财务管理案例分析(雀巢并购徐福记)教学教材

主讲-----沈德胜成员-----叶雅娇

-----瞿明清

-----肖婧

-----胡雅妮

-----吴明艳

-----洪颖珺

-----许清传

-----张新果雀巢徐福记并购案分析〔一〕收购公司与目标公司的背景雀巢〔Nestle〕该公司于1867年创立于瑞士日内瓦，20世纪初，公司在世界各地收购并建立企业，成为世界规模最大的食品制造商。最初以生产婴儿食品起家，后因巧克力棒和速溶咖啡而闻名于世，其旗下的著名品牌有“哈根达斯〞和“雀巢咖啡〞。2021年在全球五百强企业中排名第44位，营业收入991.145亿美元。目前，雀巢在五大洲的80多个国家中共建有500多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团〞。〔二〕并购动机并购原因分析123中国消费市场巨大，雀巢看准商机众多糖果企业中，选择与徐福记合作为雀巢自身量体裁衣〔1〕雀巢并购徐福记的原因分析123有利于企业未来发展的整体规划为解决现在发展中遇到的资金、技术以及市场的问题

吸引世界先进的技术以及人才，同时有利于打开国际市场。〔2〕徐福记方面原因分析并购的类型〔一〕并购形式：1.按并购各方所处行业关系分类：横向并购2.按并购的出资方式分类：现金收购3.按并购双方的态度分类：善意并购4.按并购操作手段或交易方式分类：协议收购〔二〕反并购形式：1.法律策略。据徐福记最新财报，雀巢作为全球最大的食品制造商，目前总市值约2000亿美元，2021年的营业额到达了8407亿美元。根据相关规定，参与集中的所有经营者，在上一会计年度全球的营业额超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内营业额超过4亿元人民币的，应该要通过中国反垄断调查。2.扩张性重组，徐福记表示此次收购不会将公司全部卖给雀巢，而是以合作方式继续做大。雀巢：销售额的变化20102011销售额43.1亿元43.7亿元销售增长14%23%徐福记：徐福记得到雀巢的研发支持，扩充产品线逐步实现其跨国开展的目标，产品全球化的目标受雀巢收购利好因素，徐福记股价大涨9.8%〔四〕收购过程2021年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实与雀巢洽谈收购事宜；

7月6日，雀巢证实正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部卖给雀巢，更侧重合作；

7月7日，雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威胁大；

7月8日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好；

雀巢优势

4.先进的管理理念

雀巢始终认为员工——人才是他们的业务核心，大力开展外乡管理人员

5.收购成功先例

雀巢刚刚完成了对中国饮水行业十强之一的云南大山饮水公司以及国内八宝粥和蛋白饮料市场领头羊企业银鹭集团的收购。

6.拥有全球资源

拥有130多年历史的雀巢拥有全球资源共享的丰富网络，在全球81个国家有479加工厂，所有产品的生产和销售由总部领导的约200多个部门完成。〔五〕收购后的协同效益徐福记最大的优势在于散装营销，被雀巢收购前已经对散装糖果商构成威胁；而雀巢擅长定量包产品，徐福记被收购后应该会向定量包产品开展。他认为，徐福记和雀巢两者结合将颠覆定量包糖果类企业格局。雀巢收购徐福记后，强强联合优势互补，未来两三年，在销售额上雀巢将能坐二望一，其利润将会有一个质的飞跃。对中国糖果市场的控制力将明显增强，不仅进一