财务管理实务电子教案 5.3证券投资管理

财务管理教案授课标题项目五证券投资管理授课班级授课地点多媒体教室授课日期年月日第周授课时数2教学设计教学内容股票投资教学方式实施教学做一体化教学教学目标知识目标1.掌握股票估价2.掌握股票投资的收益率2.掌握股票投资决策能力目标能进行股票投资决策。素质目标具备价值管理意识。教学重点、难点教学重点1.股票估价2.股票投资的收益率3.股票投资决策教学难点股票估价课后作业完成课后同步训练教学反思备注

案例引导通过分析巴菲特投资可口可乐公司的案例，你从巴菲特投资可口可乐公司中获得哪些投资经验？进行证券投资决策时需要考虑哪些因素？一体化教学任务一股票投资一、认识股票股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每一股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。二、股票估价股票的价值取决于股票预期获得的未来现金流量的现值。这种未来的现金流入包括各期获得的股利、转让股票获得的收益。一般情况下，价格低于价值的股票，才值得投资者购买。有限期持有股票价值=未来各期股利的现值+未来售价的现值无限期持有股票价值=未来各期股利的现值折现率为投资者要求的必要报酬率，一般采用市场利率。无限期持有股票价值的计算公式如下。式5-6中，V表示股票的价值，D表示各期股利，k表示市场利率。优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点收到相等的股利。优先股没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，其价值计算公式如下。与债券不同的是，持有期限、股利、贴现率是影响股票价值的重要因素。如果投资者准备永久持有股票，未来的贴现率也是固定不变的，那么未来各期不断变化的股利就成为评价股票价值的难题。为此，我们不得不假定未来的股利按一定的规律变化，从而形成以下几种常用的股票估价模式。1．零增长模式零增长股票指的是未来每期股利固定不变，未来的现金流量是一种永续年金的股票。因此，其价值计量模式与优先股一样：2．固定增长模式如果公司本期的股利为D，未来各期的股利按上期股利的g速度呈几何级数增长，根据股票估价基本模型，股票价值V的计算公式如下。因为g是一个固定的常数，当k大于g时，上式可以简化为：式5-9中，g为股利增长率，D为未来第1期股利。3．阶段性增长模式阶段性增长的股票，指股利在某一阶段有一个超常的增长率，这段时间的增长率g可能大于k，而后阶段股利固定不变或正常增长的股票。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。三、股票投资的收益率股票的收益率，是使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。股票的收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。在固定增长股票估价模型中，用股票的购买价格P代替内在价值V，则有：得出股票收益率r计算公式如下。从式5-11可以看出，股票投资内含报酬率由两部分构成：一部分是预期股利收益率；另一部分是股利增长率g。如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资的收益由股利收益和资本利得（转让价差收益）构成。这时，股票内含报酬率r是使股票投资净现值为零时的贴现率，计算公式如下。式5-12中，P0为股票买入价，Pn为股票卖出价，n为股票持有期限。四、股票投资决策股票投资决策是指企业作为投资者根据现有的可支配的资金，在风险与收益均衡原则的指导下，通过对经济形势和金融市场状况及发行企业经营环境、经营状况和财务状况的分析和研究，以对股票投资的具体对象、投资的时机、投资的期限等做出选择的过程。股票投资决策与债券投资决策一样，应考虑可支配资金的数额、投资收益和投资风险等问题，而且考虑的思路和方式