融资租赁类资产支持证券产品报告（2024年前三季度）：整体发行态势基本平稳汽车租赁需求不断释放融资成本显著下行 -中诚信

12而汽车融资租赁类产品的原始权益人主要为民营企业，但两者均具有较明显的头部左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.1模为1,479.14亿元；汽车融资租赁类产品42单，备案规模为471.05亿元。规模91.33亿元。其中，企业融资租赁类资产支持证券预计到期9381.59亿元；汽车融资租赁类资产支持证券预计到期22支，到期规模9.74亿元。中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告概况12.48%3.78%3.02%0.35%2.48%3.78%3.02%0.35%0.25%0.67%0.25%5.97%0.10%0.17%0.10%0.04%0.03%22.43%22.34%u保理债权供应链CMBSu基础设施收费收益权u小额贷款u住房公积金贷款a信托受益权数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2本文分析的范畴仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。2融资租赁类资产支持证券产品报告（202中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告企业融资租赁类资产支持证券从发行场所来看，2024年前三季度，上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计112单，发行金额合计1,145.11亿元，金额占比为77.74%；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计34单，发行权益人主要为国有企业及其下属公司，发行规模合计1,301.31亿元，占比为88.34%；从主体信用等级250.00200.00150.00100.00-8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分3母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。3融资租赁类资产支持证券产品报告（中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告88.34%21.73%50.31%26.93%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分模合计749.59亿元，占比50.89%；前十大管理人新增管理规模合计1,073.92亿元，占比72.91%。具体情况如250.00200.00-4.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理合计105单4，对应发行规模1,088.33亿元，规模占比为73.89%；采取部分增信和无增信模式的产品分别有314其中，由原始权益人或其关联方进行增信的产品99单，由第三方担保公司进行增信的产品6单。4融资租赁类资产支持证券产品报告（2024中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告6.17%70.90%73.89%2.99%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理67.81%4.11%67.81%4.11%6.85%6.85%71.92%21.23%部分增信无增信全增信-外部增信全增信-内部增信数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理创新、长三角一体化和中小企业，发行单数分别为6单5融资租赁类资产支持证券产品报告中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告765432107.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理模在(5,10]亿元区间内的发行单数最(5,10](10,20]51680.35数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分从期限分布情况来看，2024年前三季度发行的企业融资租赁类资产证券化产品中，期限最短为0.85年，6中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告(1,3]62(3,5]61数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分从级别分布情况来看，按照企业融资租赁类ABS产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为 6.46%92.38%6.46%92.38%0.01%0.01%0.01%0.01%0.05%uAAAsfaNRaAA+sfaAAsfuBBBsfaA+sfuA-sf数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取1年期左右5AAAsf级企业融资租赁类证券的发行利率为样本进行观察，2024年前三季度最低发行利率为1.99%，最高发行利率为4.45%。1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于5包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。7融资租赁类资产支持证券产品报告（中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理6部分内容数据样本量有限，仅作参照。后同。7AAAsf级证券：根据期限的不同，1年期和3年期证券分别指证券发行期限在(0.85,1.15]年和(2.85,3.15]年区间内，且初始评级结果为AAAsf的证券。8融资租赁类资产支持证券产品报告（中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分首先，我们以不同期限国债到期收益率为标准进行观察。与同期限国债相比，2024年前三季度1年期及3年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值均较上年同期收窄，其中3年期产品发行利差利差（1年期）2023.1~92024.1~92023.1~92024.1~9最小值0.500.480.78最大值3.02样本数量91数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分9融资租赁类资产支持证券产品报告（2中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分我们再选择以不同期限AAA级企业债到期收益率为标准进行观察，与同期限AAA级企业债相比，2024年前三季度1年期及3年期AAAsf级企业融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值均较上年同期明显收窄，利差（1年期）2023.1~92024.1~92023.1~92024.1~9平均值0.680.340.86最小值0.00-0.030.16样本数量91数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告发行成本方面，2024年前三季度发行的1年期AAAsf级企业融资租赁类产品的平均发行利率同比下降表5：2024年前三季度与2023年同期企业融资租赁类资产支持证券（指标2023.1~92024.1~9最小值2.50最大值5.00样本数量91数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分2024年前三季度，共有147单企业融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为1,479.14亿元。与上年同期相比，250.00200.0050-2月4月250.00200.0050-2月4月2023年备案规模2024年备案规模2023年备案单数2024年备案单数数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告限公司到期证券1支，应偿付规模7.29亿元69156114.6114.5332.5632.262.77%23.4028.68%81.59数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告汽车融资租赁类资产支持证券250.00200.00-5.00%0.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理8母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告31.39%31.39%68.61%2.84%2.84%20.84%20.84%uAAAUAAaAA+n无数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分200.0080.0060.0040.00-5.00%0.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理单，对应发行规模分别为51.86亿元和83.37亿元，发行规模占比分别为11.51%中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告22.50%50.00%27.50%70.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分从产品特定标识情况来看，2024年前三季度，共计6单汽车融资租赁类资产证券化产品贴有特定标识，(20,40]合计40450.70数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告(3,5]23合计4045数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分从级别分布情况来看，按照汽车融资租赁类ABS产品各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为84.33%9.84%0.01%aAAAsfUNRaAA+sfaA-sf数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理年前三季度最低发行利率为2.03%，最高发行利率为3.80%。1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.15%~2.65%之间，中位数同比下降约9包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。数据来源：万得（数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS中诚信国际整理中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告考虑到企业资产支持证券信用评级分布的特点，我们将选取汽车融资租赁类ABS产品中AAAsf级证券1010AAAsf级证券：由于符合条件的3年期、5年期AAAsf级证券样本较少，故此处仅选择1年期（发行期限在(0.85,1.15]年）且初始评级结果为AAAsf的证券。中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分指标2023.1~92024.1~9最小值0.40最大值2.72数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分11符合条件的3年期和5年期AAAsf级证券样本较少，故未做列示，后同。中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分年前三季度1年期AAAsf级汽车融资租赁类资产支持证券的发行利差平均值较上年同期亦小指标2023.1~92024.1~9平均值0.47最小值-0.08最大值2.22数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分发行成本方面，2024年前三季度发行的1年期汽车融资租赁类表11：2024年前三季度与2023年同期汽车融资租赁类ABS（A指标2023.1~92024.1~9中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告平均值2.992.53最大值4.703.80数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分2024年前三季度，共有42单汽车融资租赁类资产40.0086422