化学助剂项目财务管理手册

化学助剂项目

财务管理手册

目录

一、经济环境.......................................................2

二、法律环境.......................................................5

三、集权与分权的选择...............................................6

四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容.....................9

五、企业财务管理目标..............................................13

六、财务管理原则..................................................21

七、股票投资的特点................................................25

八、股票投资的基本概念...........................................26

九、对外投资的含义与分类.........................................29

十、对外投资的目的与意义.........................................31

十一、清算组织及其工作程序.......................................32

十二、清算财产的分配.............................................34

十三、企业设立的条件.............................................34

十四、企业的组织形式.............................................37

十五、营运资金管理策略的类型及评价...............................39

十六、影响营运资金管理策略的因素分析.............................41

十七、应收款项的概述.............................................43

十八、应收款项的管理政策.........................................45

十九、产业环境分析................................................49

二十、行业利润水平................................................50

二H--、必要性分析................................................51

二十二、项目概况..................................................52

二十三、公司简介..................................................55

二十四、项目实施进度计划.........................................56

项目实施进度计划一览表............................................56

二十五、投资估算及资金筹措.......................................58

建设投资估算表....................................................59

建设期利息估算表..................................................60

流动资金估算表....................................................62

总投资及构成一览表................................................63

项目投资计划与资金筹措一览表......................................64

一、经济环境

在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。

经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水

平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。

（一）经济体制

在计划经济体制下，国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏，

企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴，企业虽然是一个独立的核

算单位但无独立的理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管

理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈

亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。企业可

以从其自身需要出发，合理确定资本需要量，然后到市场上筹集资本,

再把筹集到的资本投放到高效益的项目上获取更大的收益，最后将收

益根据需要和可能进行分配，保证企业财务活动自始至终根据自身条

件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施。因此，财务管理活

动的内容比较丰富，方法也复杂多样。

（二）经济周期

市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上经

历复苏、繁荣、衰退而萧条几个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。

在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。

（三）经济发展水平

财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水

平越高，财务管理水平也越好。财务管理水平的提高，将推动企业降

低成本，改进效率，提高效益，从而促进经济发展水平的提高；而经

济发展水平的提高，将改变企业的财务战略、财务理念财务管理模式

和财务管理的方法手段；从而促进企业财务管理水平的提高。财务管

理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务

工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。

（四）宏观经济政策

我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一

步解放和发展生产力。在这个目标的指导下，我国已经并正在进行财

税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制计划体制、价格体制、投资

体制、社会保障制度等各项改革。所有这些改革措施，深刻地影响着

我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。

如金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和

投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择

等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制

度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前

预测、决策及事后的评价产生影响等。

(五)通货膨胀水平

通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：

(1)引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。

(2)引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。

(3)引起利润上升，加大企业的权益资金成本。

(4)引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。

(5)引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予

以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投

资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减

少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通

货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；

调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。

二、法律环境

（一）法律环境的范畴

市场经济是法制经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范

内进行的。法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法

经济活动提供保护。

国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几

类。

（1）影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、金融法、

证券交易法、合同法等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的

筹资活动。

（2）影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企

业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。

（3）影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业

财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。

（二）法律环境对企业财务管理的影响

法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形

式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。《公司法》

规定，企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式。企业组织

形式不同，业主（股东）权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、

信息披露等不同，公司治理结构也不同。上述不同种类的法律，分别

从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响。

三、集权与分权的选择

企业的财务特征决定了分权的必然性，而企业的规模效益、风险

防范又要求集权。集权和分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的

选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。

从聚合资源优势，贯彻实施企业发展战略和经营目标的角度来看,

集权型财务管理体制显然是最具保障力的。但是，企业意欲采用集权

型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质能力外，在

企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统，并通过

信息传递过程的严格控制以保障信息的质量。如果这些要求能够达到

的话，集权型财务管理体制的优势便有了充分发挥的可能性。但与此

同时，信息传递及过程控制有关的成本问题也会随之产生。此外，随

着集权程度的提高，集权型财务管理体制的复合优势可能会不断强化,

但各所属单位或组织机构的积极性、创造性与应变能力却可能在不断

削弱。

分权型财务管理体制实质上是把决策管理权在不同程度上下放到

比较接近信息源的各所属单位或组织机构，这样便可以在相当程度上

缩短信息传递的时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息

传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价

值与利用效率。但随着权力的分散，就会产生企业管理目标换位问题,

这是采用分权型财务管理体制通常无法完全避免的一种成本或，'弋价。

集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理决策,

是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。

依托环境预期与战略发展规划，要求企业总部必须根据企业的不

同类型、发展的不同阶段以及不同阶段的战略目标取向等因素，对不

同财务管理体制及其权力的层次结构做出相应的选择与安排。

财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不

是一成不变的。财务管理体制的集权与分权，需要考虑企业与各所属

单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成

本”和“利益”。作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业

务上的联系，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单

位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必

要采用相对集中的财务管理体制。反之，则相反。如果说客所属单位

之间业务联系的必要程度是企业有无必要实施相对集中的财务管理体

制的一个基本因素，那么，企业与各所属单位之间的资本关系特征则

是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条件。只有当企

业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企

业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，

也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总

部。

事实上，考虑财务管理体制的集中与分散，除了受制于以上两点

外，还取决于集中与分散的“成本”和“利益”差异。集中的“成本”

主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成

术”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整

体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。

此外，集权和分权应该考虑的因素还包括环境、规模和管理者的

管理水平。由管理者的素质、管理方法和管理手段等因素所决定的企

业及各所属单位的管理水平，对财权的集中和分散也具有重要影响。

较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权，否则，财权过于集中

只会导致决策效率的低下。

四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容

总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心

内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。

具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保双，固

定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主双，人

员管理权，业务定价权，费用开支审批权。

（一）集中制度制定权

企业总部根据国家法律、法规和《企业会计准则》《企业财务通

则》的要求，结合企业自身的实际情况和发展战略、管理需要，制定

统一的财务管理制度，在全企业范围内统一施行。各所属单位只有制

度执行权，而无制度制定和解释权。但各所属单位可以根据自身需要

制定实施细则和补充规定。

（三）集中筹资、融资权

资金筹集是企业资金运动的起点，为了使企业内部筹资风险最小,

筹资成本最低，应由企业总部统一筹集资金，各所属单位有偿使用。

如需银行贷款，可由企业总部办理贷款总额，各所属单位分别办理贷

款手续，按规定自行付息；如需发行短期商业票据，企业总部应充分

考虑企业资金占用情况，并注意到期日存足款项，不要因为票据到期

不能兑现而影响企业信誉；如需利用海外筹集资金，应统一由企业总

部根据国家现行政策办理相关手续，并严格审查贷款合同条款，注意

汇率及利率变动因素，防止出现损失。企业总部对各所属单位进行追

踪审查现金使用状况，具体做法是各所属单位按规定时间向企业总部

上报“现金流量表”,动态地描述各所属单位现金增减状况和分析各

所属单位资金存量是否合理。遇有部分所属单位资金存量过多，运用

不畅，而其他所属单位又急需资金时，企业总部可调动资金，并应支

付利息。企业内部应严禁各所属单位之间放贷，如需临时拆借资金，

在规定金额之上的，应报企业总部批准。

（三）集中投资权

企业对外投资必须遵守的原则为：效益性、分散风险性、安全性、

整体性及合理性。无论企业总部还是各所属单位的对外投资都必须经

过立项、可行性研究、论证、决策的过程，其间除专业人员外，必须

有财务人员参加。财务人员应会同有关专业人员，通过仔细调查了解,

开展可行性分析，预测今后若干年内市场变化趋势及可能发生风险的

概率、投资该项目的建设期、投资回收期、投资回报率等，写出财务

报告，报送领导参考。

为了保证投资效益实现，分散及减少投资风险，企业内对外投资

可实行限额管理，超过限额的投资其决策权属于企业总部。被投资项

目一经批准确立，财务部门应协助有关部门对项目进行跟踪管理，对

出现的与可行性报告的偏差，应及时报有关部门予以纠正。对投资收

益不能达到预期目的的项目应及时清理解决，并应追究有关人员的责

任。同时应完善投资管理，企业可根据自身特点建立一套具有可操作

性的财务考核指标体系，规避财务风险。

（四）集中用资、担保权

企业总部应加强资金使用安全性的管理，对大额资金拨付要严格

监督，建立审批手续，并严格执行。这是因为各所属单位财务状况的

好坏关系到企业所投资本的保值和增值问题，同时各所属单位因资金

受阻导致获利能力下降，会降低企业的投资回报率。因此，各所属单

位用于经营项目的资金，要按照经营规划范围使用，用于资本项目上

的资金支付，应履行企业规定的报批手续。

担保不慎，会引起信用风险。企业内部对外担保权应归企业总部

管理，未经批准，各所属单位不得为外企业提供担保，企业内部各所

属单位相互担保，应经企业总部同意。同时企业总部为各所属单位提

供担保应制定相应的审批程序，可由各所属单位与银行签订贷款协议,

企业总部为各所属单位做贷款担保，同时要求各所属单位向企业总部

提供“反担保”，保证资金的使用合理及按时归还，使贷款得到监控。

同时，企业对逾期未收货款，应做硬性规定。对过去的逾期未收

货款，指定专人，统一步调，积极清理，谁经手，谁批准，由谁去收

回货款。

（五）集中固定资产购置权

各所属单位需要购置固定资产必须说明理由，提出申请，报企业

总部审批，经批准后方可购置。各所属单位资金不得自行用于资本性

支出。

（六）集中财务机构设置权

各所属单位财务机构设置必须报企业总部批准，财务人员由企业

总部统一招聘，财务负责人或财务主管人员由企业总部统一委派。

（七）集中收益分配权

企业内部应统一收益分配制度，各所属单位应客观、真实、及时

地反映其财务状况及经营成果。各所属单位收益的分配，属于法律、

法规明确规定的按规定分配，剩余部分由企业总部本着长远利益与现

实利益相结合的原则，确定分留比例。各所属单位留存的收益原则上

可自行分配，但应报企业总部备案。

（A）分散经营自主权

各所属单位负责人主持本企业的生产经营管理工作，组织实施年

度经营计划，决定生产和销售，研究和考虑市场周围的环境，了解和

注意同行业的经营情况和战略措施，按所规定时间向企业总部汇报生

产管理工作情况。对突发的重大事件，要及时向企业总部汇报。

（九）分散人员管理权

各所属单位负责人有权任免下属管理人员，有权决定员工的聘用

与辞退，企业总部原则上不应干预，但其财务主管人员的任免应报经

企业总部批准或由企业总部统一委派。一般财务人员必须获得“上岗

证”，才能从事财会工作。

（十）分散业务定价权

各所属单位所经营的业务均不相同，因此，业务的定价应由各所

属单位经营部门自行拟订，但必须遵守加速资金流转，保证经营质量,

提高经济效益的原则。

（十一）分散费用开支审批权

各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集

中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种

合理的用于企业经营管理的费用开支。

五、企业财务管理目标

企业财务管理目标有如下几种类型。

(一)利润最大化

利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。

以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从

事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件

下，剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的

资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个

企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从

而带来社会的进步和发展。

利润最大化目标的主要优点是：企业追求利润最大化，就必须讲

求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于企业资源的合理配置有利于企业整体经济效益的提

高。

但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年10万

元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10年间

还会有时间价值的增加；而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不

同。

（2）没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值

在不同行业中的意义也不相同，比如；风险比较高的高科技企业和风

险相对较小的制造业企业无法简单比较。

（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。由于

利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的

完成或实现。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方

面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达

到最大。

与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险做出较敏感的反应。

（2）在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会

影响股票价格，未来的利润同样会对股价产生重要影响。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于

考核和奖惩。

以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点:

(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市

公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

(2)股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能

是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况；如有的上

市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能

还在走高。

(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不

够。

(三)企业价值最大化

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化

为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企

业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包

含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量

的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时

间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资

金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础

上使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点:

（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

（2）考虑了风险与报酬的关系。

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克

服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价

值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。

（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效

地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：

（1）企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股

票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多

种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票

价格很难反映企业的价值。

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价

值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很

难做到客观和准确。

近年来，随着上市公司数量的增加，上市公司在国民经济中地位、

作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。

（四）相关者利益最大化

在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要确立科学的财务

管理目标，首先就要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市

场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。股东作为企业所有者,

在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、

企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。比如：

(1)随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大,

使得债权人的风险大大增加。

(2)在社会分工细化的今天，由于简单劳动越来越少，复杂劳动

越来越多，使得职工的再就业风险不断增加。

(3)在现代企业制度下，企业经理人受所有者委托，作为代理人

管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，代理人所

承担的责任越来越大，风险也随之加大。

(4)随着市场竞争和经济全球化的影响，企业与客户以及企业与

供应商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系,

处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而也与企业

共同承担一部分风险。

(5)政府不管是作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方

的利益密切相关。

综上所述，企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企

业经营者、客户、供应商、员工、政府等因此，在确定企业财务管理

目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：

(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围

内。

(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励

机制以便企业战略目标的顺利实施。

(4)关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提

供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。

(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

(7)加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象

的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

(8)保持与政府部门的良好关系。

以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

(1)有利于企业长期稳定发展。这一目标注重企业在发展过程中

考虑并满足各利益相关者的利益关系。在追求长期稳定发展的过程中,

站在企业的角度上进行投资研究，避免了站在股东的角度进行投资可

能导致的一系列问题。

(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社

会效益的统一。由于蓑顾了企业、股东、政府、客户等的利益，企业

就不仅仅是一个单纯牟利的组织，还承担了一定的社会责任，企业在

寻求其自身的发展和利益最大化过程中，由于客户及其他利益相关者

的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维

护和确实保障国家、集体和社会公众的合法权益。

(3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼

顾了各利益主体的利益。这一目标可使企业各利益主体相互作用、相

互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利

益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大

化的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。

(4)体现了前瞻性和现实性的统一。比如，企业作为利益相关者

之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值；股东的评价指标

可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以

确保工资福利；政府可考虑社会效益等。不同的利益相关者有各自的

指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，就可以实现所有相关者

利益最大化。

六、财务管理原则

财务管理的原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。它是从企

业理财实践中抽象出来的并在实践中证明是正确的行为规范，它反映

着理财活动的内在要求。企业财务管理的原则一般包括如下内容。

（一）货币时间价值原则

货币时间价值是客观存在的经济范畴，它是指货币经历一段时间

的投资和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即使在没有风险

和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上也具有不同

的价值。因此在数量上货币的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条

件下的社会平均资本利润率。今天的一元钱要大于将来的一元发。货

币时间价值原则在财务管理实践中得到广泛的运用。长期投资决策中

的净现值法、现值指数法和内含报酬率法，都要运用到货币时间价值

原则；筹资决策中比较各种筹资方案的资本成本、分配决策中利润分

配方案的制定和股利政策的选择，营业周期管理中应付账款付款期的

管理、存货周转期的管理、应收账款周转期的管理等，都充分体现了

货币时间价值原则在财务管理中的具体运用。

（二）资金合理配置原则

拥有一定数量的资金，是企业进行生产经营活动的必要条件，但

任何企业的资金总是有限的。资金合理配置是指企业在组织和使用资

金的过程中，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业

生产经营活动的正常进行，使资金得到充分有效的运用，并从整体上

（不一定是每一个局部）取得最大的经济效益。

在企业的财务管理活动中，资金的配置从筹资的角度看表现为资

本结构，具体表现为负债资金和所有者权益资金的构成比例，长期负

债和流动负债的构成比例，以及内部各具体项目的构成比例。企业不

但要从数量上筹集保证其正常生产经营所需的资金，而且必须使这些

资金保持合理的结构比例关系。从投资或资金的使用角度看，企业的

资金表现为各种形态的资产，各形态资产之间应当保持合理的结构比

例关系，包括对内投资和对外投资的构成比例。对内投资中：流动资

产投资和固定资产投资的构成比例、有形资产和无形资产的构成比例、

货币资产和非货币资产的构成比例等；对外投资中：债权投资和股权

投资的构成比例、长期投资和短期投资的构成比例等；各种资产内部

的结构比例。上述这些资金构成比例的确定，都应遵循资金合理配置

原则。

（三）成本一效益原则

成本一效益原则就是要对企业生产经营活动中的所费与所得进行

分析比较，将花费的成本与所取得的效益进行对比，使效益大于成本;

产生“净增效益”。成本一效益原则贯穿于企业的全部财务活动中。

企业在筹资决策中；应将所发生的资本成本与所取得的投资利润率进

行比较；在投资决策中，应将与投资项目相关的现金流出与现金流入

法行比较；在生产经营活动中，应将所发生的生产经营成本与其所取

得的经营收入进行比较；在不同备选方案之间进行选择时，应将所放

弃的备选方案预期产生的潜在收益视为所采纳方案的机会成本与所取

程的收益进行比较。在具体运用成本一效益原则时，应避免“沉没成

本”对我们决策的干扰，“沉没成本”是指已经发生、不会被以后的

决策改变的成本。因此，我们在做各种财务决策时，应将其排除在外。

（四）风险一报酬均衡原则

在市场经济的激烈竞争中不可避免地要遇到风险。企业要想获得

收益，就不能回避风险。风险一报酬均衡原则是指决策者在进行财务

决策时，必须对风险和报酬做出科学的权衡，使所冒的风险与所取得

的报酬相匹配，达到趋利避害的目的。在筹资决策中，负债资本成本

低，财务风险大，权益资本成本高，财务风险小。企业在确定姿本结

构时，应在资本成本与财务风险之间进行权衡。在何投资项目都有一

定的风险，在进行投资决策时必须认真分析影响投资决策的各种可能

因素，科学地进行投资项目的可行性分析，在考虑投资报酬的同时考

虑投资的风险。在具体进行风险与报酬的权衡时，由于不同的财务决

策者对风险的态度不同，有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低

风险、低报酬，但每一个人都会要求风险和报酬相对等，不会去冒没

有价值的无谓风险。

（五）收支积极平衡原则

财务管理实际上是对企业资金的管理，量入为出、收支平衡是对

企业财务管理的基本要求。资金不足，会影响企业的正常生产经营，

坐失良机，严重时，会影响企业的生存；资金多余，会造成闲置和浪

费，给企业带来不必要的损失。收支积极平衡原则要求企业一方面要

积极组织收入，确保生产经营和对内、对外投资对资金的正常合理需

要；另一方面，要节约成本费用，压缩不合理开支，避免盲目决策。

保持企业一定时期资金总供给和总需求动态平衡和每一时点资金供需

的静态平衡。要做到企业资金收支平衡，在企业内部，要增收节支，

缩短生产经营周期，生产适销对路的优质产品，扩大销售收入，合理

调度资金，提高资金利用率；在企业外部，要保持同资本市场的密切

联系，加强企业的筹资能力。

（六）利益关系协调原则

企业是由各种利益集团组成的经济联合体。这些经济利益集团主

要包括企业的所有者、经营者、债权人、债务人、国家税务机关、消

费者、企业内部各部门和职工等。利益关系协调原则要求企业协调、

处理好与各利益集团的关系，切实维护各方的合法权益；将按劳分配、

按资分配、按知识和技能分配、按绩分配等多种分配要素有机结合起

来。只有这样，企业才能营造一个内外和谐、协调的发展环境，充分

调动各有关利益集团的积极性，最终实现企业价值最大化的财务管理

目标。

七、股票投资的特点

股票是权益性证券，即一种既不定期支付利息，也无偿还期的证

券。它表示了投资者在被投资企业所占权益的份额。在被投资企业盈

利的情况下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收入。

所以，企业进行股票投资既可以取得股利收入，又可以参加企业经营

管理。股票投资有以下几个特点：

（一）风险大

由于股票不能还本，并且股利收入不固定，所以同债券相比，股

票风险大。股票投资者的预期收益取决于股票发行公司的盈利水平和

股票市场行情。公司盈利大时，股票收益则大；反之，如果公司经营

状况欠佳，整个经济形势不景气，股票价格下跌，股票持有者将会因

此遭受损失；在企业破产时，因股东求偿权位于最后，股东可能部分

甚至完全不能收回所投资金。

（二）收益高

高风险必然要求高收益。当公司经营状况好、盈利水平高、股市

行情好时，股东可以从股票发行公司获取高额股利，同时也可以因股

票升值获取转让收益。

（三）价格的波动性

股票价格由股利和市场利率所决定，还要受政治、法律、整个经

济环境、股票发行公司经营状况等多因素的影响，因而股票价格处于

不断的变化之中，也正是由于股票价格的波动性，为投资者取得收益

提供了条件。

八、股票投资的基本概念

（一）股票

股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资

入股并借以取得股利的凭证。股票持有者即为该公司的股东，对该公

司有财产要求权。

（二）股票的种类

股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分

为普通股和优先股；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和无

记名股票；按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值

股票；按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎

回股票。按照我国现行的公司法，目前各公司发行的都是不可赎回的、

记名的、有面值的普通股票，只有少量公司过去按当时的规定发行过

优先股票。

除此之外，在实际中我国还按是否有外商投资(以外币认购和交

易)把股票分为A种股票和B种股票。A种股票是供我国内地个人或法

人买卖的，以人民币标明票面价值并以人

民币认购和交易的股票；B种股票是指专门供外国和我国港、澳、

台地区的投资者买卖，以人民币标明面值，但以外币认购和交易的股

票。另外还有在香港上市的股票称为H股、在美国纽约证券交易所上

市的股票称为N股。

(三)股票的价值

股票通常有以下几种价值：

(1)票面价值。票面价值是指股票票面上标明的金额，亦即股票

面额。票面价值主要是用来确定每股在公司股本中所占的份额，还表

明股东对公司所承担责任的最高限额。票面价值是公司股票发行价格

的基础。根据我国有关法规，股票必须具有面值，公司可以按面值或

超面值发行股票，国有股份制试点企业不得低于面值发行股票。

(2)账面价值。账面价值是指在公司账面上的股票总金额，它大

体上反映每股所代表的公司净资产。

（3）股票的内在价值，亦称股票的理论价值。投资者购入股票可

在预期的未来获得现金流入，现金流入包括两部分：每期预期股利和

出售股票时得到的价格收入。股票的内在价值就是指股票预期的未来

现金流入的现值。股票的内在价值是投资者决定投资决策的主要依据。

（4）市场价值。股票的市场价值又称市场价格，就是通常所说的

股票价格、股票行市。股票价格是股票在实际交易中所使用的价格，

它处于不断波动状态之中。

股票最初发行时，其面值与价格大体保持一致，即使有差异也并

不悬殊。一旦进入市场长期交易后，股票的价格与面值相差甚远，有

的相差几倍乃至几十倍，于是先获知股票价格几乎是不可能的。一般

来说，与股市升降直接相关的因素是预期股利数额和同期银行存款利

息率。股票价格与股利成正比，与利率成反比。

然而，现实的情形并非如此简单。除了股利和利率两个决定因素

之外，股票价格还要受到社会、经济、法律、企业经营状况、投资者

预期心理等因素的影响。

股票价值（市价）分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投

资人在进行股票评价时主要使用收盘价。

（四）股利

股利是股息和红利的总称。股利是股份公司从其税后利润中分配

给股东的一种投资报酬。股利是股东所有权在分配上的体现，股份公

司的分配问题主要是股利分配。

（五）股票的预期报酬率

评价股票使用的报酬率是预期的未来报酬率，而不是过去的实际

报酬率。股票的预期报酬率包括两部分：预期股利收益率（预期股利

与股票价格之比）和预期资本利得收益率（股票买卖差价与股票买入

价之比）。

对于股票投资者来说，只有其预期的投资报酬率高于或等于其期

望报酬率，投资者才愿意投资，而投资者的期望报酬率在通常情况下

是投资者的机会成本，可以用市场平均利率来确定。

九、对外投资的含义与分类

企业对外投资是相对于对内投资而言。所谓企业对外投资就是企

业在其本身经营的主要业务以外，以现金、实物、无形资产方式，或

者以购买股票、债券等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资，

以期在未来获得投资收益的经济行为。对外投资是相对于对内投资而

言的，企业对外投资收益是企业总收益的组成部分。在市场经济特别

是发展横向经济联合的条件下，企业对外投资已成为企业财务活动的

重要内容。

企业对外投资的分类：

（1）按对外投资形成的企业拥有权益不同分类，分为股权投资和

债权投资。

股权投资形成被投资企业的资本金，而投资企业则拥有被投资企

业的股权。如购买上市公司的股票、兼并投资、联营投资。

债权投资形成被投资单位的负债，而投资企业是被投资单位的债

权人。包括购买各种债券和租赁投资债权投资与对外股权投资相比，

具有投资权力小、风险小等特点。

（2）按对外投资按投资方式不同，分为实物投资与证券投资。

实物投资属直接投资的一种，是指直接用现金、实物、无形资产

等投入其他单位，并直接形成生产经营活动的能力，为从事某种生产

经营活动创造必要条件。它具有与生产经营紧密联系、投资回收期较

长、投资变现速度慢、流动性差等特点。实物投资包括联营投资兼并

投资等。

证券投资属间接投资的一种，是指用现金、实物、无形资产等购

买或折价取得其他单位有价证券（如股票、债券等）的对外投麦。这

些有价证券按其性质分为三类：一是债券性证券，包括国库券、金融

债券和其他公司债券；二是权益性证券，即表明企业拥有证券发行公

司的所有权，如其他公司发行的普通股股票；三是混合性证券，优先

股股票是介于普通股股票和债券之间的一种混合性有价证券。

（3）按对外投资投出资金的回收期限分为短期投资和长期投资。

长期投资是指购进不准备随时变现、持有时间在1年以上的有价

证券，以及超过1年的其他对外投资。短期投资是指能够随时变现，

持有时间不超过1年的有价证券，以及不超过一年的其他投资。短期

投资的目的是利用生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益，投资购入

的有价证券通常是证券市场上交易活跃、容易脱手的证券。

十、对外投资的目的与意义

企业对外投资的目的，一般有以下几种：（1）资金调度的需要；

（2）企业扩张的需要；（3）满足特定用途的需要；（4）企业战略转

型的需要。

企业对外投资的重要意义主要在于：

（1）对外投资有利于企业闲置的资金（资产）得到充分利用，提

高资金的使用效益。

（2）通过对外投资，可以在企业外部尤其是在外地或外国开发资

源、材料来源，保证企业能源、材料来源戌本低廉、供应稳定；较好

地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题。

（3）通过对外投资，可以开辟企业新的产品市场，扩大销售规模。

（4）通过合资、联营，便于从国内外其他单位直接获取先进技术,

快速提高企业的技术档次。

（5）利用控股投资方式，可以使企业以较少的资金实现企业扩张

的目的。

（6）对外投资是获取经济信息的重要途径。在对外投资的可行性

调研、合资联营谈判投资项目建设、管理的过程中，可以利用各种渠

道和有利条件，及时捕捉对企业有用的各种信息。

十一、清算组织及其工作程序

清算组织是指以清算企业法人债权、债务为目的而成立的组织。

清算组织负责对终止的企业法人的财产进行评估、保管、处理和清偿。

根据法律规定，清算组织的成立主要有以下途径：

（1）自行解散时的清算组织。企业自行解散主要有企业自行决定

解散、企业自行宣告破产、企业的主管部门决定解散等情况。企业自

行决定解散的，由企业自行组成清算组织并指定负责人；企业刍行宣

告破产的，由人民法院组织清算组织；企业的主管部门决定解散的，

由做出决定的主管部门负责成立清算组织。

（2）被宣告破产或被撤销时的清算组织。企业被宣告破产或被撤

销是在人民法院或行政主管机关直接干预和监督下终止的情形，企业

被宣告破产的，由人民法院组织有关机关和人员组成清算组织；企业

被撤销的，由主管机关组织清算组织。

清算组织的成立方式不同，清算组织的成员也不同。其中，由人

民法院组织的清算组织的构成人员尤为全面，法院工作人员、经济专

家、企业代表以及企业主管机构都要派成员参加。

清算组织的组成有两种形式：

一是在企业法人因解散而终止的情况下，由法人自己成立清算组

织；二是在企业法人因被撤销、宣告破产而终止时，应由主管矶关或

者人民法院组织有关机关和有关人员成立清算组织。

清算组成立以后，公司应将全部财产及账簿交由清算组接管，由

其开始进行清算活动。具体的程序如下：

（1）接管公司；（2）清理公司财产；（3）接管公司债务；（4）

设立清算账户；（5）通知或公告债权人日报债权进行债权登记；（6）

处理与清算有关的公司未了结的业务，收取公司债权；（7）参与公司

的诉讼活动；（8）处理公司财产；（9）清偿债务；（10）编制资产

负债表和财产清单；（11）制定清算方案；（12）确认并实施清算方

案；（13）提交清算报告；（14）办理注销登记；（15）追加分配。

十二、清算财产的分配

清算财产的分配顺序

（1）支付企业清算期间为开展清算工作所支出的全部费用，即清

算费用；

（2）支付应付款付的职工工资、劳动保险费等；

（3）缴纳所欠税款；

（4）清偿其他各项无担保债务；

（5）在投资者之间分配剩余财产。

股份有限公司，应按优先股股份面值对优先股股东分配；优先股

股东分配后的剩余部分，应按普通股股东的股份比例分配给普通股股

东。如果剩任意财产不足全额偿付优先股股本，则按先股股东股份面

值的比例分配。

十三、企业设立的条件

我国法律、法规规定不同企业设立的条件是不同的，具体内下：

（一）申请设立有限责任公司应当具备的条件

（1）股东符合法定人数，有限责任公司由50个以下股东出资设

立。

（2）股东出资达到法定资本最低限额。

①有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。法律、行

政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。

②公司全体股东的首次出资额不得低于注知资本的20%,也不得低于法

定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴

足；其中，投资公司可以在5年内缴足。

(3)股东共同制定公司章程。

(4)有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构。其中:

设立董事会、监事会的，董事会成员为3—13人，监事会成员不

得少于3人；股东人数较少或者规模较小的有限公司可以不设董事会、

监事会，设1名执行董事，1—2名监事。

(5)有公司住所。

(二)申请设立一人有限公司应当具备的条件

(1)股东为一个自然人或者一个法人。一个自然人只能投资设立

一个一人有限公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限

公司。一人有限公司应当在公司登记中注明自然人独资或者法人独资,

并在公司营业执照中载明。

(2)一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。

股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。

(3)一人有限责任公司章程由股东制定。

（4）一人有限责任公司不设股东会。

（5）其他内容同有限责任公司。

（三）个人独资企业设立的条件

（1）投资人为一个自然人；

（2）有合法的企业名称，名称中不得使用“有限”“有限责任”

或“公司”字样。

（3）有投资人申报的出资额。

（4）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

（四）合伙企业设立的条件

（1）合伙人应为两个自然人；

（2）有书面协议;

（3）有各合伙人实际缴付的出资额；

（4）有合伙企业名称，名称中不得使用“有限”、“有限责任”

或“公司”字样；

（5）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

（五）个体工商户设立的条件

（1）投资人为一个自然人；

（2）有投资人申报的出资额；

（3）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

十四、企业的组织形式

企业组织形式是指企业财产及其社会化大生产的组织状态，它表

明一个企业的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。

根据市场经济的要求，现代企业的组织形式按照财产的组织形式

和所承担的法律责任划分。国际上通常分类为：独资企业、合伙企业

和公司企业。

独资。独资企业，西方也称“单人业主制”。它是由某个人出资

创办的，有很大的自由度，只要不违法，爱怎么经营就怎么经营，要

雇多少人，贷多少款，全由业主自己决定。赚了钱，交了税，一切听

从业主的分配；赔了本，欠了债，全由业主的资产来抵偿。我国的个

体户和私营企业很多属于此类企业。

合伙。合伙企业是由几个人、几十人，甚至几百人联合起来共同

出资创办的企业。它不同于所有权和管埋权分离的公司企业。它通常

是依合同或协议凑合组织起来的，结构较不稳定。合伙人对整个合伙

企业所欠的债务负有无限的责任。合伙企业不如独资企业自由，决策

通常要合伙人集体做出，但它具有一定的企业规模优势。

以上两类企业属自然人企业，出资者对企业承担无限责任。合伙

企业的特点:

（1）合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责

任（如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承

担连带责任）

（2）法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同

意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。

公司。公司企业是按所有权和管理权分离，出资者按出资额对公

司承担有限责任创办的企业。主要包括有限责任公司和股份有限公司。

有限责任公司指不通过发行股票，而由为数不多的股东集资组建

的公司（一般由2人以上50人以下股东共同出资设立），其资本无须

划分为等额股份，股东在出让股权时受到一定的限制。在有限责任公

司中，董事和高层经理人员往往具有股东身份，使所有权和管理权的

分离程度不如股份有限公司那样高。有限责任公司的财务状况不必向

社会披露，公司的设立和解散程序比较简单，管理机构也比较简单，

比较适合中小型企业。

股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票（或

股权证）筹集资本，公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企

业法人（应当有2人以上200人以下为发起人，注册资本的最低限额

为人民币500万元），其主要特征是：公司的资本总额平分为金额相

等的股份；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部

资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其持有的股份,

享受权利，承担义务。

十五、营运资金管理策略的类型及评价

在企业管理中，企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金

管理策略，灵活地运用管理好营运资金。营运资金管理策略的主要类

型及其评价如下。

（一）自动清偿策略

自动清偿策略，也称配合策略。在企业全部资产中，短期资金来

源满足流动资产中的临时需要部分，长期筹资来源于股本，长期负债

则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要。这一策略

较适合于具有季节性变化的企业，即流动资产的临时需要部分同经营

活动的季节性紧密相关。只要企业的短期融资计划做得好，实际现金

流动与预期的安排相一致，则在季节性低谷时，由于存货减少、应收

账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债。但这一策略的不足是:

①临时性资金需要可能会超过计划；②在季节性淡季，存货、应收账

款的减少如果预计失误，将导致更多的永久性流动资产；③短期负债

的利息成本的未知性，会造成企业税后利润的波动。显然，自动清偿

营运资金策略适用于预计误差较小的情况，仅是一种理想融资模式，

较难在现实工作中实施。

（二）保守策略

实行这种策略，无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流

切资产的资金需求，都通过长期筹资来满足。在资金需求旺季；全部

资金需求将由长期筹资来满足；在资金需求淡季，超过资金需求的、

暂时闲置的资金将投资于有价证券。

其优点是财务风险低。因为全部资金来源都属于长期，不至于导

致清算资产以偿还到期债务，同时也没有短期负债利率变动的风险。

其缺点有二：（1）许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上

筹集全部所需的长期资金，甚至部分大公司也难以做到；（2）将导致

较高的资金成本。因此这一政策在实践中很难被普遍采用。

（三）激进策略

这一策略要点是，短期资金不仅用于满足临时性流动资产需要，

而且用于满足永久性流动资产需要。其优点是，可通过降低债务资金

的成本来提高权益资本报酬率。其缺点是，企业用短期负债方式形成

永久性流动资产，企业必须在借款到期日展延期限或重新借款，其中

隐含着两种风险：一是借款不能展延或企业借不到新债致使偿债能力

丧失；二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动。当货币政策收

紧时，利息成本就会偏高，短期负债的低戌本优势也就随之消失。

（四）平衡策略

这一策略要求企业保持足够多的净营运资金，运用长期资金来满

足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要。在用资高峰时，可

筹集短期资金来满足，但短期资金可能满足不了企业的全部需要。季

节性需求降低之后，首先应归还短期债务。随着资金需求量的进一步

降低，可以将闲置资金投资于有价证券。这一策略实际上是介于“自

动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略，并吸取了它

们各自的优点。

通过对以上四种类型的营运资金策略的评析，可以发现，它们各

有利弊，直接得到营运资金管理的最佳策略并非易事，但它们却向理

财人员展示了各种可供选择策略的风险与收益共存的特征。

十六、影响营运资金管理策略的因素分析

营运资金管理千头万绪，涉及生产经营的方方面面，如现金管理、

信用管理；营销管理；生产管理等。理财人员应努力协调好各方面的

关系，认真分析影响营运资金策略的因素为选择切实可行的营运资金

策略打下基础。影响营运资金策略的主要因素有如下几点。

（一）销售收入水平及增长趋势

一般地讲，营运资金规模会随着销售额的增长而增长，但两者之

间呈非线性关系。随着销售水平的提高，营运资金将以递减的速度增

加，特别是现金和存货，即随着销售水平的提高，现金和存货所占用

的资金因时间、数量的不一致而可以相互调剂使用，使占用于流动资

产的资金增加速度小于销售额的增长速度。因此，当销售额快速增长

时，企业可选择风险较高的营运资金策略，以争取获得较高的收益。

（二）现金流入、流出量的不确定性和时间上的非衔接程度

在市场经济条件下，企业的生产经营活动日趋复杂，企业的材料

采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来实现，很难对现金流量

正行准确的预测。企业的现金流入与流出量不确定程度越高，企业保

持在流动资产上的营运资金就越多，现金流入和流出在时间上的协调

程度就越差。因此，企业应保持较大的营运资金规模，以备偿对当期

的到期债务。而如果企业现金流入量、流出量的确定性程度越高，并

且在时间上保持衔接一致，就可选择激进的营运资金策略。

（三）理财人员对待风险的态度和对收益的预期

这里的风险是指企业陷入无力偿付到期债务而导致的技术性无力

清偿的可能性。如果企业敢冒风险，则宜采用低的流动资产比率或较

高的流动负债比率，反之，则采用较高的流动资产比率或较低的流动

负债比率。

风险与收益的权衡是确定营运资金策略的基本前提。一个崇尚稳

健的企业通常会选择低风险、低收益的营运资金策略，而一个崇尚冒

险的企业则会选择高风险、高收益的营运资金策略。由于理财人员普

遍是担心风险的，又预期能获得比较理想的收益能力，因此，理想的

营运资金策略应恰到好处地处于两者之间，适度的风险、适度的收益

将是企业确定营运资金策略的基本原则。流动负债策略与流动度产策

略的有效搭配组合，可以使企业的风险程度与获利水平在一个合理的

范围内变动，有利于企业的长远发展。

除此之外，影响企业营运资金策略的因素，还有经营杠杆、财务

杠杆、企业的行业特点、产品结构等。

十七、应收款项的概述

应收款项是指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因,

应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销

货款、其他应付款、应收票据等。

（一）应收款项产生的原因

L市场竞争

在社会主义市场经济条件下，存在着激烈的市场竞争。市场竞争

迫使企业以各种手段扩大销售。企业除了依靠产品质量、价格、服务

等促销外，赊销也是扩大销售的重要手段。对于同等质量的产品，相

同的价格，一样的售后服务，实行赊销的产品的销售额将大于现金销

售的产品销售额。实行赊销，无疑给客户购买产品带来了更多的机会;

实行赊销，相当于给客户一笔无息或低息贷款，所以对客户的吸引力

极大。正因为如此，许多企业都广泛采取赊销方式进行产品销售，而

同时应收款项应运而生。市场竞争是应收款项产生的根本原因，应收

款项又反过来加剧了市场竞争。

2.销售与收款的时间差

销售时间与应收时间常常不一致，因为货款结算需要时间结算手

段越是落后，结算需要的时间越长，应收款项收回所需的时间就越长,

销售企业垫支的资金占用期限就越长，这是本质意义上的应收款项。

本章所要研究的作为竞争手段的，属于商业信用的应收款项。

（二）应收账款的成本

企业为了促销而形成应收款项，运用这种商业信用是要付出代价

的，即形成应收款项的成本。这种代价表现在以下方面。

（1）坏账损失成本。应收款项收不回来而造成的损失就是应收款

项的坏账损失成本。这项成本一般与应收款项发生的数量成正比。

（2）机会成本。机会成本指企业的资金由于投放应收款项而丧失

的其他投资收益。这种成本一般按有价证券的利率确定。

（3）管理成本。管理成本指管理应收款项而付出的费用。包括客

户信用情况调查所需的费用、收集客户各种信息的费用、账簿的记录

费用、收账费用等。

（三）应收款项管理的目的

通过对企业应收账款产生的原因和有关成本的分析，我们可以得

出，企业提供商业信用，一方面可以扩大销售、增加利润，另一方面

也会发生成本费用，如垫支成本、坏账损失等。因此，应收款项管理

的目的就是要在应收款项信用政策放宽所增加的销售利润与所熠加的

成本之间进行权衡，确定适当的信用政策，提高企业的经济效益。

十八、应收款项的管理政策

应收款项的管理政策又称为信用政策，是企业对应收款项进行规

划和控制的一些原则性规定，它主要包括信用标准、信用条件和收账

政策三部分。

（一）信用标准

所谓信用标准是指企业提供信用时要求客户达到的最低信用水平。

如果客户达不到企业的信用标准，便不能享受企业提供的商业信用。

为了有效地控制应收款项，通常采用的评估方法有：

1,信用的“5C”分析

所谓信用的“5C”，是指品行、能力、资本、担保品和条件。

（1）品行。品行即客户履行偿还其债务的可能性。这是衡量客户

是杏信守契约的重要标准，也是企业决定是否赊销给客户产品的首要

条件。

(2)能力。能力即考察客户按期付款的能力，主要通过了解企业

的经营手段、偿债记录和获利情况等做出判断，或进行实地考察。

(3)资本。资本即通过分析客户的资产负债比率、流动比率等了

傩其财务状况，分析客户的资产、负债、所有者权益情况。

(4)担保品。担保品即客户为获得信用所能提供担保的资产，这

是企业提供给客户信誉的可靠保证。

(5)条件。条件即可以影响到客户偿债的一般经济趋势和某些地

区或经济领域的特殊因素。

以上五个方面的资料，可由以下途径取得：

①公司以往与客户交易的经验；

②客户与其他债权人交往的情报

③企业间的证明，即由其他有声望的客户证明某客户的信用品质;

④银行的证明；

⑤诚信调查机构所提供的客户信用品质及其信用等级的资料；

⑥客户的财务报表。

2.信用评分法

所谓信用评分法是根据有关指标和情况计算出客户的信用分数，

然后与既定的标准比较，确定其信用等级的方法。

对客户信用进行评分的指标体系主要包括流动比率、速动比率、

销售利润率、负债比率、应收账款周转率等指标。此外还要考虑其赊

购支付历史及企业未来预计等情况。在进行信用评定时，要先将上述

各因素打分，然后再乘上一个权数（按重要性而定）确定其信用分数。

在采用信用评分法时，企业应先确定一个最低信用分数，若某客

户信用分数低于该分数，则不给予信用。分数越高，则表明信用品质

越好，信用等级越高。通常分数在80分以上者，表明其信用状况良好;

分数在60〜80分者，表明其信用状况一般；分数在60分以下者则信

用情况较差。

（二）信用条件

信用条件指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、

折扣期限和现金折扣。

L信用期限

信用期限是指企业给予客户的最长付款时间。一般来说，企业给

予客户信用期限越长，所能增加的销售额也越多，但同时企业在应收

款项上的投资也越大，出现坏账损失的可能性也越大。所以企业应当

在延长信用期产生的收益与成本之间做出比较，从而确定最佳信用期

限。

2.折扣期限:

折扣期限是指为客户规定的可享受现金折扣的付款时间。

3.现金折扣

现金折扣是指企业对客户在商业价格上所做的扣减。向客户提供

这种价格上的优惠，主要目的是在于吸引客户为享受优惠而提前付款,

缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价

出售的客户前来购买，企业借此扩大销售。企业在对是否提供现金折

扣做出决策时应该充分考虑现金折扣所带来的收益和成本的增加额，

若前者大于后者，则企业就应该提供折扣，否则企业应维持原来的价

格，不予提供现金折扣。

关于多个方法的比较选优，也可用该方法，但需要对最终的收益

进行比较，以选择收益最大的方案作为决策的标准。

（三）收账政策

收账政策是指当信用条件被违反时，企业应采取的收账策略。若

企业采取积极的收账政策，就会增加企业应收款项的投资，反之，企

业就会增加应收款项的收账费用。一般企业为了扩大产品的销售量，

增强竞争能力，往往在客户的逾期未付款项规定一个允许拖欠的期限,

超过规定的期限，企业就将进行各种形式的催还。如果企业制定的收

款政策过宽，会导致逾期未付款的客户拖延时间更长，对企业不利；

收款政策过严，催款过急，又可能伤害无意拖欠的客户，影响企业未

来的销售和利润。因此企业在制定收款政策时必须十分谨慎，掌握好

宽严程度。

企业对不同的过期账款应采取不同的收款方式。企业对账款过期

较短的客户，应不给予过多地打扰，以免将来失去这一市场；对过期

稍长的客户，可措辞婉转地写信催款；对过期很长的客户，频繁地信

件催款并电话催询；对过期很长的客户，可在催款过程中措辞严厉，

必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼，等等。

催款要发生费用，某些催款方式的费用，如诉讼费，还会很高。

一般来说，收账的费用越大，坏账措施越有力，可收回的账款就越大,

坏账损失也就越小。因此制