光伏组件市场分析

光伏组件市场分析一、光伏产业链及规模光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业，产业链上游是晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工制作，中游是光伏电池片和光伏电池组件及配套设备的制造，下游是光伏电站系统的集成和运营国内2023年光伏发电新增装机216.3GW，同比增长147%。其中新增集中式120GW，占比55.5%；新增分布式96.3GW，占比44.5%。二、光伏组件及分类光伏组件是一种利用太阳能产生直流电的发电装置，主要由半导体材料（如硅）制成的薄片状光伏电池组成。它们可以制成不同形状，并通过连接以增加发电量。光伏组件被广泛应用于太阳能光伏系统中，如天台、建筑物表面，甚至用作窗户、天窗或遮蔽装置的一部分，这些系统通常被称为附设于建筑物的光伏系统。光伏组件的制作成本相对较低，材料制造简便，节约电耗，因此得到了广泛的发展。光伏组件的种类包括：单晶硅组件：目前，单晶硅组件是光电转换效率最高的类型。它们通常采用钢化玻璃和防水树脂进行封装，具有较高的坚固耐用性和较长的使用寿命，一般可达25年。多晶硅组件：多晶硅组件的制作工艺与单晶硅类似，但光电转换效率略低。多晶硅太阳能电池的制作成本较低，因此得到了广泛的发展。非晶硅组件：也称为薄膜组件，其制作工艺过程简化，硅材料消耗少，电耗更低。非晶硅太阳电池的主要优点是在弱光条件下也能发电，但其主要问题是光电转换效率相对较低。三、光伏组件市场规模海外光伏组件需求旺盛，组件出口规模快速增长。根据solarzoom数据统计，2022年电池组件出口规模由2016年的24.02GW快速攀升至158.11GW，复合增长率高达36.9%；受到组件价格快速下行影响，2023年电池组件出口金额有所下降，但出口规模高速增长，海外光伏市场延续高景气度，全年电池组件出口累计金额达395.26亿美元，同比下降6.7%，电池组件累计出口规模210.7GW，同比增长33.2%四、光伏组件竞争格局2023年，光伏组件Top10企业名单相对稳定。据统计，晶科、天合、隆基、晶澳合计出货量超270GW，预计市场份额达到52%，Top9品牌出货量超400GW，预计市场份额超过75%。龙头企业产品特征鲜明，品牌口碑较好，央国企招标更多向头部企业集中，价格下行背景下，龙头企业成本优势得到进一步体现，行业集中度继续提五、光伏组件发展前景1、光伏市场需求高涨，带动光伏组件行业发展近年来，得益于全球光伏市场需求的推动，国内光伏组件制造厂商近年来不断加大投资力度，龙头企业在产能扩充、技术革新、产品研发、成本控制、自动化与智能化程度提升等方面优势显著，带动光伏组件的持续发展，尤其在我国光伏发电行业实现平价上网后，带动了光伏组件及光伏组件封装材料的需求增长，为行业提供了巨大的发展机遇。2、光伏组件设备国产化，进口替代增强光伏组件是光伏发电系统中的重要组成部分。随着光伏行业及光伏组件核心技术的不断发展，我国的组件设备行业逐渐形成了自己的国产化体系，并逐步对海外设备进行进口替代。随着我国光伏组件设备市场环境的逐渐成熟，国内光伏组件设备企业竞争力提升，为行业快速发展奠定了良好基础。3、光伏组件迭代升级快，市场发展潜力大目前，新型组件百花齐放，大尺寸组件、半片组件、多主栅组件、拼片组件、叠瓦组件纷纷崭露头角，凭借更优的性能以及更高的性价比，新型组件的市场渗透率迅速提升。预计随着新型组件技术快速渗透，产品成本逐渐降低，2023年光伏电站组件成本下降了32.3%达1.32元/W。凭借优良的产品性价比，我国光伏组件及相关市场有望快速增长。光伏产业链包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等6个环节。目前，我国太阳能光伏产业已经形成比较完整的产业链结构，主要分为晶体硅与薄膜电池两大类，产业链划分为6个环节。截至2021年10月，中国光伏产业链存续企业为53805家，主要集中在产业链中下游，上游环节企业较少。从全球范围来看，当前产业链6个环节所涉及企业数量依次大幅增加，光伏市场产业链呈金字塔形结构。光伏产业链包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等6个环节。上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。在目前光伏产业链发展中，中游零部件生产和下游系统应用的利润已降至最低，未来光伏行业的降价空间集中在上游的晶硅生产环节。光伏产业链：涉及14个产业环节、65个产品光伏产业链挖掘逻辑：依据国务院制定的《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》、《新时代的中国能源发展》等官方文件及中国电子信息产业发展研究院、IHSMarkit等权威机构发布的光伏产业白皮书，搭建了光伏产业链图谱，并通过大数据和人工智能技术整理挖掘了光伏产业上下游涉及的相关企业（共14个大类环节、65个产品词）：其中光伏产业上游涉及原料、设备等5大环节，31个产品，中游涉及电池片、组件等4个环节，22个产品，下游则包括了光伏电站运营及配套等5个环节，12个产品。光伏产业链全梳理摆脱补贴，平价助力碳中和我国光伏行业在多年补贴和政策扶持下呈现爆发式发展，新增装机量屡创新高，连续多年居世界第一，并培育了一批具有国际优势的光伏企业。国内企业在政策的倒逼下不断通过技术迭代降低成本，光伏的发电成本超越火电成为最便宜的能源，随着产业的成熟和度电成本的下降，“十四五”初期光伏行业补贴退出，光伏正式步入全面平价时代，政策对光伏产业链的影响趋弱，技术进步成为主导相关企业盈利的核心因素。技术进步带来的直接影响是成本下降，从而带动光伏装机量的上升，最终实现大规模平价上网，预计到2050年，光伏将成为中国第一累计装机量来源、第二大发电量来源（仅次于风电）（勘误：上图15右边的“水电”应该是氢能）随着中国、欧盟明确碳中和目标，美国拜登上台，光伏和风电都将成为各国实现碳中和的中坚力量。根据本周国家能源局公布的2020年新能源装机数据，新增风电装机7167万千瓦（71.67GW）、太阳能发电4820万千瓦（48.2GW），这意味着，仅12月的风电、太阳能的新增装机容量分别高达47.05GW、22.3GW，一个月顶半年，虽然有抢装因素，但如此炸裂的数据仍然大超预期。技术进步，周期变成长在过去十年里，光伏的技术进步、性能提升和成本下降速度远超想象。10年件每瓦成本降低95%，在中东光照资源好的地区已经出现大量的上网电价低于2美分的项目。随着光伏技术的不断进步，在未来2-3年的时间内，在全球绝大部分地区光伏将会成为最经济的电力能源。成本下降带来需求增长的大逻辑之外，国内外政策的持续加码，以及成本下降会增加国内平价项目的需求、随着疫苗的到来疫情肯定会逐步消退，也会增加海外需求。与此同时，光伏制造设备实现了全面国产化，而且技术领先，率先实现技术自主，中国光伏行业在全球具有竞争优势。隆基、晶科、晶澳、天合霸榜2020全球组件出货前四。光伏行业的投资逻辑已经发生了根本性变化，从周期型行业变成了成长型行业，2021正式进入“十四五”，碳中和将成为推动光伏继续高速发展的最大驱动力。2020年以光伏为主业的公司股价已经经历了大幅上涨、间或调整，本周龙头再度新高，目前估值并不便宜，但是从中长期角度去衡量，伴随行业逻辑由周期到成长、现金流改善以及长期成长空间越发清晰，产业链核心企业都会获得更高的成长空间和估值溢价，板块估值中枢有望维持在较高位置，中长线值得密切关注。估值上，龙头对应2021年35-40倍、明年30倍左右；产业趋势上，国内平价项目2020需求很好，今年降价后需求大概率高增长，海外需求受疫情影响较大，疫情平复之后势必恢复性高增长。光伏产业链格局在降本增效的过程中，由于竞争格局的差异，光伏产业链上中下游的盈利情况不一，产业价值链可能会重塑。其中，组件企业的盈利最薄，有动力向上游延伸，形成一体化企业，把更多利润留在体内；盈利最好的硅片环节，可能会分担更大的降价压力，而硅料和电池的盈利则有望迎来修复。光伏按环节可以分为：上游：原材料、设备硅料（单晶硅棒、多晶硅锭、单多晶硅片）、电池片设备中游：部件单多晶电池片、组件（晶硅组件、薄膜光伏组件）下游：发电系统逆变器，电站（电站不适合散户持股）整体来看，国内企业在上中游产业在全球占据了领先位置，特别是在多晶硅、电池片以及光伏组件领域，做到了全球第一。产业链各细分赛道的集中度方面，差异较大，各环节产业集中度分别为：73%（硅片）、69%（硅料）、43%（组件）、38%（电池片）。产业格局上有以下特点：1）上游明显比下游集中，硅片和硅料领域集中度较高。2）集中度越高，通常对应毛利率水平越高，但不绝对，比如硅料龙头协鑫的市占率虽然较高，但硅料业务的盈利能力较差。3）同一赛道的可比公司毛利率存在较大差异，比如硅片环节隆基股份的毛利率高于中环股份5-10个百分点。目前光伏制造各环节格局：胶膜>玻璃、硅片>硅料>电池片>组件。胶膜和玻璃属于辅料环节，当前景气度高；硅料、硅片、电池片、组件上下游四环节而言，目前硅片环节利润留存能力最好；其次是硅料环节，再次是电池片环节，最后是组件环节。产业链的议价能力也与技术实力、降本能力、规模化程度形成的环节格局有关。几大支线的增长逻辑1）组件产业链，增长逻辑是光伏行业高速增长+龙头聚拢+垂直一体化业绩高增长。我国是全球第一大光伏组件生产国，海外市占率70%左右，受益于垂直一体化，疫情后集中度加速提升，其中一体化龙头可在一定程度上缓解产业链供需、价格波动引起的盈利性波动，且更具有业绩高增长和业绩高确定性。2）玻璃和胶膜，增长逻辑是行业高增长+部分产能稀缺+寡头溢价。玻璃可能是限制2021年组件出货量的重大因素，玻璃短期供求偏紧，预计要下半年才会缓解。由于规模效应、技术资金壁垒等因素，光伏玻璃行业集中度较高，呈现双寡头格局，信义光能、福莱特两家占据50%以上产能。建设期在一年半到两年左右，短期很难大幅提高产能。3）设备股，增