投资学 第7版 课件 第3章 投资体制

第3章投资体制投资学

学习目标掌握投资体制概念和中外投资体制的差异了解目前我国投资体制的运行机理了解我国投资体制演进的历程认识我国投资体制改革的指导思想和措施

内容纲要3.1

投资体制概述3.2

中外投资体制比较研究

3.3

我国投资体制改革的历史回顾与现状分析√3.1.1投资体制3.1投资体制概述投资体制：在我国一般是固定资产投资活动运行机制和管理制度的总称，主要包括投资主体的确立及行为方式、投资资金的筹措途径、投资的使用方式、投资利益的划分、投资管理权限的划分、项目决策程序、宏观调控方式和机构设置等内容。投资体制是我国社会主义市场经济体制的重要组成部分。投资体制包括投资管理体制和投资运行机制。投资管理体制是指国家组织、引导和调控投资经济活动所采取的基本制度和主要方式、方法，投资运行机制则主要是指投资主体筹集资金和资金投放使用的方式和方法。健全、完善的投资体制对于经济可持续发展至关重要。我国持续深化投融资体制改革，扩大有效投资，具有重要的现实意义：稳增长、调结构、惠民生、防风险。3.1.2投资体制的组成3.1投资体制概述从系统论看：投资体制主要由投资决策系统、投资调控系统、投资动力系统、投资信息系统四大子系统组成。从管理组织的情况看：投资体制主要由三要素组成：投资决策主体的层次与结构、投资运行机制、投资领域内各经济实体之间的关系。从管理职能看：投资体制的组成主要包括投资计划管理体制、投资资金管理体制和投资经营管理体制。从管理对象看：投资体制的组成主要包括：投资项目管理体制、设计体制、施工体制等。经济体制：是指在一定的社会经济制度下，生产关系的具体形式、国民经济的运行方式以及组织、管理和调节国民经济的制度、方式方法的总称。3.1.3投资体制与经济体制的关系3.1投资体制概述、经济体制的主要内容包括：所有制结构、经济决策结构、经济调节结构、激励机制、经济管理组织结构等。投资体制是经济体制的重要组成部分，经济体制决定投资体制。3.1.3投资体制与经济体制的关系3.1投资体制概述借鉴经济体制模式的划分方法对投资体制进行划分：（1）从所有制结构看：投资体制可以划分为以私有制为主体的投资体制模式和以公有制为主体的投资体制模式。（2）从经济决策结构和经济管理组织结构看：投资体制可以划分为集权投资体制模式和分权投资体制模式。（3）从经济调节结构看：投资体制可以划分为以市场调节为主的投资体制模式和以计划调节为主的投资体制模式。（4）从激励机制看：投资体制可以分为利益驱动型投资体制模式和行政强制驱动型投资体制模式。综上，投资体制模式与经济体制模式是对应的。3.1.3投资体制与经济体制的关系3.1投资体制概述对投资体制模式的描述：一、西方主要发达资本主义国家的投资体制投资主体：私人为主，政府为辅。以美国为例，政府通过直接投资、贷款等行政和法律手段，引导和调控私人投资，并弥补私人投资的不足。私人投资在美国国内总投资中的占比自20世纪60年代起始终保持在70%-85%，而政府投资（含联邦、州及地方政府）在国内总投资中的占比保持在15%-30%。进入21世纪以来，西方国家投资体制的弊端逐步凸显。过去60年，美国制造业持续向外转移，在经济结构中的占比不断降低，美国制造业增加值占GDP的比重从20世纪60年代约25％下降至目前约12％的水平，2008年全球金融危机与2011年“占领华尔街”运动深刻揭示了美国制造业空心化及其所衍生的金融与社会风险。我们需要结合时代、环境的变迁及各国特点，客观、辩证地看待西方国家投资体制的利弊。3.1.3投资体制与经济体制的关系——案例分析3.1投资体制概述地方政府市政债券在美国的基础设施建设方面起到了很大的作用。在美国，学校、街道、高速公路、医院、桥梁、污水处理系统、电力设施等公共项目的建设都可通过发行市政债券进行融资，如美国波特兰市机场扩建获得的10亿美元的投资中，50%是靠发行债券解决的。州和地方政府在2003-2012年通过免税的市政债券为基础设施建设筹资超过1.65万亿美元，其中约5140亿美元用于建设学校，约2880亿美元用于建设医院，约2580亿美元用于建设排水系统，约1780亿美元用于建设道路、高速公路，约1470亿美元用于建设公共能源项目，约1056亿美元用于建设公共运输设施。以上提到的类别几乎涵盖了2003-2012年美国市政债券用于基础设施建设支出的90%。仅2012年，市政债券就解决了超过1790亿美元的基础设施项目资金问题。3.1.3投资体制与经济体制的关系3.1投资体制概述二、社会主义国家的投资体制集权型投资体制模式：企业投资全部纳入国家统一计划，以行政投资方式为主，国家是唯一的投资主体，投资领域各单位和经济实体之间的联系非商品化。----前苏联、我国经济体制改革以前分散型投资体制模式：国家彻底放弃一切投资决策权，投资决策完全交给企业自主掌握。投资品由市场提供，企业资金来源由自有资金和银行贷款来解决。----前南斯拉夫高水平社会主义市场经济体制下的投资体制模式：两个显著特征：一是，企业投资主体地位得以确立，政府投资体制、产权制度和要素市场化配置更加完善，高标准市场体系得以建立，实现“产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰”，也就是满足了明晰的企业产权和发达的市场机制的前提假设；二是，高水平的经济体制与投资体制离不开“社会主义”这个定语，既要加强党的领导，也要坚持以人民为中心，通过扩大有效投资与经济高质量发展不断增强人民的获得感、幸福感、安全感。----我国经济体制改革的方向

内容纲要3.1

投资体制概述3.2

中外投资体制比较研究

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我国投资体制改革的历史回顾与现状分析√3.2.1市场经济国家的投资体制3.2中外投资体制比较研究一、市场经济国家的投资体制运行机理分析投资制度安排以市场投资决定机制为主、政府调控为辅。在为投资体系服务的融资制度中，直接融资和间接融资体系高度发达。收益风险特征完全内化于投资者本人。投资主体结构具有以私人投资为主的特征。3.2.1市场经济国家的投资体制3.2中外投资体制比较研究二、市场经济国家投资运行中的宏观经济管理调控方式的间接化。市场经济国家对投资的宏观管理基本上采取了以间接调控为主，直接调控与间接调控相结合的方式，这是由市场经济国家中政府与市场比较清晰的投资边界所决定的。政策措施的多元化。美国政府刺激需求、引导投资的主要政策手段是财政政策、货币政策和产业政策，前两者的干预目的以短期调节为主。法国政府对投融资的宏观调控除了采用财政政策和货币政策，指导计划也发挥了重要作用。日本和韩国在利用财政政策和货币政策的同时，注重利用产业政策、技术政策加大对投资的宏观调控。调控政策安排的系统化。发达国家政府对各项投资调控政策互相补充，相互协调，共同组成一个比较完整的宏观调控政策体系，作用于各个市场投资主体，从而实现宏观调控目标。3.2.2我国处于经济转型期的投资体制3.2中外投资体制比较研究三、转型期中国的投资体制运行机理分析投资制度从混合型特征向市场型特征转变。党的十八大以来，我国政府持续深化社会主义市场经济体制与投资体制改革，随着政府和市场的关系更加明确，我国投资制度将从混合型特征向市场型特征转变。投资激励约束机制不完全对称。我国投资体制改革的最大问题是各投资主体仅有投资的激励，改革仍没有完全解决投资的约束问题，即投资的权利和责任不对称问题。为投资体制服务的融资制度安排仍具有政府主导的特征。投资主体结构和投资主体行为存在较大的差异。

解决上述四个问题的核心是处理好以下四点：正确处理政府与市场的关系；健全投资风险的责任约束机制；健全资本市场功能，提高直接融资比重；进一步明确政府投资范围。3.2.2我国当前处于转轨期的投资体制3.2中外投资体制比较研究二、中国投资运行中的宏观经济管理1创新政府管理和服务方式2增强宏观调控的全面性3提升宏观调控的协调性3.2.2我国当前处于转轨期的投资体制3.2中外投资体制比较研究二、中国投资运行中的宏观经济管理，持续改善的案例近年来，随着我国国家治理体系的完善和治理能力的提升，政策的统筹协调能力也有较明显的提升。以金融领域的政策统筹协调为例，随着我国经济与金融的快速发展，金融领域积累了地方政府债务、影子银行等一系列风险，与此同时，金融行业的持续创新、扩大开放和混业经营的新形势，对金融监管提出了新的要求。“十三五”规划提出了“加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架”的要求，十九大报告也指出，需要“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。2017年7月中旬，全国金融工作会议宣布设立国务院金融稳定发展委员会。金稳委的成立，升级了2013年10月开始运行的金融监管协调部际联席会议制度，形成了“一委一行两会”的金融监管新格局。2023年3月，在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管工作，将过去“一委一行两会”的监管框架调整为中央金融委和中央金融工委领导下的“一行一局一会”。

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投资体制概述3.2

中外投资体制比较研究

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我国投资体制改革的历史回顾与现状分析√3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析从1979年到现在，我国的投资体制改革经历了五次高潮。第一次高潮：以1984年国务院发布《关于改革建筑业和基本建设管理体制若干问题的暂行规定》为标志。这一阶段的重点集中在对项目建设实施阶段的管理体制进行全面改革，明确提出了16项具体改革措施

效果：这次改革侧重于基层、局部和制度的变革，涉及增强市场机制功能的内容很少，基本上没有触及传统投资体制根本性、实质性的弊端。第二次高潮：以1988年国务院发布《关于投资体制近期改革方案》作为标志。重点对资金来源、政府投资范围以及经营方式进行初步改革。

效果：改革措施涉及传统投资体制的一些要害问题，但由于改革措施可操作性不高，同时受到1988年底开始实行的治理整顿的影响，这些改革措施未能圆满实施。3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析第三次高潮：以1992年初邓小平南方谈话作为标志。南方谈话后，我国经济体制市场化改革的步伐明显加快。党的十四大正式提出建立社会主义市场经济体制，中共十四届三中全会提出国有企业建立现代企业制度的目标。我国国有企业改革不再局限于经营权调整，而是深入产权制度层面，它的主流是以股份制改革为主要内容的现代公司制度建设。

效果：进一步确立了市场化改革的方向，明确提出了“使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用”的改革目标，开始系统设计改革方案，配套出台改革措施。这一时期，在邓小平同志建设中国特色社会主义理论的指导下，我国按照市场经济的发展要求，积极探索投资体制改革。3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析第四次高潮：以2004年7月，《国务院关于投资体制改革的决定》(以下简称《决定》)正式颁布作为标志。这个改革方案明确了投资体制改革的指导思想、总体目标和主要措施。

效果：这一时期的投资体制改革是在前三次改革基础上的又一次重大制度革新，明确了企业投资主体的地位、政府管理职能的转变以及市场配置资源的基础作用。3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析第五次高潮：以2013年十八届三中全会后，中共中央公布《关于全面深化改革若干重大问题的决定》作为标志。《决定》进一步强化“市场将在资源配置中起到决定性作用”的这一重大理论基础。需要特别说明的是对国有企业的改革。继党的十八届三中全会提出进一步深化国有企业改革的方向和任务后，2015年8月，党中央和国务院颁布了《关于深化国有企业改革的指导意见》，并相继出台了22个配套文件，形成了“1+N”的顶层设计框架。2019年12月，习近平总书记在中央经济工作会议上明确提出制定实施国企改革三年行动方案。2023年2月，习近平总书记在《求是》发表的文章《当前经济工作的几个重大问题》中对深化国资国企改革、提高国企核心竞争力作出重大部署。效果：通过实施国有企业改革三年行动，国企的治理效能、经营效率、自主创新能力和国际化经营水平得到全面提升，我国企业与发达国家跨国公司的差距不断缩小，实现了从传统国企向中国特色现代新国企的重大跨越。3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析3.3我国投资体制改革的历史回顾与现状分析-案例分析2016年9月，中国联通入选首批国企改革试点企业。2017年4月，公司停牌，筹划混改事项。2017年8月，公司公布了详细的混改方案：一方面，引入四类战略投资者，既包括腾讯和阿里等互联网巨头，也包括用友和网宿科技等垂直行业公司，还包括以中国人寿为代表的金融企业集团和代表国资委的国有企业结构调整基金。A股中国联通增发90亿股新股，同时联通集团出售19亿股老股，最终战略投资者在增资扩股后持有A股中国联通约35%的股权。大力度的引入四类战略投资者，有利于完善公司治理，整合外部资源，实现业务协同。另一方面，向核心员工授予不超过8.5亿股的限制性股票，约占当时公司总股本的2.8%，并通过设置合理的解锁条件，实现了市场化的激励机制，统一了股东利益、员工利益和公司发展。与此同时，为了配合混合所有制改革，中国联通还积极推进各项内部改革措，包括瘦身健体、精简机构。总部部门数量由过去的27个减少为18个，减少33.3%；