【源达信息】包装印刷行业研究：需求升级推动行业数字化转型价值链重塑有望打破集中度困局

请阅读最后评级说明和重要声明报告日期:2024年10月报告日期:2024年10月11日需求升级推动行业数字化转型，价值链重塑——包装印刷行业研究客户需求升级推动企业数字化转型，行业细分赛道机会分析师：史伟龙研究助理：赵毅轩研究助理：赵毅轩产业转型升级加速行业分化，价值链重塑有望打破沪深300与申万包装印刷指数资料来源：wind，源达信息证券研究所包装印刷行业壁垒弱，企业外购纸板，采购设备便可生产，进入门槛较低。资料来源：wind，源达信息证券研究所2022年3月中国消费者信心指数出现下跌，此后至今长期在80-100之间徘降低首付款比例等利好政策密集出台，居民资产负债表有望得到深度改善，居民可支配收入预期增加，下游需求或将持续复苏，看好包装印刷行业未来业绩的边际修复机会。端领域的行业龙头企业：裕同科技；以及为客户提供综合包装一站式解决方案的领先金属包装企业：奥瑞金。2 3 3 3 4 5 52、定制化浪潮有望重塑行业价值链，柔性生产与设计能力价值 73、客户需求升级推动企业数字化转型，行业细分赛 84、行业盈利阶段性承压，看好需求侧边际改善机会 9 图1：包装印刷行业产业链 3图2：包装行业市场规模（亿元） 4图3：包装印刷规模以上企业家数（家）及增长率（%） 4图4：包装行业市场层级 5图5：全球绿色包装行业市场规模（亿美元） 6图6：包装行业商业模式演变 7图7：客户需求变化推动行业升级 7图8：数字印刷与传统印刷工序差异 8图9：中国标签印刷市场规模（亿元） 9图10：申万包装印刷行业所有上市公司营业收入（亿元）和归母净利润（亿元） 9图11：中国消费者信心指数 10图12：裕同科技2019-2024H1营业总收入（亿元） 11图13：裕同科技2019-2024H1扣非归母净利润（亿元） 11图14：奥瑞金2019-2024H1营业总收入（亿元） 12图15：奥瑞金2019-2024H1营业总收入（亿元） 12表1：包装行业政策 63一、行业市场体量巨大，市场集中度较低中国包装印刷行业市场规模巨大，据探迹大数据相关数据显示，2023年市场规模超过15,000亿元，市场空间极为广阔。此外，得益于中国经济的发展、线上购物的兴起和电商渗透率的不断提升，中国包装行业市场规模总体呈现增长态势，2020-2023年间增长趋势40包装印刷行业壁垒弱，企业外购纸板并采购设备便可投国规模以上包装印刷企业数量达到10,441家，且自2019-2024年行业内企年行业CR3约为3.8%，CR10约为9.7%，远低于欧美加速等因素将推动产业链整合重塑，行业集中度未来或将逐渐提高。05包装印刷业相当部分企业从事附加值较低的基础包装印刷业务包装净利润率约2%-5%，原材料以响并对印刷设备提出了更高要求，产品主要应用于利润率为5%-15%的消费电子行业以及利呈现金字塔结构。二、环保、数字化浪潮加速行业分化，细分赛道机会亮眼解、可循环成为了行业发展的共识和潮流。6门提出了到2022年和2025年的快递包装绿《邮件快件绿色包装规范》“十四五”塑料污染治理行动市场规模从2021年的2,425亿美元一路增长至2024年的3,130亿美元，预计2030年将继续以约5%的速度增长，具备广全球绿色包装市场规模（亿美元）078印刷标签在防伪方面也具备独特优势，如结合了二维码防伪、元，四年复合增速约为6.2%。考虑中国消费升级总体趋势不变以及标签印94、行业盈利阶段性承压，看好需求侧边际改善13.3亿元，相较2023年同期下降23.1%。行业经营业绩整体承压，主要系受下万商贸零售行业所有上市公司2024H1共实现销售收入6,728亿元，相较2023年同期下入预期增加，下游需求或将持续复苏，看好包装印刷行业未来业绩的边际修复机会。三、投资建议产品、注塑、光刻印刷等诸多领域。2023年扣非归母净利润规模约达15亿元，公司业绩基本面稳健，行业地位突出，或将深864200资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所费回暖，看好公司业绩未来增长。80.060.040.020.0资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所五、风险提示看好：行业指数相对于沪深3中性：行业指数相对于沪看淡：行业指数相对