计算机行业2024Q3业绩综述 信创减亏算力、智驾持续景气20241102 -浙商证券

1——计算机行业2024Q3业绩综述分析师分析师yeguangliang@stocken2024前三季度业绩回顾：营收加速增长，归母净利润和扣非净利润均下滑明显。1）整体法下：2024前三季度行业整体营收为8587.25亿元，同比增长5.72%，营收增速提升3.96pct。归母净利润和扣非净利润分别同比下滑29.80%/27.34%。2）中位数法下：计算机行业的营收/归母净利润/扣非净利润增速的中位数分别为毛利率下滑，费用管控趋严：1）行业整体毛利率为25.30%，下降1.78pct；2）销售/管理/研发费用率分别下降0.48/0.23/0.62pct；行业员工总薪酬同比增长3.10%，低于营收增速。3）行业经营性现金流净额相比去年减少78.96亿元，货币资金总额同比减少9.82%。n2024Q3单季度业绩回顾：单季度收入增速下移，归母净利润和扣非净利润下滑。1）整体法下，行业营收同比增长3.1%，归母净利润同比下滑3.00%，扣非净利润同比下滑17.97%。和去年同期相比，营收/归母净利润/扣非净利润的增速分别-3.52pct/-9.91pct/-3.37pct。2）中位数法下，计算机板块个股营收增速下移；归母净利润扣非净利润增速为负，降幅分别收窄11.71pct和13.87pct。毛利率下滑明显。Q3行业整体毛利率为24.44%，同比-1.85pct；销售/管理/研发费用率为7.59%/5.02%/9.09%，分别下降0.31/0.11/0.50pct，合计下降0.92pct。n分行业看：1）2024前三季度，营收和归母净利润均有增长的板块为智能汽车、算力和工业软件，信创减亏明显。2）24Q3，营收实现增长的板块为算力、智能汽车、电力IT、军工信息化、信创。归母净利润实现增长的有算力、智能汽车、银行IT、非银IT、政务信息化、电力IT。3）24Q3盈利能力提升的板块有：算力、智能汽车、银行IT、非银IT、政务信息化，归母净利润增速均高于营收增速。nQ3机构持仓情况：机构持股比例继续下降，非银IT、信创、智驾获得增持。2024Q3计算机行业重仓股配置比例为2.37%，环比下降0.13Pcts，低于行业标准配置比例2.05Pcts，处于2013年以来的最低水平。2024Q3计算机行业重仓股规模为748亿元，环比增加64.75%；前十大重仓股占行业整体持仓规模比重为65.13%，较2024Q2下降3.46Pcts，行业持仓集中度下降。2024年Q3，持仓产品数环比增加最多的TOP10，主要集中在非银IT、信创、自动驾驶、鸿蒙产业链、以及有较强业绩支撑的个股。n风险提示：行业分类的差异、持仓分析基于基金披露的前十大重仓股、历史趋势不代表未来走向。20242024前三季度业绩总结整体业绩情况：2024前三季度营收实现增长的公司有186家，占行业公司总数比重为51.67%，归母净利润增长的有158家，占比2024前三季度行业整体营收为8587.25亿元，同比增长5.72%，营收增速提升3.96pct。行业整体归母净利润167.22亿元，同比下滑4个股增速中位数：计算机行业的营收/归母净利润/扣非净利润增速的中位数分别为0.47%/-9.17%/-6.05%。4指标2024Q1-Q32023Q1-Q3变动情况1、行业整体营收（亿元）整体法营收增速营收增速中位数2、行业整体净利润(亿元）整体法净利润增速归母净利润增速中位数3、行业整体扣非净利润（亿元）整体法扣非净利润增速扣非归母净利润增速中位数资料来源：Wind、浙商证券研究所前三季度行业整体归母净利润情况（2020-2024)前三年季度行业扣非归母净利润情况（2020-2前三季度行业整体归母净利润情况（2020-2024)前三年季度行业扣非归母净利润情况（2020-2前三季度算机行业整体收入情况（2020-2024）前三季度归母净利润增速中位数（2020-2024）前三季度计算机行业收入增速中位数（2020-2前三季度归母净利润增速中位数（2020-2024）前三季度计算机行业收入增速中位数（2020-2前三季度扣非归母净利润增速中位数（2020-205资料来源：Wind、浙商证券研究所前三季度计算机行业毛利率情况（2020-2024）前三季度计算机行业毛利率情况（2020-2024）前三季度计算机行业费用率情况（2020-2024）6资料来源：Wind、浙商证券研究所经营性活动产生的现金流净额与货币资金情况前三季度货币资金情况（2020-2024）前三季度货币资金情况（2020-2024）前三季度经营活动产生的现金流净额（2020-2024）7资料来源：Wind、浙商证券研究所n现金分红情况。计算机行业2024前三季度披露现金分红数据的公司有214家，占行业公司数量比重为59.4%。前三季度行业现金前三季度现金分红情况（2020-2024）前三季度现金分红情况（2020-2024）前三季度员工薪酬情况（2020-2024）资料来源：Wind、浙商证券研究所2024前三季度，营收实现增长的细分板块有智能汽车、算力---2024前三季度，归母净利润增长的细分板块有智能汽车、算力、工业软件，信创减---单位：亿元营业收入归母净利润毛利率2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q3024Q1-Q3变2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q3024Q1-Q3变2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q32024Q1-Q3变动智能汽车169.0225.7288.9367.6227.3%7.3%15.015.617.223.033.9%34.6%32.4%28.5%27.0%-1.5pct算力1,877.32,023.61,991.72,477.1224.4%4.4%35.951.748.360.625.6%11.0%12.4%11.7%10.6%-1.1pct工业软件194.5223.4262.92%31.633.738.540.34.7%49.7%49.7%50.2%48.2%-2pct信创235.3234.1210.7223.29%9%10.1-1.6-6.3-0.7减亏34.1%36.4%39.9%38.3%-1.6pct军工信息化21.430.538.3-3.1由盈转亏52.1%51.2%48.2%37.5%-10.7pct电力IT89.3102.3103.8107.78%38%38.4-1.5%-1.5%33.8%33.1%35.4%35.9%0.5pct企业服务86.698.1100.6100.90.3%3.60.5-10.1-13.4续亏56.1%55.0%53.0%52.4%-0.6pct银行IT155.5189.1196.5193.21.7%4.3.8%1.8%122.0%19.2%19.5%18.4%-1.1pct非银IT155.3168.0172.2169.21.8%26.5.8%-31.8%-3149.2%50.1%50.6%48.0%-2.6pct政务信息化255.8248.4228.8214.46.3%15.08.93.6-1.9由盈转亏36.2%35.6%37.2%35.0%-2.2pct网络安全250.9244.9247.0227.08.1%6.2-45.5-25.0-28.4续亏61.6%58.4%60.1%59.4%-0.7pct医疗IT77.976.773.963.8--13.7%7.2-0.6-6.6续亏44.9%41.2%39.8%36.0%-3.8pct2024Q3业绩总结计算机行业营业收入为3094.86亿元，同比增长3.1%，增速下降3.52pct。行业整体归母净利润为78.17亿元，同比下降3.00%，n中位数法下，计算机板块个股营收增速下移；归母净利润扣非净利润增速为负，但下滑幅度明显缩小，降幅分别收窄指标2024Q32023Q3变动情况2024Q22023Q2Q2变动1、行业整体营收（亿元）整体法营收增速营收增速中位数2、行业整体净利润(亿元）整体法净利润增速归母净利润增速中位数3、行业整体扣非净利润（亿元）整体法扣非净利润增速扣非归母净利润增速中位数资料来源：Wind、浙商证券研究所行业Q3整体归母净利润情况（2020-2024)行业Q3整体扣非归母净利润情况（2020-2024）行业Q3整体归母净利润情况（2020-2024)行业Q3整体扣非归母净利润情况（2020-2024）行业Q3整体收入情况（2020-2024）行业Q3收入增速中位数（2020-2024)行业Q3收入增速中位数（2020-2024)Q3扣非归母净利润增速中位数（2020-2资料来源：Wind、浙商证券研究所计算机行业Q3毛利率情况（2020-2024）n销售/管理/研发费用率均下降，销售/管理/研发费用率为7.59%/5.02%/9.09%，分别下降0.计算机行业Q3毛利率情况（2020-2024）计算机行业Q3费用率情况（2020-2024）资料来源：Wind、浙商证券研究所nnn营收和净利润均实现增长的算力、智能汽车、电力IT。单位：亿元营业收入归母净利润毛利率2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3增速2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3增速2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3变动4.94.341.5%44.2%4.9--48.5%47.5%48.1%48.1%续亏48.0%46.2%42.2%资料来源：wind，浙商证券研究所机构持股比例继续下降，非银IT、信创、智n计算机重仓股配置比例继续下降，处于2013年来最低水平n重仓股规模绝对值增加，行业持仓集中度下降前十大重仓股持仓规模情况计算机行业配置与标配比例前十大重仓股持仓规模情况资料来源：Wind、浙商证券研究所；统计范围：重仓持股（汇总）-公募基金-全部基金，根据申万一级行业指数（2021）分类行业数据主要根据申万行业分类，剔除B股公司，统计结构可能与其他分类存在差异。持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差。历史趋势不代表未来走向。以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本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