金融学学习资料：金融补充资料

货币制度的演变

中国从先秦到清代，铜一直是官方肯定的币材。

铜贝本位、铜金本位、铜帛本位、铜银本位

1.银本位制

2.金银复本位（平行本位制、双本位制和跛行本位）

3.金币本位制

4.金块本位制和金汇兑本位制

5.纸币本位制

6.地区货币制度和跨国货币制度

（一）银单本位制

银单本位制是历史上出现最早，也是实施时间最长的一种货币制度。

分为银两本位制和银币本位制

银本位制基本特征：

第一，银币可以自由熔化和铸造；

第二，银币为无限法偿货币；

第三，辅币和其他各种货币可以自由兑换银币或等量白银；

第四，白银和银币可以自由输出输入。

金银复本位制

复本位制是指以金、银两种金属同时作为本位货币的一种货币制度。

分为“平行本位制”和“双本位制”

1、平行本位制就是金银两种货币按其各自所含的金银的实际价值流通的本位制度。

2、双本位制是指金银两种货币按法定比价I：15流通。

“格雷欣法贝V——劣币驱逐良币

格雷欣法则（Gresham'sLaw）

指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价

不一致时，市场比价比法定比价面的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低

的金属货币（劣币）将逐渐姆加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。

跛行本位制

为了解决“劣币驱逐良币”现象，资本主义国家又采用跛行本位制，即金、银币都是本位币，

但国家规定金币能自由铸造，而银币不能自由铸造，并限制每次支付银币的最高额度，金币

和银币按法定比例交换。这种货币制度中的银币实际上已成了辅币。这种跛行本位制度

是金银亚本位制向金单本位制过渡的形式。

金本位制

（一）金币本位制

1、金币本位制的特点

⑴金币可以自由铸造；

⑵辅币和银行券可以自由兑换金币；

⑶黄金可以自由输出输入。

2、金币本位制的作用

⑴自动调节物价水平与国际收支；

⑵金本位币对外汇率保持稳定。

（二）金块本位制

1、也叫生金本位制

2、特点：

⑴不流通金币，只流通纸币：

⑵金币不能自由铸造；

⑶规定纸币含金量，纸币具有无限法偿效力；

⑷纸币兑换黄金数量有限制。

（三）金汇兑本位制

实际上是虚金本位制。

虽然规定金币为本位币，但却不铸造和流通金币，而发吁和流通纸币。

第四节货币制度的演变

纸币本位制

1973年末，布雷顿森林体系崩溃，各国实行不兑现的纸币本位制。

纸币是国家强制发行和流通的不能兑现的货币符号。纸币是因流通才有价值，它不

能退出流通，不能兑现，一般也不能超越国界流通

法币改革

1935年11月3日，南京国民政府开始在全国实行法币改革。

一、集中钞票发行权

二、规定法币是“无限法偿货币”，

三、废除银本位制

四、规定法币不予兑现，

发行保证制度

也称发行准备制度，通常以货币金属作为发行信用货币的保证。

1973年以后，各国都取消了货币发行保证制度。

汇率与资本流出入

1.汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风

险为转移。如果吸收投资国的货币对外比值下降并从而使利润汇回投资国的金额相应减

少，或者其他不利的汇率变化，一国对外资的吸引力会由于汇率而减弱；相反的汇率变化也

可能加强对外资的吸引力

2.对于短期资本流动，汇率的影响是直接的：

当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流;

反之，当存在本币对外升值的趋势下，会引发资本的内流。

汇率与产出和就业

1.汇率的变动能够影响进出口、物价和资本流出入，就能对一国的产出和就业产生影响。

2.当汇率有利于出口增加和进口减少时，就会带动总的生产规模扩大和就业水平的提高，

甚至会引起一国生产结构的改变；相应地，不利的汇率会给生产和就业带来困难。3.汇率

与生产、就业的关系是间接的，不能简单推断

从汇率作用的视角判断汇率高低是否适宜

I.本币的对外币值是否适宜一是高估了还是低估了，人们通常从汇率作用的视角判断：

——汇率是否有利于对外贸易；

——汇率是否造成了资本的异常流动；

——汇率是否有利于外国资本的流入；

—汇率是否冲击国内物价乃至整个经济的稳定…

2.汇率的作用是多方面的，因而从汇率作用的视角判断汇率是否适宜，应该进行全面的权

衡。

3.如果要在汇率方面采取行动，那还必须认真考虑：

——对手国可能有怎样的反应和反措施；

—算算政治账，也即长远的经济账

汇率发挥作用的条件

汇率能否充分发挥作用及作用程度的大小，除了受到进2口商品的需求弹性、出口商品的供

给弹性制约外，还会因各国的经济体制、市场条件、市场运行机制、对外开放程度的不同而

异。一国的市场调节机制发育越充分，外汇市场与其他金融市场和商品市场的相关度越

高，国内市场与国际市场的联系越密切，微观经济主体与经济变量对汇率的反应才越灵敏,

汇率作用才能越有效地发挥。

人民币的汇率问题

I.1998年以来，人民币贬值、升值成为国际经济乃至国际政治领域的热点问题。2.对于国

际舆论乃至国际政治施加于人民币汇率的压力，有“书生”的想当然，有经济利益集团的驱动,

更有深层次的政治目标，必须冷静分析，分别应对。

什么是金融市场

融资证券化

是指融资由银行贷款转向具有流动性的债务工具，筹资者除向银行贷款外，更多的是通

过发行各种有价证券、股票及其它商业票据等方式在证券市场上直接向国际社会筹集资金;

资金供应者在购进债券、票据后也可以随时把拥有的债权售出，转换为资金或其它资产。

金融产品、金融工具、金融资产

1.市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易对象是金融产品。2.就其作为金融交易行

为的载体来说，是工具——金融工具。

3.对于持有者来说，则是资产一金融资产。

4.金融资产的种类极多，

除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。

金融资产的特点

1.具有货币性和流动性:

银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银

行本身签发用以筹集资金的票据。我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家,

主要交易的对象是后者。

票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个市场也称贴现市场

票据贴现可以分为三种，分别是贴现、转贴现和再贴现。

票据贴现指票据持有者将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前

获取现款的一种票据转让行为。

交易的对象主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。

转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其池商业银行所作的票据转让，转贴现

一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式；

再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向央行的贴现,通过转让汇票取得央银行再

贷款的行为

例：某公司持有一张票面额为40,000元的不带息商业汇票，出票日3月I日,到期日6月1

日.企业于4月1日向银行贴现,年贴现率为12%,则企业能从银行得到多少钱？

解答：1.贴现期限=30+31+1・1=61天

其中，4月30天、5月31天、6月1天。

2.贴现息=40000X（12%/360）X61=813.33元

3.贴现额=40000-813.33=39186.67元

大额定期存单市场

1.可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行的金融创新产品。存单金额为整数，

到期之前不可提款，但可转让。2.在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品

种之一

人额定期存单市场的产生

为规避利率管制，花旗银行前身FirstNationalCityBank于20世纪60年代初开始发行

可转让定期存单，使商业银行的资金配置策略重心转向“负债管理”。大额可转让定期存

单是•种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证，对居民个人发行的，不分段计息,

存单到期后一次还本付息，逾期部分不计付利息。采用记名方式发行，可以转让。

大额定期存单的特点

大额可转让定期存单，是很行发行的到期之前可转让的定期存款凭证。①通常不记名，

不能提前支取，可以在二级市场上转让；

②大额存单按标准单位发行，面额较大；

③发行者多是大银行；

④期限多在1年以内。

大额存单是银行存款的证券化

大额可转让定期存单与定期存款的区别

（1）定期存款是记名不可转让的，存单通常是不记名和可以转让的。

（2）定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数，存单金额则都是整数，按标准单位发

行。

（3）定期存款的利率一般是固定的，到期才能提取本意，存单则有固定利率也有浮动利率,

不得提前支取，但可在二级市场上转让。

大额可转让定期存单的优点

首先，对企业来讲，由于宜由银行帐号发行，信誉良好，危险性小，利率高于活期存款，并

且可随时转让融资等，不失为嬴利性、安全性、流动性三者的最佳配合信用工具。

其次，对银行来讲，发行手续简便，要求书面文件资料简单，费用也低，而且吸收的资金数

额大，期限稳定，是•个很有效的筹资手段，尤其是在转让过程中，由于大额可转让存单调

期成本费用比债券调期买卖低，为金融市场筹措资金及艮间企业有效运用闲置资金，弥补资

金短缺创造有利条件，并且由于CD单可自由买卖，它的利率实际上反映r资金供求状况。

回购市场

1.回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。

2.这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库

券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。

银行间短期拆借市场

1.银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。

2.我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种，以回

购为主。3.银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是

灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。

第三节资本市场

资本市场一长期融费市场

1.资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。

2.资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。这两者统称证券市场。

股票市场

1.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。

2.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。

证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必

须取得交易所会员的资格；买卖股票的•般顾客则需委托交易所的“会员”进行。

3.取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪

业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国

习称券商。

4.一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定

的保证金，以取得委托买卖证券的权利。

5.证券交易所的交易采取竞价成交方式。

6.有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交易所外交易，形成场外交易市场。虽无固

定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进

行；不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协商议定。

股票分类

普通股和优先股

普通股是指不对股东加以特别限制，享有平等权利，并随着公司经营业绩的优劣而取得相

应收益的股票。

普通股股东享有的权利有：

・公司盈余分配权。

•经营决策投票权。

•优先认股权。

-剩余资产分配权

优先股是指在盈余分配上或剩余财产分配上的权利优先于普通股的股份。

特点：

优先股领取股息优先

优先股的表决权会被加以限制甚至被剥夺，对公司经营决策不起实际作用

优先股的股利固定，当公司经营情况良好时股利不会因此而提高

优先股一般没有优先认股权

西方国家按股票收益水平和风险特征，把股票分为蓝筹股、成长股、收入股和投机股。

蓝筹股是历史较长、信誉卓著、资金实力雄厚的大公司发行的股票。这种公司•般在行业中

占据龙头地位，具有稳定的长期盈利能力

成长股是由一些正处于高速发展阶段的公司发行的股票。虽然这种公司需要大量的留存资金

来满足发展的需要，股息发放较少，但是它们的股票极具成长潜力。

收入股当前能发放较高的股利。发行收入股的企业一般处于成熟阶段，无需新的投资项目，

且具有较好的盈利能力。I攵入股留存较少，大量的利润被用作股利的分配。因其收益稳定且

无需专业投资知识，较受妇女、老人的欢迎，被称为“老弱妇孺”股票

投机股是由•些盈利情况极不稳定且未来收入难以确定的公司发行的。这些股票价格波动

大、变化快，适合于偏好高风险的投资者。

中国股票分类

中国的股票市场建立时间较短，尚处于新兴市场发展初级阶段。除了也有同发达国家股市同

样的股票分类（如上述情况）外，中国独特的国情使得中国的股票还有一些较为特殊的分类

方法。

一般而言，中国上市公司中的股票又可被分为国家股、法人股、个人股和人民币特种股。

国家股又称国有股，是国家作为企、业的所有者持有的股要。国家股大多是原国有企业改制为

股份有限公司时，原企业中的国有资产折股而成的。

法人股是股份有限公司创立时，以本企业的自有资金折股而成的。与国有股一样，目前法人

股也暂时不能上市流通。在实际操作过程中，市场上存在着法人股的场外交易

个人股也称社会公众股或曰A股，是真正在证券交易所挂牌交易的股票。个人股是社会公

众以私有财产投入公司所持有的股份。

人民币特种股，也称B股。B股以人民币为面值，但用美元或港币交易结算。B股可以上市

流通，是中国证券市场为实现对外开放，进一步吸引外资的试点。

股票术语

［多头］投资者对股市前景看好，认为股价将上涨，于是先用低价买进，特价而沽。这种先

买后卖的人称为多头。

［空头］投资者对股市前景看跌，认为股价现在太高，先卖掉股票，和以股价跌到预期程度时再

买进，以嫌以差价。这种先卖后买的人称为空头。

［牛市］指较长一段时间里处于上涨趋势的股票市场。牛市中，求过于供，股价上涨，对多

头有利。

［熊市］指较长一段时间里处于下跌趋势的股票市场。熊市中，供过于求，股价下跌，对空

头有利。

［坐轿子］预测股价将涨，抢在众人前以低价先行买进，待众多散户跟进、股价节节升高后,

卖出获利。

［抬轿子］在别人早己买进后才醒悟，也跟着买进，结果是把股价抬高让他人获利，而自己

买进的股价已非低价，无利可图。

［下轿子］坐轿客逢高获利了结算为下轿子。

长期债券市场

I.长期债券包括公司债券和长期政府债券。

2.公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年；长期政府债券期限

从一年起直至无期债券。

3.利率或为固定利率，或为浮动利率。

4.还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。

5.长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。我国目前的债券交

易集中在证券交易所和银行间拆借市场。6.公司债发行人的资信状况千差万

别。其中，包括“垃圾债券”。7.对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品和I债务

成本越低，反之，债务成本越高。

初级市场与二级市场

1.股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。初级市场是组织证券发行的市场；二

级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。

2.初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资

金。

3.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。二级市场以初级市场的存在为

前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺

乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。

4.新证券发行有公募与私募两种方式。

私募方式指发行人直接对特定的投资人销售证券；

公募，指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的

原则，公布各种财务报表及资料

我国证券市场的发展

I.1880年前后开始有股票交易；

2.中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动；

3.1990年II月和1991年7月，上海、深圳两证券交易所成立——标志着中国的证券交易

市场开始走上正规化的发展道路；

4.《中华人民共和国证券法》于1998年12月通过立法程序并于1999年7月1口实施；

第四节衍生工具市场衍生工具及其迅速发展

I.金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。原生的金融工具一般指

股票、债券、存单、货币等。

2.金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20世纪70年代以来。现已形成一个种类

繁多、结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员进入

按合约类型的标准分类

1.当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、数量、交割时

间及地点等。

2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。

期权

在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？

其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。

而且更•般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。

其二，用于对冲操作，以避险。

黄金市场的类型

银行间无形黄金市场

（黄金交通的主渠道）

现货交易有形市场

黄金市场V

黄金期货有形市场

黄金零售市场

黄金市场的参与者

-卖方：采金企业、持有黄金待售的私人和集团、做金价看跌空头的投机者以及中央银行

等；一买方：中央银行、为保值或投资的购买者、做金价看涨多头的投机者及以黄金作

为工业原料的工商企业等；

——经纪人。

风险资本

风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向则是非上市公司的权益资本。因

此，风险投资休现的金融活动是非公开的资木市.场；是私人权益资木市场活动的一部分（所

谓私人权益资本市场即不通过公开买卖股票的方式实现双益融资的市场）。

按照风险投资的传统做法，只是对处于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特

别是以高科技企业为对象。但近年来，由于激烈的市场竞争，迫使风险投资向私人权益

资本市场的一些低风险的传统项目和企业扩张。

风险投资的退出途径

I.将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增殖，是风险投资的最终目标。

2.一般来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的几年，并寻求有利的退出途径。

3.退出途径包括：公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等。其

中，公司上市回报率最高，被称为黄金收获方式。

第八节金融市场的国际化经济的全球一体化与金融市场的国际化

1.金融活动是以实体经济活动为基础，本质上是为实体经济的活动提供金融服务。实体

经济活动全球化已成为当前时代的基本特征，实体经济全球化方方面面的内容，无一不推动

着金融市场的国际化发展

2.金融市场国际化是极为复杂并不断进展的经济过程.现实中，人们突出感受到的有：

—国际私人资本在各个国家之间的游动；

——地区性的经济联盟和金融、货币联盟；

——金融风险的国际传递；

—跨国公司业务引起的融资、结算、汇率风险管理等服务的国际化……

金融创新、金融自由化推动金融市场全球化

1.对于推进金融市场全球化，金融创新与金融自由化均有关键的意义。

2.金融创新，特别是大量衍生金融工具的不断创造，为国际私人资本提供了极为方便的规

避投资风险和获取投机利润的工具。否则，国际私人资本就不可能不舍昼夜地热衷于全球范

围的投资。

3.金融自由化，意味着对严格管制金融活动的挑战和突破。比如，在20世纪70年代初之

前，即便是发达国家，也都对资本的流出流入实行不同程度的限制。正是金融自由化的浪潮

才使资本充分自由流出入的局面成为现实，并使金融市场的全球化得以形成。

备用信用证与商业信用证的区别：在后者业务中，银行承担的是第•手的付款责任，

只要收款人提供合格的单据，银行就必须按合同履行支付义务：而在前者业务中，银行承担

的是连带责任，在正常情况下，银行与受益人并不发生支付义务，只有在客户未能履行其付

款义务时，银行才代替客户履行。

央行的地位和作用

——中央银行为经济发展提供最为关键的工具（货币）：

-中央银行还承担着为经济运行提供货币稳定环境的职责；

-作为“最后贷款人”和全国的资金清算中心，中央银行保障支付体系的顺畅运作，保障

支付链条不因偶发事件的冲击而突然断裂以致引发系统性的金融危机。

——从对外经济金融关系看，中央银行是国家在国际交往和国际经济合作的重要纽带。

第三节中央银行的独立性问题

对中央银行独立性的论证

-中央银行的工作始终是追求货币政策的基本原则和m标。经济工作虽然是政府的中心工

作，但社会问题往往也是政府关注的重点。而当政治矛盾突出时，政治要求则压倒一切。缺

乏独立性，中央银行的目标就会被淹没。

——中央银行工作需要具备必要的专业理论素养和较为长期的专业经验积累。仅凭政治经济

的普遍原理和普遍经验指挥，往往是不准确的。

i.各国的国情与历史传统不同，中央银行独立性的强弱也不同。

2.独立性的强弱主要体现在：

⑴法律赋予中央银行的职贡及履行职贡时的权限是较大还是较小；

⑵中央银行是隶属于国会，还是隶属于政府或政府某一部门；

⑶中央银行负责人的产生程序、任期长短与权力大小；

⑷是否允许中央银行对财玫部直接融通资金，融资的条件是宽还是严；

⑸政府人员是否参与中央银行的决策，等等。

第二节通货膨胀的成因

需求拉上说

i.当总需求与总供给的对比处「供不应求状态时，过多的需求拉动价格水平上涨，可以表述

为：“过多的货币追求过少的商品

2.对物价水平产生需求拉上作用的有两方面：

实际因素，如投资需求增；

货币因素，或货币需求减少，或货币供给增加过快

3.这样的分析是以总供给给定为假定前提的。

如果投资的增加引起总供给同等规模的增加，物价水平可以不动；如果总供给不能以

同等规模增加，物价水平上升较缓；如果丝亳引不起总供给增加，需求的拉动将完全作

用到物价上。

成本推动说

1.这是一种侧重从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说。

2.成本推动原因有二：

一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨胀论）；二是垄断行业中企业为

追求利润制定垄断价格（利涧推进通货膨胀论）。

3.成本推进理