证券行业2024年二季度市场表现分析

证券行业2024年二季度市场表现分析金融结构评级部刘兴堂魏昊2024债券发行规模较去年同期小幅增长。于AAA产品，私募产品发行利差相对较大。级别调整方面，2024年二季度，共有1家证券公司主体信用等级发生上调，为民生证券，主体信用等级由AA+调整至AAA。一、行业季度运行数据与点评202420242.43%5.87%3002.14%15,064.862,525.12734.2629.08%88.74亿元、223.22623.076583.33%97通过率较去年同期下降4.05个百分点。20246A创板及创业板调整最为明显。图表1.A股市场主要板块市盈率及上市公司情况板块名称平均市盈率股票家数亏损家数2024年2023年2024年2023年6月末6月末6月末6月末上海A股12.0111.621,6941,679521深圳A股20.1024.092,8472,798745深市主板17.4320.071,5051,523383创业板27.9236.761,3481,282362科创板32.7339.95573542198北交所19.0016.1824920442资料来源：中证指数注：亏损家数统计数据基期为2024年3月末。20242024202461年、5101.53%、1.97%和2.20%，相比2024年3月末收益率分别变动-19.19BP、-24.61BP、-7.93BP1年、5101.67%、2.01%和20243月末收益率分别变动-15.30BP-24.94BP-10.65BP；AAA/AA+/AA/AA-1年期、3年期、5年期分别2.04%/2.11%/2.17%/2.93%、2.16%/2.23%/2.26%/3.50%、2.26%/2.35%/2.42%/3.81%20243月末分别变动-30.84BP/-33.58BP/-32.77BP/133.51BP-36.46BP/38.43BP/49.09BP/117.10BP-38.54BP/-42.33BP/-53.52BP/-126.07BP。110.9426.85%33.1437.5420.144.65万亿元。从债券发行规模来看，202420.9616.23%8.972.883.37万亿1.921.01万亿元、公司债券发行0.93万亿元。二、债券发行、行业信用等级分布及级别迁移及分析1（、同业拆借、收益互换。证券公司主要通过从不同主体信用等级的证券公司发行债券规模和利差来看，主体信用等级更高的证券公司，公开市场发行债券的渠道更加通畅，利差亦更窄。2024年二季度，AAA等级的证券公司发债规模为2,223.70亿元，占比为96.36%70.65BP2024二季度，AAAAA+等级证券公司发行规模均有不同程度下降。图表2.证券公司债券发行情况-分主体信用等级（单位：亿元，只）数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理本部分主体信用等级均仅考虑发行人付费模式的评级机构的评级结果，即不考虑中债资信的评级该主体最新信用等级统计一次。短期融资券和公司债券，发行规模分别为924.00亿元和1,163.70亿元。其100-3003多。同比来看，202420230.61%41.35%66.23%。图表3.证券公司债券发行情况-分券种（单位：亿元，只）数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理2024年二季度，证券行业发行债券主体共计45家，其中AAA级主3872024674AAA5317家，AA4家。具体情况详见附录一。图表4.证券行业主体信用等级分布2发行主体信用等级2024年二季度/2024年6月末发行主体数量（家）占比（%）存续主体数量（家）占比（%）AAA3884.445371.62AA+715.561722.97AA00.0045.41合计45100.0074100.00数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20241AA+AAA。本部分等级分布不包含无评级的私募债券发行主体。三、行业主要债券品种利差分析32024年二季度，证券公司合计发行57支公司债券、11支次级债券和61支短期融资券，具体发行利差情况详见附录二。公司债券2024571内、1年期、2年期、3年期、45年期。其中，3年期公司债券发AAAAA+33.30BP；短期141同比来看，2024AAA1235同程度下降。图表5.2024年二季度证券行业公司债券发行利差情况（单位：BP）时间期限发行时样本数发行利差主体信用等级区间均值2024年二季度<1年AAA1453.3-72.0362.371年AAA346-65.5655.582年AAA447.54-67.3159.623年AAA252-53.2131.61AA+243.44-65.4454.444年AAA132.6532.655年AAA724.15-60.1544.21AA+178.1578.152023年二季度<1年AAA1761.31-110.985.131年AAA862.39-86.0769.032年AAA1651.05-10871.80AA+2130.7-311.7221.203年AAA3842.6-26478.18AA+693-363.17154.695年AAA1242.02-79.2457.63数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理次级债券2024年二季度，证券公司共发行11支次级债券，期限包括3年期和3发行利差=发行利率-相同发行月份同期限中债国债的加权发行利率。5年期。其中，3AAA级和AA+级。同比来看，2024年二季度新发行次级债券中，主体信用等级为AAA35图表6.2024年二季度证券行业次级债券发行利差情况（单位：BP）时间期限发行时样本数发行利差主体信用等级区间均值2024年二季度3年AAA58-55.2137.54AA+187.65-87.6587.655年AAA524.73-43.1534.672023年二季度1年AAA179.0779.072年AAA375.05-149.7101.823年AAA1276-171108.26AA+4153-299.6206.085年AAA882.02-138.79111.60AA1354.24354.24数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理短期融资券42024年二季度，证券公司发行了61支短期融资券，期限包括0.21年-1AAA66.17BPAA+78.00BP度下降。图表7.2024年二季度证券行业短期融资券发行利差情况（单位：BP）时间期限发行时样本数发行利差主体信用等级区间均值2024年二季度0.21年-1年AAA5654.3-84.5366.17AA+562.03-106.5378.002023年二季度0.16年-1年AAA5660.31-142.5786.72AA+695.57-115.31102.94数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理4短期融资券发行人主体信用级别取自最近一期发行债券时的级别；短期融资券期限结构较分散，若无同期限中债国债加权发行利率，则采用近似值。证券简称总资产*总负债*营业收入净利润短期债务有息债务货币资金*/短期债务证券简称总资产*总负债*营业收入净利润短期债务有息债务货币资金*/短期债务/有息债务中信证券12,681.979,822.92137.5551.625,518.767,016.2421.7478.66国泰君安8,135.746,375.9879.8326.192,886.934,260.4312.4367.76华泰证券7,180.625,333.4161.0523.762,484.834,045.3722.6861.42广发证券6,293.004,842.0649.4917.133,046.134,207.259.3372.40中国银河5,983.454,653.1072.1416.322,929.823,980.425.4573.61海通证券5,693.563,967.1047.6210.451,578.023,982.1645.7539.63招商证券5,466.314,222.5142.9921.582,625.823,750.915.6670.00中信建投4,284.603,253.3242.9412.311,702.452,810.3516.4260.58国信证券4,127.522,995.9933.6212.291,883.382,597.095.0772.52东方证券2,584.071,782.7936.118.871,077.671,631.7217.7166.05方正证券1,968.591,498.2119.857.76856.861,201.617.9671.31兴业证券1,959.951,344.0723.774.88489.131,082.0525.7645.20光大证券1,834.191,147.5822.046.88631.87954.8923.0166.17东吴证券1,439.301,029.9922.254.57749.20981.885.6876.30中泰证券1,410.53983.8225.393.49435.75904.7031.0448.17浙商证券1,225.48937.7238.824.58243.97535.6436.0445.55财通证券1,212.12860.5814.104.56419.94743.2410.8656.50国元证券1,135.22782.5614.044.63580.10754.276.0676.91长江证券1,131.92756.4513.323.98340.72670.9827.6050.78中国中金1,010.01815.4411.630.44347.35779.5627.7444.56长城证券921.32625.609.063.56332.81591.036.6356.31天风证券888.38646.631.85-4.19146.99585.53113.5725.10东兴证券867.99591.5119.803.62396.73532.644.3374.48西部证券844.59561.3315.952.04349.48492.5210.1370.96国联证券841.91659.231.73-2.17261.17530.3721.6649.24国金证券839.18507.9214.833.76325.86452.1020.0072.08西南证券711.43455.295.852.27340.08421.6210.4980.66东北证券680.26490.8711.790.45267.28373.4328.0471.57华安证券664.27449.288.322.78286.01434.798.4465.78山西证券629.34446.236.311.51272.31420.9423.6564.69国海证券616.87388.878.021.12298.92369.4831.9580.90华西证券612.60383.526.481.26187.40368.8017.3750.81信达证券585.58400.388.351.95256.11380.4114.4567.32红塔证券459.26222.953.881.20143.31203.8712.2970.30中银国际438.40264.036.152.02108.46169.0818.3664.15首创证券392.58266.055.642.20151.49255.4813.4859.30南京证券380.44202.928.822.6338.21184.5735.8620.70中原证券371.01228.246.441.24176.49209.9610.4384.06财达证券366.35249.384.311.11157.55230.2013.4068.44证券简称总资产*总负债*营业收入净利润短期债务有息债务货币资金*/短期债务/有息债务第一创业364.61209.306.731.54118.57190.2520.6762.32注：总资产*=期末资产总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款；总负债*=期末负债总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款；货币资金*=期末货币资金-期末客户存款；短期债务=期末短期借款+期末交易性金融负债+期末拆入资金+期末卖出回购金融资产+其他负债中应计入部分；有息债务=期末短期借款+期末交易性金融负债+期末拆入资金+期末卖出回购金融资产+期末应付债券+期末长期借款+期末长期应付款中应计入部分+期末其他负债中应计入部分。数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理（截至2024年3月末）债券类型债券简称发行期限(债券类型债券简称发行期限(年)主体评级发行人简称（BP）短期融资券24方正证券CP0010.50AAA方正证券69.5324东财证券CP0050.49AAA东方财富证券65.5324西部证券CP0050.57AAA西部证券65.5324红塔证券CP0020.49AAA红塔证券72.5324东吴证券CP0061.00AAA东吴证券75.5324国元证券CP0050.25AAA国元证券64.5324上海证券CP0010.50AAA上海证券63.5324东吴证券CP0050.99AAA东吴证券78.5324平安证券CP0050.42AAA平安证券66.5324东海证券CP0011.00AA+东海证券106.5324浙商证券CP0010.25AAA浙商证券67.5324东财证券CP0040.49AAA东方财富证券72.5324华福证券CP0010.50AAA华福证券71.5324长城证券CP0040.35AAA长城证券66.5324国信证券CP0081.00AAA国信证券55.0024渤海证券CP0030.26AAA渤海证券84.5324银河证券CP0020.25AAA中国银河67.5324长城证券CP0030.28AAA长城证券73.5324国信证券CP0071.00AAA国信证券66.0024东吴证券CP0081.00AAA东吴证券77.3024财信证券CP0010.25AAA财信证券58.3024长城证券CP0050.41AAA长城证券58.3024长城国瑞CP0021.00AA+长城国瑞证券87.5624东吴证券CP0070.99AAA东吴证券78.3024国元证券CP0071.00AAA国元证券78.3024西部证券CP0060.25AAA西部证券57.3024东财证券CP0060.49AAA东方财富证券63.3024东莞证券CP0011.00AA+东莞证券65.5624财通证券CP0020.48AAA财通证券61.3024华安证券CP0020.25AAA华安证券58.3024银河证券CP0030.33AAA中国银河54.3024平安证券CP0060.34AAA平安证券58.3024国开证券CP0021.00AAA国开证券58.5624华鑫证券CP0010.50AA+华鑫证券68.3024中银证券CP0011.00AAA中银证券74.3024南京证券CP0010.50AAA南京证券63.3024国元证券CP0060.25AAA国元证券62.3024国泰君安CP0020.23AAA国泰君安62.30债券类型债券简称发行期限债券类型债券简称发行期限(年)主体评级发行人简称（BP）24五矿证券CP0010.21AA+五矿证券62.0324中信建投CP0010.81AAA中信建投证券72.0324南京证券CP0020.23AAA南京证券57.0324长城证券CP0060.43AAA长城证券58.0324银河证券CP0050.26AAA中国银河55.0324国开证券CP0031.00AAA国开证券71.0324东财证券CP0090.78AAA东方财富证券76.0324西部证券CP0070.92AAA西部证券76.0324东吴证券CP0090.41AAA东吴证券62.0324财通证券CP0040.24AAA财通证券57.0324国信证券CP0100.25AAA国信证券57.0324国泰君安CP0030.51AAA国泰君安60.0324银河证券CP0040.33AAA中国银河58.0324国元证券CP0081.00AAA国元证券75.0324财通证券CP0031.00AAA财通证券74.0324东财证券CP0080.25AAA东方财富证券58.0324浙商证券CP0020.25AAA浙商证券57.0324国金证券CP0011.00AAA国金证券60.1824国信证券CP0090.33AAA国信证券62.0324东兴证券CP0010.99AAA东兴证券74.0324方正证券CP0021.00AAA方正证券77.0324东财证券CP0070.74AAA东方财富证券77.0324华福证券CP0021.00AAA华福证券61.18公司债24招证S70.22AAA招商证券63.5324招证S90.23AAA招商证券56.3024广发D40.25AAA广发证券53.3024招S110.27AAA招商证券60.0324广发D20.33AAA广发证券56.5324招S130.33AAA招商证券60.0324招S120.36AAA招商证券64.0324招证S80.37AAA招商证券65.5324广发D30.40AAA广发证券57.5324招S100.40AAA招商证券60.3024广发D60.56AAA广发证券65.0324广发D50.58AAA广发证券67.0324宁证S10.77AAA南京证券72.0324招S140.82AAA招商证券72.0324信投S21.00AAA中信建投证券46.0024信投S31.00AAA中信建投证券55.18债券类型债券简称发行期限债券类型债券简称发行期限(年)主体评级发行人简称（BP）24中财G11.50AAA中金财富65.5624方正G32.00AAA方正证券62.3124民生G12.00AAA民生证券67.3124东财证券032.00AAA东方财富证券61.3124中财G22.50AAA中金财富47.5424开源033.00AAA开源证券39.4424国元023.00AAA国元证券24.4424广发063.00AAA广发证券25.4424东莞013.00AA+东莞证券43.4424财证013.00AAA财信证券35.4424信投F33.00AAA中信建投证券33.4424华创013.00AA+华创证券65.4424东北013.00AAA东北证券40.4424西部013.00AAA西部证券35.4424兴业033.00AAA兴业证券33.4424东财证券043.00AAA东方财富证券44.4424财通F23.00AAA财通证券51.4424