2024年上半年证券行业信用观察-样本分析

2024年上半年证券行业信用观察——样本分析同程度下滑。同期，证券公司持续控费降本，营业成本小幅压降。证券指标同比小幅增长，杠杆指标亦小幅攀升。一、证券公司收入及盈利表现20242024年上半年，证券公司持续控费降本，营业成本小幅压降。图表1.证券公司主体盈利数据同比情况（单位：亿元）2024年上半年2023年上半年统计家数（家）7070盈利公司（家）6767营业收入2,691.333,062.30代理买卖证券业务净收入568.03644.64证券承销业务净收入165.49279.79资产管理业务净收入246.21243.15利息净收入221.19300.52投资收益及公允价值变动收益901.89992.67营业成本1,800.351,881.00业务及管理费用1,315.951,435.21信用减值损失23.5821.60净利润778.91975.42资料来源：企业预警通注：上表仅统计截至2023年8月31日披露2024年半年度财务报告的证券公司。二、证券公司发债样本分析1、发债样本指标分析20237565家样本指标数据可（调整后流动性覆盖率整体有所下滑但样本均优于监管标准值；信用风险指标方图表2.证券公司发债样本指标情况指标名称2023年2022年同比增速样本区间营业收入（调整后）（亿元）4.97~551.07-4.68~576.57-短期债务/有息债务（%）26.31~88.0225.65~100-流动性覆盖率（%）148.28~1875.37130.53~1678.14-风险覆盖率（%）120.06~492.41123.8~603.59-平均资产回报率（%）-1.57~2.77-4.4~3.11-业务及管理费/营业收入（%）20.06~185.25-141.18~171.81-资产负债率*（%）45.94~80.6545.33~80.36-净资本（亿元）33.22~1396.1540.63~1361.99-平均数营业收入（调整后）（亿元）72.6070.013.70%短期债务/有息债务（%）65.3164.631.04%流动性覆盖率（%）346.68405.91-14.59%风险覆盖率（%）269.42268.680.28%平均资产回报率（%）0.980.8220.63%业务及管理费/营业收入（%）63.8661.453.92%资产负债率*（%）68.5267.751.13%净资本（亿元）291.31276.945.19%数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。2、发债样本指标分布指标区间分布方面，主要从业务竞争力、风险与管理、盈利能力和资本与杠杆四方面分析相关指标百分位数值及区间分布情况。业务竞争力指标分布（调整后2023年证券公司样本的营业收入（调整后）4.97551.0710%186.14202310%图表3.营业收入（调整后）指标百分位数值情况（单位：亿元）分档2022年2023年前10%192.77186.14前25%76.7388.36前50%28.5133.99前75%16.6318.56前90%10.2011.12数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。（调整后0.250.25（调整后202237加7家。图表4.营业收入（调整后）样本区间分布情况（单位：个）分档2022年2023年≥行业平均*1012[行业平均*6,行业平均*10)86[行业平均,行业平均*6)2129[行业平均*0.25,行业平均)3125[行业平均*0.15,行业平均*0.25)33<行业平均*0.1510数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。风险与管理指标区间分布短期债务/直接表现形式。2023年证券公司样本的短期债务/有息债务整体跨度在26.31%88.02%10%46.61%10%79.8710%75%90%的样本分值的样本分位同比有所下25%50%的样本分值有所上升。图表5.短期债务/有息债务指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年末2023年末前10%47.3646.61前25%56.0256.85前50%64.8668.53前75%74.0673.71前90%80.0579.87数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。2023/有息债务多数样本值小于60%80%区间的样本数量较多。同比来看，2023年样本证券公司短期债务/有息债务指标整体分布较2022年更为集中，占比小于60%88%的样本数量均有所减少。图表6.短期债务/有息债务区间分布情况（单位：个）分档2022年末2023年末≤3011(30,60]2117(60,80]3640(80,85]46>8531数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。30日内现金净流2023年证券公司样本的流动148.28%10%的样10%168.04%10%25%50%75%90%的样本分值有所上升。图表7.流动性覆盖率指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年末2023年末前10%716.65623.19前25%540.73365.49前50%300.05294.56前75%213.79214.25前90%158.75168.04数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。样本区间分布方面，2023年，流动性覆盖率多数样本值大于300%，140%300%区间的样本数量较多。同比来看，20232022500%的样本数量均有所减少。图表8.流动性覆盖率区间分布情况（单位：个）分档2022年末2023年末≥500188[300,500)1522[140,300)2935<14030数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。风险覆盖率反映证券公司净资本规模与各项风险资本准备之和的比2023120.06%492.41%10%369.63%10%189.25%202310%50%75%90%有所上升。图表9.风险覆盖率指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年末2023年末前10%372.37369.63前25%302.78295.91前50%247.47250.72前75%217.80219.83前90%186.74189.25数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。样本区间分布方面，2023180%200%400%区间的样本数量较多。同比来看，2023券公司风险覆盖率整体分布较为稳定。图表10.风险覆盖率区间分布情况（单位：个）分档2022年末2023年末≥40055[200,400)4948[180,200)88[140,180)23<14011数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。盈利能力指标区间分布2023年证券公司样本的平均资产回报率整体跨度在-1.57%2.77%10%10%0.24%年各百分位的样本分值均有不同程度上升，但亏损家数同比有所增加。图表11.平均资产回报率指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年2023年前10%1.561.63前25%1.341.36前50%0.991.06前75%0.430.73前90%0.180.24数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。1.50.520222023年样本证券公司平均资产回报率整体分布有所但同时落于后二档的样本数量亦有所增加。图表12.平均资产回报率区间分布情况（单位：个）分档2022年2023年≥行业平均*1.512[行业平均,行业平均*1.5)1413[行业平均*0.5,行业平均)2635[行业平均*0.2,行业平均*0.5)157[行业平均*0.1,行业平均*0.2)33[行业平均*0.03,行业平均*0.1)30(0,行业平均*0.03)01≤034数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。业务及管理费/营业收入反映了证券公司的成本控制能力。2023年证券公司样本的业务及管理费/20.06%185.25%10%38.37%10%86.66%202310%25%50%75%90%的样本分值有所下移。图表13.业务及管理费/营业收入指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年2023年前10%36.6538.37前25%45.9946.69前50%62.5562.89前75%75.4673.76前90%91.2886.66数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。样本区间分布方面，2023年，业务及管理费/营业收入样本分布较为40%80%区间。同比来看，2023业务及管理费/2022年更为集中，40%80%6家。图表14.业务及管理费/营业收入区间分布情况（单位：个）分档2022年2023年≤40128(40,60]1824(60,70]1310(70,80]912(80,85]54(85,90]11(90,95)21≥9555数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。资本与杠杆指标区间分布资产负债率*反映了证券公司的杠杆水平。2023年证券公司样本的资产负债率*45.94%80.65%10%59.17%10%76.70%75%其余样本分值均有所上升。图表15.资产负债率*指标百分位数值情况（单位：%）分档2022年末2023年末前10%58.4659.17前25%63.0164.68前50%68.2069.12前75%73.2373.22前90%76.4976.70数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。*多数样本资产负债率*77%60%77%区间的样本数量较多。同比来看，2023样本证券公司资产负债率*整体分布稳定。图表16.资产负债率*区间分布情况（单位：个）分档2022年末2023年末≤6088(60,77]5252>7755数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。净资本反映了证券公司的资本实力。2023年证券公司样本的净资本在33.221396.1510%10%67.6175%本分值略有下移外，其余样本分值均有所上升。图表17.净资本指标百分位数值情况（单位：亿元）分档2022年末2023年末前10%792.92816.18前25%302.84329.12前50%162.94165.47前75%91.4390.96前90%64.5967.61数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。样本区间分布方面，2023年，多数样本的净资本落于80亿元至200亿元区间。同比来看，2023年样本证券公司净资本整体分布较为稳定。图表18.净资本区间分布情况（单位：个）分档2022年末2023年末≥5001112[200,500)1615[80,200)2927<80911数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理20248312023样本。债券主体简称营业收入（调整后）短期债务/有息债务流动性覆盖率风险覆盖率平均资产回报率债券主体简称营业收入（调整后）短期债务/有息债务流动性覆盖率风险覆盖率平均资产回报率业务及管理费/营业收入资产负债率*净资本中信证券551.0778.64148.28187.211.4948.2776.551,396.15华泰证券315.4364.41152.51247.801.4946.6976.04940.77国泰君安283.8172.22269.72201.541.1143.5079.21926.04中金公司229.8954.54201.13192.320.9768.8280.65441.26广发证券229.4571.91222.43233.361.2159.5974.43931.66中信建投证券209.7964.35208.63162.211.3649.3576.81668.59中国银河187.9271.64289.15243.531.2230.8375.971,001.00招商证券183.4670.10169.06177.281.3444.1378.89793.70申万宏源证券165.8364.74169.61300.770.9452.5275.04914.98海通证券162.8147.09223.69197.71-0.0448.3573.03808.36国信证券148.5674.08267.92290.711.5043.4472.85821.40东方证券117.9667.08203.97365.270.7345.1471.04505.92中泰证券112.2546.16321.51219.831.0462.8969.12278.17平安证券100.3464.36232.45250.721.5845.8975.97419.92光大证券97.2763.60232.90319.381.6663.5366.73469.70东方财富证券93.7772.94436.72482.172.7732.7862.14558.47兴业证券88.3649.18294.56320.951.0354.5570.97347.31国投证券81.0441.47161.79184.590.7854.1372.77329.12方正证券71.0477.25222.99248.531.1171.8276.07280.60国金证券67.3079.55254.58371.991.5967.5764.52245.23中金财富66.6943.35226.77309.961.0667.7980.13188.58东吴证券65.3873.71214.25241.821.3734.5468.21261.46财通证券65.1556.85235.94211.931.7458.0569.86214.60长江证券62.7653.24164.77252.410.9366.8273.22218.85浙商证券58.4652.52342.81240.271.2920.0677.42197.20国元证券46.0472.31389.81250.741.4238.2567.73214.10长城证券39.9154.67318.06230.621.3258.3868.37209.41西部证券38.5569.21251.95292.031.2533.0966.27229.89东北证券37.9669.36378.24185.540.8648.2970.57136.96民生证券37.5588.02151.39222.271.0979.3167.0289.86东兴证券34.9975.05247.07256.990.8245.5568.53218.39信达证券34.8377.53174.27194.252.1550.7669.77148.04天风证券33.9926.31661.91120.060.4279.3973.14165.47华西证券31.6055.54299.29235.340.4580.4164.74168.69华安证券31.5862.49449.04235.561.6843.3566.97151.16华创证券30.8280.13641.92275.601.4072.3056.18136.23开源证券30.6172.57415.01290.001.0674.1768.58120.91国联证券29.5546.29167.36173.980.8472.8376.79149.02中银证券29.3670.72347.11366.101.3564.6066.45146.16债券主体简称营业收入（调整后）短期债务/有息债务流动性覆盖率风险覆盖率平均资产回报率业务及管理费/营业收入资产负债率*净资本国海证券29.0973.47166.45298.610.5955.0158.51161.22山西证券29.0164.43157.08216.380.7459.0371.13121.67第一创业24.7373.35191.29215.280.8383.7259.4689.44财信证券23.0272.83314.95388.541.5332.5762.88135.46西南证券22.9580.77345.24353.630.7273.7665.06156.13财达证券22.6671.00629.60253.421.3464.7066.91108.84东莞证券21.5459.91613.57365.361.2163.7674.9474.46南京证券21.4049.94307.40492.411.2450.7462.66150.68首创证券19.2564.07857.29265.501.6955.6467.18116.29恒泰证券18.5666.20312.69198.580.0488.6158.9063.84华鑫证券18.3061.09337.57295.911.1771.7671.5963.94渤海证券17.2983.961,875.37452.241.0748.6458.98167.58中原证券16.7080.66198.96248.710.4070.2064.7786.51上海证券16.6860.85298.44295.450.5038.5572.13150.38万联证券16.3078.20184.63273.150.9165.0570.7390.96湘财证券14.8333.20365.49465.190.8277.8248.7178.71国都证券13.8168.53383.06239.892.0846.4061.5482.09华宝证券12.2280.08315.00239.