牛树雪-资产配置讲解

资产配置，就是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险·低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代的投资管理体制之下，投资一般分为规划·实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。资产配置概念什么是资产配置？

资产配资的意义为什么要进行资产配置是大多数客户都希望了解的。众所周知，能够产生净现金收益的就是资产，而有些时候，资产的投入并不一定都会获得盈利。据美国曾经针对基金管理人做过的一次调查记录显示，他们在阐述影响投资绩效的原因时，有大约91.5%的人认为影响投资报酬率的主要原因均来自资产配置，因此，通过有效的资产配置，将不同的资产做理性妥善的分配，可以将风险降到最低，并能追求报酬的最大化。年龄收入01020304050607080快乐童年寒窗苦读建立家庭事业发展陆续退休颐养天年个人收入曲线资产积累储蓄及投资计划税务规划退休规划遗产规划负债及保障规划通过人生规律理解资产规划的意义美林时钟大宗商品货币资产债券股票过热滞涨衰退复苏经济衰退经济复苏通货膨胀上升通货膨胀下降经济由“衰退”至“复苏”：宽松货币政策刺激下，经济由衰退转向复苏，企业经营业绩提升，股票对经济复苏的弹性更大。经济由“复苏”至“过热”：高GDP推高CPI,商品类资产与CPI正相关，而股票，债券，货币资产类收益无法抵御通胀，不是投资的好选择。经济由“过热”至“滞涨”：为控制高通胀，央行采取紧缩货币政策，提高货币类资产的收益水平。经济由“滞涨”至“衰退”：紧缩货币政策将CPI拉回低位，为刺激经济，央行将采取宽松的货币政策，此时长端利率，由于处于利率曲线的高点的成本优势，成为优质投资资产。资产配置：绕不开的美林时钟各国经济所处的发展阶段及经济政策不同，在实际的经济运行过程中甚至会跳过某一阶段，但美林投资时钟至少可以给我们一个大致的资产配置方向，给我们阶段性的投资指导。该理论四个阶段的经济表现及大类资产投资顺序如下：美林投资时钟理论为我们展示了在一轮完整的周期中，经济从衰退逐步向复苏、过热方向循环时，债市、股市、大宗商品依次轮流领跑大类资产。目前，从经济数据看，中国的GDP增速与PMI指数均降至低位，后期经济仍面临较大的下行压力，是比较明确的衰退期特征。此时可适当增配大类资产中流动性较好的债券产品，从中期结构性因素看，中国经济虽经历调结构的阵痛，但我们仍坚信中国经济改革转型前景光明，投资者或可在经济筑底过程中（美林时钟衰退期转向复苏期）逢低配置权益类资产。

Ⅰ衰退：债券>现金>大宗商品；股票>大宗商品（利率下降）Ⅱ复苏：股票>债券>现金>大宗商（利率下降，后保持平稳）Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券（利率上升）Ⅳ滞胀：大宗商品>现金/债券>股票（利率上升）

利用美林的投资时钟理论进行资产配置

资产配置案例分析王先生王先生今年45岁，妻子44岁，有两个孩子,一个孩子9岁，一个孩子7岁。王先生自有公司注册资本3000万、银行贷款800万、年利润450万，其中王先生年收入200万。妻子为某公司白领，年收入60万。目前，他们在上海有三套房产，自住房一套，市值约500万，学区房一套，市值约400万，投资房产一套市值约400万，合计房贷剩余400万，月供45000元。王先生两个孩子都在上小学，目前学费每人10万一年，另外各种课外兴趣班每年共花费10万。妻子注重生活品质，家庭每月开销在5-8万左右。王先生喜欢登山、潜水等户外运动，而妻子则偏爱旅游。两人现有银行活期存款500万，经常被王先生用于公司周转；曾在2015年购买3年期信托产品200万，年化收益8%；15年股市投入100万，至今不愿提及；今年年初，朋友以周转为由，借走50万元。两个孩子都已购买了重疾保险，保费合计每年2万元。由于王先生平时工作忙、喝酒应酬多，家中事物基本由妻子决定。家庭资产负债表资产金额（万元）金融资产现金与现金等价物活期存款500其他金融资产债权50股票100信托理财产品200实物资产自住房500投资的房地产400学区房400资产总计2150负债住房贷款400负债总计400净资产（资产总计减去负债总计）1750现金流量表收入数量（万元）工资和薪金(税后净收入)老王200老王太太60总收入260支出数量（万元）教育费用兴趣班费用10学费20房贷按揭月供4.5生活费用日常消费等96商业保险费用重疾险2总支出132.5现金结余（或超支）127.5家庭资产现状分析：1房地产投资一直以来都是王先生家庭资产配置的重要组成部分，投资比重占家庭总资产的60%以上。2现金存款位于家庭资产配置的第二位，占比超过20%。3金融资产比重一直是王先生家庭资产配置的弱项，总占比不到15%，其中二级市场投资不尽如人意，保险配置明显低于平均水平。根据数据显示，王先生过往的房地产投资可以算是相当成功，按照近五年上海市均价计算，涨幅超过70%，年化收益超过14%而现在，房地产仍是王先生家庭资产配置的主要投资方向，不过除去刚需的自有住房和学区房以外，投资房产仅一套，比较合理占比10%占比40%标准普尔家庭资产象限图占比30%占比20%保命的钱（杠杆）意外重疾保障要点：专款专用以小博大解决家庭突发的大开支保本升值的钱(稳健）保本升值要点：养老金子女教育金等债券信托分红险本金安全收益稳定持续成长生钱的钱（收益）重在收益要点：股票基金房产等投资≠理财看得见收益就看得见风险要花的钱（现金）现金开支要点：短期消费3~6个月短期家庭支出配置分析建议王先生家庭现金存款500万，占比超过20%。虽然部分原因是因为王先生需要利用现金为公司运营进行周转，建议减少现金存款的比例。现金比例过高王先生股市投资100万，根据判断，王先生应该是大部分精力都用于了公司经营，几乎没有时间关注股市，建议抛售股票资产，可以转换股权类资产的配置，考虑综合母基金FOF产品对于房产资产，鉴于房地产市场在一二线城市形势，可以继续持有，适时处置。同时基于王先生对于房产投资的偏好，可以适当配置海外房产类投资，兼顾双币种投资，对冲汇率。股市投资不理想王先生的家庭保障中，保险仅有两位孩子的健康险，年缴保费各1万元，因此推断保额在100万左右。而王先生和王太太除了大额的现金存款外，无任何保障。建议增加重疾类保障类产品的配置。保障比例过低王先生曾购买信托产品200万，占家庭资产配置比重的9%，严重少于正常平均水平。根据王先生的年龄和收入水平，现阶段最重要的应该是家庭资产的保值增值，结合美林时钟经济所在的经济衰退周期可适当增配大类资产中的债券资产。考虑二人未来养老规划，可以配置定投基金，养老保险金。稳健型配置不足要花的钱保命的钱生钱的钱升值的钱10%20%30%40%子女教育5年后孩子面临上高中，是否考虑出国海外投资海外投资移民移民孩子出国，是不是考虑移民资产传承这么多钱怎么留给孩子关于资产配置的其他建议公司与家庭资产如何隔离利用的法律法规及原文（5）：《中华人民共和国保险法》第二十三条：任何单位和个人不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利。资产隔离结论：保险可以作为一种很好的工具，用于规避未来企业可能发生的风险，实现企业资产与家庭资产的有效隔离。配置逻辑：我们都希望企业能够做大做强，但有很多未知的风险我们必须要提前进行防范。而根据《合同法》规定，人寿保险是专属于债务人自身的债权，不能被行使代位追偿权，免除投保人的后顾之忧。如果一直把钱放在活期里，利用效率太低，买理财又不能质押，影响资金灵活性。大额保单的保险既有专项保障，又能用保单贷款，完全能满足公司对现金流周转的需求。备注：保单贷款需按照公司规定利率支付利息，同时每一期贷款最长期限为6个月。配置逻辑：根据《保险法》的相关规定，只要我们事先指定受益人，任何单位和个人不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利，有效降低未来财富传承风险。

资产传承1、购买高额寿险，投保人身故后，受益人可以拿到高额的身故保险金，可以用来缴纳所继承的其它财产的遗产税。常见问题解析2、通过终身年金保险