《财务管理》习题集及答案

1A．产值最大化B．利B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利A．利润最大化B．企业价值7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑投资的C．不能反映企业潜在的获利能力D．某些8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债A．解聘B．接收A．所有者解聘经营者B．所有者向企业派C．公司被其他公司接收或吞并D．所有者给经营者以“股票选择权”A.筹资决策B．技术2D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响A．利润最大化B．股东财富A.确定筹资结构B.确定8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存A．没有考虑货币时间价值B．没有考虑风C．没有考虑利润与资本的关系D.A．中央银行B．商业银行A．股票B．短期国C．债券D．回D．对上市公司而言，股东财富最大化目标2．只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财3．企业价值最大化是现代企业财务管理较为合理的目标。4．企业的理财活动会受到经济波动的影响，比如经济治理紧缩时期，利率下降，企业5．资本市场的主要功能是实现长期资本融通，其收益较低但风险也不大。(6．融资租赁市场是通过资产租赁实现短期资金融通的市场7.所有者与经营者关心的财务问题，就内容而言是基本一致的。。38．金融市场以期限为标准可以分为资本市场、外汇市场和黄金市场。(9．各种远期合约、期货、互换、掉期等都属于衍生金融工具。(解析:选项A、B、C属于筹资的主要方式，选项D则比较好地表达了筹资活动的实质。解析：为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，解析：以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括：有利一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利解析：对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值4能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收解析：利润最大化是指假定在投资预期收益确定的情况下，财务解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。只解析：与利润最大化相比，股东财富最大化的目标，在一定程度短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的解析：以“股东财富最大化”作为财务管理的目标，在一定程度期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来解析：这是以利润最大化作为财务管理目标5解析：融资租赁市场是通过资产租赁实现长期资金融通的市场，解析：金融市场以期限为标准可以分为货币市场和资本市场；以场可分为发行市场和流通市场；以融资对象为标准，金融市场可分为和黄金市场；按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融场；以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金解析：通货膨胀期间，企业应当与客户签定短期购货合同，以3.某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支6A．i＝(1+r／m)m-1B.i＝(1+r／A．30000％，银行取出()元。[（F/P，10%，A．标准离差是各种可能报酬率偏离预期报酬率B．如果以标准离差评价方案的风险程度，标准离差越小，投资方案D．对比期望报酬率不同的各个投资项目的风险程度，应A．公司特有风险BC．财务风险A.因还款而增加的风险C.因生产经营变化带来的风险D.7A.经营风险B．财2．考虑风险因素后，影响投资报酬率变动的因素有(A．无风险报酬率B．风险A．普通年金B．即A．没有终值B．期限趋C．期限DC．每次发生的金额必须相等，但每次发生D．每次发生的金额可以不相等，但每次发生的时间A.无风险报酬率BC．标准差A．通货膨胀B．某公C．公司在市场竞争中失败A．已知年金求终值B．已知A.B项目的期望报酬率为10%A.风险的原因B．风险报C．风险能否发生1．即使只有一笔款项的发生额不相等，该款项系列也4．一年复利多次时，实际利率大于名义利率；多年复利一次时，实际利率小于名义利86．在现值及期限一定的情况下，利率越高，终值越大；在终值及期限一定的情况下，8．当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金9．由于风险可能给企业的生产经营带来超出预期的损失，所以，在财务管理中，风险11.风险的存在导致报酬率的不确定，所以，企业在财务管理中，一定要选那12.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。()13．风险收益率越高，投资收益率越大。()四、计算分析题1．A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10％，要求计算A公司现在应投入的资金数额。[(P/F，10％，5)=0．6209]2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10％。[(F／A，1010)=15．937](1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。3.C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20000元，连续支付5年。假定市场利率为10企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少?[(P／A，105)=3．7908，(P／F，101)=0．9091，(P／A，106)=4．3553，(P／A，101)=0.9091]4.某投资者购买D公司发行的面值1000元、期限为5年期的债券，其年利率为8％。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。[（F/P，8%，5）=1.469F/P，4%，10）=1.480](1)每年计息一次实际利率等于名义利率，均为8％。本利和(F)＝1000×(1+8％)5＝1469(2)每年计息两次实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F)＝1000×(1+4%)10＝1480(元)解析：本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正如本题答案所示的那样，在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率计算终值(或现值)，也可以用实际利率计算终值(或现值)。5.某人向银行存款10000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到15000元?[(F／P，8%，5)=1.4693，(F／P，9%，5)=1.5386]96.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表：30%30%20%50%10%10%20%-15%5%要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10％以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?项目二参考答案解析：本题是一个求永续年金的问题，应存入的款项＝20000／10200解析：本题是一个求单利现值的问题在存入的款项＝50000／=40000元。值系数进行计算。可从银行取出的金额＝6000×解析：本题系求即付年金的终值。该基金本利和＝100000×[(F／A，105+1)％＝11.答案：错解析：取舍一个项目，不仅要看风险的大小，而且还要看收益的大小。项目的决策过程，实质是一个风险与收益权衡的过程。12.答案：对解析：一般情况下，在方案的期望值不相等的情况下，才使用标准离差率衡量方案风险的大小，但在期望值相同的情况下也可以使用。13．答案：对解析：因为投资收益率＝无风险报酬率+风险收益率，故上述说法正确。四、计算分析题1．A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10％，要求计算A公司现在应投入的资金数额。[(P/F，10％，5)=0．6209]答案：该公司现应投入的资金数额=5000×(P／F，10％，5)=5000×0．6209=3104．5(万元)解析：本题是求一次性收付款的复利现值。2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10％。[(F／A，1010)=15．937](1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(1)年偿债基金=800000／(F／A，1010)=800000／15．937=50197．65(元)(2)年偿债基金=800000／[(F／A，1010)×(1+10％)]=800000／(15．937×1．1)=45634．23(元)解析：本题第一步是计算年偿债基金，实质上是已知普通年金终值，求年金，即普通年金终值的逆运算。本题第二问实质上是已知即付年金的终值，求年金，即即付年金终值的逆运算。3.C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20000元，连续支付5年。假定市场利率为10企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少?[(P／A，105)=3．7908，(P／F，101)=0．9091，(P／A，106)=4．3553，(P／A，101)=0.9091]方法一：购买该设备相当于现在一次性付款额=20000×(P／A，105)×(P／F，101)=20000×3．7908×0．9091=68924．33(元)方法二：购买该设备相当于现在一次性付款额=20000[(P／A，106)-(P／A，101)]=20000×[4．3553-0．9091]=68924(元)方法三：由于自第3年初开始每年发生相等金额的支付，可以将3年以后发生的年金视作即付年金，先折现至第3年初，然后再折现2年。购买该设备相当于现在一次性付款额=[20000×(P／A，10％，5)×(1+10％)]×(P／F，10％，2)=20000×3．7908×(1+10％)×0．8264=68919．78(元)解析：首先要明确本题的要求是求现值；其次要明确本题支付款项的方式属于递延年金；还有关键的一点需要明确，由于年金是从第3年初开始支付(也就是自第2年末开始支付)，因此，递延期为1年。有必要说明，递延年金的三种计算方法在计算结果上存在微小误差，原因是各现值系数均为四舍五人后的结果。4.某投资者购买D公司发行的面值1000元、期限为5年期的债券，其年利率为8％。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。[（F/P，8%，5）=1.469F/P，4%，10）=1.480](1)每年计息一次实际利率等于名义利率，均为8％。本利和(F)＝1000×(1+8％)5＝1469(2)每年计息两次实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F)＝1000×(1+4%)10＝1480(元)解析：本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正如本题答案所示的那样，在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率计算终值(或现值)，也可以用实际利率计算终值(或现值)。5.某人向银行存款10000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到15000元?[(F／P，8%，5)=1.4693，(F／P，9%，5)=1.5386]答案：15000＝10000×(F／P，i，5)设终值系数1．5对应的利率为X，查复利终值系数表，有：8％1．4693X1．59％-X1．5386-1．59％-8％1．5386-1．4693解得，X＝8．443％。解析：本题属于普通复利问题，要求根据条件计算利率。由于复利终值表查不到系数1．5对应的利率，则应用内插法求解。求解本题时，既可以使用复利终值系数，也可以使用复利现值系数。6.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表：30%30%20%50%10%10%20%-15%5%要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10％以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?答案：(1)计算A项目的期望值和标准差A项目的期望值＝30%×30％+50%×10％+20%×(-15％)＝11%A项目的标准差＝[30%×(30％-11％)2+50%×(10％-11％)2+20%×(-15%-11％)2]1/2=15.62%A项目的标准离差率=1．42(2)计算B项目的期望值和标准差B项目的期望值＝30%×20％+50%×10％+20%×5％＝12%B项目的标准差＝[30%×(20％-12％)2+50%×(10％-12％)2+20%×(5％-12%)2]1/2=5．58%B项目的标准离差率＝5．58％／12%=0．465(3)根据丙公司设定的项目选择标准，尽管A项目的期望报酬率满足丙公司的要求，但标准离差率太高，风险太大，不符合要求，不宜选取；B项目的期望报酬率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准，丙公司应该选取B项目。解析：本题的主要考点是各种风险衡量方法的计算，以及通过比较风险和收益做出决策。4．相对于借款购置设备而言，融资租赁设备A．筹资速度较慢B．融资成本6．采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视A．现金B．存货7．在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资8．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式A．有利于降低资金成本B．有利于降低A．直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资A．4．95％B．5%C．5．5％D．9．5%2．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通A．有利于降低企业资金成本B．有利于加强对企C．有利于壮大企业经营实力D．有利A．筹资限制少B．筹资成C．有利于增强公司的信誉D．股利支付固定A．降低借款风险B．减少了实际可用C．加重了企业的利息负担D．提高A．取得资金的渠道B．取得A．优先认股B．优先2．企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企3．一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。(4．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。()7．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，8．采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会增加，所以9．某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“l／20，N／50”，若银行短期借款％，％，要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪年末付息到期还本的债券，当时市场利率为l02年后，市场利率上升至l2%,100%10%5%6．B企业准备购买一大型设备，初步确定了两家供应商。甲供应商的付款条件为(2/解析：普通股股东的权利有：管理权(包括投票权、查账权、解析：银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹解析：租赁的优缺点。优点包括：筹资速度快；限制条款少；设吸收直接投资利用留存收益√√√√√√√√√√√√√√√√√√解析：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的解析：资金习性是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系，解析：吸收直接投资的出资方式包括：现金投资；实物投资；工用权投资。吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利解析：企业的筹资方式包括：吸收直接投资、发行股票、利用留发行公司债券、融资租赁、商业信用，其中，商业信用为短期筹解析：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的解析：按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资，企收直接投资、内部积累等方式筹集的资金属于所有者权益或自有资解析：企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集所有者权益或称为自有资金，留存收益转增资本金只是自由资金项=4．5%÷(1—10％)=5%解析：杠杆租赁的出租人既是资产的出借人，同时又是贷款人，金，又要支付借贷本金与利息。由于租赁收益大于借款利息，出租解析：根据放弃现金折扣成本率的计算公式可推导出A、B、C均不符合要求，只有D解析：银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融付息的款项。银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽普通股票的优点包括：无固定利息负担、无到期日、筹资风险少解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁物直接反复租给不同承租人使用。其特点包括：承租企业可以要求；租赁期短；租赁合同比较灵活；租赁期满后，资产归还给出解析：利用优先股筹资的优点是：没有固定的到期定，但又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。缺点是发行价格=I-{蔫+毫墨罢等案署，从中可以看出，债券面额、票面利率、市解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或解析：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来式是指可供企业在筹资时选用的具体形式；资金规模与边际成解析：优先股是具有优先分配股息和有限分配剩余财产的权利的解析：商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资比较方解析：优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。优先股的权利有解析：销售百分比预测法是以一定财务比率为基础，预测未来的解析：债券按有无抵押担保，可以分为信用债券、抵押债券和担凭借债券人的信用发行的债券，信用债券限制条件中最重要的称为反解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性为资本租赁或财务租赁，是区别于经营性租赁的一种长期租赁形式解析：短期筹资方式的特点是：筹资便利；筹资成本低；限制条解析：具有回收条款的债券可以使企业根据其现金流决定偿还时解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或分比计算的最低存款余额，在补偿性余额存在的条件下，企业借解析：采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会减少(只有解析：放弃现金折扣的成本=1／(1—1％)解析：优先股的性质：从法律上讲，优先股是企业自有资金的一定的股利；普通股的股东一般把优先股看成是一种特殊债券；从债P=(1000+1000×10%×3)/(1+8%)3=103K=(1130—1020)／1020×100％=10．78%A=233÷[(P／A，159)+1]=233÷(4．7716+1)=40．37(万元)12(1—12％)=13．64%10(1—20％)=12．5%该债券价值=1000×10%×(P／A，122)+1000×(P／F，122)％＝％＝增加的所有者权益＝5000X5%×(1-60／200)＝5000×5%×70％＝175(万％＝增加的所有者权益＝4500×6%×100％＝270(万元)X×l00％-X×10％-(4000+X)×5%×700放弃甲供应商现金折扣的成本＝[2％／(1—2％)]×(360／20)＝36．73%放弃乙供应商现金折扣的成本＝Il％／(1—1％)]×(360／10)＝36．36%％，％，A．10%B．6．7%C．6．91％D．7%4．A公司平价发行债券，票面利率为10所得税税率为40筹资费A.6％B．10%C．5．4％D．6．67%B．以各种资金占全部资金的比重为权数的个别资金成本的A．1．33B．1．84A．债券成本A．固定成本B．财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来9.下列各项中，影响财务杠杆系数的因A．产销业务量增长5%D.资产负债率大于50%A．如果销售量增加10息税前利润将增加20%B.如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60%C.如果销售量增加10每股利润将增加60%D.如果每股利润增加30％，销售量需增加5%2．留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。(4．留存收益是自有资金，企业没有代价，故留存收益没有成本。()6．提高个别资金成本，必定导致加权平均资金8．企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的9．如果不存在固定成本，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销10．固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经％，14.复合杠杆的作用是能用来估计销售额的变动15．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债1．长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两借款利率10%20%借款利率12%50%％，率为1%30%发行费用率为1%20%50%30%％，解析：债券资金成本＝[10%×(1—33％)]／(1-3％)＝6．91％。债券资金成本与债券的发解析：债券资金成本＝10%×(1-40％)／(1-10％)＝6．67％。应该注意的是，债券平价发/(普通股资金成本-g)＝2×(1+6％)／(15％-6％)＝23．56(元)解析：边际贡献＝单位边际贡献×产销量＝(销售单价-单位变动成本)×产销量，可见边际解析：最佳资金结构是指企业在一定时期其加权平均成本最解析：财务杠杆系数＝EBIT／(EBIT-I)，又由于解析：产销业务量增长率＝102＝5选项A正确；解析：企业为取得财务杠杆利益，可以增加负债。但是，一银行借款的资金成本＝10%×(1-25％)＝7.5%债券的资金成本＝15%×(1-25％)／[1．2×(1-1％)]＝9.47%普通股的资金成本：1/[10×(1-1．5％)]＝10．15%加权平均资金成本＝7.5%×20％+9.47%×30％+10．15%×50％＝9.42%银行借款的资金成本＝12%×(1-25％)＝9%债券的资金成本＝13%×(1-25％)／(1-1％)＝9.85%普通股的资金成本＝0．5/[12×(1-1％)]+5％＝9．21%加权平均资金成本＝9%×50％+9.85%×20％+9．21%×30％＝9.23%财务杠杆系数(DFL)＝EBIT／(EBIT-I)＝250／(2复合杠杆系数(DTL)＝DOLXDFL＝1．6×(2)息税前利润增长幅度＝1.6×10％＝16%每股利润增长幅度=1．74×10％＝17．40%2006年期望息税前利润率＝15%×0.252006年期望自有资金利润率＝[(500×20%-100×10%2006年财务杠杆系数=EBIT/[EB2．从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计3．在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到A．小于14％B．等于15%C．大于16％D．大于14％，小于l6%5．下列各项中，不会对投资项目内部收益率A．大于零B．等于零A．NPV>0B．NA．14．68％B．17．32%C.18．32％D．16．68%A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金A．40B．50C．36．8D．26A．建设投资B．原始投资A．建设投资B．原始总投资A．考虑了投资风险B．考虑了C．可以动态上反映项目的实际收益率D．考虑了项目计算A．不能反映时间价值B．不能衡量企业C．没有考虑回收期后的现金流量D．不能衡量投资8．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采A．投资的机会成本率B．行业平均资金C．投资项目的资金成本率D．投资D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行A．投资报酬与总投资的比例B．项目投资者实际期望达到的C．投资报酬现值与总投资现值的比率D．使投资方案净现3．如果没有特殊说明，均假定回收的流动资金等于原垫支的流动资金。(4．净现金流量只发生在经营期，建设期没有净现金6．经营期内的净现金流量一定大于零。(7．投资利润率与投资回收期的共同缺陷是均没有考虑资金时间价值。8．在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出2．某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、％，％，直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回。若所得税税率为33％，该企业要求的最低解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发生经营期某年净现金流量=该年息税前利润+该解析：净现值法的优点包括：考虑了资金的时间价值；考虑了计解析：净现值法的优点包括考虑了时间价值；考虑了计算期内的虑了风险因素。缺点有：计算复杂，理解困难；不能从动态角度解析：投资回收期属于非折现指标，该指标不考虑时间价值；只现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益；不能根据投资回收期的解析：投资决策指标分动态指标和静态指标：动态指标包括净现解析：利用净现值评价投资项目需要利用折现率，确定折现率可解析：回收固定资产余值和回收流动资金统称为回收额，回收固解析：当一项投资方案的净现值等于零时，该方案具有财务可行解析：对单一投资项目的评价，动态指标总能得出相同的结NCF1-4=20+(100-5)／5=39NCF5=20+(100-5)／5+5=44(3)该设备投资利润率=20／100×(4)该投资项目的净现值=39×3．790=147．8412+3．1045—100=5每年现金流量NCF1-5=(20000—6000—10000)×(1—25％)每年新增折旧=150000／5—60000／5=每年新增利润=[16000-(-9000+18000)]×(1—25％)每年新增净现金流量=5250+18000=2利用插值法得：△IRR=9．19%(3)若投资人要求的必要报酬率为8%％，=新设备的投资一旧设备的变价净收人=200000—80000=1如果继续使用旧设备则年折旧额=(80000—30000)经营期每年因更新改造而增加的净利润=15000—3+28750(P／F，12l)-120000+28750(P／F，14l)-120000ΔIRR=12％+2%×1767.85／(4520.39+1767.85)=12.56%(11)因为，预期报酬率为l0%,ΔIRR大于l0所以，应当进行此项更新改造。某年所得税后净现金流量=息税前利润×(1-所得税率)NCF1-4=30×(1-25％)+19=20．1+19=41.建设期资本化利息=120×8%×2=19．2(万元)NCF3-6=息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧额+=70×(1-25％)+26．24+5=NCF7=息税前利润×(1-所得税税率)+该年折旧额+该年摊销额+=70×(1—25％)+26．24+5+73=156NPV=156.74×(P／F，107)+83.74×[(P／A，106)-(P／A，10%,=156.74×0．5132+83.74×[4．3553—1．7355]-145％，％，3．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要A．机会成本B．资金成本A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能C．企业对待风险的态度D．金融市A．现金管理成本B．现金短C．占用现金的机会成本D．转换成行的存款利率为10则该公司目标现金持有量为。9．在影响客户资信程度的因素中，决定企业是否给予客户A．客户的资信程度B．企业自身的资C．同行业竞争对手的情况D．企业承A．应收账款周转率B．客户A．转换费用B．C．收账费用D．投资于应收账13．信用条件为“2／10，N／30”时，预计有40％应收账款收现保证率为()。’A．20．75％B．28．75%C．50％D．70%16．某企业全年必要现金支付总额为500万元，其他稳A．50％B．75%C．62．5％D．12．5%A．银行业务集中法B．合理运用“浮游量”C．客户资信调查费D．应收账款A．存货的保险费用B．存货C．储存存货发生的仓储费用D．产品供应中断导A．进货费用和储存成本B．进货成本和C．进价成本和储存成本D．进货费用、22．在确定经济进货批量基本模式下的进货批A．进货成本B．订货成本C．储存成本D．A．品种数占总品种数的l0价值占总价值的70%B．品种数占总品种数的70价值占总价值的10%C．品种数占总品种数的70价值占总价值的30%D．品种数占总品种数的30价值占总价值的70%A．数量较多的存货B．品种较多的存货A．7．8％B．8．8%C．8．9％D．9%A．企业临时的举债能力B．企业愿意承担C．企业在金融市场上的投资机会D．企业对现金A．存货模式B．邮政信箱模式5．用存货模式分析确定最佳现金持有量时，A．现金管理费用B．现金C．持有现金的机会成本D．现金与6．企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力C．金融市场投资机会的多少D．企业现金流A．降低坏账费用B．降低C．不利于销售收入的扩大D．不利于企A．确定收账方式B．确定收C．客户是否会拖欠D．最大限度2．现金持有成本是指企业持有现金所放弃的企3．企业如果发生现金短缺，就有可能造成信用损失，企业保有的现金越多越好，现金短缺成本也就可能下降到最低水平。(5．若现金的管理成本是相对固定的，则在确定现金最6．银行业务集中法是通过建立一个收款中心来加速现金流转的方法。(7．通过应收账款账龄分析，编制账龄分析表，可以8．企业在制定信用标准时不用考虑同行业的竞争对手的情况。(9．企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收2.A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下表：2%2．5%3%已知A公司的销售毛利率为20％，应收账款投资要求的最低报酬率为15％。假设不考虑所得税的影响。要求：该公司应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?解析：与长期负债筹资相比，流动负债具有的特点是速度快、弹大；而在营运资金中，流动资产的特点包括投资回收期短、流动解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现解析：企业除交易动机、预防动机和投机动机三种原因持有现金来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机，由于各种动机所解析：现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示解析：企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销解析：现金管理的成本包括：持有成本、转换成本和短缺成本。现金的机会成本、转换成本中的委托买卖佣金、现金短缺成本都是在解析：该公司目标现金持有量为Q=、2TF/K，所以，本题解析：客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用本、抵押品、经济状况等，其中，信用品质是指客户履约或赖账解析：企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素：(1情况，面对竞争对手，企业首先应考虑的是如何在竞争中处于优势地位市场占有率；(2)企业承担违约风险的能力，企业承担违约风险能力的的选择也有着重要的影响；(3)客户的资信程度，客户资信程度的高低解析：信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，解析：应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧解析：应收账款收现保证率=(当期必要现金支付总额一当期其他人总额)÷当期应收账款总计金额=(2100解析：信用期间是企业允许客户从购货到支付货款之间的时间间予顾客的付款期间。信用期越长，给予顾客信用条件越优惠。通常在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加解析：应收账款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期现可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的解析：银行业务集中法、邮政信箱法属于现金回收管理的方法；解析：信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要解析：应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材解析：进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储解析：经济进货批量基本模式下不允许出现缺货情形，因而每当下一批订货便会随即全部购人，所以不存在缺货成本，此时与一般而言，三类存货的金额比重大致为A：B：C=0．7：0．2解析：现金持有量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下解析：补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额实际利率=r兰％万=8．9%解析：预防动机即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风解析：基于交易、预防、投机等动机的需要，企业要保持一定数最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式；邮政信箱解析：存货模式的着眼点是现金相关总成本最低在这些成本中，包括机解析：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三解析：应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用，解析：应收账款的成本是指企业在采取赊销方式促进销售的同时解析：信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。不适当地延来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。因此，企业是否给解析：信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，失率表示。如果企业把信用标准定得过高，会使许多客户因信用品被拒之门外，尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业销售收人的扩大；相反，如果企业接受较低的信用标准，虽然有利解析：应收账款机会成本=日赊销收入净额×应收账款周转天解析：收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时解析：信用政策是企业应收账款管理的政策，是指企业为对应收解析：赊销是一种重要的促销手段，对于企业销售产品、开拓并义；同时，赊销还可以加速产品销售的实现，加快产成品向销售收降低存货中的产成品数额有着积极的影响。赊销产生应收账款，并解析：存货功能是指存货在企业生产经营过程中所具有的作用，解析：流动负债主要有三种主要来源：短期借款、商业信用和解析：营运资金是企业流动性的较强资产，是企业日常生产经础。企业应控制营运资金的持有数量，既要防止营运资金不足，也要企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金解析：现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管解析：现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失，现金的短缺成本解析：营运资金通常指流动资产减去流动负债的差额，它的特点解析：相对固定的现金管理成本对确定现金最佳持有量没有影响解析：应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。一时间越短，收回的可能性越大，亦即发生坏账损失的程度相对越发生坏账损失的可能性也就越大。通过应收账款账龄分析，不仅解析：企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素：(1情况，如果对手实力很强，企业欲取得或保持优势地位，就需采取较解析：信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，失率表示。如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质被企业拒之门外，虽然给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率解析：收账费用与坏账损失呈反向变化关系。加速收回货款，可2.答案：解法1：总额分析法％＝234643%)2%2．5%3%(1)经济订货批量=％／存货相关总成本＝500+500+40000=41材料买价＝2000×20×(1-5％)=存货总成本=38000+100+2500=41．下列各项中，不属于收益与分配管理的内容是()。A．收人管理B．成本管理C．利润分配管理D．筹资决策管理2．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是()。A．引起公司资产减少B．引起公司负债减少C．引起股东权益内部结构变化D．引起股东权益与负债同时变化3．下列各项中，属于销售预测定量分析法的是()。A．趋势分析法B．专家判断法C．推销员判断法D．产品寿命周期分析法A．剩余股利政策B．固定股利C．固定或稳定增长的股利政策D．低正常A．负债率较高的公司B．盈利波动C．盈利稳定或处于成长期的公司D．盈利较高8．按照股利分配的所得税差异理论，下列股票中价格A．股利支付率较高，同时收益较低B．股利支付率较高，同时C．股利支付率较低，同时收益较低D．股利支付率A．剩余股利政策B．固定股利比例政策C．正常股利加额外股利政策D．固定或A．优先股股利B．向股东A．10％B．20%C．30％D．60%A．预算产量下的标准固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费B．实际产量下的标准固定制造费用与预算产量下的标准固定制造C．预算产量下的标准工时与实际产量下的标准工时的差额再乘D．实际产量下的标准工时与预算产量下的标准工时的差额再乘A．利润B．投资额D．直接成本大多是可控成本，间接成本大多A．只对责任成本进行控制B．只对直接成本进C．只考核本中心的责任成本D．只对本中D．使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引A．行政管理部门B．研究开A．属于最高管理层B．承担最大D．从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享A．机器或工具不适用B．操作疏忽致使废品C．紧急订货形成的成本增加D．操作A．使公司增强财务弹性B．促进股票价格的C．体现投资风险与投资收益的对等D．保持股利与盈A．实际产量下的实际固定制造费用一预算产量下的标准固定B．预算产量下的标准固定制造费用一实际产量下的标准固A．有利于稳定股价B．有利C．有利于改善企业资本结构D．有利于D．收益分配体现了企业所有者、经营者和劳动者之B．边际分析定价法是基于微分极值原理进行定价决策C．不论函数是否可微，直接对利润函数求一阶导数较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。()3．广义的收益分配首先是对企业收入的分配，其次是4．派发股票股利有可能会导致公司资产的流出或负债的增加。()5．全部成本费用加成定价法是根据预期目标利润和产7．采用固定股利比例政策体现了风险投资与风险收益的对等关系。8．折让定价法是针对购买者心理特点而采取的一种准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障17．人为利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计利润率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放该公司决定：本年按规定比例15％提取盈余公积(含公益金)，发放股票股利10%要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计解析：企业通过销售产品、转让资产、对外投资等活动取得收入主要有两个方面：一是弥补成本费用；二是形成利润。因此，解析：发放股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时销售预测的定性分析法包括推销员判断法、专解析：固定或稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利解析：固定股利政策的缺点在于不论企业经营状况如何，企业将分红额或股利。因此负债率较高的公司、盈利波动较大的公司采务负担，而盈利较高但投资机会较多的公司，采用这种政策会丧解析：股利分配的所得税差异理论认为，股利支付水平高的股票有更高的税前收益。由于普遍存在的税率和纳税时间的差异，资本有助于实现收益最大化目标。考虑到纳税的影响，投资者对具有较的税前收益要高于低股利收益的股票，因此，股利支付率较低，同解析：本题考点是四种股利政策的优缺点。固定股利比例政策能解析：剩余收益是指投资中心获得的利润扣减其投资额或净资产的最低投资收益率计算的最低投资收益后的余额。计算公式或净资产占用额×规定或预期的最低投资收益率=息税前利解析：股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下解析：根据公司法规定的利润分配程序，企业在利润分配时应按解析：在作业成本法中，流程价值分析关心的是作业的责任，包解析：除息日之前交易的股票价格包含应得的股利在内，除息日解析：企业利润分配中，为保护债权人和股东的利益，法律的约解析：因为：剩余收益=利润-投资额×规定或预10000=利润-100000×20%投资利润率=30000／100000=30%责任中心的利润汇总，不能用来考核某一责任中心解析：能量差异=预算产量下的标准固定制造费用一实际产量解析：股票分割的主要作用是：采甩股票分割能使公司股票每股流通和交易；股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信公司的信心；股票分割可以降低股票价格，促进新股的发行；股的实施，增加对被并购方的吸引力；股票分割带来的股票流通解析：采用剩余政策时，首先确定企业目标资金结构，使得综合大限度地使用净利润满足投资方案所需的自有资金数额。在选择投解析：一般来说，成本中心的变动成本大多是可控成本，而固定本，但并不完全如此。可控成本和不可控成本的划分是相对的，理层级别、管理权限与控制范围大小有关。对于一个独立的企业解析：股票回购的动机包括：现金股利的替代；改变公司的资本息以稳定或提高公司的股价；巩固既定控制权或转移公解析：发放股票股利对股东来说的优点有：发放股票股利，可以有利于吸引投资者；由于股利收入和资本利得税率的差异，会给股东的好处；发放股票股利对公司来说的优点有：既不需要向股东支付现给股东已从公司取得投资回报的感觉，同是，有利于公司的发展；发低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和流通；发放股票股利展前景良好的信息，增强投资者的信息；发放股票股利，可以是股权解析：公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，包括法律因解析：成本中心的特点包括：成本中心只考评成本费用而不考评承担责任；只对责任成本进行考核和控制。责任成本是各成本中解析：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。固定的、数股利度日的股东有比较稳定的收人；额外股利并不固定化，不意味解析：酌量性中心是指那些主要为企业提供一定的专业服务，解析：在除息日之前，股利权从属于股票，从除息日开始，股利解析：直接材料用量差异的原因包括：产品设计结构、原料质量解析：采用固定股利支付率政策使股利的分配比率事先就确定了一部分比率无法实现，会使公司缺乏财务弹性；另外，虽然股利支净利润难免波动，从而造成股利的波动，会给外界一种公司不够稳解析：股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下解析：固定或持续增长的股利政策并不能使公司资本结构保持最先就确定的，但在市场经济条件下公司的净利润却是波动的，因解析：销售预测分析的方法主要包括定性分析法和定量分析法。销员判断法、个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法、产解析：影响产品价格的因素非常复杂，主要包括：价值因素、成解析：边际分析定价法是基于微分极值原理，通过分析不同价格品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系，进行定价决策的利润函数的一阶导数等于零，边际收人等与边际成本，则利润将就是最优的销售价格。当收人函数和成本函数均可微时，直接对解析：收入一成本费用=利润，从公式可以看出，广义的收益的分配，即对成本费用进行弥补，进而形成利润的过程，然解析：全部成本费用加成定价法就是在全部成本费用的基础上，方法。根据预期目标利润和产品销量、产品成本、适用税率等因解析：发放股票股利是在股东原有股数的基础上按比例增加，所解析：折让定价策略是指一定条件下，以降低产品价格来刺激购解析：延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。在固定的，但当业务量增长到一定限度时，其发生额突然解析：股利无关论中的“无关”是指在一定假设条件下，股利政解析：理想的标准成本是指在现有条件下所能达到的最有成本水无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的假设条件下指定解析：发放股票股利既没有现金的流出，也不会导致公司资产减解析：根据我国公司法规定，公司进行利润分配涉及的项目包解析：本题的考核点是人为利润中心的特点。人为利润中心只计解析：投资利润率的决策结果与总公司的目标不一定一致，但剩B中心的剩余收益=利润-投资额×10%=投资额×l5％-投资额×l0%集团公司的总投资额=1000+1200追加投资前集团公司的投资利润率=300／2200=13．64%剩余收益=(120+50)-(1000+400)×投资利润率=(120+50)／(1000+400)=12．14%剩余收益=(180+60)-(1200+400)×追加投资后集团公司投资利润率=(300+60)／(2200+400)=13．85%发放股票股利后的资本公积=3000+发放股票股利后的未分配利润=6000—发放股票股利后的股东权益合计=11002008年的股利支付率=510／1740×100％=29．31%发放股票股利后的资本公积=1600+(22—2)×股票分割后的普通股股数=2000×2=分配前市净率=22÷(20000÷2000)=2每股现金股利=(20000—19800)÷2200=本月产品成本差异总额=35100—1710材料量差=(1800—100×20)变动制造费用耗费差异=(4750／1900—3)×19变动制造费用效率差异=(1900—90×20)未分配利润余额=2000+(4000—600—4000分配前每股市价与每股账面价值之比=80／(7500÷500分配后每股账面价值=(1345+3700+1400+550)÷预计分配后每股市价=12．72×5．33=6该题主要要求考生掌握利润分配的程序以及盈余公积保本点的销售量=200000／(150—1单位边际贡献率=40／150=26．67%利润额=(150—110)×10000—200A．企业获利能力B．企业A．企业资产流动性很强B．企业短期偿债C．企业短期偿债风险很大D．企A．所有者A．财务指标体系不严密B．没有考虑环境变化C．财务指标评价标准不统一D．报8．在下列财务业绩评价指标中，属于企业盈利A．营业利润增长率B．总资产报A．降低企业的机会成本B．提高企业的C．速动比率＝(流动资产-存货-待摊费用-待处理流动D．每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的A.企业偿债能力分析B.企业盈利能C.企业资产管理能力分析A．分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场A．评价企业发展趋势B．可以挖掘C．判断企业家的财务实力D．评价A．流动比率B．A．主营业务利润B．C．利润总额DA．产品的售价B.单位产品成A．用现金偿还负债B．借人一笔C．用银行存款购人一台设备D．用银行A．加强负债管理，降低负债比率B．加强成本管理，降低C．加强销售管理，提高销售利润率D．加强资产管A．盈利能力B．短期偿A．净资产收益率B．总资产收A.应收账款周转率B.存货A．市盈率很低则风险很小B．上市公司盈利能力C．投资者所获得报酬率的稳定性D．市盈率也受A．采购原材料B．偿还C．以银行存款购买国债D．以银A．资产／固定资产B．净利润2．与产权比率比较，用资产负债率评价企业偿债能力的3．每股收益指标在不同行业、不同规模的上市公司之间不具有可比性。(4．在其他条件不变的情况下，权益乘数越大则财务杠杆系数越大。()7．财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资8．在采用因素分析法时，既可以按照各因素的依存关系排9．既是企业获利能力指标的核心，也是杜邦财务分析体系要求：利用上述已知财务指标的资料，填充该公司资产负债解析：本题的考点是财务分析不同主体对企业进行财务分析的不人最为关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其解析：速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说企业短期偿债能力越强，企业的短期偿债风险越小；反之，速动比率解析：权益乘数=资产／所有者权益=(负债+所有者权益)／所有者权益=1+负债/解析：杜邦分析体系是利用主要财务比率指标间的内在联系，对效益进行综合系统分析评价的方法，净资产收益率是一个综合性解析：权益乘数是资产与所有者权益的比值，权益乘数主要受解析：财务业绩评价指标中，企业盈利能力的基本指标包括净资益率和总资产报酬率。营业利润增长率是企业经营增长的指标；总资解析：税前利润=150／(1—25％)=200(万元)，已获利息倍数=息税前利润／利息费用解析：本题的考核点是总资产报酬率的计算。总资产报酬率是反效果的指标，也是衡量企业利用债权人资金和股东资金取得盈利的母是总资产，资金来源包括债权人和股东，为了与分母口径一致，解析：一般来说企业资产的流动性越强，收益性越差。增加速动解析：(现金+应收账款)÷流动资产＝1÷2＝50％，由于应收账款占流现金在流动资产中的比重＝50％-3020选项解析：每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指获利水平；每股收益不反映股票所含有的风险；每股收益高，不解析：在上市公司基本财务分析中，管理层讨论与分析企业未括：分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场竞争格局；关注战；企业实现未来发展战略所需要