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地方政府对上市公司行为影响解析TOC\o"1-2"\h\u14366[关键词]地方政府;上市公司;政府行为 112034一、政府政策鼓励上市公司行为分析 228270(一)上市公司与地方政府的互动关系 29228(二)政府政策鼓励上市公司的具体手段 318176二、政府控股上市公司行为分析 329804(一)政府控股上市公司由来 417467(二)政府控股上市企业现状 415305三、影响与建议 54767(一)政府对上市公司行为的正面影响 515942(二)政府对上市公司行为的负面影响 612488(三)关于政府对上市公司行为的建议 69999四、结语 74159参考文献 7[摘要]随着我国的证券市场逐渐迈入了成熟阶段,上市公司的融资结构也随之改变。成功IPO并发行股票,已经成为直接融资的主要手段之一。同时,推动企业上市对于促进当地经济社会发展方面也有着很大的正面影响。本文以“地方政府-企业上市”为研究方法,对“地方政府-企业上市”双向助力行为的影响进行了具体分析,本文认为地方政府应给予上市公司适当的政策性鼓励,同时不应过多、过深地参与到企业的融资、经营等层面,把握好恰当的行政影响力,可以起到四两拨千金的效果,助力地方经济社会的发展。[关键词]地方政府;上市公司;政府行为在我国政府对企业的干预是非常普遍的现象,政府对企业的干预可以从宏观和微观两个层面进行阐述:宏观层面,指政府通过宏观经济政策,主要包括财政政策和货币政策的实施,消减经济周期的波幅,从而达到经济稳健增长的目标;微观层面,指企业与政府的关系,不少国有控股公司尚未实现政企分开,众多民营控股公司热衷与寻求政治关联,政府可以通过政治关联影响企业的行为。虽然在市场尚不能完全有效地发挥资源配置的决定性作用时,政府干预是一种必不可少的替代和补充机制,能够产生一定的“支持之手”作用,但在现实中,政府对宏观和微观经济活动的干预“越位”、过度所造成的经济失衡、市场秩序不规范、企业经营目标不能很好实现、企业经营效率低下等各种问题同样引人深思,它们是政府干预“掠夺之手”一面的具体反映。一、政府政策鼓励上市公司行为分析(一)上市公司与地方政府的互动关系随着中国资本不断高速发展,直接融资在我国企业的经营发展中,发挥了越来越大的作用。而其中的一种重要融资途径,通过IPO上市,企业可以改进资本结构,建立现代管理制度,规范管理水平,规范法人治理结构,降低经营风险,树立品牌形象,促进产业融合等等益处。同时,加快发展多层次资本市场是我国政府根据新时代的现实需要作出的重要战略部署。2017年在全省经济金融工作会议上,明确提出将发挥直接投资摆在主要地位,而2018年《政府工作报告》也提到,要增加直接投资尤其是股权投资比例。党的十九大公报指出,要加速金融体制改革,积极提高服务于实体经济能力王爱俭,王博,李赫燃,张欢,梁金涛,朱蓓,郭嘉楠.金融多维发力支持实体经济高质量发展对策研究[J].华北金融,2021(02):1-17.。王爱俭,王博,李赫燃,张欢,梁金涛,朱蓓,郭嘉楠.金融多维发力支持实体经济高质量发展对策研究[J].华北金融,2021(02):1-17.企业成功挂牌上市后,将能够不断地为区域经济发展注入动力,使得当地的整个产业链结构都得到优化。一个地区所拥有多少上市公司,是可以反映这个地区的经济发展水平,这对当地政府来说,也是经济工作完成的好与不好的评价指标之一。同时,地方政府也是当地上市企业的管理机构,根据现行中国企业上市流程,当地政府有着重要的地位。为促进公司加快挂牌,推动公司跨越式发展,我国部门制定了相关的政策,在税收、财政、融资、用地等多个领域方面对公司予以支持,指导他们开展创新、规范公司管理,最终进行上市融资。随着企业经营与发展,对资本管理的重视程度相应增加,尤其是在证券市场日趋完善的现今,企业对政策扶持的依赖程度也相应提升。尽管我国的证券市场的发展速度较快,但目前仍然处于发展阶段,不少地方还是没有完善,因此当地政府也在共同发力,推动当地企业成功上市融资,帮助解决企业运营方面的限制,而这对地区经济也有正向拉动效应。目前,我国已有130余个地方政府对企业上市推出直接补贴等奖励政策,进而促进企业逐步进入资本市场,提高企业自身造血能力,最终达到做大做强王新华.企业改制上市过程中地方政府的对策建议分析[J].中国外资,2020,(08):23-24.。王新华.企业改制上市过程中地方政府的对策建议分析[J].中国外资,2020,(08):23-24.表1我国常见的政府补助形式政府补助具体形式财政拨款政府拨给企业用于构建固定资产或进行技术改造工程的专项资金;政府鼓励企业安置职工就业而给予的奖励款项;政府拨付企业的粮食定额补贴;政府拨付企业开展研发活动的研发拨款等。财政贴息政府为支持特定领域或区域发展,根据国家宏观经济形势和政策目标,对承贷企业的银行贷款利息给予的补贴。税收返还政府按照先征后返(退)、即征即退等办法向企业返还的税款,属于以税收优惠形式给予的一种政府补助无偿划拨非货币性资产行政划拨土地使用权、天然起源的天然林等。《企业会计准则第16号——政府补助》(CAS16)《企业会计准则第16号——政府补助》(CAS16)(二)政府政策鼓励上市公司的具体手段市场主体是经济活动的主要参与者、就业机会的主要提供者、技术进步的主要推动者。加快培育壮大市场主体,对提升经济内生动力、推动高质量发展具有重要意义。我国各政府立足工作实际,对“政府-上市企业”互助机制进行了专项工作。以深圳产业转型升级为例,为贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府决策部署,2022年4月,深圳市政府官网发布《深圳市人民政府关于加快培育壮大市场主体的实施意见》。意见指出,深圳将进一步深化“放管服”改革,培育和激发各类市场主体活力和社会创造力,增强经济增长内生动力。其中针对2025年上市公司数量达600家的目标,《实施意见》提出三条措施,支持更多优质企业充分利用资本市场发展壮大。包括,打造全链条上市培育体系,对首次在“新三板”挂牌企业、拟在境内上市并完成辅导企业、直接在境外上市企业、迁入本市的外地优质上市企业等分类分档给予奖励。建立专项工作机制,加大协同招商力度,积极吸引优质企业来深上市和投资。对首次在“新三板”挂牌的企业给予最高50万元奖励,进入创新层再给予最高30万元奖励。其次是优化上市企业后续服务,充分发挥资本市场对实体经济的反哺作用,对上市企业募资新增本地重大优质项目予以重点支持。最后是推动上市企业做大做强,支持上市公司参与国企改革和国际化发展,鼓励企业并购重组升级,重点扶持产业链缺失、高端品牌、高端技术等并购项目。可见地方政府积极利用国家重磅政策支持,充分发挥政策集聚效应,积极运用自身经济职能,成功助推当地企业上市发展。二、政府控股上市公司行为分析(一)政府控股上市公司由来政府控股上市公司,按照《审计法》第二十一条及《实施条例》第十九条等法律法规赋予的法定含义,是指国有资本在企业资本中占据主导地位的企业,即国有资本超过二分之一以上、或者虽然国有资本没超过二分之一、但投资主体能够实际控制的企业。习近平总书记曾经指出,政府控股上市公司具有中国特色社会主义的主要特征,为我国经济的繁荣发展奠定了牢固坚实的基础,同时也是中国共产党执政为民的主要依靠力量陈冬华,姚振晔,新夫.中国产业政策与微观企业行为研究:框架、综述与展望[J].会计与经济研究,2018,32(01):51-71.。1949年10月新中国成立后,以中央国有直属企业为代表的企业,充分发挥主力和先锋的效用,在我国经济建设初期引领了社会主义经济体系的蓬勃发展,切实促进了我国的经济繁荣和社会稳定。十八大以后,复杂的国内外形势不断的发生变化,政府控股上市公司面临巨大的国际竞争的风险和挑战,亟需进行全面深化改革。中华民族伟大复兴中国梦的实现,离不开这类企业的全程参与和助力,因此政府控股上市公司更应该不断深化改革,不断培育自身强大的综合实力、强有力的竞争力、灵活多变的抗风险能力和高瞻远瞩的国际视野。陈冬华,姚振晔,新夫.中国产业政策与微观企业行为研究:框架、综述与展望[J].会计与经济研究,2018,32(01):51-71.(二)政府控股上市企业现状政府控股上市企业作为国有资产管理制度改革的重要环节,组建的目标聚焦于国有资本结构的优化、国有资本运营效率的提升和增强国有资产保值增值能力的提高。与民营企业重点关注经济利益的经营目标不同,国有企业的经营目标包括了经济、政治、社会等多个方面,目标的多重性一定程度上降低了企业的运营效率和经济效益。另一方面,相较于央企背景的政府控股上市企业而言,地方政府控股上市企业对于经济目标的侧重要更为明显,既要保障地方政策和发展规划的落地,同时也要兼顾财政收入和经济发展的需要,呈现出更加明显的多元化特征。现阶段国资监管机构对于政府控股上市企业的支持措施主要集中于划转优质资产、承接基础设施建设运营项目,以及给予政府控股上市企业一定的经营自主权等。划转的资产一方面为政府控股上市企业获取稳定的现金流入,帮助其解决组建初期收入来源少的问题;一方面充实政府控股上市企业的资产,为其筹集资金、进行资本运作和国有股权运营管理、吸引社会资本参与投资等活动提供空间。而一定程度上的经营自主权则为政府控股上市企业进行“两类公司”试点的经营模式探索创造条件。经过数年的经营探索,一些政府控股上市企业已初步形成了具有自身特色的经营模式,在推动当地经济建设和产业发展、维护地方经济稳定运行以及提高自身发展能力和盈利能力等方面取得了较好的效果,实现了政策目标和经济目标的平衡。以深圳市投资控股有限公司(简称“深圳投控”)为例,深圳投控于2004年由三家市属资产经营管理公司改组而来,经过十多年的探索,逐步形成了科技产业园区运营、科技产业金融服务和国有企业产业资源整合等多项主要业务,在培育高新技术企业、服务科技发展和提升当地国有企业竞争力等方面发挥了重要作用;另一方面,深圳投控自身的经营业绩也逐年上升,2016至2019年三年间资产规模增长了75%,营收和利润也分别提高了36%和67%。深圳投控借助深圳发展和国企改革的东风,持续完善企业功能定位,成功实现了企业转型,探索出一条国资国企改革发展的新路径马运晴,姜斌.深圳投控探索国资国企改革发展新路径[J].企业管理,2020,(06):56-59.。马运晴,姜斌.深圳投控探索国资国企改革发展新路径[J].企业管理,2020,(06):56-59.相较之下,大部分地方政府控股上市企业仍然处于改革和发展的初期,还没有形成符合地方特点和自身特色的发展模式,虽然有地方国资监管机构划转的优质资产打底,有一定的获取现金流入的能力,但缺乏清晰的发展规划,欠缺发展后劲。三、影响与建议(一)政府对上市公司行为的正面影响政府行为与企业行为都会受到各自内外部环境的影响,市场竞争程度对政府与企业两个主体的行为产生重大外部影响。从当地经济发展来看,地方政府对当地上市公司的扶持情有可原。上市公司一般是当地的纳税大户,在当地GDP的占比一般较高,同时也能解决当地很多的就业问题。地方政府积极利用国家重磅政策支持,充分发挥政策集聚效应,积极运用自身经济职能,成功助推当地企业上市发展。成功上市的企业也在积极助力地区的经济发展,不断扩展支柱特色产业链上下游发展,扩大招商引资成效,吸引企业来投资兴业,不断增强地方自身“造血”功能;从二级市场的投资来看,当地政府对上市公司的救助,短期能极大的改善上市公司的境遇,从而使得上市的盈利能力有所改善,对股价有所带动。(二)政府对上市公司行为的负面影响从培育企业家精神的角度来讲未必是好事。当前很多上市公司盲目扩张,没有风险意识,大股东利用控制上市的机会,盲目发展,在股价高位时疯狂质押,毫无信誉和责任。如果此时对这类上市公司进行扶持,在以后的发展之中很多上市大股东就会心存侥幸心理,在以后的发展中依然没有一个企业家的担当和精神,盲目发展,心存侥幸,以为以后出了事会有政府出来兜底和帮忙。从二级市场的投资来看,如果当地政府对上市公司盲目救助,或者乘机控制上市公司,不利于市场机制的形成和企业家精神的培养,从而长期来讲对二级市场投资来讲未必是好事。(三)关于政府对上市公司行为的建议1.政府应完善补贴政策,加强对资金使用效率的监督企业在收到政府补助资金时,可能会出现滥用资金的情况,导致资源浪费。因此政府应该加强对资金使用的监督管理,对资金的投入,创新产出,转出的绩效等各项指标进行评估。另外,在国有企业、非国有企业中,政府补助资金的使用效率存在差异,政府在以后划拨款项时,着重加大对非国有企业的扶持力度,对国有企业的补助资金进行适时调整,防止资源浪费。国家在指定扶持政策时应该针对垄断竞争行业和完全竞争行业实行不同的细则。建立绩效考评机制,对研发效果好的项目持续加大资金补贴力度,减少对研发创新效果差的项目的补贴力度。2.加快研究新政策新形势近年来,国内资本市场不断推进全面深化改革,新设立了北京证券交易所,全国股转系统的改革,以及科创板制度创新、创业板改革并试点注册制、分拆上市、新三板改革、再融资政策调整、REITs试点等国家资本市场改革系列新政新规,推动提升对信息披露质量的要求,对股票上市标准、审核规则都做了新的调整优化。地方政府应基于市场和政策的变化,加快对各项境内外上市的最新政策法规调整优化部分的学习研究进度,及时把握国家宏观政策和最新规定,利用好政策的东风,了解法规和政策改革变动的方向和要求,并做好与证监会等有关部门的实时沟通。同时要加强对企业经营的监督,定期征询当地工商、税务、环保、人社等部门,一旦发现若存在失信行为,立即列入“黑名单”,实施信用约束,营造健康良好的市场秩序。3.企业应正确使用政府补助资金,提高利用效率企业在获取政府补助后,应正确安排资金的使用途径,不得挪用、滥用政府补助资金,自觉接受政府监督。企业还要把握正确的研发方向,在实现自身发展的基础上,要跟随国家大政方针政策,使研发项目符合国家科技创新发展要求。4.企业应制定完善的信息披露制度,向市场释放积极信号当前还有很多企业出于各种原因不愿披露研发情况,这就导致外部投资者无法全面了解企业的发展情况与整体实力,投资积极性不高,使得企业融资成本升高,不利于可持续发展。当前我国市场化进程不断加快,市场透明度水平得以提高,上市公司应积极披露研发信息,向市场公布良好信号,吸引投资者加大投资力度,也可以刺激消费者的消费热情。降低由于信息不对称带来的弊端,使资源的到有效配置,增强企业研发热情与资金实力。四、结语总之,地方政府给予企业的政治关联能够产出经济效益,不正当的激励了企业寻求政治关联,扭曲了企业的行为。有些民营企业热衷于获得政治关联,进而放弃了提升生产效率

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