《国际金融理论与实务》（孟昊第4版）-习题答案ch08

第八章

一、填空题

1、短期资本流动，长期资本流动；

2、流出，流入；

3、垄断优势说，13际生产的内在说，产品周期论，技术周期论；

4、新产品阶段，成熟的产品阶段，标准化阶段；

5、资本管理，外债管理。

二、不定项选择题

1、ABC；2、ABC；3、BD；4、C；5、AC；

6、ABCD；7、AD；8、ABCD；9、BD；10、BCD

三、判断分析题

1、X偿债率指当年外债还本付息额与当年商品劳务出口总额的比率。

2、X影响既有好的一面，也有不好的一面。

3、J

4、X长期资本输出包括货币资本输出和实物资本输出。

5、X当一国无力偿还外债时，可以与债权人协商要求将债务重新安排。

四、名词解释

略，见教材。

五、简答题

1、资本在国际间流动的根本原因是各国的资本收益率不同，资本会从低收

益率的国家向高收益率的国家转移。具体而言，可以从资本的输出与输入两方面

加以分析。从资本的输出方面：利润驱动、规避风险、国际恶性投机；从资本的

输入方面：弥补国际收支逆差、利用外资策略的实施、引进国外先进技术。

2、根据期限不同，可以将国际资本流动分为短期资本流动和长期资本流动。

短期资本流动是指期限在一年及一年以下的资本的流入和流出，具有复杂

性、投机性和市场性等特点。短期资本流动主要有以下形式：贸易性资本流动、

金融性资本流动、保值性资本流动、投机性资本流动。

长期资本流动指期限在一年以上的资本的流入和流出，主要包括国际直接投

资，一年期以上的国际证券投资和中长期国际贷款。包括：国际直接投资、长期

国际证券投资、中长期国际贷款。

3、国际资本流动对一国的影响包括对资本输出国及资本输入国的影响。

①国际资本流动对资本输出国的影响

对外进行资本输出能够展示资本输出国的经济实力，扩大其国际影响力。其

中积极影响包括：第一，促进资本输出国商品出口；第二，有利于资本输出国扩

大产品市场。消极影响包括：首先，对外投资会减少资本输出国的国内投资和就

业机会，影响其国内的经济发展和市场稳定；第二，有可能使资本输出国产生更

多的国际竞争对手，影响其产品市场的进一步扩大：最后，被投资国经济环境的

变化使资本输出国面临投入资本遭受损失的风险。

②国际资本流动对资本输入国的影响

吸引外资能够促进资本输入国的经济发展和技术进步。其积极影响有如下几

个方面。第一，资本输入能够缓解国际收支逆差。第二，可以引进先进技术。第

三，能够缓解资金短缺。最后，促进就业。消极影响包括：首先，过多的引入外

资会冲击本国产业，抢占本国市场。第二，资本输入国如果过多进行国际贷款或

发行国际债券，会使本国陷入债务危机。

4、答案要点：

联系：(1)研究的主体都是跨国公司。(2)研究的对象都是国际直接投资。

(3)研究的角度均区别于传统的利润差异。

区别：研究的侧重点不同，三种理论各有侧重，分别立足于产业组织理论、

国际投资条件、金融三个角度。

5、从公司角度出发的国际资本投资理论即以产业组织理论为基础的投资理

论。该理论体系包括以下内容。

(1).垄断优势说

垄断优势说(TheoryofMonopolisticAdvantage)是最早研究国际直接投资

的独立理论。该理论认为，市场不完全竞争是跨国公司进行直接投资的根本原因,

而垄断优势是企业对外直接投资的决定因素。

(2).国际生产的内在说

国际生产的内在说又称市场内部化理论(TheoryofInternalizationof

Market),所谓市场内部化，主要是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场

取代公司外部市场。该理论认为，由于外部市场的不完全性，使得国际贸易与投

资不能顺利进行，于是跨国企业通过直接投资来开辟内在性的渠道。通过市场的

内部化，跨国公司可以在全球范围内组织生产，实现生产要素在世界经济中的最

优配置。

(3).产品周期论

产品周期论(TheoryofProductCycle)实际上是从时间顺序的角度，说明

产品技术垄断优势变化对国际直接投资所起的作用，将跨国公司垄断优势的分析

动态化.产品周期一般包括二个阶段：新产品阶段、成熟的产品阶段、标准化阶

段。

(4).技术周期说

技术周期说从技术、信息寻租的角度提出了与维农理论相似的“技术周期说”

(TheoryofTechnologyCycle)o该理论认为，企业花费巨资创造出技术和信息,

是希望通过这些技术和信息来获得垄断性租金。企业会在获得国内的专利保护的

同时，将资本输往能够提供额外专利保护的国家。因此，跨国公司会专门生产适

于公司内部转移的复杂技术信息，以保证自己获得应有的租金。同时，在新产品

大量生产之后，原有的技术会变得越来越不重要。

6、1966年，美国经济学家钱纳里及斯特劳特，以凯恩斯宏观经济方程式为

基础提出了著名的“两缺口"模型(two-gapmodel),指出发展中国家的经济主

要受三种因素的制约：一是储蓄约束，即国内储蓄水平低，不足以支持国内投资

需求扩大；二是外汇约束，即有限的外汇收入不足以支付发展所需耍的商品进口；

三是吸收能力约束，即由于缺乏必需的技术和管理，无法有效运用外资和各种资

源。该理论主要考察的是储蓄约束和外汇约束，故将此理论称为“两缺口”模型。

当国内出现储蓄缺口时必须用外汇缺口来平衡。如果利用国外资源，既可以

解决外汇缺口，也可以解决国内储蓄与投资的缺口，并减轻国内资源同时满足内

外需求的双重压力，进而保证经济的增长。但利月的外资最终还是要偿还的，因

而必须提高利用外资的效率，促进储蓄的增加，增强偿还能力。

7、一般来说，解决债务危机的措施有以下几个方面。

①债务重新安排，债务重新安排主要通过两个途径进行：官方间债务重新安

排，一般通过巴黎俱乐部(ParisClub)来进行；商业银行债务重新安排，一般由

商业银行特别国际财团(有时称为伦敦俱乐部)组织。

②债务资本化是指债务国将部分外债转变为对本国企事业单位的投资，包括

债务转移股权、债务转用于资源保护及债务调换等，从而达到减少其外债的目的。

8、债务资本化是指债务国将部分外债转变为对本国企事业单位的投资，包

括债务转移股权、债务转用于资源保护以及债务调换等，从而达到减少其外债的

目的。

(1)债务转换股权。基本步骤如下：首先，由政府进行协调、转换的债务须

属于重新安排协议内的债务.债权方、债务方和政府各方经谈判同意后，委托某

中间机构将贷给公共或私人部门的贷款向二级市场打折扣出售。有时外国银行亦

把债权直接打折扣售给债务国中央银行。然后，投资人向债务国金融当局提出申

请。在取得同意后，即以这一折扣价买下这笔债务，继而到债务国中央银行按官

方汇率贴现，兑换成该国货币。最后投资人使用这笔货币在该债务国购入股权进

行投资。于是这笔债务便从债务国的外国贷款登记机构注销而转入股票投资登记

机构。

(2)债务转用于资源保护。债务转用于资源保护是指通过债务转换取得资金

用于保护自然资源。具体做法为：世界野生物基金组织同债务国金融机构、中央

银行、政府资源管理机构或私人自然资源保护组织达成原则协议，确定兑换当地

货币的汇率及管理和使用这笔资金的代理机构，然后以其收到的捐赠资金从私人

银行或二级市场以折扣价购进债务后，转售给债务国资源管理机构或私人自然资

源保护机构，并向该国中央银行兑换成该国货币，然后再交给资源保护机