《企业跨国并购理论基础综述》2700字

企业跨国并购理论基础综述目录TOC\o"1-2"\h\u20331企业跨国并购理论基础综述 177341跨国并购基本类型 1183391.1横向并购 1208961.2纵向并购 125051.3混合并购 2256332跨国并购相关理论 2320201协同效应理论 2268702.2委托代理理论 2135812.3市场势力理论 3178612.4成长理论 320683并购绩效分析方法 3106133.1事件研究法 3315743.2经济增加值分析法 4222343.3财务指标分析法 4141543.4非财务指标研究法 41跨国并购基本类型跨国并购，近几年来这个专有名词也时常可以听到，它是指打破地域限制，对处于另一个国家或地区的企业进行兼并和收购的总称，企业为了实现自身利润最大化的目标，利用一定且合乎法律的渠道方式，收购另一国的企业的所有资产，或者能为其得到充分控制和利用的股份，进而实现对被并购企业的运营管理行使实际意义上的或全面的控制行为的活动。跨国并购具体分为以下几种类型。1.1横向并购横向并购是指在相同行业的两家公司进行并购。进行横向并购的企业能够在较短时间内获得自身急需的技术和资产、还可以扩大企业市场占有率、便于其进军全新领域，能够使得协同效应得到充分发挥，从而使得自身能在更宽广的领域进行布局，采用较为领先的技术，形成集约化经营，产生规模效益。缺点在于：横向并购对于市场自由竞争会带来一定程度的破坏，进而出现垄断的情况。1.2纵向并购纵向并购是指在产业链上，两家生产经营相互联系或者存在业务合作关系企业之间的并购。其优点在于能够使企业快速拓展之前未涉及新领域,有效减少潜在风险,节省相关成本费用，还能够较为方便地设立进入壁垒。其缺点在于纵向并购对于企业未来发展扩大受到市场变化等条件影响较多。1.3混合并购混合并购，简单来说指的是企业兼并和收购与自身没有太大关联企业的的并购活动。其中这两家企业并非处于同一生产链条之上，并且也不存在纵向关联。在并购过程中如果把握不好的话，易带来财务危机。其优点在于：有助于企业实行战略转移，从而实现多元化经营战略，增加了并购企业进入新行业的成功率。其缺点在于：混合并购行为中，并购企业所接触的是其本身十分不熟悉的行业，这些企业虽然拥有一定的资金，但其缺乏必要的经验、社会关系较为薄弱，对于市场行情变化估计不足，容易产生财务风险。2跨国并购相关理论1协同效应理论协同效应最早产生于上世纪60年代，由联邦德国物理学家赫尔曼·哈肯提出，其通俗地来说就是两种东西整合起来发挥的作用远大于各自单独发挥作用的总和。在并购活动之中，协同效应指的是两家企业在完成并购活动后能够共同分享双方特有的资源，实现优势互补和资源共享，从而使得企业规模能够进一步壮大，获得长足的进步与发展。协同效应主要包括管理层面、经营层面和财务层面。（1）管理协同效应是指在并购后，企业在管理层面获得了更多的可以借鉴分享的资源，进而提高了企业的管理能力和经营效率。（2）经营协同效应是指并购后企业利用双方先进的技术使自身产出成本下降，同时提高企业的经营管理效率。双方企业在完成并购后，如果被并购企业拥有更好的生产技术，那么并购方企业则可以与被并购方共同享有先进技术所带来的好处，进而降低产品制造的成本与费用，提高出产效率，从而更好地达到经营协同效果。（3）财务协同效应简单来说是指两家公司在完成并购后，进行双方项目调整整合，资金重新分配，使得双方公司的财务水平均有不同程度提升，公司盈利能力得以改善，财务风险得以转移等方面。在企业完成并购之后，并购方企业偿债能力较弱，而被并购方企业偿债能力较强，这样双方通过并购后，并购方的弱势便得到补足。2.2委托代理理论委托代理理论是建议在信息不对称基础之上的理论。当企业完成并购之后，由于企业规模扩大，原先的企业管理者在对并购后的企业进行管理会显得越发力不从心，在这时候，企业管理者会倾向于选择一个更具有管理能力的人才来接手公司，完成转接之后，委托代理关系随即产生，委托人很可能会站在公司的角度上希望代理人能给公司带来正面效应，但是代理人很可能会出于一己私利而只注重自己的收益，两者之间必然会产生矛盾。2.3市场势力理论市场势力理论指的是企业为了扩大经营，提高市场占有率和利润率，进而进行并购从而达到垄断市场的目的。企业通常是通过兼并位于上下游的企业来建立一个新的贸易壁垒，进而控制市场，获得垄断收益。但是企业长此以往下去可能也会带来负面影响：处于垄断地位的企业在兼并过程中如果企业经营效率无法得到提高的话，那么一切都是徒劳的，进而也不会形成企业自身的市场势力。所以，“高效”是企业形成市场势力的必要条件。2.4成长理论企业是一个高效的管理组织，同时也是内部资源的集合体，这些内部资源包括：人才、核心技术、固定资产以及无形资产等，这些均可以视作为企业的内部资源。成长理论并非是指企业不断扩大自身的发展规模来获取竞争优势，而是指企业通过对这些内部资源进行挖掘并加以利用，使其成为了企业成长壮大的内生动力和获得持续竞争优势的源泉。进行并购活动的企业，大多也能将被并购企业所拥有的内部资源与自身发展进行适当地匹配，从而更好地促进自身发展。3并购绩效分析方法并购绩效分析方法主要有事件研究法、经济增加值分析法、财务指标法等，具体分析方法主要包括以下几种。3.1事件研究法事件研究法是一种短期绩效分析法，简单来说是指从金融层面分析企业并购前后的股票价格变化来判断此次并购带来了正面效应还是负面效应。事件研究法操作的前提是企业的股票价格能够准确反映当前市场信息，它通常有以下几个步骤：（1）确定事件的估计期与窗口期，事件估计期指的是在事件发生之前的一段时间（数十天左右）。窗口期指的是企业发布公告日为准，取公告日前后数天时间作为窗口期。（2）前往相关网站查找相应时期内的股价数据。（3）通过计算得出超额收益率（AR）以及超额累计收益率（CAR）。（4）进行显著性分析并得出结论。3.2经济增加值分析法经济增加值（EVA），它等于是税后净利润与资本成本之间的差值。经济增加值法在运用的时候克服了传统计算方法的缺陷，并将股东的权益资本成本考虑在内，因此能够更为准确地判断一个企业在并购前后的盈亏情况，但该方法难点在于计算较为繁琐，为了降低会计失真带来的影响，该方法要求对财务报表进行调整，对于税后营业净利润的较为麻烦，对于企业中下层管理者的激励存在不足。3.3财务指标分析法财务指标分析法通过从长期来分析企业的经营、财务情况。通常从偿债、营运、盈利、成长这四个方面的能力指标进行分析。3.4非财务指标研究法非财务指标分析法是相对于财务指标研究法来定义的，它不通过财务数据来进行测算