国际金融实务 第4版 课件 9金融期货（新）

北京西城区百万庄大街22号

模块九金融期货学习目标【知识目标】通过本章学习了解我国金融期货的状况理解金融期货的含义懂得货币期货的运用【技能目标】能够看懂货币期货和利率期货合约的报价能够进行货币期货保值的操作【素质能目标】从金融从业人员视角认识金融市场杠杆的应用理解风险控制的意义，培养底线思维，增强职业素养引言离岸人民币的发展是人民币迈向国际化的重要一步，有助于人民币逐步成为国际储备货币。港交所于2012年9月推出美元兑人民币（香港）期货，为全球首只人民币可交收货币期货合约。。。。据港交所数据显示，2022年前11个月，。。最受欢迎的人民币货币期货平均每日成交量较2021年同期劲升68%，达到近1.85万张合约。另据新加坡交易所集团（下称“新交所”）发布的消息，新交所美元兑离岸人民币期货在2023年3月创下新纪录，。。。也表明进出口风险管理的需求提升。（摘编自：新浪财经，2018-04-23；金融界，2022-12-24；中国基金报，2023-04-16）那么，什么是货币期货？货币期货与金融期货有何关系？货币期货交易如何运用？金融期货还有哪些品种？我国的金融期货交易发展现状如何？这正是本模块内容所在。PPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/PPT论坛：

目录货币期货单元一利率期货.单元二我国的金融期货单元三

金融期货是以金融商品（工具）作为标的物的标准化期货合约，如外汇、利率、股指等。金融期货有货币期货、利率期货、股票指数期货等种类。金融期货交易是在有形的交易市场，通过交易所的下属成员——清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按双方协定交易的价格买入与卖出金融商品合约的交易。金融期货主要交易场所有芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）、伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）等金融期货及金融期货交易含义单元一

货币期货1货币期货合约23

4期货交易的参与者外汇期货交易的盈利外汇期货的运用

货币期货是以汇率为标的物的标准化期货合约

货币期货交易，是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按交易双方协定的价格购买与卖出货币期货合约的一种交易。货币期货与货币期货交易相同点：保值或投机不同点：见教材表9-1货币期货交易、即期外汇交易、远期外汇交易和期权交易的比较

表9-1外汇期货交易、即期外汇交易、远期外汇交易和外汇期权交易的比较外汇期货交易即期外汇交易远期外汇交易外汇期权交易交易目的保值或投机对风险与收益不固定产权转移保值或投机保值或投机在保值时，针对性更强，可使风险全部对冲保值或投机风险被固定

（买方最大的损失是期权费）成交价格在交易所以公开拍卖竞价的方式确定；每一时点上只有一个价格一对一谈判决定通过电讯工具报价（或买卖价差）不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。经集合竞价产生结算方式绝大部分期货合约在到期前就已通过方向相反的交易平仓，很少发生实际交割。股价指数期货在交割日以现金清算，利率期货可以通过证券的转让清算。足额交易到实际交割日则通过找差价方式来清算。可以根据市场行情选择是否进行交割。是否交纳保证金支付保证金，则可买卖数倍价值期货不交纳保证金通常预交一定的履约保证金交纳保证金（期权费）（续上表）交易的组织化程度交易大厅进行；有严格的交易程序和规则；信息集中、公开、透明。地点和时间没有严格规定；信息分散，透明度低组织较为松散，没有集中交易地点，交易方式不集中

可在有形或无形市场进行。有一定的交易程序和规则，但标准化程度不如期货合约特征标准化合约，对交易的金融商品的品质、数量及到期日、交易时间、交割等都有严格的规定对交易商品的品质、数量，均由交易双方自行决定对交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定场内交易期权合约是标准化的，与期货交易合约类似；场外交易与远期交易合约类似一、期货交易的参与者

提供交易设施；监督和管理交易所会员的日常活动，发布信息；负责制定和实施交易规则，规定合同的条款；确定期货保证金的比例；设计和监督期货的交割程序。交易所

负责交易进行和监督。买入期货，根据市场情况估价合约，当合约价格比当时汇率价格高时，收益贷记在客户保证金帐户上，价格低时，就把损失借记在经济人帐户上；帐户中金额低于初始保证金金额通知补入保证金。交易者买入大于卖出，就要补资金；买入小于卖出，可以取走资金。清算协会一、期货交易的参与者

自营业务或代办业务或为客户提供设施和人员，处理其帐目及管理其资金。其收入是向客户收取佣金。

是交易所内实际进行交易的人。进入交易所的交易大厅内，替自己和其他会员进行交易。佣金公司交易厅经济人一、期货交易的参与者

二、货币期货合约(CME)货币名称英镑

交易单位62，500英镑最小变动价位0.0002英镑（每张合约12.50英镑）每日价格最大波动限制开市（上午7：20——7：35）限价为150点，7：35分以后无限价合约月份1、3、4、6，、7，、9、10、12和现货月份

交易时间

上午7：20一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘，具体细节与交易所联系。最后交易日从合约月份第三个星期三倒数的第二个工作日上午

交割日期合约月份的第三个星期三

交易场所芝加哥商业交易所（CME）表10-2芝加哥商业交易所货币期货合约规格（一）客户交易成本三、外汇期货交易的成本与盈利保证金佣金

保证金又称按金，交易者“行为抵押物”。每个外汇期货交易的参与者，都必须交付一定的保证金。初始保证金：原始保证金，即客户在最初进行交易时必须交付的。维持保证金：各交易所对保证金的最低数做出的规定金额通常是一个固定的金额，但有的规定初始保证金为合约金额的5%～10%（一）客户交易成本佣金通常根据交易种类、订单金额和交易风险等因素确定。（二）外汇期货交易的盈利期货合约签订后，如果预测某种外汇汇率下跌，在预测准确的前提下，其卖出期货合约者(空头）将获益，买入期货合约者（多头）将受损；因为卖方卖出期货是在约定汇率相对市场汇率高时卖出，所以获益；买入期货合约者是在约定汇率相对市场汇率低时买入，所以亏损。如果投权（保值）者预测不准确，外汇汇率未跌反而上涨，结果则相反。（一）运用货币期货套期保值货币期货套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值进口商买入期货出口商卖出期货空头套期保值（卖出期货套期保值）四、货币期货的运用1、买入期货套期保值（多头套期保值）

例9-1：美国某公司在三月份买进英国分公司设备100万英镑，双方商定三个月后交款。美国公司担心三个月内英镑升值，公司会更多地支付货款。为此，美方决定通过期货市场防范风险。三月份1英镑＝１．８美元，期货市场六月份汇率１英镑＝１．95美元美国公司以六月份期货汇率价格买进100万英镑期货合约。到５月下旬美国公司向英方付款100万英镑，现货汇率果然升值。１英镑＝1.98美元。与此同时，英镑六月份期货汇率价１英镑＝2.15美元。美方公司及时在期货市场抛出100万英镑期货合约，从而结束了套期保值。1、买入期货套期保值（多头套期保值）

现货

三月份现汇1英镑＝１．８美元；三个月后支付100万英镑。

５月下旬美国公司支付100万英镑货款。现汇率：１英镑＝1.98美元

亏：(1.98-1.8)×100万＝18万美元

期货

三月份买进六月份英镑期货合约100万英镑；汇价：１英镑＝１．９８美元；

六月份期货汇价：１英镑＝21.5美元；立即卖出六月份英镑期货合约100万英镑

盈：(2.15-1.95)×100万＝20万美元1、买入期货套期保值（多头套期保值）

例9-2：美国某出口商订立一份出口合同，三个月后商品到货后可取得5000万日元货款。签约时汇率为100日元＝1.01美元，出口商预期可得到50.5万美元。为了避免日元兑美元贬值，给出口商带来损失，出口商预先在期货市场上进行套期保值。2、卖出期货套期保值（空头套期保值）2、卖出期货套期保值（空头套期保值）多头：预测期期货涨价，先买后卖，贱买贵卖；空头：预测期货下跌，先卖后买，贵卖贱买。见例10-3（二）运用外汇期货投机获利单元二利率期货1利率期货合约的内容23利率期货含义和种类利率期货的运用

（一）什么是利率期货？以有价证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。合约的标的物主要包括各国的中长期国债、短期政府债券、欧洲美元存款等。（二）利率期货合约种类通常按照合约标的的期限分：短期利率期货：1年及以下，货币市场各类债务凭证为标的长期利率期货：1年以上，资本市场各类债务凭证为标的

一、利率期货合约的含义及种类交易单位交割月份价格变化幅度交割方式二、利率期货合约的内容

运用利率期货避险保值。以3个月欧洲美元期货合约为例，如果预期利率上升，可以卖出相应期限和数量的合约，如果预期利率下跌，可以买入相应期限和数量的合约。详见例10-4和例10-5三、利率期货的运用1992年12月18日，上海证券交易所开办国债期货交易，标志着我国第一家利率期货市场的成立2006年9月8日，中国金融期货交易所股份有限公司正式在上海成立作为中国内地资本市场首个金融期货品种，沪深300股票指数期货合约2010年4月16日在中国金融期货交易所正式上市2013年9月6日，5年期国债期货在中金所上市。2015年3月，中国金融期货交易所（CFFEX）推出了10年期的政府债券期货（又称十年期国债期货）。据CFFEX统计，该合约的交易大部分来自机构而不是散户投资者，这与中国其他期货市场的模式有显著不同。2021年，该合约日均成交6.74万手，日均持仓14.73万手，同比分别增加0.19万手、5.00