中级会计职称考试《财务管理》考点习题及答案三含答案资料

中级会计职称考试《财务管理》考点习题及答案三含答案知识点：证券资产组合的风险与收益

【例题·多项选择题】

关于证券资产组合，下列说法中，正确的有()。

A.证券资产组合的收益率等于组合内各个证券收益率的加权平均数

B.证券资产组合的风险等于组合中各个证券风险的加权平均数

C.证券资产组合的风险大小受组合内各证券资产收益率的相关程度的影响

D.在风险分散过程中，随着证券资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显

『正确答案』AC

『答案解析』由于风险分散效应的存在，证券组合的风险通常小于组合中各个证券风险的加权平均数，选项B错误;组合内资产种类越多，风险分散效应越强。当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，选项D错误。

【例题·单项选择题】

在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是()。

A.单项资产在投资组合中所占比重

B.单项资产的β系数

C.单项资产的方差

D.两种资产的相关系数

『正确答案』B

『答案解析』投资组合收益率方差的计算公式中未涉及到单项资产的β系数。

【例题·判断题】

提高证券资产组合中高收益资产的价值比重，可以提高证券资产组合的预期收益率，而提高证券资产组合中高风险资产的价值比重，不一定提高证券资产组合的风险水平。()

『正确答案』√

『答案解析』证券资产组合的预期收益率是组合内各种资产预期收益率以其在组合中的价值比例为权数的加权平均数，因此，提高证券资产组合中高收益资产的价值比重，可以提高证券资产组合的预期收益率;但是，由于投资组合的风险分散化效应，证券资产组合的风险(标准差)通常小于组合中各资产风险(标准差)的加权平均值，因此，提高证券资产组合中高风险资产的价值比重，不一定提高证券资产组合的风险水平。

【例题·判断题】

由两种完全负相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。()

『正确答案』×

『答案解析』由两种完全负相关的股票组成的证券组合能够最大限度地降低风险。完全正相关(相关系数=1)时，两种证券组合的风险等于组合内两种证券风险的加权平均值，此时不存在风险分散效应。

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【例题·单项选择题】

如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合()。

A.不能降低任何风险

B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险

D.风险等于两只股票风险之和

『正确答案』A

『答案解析』如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的收益率之间为完全正相关的关系，相关系数为1，此时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。所以本题的答案为选项A。

【例题·多项选择题】

有一个由两种证券构成的资产组合，下列有关该资产组合中两种证券的相关系数的表述中，正确的有()。

A.当相关系数=+1时，证券组合无法分散任何风险

B.当相关系数=0时，证券组合只能分散一部分风险

C.当相关系数=-1时，证券组合可以分散全部风险

D.当相关系数小于0时，相关系数的绝对值越大，证券组合的风险分散效应越弱

『正确答案』ABC

『答案解析』相关系数的取值范围为：-1≤相关系数ρ≤+1，由此可推出：0≤组合风险≤不变，由此可推出选项ABC正确;相关系数为负值时，绝对值越大，越接近于-1，风险分散效应越强，选项D错误。

【例题·单项选择题】

下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是()。

A.非系统性风险B.特殊风险

C.可分散风险D.市场风险

『正确答案』D

『答案解析』证券组合只能分散非系统性风险或特殊风险或可分散风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。

【例题·单项选择题】

下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是()。

A.竞争对手被外资并购

B.国家加入世界贸易组织

C.汇率波动

D.货币政策变化

『正确答案』A

『答案解析』竞争对手被外资并购属于特定企业或特定行业所特有的因素，选项A是答案。

【例题·单项选择题】

下列关于β系数的表述中，错误的是()。

A.β系数可以是负值

B.无风险资产的β系数等于零

C.市场组合的β系数等于1

D.证券资产组合的β系数通常小于组合内各证券资产β系数的加权平均值

『正确答案』D

『答案解析』如果某资产收益率与市场组合收益率的变化方向相反，则该资产的β系数为负值，选项A正确;无风险资产没有系统风险，其β系数为零，选项B正确;用β系数对系统风险进行量化时，以市场组合的系统风险为基准，认为市场组合的β系数等于1，选项C正确;系统风险无法被分散，证券资产组合的β系数等于组合内各证券资产β系数的加权平均值，选项D错误。

【例题·单项选择题】(2015年)

当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是()。

A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

『正确答案』B

『答案解析』β系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，β系数大于零，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项B正确;市场组合的β系数=1，由于不知道该上市公司β系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上司公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。

【例题·多项选择题】

β系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的β系数和标准差的表述中，正确的有()。

A.β系数度量的是投资组合的系统风险

B.标准差度量的是投资组合的非系统风险

C.投资组合的β系数等于被组合各证券β系数的加权平均值

D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值

『正确答案』AC

『答案解析』β系数度量投资组合的系统风险，选项A正确;标准差度量整体风险，选项B错误;系统风险无法被分散，投资组合的β系数(系统风险)等于组合中各证券β系数(系统风险)的加权平均值，选项C正确;由于投资组合的风险分散化效应，投资组合的标准差(整体风险)通常小于组合内各证券标准差(整体风险)的加权平均值，选项D错误。

【例题·多项选择题】

NMT矿业公司是世界上最大的黄金生产商之一，该公司经营上面临许多风险，如金矿石价格和等级的变动、黄金开采成本的变动，以及公司经营业务所在国对黄金开采行业的政府管制、司法判决等引发的经营风险等。据此可以做出的推断有()。

A.NMT矿业公司股票具有较高的标准差

B.NMT矿业公司股票具有较低的标准差

C.NMT矿业公司股票具有较高的β系数

D.NMT矿业公司股票的非系统风险较高

『正确答案』AD

『答案解析』NMT矿业公司经营上面临较多风险，说明该公司股票的整体风险即标准差较高，选项A是答案，选项B不是答案;但NMT矿业公司面临的风险中，绝大多数是该公司或该公司所处行业所特有的非系统风险，选项D是答案;由该公司整体风险较高和非系统风险较高，无法推出该公司系统风险较高即具有较高的β系数的结论，选项C不是答案。

【例题·判断题】

市场组合的风险，只能用β系数衡量，不能用标准差衡量。()

『正确答案』×

『答案解析』β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标。由于包含了所有的资产，市场组合中的非系统风险已经被消除，市场组合的风险，就是市场风险或系统风险，即可以用市场组合收益率的标准差衡量，也可以用β系数衡量。

【例题·判断题】

在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的系统风险大小。()

『正确答案』√

『答案解析』资产组合的β系数等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，而从改变组合系统风险的大小。

【例题·多项选择题】

在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有()。

A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重

B.该组合中所有单项资产各自的β系数

C.市场投资组合的无风险收益率

D.该组合的无风险收益率

『正确答案』AB

『答案解析』投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。

知识点：资本资产定价模型

【例题·单项选择题】

已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为()。

A.6%B.8%C.10%D.16%

『正确答案』B

『答案解析』必要报酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%

【例题·判断题】(2017年)

依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。()

『正确答案』√

『答案解析』资本资产定价模型一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。该公式中并没有引入非系统风险即公司风险，也就是说，投资者要求的补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。

【例题·多项选择题】

假设资本资产定价模型成立，如果市场整体的风险厌恶程度以及其他因素不变，当无风险收益率升高后，将会导致()。

A.市场组合收益率上升

B.市场风险溢酬下降

C.市场组合收益率不变

D.市场风险溢酬不变

『正确答案』AD

『答案解析』市场风险溢酬由市场整体的风险厌恶感程度决定，如果市场整体的风险厌恶程度不变，则市场风险溢酬不变，选项D是答案，选项B排除;由于无风险收益率升高、市场风险溢酬不变，则市场组合收益率上升，选项A是答案，选项C排除。

【例题·多项选择题】

假设资本资产定价模型成立，如果其他因素不变，当市场整体的风险厌恶程度提高时，将会导致()。

A.无风险利率提高

B.市场风险溢酬降低

C.市场风险溢酬提高

D.市场组合收益率提高

『正确答案』CD

『答案解析』市场整体的风险厌恶程度不影响无风险利率，选项A排除;市场整体的风险厌恶程度提高，将会导致市场风险溢酬提高，在无风险利率不变的情况下，将会导致市场组合收益率提高，选项CD正确，选项B排除。

知识点：成本性态分类

【例题·单项选择题】(2010年)

约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是()。

A.厂房折旧

B.厂房租金支出

C.高管人员基本工资

D.新产品研究开发费用

『正确答案』D

『答案解析』约束性固定成本是指管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、折旧费、房屋租金、管理人员的基本工资等。新产品的研究开发费用是酌量性固定成本，选项D是答案。

【例题·多项选择题】

下列各项成本费用中，属于约束性固定成本的有()。

A.广告费

B.运输车辆保险费

C.行政部门耗用水费

D.生产部门管理人员基本工资

『正确答案』BCD

『答案解析』广告费属于酌量性固定成本，选项A排除;运输车辆保险费、行政部门耗用水费、生产部门管理人员工资均属于企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出，是维护企业正常生产经营必不可少的成本，即约束性固定成本，选项BCD是答案。

【例题·判断题】(2017年)

变动成本总额在特定的业务量范围内随着业务量的变化而成正比例变化。()

『正确答案』√

『答案解析』变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。

【例题·多项选择题】(2017年)

下列各项中，属于变动成本的有()。

A.新产品的研究开发费用

B.按产量法计提的固定资产折旧

C.按销售收入一定百分比支付的技术转让费

D.随产品销售的包装物成本

『正确答案』BCD

『答案解析』变动成本是在一定范围内随业务量变动而成正比例变动的成本。选项A属于酌量性固定成本。

【例题·单项选择题】(2017年)

企业生产产品所耗用的直接材料成本属于()。

A.酌量性变动成本

B.酌量性固定成本

C.技术性变动成本

D.约束性固定成本

『正确答案』C

『答案解析』技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。如生产一台汽车需要耗用一台引擎、一个底盘和若干轮胎等，这种成本只要生产就必然会发生，若不生产，其技术变动成本便为零。直接材料成本属于技术性变动成本。

【例题·单项选择题】

下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.曲线变动成本通常有一个不变的初始量，相当于固定成本，在这个初始量的基础上，成本增加的幅度既可能是递增的，也可能是递减的

『正确答案』B

『答案解析』延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

【例题·单项选择题】

甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时，维修费为()元。

A.200

B.220

C.230

D.250

『正确答案』C

『答案解析』根据250=a+100×b，300=a+150×b，可知，a=150，b=1，所以，机床运行时间为80小时，维修费=150+80×1=230(元)。

【例题·单项选择题】

甲消费者每月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话450分