投资学基础（第二版）课件（新） 模块四 债券市场投资

模块四

债券市场投资目录01债券投资概述03我国债券市场投资02债券市场交易01债券投资概述1、债券的含义债券是一种有价证券,是社会各类经济主体如政府、企业等为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

一、债券概述＊借贷双方的权利义务关系（1）发行人（2）投资者（3）利用资金的条件（4）法律关系：债权债务2、特征（1）偿还性：到期还本付息（2）流动性：转让买卖（3）收益性（4）安全性：风险相对较小3、票面要素（1）票面价值：我国一般100元/张（2）到期期限：（3）票面利率：名义利率（4）发行者名称：1、发行主体不同2、收益不同3、期限不同4、权利不同5、风险不同

二、股票与债券的区别1、按发行主体分类（1）政府债券：中央政府债券（国债）、地方政府债券（2）金融债券：金融机构法人在全国银行间债券市场（3）企业债券：我国特有（4）公司债券

三、债券的分类2、按债券形态分类（1）实物债券：已退出流通（2）凭证式债券：收款凭证，可记名挂失，不可上市流通（3）记账式债券：开立交易账户（4）电子式储蓄国债：居民个人，不可流通转让3、按付息方式分类（1）零息债券：短期也称贴现债券。低于面值价格发行，到期按面值兑付（2）附息债券：附有息票（3）息票累计债券：利随本清4、按利率确定方式分类（1）固定利率债券：（2）浮动利率债券：随市场利率定期浮动，通常根据市场基准利率（Libor、Shibor）加上一定的利差来确定5、按是否可以转换分类（1）不可转换债券：（2）可转换债券：一般是指可转换公司债券，即可转债。债权与股权双重特征＊分离交易可转债属于附认股权证公司债02债券市场交易＊债券收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准，因此债券市场也是传导中央银行货币政策的重要载体一、债券市场概述＊债券收益率曲线通常表现为四种情况：一是正向收益率曲线，意味社会经济处于增长期阶段；二是反向收益率曲线，意味着社会经济进入衰退期；三是水平收益率曲线，意味着社会经济出现极不正常情况；四是波动收益率曲线，意味着社会经济未来有可能出现波动。＊债市风向标：

10年期国债收益率。十年国债收益率可以体现国家经济发展的状况，一般而言该收益率越高表明这一国家的经济增速越高；十年国债收益率对银行的影响非常大，通常该收益率越高的情况下金融机构越挣钱；十年国债收益率增长，则债券市场下挫。反之，则反之。从长期性的方面来看，国债收益率是螺旋降低的。我国债券市场分布1、按市场功能划分：（1）债券发行市场：一级市场（2）债券流通市场：二级市场2、按市场组织形式划分场内、场外交易市场＊银行间债券市场—中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，承担交易功能。中央国债登记结算公司（简称中央结算公司）和银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所），承担托管功能。1、交易品种：我国债券流通市场由沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场三部分组成二、债券交易银行间交易市场柜台交易市场交易所市场中债登上清所中债登中证登政府债券短期融资券记账式国债国债政策性银行债超短期融资券国家开发银行债券地方债政府支持机构债券中期票据政策性银行债券政策性金融债商业银行债券区域集优中小企业集合票据中国铁路总公司等政府支持机构债券企业债资本工具非公开定向债务融资工具

公司债非银行金融机构债券金融企业短期融资券

可转债企业债非金融企业资产支持票据

中小企业私募债等资产支持证券等信贷资产支持证券

资产管理公司金融债

同业存单

政府支持机构债券等

不同类型国债交易2、交易所交易规则：（1）上交所：竞价交易；大宗交易；固定收益平台（2）深交所：竞价交易；大宗交易3、交易程序：开户、委托、成交、清算和交割、过户1、国际三大评级机构：（1）（美）标准普尔评级服务公司：侧重于企业评级（2）（美）穆迪投资者服务公司：侧重于机构融资（3）（法）惠誉国际信用评级公司：侧重于金融机构三、债券信用评级

我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是穆迪公司。美国可以用炸弹摧毁一个国家，穆迪可以凭借信用降级来毁灭一个国家，有的时候两者的力量说不上谁更大——托马斯·弗里德曼2、2021年8月24日，中国保险资产管理业协会推出了《2021年信用评级机构评价结果》03我国债券市场投资1、第一阶段(1949—1980年)：前市场期2、第二阶段(1981—1991年)：以场外柜台交易为主3、第三阶段(1992—1997年上半年)：以交易所交易为主4、第四阶段(1997年下半年—2001年)：以银行间市场交易为主5、第五阶段(2002年至今)：多层次债券市场体系形成一、我国债券市场发展历史1、我国债券市场场外市场交易量占到交易总额的80%以上，是投资者交易的最主要场所2、上交所交易的债券总额占到了场内交易市场总量的90%以上，是国内最为主要的场内交易市场