财务管理真题册

第一章总论一、简答题（南京财经大学2015）财务管理的目标。（厦门大学2019）近几年出具了很多保护环境和保护劳动力的法规，以股东财富最大化作为财务管理的目标是否合适。（华北电力大学2021）（浙江工商大学2015）如何处理好股东与经营者、股东与债权人之间的财务关系?（厦门国家会计学院2017）（上海大学2017）（上海大学2018）什么是代理问题？为什么会产生？管理者会对企业产生怎样的损害。如何限制？（广东财经大学2018）请论述企业财务活动包括哪几类活动，阐述每一类财务活动的含义？请选择其中一类财务活动作为例子，分析我国企业目前在该类财务活动中遇到的主要问题，并提出相应的对策建议。（上海财经大学2019）用逻辑论证股利无关论和股利影响公司价值两种观点（东北财经大学2018）金融市场的作用。（南京林业大学2022）（苏州大学2016）（中国矿业大学2023）（中国矿业大学2015）（首都经济贸易大学2012）简述利润最大化含义及优缺点。（首都经济贸易大学2011，2017）（广东外语外贸大学2018，2015）（首都经济贸易大学2011，2017）首都经济贸易大学2013）（北京邮电大学2023）（中国矿业大学2013）（武汉科技大学2023）简述股东北财经大学富最大化，企业价值最大化的含义和优缺点。（东北财经大学2023）（苏州大学2018）股东财富最大化是否和社会责任有矛盾？如何解决？（上海交通大学2019）（南京财经大学2010）有效市场假说含义，检验方法。二、单选题（西南财经大学2018）在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东北财经大学富最大化这一财务管理目标的是（）。A.利润最大化 B.每股收益最大化C.每股股价最大化 D.公司价值最大化（南京理工大学）影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（）.A、时间价值和投资风险 B、投资报酬率和风险C、投资项目和资本结构 D、资本成本和折现率（西南经大学2018改编）企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（）。A.提高利润留存比率 B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券 D.非公开增发新股（中央财经大学2012）以下各项中不符合货币时间价值概念及特点的解释是（）。A.货币时间价值是投资者推迟消费而得到的补偿B.货币时间价值的表现形式是价值增值C.货币时间价值产生于货币被当作资本使用时的资金运动过程D.货币时间价值的大小与时间长短呈反方向变化（南京理工大学）从财务管理来看，公司企业与非公司企业的区别在于（）。A、非公司企业需要承担无限责任 B、组织形式不同C、出资方式不同 D、管理方式不同三、多选题（中国石油大学2018）下列关于企业价值的说法中正确的有（）。A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和B.企业的实体价值等于企业的现时市场价值C.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个D.企业的控股权价值等于少数股权价值和控股权溢价之和（南京理工大学）关于金融市场的说法正确的是（）。A.金融市场是指资金筹集的场所B.广义金融市场包括实物资本和货币资本流动C.狭义金融市场一般指有价证券市场D.金融市场利率变动，反映资金供求状况（中央财经大学2015）非银行金融机构主要包括（）。A.国有商业银行 B.金融租赁公司 C.共同基金 D.证券交易所 E.股份制商业银行

第二章财务管理的价值概念一、简答题（华北电力大学2021）什么是风险、系统风险和非系统风险？（浙江工商大学2012）（上海交通大学20212020）简述投资组合理论；并解释投资组合的风险如何计量，投资组合如何分散风险？（苏州大学2013）简述投资风险与投资必要报酬率之间的关系（华北电力大学2023）（苏州大学2017）（南京财经大学2019）简述货币时间价值的概念及应用（首都经济贸易大学2016）何为年金？在其他因素相同的情况下，年金现值和年金终值哪个值更大？（南京林业大学2022）（广东外语外贸大学2015）（上海大学2023）简述资本资产定价模型含义（华北电力大学2022）如何估算债券的价值?债券价值受哪些因素的影响?举例说明各影响因素对债券价值产生的具体影响。二、单选题（中国石油大学2019）下列有关表述中正确的是（）.A.纯粹利率是指无风险情况下资金市场的平均利率B.通货膨胀溢价是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率C.违约风险溢价是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿D.流动性风险溢价是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险二给予债权人的补偿（南京理工大学）某人某年初存入银行100元，年利率为3%,按复利计息，第三年末他能得到本利和（）元。A.100 B.109 C.103 D.109.27（南京理工大学）某项存款年利率为12%,每季复利一次，其实际利率为（）。A.7.66% B.9.19% C.6.6% D.12.55%（中央财经大学2016）某人以按揭方式购买一辆价值100000元的汽车，银行贷款利率是10％，并且按年等额还款（含本金与利息），5年全部还清。已知利率10％、5年期的普通年金现值系数是3.791，那么在第2年他应该支付的本金与利息分别为（）A.20000元与10000元 B.19817.70元与6560.56元C.18016.09元与8362.17元 D.16378.26元与10000元（厦门国家会计学院2018）甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近（）。A..8.06% B.8.80% C.8.30% D.8.37%A.某资产的β=0，说明该资产的系统风C.某资产的β=1，说明该资产的系统风险等于整个D.某资产的β>1，说明该资产的市场风险大于整个市场组合的平均风险（南京理工大学）下列不属于利率组成部分的是（）。A.平均利润率 B.纯粹利率 C.通货膨胀补偿率 D.风险报酬率（南京师范大学2017）按照资本资产定价模型的基本理论，下述表述不正确的有（）。A.如果多数市场参与者对风险厌恶程度高，则市场风险溢酬的值就小，则资产的必要收益率受其系统性风险的影响就较小B.如果多数市场参与者对风险的关注程度较小，则资产的必要收益率受其系统性风险的影响就较小C.当无风险收益率上涨而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨同样的数量D.无风险收益率下降且其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会下降同样的数量（华北电力大学保定校区2020改编）某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为（）。A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%（东北财经大学2022改编）某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8％。若无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为13％，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为（）元。A.25.68 B.22.73 C.26.32 D.24.55（南京师范大学2016）市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化下列各项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的是（）。A.假设年有效折现率不变，加快付息频率B.缩短到期时间C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升（中山大学2023）下列关于债券发行价格的说法中不正确的有（）A.企业自身的资本结构会影响债券发行价格B.市场利率会影响债券发行价格C.从理论上讲可转换债券发行价格包含两部分：一是债券面值及票面利息按市场利率的折现值：二是转换权的价值。D.债券还本方式不会影响债券发行价格（南京师范大学2017）某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股A.10.0 B、.10.5 C.11.5 D.12.0三、多选题（中国石油大学2022）下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有（）。A.不同风险偏好投资者的投资都是无风险资产和最佳风险资产组合的组合B.投资者在决策时不必考虑其他投资者对风险的态度C.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他风险资产组合D.投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合（中国石油大学2021）下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（）。A.贝塔系数度量投资的系统风险B.方差度量投资的系统风险和非系统风险C.标准差度量投资的非系统风险D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险（南京理工大学）永续年金的特点有（）。A.没有期限B.没有终值 C.每期付款额相同 D.没有现值（中国石油大学2021）甲证券的期望报酬率为6％（标准差为10％），乙证券的期望报酬率为8％（标准差为15％）则由甲、乙证券构成的投资组合（）。A.最低的期望报酬率为6％ B.最高的期望报酬率为8％C.最高的标准差为15％ D.最低的标准差为10％（上海大学2014改编）下列关于债券到期收益率的说法不正确的有（）。A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提四、计算分析题（南京师范大学2017）公司拟进行股票投资，计划购买a、b、c三种股票，并且分别设计了甲乙两种投资组合，已知三种股票的β系数分别是1.5、1.0、0.5，他们在甲种投资组合下的投资比重分别是50%，30%，20%，乙种投资组合的风险收益率是3.4%，同期市场上所有股票的平均收益率是12%，无风险收益率8%,要求：（1）根据A、B、C的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率（4）计算乙种投资组合的β系数和风险收益率（题目有误：求必要收益率）（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价他们的投资系统风险大小（首都经济贸易大学2012）甲公司持有A、B、C三种股票，在有上述股票组成的证券组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%、10%、其β系数分别为2.0、1.0、0.5。市场收益率为15%，无风险利率为10%。A股票当前的市价12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算下列指标：①甲公司证券组合的β系数：②甲公司证券组合的风险收益率：③甲公司证券组合的必要报酬率：④投资A服票的必要报酬率（2）利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利（中央财经大学2016改编）某人在2006年1月1日存入银行1000元，年利率为10％，要求计算：（1）每年复利一次，2009年1月1日存款账户余额是多少？（2）若1000元，分别在2006年、2007年、2008年和2009年1月1日存入250万元，仍按10％每年复利一次，求2009年1月1日存款账户余额是多少？（3）假定分4年年初存入相等金额，2009年1月1日为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？已知（F/P，10％，2）=1.210；（F/P，10％，3）=1.331；（F/P，10％，4）=1.464（F/A，10%，2）=2.100；（F/A，10%，3）=3.310；（F/A，10%，4）=4.641（东北财经大学2022）某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50％、30％和20％；乙种投资组合的风险收益率为3.4％．同期市场上所有股票的平均收益率为12％，无风险收益率为8％。A股票为固定成长股票，股利年增长率6％，预计第一年的股利为8元/股。（1）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；（2）计算乙种投资组合的必要收益率；（3）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（4）计算A股票的内在价值。（西南财经大学2015）企业考虑购买A，B两只股票。已知A公司的净利润为1000万，市盈率为10，发行在外的普通股加权平均数为1000万股，没有优先股；B公司的净利润为2000万元，市盈率为5，发行在外的普通股加权平均数为2000万股。A公司当年分配的股利为0.5元，预计股利持续增长，增长率为2％，B公司分配股利0.8元，前三年股利不变，第三年后恢复持续增长模式。增长率为8％，无风险利率为6％，股票市场的平均收益率为12％。A公司的贝塔系数为1.5，B公司的贝塔系数为2，已知利率为18％的3年的复利现值系数为0.6086；年金现值系数为2.1473。要求：A，B两公司的股票价格和股票价值以及企业是否值得购买AB两只股票。（华北电力大学保定2020）某人拟购买A公司债券，该公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请问债券发行价格为多少时，可以购买。（首都经济贸易大学2013）某上市公司本年度支付的现金股利每股为1元，预计每股现金股利第一年增长3％，第二年增长5％，第三年及以后每股股利保持第二年的每股股利增长率水平，目前的市价为22元，投资者要求的必要报酬率为10％，计划持有5年，收到第5次利息后出售该股票，预计售价为25元。要求：计算该股票的价值，并判断是否值得购买。第三章财务分析一、简答题（对外经济贸易大学2011）请从正反两方面分别阐述流动比率大于1和小于1的财务内涵，并说明在流动比率小于1的情况下如何防范可能的财务风险?（广东外语外贸大学2016）你认为盈利能力中哪个指数最核心？原因是什么？（天津大学2022）存货周转率是否越高越好?（首都经济贸易大学2018）何为市盈率？在进行股票投资的时候，是不是市盈率越高的公司股票越值得购买？为什么？（暨南大学2012）盈利能力、偿债能力、营运能力各指什么？三者之间的联系。（苏州大学2023）简述杜邦分析法及如何利用其提高企业的权益报酬率（北京邮电大学2023）（首都经济贸易大学2011）杜邦分析体系的优点（中国矿业大学2019）（南京财经大学2023）净资产收益率。（南京财经大学2012）杜邦分析及其主要指标之间的关系。二、单选题（中央财经大学2015）某公司没有优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，在过去一年中，留存收益增加了500万元。年底每股净资产为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为：A.30% B.33% C.40% D.44%7（武汉理工大学2014）衡量企业盈利能力的指标一般有（）A、总资产报酬率 B、每股净资产C、速动比率 D、全部资产产值率（南京理工大学）产权比率与权益乘数的关系是（）。A.产权比率×权益乘数=1 B.权益乘数=1/（1-产权比率）C.权益乘数=（1+产权比率）/产权比率 D.权益乘数=1+产权比率（中国石油大学2019）4.甲企业2018年的可持续增长率为10％，2019年不增发新股和回购股票，营业净利率、总资产周转率、利润留存率、资产负债率保持不变。则（）。A.2019年实际销售增长率为10％ B.2019年权益增长率为10％C.2019年内含增长率为10％ D.2019年可持续增长率等于10％（中国石油大学2023）甲公司2022年的营业净利率比2021年下降5％，总资产周转率提高10％，假定其他条件与2021年相同，那么甲公司2022年的权益净利率比2021年提高（）。A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%（广东外语外贸大学2015改编）现金流量表比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（）。A.年初余额 B.年末余额 C.年初余额和年末余额的平均值 D.各月末余额的平均值（广东外语外贸大学2015改编）某公司20×1年平均负债年利率为5%，现金流量比率为0.6，年末流动负债为800万元，占负债平均总额的60%，假设该公司资产负债表的年末金额可以代表全年的平均水平，则20×1年现金流量利息保障倍数为（）。A.3.6 B.2.8 C.7.2 D.4.5三、计算分析题（中国石油大学2018）甲公司是一家制造企业，生产经营无季节性，先对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现于主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：资料一：2017年度财务报表有关数据如下表所示单位：万元项目金额营业收入10000营业成本6000销售及管理费用3240息税前利润760利息支出135利润总额625所得税费用125净利润500本期分配股利350本期利润留存150期末股东权益2025期末流动负债700期末长期负债1350期末负债合计2050期末流动资产1200期末长期资产2875期末资产总计4075甲公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设家公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，2017年的期末长期负债代表全年平均水平，2017年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司平均所得税税率为20％。要求：按照改进的财务分析体系要求，计算甲公司下列财务比率，直接填入空格，不用列出计算过程。净经营资产净利率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率（中国矿业大学2016）某股份公司2015年有关资料如下：金额单位：万元项目年初数年末数本年数减平均数存货1440019200流动负债1200016000总资产3000034000流动比率1.5速动比率0.8资产负债率1／3（或33.33％）流动资产周转次数4净利润5760要求：（1）计算流动资产年初，年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产和存货构成）；（2）计算产品销售收入净额和总资产周转率；（3）计算销售净利率和权益资本净利率（或称所有者权益净利率）。（广东财经大学2018）彩虹公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的平均投资额为1000万元，投资报酬率为20％；B投资中心的平均投资额为1500万元，投资报酬率为18％；彩虹公司的资本成本为15％。目前有一项目需要投资额500万元，投资后可增加部门营业利润95万元。要求：（1）计算追加投资前彩虹公司的投资报酬率；（2）从投资报酬率的角度看，分析A、B投资中心是否会愿意接受该投资。（中国石油大学2018）某企业20×7年末的产权比率为0.8，流动资产占总资产的40％。该企业资产负债表中的负债项目如下表所示（单位：万元）：负债项目金额流动负债：短期借款2000应付账款3000预收账款2500其他应付款4500一年内到期的长期负债4000流动负债合计16000非流动负债：长期借款12000应付债券20000非流动负债合计32000负债合计48000要求：计算下列指标（1）所有者权益总额；（2）流动资产和流动比率；（3）资产负债率；（4）根据计算结果分析一下企业的偿债能力情况。（东华大学2019）W公司是美国一家实体零售业企业，下面是W公司近几年的简化资产负债表和利润表的一些数据：简化合并资产负债表单位：万元项目2012年12月31日2013年12月31日流动资产货币资金88383应收账款845853存货1589715989预付款项和其他流动资产368406流动资产合计1799317331非流动资产：固定资产1833317098融资租入固定资产19911796其他非流动资产12871316资产合计3960437541流动负债短期借款02458应付帐款76286442应付工资24132091应交税费298123一年内到期的非流动负债618340流动负债合计1095711454非流动负债长期借款77098508长期应付款23072092其他流动负债463400非流动负债合计1047911000少数股东权益1025331所有者权益股本228229资本公积547545留存收益1676814394外币报表折算差额（400）（412）股东权益合计1714314756负债和股东权益合计3960437541注：股本（普通股，每股面值0.1元，核准发行5500万股，2012年发行在外2285万股，2013年发行在外2293万股）简化合并利润表单位：万元项目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度2013年度营业收入4428955985678958341294749106146营业成本347864417453444655867456483633销售、管理、财务费用6950864410850135641583917633利润总额255331673691426243464850所得税费用94511721358158116061794净利润160819952333268127403056每股收益（元）0.70.871.021.171.191.33要求：（1）计算W公司2012年和2013年的净资产收益率，使用杜邦分析法分析该指标在这两年内变化的原因。（计算过程中，如有需要请使用期末数计算）（2）观察净利润、每股收益的变动趋势，再结合题目中其他信息，分析W公司的盈余质量。（东华大学大学2019改编）W公司2012年和2013年的资产负债表及利润表相关数据如下：项目 2012年 2013年净利润（万元） 500 600营业收入（万元） 2000 2500平均资产总额（万元） 4000 5000平均所有者权益（万元） 2000 2500发行在外的普通股股数（万股） 1000 1200要求：（1）计算W公司2012年和2013年的净资产收益率，使用杜邦分析法分析该指标在这两年内变化的原因。（计算过程中，如有需要请使用期末数计算）（2）观察净利润、每股收益的变动趋势，再结合题目中其他信息，分析W公司的盈余质量。

第四章长期筹资方式一、简答题（北京邮电大学2023）（暨南大学2012）企业在融资阶段，除了通过发行普通股以外，还有什么手段？（暨南大学2015）公司债融资为什么可以降低资本成本（南京林业大学2021）（东北财经大学2015）（首都经济贸易大学2017）（首都经济贸易大学2018）相对于股权融资，债券融资优缺点（浙江工商大学2018）银行借款是否比发行股票筹资更有利于企业经营，你觉得这句话正不正确？提示：可从债务筹资和股权筹资的优缺点出发分析（南京林业大学2019）（广东外语外贸大学2015）（广东外语外贸大学2019学硕）（南京财经大学2019）（南京财经大学2011）（中国人民大学2014）可转债含义，说明可转换债券的优缺点（南京财经大学2018）（南京财经大学2010）认股权证有哪些优点？（东北财经大学2016）（武汉理工大学2019）租赁融资的优点（广东财经大学2019）（中国矿业大学2016）请简述普通股筹资的优缺点。（南京林业大学2022，2018）（首都经济贸易大学2018）优先股vs普通股（南京财经大学2015）吸收直接投资的优缺点（华东理工2019）权益筹资和债务筹资的特征、主要特征有哪些?（南京师范大学2016）留存收益筹资首都经济贸易大学2015）相对于普通股，优先股有何特点？累积优先股和非累积优先股有何区别？二、单选题（中央财经大学2015）不增加企业长期借款到期偿还压力的还款方式为（）。A.定期等额偿还B.定期支付利息，到期一次偿还本金。C.利随本清D.逐期偿还小额本金和利息，期末偿还其余部分。（中央财经大学2016）3．根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为（）A.银行借款、企业债券、普通股 B.普通股、银行借款、企业债券C.企业债券、银行借款、普通股 D.普通股、企业债券、银行借款（南京师范大学2017）A.吸收国家投资 B.吸收法人投资 C吸收社会公众投资 D.融资租赁（厦门国家会计学院）下列选项中可能对债权人产生不利影响的是（）A.降低销售利润率 B.降低杠杆系数C.增发股份 D.增加一项担保 （南京师范大学2016改编）与股票筹资相比下列各项中，属于留存收益筹资特点的是A.资本成本较高 B.筹资费用较高C.稀释原有股东控制权 D.筹资数额有限（厦门国家会计学院2018）与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票（）。A、发行范围小 B、发行成本低 C、股票变现性差 D、发行条件低（厦门国家会计学院2018）与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。A.发行条件低 B.发行范围小 C.发行成本高 D.股票变现性差（中国矿业大学2016改编）从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。A.筹资速度快 B.筹资弹性大 C.筹资成本小 D.筹资风险小（首都经济贸易大学2018改编）下列关于股权再融资的说法中，不正确的是（）。A.股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资B.增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为C.配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为D.由于配股的对象特定，所以属于非公开发行（首都经济贸易大学2015改编）相对于普通股，优先股具有以下哪些特点？（）A.优先分配公司利润 B.优先参与公司经营决策C.优先认购公司新发行的股份 D.风险高于普通股三、多选题（南京理工大学）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。A.偿还借款 B.购买国库券 C.支付利息 D.利用商业信用四、计算分析题（华北电力大学保定2022）如何采用销售百分比法下的总额法和增加额法测算外部融资额?举例说明（广东财经大学2019）B公司是一家上市公司，20×9年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5％，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2×10年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2×11年1月25日）。方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2×10年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2×10年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？（中国矿业大学2015）某公司欲投资一项目，该项目能达到的投资收益率为15％。项目的投资总额为1000万元，筹资方案如下：10％利率的长期借款筹资400万元，普通股筹资600万元，该公司股票每股售价20元，预计第一年度发放股利2元，预计未来时期该公司股利增长率为5%。该公司的息税前利润为240万元，公司的所得税税率为25％。忽略筹资费用。要求：（1）计算该公司的综合资金成本；（2）计算该公司的财务杠杆系数；（3）决策该项目的筹资方案是否可行，说明理由。

第五章资本结构决策一、简答题（中国海洋大学2023）什么是优序融资理论？（南京财经大学2010）理论联系实际谈谈资本结构决策的意义。（上海交通大学2021）（南京林业大学2022）mm第一理论（广东外语外贸大学2019）资本结构决策方式（广东外语外贸大学2015）（中国矿业大学2014）（中国矿业大学2013）简述资本结构的影响因素和资本结构决策方法。（上外贸2016）（广东外语外贸大学2015）（中农2023）简述资本结构的定义，如何确定企业最佳资本结构?（山东大学2017）1.用经营杠杆和财务杠杆揭示为什么宏观经济发展不好，资金密集型企业的利润大幅下降？（华师2023）（广东外语外贸大学2023，2019，2018）（南京林业大学2019）（中国矿业大学2019）三大杠杆的含义及区别（武汉理工大学2017）用财务杠杆和经营杠杆揭示为什么宏观经济发展不好资金密集型企业的利润大幅下降;央行加息，房地产企业会有什么影响?（上海大学2014）什么是债券持有至到期收益率？怎么计算，它是必要收益率还是期望收益率，为什么？（南京师范大学2018）资本成本的影响因素二、单选题（中山大学2021）要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低。A.加权平均资本成本 B.边际资本成本 C.债务资本成本 D.权益资本成本（中国石油大学2018）关于净财务杠杆指标和净经营资产权益乘数指标之间的数量关系，下列表达式中正确的是（）.A.净经营资产权益乘数净财务杠杆＝1 B.净经营资产权益乘数-净财务杠杆＝1C.净经营资产权益乘数＋净财务杠杆＝1 D.净经营资产权益乘数/净财务杠杆＝1（厦门国家会计学院2018改编）在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（）。A.无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变C.有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值D.有负债企业的权益成本保持不变（厦门国家会计学院2018改编）根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（）。A.股权资本成本上升 B.债务资本成本上升C.加权平均资本成本上升 D.加权平均资本成本不变（南京理工大学）在计算资本成本时，不需要考虑筹资费用影响的是（）。A.长期借款成本B.长期债券成本C.普通股成本D.留存收益成本（中国财政科学研究院2018改编）以下关于资本成本的叙述，错误的是（）。A.如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本B.估计普通股成本使用最广泛的方法是股利增长模型C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本（中国石油大学2021改编）ABC公司拟估计其债务资本成本，但该公司没有上市的债券，由于业务特殊也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么该公司应当采用（）。A.到期收益率法 B.可比公司法 C.风险调整法 D.财务比率法（南京师范大学2016）为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是账面价值权数 B.目标价值权数 C.市场价值权数 D.历史价值权数（浙江工商大学2012改编）已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。A.6% B.2% C.2.8% D.3%（中国石油大学2023改编）某公司普通股目前的股价为12元/股，筹资费率为7%，刚刚支付的每股股利为1元,预计未来不增发新股，且保持经营效率和财务政策不变，预计以后的留存收益率和期初权益净利率分别为50%和8%，则该企业普通股资本成本为（）。A.10.40% B.12.06% C.13.32% D.12.28%（中国石油大学2023改编）已知甲公司按平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本为10.5%，公司所得税率为35%。如果该公司的权益资本成本为15%，则该公司税前债务资本成本为（）。A.6% B.7.5% C.10% D.12%（中国石油大学2023改编）某公司的所得税率为40%，拟发行利率为8%、价值为100万元的优先股来换回其利率为8%、价值为100万元的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为1000万元。如果不考虑其他因素，则此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是（）。A.无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同。B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金。C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息。D.上升，因为债务利息可以抵减税金。三、多选题（中央财经大学2014）下列各项中，会改变公司资本结构的行为是：A.配股 B.增发普通股 C.股票分割D.股票回购 E.发放公司债券（中国石油大学2023）下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高（中山大学2017）多选题--根据经营杠杆原理，降低经营风险的途径有（）A.提高销售收入 B.提高固定成本 C.降低单位变动成本 D.降低售价（中国石油大学2020）假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。（多选）A.提高净经营资产净利率 B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额 D.减少净经营资产的周转次数（中国石油大学2021）4.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）（多选）A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择与本公司信用级别相同的公司作为可比公司（中国石油大学2023）甲公司长期资本构成中有长期债务和普通股资本，无优先股资本。普通股账面价值为500万元，长期债务账面价值为500万元，税前债务资本成本为5％，假设长期债务的现值等于其账面价值。公司处于永续零增长状态，息税前利润为200万元，适用的所得税税率为25％。市场无风险利率为4％，市场组合收益率为6％，该公司股票的β系数为1.2，加权平均资本成本的计算采用市场价值权重。则下列结论中，正确的有（）。A.甲公司的普通股资本成本为6.4％B.甲公司普通股的市场价值为2050.78万元C.甲公司加权平均资本成本为5.1％D.甲公司的市场价值为2550.78万元计算分析题（上海大学2023）长期筹资无差别点法（1）企业现有长期资本400万元，债务和权益资本各200万元，债券年利率8%，普通股面值每股10元，无优先股。现追加长期筹资200万元，有发行债券和发行普通股股票两种方式。计算两种方式下的EBIT。（2）在企业目前尚未追加筹资的情况下，企业EBIT为45万，判断应该采用债务筹资还是权益筹资。（华北电力大学2021）某企业目前拥有资本10000万元，其结构为:债务资本40%，债务资本年利息率为10%，普通股权益资本60%（发行普通股60万股，每股100元）。现拟追加筹资5000万元，有两种筹资方案可供选择:方案一:全部发行普通股:增发50万股，每股100元；方案二:全部通过长期债务筹资，年利率为10%。企业追加筹资后，预计会实现息税前利润1800万元，公司所得税税率25%。要求:（1）计算每股盈余的无差别点（2）无差别点的每股盈余额（3）选择筹资方案，并作简要说明。（中国财政科学研究院2023）A公司目前发行在外普通股1000万股（每股面值为1元），已发行利率为10%的债券4000万元。A公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到2000万元。现有两个方案可供选择:（1）甲方案，按12%的利率发行债券5000万元;（2）乙方案，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税率为25%。要求:（1）计算甲、乙两个方案的每股利润;（2）计算甲、乙两个方案的财务杠杆系数;（3）假定不考虑其它因素，请根据上述相关.资料，分析判断哪个方案最佳。（西南财经大学2016）2.甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：单位：万元项目2013年2012年资产负债表项目（年末）：经营性流动资产75006000减：经营性流动负债25002000经营性长期资产2000016000净经营资产合计2500020000短期借款25000长期借款100008000净负债合计125008000股本1000010000留存收益25002000股东权益合计1250012000利润表项目（年度）：销售收入2500020000税后经营净利润33002640减：税后利息费用1075720净利润22251920股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：（1）使用权益净利率作为业绩评价指标，2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。（2）假如公司2013年的息税前利润为2000万元，固定经营成本为1000万元，借款的利息费用为300万元。适用的所得税税率为25％。要求：（1）如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。（2）计算公司2013年的三大杠杆系数。（华北电力大学2020）B公司2018年的资金全部为权益资金，2019年为了调整资金结构，于年初成功发行了公司长期债券，数量为20万张，每张面值为100元，票面利率为8%，每年付息--次，每张发行价格为115元，发行费用占发行价格的2%。现已知公司2019年的净利润为1500万元，所得税税率为25%，全年固定成本总额为600万元，要求计算该公司当年的如下指标:1）利润总额2）息税前利润3）边际利润4）财务杠杆系数5）经营杠杆系数6）联合杠杆系数7）债券资金成本率（南京财经大学2018）销售额是110万，变动成本率是70%，已知经营杠杆系数是1.5，求固定成本（南京师范大学2017）某企业只生产和销售A产品，总成本习性模型是Y=10000+3X，固定成本中不包括利息费用，假定企业2016年度A产品销售量是10000件，每件售价5元，按照市场预测2017年A产品的销售数量增加10%，要求：（1）计算2016年企业的边际贡献总额（2）计算2016年企业的息税前利润（3）计算2017年的经营杠杆系数（4）计算2017年的息税前利润增长率（5）假定企业2016年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算2017年的复合杠杆系数（中国财政科学研究院2023）新华股份有限公司是一家制造业企业，生产销售一种产品,产销平衡。2021年度销售量为100000件，单价为0.9万元/件，单位变动成本为0.5万元/件，固定成本总额为30000万元。2021年度的利息费用为2000万元。公司预计2022年产销量将增长5%，假设单价、单位变动成本与固定成本总额保持稳定不变。要求:（1）计算公司2021年度的息税前利润;（2）计算公司2021年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;（3）计算公司2022年的预计息税前利润和每股收益增长率。（外经贸2012）某公司生产一种产品，基期固定成本为80000元，销售量500件,营业利润为20000件，要求:（1）计算经营杠杆系数。（2）如果计划期预计销售增长20%，其他因素不变,则计划期利润将是多少?（5分）（3）如果计划期目标利润为50000元，其他因素不变，则计算期地销售量应为多少?（5分）（东北财经大学2016）B企业去年产品销售量为10万台，单位售价为100元，变动成本率为60％，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25％（与去年一致），预计销售量将增加40％，股利支付率为90％。要求：计算该企业今年息税前利润、净利润以及经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；（暨南大学2014）某公司商品销售单价是100元，边际利润率40%，固定成本为4万元，销量4000件。长期借款100万，利率10%。（1）求财务杠杆（2）求要达到目标利润14万元的销售量（3）当达到目标利润的销量时，每股收益增加了百分之几（用财务杠杆计算）（浙江财经2023）某公司2018年销售商品12000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5000000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为89，主权资金中有509普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率25%。分别计算：（I）单位贡献毛益：（2）边际贡献M；（3）息税前利润EBIT；（4）利润总额：（5）净利润；（6）普通股每股收益EES：（7）经营杠杆系数DOL：（8）财务杠杆系数DFL；（9）总杠杆系数DTL（南京林业大学2022）（广东外语外贸大学2018）（中山大学2023）（首都经济贸易大学2013）（中国财政科学研究院2018）（首都经济贸易大学2017）何谓资本成本？给出长期借款资本成本的计算公式，并简述资本成本对企业财务管理的作用（东北财经大学2023改编）材料一：企业建设新项目，期初购置固定资产7200万元，使用期限6年，无残值。垫支营运资本800万元，项目结束后收回。项目运营期6年，每年销售2万件，每件2000元，每年付现成本1800万元。公司必要报酬率12%，所得税率25%。材料二：（1）公司拟发行债券，面值为1000元，票面利率为6%，期限为5年，每年付息一次，发行价格为950元，发行费率为2%。（2）公司打算发行3000万份优先股，每股面值1元，优先股股息8%，发行费率3%。求：（1）根据材料一，请计算以下数据：①经营期每年现金净流量；②静态回收期；③净现值。（2）根据材料二，分别计算公司债券和优先股的资本成本。（华北电力大学保定2022）公司发行普通股股票面值1元，共10000万股，市价10元/股，本年派发股利0.2元/股，预计每股股利增长率9%。当前国债的收益率为6%,该公司股票的β系数为1.25,市场上普通股平均收益率12%。要求:（1）用股票估价模型计算股权资本成本;（2）用资本资产定价模型计算股权资本成本:（3）如两种方法计算的结果不一致,你认为应该如何确定该股权资本的成本?为什么?（首都经济贸易大学2017）某企业拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为5％，债券的票面年利率为8％，所得税率为25％；发行优先股1000万元，年股息率10％，筹资费率为4％；发行普通股2000万元，股票的发行价格为每股20元，筹资费率为5％，普通股当前每股股利1.2元，预期股利增长率为10％。要求：（1）计算债券筹资的成本；（2）计算优先股筹资成本；（3）计算普通股筹资成本：（4）计算该筹资方案的加权平均资本成本率（东北财经大学2016）某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25％。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费率2％。（2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。（3）发行普通股40万元，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算债权资本的个别资本成本；（2）计算股权资本的个别资本成本；（3）计算该企业平均资本成本。（暨南大学2014）某公司年初数据：该公司长期债券利率为6%，该年末股利率为12%，股利每年增长4%，公司所得税税率为25%，计算公司的综合资金成本。筹资方式 筹资金额 筹资费用长期债券（万元） 400 3%普通股（万元） 450 5%留用利润（万元） 150 -合计 1000 （浙江工商大学2013）资料：B公司需要筹集资金1200万元，其中：（1）按面值发行长期债券1000万元，票面年利率为12%，发行费用为3%。（2）按面值发行优先股100万元，筹资费率4%，每年支付股利12%。（3）按面值发行普通股100万股，筹资费率5%，第1年末每股发放股利0.12元，预计以后每年增长4%。设公司所得税税率为33%。要求：（1）计算各种个别资本成本；（2）计算该筹资方案的综合资本成本。（浙江工商大学2012）某企业拟筹资1000万元，其中按面值发行债券400万元，票面年利率6%，筹资费率4%；发行优先股100万元，年股利率15%，筹资费率5%；发行普通股400万元（25万股，每股面值1元，每股发行价16元，第一年股利为1元/股，以后每年都增长5%，筹资费率5%）；留用利润100万元（股利政策与普通股相同）。设所得税税率30%。要求计算：（1）各种个别资本的成本；（2）加权平均资本成本。（广东财经大学2019）某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25%。资金筹集的相关资料如下：资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4％。资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1％，年利率为5％，每年付息一次，到期一次还本。资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6％，每年计息一次，溢价20％发行，发行费率为5％。已知：（P/A，2%，5）=4.7135，（P/A，3%，5）=4.5797，（P/F，2%，5）=0.9057，（P/F，3%，5）=0.8626要求：（1）计算普通股筹资成本；（2）计算长期借款筹资成本；（3）计算债券筹资成本；（4）计算筹集资金的加权平均资金成本。（中国石油大学2023）甲公司是一家生产体温监测仪的上市公司，现有生产线已满负荷运转。为防控新冠疫情。各地对电子体温计的需求爆发性增长，公司准备筹资购置一条生产线，相关资料如下。甲公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本1000万元，其中债务资本500万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8％），普通股资本500万元（每股股票价格5元，股数为100万股），公司今年已宣告并发放每股股利0.3元，预计股利年增长率为10％，且未来股利政策保持不变。甲公司投资所需资金400万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择：方案一为全部增发普通股，增发价格为5元/股。方案二为全部平价发行债券，债券年利率为10％，每年付息一次，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。甲公司预期的年息税前利润为600万元。甲公司适用的企业所得税税率为25％，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12％。（1）计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）和每股收益无差别点的每股收益，判断甲公司应选择哪种筹资方案，并说明理由；（2）假定甲公司按方案二进行筹资，计算甲公司普通股的资本成本，以及筹资后甲公司的加权平均资本成本。（3）讨论一下投资决策、融资决策和股利分配政策的关系。

第六章投资决策原理与实务一、简答题（暨南大学2012）（浙江工商大学2012）（中国矿业大学2013）（中国财政科学研究院2019）（上海交通大学2020）（社科大2023）（华东政法2023）各投资管理决策评价指标的对比及优缺点（对外经济贸易大学2014）（首都经济贸易大学2015）简述在资本预算决策中，当采用净现值法和内含报酬率获得的结论不一致时，该如何进行项目决策分析?（首都经济贸易大学2019）何谓内含报酬率？为什么说内含报酬率科学性不如净现值法？（对外经济贸易大学2012）一项调查数据显示，大型企业在进行固定资产投资中都使用了多种评估方法，并且调查数据还显示，在实践中，对重要项目使用较多的是IRR,而对不太重要的项目更多地使用回收期法，请回答以下问题:（1）那些多种评估方法是指什么方法?请列出三种方法（其中一种为静态，二种为动态），并说明它们各自特点。（8分）（2）请解释为什么实践中使用更多的是IRR和回收期?如果要对两个互斥项目进行评估时，如何处理?（4分）（华北电力大学保定2020）长天公司正在讨论两个互斥的投资项目，其中:A项目投资额为500万元，净现值为300万元，动态投资回收期是4年:B项目投资额为150万元，净现值为90万元，动态投资回收期2.5年。人们对这两个投资项目的看法不一一致，有人说A好，因为其净现值大:有人说B好，因为其投资回收期短。你认为应该投资那个项目，说明理由?二、单选题（东北财经大学2023改编）已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P/A，IRR，10）等于（）。A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（华北电力大学2022改编）某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后报废时相关的现金净流量为（）元。A.5900 B.8000 C.5000 D.6100（西南财经大学2018）在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。A.折现回收期法 B.净现值法 C.平均年成本法 D.内含报酬率法（中国石油大学2019）下列各项中，能够引起现金流量净额发生变动的是（）。A.以存货抵偿债务B.以银行存款支付采购款C.将现金存为银行活期存款D.以银行存款购买2个月内到期的债券投资（对外经济贸易大学2012改编）A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10%，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态回收期为（）年。A.5 B.3 C.6.1446 D.10三、多选题（中山大学2021）确定一个投资方案可行的必要条件是（）A.内部收益率大于1 B.净现值大于零 C.现值指数大于1 D.回收期小于一年（对外经济贸易大学2012改编）下列关于互斥项目的排序问题的说法中，正确的有（）。A.如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案为优B.如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法C.等额年金法也被称为重置价值链法D.共同年限法是比较净现值的平均值，选择净现值的平均值较大的方案四、计算分析题（广东财经大学2017）已知：某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案各年的现金净流量为： 单位：万元时间0123456现金净流量-5000250250250250250乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，税法规定的使用年限为10年，残值率为10％，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本为200万元；预计第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为50万元和200万元。企业的资本成本为8％，适用的所得税率为25％，已知：（P/A，8％，1）＝0.9259，（P/A，8％，6）＝4.6229，（P/A，8％，10）=6.7101，（P/F，8%，10）=0.4632。要求：（1）计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；（2）通过计算判断应选择哪一个方案。（对外经济贸易大学2014）华联公司正在考虑一投资项目，初始投资需要X元人民币，该项目每年年底将产生净现金流75000元。假设该项目可以持续20年，公司的资本成本为10%，IRR为12%，请问该项目的净现值是多少?（华北电力大学2021）甲公司财务部在讨论40万元资金的投向问题，现有五个可供选择的项目Al、BI、B2、CI和C2，其中BI和B2互斥，C1和C2互斥。五个项目的初始投资额分别为12万元、15万元、30万元、12.5万元和10万元，净现值分别为6.7万元、7.95万元、11.1万元、2.1万元和1.8万元，现值指数分别为1.56.1.53、1.37、1.17和1.18。小李说应首选净现值最大的项目，在资本限量内应选择B2C2组合。小王有不同的观点，他认为应在资本限量内选择获利指数高的，所以应选A1BIC2，你觉得他们的选择正确吗?说明原因。（华北电力大学2021）乙公司正在讨论两个互斥的投资项目，其中:A项目投资额为500万元，净现值为200万元，现值指数1.2；B项目投资额为150万元，净现值为90万元，现值指数1.9。大家对这两个投资项目的看法并不一致，有人说A好，因为其净现值大:有人说B好，因为其现值指数高。你认为应该投资那个项目，说明理由。（中国石油大学2023）1.甲公司是一家生产体温监测仪的上市公司，现有生产线已满负荷运转。为防控新冠疫情，各地对电子体温计的需求爆发性增长，公司准备购置一条生产线，可供选择的生产线购置方案如下：方案A：项目净现值3180.08万元，项目期为6年。方案B：项目净现值3269.14万元，项目期为8年。两个方案的资本成本均为12％，请分析甲公司应当选择哪个方案进行投资，并说明理由。（东华大学2019）华联公司正在考虑一投资项目，初始投资需要X元人民币，该项目每年年底将产生净现金流75000元。假设该项目可以持续20年，公司的资本成本为10%，IRR为12%，请问该项目的净现值是多少？（东华大学2016）远景书店正在考虑两个可行的投资方案，方案A打算增加一项在线订书和信息服务，这项服务会将更多的焦点集中在帮助读者浏览图书和寻找他们所需要的图书方面，而不是侧重于价格。为了这项业务的开展，书店进行了市场调研，花去了2万元。如果远景书店决定增加这项服务，它除了要对服务所需的电脑设备和宽带网进行投资外，还需要雇佣并培训两个富有经验的工作人员来回答顾客的查询。同时为了保证在线订书系统正常运营，最初需要保存额外图书存货，其价值为10万元，此后第一年、第二年、第三年和第四年有图书存货和应收账款的增量价值分别为3万元、2万元、1万元和0.5万元。方案B直接投资另一个项目。两个投资项目的净现金流量（单位：万元）如下：方案012345A-500156.25156.25156.25126.25156.25B-5000000995目前公司只有500万元，若项目要求收益率为10%10%，5年的年金现值系数=3.7908；10%，5年的年金终值系数=6.1051；10%，5年的复利现值系数=0.6209；100%，5年的复利终值系数=1.6105；请回答以下问题：（1）方案A调研费2万元是否包括在500万元中？请解释。（2）方案A在第五年底，回收总的净营运资本投入是多少？（3）如果方案A的IRR是17%，方案B的IRR是15%，是否应该选择方案A，为什么（请给出依据）？（华北电力大学2020）丰硕公司2019年12月有关现金流量的业务如下:1.销售商品收到现金150万元;2.以银行存款支付办公场地租金30万元;3.以银行存款发放在职员工工资18万元;4.以银行存款缴纳所得税款40万元;5.支付银行贷款利息18万元;6.购买生产用设备一台，用银行存款支付25万元;.7.建造厂房，用银行存款支付建筑材料款120万元;8.取得1年期银行贷款200万元;9.购买一块商业用地的土地使用权，用银行存款支付520万元;10.出租生产设备，获得租金30万元，已存入银行;11.取得被投资公司的现金股利180万元;12.发行普通股500万股，每股4元，款已到账。要求:将上述现金流量按经营活动、投资活动和筹资活动进行归类，并分别计算经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额及筹资活动产生的现金流量净额，写出计算过程，单位为万元。（东华大学2018）A公司经过市场调研，计划买一台新设备，调研成本10万元。该设备的购置成本150万元，安装运输费10万元。该设备预计残值为10万元，可使用年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为100万元、200万元、150万元，除折旧外的费用增加额分别为40万元、120万元、50万元。A公司的贝塔系数（Beta）为1.5，无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%。公司适用的所得税率为40%。公司目前税后利润为300万元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。复利现值系数PV（8%，1）=0.9259PV（8%，2）=0.8573PV（8%，3）=0.7938PV（10%，1）=0.9091PV（10%，2）=0.8264PV（10%，3）=0.7513年金现值系数PVA（8%，1）=0.9259PVA（8%，2）=1.7833PVA（8%，3）=2.5771PVA（10%，1）=0.9091PVA（10%）=1.7355PVA（10%，3）=2.486（对外经济贸易大学2014）汇源公司购置一台新的维修设备,买价4万元，运费800元。这台设备可以使用4年，采用直线法计算税法要求的折旧费用，全额折旧。第4年末，该设备的处理收入预计为5000元。这台设备每年可以使公司避免故障引起的生产损失和外购维修服务费用1.8万元。汇源公司的贝塔系数（Beta）为1.4,无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%。公司的所得税税事为25%。要求:（1）考虑各项目纳税对现金流量的影响，请对项目期间的各年的净现金流量进行分析。（2）请计算项目的净现值。复利现值系数:PV（10%,1）=0.9091PV（10%,2）=0.8264PV（12%,1）=0.8929PV（12%,2）=0.7972PV（10%,3）=0.7513PV（12%,3）=0.7118PV（10%,4）=0.6830PV（12%,4）=0.6355（东北财经大学2022）某公司计划投资建设一套生产线，该投资项目需要出事投资100万元，并计划2年完工，预计在建设期的第二年年初还需投入资金50万元，并在建设期末投入流动资金50万元。该项目完成后，预计经营期为8年，每年可使企业多销售产品30000件，每件单价100元，每件付现成本为60元。设备折旧采用直线折旧法，期末有8％的净残值。企业所得税税率为25％。要求：（1）计算项目的计算期（2）计算项目每年的折旧额（3）计算项目经营期的息税前利润（4）计算每年净现金流量（中国石油大学2019）为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于0.该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价1700万元，并需支付运输费25万元和安装调试费75万元。税法规定的设备折旧年限为6年，按直线法计提折旧，残值率为0。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元。6年后设备的变现价值预计为0。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求初始支付租赁手续费120万元，每年年末支付租赁405万元，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F公司使用的所得税税率为25％，税前借款（有担保）利率为8％。要求：（1）计算租赁方案各年的净现金流量（2）计算自行购置方案隔年的净现金流量（3）计算租赁方案和自行购置方案的平均年成本，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案（苏州大学2023）净现金流量，项目净现值计算汇源公司购置一台新的维修设备，买价4万元，运费8000元。这台设备可以使用4年,采用直线法计算税法要求的折旧费用，全额折旧。第4年末，该设备的处理收入预计为5000元。这台设备每年可以使公司避免设备故障引起的生产损失和外购维修服务费用1.8万元。汇源公司的贝塔系数为1.4,无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%，公司的所得税税率为25%。要求:（1）请对项目期间各年的净现金流量进行分析。（2）请计算项目的净现值。已知:（P/F,10%，1）=0.9091,（P/F,10%，2）=0.8264，（P/F,10%，3）=0.7513,（P/F,10%，4）=0.6830，（P/F,12%，1）=0.8929，（P/F,12%，2）=0.7972,（P/F,12%，3）=0.7118,（P/F,12%，4）=0.6355（中国矿业大学2014）时代公司的债券原为AA级，但最近公司被一系列问题所困扰，陷入了财务困境，如果公司现在被迫破产，公司的股东将一无所有，现公司通过出售所持有的有价证券并动用以前年度的折旧积累来筹集资金，并打算选择以下两个互斥的项目A、B中的一项进行投资，以避免破产。两个项目均需在期初投资1500万元，在不同市场状况下的第1-10年的净现金流量如下表：有关情况第1-10年净现金流量（万元）市场状况税率A项目B项目好0.5310800差0.5290-200时代公司的加权平均资本成本为15％，年金现值系数（15％，10）＝5.0188.请问：（1）A、B项目的期望年净现金流量分别是多少？（2分）（2）从年净现金流量方差的角度，哪个项目的风险更大？（3分）（3）分别计算两个项目在市场状况好和市场状况差时的净现值。（4分）（4）如果你是公司的股东，你希望选哪个项目，为什么？（3分）（5）如果你是公司的债权人，你希望选哪个项目，为什么？（3分）（中国矿业大学2023）德邦公司持有甲、乙、丙三种股票构成的股权投资组合，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分別为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算德邦公司证券组合的必要投资报酬率；（2）计算投资甲股票的投资必要报酬率;（3）利用股票估价模型分析当前出售甲股票对德邦公司是否有利？（西南财经大学2018改编）ABC公司目前使用的旧设备面临淘汰，现有两个备选方案可供选择。方案1：购买一台新的机器该机器的成本为100万元，有效使用时间为5年。在未来5年，每年可以节省劳动力成本10万元。根据税法规定，该设备使用直线法按照5年计提折旧，5年后残值为0。购买机器的另一动机在于：ABC公司可以从已提完折旧的机器以旧换新中获得5万元的补偿（免税）。方案2：将正在完成的任务外包ABC公司可以把这项任务外包给LM公司，并在未来5年内每年支付20万元。ABC公司适用的所得税税率为40%。公司等风险投资的必要报酬率为10%。公司产品的适销期为5年。要求：计算两个方案现金流出的总现值，并进行决策。

第六章短期资本管理一、简答题（中国矿业大学2019）营运资金（南京财经大学2019）营运资金的特点（上海大学2016）企业持有现金的基本动机有哪些（外经贸2023）持有现金成本（南京财经大学2011）现金最佳存量的模式有几种。（广东外语外贸大学2018）营运资金管理原则（首都经济贸易大学2018）（东北财经大学2017）在应收账款管理的时候，需要考虑哪些成本？（南京财经大学2009）