲁高速MTN002(乡山东高速10.002021/03/2230.0030%用于日兰巨荷改扩建项目村振兴)21苏交通MTN001(乡江苏交控20.002021/04/1430.006亿元专项用于建设京沪高速公路新沂至江都段扩建工程项目村振兴)21中原高速MTN001(乡中原高速5.002021/04/2146.002.3亿元用于置换发行人高速公路建设项目固定资产贷款.村振兴)21湘高速MTN002(乡湖南高速10.502021/04/2130.483.2亿元拟用于偿还通平高速公路项目和邵怀高速公路项目的存量贷款.村振兴)21河南路桥CP001(乡村振兴)河南路桥6.002021/05/2433.332亿元专项用于建设西藏阿里地区山岗边防连至曼扎边防连公路改建工程、新疆维吾尔自治区昌吉州西部南山伴行公路建设项目21 赣粤MTN001(乡赣粤高速5.002021/05/2434.821.74亿元用于偿还南昌至九江高速公路改扩建工程存量项目贷款村振兴)21鲁高速股SCP006(乡山东高速10.002021/06/0430.003亿元用于偿还发行人本部济南至青岛高速公路改扩建工程项目项目贷款本村振兴)金及利息21邯郸交投基础发行规模3亿元，发行金额上限5亿元，集资金中4亿元拟用于置换发SCP001(乡村振兴)邯郸交投5.002021/06/1780.00行人高速公路建设项目贷款21赣交V1江西交投5.002021/06/2570.003.5亿元用于南昌至宁都高速公路新建工程冈上至宁都段工程建设项目21南京交建MTN002(乡交通集团5.002021/6/2930.001.5亿元专项用于偿还绕越高速项目绕越东北段部分借款村振兴)21 赣粤MTN002(乡赣粤高速7.002021/07/2732.272.2589亿元用于偿还南昌至九江高速公路改扩建工程存量项目贷款村振兴)21湘高速MTN004(乡湖南高速20.002021/08/1130.006亿元用于乡村振兴用途―衡枣高高速公路大修项目村振兴)21江西交投MTN007(革江西交投10.002021/08/2630.003亿元用于偿还革命老区振兴及乡村振兴项目贷款命老区)21江西交投MTN006(乡江西交投5.002021/08/2730.001.50亿元用于偿还昌栗高速公路和铜万高速公路项目存量贷款的本息村振兴)3.001.50亿元用于偿还发行人子21三明交建公司三明莆炎负责的莆炎高速永泰梧桐至尤溪中仙段（三明市境内）项目，MTN001(革三明交发3.002021/09/06100.00尤溪中仙至建宁里心段项目拟到期的贷款本息，1.50亿元用于莆炎高速尤溪命老区)中仙至建宁里心段项目建设，以完善革命老区的基础设施网络，支持革命老区和农村的高速公路建设，促进革命老区及乡村振兴发展21浙交投MTN001(乡浙江交投10.002021/09/0630.003亿元专项用于临金高速公路临安至建德段工程项目建设村振兴)21桂交投基础发行金额为10亿元,发行金额上限为15亿元，募集资金用途为：5亿元MTN003(权广西交投15.002021/09/0733.33用于向发行人的控股子公司广西桂龙高速公路有限公司增资，并最终用于桂益出资)林至柳城高速公路项目21赣公路SCP005(革江西公路2.002021/09/1550.001亿元用于偿还革命老区振兴及乡村振兴项目贷款命老区)21陕西交通CP002革命陕西交控30.002021/10/1331.579.47亿元用于陕甘宁和川陕革命老区及乡村振兴领域,具体用途为置换铜延高老区)速,西汉高速和十天高速建设项目贷款.21SCP006(乡江西公路3.002021/10/21100.00本期债券拟募集资金总计3亿元，其中1.8623亿元用于偿还有息债务21赣公路SCP002和济南至广州高速公路景德镇至鹰潭段项目借款,1.1377亿元用村振兴)于乡村振兴领域项目借款，具体为偿还德昌至南昌高速公路工程，九江绕城高速和都昌至九江高速公路星子至九江段部分银行贷款.MTN007(村振兴)

蜀道投资 20.00 2021/12/08 70.00 13.8亿元用于仁沐新高速和九高速（革老区项目）投投100.00 3.00 2022/03/2322驻投V1驻马店城MTN008(村振兴)

蜀道投资 20.00 2022/05/30

6亿元拟用于发行人下属G0615线久治（川青界）至马尔康段高速公路项目建设.2222郑路V1 郑州路桥 5.00 2022/06/01 70.00 拟将不低于70%用于鹤壁市乡村振兴PPP项目22晋路桥

SCP001(乡村振兴SCP001(乡村振兴)山西路桥10.002022/06/1030.40路项目贷款的本金和利息22开封交建CP001(乡村开封交建5.002022/06/1730.0030%用于偿还王楼（省界）至兰考（连霍高速）段高速公路项目建设贷款振兴)22郑路V2郑州路桥5.002022/11/0170.00拟将不低于70%用于鹤壁市乡村振兴PPP项目22蜀道投资蜀道投资20.002022/10/2130.006亿元乡村振兴领域主要为偿还前期叙永至威信（泸州段）高速公路项目建MTN010(乡设投放的保债计划.村振兴村振兴)23丰交V2 盐城交控 2.00 2023/01/18 100.00 23丰交V2 盐城交控 2.00 2023/01/18 100.00 均用于建设斗龙港国家一级港综合开发目和偿还一内到期的息负债

广西交投 2.00 2022/11/18

8高速公路ETC.丰交V1 盐城交控 2.00 2023/01/18 100.00 均用于建设斗龙港国家一级港综合开发目和偿还一内到期的息负债本期债券的募集资金在扣除发行费用后,本期债券的募集资金将用于沛县湖23沛兴V1 沛县兴田 3.00 2023/07/21 100.00西农场特色田园乡村振兴项目建设.23川高速全部用于乡村振兴领域，含3.6亿元用于革命老区,具体为3.6亿用于G8513MTN006(革四川高速7.002023/09/05100.00线九寨沟至绵阳段高速公路项目，2.0亿拟用于乐山至西昌高速公路马边至昭命老区)觉段项目，1.4亿用于G4216线仁寿经沐川至屏山新市段高速公路项目24皖交控30%用于偿还发行人安景高速公路,界阜蚌高速公路,六潜高速公路项目[项目MTN003(乡安徽交控10.002024/04/2230.00涉及望江县、岳西县、潜山县、霍邱县、利辛县等原国家级贫困县]等项目贷村振兴)款的到期本金24 赣粤MTN002(乡赣粤高速7.002024/06/1130.0030%用于乡村振兴和革命老区领域,具体为用于樟树至吉安高速公路改扩建工村振兴)程项目建设资料来源：WIND数据库，中诚信国际整理表2：2021年以来地方城投企业（不含部分交投平台）乡村振兴债券发行情况称 模称 模亿) 比例（%）募集资金用途债券简称 起息日专项用途资金发行人简 发行规21MTN003(村振兴)

苏高新集团

3.00 2021/04/21 100.00 （）全部用于嘉兴港区雨污分流绿色改造项目中建利村、黄山村、马家荡村、染店桥全部用于嘉兴港区雨污分流绿色改造项目中建利村、黄山村、马家荡村、染店桥100.00村4个村2,900户农户污水零直排工程建设.3.00 2021/04/2321嘉兴滨海GN002(乡村 滨海控振兴)21MTN002(村振兴)

福州新区投资

3.30 2021/04/30 100.00 3.3033.30%33.30%2亿元募集资金用于归还兴100.00化市美丽乡村建设项目贷款.2.00 2021/05/0721兴化城投SCP003(乡 兴化城村振兴)21MTN002(村振兴)

滁州城投 5.50 2021/06/10

川县伊河上游水污染综合防治川县伊河上游水污染综合防治PPP项目，平舆县水环境治理和生态修复工程PPP项目,新蔡县水系联通项目一期工程PPP项目，汝南县中心城区水系环境综合治理100.002021/06/25全部资金用于偿还发行人下属子公司绿色项目建设金融机构借款，涉及项目为栾21豫水利MTN001(乡 河南水投 5.00村振兴)21长兴建投MTN001(乡长兴城投10.002021/09/0630.003亿元用于长兴县乡镇东南地块管网建设项目村振兴)21云建投MTN002(乡云南建投6.302021/09/3030.0030%用于保山市隆阳区人居环境整治项目建设村振兴)21青城新能MTN001(碳青岛城投5.002021/10/2030.00用于偿付项目前期应付电站建设款项2,998.00万元.中和债)21湖州城投MTN003(乡湖州城投10.002021/12/0830.003亿元用于湖州市农产品物流集散中心项目建设.村振兴)驻马店城22驻投V13.002022/03/23100.00全部用于偿还发行人子公司乡村振兴相关公路建设项目贷款。投集团22兴兰GV兰考农投2.002022/04/28100.00拟全部用于兰考县高标准农田建设项目.22桂农01广西农投5.002022/06/3070.0070%用于乡村振兴项目—广西贺州市八步区耕地提质改造（旱改水）项目投资，其余部分用于补充公司流动资金。22吴旅V1吴中文旅0.802022/10/19100.00拟全部用于偿还苏州柳舍村周边环境整治项目相关的银行贷款.潍坊西部不低于70%用于齐鲁农创谷蔬菜产业示范基地项目的建设及运营,剩余部分用于偿22潍城V6.002022/10/1970.00投资还公司到期债务的本金及利息化化100.00 拟全部用于支持盐城蟒蛇河乡村振兴示范项目7.00 2023/04/2823盐镇V2盐城城镇23轩达V1 轩达建投 10.00 2023/06/29

70%用于偿还乡村振兴领域项目债务,支持产业园区建设工作,帮扶解决地区人口就业问题,剩余用于偿还有息债务本期债券的募集资金在扣除发行费用后,本期债券的募集资金将用于沛县湖西农场23沛兴V1 沛县兴田3.002023/07/21100.00特色田园乡村振兴项目建设.23邹平国资MTN001(乡 邹平国投3.002023/07/28100.00全部用于邹平市城镇供水系统提升工程项目建设.村振兴)23娄城V1 娄底城发8.002023/08/2870.00拟使用70%用于涟源乡村振兴及绿色产业发展项目建设,剩余部分用于偿还有息债务.G聚鑫02V 聚鑫城乡7.002023/09/07100.00拟全部用于十堰市生态环境综合整治项目的建设资料来源：WIND数据库，中诚信国际整理表3：2021年以来地方产业类国企乡村振兴债券发行情况称 模称 模亿) 金比（%）募集资金用途债券简称 起息日专项用途资发行人简 发行规成都益民MTN001(乡村振兴)

集团

3.00 2021/03/19

大宗粮源基地项目的土地流转支出以及购置化肥和种子,种植劳务费用等日常经营支出拟用于对全资子公司进行增资,增资资金集中投入养猪场现代化建设项目，剩余部21广新V1 广新集团 5.00 2021/06/18

分则用于猪场项目中自建项目建设投入21百盐投资SCP001(百盐集团2.002021/07/151.635亿元用于归还朱衣河综合治理项目贷款1.3416亿元，易地扶贫搬迁饮水工81.75振兴)程项目项目贷款0.2934亿元21越秀集团GN002(革